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個人消費支出指數 PCE（Personal consumption expenditure）是 FED 在制定貨幣政策時最重要的依據，透過 PCE 的變化，可以觀察美國境內消費者消費支出的改變，那 PCE（個人消費支出指數）是什麼？與 CPI 差別為何？這篇文章將帶你快速瞭解！
編按：2024/11/27 更新，美國於 11/27 晚上公布最新 PCE 數據，美國 10 月 PCE YoY 為 2.3%，符合市場預期但高於前期，PCE 月增率為 0.2%，符合市場預期和前值；而 10 月核心 PCE 年增率則為 2.8%，符合市場預期但高於前值，月增率為 0.3%，符合市場預期和前值。
PCE 是什麼？
PCE (Personal consumption expenditure)，簡稱為 PCE 指數，中文是「個人消費支出指數」，是美國經濟分析局（U.S. Bureau of Economic Analysis，BEA）每個月公布的數據，包含了家庭和企業的實際支出以及可能支出（Imputed Expenditures），其中包括耐用品和非耐用商品及服務有關的消費數據，而 PCE 共有六個大項目，食品、住屋、交通運輸、醫療保健、娛樂消遣、其他等。
PCE、CPI 主要皆顯示「物價的變動」，兩者也都是美國在衡量通貨膨漲的指標，由於 PCE 較 CPI 的調查範圍更廣，因此從 2000 年開始，PCE 為 FED 更傾向關注的通貨膨脹數據，同時也是制定貨幣政策時，主要參考的指標。
通常我們在檢視 PCE 數據時，主要都是用某幾段時間相比（MoM：和上個月相比；YoY：和去年同期相比）、看他的變動率，進而了解到是否發生通貨膨脹或緊縮。在先前 CPI 一文中已有說明，有興趣的讀者可點擊連結進一步查閱「CPI 年增率是什麼？」段落。
核心 PCE 是什麼？
雖然前面我們提到說 FED 關心的指標是 PCE，但事實上更準確地說，是關注核心 PCE 指數（Core PCE Price Index）喔！那麼核心 PCE 和 PCE 有什麼差異呢？事實上核心 PCE 是在 PCE 的基礎上，扣除掉波動較大的能源以及食物價格所得到的消費者物價指數。因此我們可以發現核心 PCE 相較 PCE 而言震幅來得比較小喔！
PCE 指數和 CPI 指數有什麼差別？
PCE 以及 CPI 同樣作為衡量通貨膨脹的指標，許多人容易將兩者搞混，因此在這個段落，我們希望透過表格，來讓大家認識兩者之間的差異：
| PCE | CPI | |
| 指標意義 | 1. 顯示物價變動 （考量「一切支出」） 2. 通貨膨脹指標 |
1. 顯示物價變動 （僅考量「自付費用」） 2. 通貨膨脹指標 |
| 發布機構 | 經濟分析局（BEA） | 美國勞工統計局（BLS） |
| 公布時間 | 每個月最後一個星期五 | 每個月第三個禮拜 |
| 編制方式 | 費雪指數 | 拉氏指數 |
| 調查對象 | 個人以及非營利機構 | 家庭 |
| 調查方式 | 商業調查（Business Surveys） | 家戶調查（Household Surveys） |
| 權重調整 | 六大項目，細項每個月動態調整 | 八大項目，2 年調整一次 |
- 考量費用：PCE 的內涵費用是包含一切支出，而 CPI 則僅有自付費用，以醫療支出為例，可以理解為 PCE 調查了包含健保、雇主支付的醫療費用、政府補助的醫療補貼等，而 CPI 則只有調查個人的自付費用，這也是造成 CPI 和 PCE 兩者權重有所差距的因素之一。
- 編制方式：PCE 採用費雪指數、CPI 則是拉氏指數，詳細介紹請參考下方延伸閱讀
💡延伸閱讀＞＞＞CPI消費者物價指數是什麼？CPI指數有什麼意義？
- 調查方式： PCE 採用的是商業調查（Business Surveys），和一般我們常見的直接問卷調查方式不同，商業調查是透過其他的問卷調查，來間接獲取數據，像是來自美國普查局（United States Census Bureau）的貿易零售報告（Retail Trade Surveys）或是服務調查（Services Survey）。CPI 的調查方式則是基於家庭的家戶調查（Household Surveys），這便是我們較熟悉的問卷調查方式。
- 數據影響因子狀況：通常物價指數會包含許多大項目以及下列的子項目， PCE 共有六個大項目，下表為目前 PCE 指數的六大項分別的占比，和 CPI 相異，CPI 光是住屋項目便接近 40 %，而 PCE 各項比例較平均，並不存在單項目獨大的情形，因此比較不會受到單一項目價格波動劇烈的影響。
| 項目 | 比例 |
| 食品 | 13.9 ％ |
| 住屋 | 22.6 ％ |
| 交通運輸 | 9.8 ％ |
| 醫療保健 | 22.3 ％ |
| 娛樂消遣 | 8.2 ％ |
| 其他 | 23.1 ％ |
資料時間：2022/07/19
PCE 的影響
PCE 指數為通貨膨脹的指標，因此其最主要的影響，便是作為 FED 貨幣政策的依據了， FED 過往是以 2 %的 PCE 年增率作為其施政的參考基準點。
或許大多數人會以為，我們耳熟能詳的 CPI 才是 FED 關注的指標，但是由於 PCE 調查的範疇較 CPI 來得更為廣泛，根據美國經濟分析局統計，PCE 總額約占全國 GDP 的 70 %， CPI 涵蓋範圍僅約 PCE 的 75 %；以及較不會受到單一商品，例如石油、食品價格的劇烈波動影響，因此實際上 PCE 才是 FED 在制定貨幣政策時的指標；最後一點則是 PCE 的調整頻率較頻繁，更能反映實際的通貨膨脹情形。
PCE 什麼時候發布？去哪查？
美國的 PCE 指數固定於每個月的最後一個禮拜五公布，公布的則是前一個月的數據，如果遇到特別情形也可能會延後發布，並且公布於美國經濟分析局。
PCE 走勢
這邊也附上美國 PCE 的走勢，讓你可以隨時掌握 PCE 的數據趨勢喔！
PCE 結論
在看完了 PCE 的介紹文後，是不是更深入瞭解了 PCE 和 CPI 的差異，以及 PCE 對於 FED 而言為什麼更為重要了呢？相信在看完此篇文章後，對於個人消費支出指數應該有更深刻的理解了吧！
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