用寫作來精進你的投資思考能力

作者:Grahamites   |   2017 / 01 / 23

文章來源:GuruFocus   |   圖片來源:Jayroz


想法沒有經過塑造不可能具有傑出的風格,思考沒有經過啟發不可能明鏡示人。––西塞羅 (Marcus Tullius Cicero) 。

問題:華倫・巴菲特 (Warren Buffett) 、班傑明・葛拉漢 (Ben Graham) 查理・蒙格 (Charlie Munger) 、霍華德・馬克斯 (Howard Marks) 和賽思・克拉爾曼 (Seth Klarman) ,除了都是投資大師之外,還有什麼共通點?

這個問題的答案有很多個,例如他們都是白種人或他們都是男性。但我想讓你注意到一個不起眼的特徵––他們都是偉大的作家。如果你認為這是一種巧合,Johnson O’Connor的研究可能會讓你重新思考這件事情。在1920年代,Johnson O’Connor受雇於奇異公司 (GE) ,研究GE中最成功員工的特徵。研究結果可能會令許多人感到驚訝,在任何領域當中可以用單字量來預測這個人是否會成功是。換句話說,“詞彙的運用不僅是一般用來溝通的語言,也是用來判別失敗和成功的最重要的因素。"

現在讓我們從投資的角度來思考這個問題,如果投資大師同時也是偉大的作家這件事情並非偶然,那麼寫作和思想之間必定有某種關聯性。在我看來,關聯性可以總結如下––清晰的思維源自於概念的清楚理解。巴菲特解釋如下:“如果對於一個想法有足夠的理解,你就能夠清楚地表達,讓其他人也能夠理解這個想法。我發現每年當我撰寫的年度報告時,我盡力地突破重圍。如果我無法突破重圍,表示這個想法在我的腦中還不夠清楚。沒有比寫作更能夠強迫你直觀的思考。"

我完全同意巴菲特所說的,“沒有比寫作更能夠強迫你直觀的思考”。沒有思考和寫下你所理解的東西很容易。但當你開始寫作時,你將意識到過去你可能並不理解或被某些事情誤導,甚至對於簡單的概念也理解得不夠清楚。我過去就有這樣的經驗,在我開始在這個論壇寫作之前,我相信自己對投資的概念非常了解,因為我在大學和研究所時修習了大量關於會計和金融的課程。然而當我開始寫作時,立刻知道我仍缺乏清晰的思維,並對關鍵概念理解不足。

例如,我在我的一系列文章中關於退休金、稅務和巴菲特為什麼使用帳面價值取代內在價值下了很大的一番苦功,我幾乎想放棄完成這一系列文章,因為在某些時刻,我對自己感到失望。幸運的是,在經歷過所有挫折後,我透過拆解這些概念,給了自己一些喘息的空間,並重新組織我腦內的想法。
對我來說,最難的部分是用最簡單易懂的方式解釋這些概念和用語。我認為說明可以分為三個層次-

  • 介紹某事物的名稱/術語,或進行陳述。
  • 解釋某事物的意義,或解釋你為何會作出這個陳述的原因。
  • 使用類比/範例來合理化所有的事情。

我舉一個大家熟悉的例子,巴菲特如何看待黃金的價值。

1個層次––他不會買黃金。

第2個層次––他認為黃金不是具有生產力的資產。最好購買具生產力的資產,如農田或艾克森美孚 (Exxon Mobil, XOM) 。

第3個層次––全世界黃金能夠鑄成的金塊,和他寧願持有全部的農田和艾克森美孚,也不願持有這個金塊。

因為巴菲特解釋得很好,所以當你從1個層次看到第3個層次,你會發現你逐漸理解這個概念。同時,如果你在一旁解釋也很難達到第3個層次。對巴菲特來說,要解釋這件事情看起來似乎很容易,但你需要了解以下的知識內容:

  • 黃金和有生產力資產的性質。
  • 目前總共產出多少盎司的黃金。
  • 估計出想像中的金塊的長度、高度和寬度。
  • 美國所有農田的總面積和總價值。
  • 艾克森美孚的價值。

以簡單、可理解的方式把這些事物結合在一起的能力絕對是關鍵,我認為巴菲特是天才的原因之一是因為他能夠將複雜的事物簡單化。當然,你會想知道這個能力是否可以學習。我認為這是可行的, 讀者可以試試看做以下的這個練習:

步驟1––試想一個主題,例如股票回購。

步驟2––用你自己的話寫下,股票回購是什麼,一間公司在什麼樣情況下買回股票是有意義的。

步驟3––使用比喻來支持你的論點。

這可能會需要半小時、4小時或一天的時間,重要的是勤於練習。英國畫家法蘭西斯·培根 (Francis Bacon) 曾經說過“天賦就像植物,需要用學習來修剪”我上述的建議或許能夠幫助你種下能力的種子,你必須透過學習將它們修剪成充滿能力與智慧的植物,使你成為一個更好的思想家和投資者。 如同孔子所言:“獲勝的意志、成功的渴望、發揮全力的衝勁是打開卓越之門的鑰匙。”

不要等待,即刻動筆寫作吧。 (編譯/Rose)

GuruFocus》授權轉載

延伸閱讀:偉大投資者的十個非凡特質

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