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產業
2020 年 10 月 15 日，BTS 所屬的 經紀公司 Big Hit 上市了，我們在「韓國男團BTS 經紀公司Big Hit 上市！第一週股價表現如何？」一文中有介紹 Big Hit 的獲利能力和上市表現，不知道你們會不會好奇，那其他 經紀公司 的表現如何，尤其是被稱為三大巨頭的 SM、YG 和 JYP 呢？所以今天我們就來比較一下這三家公司以及Big Hit 的特色、財務狀況、股價表現，究竟一家 經紀公司 經營的項目會涵蓋什麼？又是什麼因素最容易影響他們的股價表現？請繼續看下去。
| SM / YG/ JYP / Big Hit 比較 | ||||
| SM | YG | JYP | Big Hit | |
| 創辦人 | 李秀滿 | 梁玄錫 | 朴軫永 | 房時爀 |
| 創辦年份 | 1995 年 | 1996 年 | 1997 年 | 2005 年 |
| 股票代號 | KSE：041510 | KSE：122870 | KSE：035900 | KSE：352820 |
| 上市日期 | 2000 年4月28日 | 2011年11月23日 | 2011年2月23日 | 2020年10月15日 |
| 代表藝人 | 東方神起 Super Junior SHINee EXO 少女時代 Red Velvet |
BIGBANG Blackpink 車勝元 劉寅娜 李聖經 |
TWICE ITZY GOT7 Rain (已離開） Wonder Girls (已離開) |
BTS |
▲資料來源：維基百科、自行整理
SM：韓國最大規模
SM 娛樂是由李秀滿在 1995 年成立，2000 年在韓國交易所上市，是這 4 家公司中最早成立也最早上市的。SM 娛樂在 2019 年以前都是韓國最大規模的 經紀公司（以營收來看），直到 2020 年被 Big Hit 超越。⟪Forbes⟫曾形容 SM 娛樂為 K-pop 的創造者，除了早在 1998 年就以「H.O.T」、「S.E.S」等團打入中國及日本市場，掀起亞洲 韓流 熱潮，那個時代的超級偶像團體「神話」和「東方神起」也都是隸屬於 SM 娛樂。近幾年旗下知名的藝人則有 Super Junior、SHINee、EXO、少女時代 和 Red Velvet。
▲SM 旗下藝人：Super Junior，圖片來源：FB官方粉專
YG：社群粉絲收集器
YG 娛樂是由梁玄錫在 1996 年成立，2011 年在韓國交易所上市。YG 被認為是韓國 R&B 和 Hip hop 音樂最具代表性的娛樂公司。YG 旗下藝人擁有龐大人氣，Youtube 共有 3,000 萬人追蹤、200 億點擊率，Instagram 追蹤者 7,000 萬人、Facebook 8,000 萬人，YG 知名女團 Blackpink 的 4 個成員包辦韓國 Instagram 個人帳號粉絲最多的 top4。其他知名藝人還有 BIGBANG、演員車勝元、劉寅娜、和李聖經。
▲YG 旗下藝人：Blackpink，圖片來源：FB官方粉專
JYP：老闆自己也是偶像
JYP 娛樂是由朴軫永在 1997 年成立，也是 2011 年在韓國交易所上市。JYP 特別的地方是老闆朴軫永自己也是藝人，直到現在還時不時有一些演出。公司名稱 JYP 就是朴軫永的羅馬拼音字母簡稱，早期公司的音樂作品間奏還會出現 JYP 呢。JYP 也有許多台灣人熟悉的偶像團體，像是有台灣成員周子瑜的 TWICE、十幾年紅遍台灣的歌曲⟪Nobody⟫的原唱 Wonder Girls，另外還有 ITZY、GOT7、Rain (已離開）。
▲JYP 旗下藝人：TWICE，圖片來源：FB官方粉專
Big Hit：打破三大巨頭局面
Big Hit 娛樂是由房時爀在 2005 年成立，2020 年在韓國交易所上市，晚了三大巨頭好幾年才出現，今年才熱騰騰剛上市。能快速成長改變三大巨頭寡佔的局面的主因，是靠著天團 BTS 的高人氣，在上一篇文章「韓國男團BTS 經紀公司Big Hit 上市！第一週股價表現如何？」對 Big Hit 有蠻詳盡的介紹，歡迎大家回去看看。
▲Big Hit 旗下藝人：BTS，圖片來源：FB官方粉專
各公司財務狀況
| SM娛樂簡易損益表（單位：百萬韓元） | ||||
| Period Ending： | Dec 31, 2019 | Dec 31, 2018 | Dec 31, 2017 | Dec 31, 2016 |
| Total Revenue | 657,825 | 612,227 | 365,386 | 349,870 |
| Gross Profit | 215,618 | 202,712 | 116,404 | 102,258 |
| Gross Margin | 32.78% | 33.11% | 31.86% | 29.23% |
| Operating Income | 23,767 | 46,946 | 32,760 | 18,962 |
| EBIT | 3.61% | 7.67% | 8.97% | 5.42% |
| Net Income | -9,101 | 30,595 | 4,328 | 3,648 |
| Net Profit Margin | -1.38% | 5.00% | 1.18% | 1.04% |
▲資料來源：SM Entertainment Co Financials (041510)、自行整理
| YG娛樂簡易損益表（單位：百萬韓元） | ||||
| Period Ending： | Dec 31, 2019 | Dec 31, 2018 | Dec 31, 2017 | Dec 31, 2016 |
| Total Revenue | 264,459 | 269,016 | 349,860 | 321,839 |
| Gross Profit | 80,403 | 90,040 | 100,666 | 95,006 |
| Gross Margin | 30.40% | 33.47% | 28.77% | 29.52% |
| Operating Income | -3,898 | 17,939 | 22,042 | 26,982 |
| EBIT | -1.47% | 6.67% | 6.30% | 8.38% |
| Net Income | -21,533 | 17,799 | 17,807 | 18,725 |
| Net Profit Margin | -8.14% | 6.62% | 5.09% | 5.82% |
▲資料來源：YG Entertainment Inc Financials (122870)、自行整理
| JYP娛樂簡易損益表（單位：百萬韓元） | ||||
| Period Ending： | Dec 31, 2019 | Dec 31, 2018 | Dec 31, 2017 | Dec 31, 2016 |
| Total Revenue | 155,435 | 124,821 | 102,241 | 73,645 |
| Gross Profit | 76,076 | 56,161 | 39,273 | 27,325 |
| Gross Margin | 48.94% | 44.99% | 38.41% | 37.10% |
| Operating Income | 42,958 | 28,744 | 19,250 | 13,635 |
| EBIT | 27.64% | 23.03% | 18.83% | 18.52% |
| Net Income | 31,302 | 23,844 | 16,176 | 8,380 |
| Net Profit Margin | 20.14% | 19.10% | 15.82% | 11.38% |
▲資料來源：JYP Entertainment Corp Financials (035900)、自行整理
| Big Hit娛樂簡易損益表（單位：百萬韓元） | ||
| Period Ending： | Dec 31, 2019 | Dec 31, 2018 |
| Total Revenue | 587,224 | 301,372 |
| Gross Profit | 201,538 | 111,393 |
| Gross Margin | 34.32% | 36.96% |
| Operating Income | 98,742 | 79,931 |
| EBIT | 16.82% | 26.52% |
| Net Income | 72,424 | -70,466 |
| Net Profit Margin | 12.33% | -23.38% |
▲資料來源：Big Hit Entertainment: Artists、自行整理
Revenue（收入）
先比較各公司的表現，可以看到 SM 的收入在三大巨頭中非常突出，2019 年 SM 有大約 6500 億韓元、YG 約 2600 億韓元、JYP 約 1500 億韓元，但 Big Hit 有漸漸追上來的趨勢，收入約 5800 億韓元。SM 在 2018 年收入有跳躍性的成長，估計在那一年各團體的專輯發售量或演出都表現不錯。而 YG 娛樂在 2018~2019 年因醜聞和副業經營不善，收入下滑。JYP 則是一直有穩定成長，藝人頻繁推出新歌、推出的新團體也大受歡迎。而從 Big Hit 的官方數據可以看到，2018 年起收入就已超越 YG、JYP，主因是BTS為公司帶來高收益。
Gross Profit（毛利）
SM、YG 跟 Big Hit 的 毛利率 其實差不多，大約在 30~37% 之間，而 JYP 就明顯高出一些，從 2016 年的 37% 逐年成長到 2019 年的 48%。JYP 一直以來都是業界公認的節省大師，很會在銷貨成本和營業成本上精打細算。另外 JYP 的副業也較其他公司少，像 SM、YG 除了音樂還有演員、綜藝、電視劇製作，SM副業尤其多，房地產、餐飲、高科技等等它都要插一些腳。因此 JYP 得以保持這麼高的毛利率。
Operating Income（營業收益）和 Net Income（淨利）
SM 跟 YG 2019 年的 EBIT 都較 2018 年下降許多，YG 甚至還有負的 EBIT，這也連帶著兩家公司在 2019 年的淨利皆為負值，YG 的淨利比甚至來到 -8%。而 JYP 跟 Big Hit 的 EBIT 皆表現不錯，至少都有 16%。JYP 的EBIT 在 2016~2019 年間也逐年進步，2019 年的的淨利比為 4 家公司之中最好的。
各公司上市表現
▲資料來源：Google財經，資料更新時間：2020/11/20
如果稍微比較一下三大巨頭的，會發現股價趨勢其實蠻相像的。在3月、6月分別有小下挫，而在9月達到2020年裡的高峰，顯示三家公司之間的相關性蠻高的。而再追蹤一下Big Hit最近的表現，仍然在上市當天拉回之後穩定的維持在180,000左右。
影響公司表現主因
1. 疫情
| 2020上半年營業利潤（單位：百萬韓元） | |
| SM | 6,400 |
| YG | 200 |
| JYP | 19,200 |
| Big Hit | 49,700 |
▲資料來源：超乎想像！韓國娛樂公司“四巨頭”上半年營收數據發布
受到疫情影響，許多藝人的表演活動和演唱會被迫取消，讓演藝圈受到很大的衝擊。不過這時就很考驗各娛樂公司的應對能力了，像Big Hit就將BTS的演唱會改為線上形式，一樣吸引了許多歌迷購票參加，2020上半年一樣賺飽飽，進帳497億韓元，營利表現超越所有三大巨頭。
2. 藝人新聞
娛樂公司的重要資產就是他們的旗下藝人，所以藝人的各種新聞都會重重的影響公司股價表現。像2019年YG娛樂就爆出旗下藝人和創辦人性招待、賭博、吸食毒品的醜聞，讓YG當年的淨利暴跌、虧損，也讓部分大股東撤資，對公司財務影響甚巨。
另外一些小消息，像是交往、團員不和、或是黑粉攻擊，公司如何應對、保護旗下藝人，也都是投資人可以拿來判斷公司能否穩定成長的關鍵。
總結
三大經紀公司SM、YG、JYP雖都各自有特色，但相同之處也非常多。同樣都在差不多的時間成立，一同建立起韓國娛樂圈的體系。同樣都以藝人管理為事務主軸，所以今年以來同樣都受疫情影響，股價走勢高度連動。而新興經紀公司Big Hit則以許多創新方式讓其藝人有好的發展，成功走出自己的路。在疫情過後，身處娛樂業這些公司會有什麼樣的表現，會不會藏有什麼投資機會，也值得大家一起觀察。
參考資料：
- SM娛樂維基百科
- SM娛樂官網
- YG娛樂維基百科
- YG娛樂官網
- JYP娛樂維基百科
- JYP娛樂官網
- Big Hit娛樂維基百科
- Big Hit娛樂官網
- 南韓三大社2019上半年損益出爐虧最慘居然不是YG！
- 三大社第三季度收益，SM會掙錢也會花錢，JYP最摳！YG虧了三千萬
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