ESG 有哪些關鍵指標可以看?如何運用 3 大權威指標進行投資?
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ESG 有哪些關鍵指標可以看?如何運用 3 大權威指標進行投資?

2021 年 5 月 12 日


說到投資股票的方法,大家第一個會想到什麼呢?我想答案基本上離不開「基本面」、「技術面」、「籌碼面」這三種主流方法,但無論你信奉哪一種,都絕對離不開一個關鍵要素,那就是「投資指標」!例如基本面投資人就會參考毛利率、營收成長率等等財務指標,技術面投資人會參考 KD 值、均線突破等等價量指標,所以在進一步了解 ESG 投資前,你必須先好好認識 ESG 指標 – ESG 評級。

幫企業 ESG 表現打分數的公正第三方:指數公司

ESG 評級是用來衡量企業的 ESG 表現,就像是幫企業的 ESG 表現打分數一樣, 因此為了評級的公正性,負責的通常是第三方機構,然而截至 2020 年中,全世界共有 600 多項不同的 ESG 評級機制,因此大多數人會以第三方國際知名機構所推出的 ESG 評級為參考標準,其中「S&P Global」、「MSCI」、「FTSE」三大指數公司所出具的 ESG 評級是目前較具公信力的指標。

不過為什麼指數公司會推出 ESG 的評級呢?這點可以從「指數的主要功能」是什麼說起。

在指數還沒出現前,股市只有單純的個股報價,投資人基本上難以辨別整體市場的狀況,對於當時的投資人來說只能憑經驗、感覺來了解當天大盤的表現,一直到指數出現後,才終於有一個「透名」、「客觀」的標準提供投資人進行決策。

簡而言之,指數最大的功用就是將大量複雜的市場資訊簡化成可以清楚明瞭的數據,讓投資人可以透過這些數據來做出投資決策,所以回到主題,當投資人想要進行 ESG 投資,卻不知道該如何判斷企業的 ESG 表現時,指數公司便扮演起將企業 ESG 表現量化為具體數據的角色。

各家指數公司的 ESG 評級方式各不相同

指數公司主要會從三種管道獲取資訊來為企業的 ESG 表現打分數,分別是企業自行揭露的資訊(CSR報告、財報等)、企業問卷、新聞媒體的報導,不過每間指數公司針對這些資料的使用方式卻各不相同,以 S&P Global 為例,該指數公司主要是依照企業的問卷填答來衡量企業的 ESG 表現,並會根據新聞媒體報導及其他第三方報告來審核這些企業回覆的真實性;而其他的指數公司如 MSCI 或 FTSE 則會參考企業自行揭露的報告或其他非營利機構(NGO)所出具的報告來為企業的 ESG 表現打分數。

除了參考的資料來源不同外, 3 大指數公司關注的 ESG 主題也不完全相同,因此有可能會出現 3 間公司給出的 ESG 評級有顯著差異的狀況,例如某一指數公司對特定環保領域特別看重,但另一間指數公司則更加注重企業在公司治理方面的表現,此時兩間指數公司所給出的 ESG 評級就有可能相差甚遠,但由於這方面的資訊相當複雜,此外指數公司針對各領域的衡量標準也並不透明,因此我們就先不另外說明。

除了資料來源、關注焦點有所不同外,還要特別注意的是指數公司所給出的評級通常會依照企業所在的產業而有所調整,這是考慮到各產業經營特性的差異性,如果直接進行跨產業比較會有失公允,比如直接將金融業跟石化業進行比較,偏向服務性質的金融業在空氣污染的表現上面相對於石化業更有優勢。

因此像是 S&P Global 在進行 ESG 評級時所發放的問卷內容就會依照產業進行差異化,MSCI 也會依照產業調整評級計算的比重,而FTSE則比較特別,會公布有考慮產業因素及沒有考慮產業因素的版本。

綜上所述,投資人在參考 ESG 評級時,需要先弄清楚指數公司的評級方式是否符合自己的需求。

三大指數公司 ESG 評級:調查方式、關注主題、評分方式
指數公司 資料來源 關注主題 評分方式 有無考慮產業因素
S&P Global 企業問卷、媒體報導、企業員工等利害關係人
  • 3 大主軸(經濟、環保、社會)
  • 19 大關注主題(經濟:9、環保:4、社會:6)
0-100 V
MSCI  企業自行揭露之報告、媒體報導、政府單位、NGO
  • 3 大主軸(環保、社會、公司治理)
  • 10 大關注主題(環保:4、社會:4、公司治理:2)
CCC-AAA V
FTSE 企業自行揭露之報告、媒體報導、政府單位、NGO
  • 3 大主軸(環保、社會、公司治理)
  • 14大關注主題(環保:5、社會:5、公司治理:4)
  1. 0-5(絕對數值,不考慮產業因素)
  2. 1-100(相對數值,依照企業在同業之間的表現排名)
V

如何透過 3 大指數進行 ESG 投資?

指數公司針對各個企業給出相應的 ESG 評級後,便會將這些企業納入指數成分股清單,並依照特定規則編制成為 ESG 指數,讓投資人可以運用這些 ESG 指數來進行投資決策

指數公司 ESG 指數系列 ESG 指數家族
S&P Global DJSI
  • DJSI World
  • DJSI North America
  • DJSI Europe
  • DJSI Asia Pacific
  • DJSI Emerging Markets
  • DJSI Korea
  • DJSI Australia
  • DJSI Chile
  • DJSI MILA Pacific Alliance
MSCI  MSCI ESG Equity Indexes 
  • MSCI ESG Leaders
  • MSCI ESG Focus
  • MSCI ESG Universal
  • MSCI ESG Select
  • MSCI Climate Change
  • MSCI Climate Paris Aligned Indexes
  • MSCI Low Carbon Target
  • MSCI Low Carbon Leaders
FTSE FTSE4Good Index Series
  • FTSE4Good All-World Index
  • FTSE4Good Developed Index
  • FTSE4Good Emerging Indexes
  • FTSE4Good Developed Asia Pacific Index
  • FTSE4Good North America Index
  • FTSE4Good Europe Index
  • FTSE4Good ASEAN 5 Index
  • FTSE4Good UK Index
  • FTSE4Good USA Index
  • FTSE4Good Japan Index
  • FTSE4Good Developed Minimum Variance Index
  • FTSE4Good Bursa Malaysia Index
  • FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index
  • FTSE4Good BIVA Index
資料來源:MSCI、S&P Global、FTSE官網

ESG 指數應用方法 1 :個股投資

如果你是偏好投資個股的投資人,並且打算將企業 ESG 評級納入投資決策的話,可以透過以下兩種方式。

類型一:從是否入選指數成分股看企業 ESG 表現
這類型的指數以DJSI、FTSE ESG 為代表,因為篩選的過程會將 ESG 表現落後的企業排除掉,因此只要能夠入選為成分股的企業基本上就可以被視為 ESG 表現的模範生,但缺點是成分股中基本上只有市值排名靠前的大型企業,指數成分股的權重也只會考慮市值。

類型二:從 ESG 評級看企業 ESG 表現
這類型的指數以 MSCI ESG Index 為代表,因為指數成分股並沒有嚴格的篩選流程,所以單看是否入選成分股的話沒有辦法判別企業的 ESG 表現,因此需要從指數公司給該企業的 ESG 評級去判斷。

ESG 指數應用方法 2 :指數投資

如果你不想選股,或是想分散投資風險,則可以投資有追蹤 ESG 指數的ETF。

譬如前陣子相當熱門的國泰永續高股息(00878),便是由國泰投信與 MSCI 合作所推出的商品,運作方式是先透過 MSCI 評級篩選出評級在 BB(含) 以上的個股清單,再依照殖利率挑出排名前 30 檔的成分股進行投資。

除此之外,國內外還有許多追蹤 ESG 指數的 ETF 可以投資,但誠如前述內容所提到的,市面上各種指數的編制方式大相徑庭,聚焦的議題、市場都有所不同,因此在投資前還需要謹慎了解商品細節,這樣才可以做一個聰明 ESG 投資者。

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