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產業
新任 CEO 多方面下手整頓指引暴雷的 Peloton，下一步會怎麼走？健身器材公司 Peloton（PTON）本季營收 9.64 億美元（年減 24%），低於市場預期的 9.73 億，虧損擴大並超乎預期，EPS 報 -2.27 美元（vs. -0.83）。
Peloton財報概覽：庫存堆積警訊
由於需求疲軟，Peloton 給出了遠低於預期的 Q4 前景，並示警現金不足、會員流失等問題，股價一度重挫約 -20%。Peloton 的新任 CEO 表示，庫存堆積侵蝕了公司的現金，公司正採取多種削減成本的措施來穩定現金流，並計畫推出自行車訂閱制度、授權第三方零售商以擴大營收來源。
即便健身器材降價帶動銷量成長，但消費者需求從 Covid 疫情中的高峰急劇下滑，導致「健身器材銷售」業務年減 -42%；相對的，「訂閱收入」年成長依然有 55%，整體產品組合正朝更高毛利率的業務前進。
Peloton財報關鍵數據
降價、供應鏈瓶頸和成本上升，導致毛利率大幅降低
由於旗艦款飛輪的降價，加上供應鏈瓶頸、製造及倉儲成本上升等因素，以及召回跑步機的衝擊，健身器材的毛利「由盈轉虧」，整體毛利率從 35.2% 摔落至 19.1%，也低於上一季的 24.7%。
此外，PTON 本季營運費用大幅上升 1 倍，但有一大部分是商譽減損、公司重組、處分資產的費用，排除這些一次性項目後，營運費用只上升 19%，主要是行政管理費用的增加。
Peloton 正準備擴大推出 FaaS 服務（Fitness-as-a-Service），將開放客戶「租用健身器材」並獲得線上健身課程，將有助於公司提高利潤、擴大訂閱經濟的效益。
值得一提的是，健身房業者星球健身（Planet Fitness，PLNT）繳出好壞參半的 Q1 業績，但重申了全年營收成長超過 50% 的指引，激勵股價盤中上漲近 +5%，凸顯出同為健身領域，線上與實體的兩樣情。
線上健身訂閱戶增長放緩，每月平均健身次數提升
Peloton 線上健身訂閱戶 296 萬，年增 42%、季增 7%，增長速度明顯較前幾季放緩，主要是由近期的行銷宣傳活動，以及縮短送貨時間所推動。這是指擁有 Peloton 產品，並按月支付線上健身課程的使用者。
Peloton 每位訂閱戶每月平均健身次數為 18.8 次，比起上一季出現明顯提升，扭轉了連 3 季下滑的頹勢，顯示用戶參與度出現回溫，但仍低於去年同期，因疫情激發的居家健身需求。
Peloton 訂閱戶流失率為 0.75%，優於公司上一季的 0.79%，但比起去年同期的低點（0.31%）高出不少。Peloton 指出，自 4 月中宣布訂閱費調漲以來，訂閱流失率「小幅增加」，但預計相關影響將在 2023 財年消退。
Peloton財報前景看好嗎？
PTON 預計下一季的營收 6.75～7 億美元，年減約 27% ，遠低於分析師估計的 8.2 億。線上健身訂閱戶將上升至 298 萬，年增速進一步放緩至 28%，季增幅更只剩下 1%，公司表示，由於訂閱價格調漲將於下個月生效（6 月），會員數將受到適度的負面影響。毛利率約是 31%，健身器材的毛利將持續面臨貨運、製造成本、倉儲成本等逆風，但預期會在 2023 財務年度獲得改善。
《FinGuider》授權轉載
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