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投資
「TACO」這個名字聽起來是不是像餐廳的招牌菜呢？但其實它與股市交易策略、川普關稅有關，並且比你想像中的更具風險與回報的挑戰性！這不僅是關於美味的墨西哥小吃，而是一個充滿創意的投資策略。那麼，「TACO」到底是什麼樣的交易策略呢？它與章魚有關嗎？跟著股感一探究竟吧！
編按：2025／06／05 更新，又 TACO 了！川普於其社交平台表示，和中國領導人習近平有一場愉快的對話，前幾日的稀土問題已經不再是問題，雙方團隊將於近期安排會議進行談判。
TACO 交易是什麼？
TACO 起源
TACO 為「Trump always chickens out」的簡稱，由 Financial Times 專欄作家 Robert Armstrong 和 Aiden Reiter 於 5 月首次提出。該文章指出，美國對於經濟與市場的衰退沒有強大的耐受性，因此川普總是在宣佈高強度關稅政策後臨陣脫逃、妥協。而後，金融市場將這個現象衍生成一種交易策略，便稱為「TACO 交易」。
實際運用 TACO 的方法則是：在川普宣佈關稅政策的當下做空（市場情緒快速反應），過數個交易日後再重新做多（川普會放軟態度、取消政策）。而根據野村證券策略師 Charlie McElligott 的研究，自 2 月初以來，若每次川普提出關稅威脅時，先立即做空 S&P 500，5 個交易日後再入場做多，能夠獲得高達 12％ 的報酬率。相比之下，若 2 月入場持股到現在，則跌幅甚至尚未完全收復。這樣看起來，TACO 似乎替受關稅所苦的投資人找到解套方法了呢！
Trump Collar 延伸
除了原本的 TACO 策略，Charlie McElligott 也提出延伸的 Trump Collar 現象。Collar（圍欄、領口策略）指替股票漲跌幅設定上下限，以降低收益波動，通常用在風險、波動的環境中。而這種策略通常包含兩大部分：買入看跌期權（保護下行風險）、賣出看漲期權（限制上行潛力）。
套用在目前的經濟環境中則能這樣說明：雖然市場本身渴望上漲，但卻不斷受到川普隨機的社交媒體發文和行動的震盪。McElligott 甚至形容川普是「現狀顛覆者之首」（Status Quo Disruptor in Chief），稱他的不可預測性就像一個活生生的人型市場波動性指標（Human VVIX era）。因此，儘管現在基本面沒有明顯衰退，股市仍然受到川普牽制。
TACO 是真的嗎？
首先回顧川普的第一任期，可以發現市場對於美國針對非中國國家（例：加拿大、墨西哥、歐盟）課徵關稅的反應不大，且平均在一週內便能回漲；而市場最關注的為中國對於美國的報復性關稅，平均跌幅來到 7％。不過，雖然所需時間較長，但市場終究能回到宣佈政策前的水準。因此透過第一任期，我們可以印證，市場普遍能在數天至數週內快速收復跌幅。
| 資料來源：高盛、作者自行整理 | |||
| 不同情況下 S&P 500 價格變動 | |||
| 課稅國 | 被課稅國 | 平均跌幅 | 平均收復時長 |
| 美國 | 非中國 | 1％ 以內 | 1 週 |
| 美國 | 中國 | 5％ | 1週 |
| 中國 | 美國 | 7％ | 1 − 2 週 |
💡想了解更多川普第一任期關稅政策，歡迎你閱讀這部分＞＞＞川普貿易政策意涵及影響：從時間維度分析
時間線拉回現在，讓我們舉兩個例子說明：
圖片來源：Financial Times；圖片時間：2025/06
- 時間點 1：4/2 川普宣佈全球對等關稅，重創美股，截至 4/8 已下跌 12.13％
- 時間點 2：4/9 川普宣佈暫緩多數國家對等關稅，美股立即大漲 9.52％，此時距離 4/2 僅剩 176.17 點的差距
由對等關稅可見，短短一週內，雖然股市經歷大幅震盪，不過由於川普快速宣佈喊停，股市快速收復跌幅， TACO 策略確實奏效。
- 時間點 3：5/23 川普威脅自 6/1 起加徵 50％ 歐洲關稅，當日最大跌幅達 1.28％
- 時間點 4：5/27 週一開市前的週末，川普已宣布同意歐盟主席請求，將關稅延至 7/9 執行，週一開市股市大漲 2.05％，甚至超越 5/23 時的高點
由對歐盟的威脅可見，僅需一個週末，川普便能上下震動股市，而 TACO 策略有時甚至能獲得較原本更高的報酬。
綜上所述，川普的關稅政策不一定全然是悲觀訊號，透過 TACO 的角度思考，關稅反而提供入場時機點，與操作空間。不過，TACO 仍然不是一個絕對穩固的交易策略。舉例來說，美中貿易戰耗時一個月才迎來和談空間，並不如 TACO 說的「數天之內」。因此，TACO 或許能作為一種投資思維，但投資人仍需衡量自身能承擔的風險、現金存量、交易頻率，來做出最合適的交易策略。
TACO 趣味知識
最後，在了解完 TACO 交易後，讓我們來看看相關趣聞吧！
川普回應 TACO
想不到 TACO 竟也傳到川普本人耳中！有記者向川普談及 TACO，川普本人表示完全沒聽說過。而當記者將暫緩中國與歐洲關稅稱為 TACO 策略中的一環，川普則臉色大變，稱這是一個「噁心」的問題，別再向他提及。
川普與 TACO 早有連結？
隨著 TACO 交易成為市場熱點，川普過去的舊聞也被翻出，這段影片因此在網上爆紅。這是 川普在 2004 年於《週六夜現場》所錄製的節目片段。影片中，川普身穿黃色西裝，說著「There’re two things in the world I love, good deal and good meal」，接著和身著小雞裝的其他藝人一同表演，宣傳「川普雞翅屋（Trump’s House of Wings）」。現在，這部影片被網友戲稱道：「Once a chicken, always a chicken」
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