季報—Vanguard 房地產 ETF(VNQ)
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季報—Vanguard 房地產 ETF(VNQ)

2021 年 4 月 25 日


獲利成長的機會與風險

機會——在 COVID-19 疫苗傳出好消息之後,包含零售、住宅與醫療保健等表現最差的 REITS 都自第三季以來的報酬率都出現反彈,且是表現最好的前三名,應有機會苦盡甘來,對 VNQ 應有正面的助益。

風險——美國聯準會持續向市場釋出流動性,全球熱錢四處亂竄, REITS 因具備穩定的股利率,吸引到龐大的買氣,但是如果股價因為熱錢而走高,將反而降低股利率,部分長期投資人可能會因失望而將持股出售

Vanguard 房地 ETF (VNQ)近況

從上一季初(2020 年 7 月 1 日)至今 (2020 年 12 月 02 日), VNQ 報酬是 +6.59%,表現是落後 SPY 的 +17.43%,但是跟年初至今的表現來相比,是有一定程度的改善,稍稍值得欣慰。

而從年初至今(2020 年 12 月 02 日), VNQ 報酬為 -7.79%,遠遠不如 SPY 的 +13.22%,明顯是受到 COVID-19 疫情的影響。

商品基本資料卡(截至2020年12月02日)

英文名稱/股票代號 Vanguard 房地 ETF ( VNQ )
發行公司 Vanguard
追蹤指數 MSCI US IMI Real Estate 25/50 Index
規模 300.5億美金
管理費 0.12%
成立日期 2004/09/23

「 VNQ 」前十大持股

公司名稱 股票代號 公司簡介 持股比重 今年以來的漲幅
(截至2020年12月02日)
AMERICAN TOWER CORP AMT 基礎設施 REIT 8.29% 2.62%
PROLOGIS INC PLD 工業 REIT 5.97% 12.41%
CROWN CASTLE INTL CORP CCI 基礎設施 REIT 5.30% 20.15%
Equinix INC EQIX 資料中心 REIT 5.27% 22.08%
DIGITAL REALTY TRUST INC DLR 資料中心 REIT 2.98% 12.85%
PUBLIC STORAGE PSA 自助倉儲 REIT 2.85% 5.82%
SBA COMMUNICATIONS CORP SBAC 基礎設施 REIT 2.64% 19.83%
WELLTOWER INC WELL 醫療保健 REIT 1.83% (22.36)%
WEYERHAEUSER CO WY 木材 REIT 1.66% (3.08)%
REALTY INCOME CORP O 零售不動投資信託 1.62% (18.01)%

美國最大的電塔包租公——AMERICAN TOWER
AMT 是全美電塔市佔率最高的公司,有超過 4萬座的電塔,是美國最大的 REITS ,全球總數超過 18 萬座,也具有一定的實力,獲得市場的認可,市超過1000億美元,主要是靠出租訊號鐵塔的空間來賺錢,而隨著消費者使用習慣的改變,5G 逐漸的布建與普及,不僅資料傳輸的量體會越來越大,對速度與品質等要求也越來越高,對於用來傳輸訊號的鐵塔的需求只會越來越增加,電信公司選擇全美、甚至全球都有佈局的AMT可望達到事半功倍的效果,減省營運成本,管理也更為方便。

Datacenter 的包租公——Equinix
Equinix Inc 成立於 1998 年,總部位於加州,是全球最大的資料中心運營商,在五大洲 26 個國家擁有 210 個數據中心,且持續增加中,全球財富 500 大企業中有超過 50% 都仰賴 EQIX 的資料中心,主要的客和合作夥伴有Oracle、Azure、AWS、Google Cloud、Workday、ZOOM、Salesforce等,在資料傳輸需求持續成長的前提下,資料中心的重要性與日俱增, Equinix 的地位更是因為規模經濟而難以撼動。

上一季發生的事

美國電塔公司(AMERICAN TOWER CORP;股票代號: AMT)財報:
美國最大的電塔包租公 – 美國電塔公司(AMT)於10月29 日公布 2020 會計年度第 3 季季報 (截至9月 30 日), 營收與獲利(FFO)均優於預期。

其CEO在法會上表示,為提供消費者更好的通訊品質,AMT 的電塔承租客(通常為通訊公司,類似房客的概念)在第三季度開始部屬嶄新的通訊技術,提升其網絡密度,增強頻寬的連接性,讓 AMT 的業績即使在大流行期間還是比去年同期成長 15%,更重要的是,還加碼發放每股股利。展望未來,隨美國加速部屬 5G,以及全球持續發展無線技術,高聳的電塔因覆蓋的範圍,對客的吸引力極高,看好房客將持續增加,加上 AMT 也積極尋找併購目標,潛在市場規模將持續變大。

言猶在耳,AMT 已於11 月初宣佈正式進軍加拿大市場,將以35 億美元的價格收購 InSite Wireless Group,該公司在美國與加拿大分別擁有約 1,400 座與 200 座電塔,在美國還外擁有 70 個分布式天線系統網絡;這個交易應該可以在今年年底前完成,馬上就可以提升其每股FFO,2021年還將貢獻 1.5 億美元的營收。 

房地產收入公司Realty Income Corporation;股票代號:O) 財報:
房地收入公司於 11 月 02 日公布 2020 會計年度第 3 季季報 (截至 9 月 30 日), 營收為 4.04 億美元,優於預期,不過每股獲利(FFO)僅 0.81 美元,稍稍不如市場預期。

根據財報資料顯示,O 在第三季時收到的房租比重為 93.1%(也就是大概有 6.9% 的房租收不到),比第一季的 82.9% 明顯改善 。最會賴帳的房客是戲院業者,100 個戲院業者有 51 間都停業,是 COVID-19 大流行下的最大受害者,也拖累整體的收租率,但是慶幸的是,其他零售業者的表現還算平穩,都比上半年來的好些,投資等級的房客則是維持一貫 100% 的收租率。

O 為著名的『月配息』 REITS ,是一家以房地為股東創造租金收益的企業,主要收入來源為長期租約,方於 11 月 10 日宣布將發放0.234 美元的月度股利,不僅不受疫情的影響而中斷,還是連續第 605 個月發放股利,而且持續成長,是十分驚人的表現。

下一季的展望

根據 VNQ 官方網站的資料,今年以來表現名列前三名的 REITS 類型依序是基礎設施類、資料中心類與不動服務類型的 REITS ,疫情雖然影響人們的自由,但卻增加通訊、上網的需求,因此與其相關的 REITS 都表現得不錯;一方面,需要人們走出家門的 REITS 只好淪落為墊底的族群,分別是零售、住宅與醫療保健等 REITS ,醫療保健類是跟養老院相關的房地,雖然具備銀髮商機,但因為老年人口特別容易確診,因此很多銀髮村都紛紛關閉,自然影響到 REITS 的現金流,所幸在疫苗傳出好消息之後,包含零售、住宅與醫療保健本季的報酬率都出現反彈,且是表現最好的前三名,應有機會苦盡甘來。

擔憂疫情對經濟生負面影響,美國聯準會持續向市場釋出流動性,全球熱錢四處亂竄, REITS 因具備穩定的股利率,吸引到龐大的買氣,但是如果股價因為熱錢而走高,將反而降低股利率,部分長期投資人可能會因失望而將持股出售;一方面,美國利率已經降無可降,未來只會升息,恐生排擠效應,短期發生的可能性雖不高,但投資人應有所心理準備。

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