一次認識 5 位 股市投資大師 :成長大師、價值大師、指數 大師
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一次認識 5 位 股市投資大師 :成長大師、價值大師、指數 大師

2021 年 1 月 25 日


對於 新手 投資 人來說,除了該具備相關的 投資知識 外,比起直接進入戰場,自己在股市當中跌跌撞撞,倒不如先看看先前成功的投資者,他們採用的是什麼樣的策略而勝出的,再從中選擇適合自己的方式,就能少走冤枉路。下面我們將為你介紹三類大師:成長大師,如 威廉・歐尼爾、彼得・林區、菲利普・費雪、肯恩・費雪;價值大師,如 班傑明・葛拉漢、華倫・巴菲特、帕特・多爾西、喬伊・葛林布雷、賽斯・克拉曼;當然還有 指數大師 約翰・柏格。一起來學習大師們的投資思維。

成長大師

這一類的大師,偏好投資 成長股 ,常在公司生命週期的初期就開始投資,這一類的公司,是否能夠形成龍捲風暴,成為大金剛還不得而知,所以風險比較大,股價起伏波動往往相當地巨烈,但相對應的,也能夠帶來較高的報酬,像是彼得林區所說的十倍股,大多都是屬於這一類的公司。這一類的大師,多半相當注重公司的營收、獲利成長性,也就是著重於公司的損益表,使用的估值方式都和損益表相關,包括股價營收比、本益成長比以及本益比等。在成長大師這個類別當中,我們將會介紹以下的大師:

威廉・歐尼爾(William O’neil)
他是少見會結合技術線圖的投資大師,他自創的 CANSLIM (請詳EP08 基本面選股法則(CAN)EP09 技術面選股法則(S)EP10 技術面選股法則(L)EP11 技術面選股法則(I)EP12 技術面選股法則(M)把他的投資哲學訴說得淋漓盡致—他認為的好公司的特徵,是那些具有新意的公司,包括新創立、或者是開發出新產品或服務的公司,營收和獲利有著高度成長,除此之外,市場的風向也很重要,包括是否得到大戶的認同、交易量有顯著的上升以及市場行情未來是否能夠持續走高。他認為有著這些投資特性的公司,能夠強者恒強。

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彼得・林區(Peter Lynch)
彼得林區 使用的投資法很適合一般的 投資人 ,他強調從 生活選股 和 工作選股(請詳EP02 逛街購物選股法),每一個人都可以從他的週遭環境當中發掘適合投資的股票。但找到適合投資的股票,只是其中的第一步,還要深入研究公司的基本面以及股票的屬性,知道公司究竟是屬於緩慢成長股、穩健成長股、快速成長股、景氣循環股、資產股或轉機股(詳EP04掌握公司週期 依不同期待佈局),才能夠找到適合的投資標的以及方式。他在擔任富達基金的專業經理人的時候,讓他有出色績效表現的,大多是快速成長股。

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價值大師

而與成長相對應的價值大師,著重的層面則是公司的價值。採行在股票價格低於每股的公司價值時買進的策略。這裡的價值,有些大師使用的是未來能夠產生的現金流量;而有些大師則是使用清算價值,也就是公司一旦解散,不繼續經營的話,還有多少的殘餘價值。這些大師們,大多較為重視現金流量表以及資產負債表,短期損益對他們來說,不是首要的考量。這一類的大師包括:

華倫・巴菲特(Warren Buffet)
巴菲特 無疑是世界上最知名的投資人了。他是 葛拉漢 的學生,雖然他被歸類為價值大師,但其實他的投資策略除了價值投資之外,也包括成長型的投資。他自己曾說,他的投資哲學有85%來自於葛拉漢;有15%來自於菲利普・費雪。公司是否有競爭優勢,是他最在意的事情,也因為如此,他使用了護城河這個詞,來形容公司是否有足夠的優勢,來保衛自己的勢力範圍(詳巴菲特說的護城河、能力圈、打洞卡是什麼?他採用的價值評估概念,是現金流量折現法(詳投資入門-你不可不知的基本觀念)。他認為這才能夠反映公司真正的價值。

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班傑明・葛拉漢(Benjamin Graham)
葛拉漢被稱為是 價值投資 之父,他在《 智慧型股票投資人 》當中,將投資人分成積極型以及防禦型投資人。他認為積極型投資人應該要有時間下苦功研究股票,透過個人的知識能力選擇股票來達到超越大盤的績效。而防禦型投資者則是應該分散風險,買進多檔股價合理的公司(詳傑明.葛拉漢「防禦型」的選股策略–上(加入連結)/ 傑明.葛拉漢「防禦型」的選股策略–下(加入連結))。他提倡採用Net-Net投資法,也就是投資那些股價低於清算價值的公司詳班傑明・葛拉漢的價值投資法(加入連結))

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喬伊・葛林布雷(Joel Greenblatt)

葛林布雷最廣為人知的,就是神奇公式(詳葛林布萊特的神奇公式),因為它相當地簡單。他認為投資人只要買進20-30檔盈餘殖利率以及資本報酬率都很優秀的公司,就能夠超越大盤。此外,他也告訴大家,能夠從 “ 特殊事件 ” 當中尋找致富的機會,像是公司拆分(詳從公司拆分中尋找獲利機會及合併(詳從企業併購或合併中尋找獲利機會)、破產與重整(詳公司破產和重整也有獲利機會)等,這些都是投資人有機會能夠抓住的投資機遇。

前往 喬伊・葛林布雷 知識專區 學習大師心法,「成功投資的秘訣在於找出某樣東西的價值,再以非常少的價格買進」!

小結

華爾街和許多的投資人,都常將投資的方式,像我們一開始說明的那樣,區分成為成長與價值,但在文章的最後,要特別說明的是其實成長與價值是息息相關的。就如同我們在企業生命週期尋找股票價 當中所說的一樣,每間公司,從不同的角度看,都有它的價值所在,也不需要刻意地將成長與價值看成是涇渭分明的2個不同領域。

巴菲特 說他的 投資哲學 有80%來自於價值投資的經典—葛拉漢,有15%來自於成長投資的代表—菲力浦・費雪。這代表著多元學習,跳脫即定的框架才能夠讓投資的思考不斷地進化,仿效不同大師的投資風格 ,優化自己的投資決策。而如果讀者們自認為時間不多,無法對市場上所有公司進行透澈深刻的了解,也可以運用成長和 價值投資 的概念,選出自己最有信心的投資標的,再搭配指數投資的概念,讓部份資金享有 市場 報酬 。

 
週餘
 
 
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