季報—SPDR科技類 ETF (XLK)
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季報—SPDR科技類 ETF (XLK)

2021 年 4 月 25 日


 獲利成長的機會與風險

機會——Covid-19 疫情帶動在家工作的趨勢,同時也加深企業數位轉型化的決心,對於科技產業是項長線利多,尤其是龍頭業者將有大者恆大的機會,高盛預估資訊科技業者在 2021 年的獲利成長將居所有產業之冠,股價表現可望最為突出,並有機會帶動 S&P 500 指數續創歷史新高。

風險——目前整體 S&P500 未來 12 個月的本益比已來到 22 倍左右,與近 20 年的估值高峰接近,不排除有漲多拉回的風險,若是企業獲利不如預期,恐將影響股市的表現;另外,儘管美國 2021 年的 GDP 成長可期,但下半年的比較基期相對較高,其成長率將低於上半年表現的風險,而疫情若無法獲得控制,企業獲利也將再次下修,但疫苗若發生效用,FED 或考慮縮減購債規模或是升息,亦將不利企業估值表現。

SPDR 科技類 ETF (XLK) 近況

從上一季初( 2020 年 09 月 01 日)至今 ( 2021 年 01 月 27 日),XLK 報酬是 +5.16%,略低於 SPY 的 +6.70%。

而從 2021 年初至今( 2021 年 01 月 27 日),XLK 報酬為 1.23%,遠高於 SPY 的 0.64%。

商品基本資料卡(截至 2020 年11月12日)

英文名稱/股票代號 Technology Select Sector SPDR Fund (XLK)
發行公司 SPDR(State Street Global Advisors)
追蹤指數 Technology Select Sector Index
規模 382億美金
管理費 0.13%
成立日期 1998/12/16

XLK 前十大持股

公司名稱 股票代號 持股比重 今年以來的漲幅
(截至 2021 0128
APPLE INC AAPL 23.70% 7.06%
MICROSOFT CORP MSFT 19.80% 4.71%
VISA INC-CLASS A SHARES V 3.86% -10.86%
NVIDIA CORP NVDA 3.75% -1.05%
MASTERCARD INC – A MA 3.25% -11.61%
PAYPAL HOLDINGS INC PYPL 3.18% -1.82%
ADOBE INC ADBE 2.58% -8.02%
INTEL CORP INTC 2.55% 7.57%
SALESFORCE.COM INC CRM 2.33% 1.01%
CISCO SYSTEMS INC CSCO 2.16% 2.12%

上一季發生的事

APPLE INC (AAPL.US) 財報:
APPLE INC (AAPL.US) 於 2021 01月27 日 盤後公布 2021 會計年度第季季報,營收年增 21% 至 1114.39 億美元首次突破千億美元創下歷史新高,EPS 亦達 1.68 美元,同步優於市場預期其中來自海外市場的營收比重自 61% 增至 64%,先前表現疲軟的大中華地區的營收年增 57% 213.1 億美元,一掃近年來的陰霾

儘管因 COVID-19 而未能公布正式的第二季展望,加上其財務長表示因首季各產品線的表現均有 20% 以上的成長,將令第二季面臨比較基期相對較高的挑戰,導致盤後出現失望性賣壓;不過,iPhone 全球活躍使用量較去年同期增加 1 億部來到 10 億部,整體活躍設備裝機量達到16.5億部,顯示其產品仍受到全球果粉的熱烈歡迎,仍尤其中國城市熱銷手機排行榜的前三名有兩款都是蘋果手機,不僅舊用戶積極升級,更有 Android 系統的用戶跳槽,顯示中國已出現疫情過後的復甦階段。

目前華爾街分析師預期第二季的營收與 EPS 將為 742 億美元與 0.91 美元,儘管將因供應鏈問題呈現季減,但在此艱困時刻仍將較去年同期成長,預估在家工作將持續帶動 iPad 與 Mac 的業績,而 5G 題材也將有助 iPhone 12 的銷售成長, 2021 年仍將是蘋果手機的超級循環週期。

MICROSOFT (MSFT.US) 財報:
MICROSOFT (MSFT.US) 於 2021 01月23 日 盤後公布 2021 會計年度第季季報,營收年增 17% 至 430.76 億美元淨利年增 33% 至 154.63 億美元皆優於市場預期最重要的是智慧雲端業務部門 (Intelligent Cloud)的營收年增 23% 至 146.01 億美元主要是受到 Azure 雲端服務的業務成長重新回到 50% 的水準超越分析師預期的 42%;遊戲玩家期待已久的 系列與 系列XBOX 新機在 2020 11 月上市亦帶動與 Xbox 相關的內容和服務的營收大幅成長 40%,Xbox Game Pass 服務已有 1800 萬人訂閱較第一季度大增 300 萬人

微軟認為疫情影響已逐漸散去市場正逐漸恢復常態且在認知數位轉型的重要性之後客戶更為積極的投入 IT 基礎建設的數位轉型將持續帶動微軟業績的成長預估第三季將可維持同樣高速的成長營收可望介於 403.5 億美元至 412.5 億美元高於分析師預期的 387 億美元

下一季的展望

投銀高盛看好 S&P 500 指數在 2021 年將有機會上漲至 4300 點,主要就是受惠美國的 GDP 成長率將高達 6.4% 的高水準,尤其是 2021 年第二季的成長將是全年的高峰,GDP 的強勁反彈將是來自於企業獲利的亮麗表現,預估全年將有高達 31% 的亮眼表現,貢獻最大的就是資訊科技類股,預估 2019 – 2022 年的複合成長率將高達 11%,幾乎是 S&P 500涵蓋的所有產業平均表現 (6%) 的兩倍,除了企業營運應該會逐漸恢復正常外,明顯是企業受到疫情刺激,加快積極數位轉型的帶動

高盛報告顯示,1996 – 2020 年期間,S&P500 指數的未來 12 個月本益比(S&P 500 NTM P/E) 是出現在 2000 年網路泡沫時的 24倍,預測 2021 年與 2022 年都將維持在 22 倍附近,雖尚未過熱,但也不排除有漲多拉回的風險,若是企業獲利不如預期,恐將影響股市的表現;另外,儘管美國 2021 年的 GDP 成長可期,但下半年的 GDP 年化成長率的比較基期相對較高,其成長率將較上半年下滑,而若疫情無法獲得控制,企業獲利也將再次下修,但疫苗若發生效用,FED 或考慮縮減購債規模或是升息,因此企業估值在 10 年公債殖利率接近 0% 的情況下仍具吸引力,但若殖利率走高,不排除近期股市因殖利率飆高導致股市回檔的情況重演。 

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