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新冠肺炎 對全球 匯率 的影響

2020 年 11 月 26 日

 
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新冠肺炎 在肆虐全球過程中的演變與 匯率 變化之間的互動耐人尋味。匯率變化是相對而不是絕對的,這也是匯率應對新冠肺炎的方式。新冠肺炎單日新增病例激增的國家,貨幣大幅走軟。國家在控制新冠肺炎蔓延方面取得進展,往往會支撐貨幣走強。

新冠肺炎改變經濟前景預期,進而影響全球匯率

從基本面看,新冠肺炎會改變投資人對經濟前景的預期,進而影響貨幣市場。經濟穩健的國家有能力吸引全球資本流入,而資本流動是匯率的重要驅動因素之一。

國家或地區剛開始遭受新冠肺炎重創時,因擔憂部分經濟可能需要關閉,經濟增長預期會被下調。相比之下,當國家對新冠肺炎控制向好,每日新增病例下降,則經濟重啟樂觀情緒高漲。為清晰闡釋我們的分析,下文以人民幣和歐元兌美元的匯率為例,闡明 2020 年新冠肺炎期間的貨幣波動。

人民幣兌美元 匯率

我們先從人民幣開始。新冠肺炎於 2020 年早些時候開始在中國傳播。武漢市和湖北省幾乎完全關閉 1 個月,國內和國際航空旅行受到嚴格限制。不出所料,中國經濟增長預期大幅下降,而美國此時尚未受到新冠肺炎影響。

自疫情初期直至 5 月底,人民幣率先走軟。不過,自 6 月起,中國已在控制新冠肺炎傳播方面取得明顯進展。經濟復甦強勁,從國內航空旅行復甦模式可見。

與此同時,2020 年夏天,正當中國經濟反彈之際,美國經濟預期受到第二波新冠肺炎衝擊,新冠肺炎在美國太陽帶傳播開來。新冠肺炎在中國得到控制,而在美國仍在傳播,助力人民幣在7-9月期間強勁反彈。人民幣兌美元匯率從 5 月底的 7.16 元/美元上漲至 2020 年 9 月底的 6.75 元/美元,漲幅約為 6%。

圖1
新冠肺炎 匯率
圖2
新冠肺炎 匯率
圖3
新冠肺炎 匯率

歐元兌美元 匯率

現在我們來觀察歐元的情況,疫情開始時,歐元兌美元疲軟。歐洲,尤其義大利,在新冠肺炎進入美國前遭受重創。之後,從 3 月 20 日的低點開始,歐元兌美元到 8 月末上漲愈 10%。然而,歐元反彈結束並非是因政策或新經濟數據發佈。導致歐元上漲結束的是越來越多的證據表明第 2 波新冠肺炎在西班牙和法國等國家蔓延,預計會對經濟回彈造成負面影響。

圖4

圖5
新冠肺炎 匯率

我們要謹記,時機非常重要。外匯市場可能需要花幾週或 1 個月的時間,來反應一個國家疫情防控取得進展,而另一國家疫情嚴重的影響。此外,影響外匯市場變化的因素遠不止疫情發展。政策轉變和政治風險同樣重要。然而,對於 2020 年新冠肺炎,追蹤新冠肺炎的相關進展對理解匯率變動至為關鍵。

《芝商所 CME Group》授權轉載

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