【一文搞懂 Fed】 聯準會 是什麼? Fed 與 FOMC 差在哪?( 2020/11/25 Fed 會議紀錄更新)

作者:Sid 小邪   |   2020 / 11 / 26

文章來源:股感知識庫   |   圖片來源:股感知識庫


美國是目前全球最強盛的國家,美元又是國際通用的貨幣,因此美國 聯準會 的利率決策是否升息或降息,往往是全球關注的焦點。聯準會主席大概是美國總統之外,最能撼動世界的角色了。但其實很多人對聯準會的是什麼,還有點模糊,新聞又常常出現各種不同稱呼,一下用聯準會、聯邦準備銀行,一下又是 Fed 、FOMC,搞不太清楚實際差在哪,所以大家只是多少知道,反正聯準會就是美國的中央銀行,只是好像跟其他國家的央行有點不太一樣?

確實,美國的中央銀行「系統」是全球最複雜的。所以,本文就來幫大家分辨清楚:
聯準會 是什麼? 聯邦公開市場委員會、聯邦準備銀行 又是什麼? Fed 跟 FOMC 到底有什麼不一樣?

本文另有整理:
* 2020 年 11 月 FOMC 會議重點
* 2020 年 FOMC 會議時間 & 會議記錄
* 2020 年 FOMC 會議成員
* 2020 年 聯準會 理事列表
* 12 間 聯邦準備銀行 列表
  • FOMC 會議重點更新(2020/11/06)
    美國經濟活動和就業持續復甦,但仍遠低於今年初的水準。需求減弱和先前的油價下跌持續抑制消費者通膨。
    聯邦基金利率 的目標區間維持在 0% ~ 0.25% 不變,預期將維持此目標區間,直到勞動市場達到充分就業,以及通膨率攀適度超過 2% 一段時間。
    維持資產購買計畫不變,即在未來幾個月以目前的速度,每月購買 1,200 億美元美國公債和不動產抵押貸款證券 (MBS)。
  • FOMC 會議紀錄更新(2020/11/25)
    -資產購買:近期可能調整債券收購計畫,包括:增加債券收購規模、轉為收購期限較長的公債。
    -經濟情況:美國第 3 季 GDP 迅速反彈,但復甦速度出現放緩,後續復甦情況仍須視疫情與疫苗發站而定。

聯邦準備系統(Federal Reserve System, Fed )

「聯邦準備系統」是美國的中央銀行體系,依據 1913 年美國國會通過的《聯邦準備法案》(Federal Reserve Act)創設,以避免重蹈「1907 年美國銀行危機」的覆徹。

  • 聯邦準備系統 的 主要職責包含:
    -制定&實施貨幣政策;
    -維持金融系統的穩定;
    -分發由美國財政部印製的美元;
    -監管銀行機構,保護消費者。

「聯邦準備系統」 三大主體:聯準會、聯邦準備銀行、FOMC

聯邦準備系統」由 三大主體 組成,並由美國國會監督:
*聯邦準備理事會(聯準會,Federal Reserve Board of Governors)
*聯邦準備銀行(Federal Reserve Bank)
*聯邦公開市場委員會(FOMC,Federal Open Market Committee)

聯準會 聯邦準備銀行 聯邦公開市場委員會 Fed FOMC
圖片來源:Board of Governors of the Federal Reserve System

聯準會 與 聯邦公開市場委員會 是 美國貨幣政策的最高決策單位。中央銀行的三大貨幣政策工具:公開市場操作、重貼現率、存款準備率;其中,就是由 聯準會 負責訂定 貼現率、存款準備率,而 FOMC 負責制定 公開市場操作 的方針。

怎麼好像很複雜?其他央行有這麼多花招嗎?你說得很對,美國聯準會的中央銀行系統,是全球最複雜的。《聯邦準備法案》制定時刻意規避了「單一中央銀行」的概念,這是為了讓 聯邦準備系統 能夠維持獨立性,避免被個別集團控制,畢竟這樣很難在所有職位上都安插自己的人馬。

接著將分別介紹 三大主題:聯準會、聯邦準備銀行、聯邦公開市場委員會(FOMC)

聯準會 (Federal Reserve Board of Governors)

聯邦準備理事會,簡稱「 聯準會 」,是美國 聯邦準備系統 的 主管機關,位於華盛頓特區(Washington, D.C)。聯準會 包含主席、副主席在內,共由 7 位理事組成,都是由美國總統提名,並經過參議院同意。

聯準會理事的任期 14 年,不能連任;而主席、副主席 必須是同時是 聯準會理事,任期則為 4 年,可以連任多個任期。聯準會主席每年需要就貨幣政策的實行狀況與目標,向國會報告 2 次。

聯準會 負責監管 12 間 聯邦準備銀行 的運作。此外,聯準會每 2 週集會 1 次,負責訂定貼現率、存款準備率;而聯準會的 7 位理事,也全都是 負責制定貨幣政策 的 聯邦公開市場委員會(FOMC)成員。

也因為 聯準會理事 全都是 FOMC 成員,所以貼現率&準備率政策,雖然不是由 FOMC 所職掌,但實際上 FOMC 利率決策會議 有時仍會討論貼現率和準備率。

2020 年 聯準會 理事列表
理事 職位 政黨
Jerome Powell 聯準會 聯邦準備銀行 聯邦公開市場委員會 Fed FOMC 主席Jerome H. Powell 主席
(Chair)
共和黨
Richard Clarida 聯準會 副主席 Fed FOMCRichard H. Clarida 副主席
(Vice Chair)
共和黨
Randal Quarles 聯準會 FedRandal K. Quarles 監管副主席
(Vice Chair for Supervision)
共和黨
Michelle Bowman 聯準會 FedMichelle W. Bowman 理事 共和黨
Lael Brainard 聯準會 FedLael Brainard 理事 民主黨
空缺
空缺
資料來源:Board of Governors of the Federal Reserve System

聯邦準備銀行(Federal Reserve Bank)

聯邦準備銀行 共有 12 間,是 聯邦準備系統 運作的 執行機構,負責協助 聯準會 監理銀行與金融。根據《聯邦準備法案》規定,美國共劃分為 12 個準備區,每個 準備區 都設有 1 間 聯邦準備銀行,而每間 儲備銀行 則分別管理自己的轄區。

聯準會 聯邦準備銀行 聯邦公開市場委員會 Fed FOMC
圖片來源:Board of Governors of the Federal Reserve System

可以把每間 聯邦準備銀行,想像成是各個 儲備轄區 內的 中央銀行,由中央的 聯準會 監管所有的 地方央行,形成美國的中央銀行「系統」。

各間 聯邦準備銀行 的股份 並非完全由政府所有,而是由公部門&私部門共同持有。每間 聯邦準備銀行 都有自己的董事會,皆由 9 名董事組成;其中 6 名董事由各 聯邦準備銀行 轄區內的 會員銀行 選舉產生,代表私部門,另外 3 名董事則由 聯準會 任命,代表公部門。

所有在「美國通貨監理局(OCC)」註冊的商業銀行,也就是「國民銀行」(National Banks),都必須是 聯邦準備系統 的 會員銀行;而在「各州」註冊的私人商業銀行,則可以選擇是否加入。聯邦準備系統 會為的 會員銀行 提供 私人存款擔保,但 會員銀行 必須提繳存款準備。

而每個 聯邦準備銀行 都對應一個唯一的字母編號和數字編號。此外,許多間 聯邦準備銀行 還設有自己的分行,有些分行還不止 1 間。12 間 聯邦準備銀行 與 準備區 分別為:

12 間 聯邦準備銀行 列表
準備區 編號 聯邦準備銀行
第一聯邦準備區
1st Federal Reserve District
1 / A
波士頓聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of Boston
第二聯邦準備區
2nd Federal Reserve District
2 / B
紐約聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of New York
第三聯邦準備區
3rd Federal Reserve District
3 / C
費城聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of Philadelphia
第四聯邦準備區
4th Federal Reserve District
4 / D
克利夫蘭聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of Cleveland
第五聯邦準備區
5th Federal Reserve District
5 / E
里奇蒙德聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of Richmond
第六聯邦準備區
6th Federal Reserve District
6 / F
亞特蘭大聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of Atlanta
第七聯邦準備區
7th Federal Reserve District
7 / G
芝加哥聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of Chicago
第八聯邦準備區
8th Federal Reserve District
8 / H
聖路易斯聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of St. Louis
第九聯邦準備區
9th Federal Reserve District
9 / I
明尼阿波利斯聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of Minneapolis
第十聯邦準備區
10th Federal Reserve District
10 / J
堪薩斯城聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of Kansas City
第十一聯邦準備區
11th Federal Reserve District
11 / K
達拉斯聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of Dallas
第十二聯邦準備區
12th Federal Reserve District
12 / L
舊金山聯邦準備銀行
Federal Reserve Bank of San Francisco

其中,「紐約聯邦準備銀行」因為負責執行公開市場操作,是最重要的一間 聯邦準備銀行,也是整個聯邦準備系統中最大、持有資產最高的準備區。而「舊金山聯邦準備銀行」則是準備區的涵蓋範圍最廣。

聯邦準備銀行 還有一個重要的工作,就是 收集全國各地的經濟運行狀況,並向 聯準會 和 FOMC 報告,以利 FOMC 做出合適的貨幣政策。這項經濟報告經彙整後,聯準會 會在 FOMC 利率決策會議 前 2 週的星期三 向公眾發佈,也就是俗稱的「褐皮書」(Beige Book)

聯邦公開市場委員會(FOMC,Federal Open Market Committee)

FOMC 主要任務為制定美國的 貨幣政策,藉此取得「經濟成長」&「通貨膨脹」之間的平衡。 而 FOMC 所做出的貨幣政策決議,是由「紐約聯邦準備銀行」負責執行 公開市場操作,這也是為什麼 紐約聯邦準備銀行 是最重要的 聯邦準備銀行。

FOMC 由 12 位投票成員組成,其中 固定投票成員 有 8 位,包含 7 位 聯準會理事,以及負責執行貨幣政策的 紐約聯邦準備銀行 行長;另外 4 位投票成員,則由其餘 11 間 聯邦準備銀行 的 行長 每年輪流擔任。

依照慣例,FOMC 的主席 由「聯準會主席」擔任,而 副主席 則由最重要的「紐約聯邦準備銀行」行長 擔任。

FOMC 每年固定會在 華盛頓特區 舉辦 8 次「利率決策會議」,每隔 5 ~ 8 週開 1 次會議,會議時間不固定,不過時程表都會預先公佈;也會視情況臨時加開會議。

2020 年 FOMC 會議時間
月份 日期 政策聲明 經濟預測摘要 會議記錄
1月 28-29 聲明_2020/01/29
3月* 17-18* 聲明_2020/03/15
4月 28-29 聲明_2020/04/29
6月* 9-10* 聲明_2020/06/10 圖表_2020/06/10
7月 28-29 聲明_2020/07/29
9月* 15-16* 聲明_2020/09/16 圖表_2020/09/16
11月 4-5 聲明_2020/11/05 會議_2020/11/05
12月* 15-16*
「*」表示會公佈「經濟預測摘要」(Summary of Economic Projections)
資料來源:Board of Governors of the Federal Reserve System

FOMC 的詳細會議記錄,通常要在每次會議結束後的第 3 週才會公開,因此每次會議結束後所發表的政策聲明(Statement)才是市場關注的焦點。FOMC 的政策聲明內容通常包含貨幣政策的調整,以及對未來經濟情況的評論。

而 FOMC 的貨幣政策決議,是合議兼表決制,採一人一票的記名投票。所有 聯邦準備銀行 的行長,都可以參與 FOMC 利率決策會議 的討論,但只有當時擔任 FOMC 投票成員 的行長才有投票權。所以許多聯邦準備銀行的行長,常會在 FOMC 會議前在媒體上發表評論,但他的看法是否重要,取決於他在當次會議中是否有投票權。

2020 年 FOMC 會議成員
會議成員 職位 身份
Jerome H. Powell 主席 (Chairman) 聯準會理事
John C. Williams 副主席 (Vice Chairman)
紐約聯邦準備銀行 行長
Michelle W. Bowman 委員 聯準會理事
Lael Brainard 委員 聯準會理事
Richard H. Clarida 委員 聯準會理事
Randal K. Quarles 委員 聯準會理事
Patrick Harker 委員
費城聯邦準備銀行 行長
Robert S. Kaplan 委員
達拉斯聯邦準備銀行 行長
Neel Kashkari 委員
明尼阿波利斯聯邦準備銀行 行長
Loretta J. Mester 委員
克利夫蘭聯邦準備銀行 行長
聯準會理事
聯準會理事
候補成員
Thomas I. Barkin
里奇蒙德聯邦準備銀行 行長
Raphael W. Bostic
亞特蘭大聯邦準備銀行 行長
Mary C. Daly
舊金山聯邦準備銀行 行長
Charles L. Evans
芝加哥聯邦準備銀行 行長
Michael Strine
紐約聯邦準備銀行 第一副行長

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