通過 P/C ratio 漲幅預測市場次日下跌行情

作者:睿富者   |   2015 / 11 / 04

文章來源:Trading Valley   |   圖片來源:Jayroz


準確預測股市次日走向或許是每一位暢遊股市玩家的夢想,經歷挫敗之後,或許會感慨想要掙點錢,真心不容易!

不要灰心,筆者今天就向大家推薦一個有力的指標(P/C ratio),通過大陸市場50ETF選擇權歷史資料向大家說明其在預測市場次日下跌行情的有效性。

一、P/C ratio 的介紹

這裡選用的P/C ratio 是採用上證50ETF選擇權主力合約(成交量最大的合約,一般近月合約成交量最大)的put(賣權)日總成交量與call(買權)日總成交量的比值。

成交量描述了市場交易的活躍度,是分析市場走勢的重要依據。借助put與call成交量的對比,我們可以判斷市場的情緒以及對後市的看法。在境外市場,當P/C ratio上升時,說明市場情緒恐慌,投資者對後市看跌,有大量的put被購買。當看空情緒極為強烈時,市場達到底部,開始上升。這時投資者買入更多的call,P/C ratio 開始下降,直到看漲情緒極為強烈,市場達到頂部,P/C ratio 達到底部,於是又開始下一輪的迴圈。

因此,P/C ratio極高值,表明市場看空情緒達到頂端,是買入信號;P/C ratio極低值,表明市場看多情緒極為強烈,是賣出信號。但根據我們對大陸市場50ETF選擇權相關資料的研究,其結果與境外市場有很大的區別, P/C ratio的表現、指向性也與境外市場有很大不同。

通過 P-C ratio 漲幅預測市場次日下跌行情-03

我們發現,在大陸選擇權市場,通過P/C ratio 增漲幅度來進行分析,對後市下跌行情的預測有顯著性。選擇P/C ratio 增漲幅度而不是P/C ratio 的值作为判斷指標的一个考量是P/C ratio 的變化更能及時體現市場情緒,而且P/C ratio 具有一定的周期性,也很難判斷在某一個區間P/C ratio 的相對高點值是多少。

二、統計資料分析

以下分別對 P/C ratio 上漲幅度及下跌幅度進行統計分析,查看次日股價變化情況,具體資料如下表:

通過 P-C ratio 漲幅預測市場次日下跌行情-04

其中,樣本數即為在考察的125個總樣本中找到滿足 P/C ratio 上漲幅度大於某一個閾值時的樣本個數,然後查看這個子樣本中標的資產次日報酬小於零的樣本個數,最後求的比率,可以看到隨著閾值變大,計算出的比率也逐漸變大,而且都大過50%,特別是當閾值到達25%的水準,市場次日下跌的可能性比較大。

同樣,統計P/C ratio 下跌某一幅度下的資料:

通過 P-C ratio 漲幅預測市場次日下跌行情-05

對P/C ratio 下跌幅度的考察發現,比率接近50%,也說明了P/C ratio 下跌在預測後市股市走向上參考意義不大。

三、個案分析

進一步,筆者對 P/C ratio 上漲幅度超過35%的樣本進行了進一步的分析,發現近期最大的三個最大單日跌幅均在其中。

通過 P-C ratio 漲幅預測市場次日下跌行情-06

通過 P-C ratio 漲幅預測市場次日下跌行情-07

通過 P-C ratio 漲幅預測市場次日下跌行情-08

通過歷史的資料,可以發現P/C ratio 指標在預測後市下跌的行情有較高準確性,特別是對特別大的下跌行情有比較好的提前預警作用。因此,建議投資者關注P/C ratio 的漲幅情況,當其有一個較大漲幅時,提高警惕,及時出貨,避免次日下跌被套,或者進行賣空,攫取市場下跌的利潤。

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