2018 年八大投資主題

作者:路博邁   |   2018 / 01 / 10

文章來源:路博邁   |   圖片來源:Jayroz


總經:全球接近轉折點

  1. 「金髮女孩」經濟 環境將轉趨多變難測

儘管全球經濟展現動能無庸置疑,但在央行緊縮貨幣政策、經濟增長趨緩,以及市場波動增加等多項因素下,意味著此「溫度適中」的格局難以在2018年整年維持。

  1. 全球貨幣和公共財政政策雙向推進

正當主要央行逐漸縮減史無前例的寬鬆貨幣政策,多個國家也開始擴大公共支出及推行改革計劃,此可能使形勢複雜化。

風險:烏雲日漸密布

  1. 地緣政局仍不穩

雖然2017年的選舉結果不如2016年般紛擾,但今年義大利、墨西哥、巴西和美國將接力進行選舉,且來自北韓、「通俄門」調查及英國脫歐談判等不確定因素,將影響現有政局的秩序。

  1. 中國加速推動結構性改革

權力更鞏固的習近平將加大去槓桿化的力度,並加速推動中國經濟轉型,聚焦於永續、高品質發展,可能對短期增長表現不利。

固定收益:持續追逐收益

  1. 追求收益趨勢不變

縱使長期利率傾向上升,但目前仍處於低位,投資者為追求收益,持續投向較陌生且風險程度不一的固定收益領域,惟評價偏高已使債券可吸納市場波動震盪的緩衝已不多。

  1. 影響信用表現的因素正在改變

信用違約率偏低,意味著全球信用利差表現受基本面因素的影響將下降,反而更受技術面因素左右,例如對沖成本、負債驅動投資(Liability-Driven Investment, LDI)的資金流向和法規改變。

股票:市場報酬走勢轉趨雙向

  1. 把握市場動能趁機降低投資風險

強勁的盈餘增長可望在2018年初持續推升股票表現,讓投資者有機會調整佈局,減少高評價標的投資,並增加具吸引力的經風險調整部位加強防護。

  1. 主動投資的表現將更耀眼

市場情況持續有利於主動式投資,主動式選股經理人可望繼去年的逆轉勝表現,於今年延展佳績。

上週焦點

  • 中國採購經理人指數:12月份增加0.7點至51.5點。
  • 歐元區採購經理人指數:12月份維持於60.6點不變。
  • ISM製造業指數:12月份增加1.5點至59.7點。
  • 聯邦公開市場委員會會議紀錄:聯準會沒有改變政策方向。
  • 日本採購經理人指數:12月份下跌0.2點至54點。
  • 美國就業報告:12月份非農業就業人口增加14.8人,失業率維持於4.1%不變。
  • ISM非製造業指數:12月份下跌1.5點至55.9點。
  • 美國耐久財訂單:11月份成長率為+1.3% (若不含交通運輸,耐久財訂單成長率為-0.7%)。
  • 歐元區消費者物價指數:12月份年增率為-1.4%(核心消費者物價指數年增率為0.9%)。

本週觀察重點

  • 星期二 1/9: 中國消費者物價指數
  • 星期二 1/10: 中國生產者物價指數
  • 星期四 1/11: 美國生產者物價指數
  • 星期五 1/12: 美國消費者物價指數
  • 星期五 1/12: 美國零售消費數據

                                   – 投資策略部 Andrew White

最新市場趨勢 (截至 2018 年 1 月 5 日)

市場指數 週初至今 月初至今 年初至今
股票Equity
標準普爾500指數S&P 500 Index 2.60% 2.60% 2.60%
羅素1000指數Russell 1000 Index 2.50% 2.50% 2.50%
羅素1000成長指數Russell 1000 Growth Index 3.30% 3.30% 3.30%
羅素1000價值指數Russell 1000 Value Index 1.70% 1.70% 1.70%
羅素2000指數Russell 2000 Index 1.60% 1.60% 1.60%
MSCI世界指數MSCI World Index 2.50% 2.50% 2.50%
MSCI歐澳遠東指數MSCI EAFE Index 2.40% 2.40% 2.40%
MSCI新興市場指數MSCI Emerging Markets Index 3.70% 3.70% 3.70%
STOXX歐洲600 STOXX Europe 600 2.30% 2.30% 2.30%
富時100指數FTSE 100 Index 0.50% 0.50% 0.50%
東證股價指數TOPIX 3.50% 3.50% 3.50%
滬深300指數CSI 300 Index 2.70% 2.70% 2.70%
匯率及固定收益Fixed Income & Currency
花旗2年期國庫債券指數Citigroup 2-Year Treasury Index -0.10% -0.10% -0.10%
花旗10年期國庫債券指數Citigroup 10-Year Treasury Index -0.50% -0.50% -0.50%
彭博巴克萊市政債券指數Bloomberg Barclays Municipal Bond Index 0.00% 0.00% 0.00%
彭博巴克萊美國綜合債券指數Bloomberg Barclays US Aggregate Index -0.30% -0.30% -0.30%
彭博巴克萊環球綜合債券指數Bloomberg Barclays Global Aggregate Index -0.10% -0.10% -0.10%
標普/LSTA美國槓桿貸款100指數S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index 0.30% 0.30% 0.30%
美銀美林美國高收益指數BofA Merrill Lynch U.S. High Yield Index 0.80% 0.80% 0.80%
美銀美林美國環球高收益指數BofA Merrill Lynch Global High Yield Index 0.80% 0.80% 0.80%
摩根新興市場債券環球多元化指數JP Morgan EMBI Global Diversified Index 0.50% 0.50% 0.50%
摩根新興市場政府債券環球多元化指數JP Morgan GBI-EM Global Diversified Index 1.80% 1.80% 1.80%
英鎊兌美元U.S. Dollar per British Pounds 0.30% 0.30% 0.30%
歐元兌美元U.S. Dollar per Euro 0.20% 0.20% 0.20%
日圓兌美元U.S. Dollar per Japanese Yen -0.50% -0.50% -0.50%
實質及另類資產Real & Alternative Assets
Alerian上市有限合夥(MLP)指數Alerian MLP Index 4.50% 4.50% 4.50%
富時EPRA/NAREIT北美指數FTSE EPRA/NAREIT North America Index -2.20% -2.20% -2.20%
富時EPRA/NAREIT環球指數FTSE EPRA/NAREIT Global Index 0.30% 0.30% 0.30%
彭博商品指數Bloomberg Commodity Index -0.30% -0.30% -0.30%
黃金(紐約商品交易所美元/安士)連續期貨合約Gold (NYM $/ozt) Continuous Future 1.00% 1.00% 1.00%
原油(紐約商品交易所美元/桶)連續期貨合約Crude Oil (NYM $/bbl) Continuous Future 1.70% 1.70% 1.70%

(資料來源: FactSet, Neuberger Berman LLC.)

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路博邁》授權轉載

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