計算方式

以下直接用圖表進行說明，基本條件如下：

基本算式如下，在 25 歲投入職場，在隔年初會把前一年的淨所得投入，因此這一年投入的金額可以得到對應的報酬率，再隔一年會將前一年的淨所得和之前累積的資產再投入得到對應的報酬率。

這張表計算了 40 年的情況，也就是一般人從 25 歲工作到 65 歲退休之前的所有情況，報酬率方面，前三個分別是拿到所得就丟著不辦定存，第二個是辦定存，第三個是存股得到 5% 報酬率，都是很簡單就可以完成的條件；從第四個開始的報酬率則是需要付出一些努力才能夠長期達標的報酬率，這部份是給願意努力的人一些期待。

另外或許有人會問，為什麼沒有設算高於 15% 的年化年報酬？

其實我有計算，只是覺得沒必要貼出來，從 2008 年至今平均複利年化報酬率要達到 20% 以上並不是難事，但這絕對也是因為加權報酬指數這幾年漲 150% 以上，造成投資人普遍高估自己的投報率，即使操作功力真的很好，隨著資金規模擴大，因為台股量縮，許多小型股成交量一天不到 50 張，操作時將會越來越難大量買進和賣出，所以要能夠 30 年甚至 40 年維持在平均 15% 以上報酬率，絕對是有很高難度的，所以就忽略不放了。

以下單純比較只存定存利率 1.31% 和存股 5% 報酬率的兩種情況，其他的就請自己比對吧。

在第 5 年時，定存組的總資產是 200 萬，存股組的總資產是 222 萬，只差距 22 萬，一定會有人覺得 5 年只多 22 萬，弄得自己擔驚受怕不划算吧？時間會告訴你答案！

在第 10 年時，定存組的總資產是 447 萬，存股組的總資產是 544 萬，差距已拉大到 97 萬，但一定還是有人覺得這樣平均一年只差 10 萬，賺沒多少，買股票還是太累了吧？

在第 20 年時，定存組的總資產是 1,110 萬，存股組的總資產是 1,618 萬，差距已拉大到 508 萬，除以 20 年的話每年多了 25 萬，有沒有一點感覺了呢？

在第 30 年時，定存組的總資產是 2,053 萬，存股組的總資產是 3,598 萬，差距已達到 1,545 萬，該不會有人還說沒感覺吧？一念之間，若你年輕時就選擇存股，你的資產已經比旁邊一起工作 30 年的同事多了 75% 的資產，你已經可以選擇提早 10 年退休囉！但如果年輕時懶惰顧著玩，整天喊累不願意花點時間存股，時間無法倒退，後悔也來不及了…

在第 40 年時，定存組的總資產是 3,357 萬，還比不上存股組 10 年以前的資產！而存股組經過 40 年的努力，這時的總資產是 7,103 萬，比定存組多了一倍以上，足足多了 3,746 萬，你已經從當年年薪 60 萬的年輕人，變成 65 歲身價 7,000 萬以上的高資產人士，可以盡情享受退休生活了！

如果上面的數字讓你看的眼花瞭亂，可以看下面這張，每 5 年為一段的資產累計簡表。

附帶一提，即使是 10 年平均報酬率 15%，在第 10 年的總資產是 940 萬，仍然未達到千萬元以上，所以投資新手要認清一件事：股票投資在十年內通常無法改變你的人生，千萬不要妄想一夕致富，你需要把投資當成日常生活中的例行公事，長期投入時間研究分析，只有一時的熱情是沒用的。

沒有正確答案

看完以上的數字，是否有稍微增加你存股或是學習投資的意願呢？職場上常常有勞役不均的情況，明明做一樣的事情，隔壁老王硬是每個月多領一萬？這種薪資制度有時或許無法由自己決定，但我們卻可以選擇對自己人生有更大影響的決定，每年工作所累積下來的財富，究竟是要完全放棄理財只放定存，尋求保本；或是每天聽理專建議與網路名牌殺價殺出，想靠運氣賺錢；還是平均分散投資一些穩定的公司，幫自己增加一倍以上的財富呢？

當然存股組並不是完全沒有風險，如果投資人很混不做功課，亂買高本益比股，亂買電子股，買會在十年內就消失的產業，或常常受不了明牌誘惑，把全部的錢重押一只，那根本就不是在存股，還是乖乖去銀行定存吧。

但如果你願意好好的思考，台灣的哪些公司提供的服務是你永遠會用到的，哪些產品是你永遠會購買的？哪些商店是你每週都去的？再思考一下哪些公司可以在 40 年後有很高的機會可以維持獲利，你只要定期檢視財報並分散投資到這 20 間，甚至是 50 間公司，那麼你的長期報酬率應該會在 5%～10%，沒有什麼大起大落的可能性。

或許有人覺得，台灣的公司都很爛，怎麼可能會有 50 間值得投資的公司呢？我稍微統計了一下，2006～2014 年間，每年 EPS 都大於一元的公司有 263 間，如果這些公司能夠經過 9 年景氣循環的考驗都維持獲利，那麼從中選出自己喜歡的 50 間公司會很難嗎？即使排除所有電子股，也至少還有 100 間傳產可供選擇，如果這些公司哪一天半數轉為虧損，那麼多數員工將會失業，政府沒有稅收，台幣應該已經不值錢了，那就算只定存還不是一樣慘？

如果你還是覺得很有可能虧損，那我只能說，自己的心魔要自己克服，畢竟那是你的錢，貧富就在自己一念之間。

文末想提一下，其實我自己是不太存定存股的，因為獲利越穩定，越沒有成長的公司，其實股價就相對沒有表現，存越多定存股，長期年報酬率就會越接近 5%～10% 這個區間，因為我目前願意付出較多的時間研究分析，願意承擔更多風險，所以我通常可以得到高於存股的報酬率。

但因為脫離存股範圍之後，股票要投資獲利的策略有太多種了，光看這幾年投資績效較好的素人，幾乎每個人的方式都有所不同，有人看技術線型，有人看籌碼，有人看財報，有人看大盤，但這種高度依賴個人主觀判斷的投資方式，就算是同樣的老師教學，看同樣的書，同樣拜巴菲特為師，兩個人一起去學，都很可能出現一個人大賺，另一個人大賠的情況。

在現實生活中，我分享同樣的投資觀念給朋友們，結果每個人的報酬率也是差異極大，所以這種無法預測結果的方式，我不會拿來推薦做為適合所有人的理財方式。

那要怎麼知道自己適合存股還是追求高績效呢？其實很簡單，去開兩個戶頭，把資金分成兩半，一個只存定存股，另一個依據自己的策略低買高賣，在經過幾年以後，如果發現存股帳戶的市值高於努力買賣的操作戶，那就好好存股吧。

存股的好處在於，需求穩定，獲利良好，且永遠存在的公司就那麼幾家，存股族買來買去其實最後都會買到同樣的股票，得到同樣穩定的現金股利，與波動較低的股價表現，還可抵抗通貨膨脹，在風險多半可控制的情況下，我真的覺得，放棄投資，放棄存股是一件很可惜的事，所以特別寫下這篇文章，希望能夠有效傳遞我想表達的概念。

《冷月映照》授權轉載

【延伸閱讀】

• 關於存股，我想說的是…
• 投資名人眼中的複利魔力
• IRR（內部報酬率）是什麼？IRR 計算公式？IRR 多少合理？

The post 複利的力量：存股和定存的巨大差距 appeared first on StockFeel 股感.

從小到大我們一路都在學習，參與許多老師的課程，但不論是哪一類的課程，都有一個明顯的共通點，就是老師明顯比我們強！國民教育中，不論是國文英文數學歷史地理，就算我們再沒有興趣，我們都很確定老師一定懂得比我們多；學音樂課程，不論是鋼琴或吉他，老師隨手彈奏的旋律都是我們望塵莫及的悅耳與流暢；運動課程中，不論是瑜珈還是馬拉松，老師的柔軟度與肌耐力一定比我們強得多！不管我們學什麼，老師的實力絕對高出學生很多，所以我們才願意每小時付出 500 元甚至 1,000 元以上，持續的學習，希望我們哪一天也能有老師一半的實力！

但股市卻不同，其實我們無法客觀的知道老師績效如何。要如何知道老師比我們強呢？一般的判斷標準大概是這樣：

1. 老師常常上雜誌上電視，講話頭頭是道，媒體又強力邀約，肯定有兩把刷子？

通常能上電視或雜誌，一定具有相當知名度了，所以要讓散戶相信沒有那麼難，也不需要亮出對帳單，只需要好好把握每次的機會展現自己的口才，不管實際上他投資有沒有賺到錢都沒有關係，光是每個月上節目大概就有不少固定收入，有空時再開個講座，寫寫書，大概都可以有不錯的收入，但實力如何誰知道？

2. 老師從跟我們一樣的素人變投資大師，每次出書都熱賣，過去幾年宣稱本金 xx 萬到現在變成 xxxx 萬，老師說他可以，所以你也可以？

素人要取信於人的難度就比較高了，所以要先有不錯的績效，或是先經營網站聚集人氣，再來就等商業雜誌邀稿或專訪，之後就可以開始出書，許多只求分享不求利益，能夠靠自己穩定獲利的投資者，大概走到這一步，就算達成自己分享的心願了，甚至有許多達人連書也不想出，因為實在是太難賺了，一本書假如版稅收個五十，賣個 5,000 本，就有 25 萬元的收入，但若要寫出一本書，通常要花掉好幾個月的時間，非長期存股的投資人可能會因此犧牲自己的研究時間，也降低了操作績效，這樣的損失應該不是 25 萬元可以彌補的，除非他已經做好準備，要為了這本書做出犧牲，否則真的得不償失。

至於打算在心得分享上更進一步的人，就會走到教學路線，因為靠書報雜誌的片段或許無法傳達他真正的投資涵義，所以最簡單的方式，就是熱心參與一些收費低廉的公開講座，期望解救更多的人！而在投資上比較重視量化數據的人，就會分享自己開發的軟體，或是開課教導財經數據的搜集與整理，我覺得，能夠以比別人更快速的時間正確整理並分析數據，絕對是一件很重要的事，所以初學者付出一些基本學費，學習這些股市的基礎其實對自己應該也有幫助。

但除了這些收費低廉的基礎課程外，一直以來也有許多收費較高的課程，這些課程或許是一堂五千，或一堂一萬，這就是比較重的負擔了，客觀來說，願意讓能夠在股市賺大錢的人，把他賺錢的方式教你，是一件求之不得的事，所以如果真的能學到本事，即使要付百萬元我也願意，因為錢滾錢的速度真的很快，只要上完課能夠達到年化 20% 以上的績效，學費很快就能賺回來，但若非如此呢？哪位老師有每年秀出對帳單，來證明他的投資實力確實歷久不衰值得信任呢？許多老生長談其實書上都有，像是 ROE、價值投資、殖利率、本益比、護城河、安全邊際，只要看過書的人都講的出來，若沒有優秀的報酬率證明自己的策略可行，那麼上課的學費，說穿了就只是整理大量書籍後做重點摘錄的資料整理費而已…

股市真的是一門說要學就能學會的學問嗎？你相信上完一堂課就能脫胎換骨嗎？以我自己的經驗來說，這幾年來，我和幾位有興趣接觸的朋友常常一起討論投資，這段時間除了講一些財報的觀察細節，和未來投資策略的規劃，也常常分享我選股的標的，以及我看好或看壞的原因，期望大家能夠從中學習到適合自己投資技巧。

但因為後期的操作難度加大，把別人的錢都扛在自己身上壓力太大了，所以除非很有把握，否則我為了避免誤導，也為了避免大家養成依賴的習慣，就不再講我的投資標的，而是讓大家自己去看財報解讀資訊，找出自己喜歡的公司再來討論，這樣才能養成個人的投資實力。

但在大家自行選股之後，每個人的投資績效都出現了不同程度的落差，有人提高了定存股比重，降低了長期的風險和報酬；有人降低了定存股比重，想求高報酬，但卻總買到不夠優秀的公司而產生虧損；也有人開始不看基本面改聽消息，買一些本夢比的公司想賭一把，這樣的結果讓我感到十分意外，畢竟我長期以來都講一樣的東西，怎麼會有這樣大的落差呢？

甚至有時候我也會問自己，雖然近幾年績效不錯，但我以後還有沒有能力維持呢？會不會這只是時勢造英雄呢？所以我總是時時警惕自己，在績效落後時問問自己犯了什麼錯誤，該如何改善。

至於和朋友的分享討論，別說收費了，有時候連讓人家請吃一頓飯我都不敢，因為我知道我雖然一直在分享，但其實對方未必能接受這樣的觀念，接受了也未必會投入時間研究，所以也未必會賺錢，即使他短期賺錢了，長期若沒有自行檢討改善的能力，那還是有可能成為輸家⋯

所以其實投資教學是一件最沒有成就感的事情，教體育的話學生的肢體會比較協調，教音樂的話學生的手指會比較靈活，教英文的話學生的語言能力會有所提高，但是教投資，往往投入最多時間，卻常常得不到結果，萬一失敗了，還會以慘賠作收。

但如果是以獲利為目的來進行投資教學，那就完全不一樣了，一堂課若收費五千元，一次 30 人，每個月辦 2 場，一個月就可以有 30 萬元的收入，一年就有 360 萬的收入，許多老師每年的操作績效或許連一半都還不到吧？

若是如此，那是不是代表老師的累積的獲利或報酬率其實並不高呢？那麼我們為什麼要花大錢跟一個投資能力並不特別出色的人學習呢？明明就還有一些有實力的投資人常常免費分享心得阿？畢竟 2008 年至今，只要買台灣 50 就可獲利 120%，若這段期間是存價值型傳產股不賣，隨便買也有 300% 以上的獲利，一些老師如果在股市連累積獲利千萬都不到，累計報酬率連五倍都沒有，拿這樣的功力去高價賣錢，有說服力嗎？

另外，近幾年成交量持續萎縮，對小型股的投資人來說其實蠻困擾的，有時候一間公司一天的成交量只有三五十張，光是自己買就不夠了，若是公開推薦大家一起買，可能原本看到的價格是 50 元，大家買完的均價就變 53 元，相對的若是獲利轉差要停損，賣完可能從 50 跌到 47，變成大家自相踐踏，這類小型股若是大家採用的方法越一致，採用的人越多，長期的買進均價就會提高，賣出的均價就會降低，超額報酬也會大減，平均報酬率可能從 20% 降到 10%，甚至轉負…

所以若老師的主要投資標的是小型股且持股週期相對較短，隨著他將本來可以獲利的方式不斷推廣，這個模式的獲利能力將因為追隨者的人數與投資金額上升而長期下降，除非學生能夠舉一反三自行進化操作模式，但會花大錢上課的學生或許就是因為較缺乏創造力才去上課，所以這是有點不負責任的作法，但是反正老師過去的確曾經用這方法賺到錢，就算現在這方法越來越難賺，也可以歸咎於學生的努力不夠！反之，若老師採用的是投資大型股、存股或是長期投資的操作模式，且過去績效確實能夠創造長期獲利的話，相對就不會因為使用者的人數上升而有明顯的影響，會有比較高的參考價值。

或許股市老師就是這麼一個劣幣驅逐良幣的市場，有能力賺大錢的人懶得當老師，有些小小投資心得卻賺不到大錢的人就積極當老師，或許老師當久了，自己都不需要投資了，每年無風險穩賺數百萬，哪還需要下海賭身家呢？或許對老師來說，選擇成為老師比選擇持續投資，會是一條更簡單更安穩的路吧？就如同美國淘金潮時，每個想淘金的人都買了工具和牛仔褲，讓這些賣發財工具的人發財了，但去淘金的人卻沒有幾個人發財，往往就是貪婪才會造成這種現象，不是嗎？

所以，以我個人來說，因為我實在不敢指望任何人跟我學習了就會賺錢，因為我自己都未必能夠長久獲利，所以我更不可能明明知道未必能有實質幫助，卻還每堂課收取高昂的學費，除非你真的很信任，很想學習老師的投資方式，否則我會建議你把這一萬元，拿去買國外投資大師的經典書籍，大概可以買個 30 本，花一年的時間好好的研讀，找出自己的操作模式，對自己會有較長期的幫助。

至於老師的課到底要不要上？如果你是學生，如果你的投資本金只有十萬，光上課就花掉兩萬，需要 20% 的年報酬率才賺的回來，這樣真的划算嗎？投資要成功，不就是要避免大量損失本金嗎？另外，如果你覺得老師的課程內容，就是你投資方程式所缺乏的那一塊，你願意付出一些學費來省掉摸索和試誤的時間，即使沒有成功也能當成借鏡，那麼在自己可以接受的範圍內倒是無妨，如果上完課真的打通你的任督二脈，讓你連續多年都有不錯的報酬率，那麻煩告訴我一聲，我要趕緊報名⋯

《冷月映照》授權轉載

【延伸閱讀】

• 為什麼你應該忽略媒體的個股建議
• 財經媒體不會告訴你的 10 個秘密

The post 你怎麼看，股市中老師們的奇妙存在？ appeared first on StockFeel 股感.

但若和2014年底的加權報酬指數14172點進行比較，8/24最低點當天是負的17.7%，以12/31收盤13199點來算，加權報酬指數今年只下跌6.87%，和過去2012~2014年加權報酬指數累計上漲44.8%來看，這樣的跌幅算是微不足道，所以若是自己的投資組合在今年出現重大損失，可能要對自己的策略進行檢視，因為真正的下跌根本還沒開始…

我今年的投資策略，在上半年採取較積極的持股，以高成長和資本利得為主，下半年因為觀察到許多公司的營收動能轉差，以及中國需求弱化對許多產業的影響，則是以較保守的態度，持有較穩健抗跌的組合，但這段期間，我並未因主觀猜測大盤轉弱而提高現金比重，一樣維持很高的持股水位，用投資組合內容的調整來因應情勢的變化，最終的報酬率是28.2%，相較加權報酬指數的-6.9%，超越大盤35.1%，也比我原先預期的好。

2015年的操作難度的確比前幾年提高不少，對照自己2014年底持有的個股，有一些公司在今年的獲利情況忽然轉差，出現了20%甚至30%以上的跌幅，所幸持續追蹤基本面時都有提早發覺，在損失未大幅增加時就先行出脫，並且轉投到未來有展望的公司，才能讓投資組合維持合理的報酬率。稍微計算了一下，如果我乖乖的抱著原先的股票一年都不交易，今年報酬率雖然仍然可維持正值，但是將連現在的一半都不到。

在成交量部份，因為小型股的交易量持續萎縮，有時候要買或賣十張都可能影響到價格，如果財報出現利空時，更可能出現要賣都賣不掉的情況，所以若是短線交易的個股，也會漸漸的考慮到成交量的部份，選擇較好流通的標的。

在基本面方面，今年影響公司獲利的因素非常的多，而且都有極大波動，大幅提高了預測難度，上半年歐元大貶值，造成銷歐的公司營收下滑之外，還要認列鉅額的匯損，巴西幣重貶更造成興農（1712-TW）本業幾乎損益兩平，而下半年的人民幣兌美元持續貶值，有美元借款的公司也承受持續的匯損壓力，過去我並不會太在意匯損的短期影響，但在經歷2015年的波動，已確實體會到匯率可能造成長期基本面變化，未來我會更加重視匯率波動時的組合調整。

油價的重挫也是不可忽視的因素，產品價格與油價高度連動的公司，今年的獲利情況都受到極大影響，在油價未回到50元之前，獲利可能會持續低迷，當然相對的也有受惠的產業，有些公司的原料與油價有高度相關，但產品售價卻與油價脫勾，在油價持續下跌時就會出現毛利上升的情況，當然，若油價大幅回升時這情況就可能會反過來了。

中國的產能過剩與房價高漲，造成許多中國概念股的獲利開始走弱，鋼鐵、水泥、電梯、百貨、服飾、飲料、電子產品都受到影響，市場看到這些股票就害怕，但我記得大概在十年前，市場最喜歡炒作的題材就是中國概念股，因為中國GDP有二位數的成長，有大量基礎建設的需求，人民幣升值還可產生匯兌收益，但此一時彼一時，如今這些因素似乎都呈現負面發展，中國概念股這幾個字幾乎在市場絕跡了，台灣也很難期待未來能夠再依靠某一個市場的興起，就能讓超過百間以上的公司受惠了，既然大勢已不在，選股的重點就落在公司本身的競爭力，未來報酬率的差異化將越來越大。

另外比較值得注意的可能是倒帳的問題，特別是客戶集中，以及主要銷售區域在中國或客戶是石化業的公司，隨便一個呆帳認列就可能影響公司EPS1元以上，而且可能引發連鎖反應，對股價也會有很大的殺傷力。

展望2016年，我對大盤是抱持著比較保守的態度，並不預期明年此時的指數會比現在高，可是在個股選擇上，我仍然對自己的投資組合有信心，所以不會因為這無聊的猜測，而影響我維持高持股的策略，因為我研究公司花的時間至少是看大盤的百倍以上，所以我還是維持老樣子，把我的財富交給我信任的公司，並接受一切的結果。

許多人都很在意大盤，習慣先決定自己對大盤的看法，才決定個股要做多還是做空，但我覺得，大盤對個股雖然有很大的影響，可是我大概統計了一下，在今年1600家的上市櫃公司當中，仍然有200家左右的公司有20%以上的漲幅(但跌20%以上的公司大概600家)，如果你選擇的公司在市場眼裡是前10%的優秀，那麼即使市場出現小幅回檔，你的公司仍可能出現正報酬，究竟要不要因為對大盤的看法，而放棄投資自己看好的公司呢?就看你對自己付出的努力及研究是否有足夠信心來決定吧。

今年花了比較多時間分享投資心得，但較少提到公司，其實並不是不想提，只是在這瞬息萬變的時代，有些公司我投資沒幾天，覺得苗頭不對可能就跑了，很難持續幫大家追蹤下去，所以還是以觀念的討論為主。投資獲利的方法很多，我的做法可能合你用，也可能不合用，但確實都是我在市場上持續獲利並達成財富自由的作法，希望能夠藉由我的這些努力，向許多以前無私分享的前輩致敬，並給願意努力的新進投資人做為參考。

2016年絕對是個有挑戰的一年，希望大家能夠持續透過文字交流，提高彼此的投資品質，小弟在此祝大家新年快樂，投資順利。

《冷月映照》授權轉載

The post 2015年投資回顧 appeared first on StockFeel 股感.

近幾年，我從學生時代就長期關注的幾位前輩，在這段時間都創造了高額的獲利，在過去，他們不藏私的在網路進行分享與討論，到了現在，因為已經有實際的獲利證明，所以有些願意接受雜誌採訪，將自己操作的心得與方式拿出來分享，但每次文章之後的留言反應卻是兩極化，大致也可以反映輸家與贏家的心態差異，輸家的反應大概不出以下幾種：

1. 原始本金這麼多，富爸爸最重要！
   你管人家投資本金多少，只要有實力，不管本金是十萬、百萬，還是千萬，就有讓他增加五倍甚至十倍的實力，重點是人家怎麼創造報酬率吧！
2. 廢文
   到底哪裡廢？人家賺到錢，又免費跟你分享，股市賺錢方式這麼多，你不欣賞就道不同不相為謀，別看就好，自己什麼都講不出來還要攻擊別人？攻擊別人很容易，自己寫一篇對別人有益的文章卻很難！！
3. 高檔到了又要騙散戶買股，一定快崩盤了，大家快賣股！
   原來有人判斷大盤崩盤是用雜誌內容來看的？就算真的是高檔，散戶根本沒賺到錢，有資金接人家倒出來的幾百張股票嗎？
4. XX週刊或雜誌真的很低級！
   雜誌難免誇大吸人氣，特別是在標題上作文章，其實許多人分享的本意根本不是如此，重點是內容到底有沒有價值吧？如果XX刊物很低級，你幹嘛看？
5. 雜誌只會報這種大賺的，怎麼不報大賠的？
   要去哪裡找投資幾千萬賠光光還願意上雜誌的人？找這樣的案例你願意看嗎？還是有誰願意報名分享大賠幾千萬的經驗？
6. 一定是內線交易！
   拜託，我們這種小散戶聽到的內線都已經是超級外線了，公司派不出貨給你就很好了，還放內線讓你底部進場，每年賺錢？
7. 賺這麼多還上班幹嘛？一定唬爛的
   每個人生活方式不同，有些投資人的方式不需要看盤，不想每天在家看電腦，為什麼不能上班？
8. 股票穩賺的嗎？又要讓散戶有錯誤期待？
   全世界沒有人以為股票是穩賺的吧？每個散戶投入股市不就是希望能夠賺到夠用的錢嗎？有成功人士告訴大家他是怎麼做到的，讓你知道只要努力就有機會翻身，這樣不好嗎？還是像我這種一般家庭就應該放棄治療，讓自己窮一輩子？
9. 這績效你信？台灣一堆人比巴菲特還強？
   巴菲特50年平均績效20%，創造9000倍的獲利，誰能比他強？要評論前先做功課好嗎？
10. 運氣成份居多，這幾年買台灣50都可以賺一倍！
    精確的算，2008年底到現在12/11台股的加權報酬指數，共上漲124%，如果人家在這段期間可以用一致性的方法賺5倍甚至10倍，不是靠運氣，超過大盤這麼多難道不值得參考嗎？如果這樣都不值得參考，那你進股市想學的是什麼？酸人能賺錢嗎？

反過來，贏家又是怎麼想呢？

1. 了解對方是買股票還是衍生性商品賺錢，看看自己對該商品熟不熟悉
2. 了解對方主要是依據基本面還是技術面做決策，符不符合自己的個性
3. 計算一下同期大盤的報酬率，算一算對方每年平均超越大盤多少，累計差距多少？如果計算後發現他實際的報酬率只和大盤差不多，或比自己的還差，那參考性可能會比較低
4. 報酬率表現穩定嗎？是分散持股穩定獲利，還是靠著重押幾檔賺到高報酬的？這樣的操作模式適不適合自己？
5. 買股票的方式是什麼？是做多時先買一些，上漲再加碼，做空時先放空一些，破底再加空？還是做多時先買一些等破底再多買一些，上漲時先賣一些等大漲就賣光，這兩種方式完全不同，自己適合哪一種呢？
6. 觀察對方主要做什麼事，報酬率能夠表現的比自己好的關鍵在哪裡？是每天看盤看線圖，還是每個月看營收新聞，甚至聯絡發言人，每年參加股東會，再決定自己是否也要比照辦理
7. 找出對方主要觀察什麼數據，看GDP還是貨幣供給量，參考美股還是陸股，參考利率還是匯率，觀察黃金還是油價？
8. 對方的資金比重是如何分配？是永久滿持股？還是依據大盤位置越高買越少？還是依據總經和技術面主觀判斷？
9. 對方的總資產如何分配？是全放置在台股？還是美股台股各一半？還是台股定存各半？還是台股房產各半？
10. 找出對方主要觀察什麼指標做決策，是產業別還是營收？是毛利率還是營益率？是本益比還是淨值比？是ROA還是ROE？為什麼他覺得ROE重要？自己知道ROE怎麼算嗎？知道ROE真實的意義嗎？你也一樣覺得ROE重要嗎？還是有不同見解呢？

綜合以上，在投資路上能夠成功的人，看到一個贏家分享的文章，絕對不是急著去酸別人，應該先判斷這故事的真假，可行性，適不適合自己，再深入研究對方的操作細節該如何化為己用，對自己的投資才有意義吧？

有時在網路上看到用心分享的人被無聊的酸民攻擊，實在覺得莫名其妙，也很佩服分享者能夠無視這些情況繼續分享，但時間一久難免會劣幣驅逐良幣，無私分享的人，花時間寫一堆心得沒拿到半毛稿費，也沒得到任何好處還要被莫名攻擊，難免會漸漸淡出網路，最終只與自己的親友對談！那最後留下來的會是誰呢？大概就會是那些高價賣刊物或課程，每堂課向每人收取五千或一萬的費用，每開一堂課就賺數十萬的”老師”們吧？免費的真的就沒價值嗎？花錢就真的學的到東西嗎？

或許也就是因為這樣的情況，才讓市場永遠有大量的輸家和少數贏家，因為輸家不相信擺在眼前可參考的案例，而相信自己無邏輯的感覺，往往經過幾年的虧損，再決定從此退出股市從市場畢業，每年都有老手退出，也有新手加入，股市就這樣一直無止盡的循環著，你想以哪種身份存活在市場呢？

《冷月映照》授權轉載

The post 輸家和贏家的心態差異 appeared first on StockFeel 股感.

過度消費

年輕的受薪階級經常花費高比重的薪資在吃喝玩樂，以日常生活來看，一杯一百多元的咖啡常常要排隊購買，國外來台直營的餐廳往往需要等兩三小時才能吃到，一張兩三千起跳的演唱會門票總是搶到售票主機當機，一隻三萬多元的手機總是賣到缺貨需要預購，這社會的月光族絕對比一般人認知的還多，如果只是月光族就算了，更可怕的是明明沒錢，卻還要使用現金卡或信用卡消費，長期負擔 10% 以上的循環利息，這樣一來怎麼可能有機會翻身？

除了吃喝玩樂之外，一般人較大筆的支出就是車子和房子，有人剛出社會存款不到 100 萬就急著買車，貸款 80 萬若分七年，每個月就要付出一萬元左右的本利，首先花掉了頭期款，再來每個月要付出 4%~7% 的車貸利率，每個月能投資的錢可能就少了一半，另外有了汽車就會有牌照稅、燃料稅、油錢、罰單、停車費、車位租金、碰撞時的烤漆、洗車保養，這些許多衍生的費用，絕對讓買車的實際成本大幅提高，或許有人會覺得買車得到了現實的快樂，但相對的也會犧牲了未來的快樂，同樣薪資的兩個人，一個人前七年都在還車貸，新車原價百萬折舊後剩下 30~40 萬，另一個人七年都在儲蓄投資，5% 報酬率投資 100 萬七年後大概是 140 萬元，一個決定就讓資產額差了百萬元，或許有人會覺得省下一百萬沒什麼意義，但是你知道現在有多少 30 歲的青年存款不到百萬嗎？連 100 萬都沒有要怎麼理財呢？

房子也是一樣，台灣目前房價所得比偏高，但台灣有土斯有錢的觀念太過普及，所以大家仍然爭相買房，一般小三房 35 坪的租金假設在 2 萬元，每年租金 24 萬，但如果用每坪 40 萬元購買要付出總價 1400 萬，買房收租的報酬率只有 24/1400 = 1.7%，相較之下租房明顯比買房划算。如果我有現金 1400 萬，我只要拿 480 萬投資在 5% 股利的投資組合，每年就可以領到 24 萬讓我拿去付房租，多餘的 920 萬每年可以額外得到 46 萬的股利，和拿現金買房相比，一樣享有居住的權利，我還有多餘的收入！若以 1400 萬貸款 80% 約是 1100 萬，分 20 年來還的話每個月要還 5 萬 5，等20 年後貸款還完，最重要的複利時機已經消耗大半了，如果每個月能夠有 5 萬 5 的儲蓄，我寧可 2萬拿去付房租，3萬5 拿去投資，和急於買房自住，或是買車自用的人相比，願意把儲蓄優先用於投資的人日後必然會有較高的資產。

當然以上的假設是以房租報酬率 1.7%，房價不會上漲來估計，若是以投資角度而非自住來看，你認為你的房租收益可高於股票的 5%，或是台灣未來房價漲幅將超過股票，例如房租 1.7%，房價每年平均漲 3.3%(以此計算，未來房價 30年需要再漲 165%)，合計起來也是一年 5%，那麼或許房地產對你來說是好的投資，而且房子是自付 20%貸 80%的 5倍槓桿，相較現股投資是 5倍的賺賠速度，如果你很看好房價或覺得自己有能力預測短期房價，那麼買房投資絕對比股票好囉！

消極理財

在第一篇文章我特地列出不定存和定存的差距，一定有人覺得奇怪，怎麼會有人不定存呢？但的確是有這樣的人，以前和朋友聊天時，我隨口問了他既然從來不投資，那所有的錢是都放定存嗎？結果他說他從來沒有辦過定存，都放在活存戶裡，目前活存利率約 0.3%，定存約 1.3%，但動動手指就能增加 1%報酬率的事的確有人懶得做，這樣的態度要如何理財呢？理財是比動手指更容易的事嗎？

理財活動在短期間絕對不會有明顯的成果，對公司的了解也需要大量的時間累積，投資股票也不是一買放著幾十年不動就能發財，報章雜誌曾報導有人買鴻海（2317-TW）或台塑（1301-TW）數十年不賣，輕鬆累積了上億身家，但同樣這段期間也有很多人買到虧損下市的股票血本無歸，所以投資股票最重要的關鍵，絕對不是買進的當下，而是買進之後，必須長期觀察，追蹤公司的營運狀況，若營運優於預期或價格低估就要加碼，反之就要減碼，千萬不要抱著不知哪來的勇敢信念，就算公司已經從盈利轉為虧損還一直抱股直到下市，在這市場上有太多人小賺就賣，大賠卻抱到永久，這種不賣就不算賠的駝鳥心態就存在你我的親友之中。

至於究竟該多久做一次功課，何時會有重大資訊公布，可以看我之前的文章台股投資人的行事曆，依據公司的營運穩定度和自己積極的程度來決定要花多少時間，用功一點的投資人至少每週或每月看一下營收和新聞，一般的投資人至少每季看一下財報，懶一點的投資人至少也要在每年三月底看一下公司前一年的財報，不要連公司下市或老闆換人都不知道，分散存股法雖然是一種比較適合懶人的理財法，但如果懶過頭了，天下是不會有白吃的午餐的，如果每天下班回家只想看完電視洗澡睡覺，懶得思考投資策略的話，那還是乖乖定存吧，懶惰又賺大錢的例子我真的沒看過，買到日漸凋零的老牌定存股慘賠的機會倒是很高…

《冷月映照》授權轉載

The post 複利的力量(三) 過度消費與消極理財 appeared first on StockFeel 股感.

真的這麼簡單嗎？

一定有人懷疑，只要每月存股3萬，30年後真的就能有3598萬嗎？因為所有的計算都有公式與流程，所以再以30年為例，稍微說明如下：

1. 每年存36萬，即使不加薪，不定存，存30年就是36*30=1080萬，這應該沒有問題吧？
2. 因為假設長期每年可以調薪2%，所以不定存的情況下，1080萬會變成1714萬，比起沒加薪多了634萬，這也很合理，因為第一年是存36萬，但經過每年調薪，第20年時每年可存63萬，第30年時每年可存82萬，可以自己用計算機乘看看！
3. 再假設大家都很勤勞，每年都有去辦定存，目前利率約1.31%，1714萬經過這個小動作可以上升到2053萬，到目前這個步驟為止，你都不需要買股票，工作30年你就可以擁有2000萬的身價了！
4. 如果再多補充些知識，知道每年通貨膨脹率很可能超過定存利率，造成自己財富雖然透過定存有帳面上的增加，但其實真正的購買力卻是每年減少，決定將這些錢以存股方式，投資於穩定的民生股，平均每年取得5%的報酬率，那麼2053萬可上升至3598萬，這個動作幫你增加了1545萬的資產。
5. 所以一個平凡的上班族，確實是可以透過不會太難的理財動作，讓自己30年累計3000萬，而不用到退休時還要仰賴老人年金，國民年金，或擔憂勞保公保破產，自己一無所有的情況，但很不幸的，基於人性上的原因，多數人即使知道這些道理，最終仍然無法達成目標，為什麼呢？

主要有幾個原因：

工作待遇太差

本文的例子是以年薪60萬為例，一定有人覺得年薪60萬很容易，但一定也有人認為現在都是22K，一年30萬都不到，怎麼賺60萬吧？懶就是一個最大的原因，以一個商學院大學生來看，畢業後有人做電話行銷，有人做直銷，有人做保險，這些行業通常業積達不到，連底薪都很低，或是待在一個月薪水不到3萬的銀行、郵局，卻不願意用心為自己找一個能夠穩定調薪，待遇較高的工作，如果連這個最基本也最重要的工作都不願意努力找，真的會有很高的機會窮一輩子!如果連儲蓄都沒有，根本就不需要學什麼投資理財了！

假設每年都固定支出24萬，年薪60萬的人每年可投資36萬，年薪40萬的人只能投資16萬，如果期初投入的錢就差了2倍以上，30年後的資產絕對差距更大，究竟是找一份待遇合理的工作難，還是讓30年平均報酬率增加一倍難呢？有投資過幾年的人，絕對不會認為是前者吧？所以理財之前，先好好充實自己找份像樣的工作吧，不論是考證照，補習，或考公務員，或是其他行業，只要你願意花一點努力，年薪60萬絕對不難，如果你覺得真的找不到，那也沒關係，你若願意在投資花比別人多一倍甚至兩倍的時間與努力，那你還是可以迎頭趕上的，但要讓報酬率穩定從5%跳到10%甚至15%以上，真的不簡單阿！

或許有人會說自己這幾年都有達到15%，許多平民股神也是趁著2008年至今的時勢才成為英雄的，但近七年大盤平均每年漲14%，所以這幾年至少要能夠平均超過大盤10%，也就是平均24%以上才能說是像樣的績效吧？不管怎麼樣，先找份好工作吧…待續

《冷月映照》授權轉載

The post 複利的力量(二) appeared first on StockFeel 股感.

以我的想法來看，財富的第一階段，也就是最基本的層次，與物慾有關。只要有錢，想買什麼就買什麼，買房子不用背房貸，想吃什麼不用看價錢，想去哪裡旅遊也隨心所欲，這應該是一般人追求財富的基本目標，但其實這些需求，就算沒有被滿足也不會產生太大困擾，而這樣的人累積財富的方式，就是透過薪資，年終，發票，樂透，遺產，或是小額投資金融商品等等，只要得到比預期多的錢就會花掉部分犒賞自己，反之若是損失了就降低消費。

處在這一階段的人，通常不會想著賺大錢，或想著提早退休，或是非常努力的投資來增加財富，他們想過的日子是隨遇而安，月薪3萬就過3萬的生活，不會積極去換個5萬的工作，即使是月薪10萬的人，也頂多只是提高部份的消費額，對於財富應該沒有特殊安排，有多少本事就花多少錢，能做到65歲就做到65歲退休，偶爾中點小獎，賺點小錢，消費一下，買買衣服或買輛新車，就已心滿意足，這樣的人無心力理財，也不需理財。

第二階段我覺得與自我實現有關。若是工作不愉快被無理對待，在公司想升遷卻不願巴結長官，眼睜睜的看著沒有實力只出一張嘴的同事，當上自己的主管對自己發號施令，讓人有懷才不遇之感；或是工時過長導致休息時間過短，無暇照顧家庭教育子女，無力顧及年邁的父母；或是沒有時間自我實現，年輕時懷著一些夢想，但因為工作與金錢的因素無法圓夢，想要學吉他當歌手，學繪畫當畫家，想上台說相聲，開一個屬於自己的小咖啡廳，或當個旅遊作家四處走走停停，若是強烈抱持著這樣的想法，那麼財富就會對這樣的人具有極大的意義！

只要能夠趁早利用工作或投資累積足夠財富，例如累積一千萬每年股利至少能領五十萬，或是累積兩千萬每年股利至少能領一百萬，只要這樣的所得足夠自己花費，那麼你隨時都能丟下每天佔據自己十小時以上的工作，找回自己的生活，追求自己的理想，陪伴自己的家人，都不是問題。

懷抱這樣想法並想要達成的人，在投資領域應該是會投入最多時間與心力的，但若是使用的方式不對，或是恰巧與這個時代不合，導致投資長期不順利，那麼應該會感到十分痛苦，也可能會中途放棄，但沒達成也不會怎麼樣。而達成者的幸福指數應該會增加不少，一方面透過自己的投資模式長期累積足夠財富，必定能夠產生相當的成就感，在財富自由後又能投向自己的自我實現之路，唯一的風險就是，投資是一輩子的，若是因為僥倖獲得財富最後卻無法守成，少部份的人應該無法承受，也不願意再回到職場工作，過著一個月賺幾萬元的平淡生活，從此變成一個無法經濟獨立自主的人，這是最可怕之處，也是財富自由者最擔憂的事。

第三階段與生命有關。若是自己或親人重病，透過最先進的技術與藥物治療，可以得到更高的治癒機會，但同時也需要極高的醫療費用，若是沒有在過去累積足額的財富，在這個階段可能會花光畢生的積蓄也不足以支付，而更常見的情況是，父母重病，卻有少數子女經濟能力不足無法支付或是不願支付，導致兄弟姐妹之間因為小錢而反目成仇，這種情況下若是長輩自己有足夠財富，就不用在有生之年有求於子女，或是看到兄弟鬩牆的一幕，雖然財富並非萬能，但富人可透過定期健檢與醫療來延長生命並提高生活品質，有尊嚴的養老，甚至在親人需要的時候施以援手，更進一步也有人捐款幫助孤兒，貧民，提升他人的生活品質，就這一點來看，財富仍是有其積極意義，但通常這樣的意義，並不是在忙亂工作中的上班族所能顧及的，等到需要用錢的時候，往往也來不及了…

綜合以上，其實已明白表示了我的想法，也就是人應該都要在自己所能努力的範圍內持續累積財富，若有不錯的成績，不僅可幫助自己圓夢，也可對身邊需要幫助的人伸出援手，即使未達財富自由標準，至少自己的生活自由度已有提高，能給自己更好的生活，更不致於在意外發生之時，發現自己陷入完全無助的情況。

但有趣的是，這一切也只是我自己的想像而已，因為在現實生活中，可以發現有些人雖然家庭經濟情況不佳，但卻不願在自己能力範圍內尋求更好的工作待遇，只領取微薄的收入渡日；有些人是工作待遇不錯，雖想累積財富，但一方面不願意多付出時間研究分析，另一方面則是不願克服自己的心魔，覺得投資有極高風險，即使是投資電信股或保全股進行存股也無法安心睡覺，唉，如果連自己都不想改善自己的情況，又有誰能夠助你一臂之力呢？

當然我並不是說每個人都應該要累積財富，因為每個人都有各自的生活模式與生命目標，隨遇而安也可以過得很快樂。但通常隨遇而安的人不多，比較多的是渴求財富，卻又不願意投入時間努力的人，只希望自己能夠中個樂透，或是透過沒有完整邏輯的投資理財活動，期待能夠僥倖的長期賺錢。

若是抱著這樣的期待，卻又付出極少的努力，只怕在現實生活中，將永遠無法達到自己的平衡點，永遠只能抱怨工作分配不均，抱怨薪資過低，抱怨物價過高，抱怨沒錢養小孩，抱怨父母要家用…就這樣在無止盡的抱怨中，過完自己的一生，這是你想要的人生嗎？一樣都是過一輩子，我寧可更積極的面對，藉由自己的手開創出一切，一些無法努力的事只能聽天由命，但所有能夠努力改變的事物必定全力以赴。妥善利用財富的力量可以讓生活過得更好，但千萬不要反過來被財富所支配奴役。

《冷月映照》授權轉載

The post 財富的力量 appeared first on StockFeel 股感.

宸鴻宣布Q3資產減損55元，股價盤中漲停反映(11/05)

其實我對這公司完全不了解，也不是要說公司不好，只是很純粹的覺得很有趣，想要紀錄一下這個現象，先隨便看一下基本面，每股盈餘從100年的48元，到上半年虧損近5元，再到第3季提列資產減損55元，那Q3的淨值會從134掉到79元左右，而股價目前是100元。

 公司股本35億，今日預估成交量應該會破10萬張，代表有30%左右的股票在今日換手，對後勢看法非常分歧，對一般投資人來說，不幸買到一個認列大虧的公司，沒跌停還漲停，當然很想賣，只是更讓人好奇的是，買的人是誰？除了公司宣布2萬張庫藏股，董事長也宣示要買進，但今天這麼大的成交量想必一定也有法人買進。

因為我對這產業不了解，但純就過去的歷史資料來看，公司至今都還沒有明顯好轉的跡象，而市場願意用100元來買入這樣的公司，也難怪有時會有人說基本面無效，但我只能說，基本面不是無效，或許有人(自覺)看到了更遠的基本面，覺得公司會好轉且股價會大幅上漲回到300，或許公司過一陣子可能會有中資要入股？也或許只是單純很多人看到利空沒跌算是利空出盡所以想搶反彈，當然這些人仍然很有可能獲利。

從11/5盤後法人進出來看，漲停當天三大法人買超兩萬張，應該就是股價大漲的原因，雖然短期錢多的最大，可以決定股價，但長期來看終究要回歸基本面！從2014年1月到2015年2月，外資淨買超宸鴻約5萬多張，均價粗估200~250， 又在今年8/7~10/30之間，在股價跌破100元時殺出5萬多張， 虧損超過50億， 現在又用漲停價追回來，不知這是怎樣的投資方式？所以看到法人大買，也千萬不要高估他們有什麼內線或優異的預測能力，畢竟這些操盤手賭的不是自己的錢， 如果賭贏了，大賺一倍有高額分紅，萬一大賠腰斬頂多離職換公司，的確存在賭博誘因，這也是我從不買基金的原因。

若純粹以股價100元的股票來說，我可以輕易的找到EPS在7~8元，營收成長20%以上，相對本益比低，且成長性高，不確定性較低的公司，這種市場願意花高價買虧損公司的現象，應該可證明股市投資人裡不重視基本面的比例應該不低，純粹想當成賭大小來賭博的人更多，所以看到這樣的現象，看到台股如此不效率，應該要感到高興！

價值投資人只要願意用心觀察公司營運，注重價格與價值平衡，要在長期裡擊敗這些對手應該不難，市場越亂，基本面投資人就越有可為，越能用低價買到好公司，反之，若是哪天股市變得很理性，不再有虧損的公司狂漲，或普通的公司漲到本益比30倍以上的現象出現，那才是價值投資人真正該擔心的時候，在這種時刻來臨之前，我們能做的，就是多利用目前市場的諸多不合理之處，為自己創造獲利吧！

相關新聞：

• 宸鴻Q3大虧5個股本 股價大漲逾7%
  2015/11/05 11:34中央社
• 《產業分析》宸鴻斷尾求生，一身輕
  2015/11/05 12:30 時報資訊

《冷月映照》授權轉載

The post 重大利空不跌的背後 反映的是什麼？ appeared first on StockFeel 股感.

之後股價盤整一陣子，在公布次月營收前幾天股價又往上小漲一段，接著公布營收再創新高，但其實也只比上個月再增加一成左右，但市場非常熱烈的反應此消息，在幾天內公司累計再上漲三成以上，累計漲幅超過一倍。

這時就有點耐人尋味了，因為那時公司當年的累計營收只是持平，並沒有高成長，合理猜測全年獲利仍是衰退，但為何市場上願意用力的買進來回應月營收呢？為何願意用換算今年大概是本益比15倍甚至20倍的價錢，買進一間營收持平且漲幅近倍的公司呢？這樣的本益比，買每年營收成長20%以上的公司都有很多選擇，這實在令我想不透…

接著就公布了次月的單月獲利數字，該月營收比前一季的平均月營收增加兩成以上，但單月稅後淨利卻和前一季整季差不多，單月淨利率較前跳增一倍以上…

這時我才恍然大悟，是否有人領先得到資訊了呢？

所以前一個月的月營收公布後，雖然營收只增加一成，就上漲三成以上，所以次月營收公布後，雖然營收只是再增加一成，又再漲三成以上，而且除了營收增加之外，淨利率更是跳增一倍，本季的淨利可能是前一季的三倍，所以這買盤才會如此大膽的一路往上買，無視漲幅已高，無視本益比遠高於產業龍頭，無視產業不景氣？

真相是什麼呢？這個問題的答案我不確定，我之前也一直認為公司的老闆是很老實的，或許這次也和老闆無關，可能是公司內部某個掌握資訊的主管進行的，或單純是一個市場瘋狂追價的巧合而已？所以就不針對單一公司進行猜測了，而且多年以來，符合這樣條件的公司也不少，畢竟股價不是漲就是跌嘛？究竟是巧合還是有什麼秘密？就留給大家自己想囉，為避免造成什麼問題，就隨便畫張示意圖，當成是我幻想出來的吧，類似這種案例其實很常發生，但最讓我印象深刻的是某間傳產公司，這幾年漲幅大概10倍以上甚至更高，有趣的點在於，每當我在財報或營收公布日前思考，公司的成長性和股價是否相符，準備買進的時候，股價會在資訊公布的十天前就先大漲一段，直到資訊公布後又不漲了，連續幾年，同一間公司發生過好幾次一樣的情況，直到累計漲了十倍以上我都沒有進場機會，這是不是太湊巧了呢？

每當發現我的投資備選清單裡，出現這種股價總是領先反應基本面資訊的公司，經過幾次證實應該不是巧合之後，不管公司有多好，股價有多便宜，我都不會再考慮了，畢竟一間公司最重要的是誠信，沒有誠信，其實什麼資訊都可以操弄，為了炒股，公司可以把最近的營收延後認列，或是把一整年的費用集中在一季認列，之後再恢復正常，讓股價先下後上，或是調整帳上大幅獲利的轉投資金融商品認列獲利的成數，直接操控單季損益表數字，這些行為對公司來說是再容易不過的事，我們這種只有公開資訊的小散戶，哪有本事玩的贏人家，哪抱的住這樣的公司呢？上個月不就有六間公司被檢調懷疑聯合進行假交易嗎？何況只是操控一間公司呢？

股市是個吃人的市場，部份公司上市不是為了永久經營，不是為了擴廠投資，不是為了增加知名度來募集員工，只是想以極低的股權掌控公司，享受公司的一切資源，並且操控公司損益與資訊賺取股票的價差，這些公司往往在財報公布前就大漲，在公司宣布被高價併購前就先漲五成，這些東西你我都知道，但往往主管機關不是不知道，就是抓不到，或是罰不到，只能靠自己好好守護自己的資產！投資要找到非常喜歡的公司很難，但是要找到絕不投資的公司卻相當容易，列出不合自己選股原則的負面表列，時時警惕吧！

《冷月映照》授權轉載

The post 股價大幅領先基本面的真相 appeared first on StockFeel 股感.

去年底選中一檔股票，平時走勢溫吞，獲利平緩，沒什麼意外的情況下 EPS 大概在 4.5 元，股價約在 50 元附近區間整理，因為成長性不是很夠，所以雖然有在觀察卻沒有投資。

直到有一天宣佈要合併某未上市公司，用一比一換股的方式，經過多方搜集資訊後，發現要合併的公司 2014 年的 EPS 大概在 9 元以上，初步換算了一下，只要這兩間公司 2015 年合併後獲利都維持原本的情況，這檔股票的 EPS 從可以從 4.5 提升至 5.6 (EPS 增加 24%)，加上原先就看好產業向上發展，所以就進場投資。

雖然合併時間有稍微延遲到，但因為合併的綜效被法人發現，且營收轉強，買進至今就有 40% 的報酬率，而這樣的投資對我而言並沒有負擔太大的風險，在今年小型股相對弱勢的情況，這樣的報酬率應該是相當不錯的吧！

看看 EPS、股價和新聞，大概可以猜到是哪間公司了，就是 8091翔名（8091-TW），目前漲幅已高，報酬有限，已經無利可圖了，投資人不妨自己試著找出下一檔吧！

不知道是否也有人剛好投資一樣的公司呢？

寫這篇文章的用意是，在網路上較有迴響的多數是直接提到股票的文章，教投資觀念的文章相對乏人問津，當然討論股票集思廣益是很有幫助的，只是在獨立思考上可能較為欠缺，若是能夠自己掌握正確的思考方式，或許對報酬率會有更大的幫助…

舉例來說，這間公司的合併獲利狀況是需要追蹤的，即使有人提前分享了股票名稱，一般投資人若研究不夠深入，應該會在 57 元的區間高點就賣出，但若是了解夠深，EPS5.6 加上產業前景佳，57 元甚至還可以加碼。

買同一間公司得到的報酬率卻有巨大差異，全在於對公司了解的深淺，所以明牌對投資人未必有什麼幫助。在研究公司的時候，不妨採取重質不重量的方式，看個仔細吧！

一個好的投資機會，可以讓你穩穩放好一陣子，獲取可觀的報酬，何必急呢？

《冷月映照》授權轉載

The post 獲利機會 隱藏在財報中 appeared first on StockFeel 股感.

以寶島科（5312-TW）為例，就有許多層次的資料不對稱，以下分幾層討論…

一、寶島科代表的就是台灣的寶島眼鏡
這點沒錯，目前直營加策略聯盟大概有400家店，營業額佔市場20%左右。

二、寶島科代表台灣和中國的寶島眼鏡
這就想太多了，兩者名稱相同，但台灣寶島科並未持有中國寶島眼鏡股權，所以不要以為投資寶島科也可以賺到中國眼鏡銷售的錢…

三、因為台灣人口即將減少，所以眼鏡人數需求人數減少，寶島科未來業績不會好？
這點雖然有些基本道理，不過看股票最重要的就是要看實際數字而不是看感覺，從損益表來看，寶島科本業營業利益在103年是1.39億，但投資收入是2.80億，所以拿寶島科本業來分析，其實只能分析到公司三分之一的獲利來源而已。

四、股票書常常教人不要投資業外多的公司，所以不要投資寶島科？
究竟是不是業外，主要要看與本業是否相關，獲利穩健程度，而不是一竿子打翻，從數字上來看，投資收入這塊的數字每年逐年穩定增加，難道這會是一個不好的業外投資嗎？如果台灣本業已經沒有期望，公司積極的往外擴展走出台灣才是為股東尋求未來負責的行為吧！

五、業外數字究竟來自哪裡？
這個來源非常重要，絕對不能用幻想的想像這個數字會逐年增長，所以打開財務報表看看數字吧，寶利徠（1813-TW）貢獻0.14億獲利，金可-KY（8406-TW）貢獻2.57億的獲利，所以這時就知道，要了解完全寶島科這間公司，你還必需多了解其他兩間公司，特別是金可未來的展望，才能說自己了解寶島科，投資寶島科，不要隨便聽人說說，看看雜誌，下單買了一張，就說有投資，投資跟賭博本身是有很大的差異的。

六、本文純粹個案討論，非個股推薦，投資人應完全掌握自己所投資的公司，理性妥善選擇個股並配置自己的資金，不要在資訊上落後於人卻不自知。

《冷月映照》授權轉載

The post 同一檔股票，不同的角度 appeared first on StockFeel 股感.

不論是看電視看雜誌，或是從哪聽來的明牌，當你相信這股票背後的故事，決定買進之後，那後續就是自己的事了，沒有人逼你下單，賺錢之後你也不會把錢拿出來分，當然也不會有人告訴你何時該加碼、何時該減碼、何時該停損。也不該期望這股票在買進時是100元，一個月後變110，三個月後變130，六個月後變160，一年後漲了一倍，甚至在任何一個你想賣的時點，這所謂“明牌”都永遠是處於獲利狀態。

最重要的在於，找到一個投資標的之後，要建立自己的看法，判斷這公司合不合自己胃口，合不合自己個性，自己有沒有能力追蹤，如果沒有就別買了吧！買進之後更要常常問自己，這公司獲利變差了嗎？未來是否有些疑慮？若有疑慮會影響公司多少？需不需要減碼甚至先全數退出？如果短線獲利20%要不要先賣一半？或是全部賣光換別的股票？而不是想著：誰買了沒？誰賣了沒？或是相信雜誌，相信電視，所以基本面不用追蹤，公司變差不用賣，只要放到海枯石爛，放到賺錢為止…

這樣的例子不少：

我曾在2012/11月初看好這間公司並進場，當時股價在80出頭，前一年每股盈餘9.36，當年度前3季每股盈餘7.31，相對其他個股便宜許多，而當時剛好有人問我最近注意什麼，所以提到了這間公司本益比偏低，喜歡就請自便。

但在2013年三月初，發現公司營運轉弱，且公司的擴廠進度常常不實，進度延後，加上有其他更好的公司出現，所以我在成本附近把這檔股票全數賣出，從此沒有再深入追蹤這間公司！至於其他人是否持有這公司，就不是我在意的重點了，畢竟不是賭神，總不能在賣出時敲鑼打鼓，叫大家一起殺出，萬一之後漲到一百甚至兩百，那怎麼辦？

結果在2013年12月還真的漲到100，還好我從不干擾別人的投資決策…討論完股票，要怎樣都自行決定，不然一張少賺兩萬情何以堪…

不幸的，今年雖然這家公司第一季營收大幅成長26%，但在4月中開始被許多利空消息打擊，一路從90元掉到最低37元，如果這時有人問我這公司怎麼了，以後怎麼辦？我要怎麼回答？

投資之路不好走，真的沒有心思，長期用力去追蹤自己持股的，就不要投資成長股，不要投資本益比高於十二倍的，買買食品股、公用事業股，通常不會吃虧！最怕的往往是，隨便聽了消息就買，之後不聞不問，但卻期待幾個月後忽然想到要賣出時股票已經大漲，只是，這樣做的人，看到股價時通常不是驚喜，而是驚嚇…

持有超過自己判斷能力的股票，賺自己不該賺的錢，是貪心。買進後不持續追蹤情勢，期待天外奇蹟，是懶惰。

貪與懶，今年換不到快樂，只會換來幾間可能永遠無法解約的套房。

《冷月映照》授權轉載

The post 投資的正確態度 appeared first on StockFeel 股感.

1. 保險

此處指的是儲蓄險或年金險，而非投資型保單，付出固定的錢換取未來固定的收入，但通常收益不會太高。

2. 台幣存款

圖片來源：臺灣銀行

比較常用的是以下幾個：

• 證券戶活期儲蓄存款 0.18%
• 活期儲蓄存款利率 0.33%
• 固定利率定期儲蓄存款 1 年期 1.380%
• 固定利率定期儲蓄存款 2 年期 1.425%
• 固定利率定期儲蓄存款 3 年期 1.470%

從圖中可以發現，一樣是活存，放在證券戶的利率，幾乎只有一般活存的一半，一樣存 100 萬元，前者一年只有 1,800 利息，後者有 3,300 利息，  賺大錢從省小錢開始，所以證券戶的錢若不用記得要移出去。

若是長期不用，記得辦定存，100 萬可領 13,800 的利息！有人覺得這點小錢沒差，但投資就是在找報酬率相對高的東西，一樣存 100 萬拿利息，懶人領 1,800，普通人領 3,300，勤勞人領 13,800，長期下來一定有差，如果連個簡單手續都懶得辦的話，那真的不要碰其他投資工具了⋯錢賠起來很嚇人的！

3. 外幣存款

圖片來源：臺灣銀行

外幣存款多數細節和台幣存款相同，但千萬別看到高利率就去存，對外幣來說更重要的是匯率的價格會變化，千萬不要小看匯率的變化。舉例來說，日元／台幣在 2012 年底是 0.3393，2013 年底是 0.2845，若是在 2012 買了日元，放一年就損失 15.79%。

4. 貨幣基金

貨幣基金是投資一年期以內的高安全性債券票券或存款，所以安全性高，報酬率介於定存和活存之間，如果買外幣的貨幣基金一樣會有匯兌風險，大概的報酬率如圖所示。

圖片來源：基智網

5. 債券基金

債券基金的種類繁多，而且因為利率下降時債券價格會上漲，利率上升時債券價格會下降，所以波動性其實也不小，需要研究才能投資。

• 依投資地區可分為：單一地區／區域型／全球型。
• 依投資等級可分為：政府公債／公司債（信評較好）／高收益債（信評較差）。

另外一點就是買賣基金都要付手續費，所以實際投資報酬率是更低的。

6. 房地產

這應該是很多台灣人喜歡的投資方式，流動性較低。

• 賺房租：買公寓隔成幾間套房收租，報酬率有 3%～5%。

• 賺房價：自備 20% 頭期，貸款 80%，若是像這幾年房子從 1,000 萬漲到 2,000 萬，自備 200 萬卻獲利 1,000 萬，報酬率高達 500%。

這幾年買房的人應該都有倍數獲利，但房地產景氣循環大概 10～20 年，若未來走入空頭循環，那麼就沒錢可賺，就無法每年用錢滾錢囉，所以我並不喜歡這個方式！

7. 原物料

最常見的就是黃金現貨或是黃金存摺，但這並不是什麼穩定的投資方式，因為原物料不像存款或基金可領取配息，也不像房子可收租，只要價格沒漲，不管放多久一毛都賺不到，純粹是賭價格漲跌，所以只適合對自己的直覺或技術分析有自信的人。

8. 衍生性商品

衍生性商品是對賭的零合遊戲，有人贏就有人輸，但因為還要付手續費及交易稅，所以其實是負和遊戲。包含各種商品的期貨，選擇權買方或選擇權賣方等各種衍生性商品，這類商品多數槓桿都在十倍以上，也就是 10 萬元可操作 100 萬的契約，期貨價格漲 10% 就賺一倍，反之就賠光囉，這應該是波動性最大的工具。

如果運氣好連續賭對幾把，而且每一把都全押下去，10 萬變 1,000 萬應該不用太多時間，但反過來 1,000 萬變 10 萬也很快，要長期獲利需要對投資的商品、交易策略、技術分析、停損停利有紮實的研究，一般大學生比較喜歡投資選擇權，以小搏大，相信一定有高手獲利不少，但是以我的角度並不建議這商品。

9. 股票基金

廣義的說應該也包含 ETF 指數型基金，這應該是多數人都有接觸過的投資工具，其中的酸甜苦辣應該都比我懂。

• 依地區一樣可分為：單一地區／區域型／全球型
• 依產業還可分為：中小型股、電子股、傳產股、特定產業股

能夠藉由基金，用投資組合的方式參與全球各產業優質公司的成長，客觀上來看是不錯的投資方式，但是選擇不同的基金報酬率差異相當大，是需要做功課的一門學問，若好好努力應該也能有不錯的獲利，網路上有許多高手教學，不妨去多請教他們。

因為台灣的基金績效似乎無法讓我滿意，經理人的替換也相當頻繁，去年績效前十名的基金，通常今年不會再出現在前十名，諸如此類原因，所以我還是比較喜歡自己投資囉！

10. 股票

股票就是企業的某個百分比的盈餘分配權，說了這麼多投資工具，其實主要是想拿來跟股票做個比較：

• 從流動性看：存款＞股票＝基金＞原物料＞房地產
• 從被動收益看：存款有利息、股票有股利、房子有租金，只有原物料無法配息。
• 從交易成本來看：存款＜股票＜基金＜原物料＜房地產。
• 從透明度來看：存款＞股票＞基金＞原物料＝房地產。

綜合以上幾個角度來看，其實股票整體來看是個不錯的工具，優點如下：

• 只要公司不倒，獲利不變差，不管股價跌多少，股利一樣可以領。
• 資訊相對透明，買基金雖可查投資組合，但無法知道經理人未來會怎麼買賣。
• 可投資對自己有優勢或喜愛的公司，例如自己工作的產業或喜歡的公司。
• 可藉由了解公司，了解產業的變動，對世界有更深一層的了解。
• 投資策略多樣，穩健的人可以採價值型投資，一年或一季看一次財報，想要快速複利的人，可採取成長型投資或技術面操作。
• 熟能生巧，一樣的公司會越看越熟悉，前期要花很多時間，後期會變輕鬆。
• 殖利率相對高，台股平均有 4%～5%，遠高於定存三倍。

說完這麼多優點，當然也要來說說缺點：

• 不適合懶人，不願意投入心力時間的人，無法在股市無法存活。
• 易導致情緒起伏，剛開始投資的人容易患得患失，嫌太早賣少賺，或沒賣的大賠，若情緒掌控不好的人，會很痛苦不知所措。
• 易導致價值觀偏差，投資 100 萬一天漲跌幅 10% 是 10 萬的損益，有些人運氣好賺了快錢，就想一輩子不上班在家炒股，卻兩頭皆空。
• 長期輸家遠比贏家多，因為多數人進股市都不做功課，看報紙雜誌亂買，上網看文章不是想學分析技巧累積實力，只是想看名牌跟進跟出，短期或許僥倖贏錢，但長期好運的人少有。

綜合以上，做個簡單的結論：

1. 不願意花時間的人：台幣定存、貨幣基金、保險、收房租
2. 願意花一些時間的人：外幣操作、債券基金、股票基金、炒房
3. 願意花很多時間的人：衍生性商品、原物料、股票

你是哪種人呢？

《冷月映照》授權轉載

【延伸閱讀】

• 從價值投資到技術分析 股票投資五大流派比較
• 小資族的四大投資管道

The post 投資工具的選擇 appeared first on StockFeel 股感.

常在網路或從朋友那聽到薪資結構不公平，薪資倒退回十年前之類的怨言，要政府負責，政府當然有一定的責任要負，但即使台灣回到ＧＤＰ１０％，如果這些抱怨的人仍不停止抱怨，不精進自己的專業能力，那麼他們的收入改善也是相當有限。

每當聽到朋友抱怨薪資過低，大學畢業不到三萬，碩士畢業不到四萬，未來無望，我就會說，既然你覺得薪資很低，那代表開公司很賺錢，那你可以去集資創業，你就可以用你認為很低廉的薪資請到一堆學士碩士，而且你基於社會責任還可以幫他們每個人額外加兩萬元的薪資，創造台灣的均富社會就從你開始！結果大家都說怎麼可能，那會虧死，更聰明的人會說，我才不要請正職，我只要請工讀生，每個月給１萬元可以做３萬元正職做的事情，所以，勞資雙方將心比心吧！

既然大家心裡還是覺得薪資過低，懶得創業，又覺得企業很黑心很賺錢，好吧，那還有一個辦法，就是投資上市上櫃的公司阿，可是根據這篇文章的統計，上市櫃公司有２０％虧損，有２３％的ＥＰＳ在０～１之間耶，不過還是有其他５７％的公司可以投資！

聊到投資，剛開始大家都會說有興趣了解看看，可是每當我花了時間教一些基本股票知識，教如何存股，推薦初學者的書，但多數都像泥牛入海，肉包子打狗一般，有去無回，從此沒有再問過我任何問題，真的很可惜，可惜的不是我浪費這麼多時間，可惜的是，他們就這麼輕易放棄了這在未來可能遠比工作重要的事情，有人教還不願意學，我也是自己摸索，跌倒多次才走到今天，沒有含金湯匙出生卻放棄投資理財的人，或許只能期望憑著工作薪資或遺產儲備足夠的錢，否則退休後的生活費要怎麼來呢？但身為朋友我已盡力…

偶爾有機會問他們怎麼沒繼續學習，最常見的藉口，一是很忙（我也很忙阿），二是很累（我除了研究還要教學我也很累阿），三是看不懂（我花了五年以上才看懂阿），四是錢不夠（我也是從十萬開始阿），五是怕賠錢（所以才叫你們初期投資不超過五十萬阿），或許每個人都有每個人的理由，可是對我來說這就是不夠努力的象徵阿！工作不努力嫌薪水低，投資不努力嫌錢難賺，環境不理想嫌政府爛，每件事都只想出一分力氣拿到十分的成果，其實這些外生變數大概只影響人生的一成吧，自己的努力佔九成，少壯不努力，老大徒傷悲，不正是如此嗎！

說來說去有點離題了，回歸到我在網路分享的目的，就是希望找出一些長期穩定的公司，讓一般的投資人能獲得平均5%的報酬，努力一點的投資人獲得10%的報酬，若報酬率想穩定超越15%，就要向其他部落格真正的投資大師請益，或是把自己每天的研究時間拉高到3小時以上啦，5％投資30年是4.32倍，10％投資30年是17.44倍，100萬可以變1744萬，也足夠老年生活使用啦，不知道大家是看不起10%的報酬率，還是覺得很難達成呢？

家庭裡有草莓族，職場上有草莓族，股市裡也有草莓族，但我覺得若要在股市裡當草莓族的話，不如及早退出吧，這些長期一定會虧掉的幾十萬甚至幾百萬，拿去花多好呢？現在年輕人看了那麼多的日本動漫，不論是海賊王或是火影忍者，強調的都是堅持到底的決心與鬥志，但多數人似乎未反應在現實生活中呢，魯夫或鳴人有抱怨敵人太強嗎？一起努力吧！

《冷月映照授權轉載》

The post 股市草莓族 appeared first on StockFeel 股感.

接觸股市十幾年，經歷過兩次較大的景氣循環，不覺得股市有這麼簡單，可以透過幾個簡化的公式、幾個選股方式，保證未來數十年都平安無事，另外我投資也不喜歡憑片面的感覺決策，比較喜歡看證據或是看數字判斷，所以我心中的第一個問題是，從2008/12/31台股收盤4591.22點至2014/12/31收盤9307.26，在這六年當中，一個單純抱股的投資人可以獲利多少，因為我覺得至少要能夠打敗大盤，比較有立場分享自己的投資勝利模式，而不是時勢造就英雄，但時勢過去卻有更多枯骨產生…

直接用大盤點數計算會忽略掉期間的現金股利及增資減資等問題，所以要用證交所公布的發行量加權股價報酬指數計算，直接計算得出的數字是2.474倍，也就是這六年若是投資大盤，或是台灣50ETF的報酬率，就是147%，這個數字的意義是說，一個平凡的投資人，在六年前進場投資200萬元，不需要特別的投資技巧，只要投資台灣50，放到2014年底就可以把200萬變成494.8萬，但這個基本要求，或許有些作者並沒有達到，但數字的幻覺讓人忽略這個事實！

另外也有些雜誌會過度誇張投資人的投資績效，用聳動的標題吸引一般投資人，其實不是很負責，最常看到的標題是，存股達人幾年存了幾百張股票，但認真的換算一下，其實能夠拿來存股的就是年所得，如果年薪一百萬，一年最多就是可以存50張2萬元的股票，頂多每年再把股票滾進去可以多買幾張，之所以能夠存這麼快，有些是家裡贊助幾百萬，有些是跟親友集資，有些是拿房貸抵押或是信用貸款去買，但標題卻總是忽略不講，或是內文輕輕帶過，讓人誤以為這就是所謂高手投資的能力，以為自己只要照做就能輕易達到，股市風險真的這麼小嗎？可以因為連漲六年就讓人忽略嗎？

這六年147%的報酬率，以幾何平均複利計算，平均一年的報酬率是16.26%，所以如果你是一個專門抱股的現股投資人，其實這個報酬率是最基本的要求，是多數投資人都有的報酬率，超過16.26%的部份，才是個人投資能力超越大盤，選股良好，操作得當的證據！如果超過了請給自己掌聲吧，如果沒有達到，若是未來景氣反轉請特別小心，因為這代表投資組合的表現比大盤差，未來若崩盤時跌幅可能會超過大盤！

一個成功的投資人，一定需要具備的特質就是好奇心，看到一件事物的表象就想盡力挖出背後的真相，就如同選股時用盡一切方式進行篩選，研究個股基本面時想盡一切方法，看營收、看新聞、看財務報表、看股東會年報、參加法說會、參加股東會、詢問發言人、詢問業界人士，如果你是一個正在學習的投資人，多看書當然很好，但是看到書籍雜誌時，如果你有一絲疑惑，就不要照單全收，用力的找出答案吧，別人的報酬率不一定是你的報酬率，別人宣稱的績效可能經過美化，高手分享的存股標的可能不適合你的個性需求，請以自己的方式完整研究一遍再決定是否投資，認真負責的態度，加上正確的投資模式，絕對有助你在股市投資裡長期超越大盤！！

《冷月映照授權轉載》

The post 時勢造英雄，還是英雄造時勢？ appeared first on StockFeel 股感.

請看下圖，公司每股盈餘持續成長，第一季獲利成長率27%，假設EPS可達7元，但股價從去年96.2上漲至最高202.5，股價增幅遠高於獲利增幅，所以一般投資人大概在上漲初期就賣掉，但是法人很偏愛這種成長明確的股票，法人會不計一切代價一直買，買到開心為止，所以股價短期內也不會跌下來，或許可以撐在20倍PE好幾年，除非是持股成本低或是一旦抱股就決定海枯石爛的投資人才能賺到後續的錢，不論是盈餘成長或股價成長。

那重點來了，什麼時候這公司才會回到PE15倍以下呢？

1. 公司的獲利成長趨緩，年增率低於10%，或是轉衰退時，在法人轉買為賣之下一定很快看到，但看到短期獲利能力轉差，所以一般投資人也不敢買了。
2. 股市全面崩盤，全部股票的本益比下修，但因為投資人手中股票一定也套很深，除非有保留現金，否則要賣掉賠錢的股票進行換股是很違反人性的，一般人不會做。
3. 股價維持在150，但公司的獲利持續成長，等EPS達到10元時，PE就低於15倍了，這時會有比較分歧的做法，重視獲利成長和PE平衡的投資人會在此時買進， 但更多的人會認為股價在歷史高點，不願意買，寧可去買獲利能力差股價低基期的公司。

矛盾之處在於，若是持有一間自己長期看好的公司，但在股價上漲20%的時候就把公司賣出，然後就認為股價高估等待它下跌才要買回，可是一間長期成長的公司真的只值20%的報酬率嗎？但之後若真正買回的時機來臨，可是看到總體經濟數據甚至公司短期獲利狀況轉弱，還敢進場嗎？

第二種情況，公司的獲利本來很好，但營收獲利開始轉差，短期看不到希望，股價重挫。

請看下圖，公司前二月營收良好，投資人預期年獲利可成長10%以上，股價從107.5漲到最高131，股價漲幅也超過獲利的成長率，但因為成長所以願意追高。

再往下看到第一季獲利，第一季營收佳，但獲利受到匯損影響呈現衰退，部份投資人看到第一季營收增，獲利卻減，不會去查證原因，但會覺得公司惡化，決定不買這間公司，但其實第一季公司獲利狀況是不錯的

再往下看，4~5月的營收年增率轉負，且短期難以回升，市場本來估計獲利成長10%，現在轉為衰退10%，股價從131跌到82，下跌37%，股價下跌的幅度超過了獲利下修幅度，但因為衰退所以還是沒人想買。

矛盾之處在於，投資人原先可能觀察很久，想要趁拉回投資，但是等到獲利不如預期，股價下跌時，反而不敢買了！

可是如果真的長期看好這間公司，短期的逆風不正是買進的機會嗎？若是公司4~5月的營收繼續維持成長，那麼會有低於100元的股價嗎？或許投資人會說，可是短期獲利轉差，前景不明所以我等好轉再決定，這點也沒錯，基本面有疑慮當然要慎重決定，但是所謂長期競爭力好的公司，會因為一些短期因素再也起不來嗎？

究竟是要趁市場恐慌的時候，在公司營收觸底的情況，在股價的低點買進，還是應該等基本面明朗，股價已上漲20%再來買進呢？

如果對於公司的長期營運沒有確切的信心與看法，一定要看到月營收成長，季獲利增加才要買，會有機會買在股價低點嗎？會有機會創造超額報酬嗎？還是只能落得追高殺低的份呢？

如果不管公司的經營能力，看到營收成長就追買，看到營收轉弱就殺低，那麼和技術面操作的投資人，看到股價大漲就追，看到股價大跌就砍，有什麼不同呢？

以上只是做個概論，實際操作上，究竟要不要進場，絕對不在於誰是否看好，或者誰是否已經買進幾張，全都要看自己對於公司營運狀況了解的程度決定，如果認為月營收已到達低檔，衰退空間不大就可考慮，多方蒐集資訊後若有把握就可進場！

反之，若認為公司會持續受到匯率和需求轉弱的影響，月營收會從1.5億再下探至1億，那當然就不要買，而且既然覺得公司這麼爛，一個風吹草動就能讓公司的基本營收長期減少40%，那麼這間公司也能從你長期的觀察名單中除名了！

以上小小心得分享…純粹拿近期看到的案例來當範本，所以只有放數據沒放公司代號，若是有興趣研究的話，第一間是豐泰（9910-TW），第二間是鑫永銓（2114-TW），不代表任何買賣建議，舉例而已！

《冷月映照授權轉載》

The post 投資的矛盾 appeared first on StockFeel 股感.

去年6月以300元買進的股票到昨日已跌到108，跌幅達64%，同時期的大盤只跌不到10%，這樣的事只要遇到一次，不論之前賺多少，運氣有多好，都可將一切化為泡影，因此虧損的處理是長期投資相當重要的一環。

如何面對大盤起落?

7月份大盤跌了658點，以加權股價報酬指數來看跌幅是5.37%，但上櫃指數跌幅是12.47%，所以多數投資人的損失可能會超過大盤，很多小型股的跌幅甚至有30%以上。網友問到要如何面對大盤起落，我想最重要的還是先了解在自己的投資策略中，大盤扮演什麼樣的角色，就能知道要怎麼因應，有些人甚至不需要因應！

• 技術面操作者：應該會注意到這是2011年9月至今最大的月線跌幅，甚至跌破上升趨勢，原本做多者勢必會趁反彈減碼，積極者可能會轉手放空。
• 以大盤位置或是市價淨值比來調整持股比重者：或許在9000點以上持股50%，8000~9000持股60%，每跌1000點加碼10%，就需要找自己喜歡的股票進場了。
• 長期投資者：可能會趁此崩盤時期，大力買進自己看好許久，但卻因為過去幾年漲幅過高而無從下手的股票，這樣的股票目前已有不少的選擇。
• 配對交易者：可能會賣跌少股買跌多股，賣基本面惡化股買基本面轉強股，賣高PE股買低PE股。

如何面對真假消息?

市場上雜訊很多，同一場法說會，不同記者寫的報導可能差異很大，同一間公司，不同外資給的目標價可能差距50%，這些都是很常見的情況，畢竟股市不是漲就是跌，一樣的資訊大家各自解讀，誰對誰錯只有事後才知道。

而我一貫的方式就是決策時不參考任何人的主觀判斷與評價，只看客觀的數據與營運情勢，自己進行研判，才不會看到哪位大師或哪本雜誌介紹了就買，同時間看到另外的資訊源提出反向看法而不知所措，我想，投資很重要的一點就是保持自己的獨立判斷，不受到任何人事物的鼓吹或打壓而影響自己的情緒與決定。

另外就是要分別出自己的投資策略裡，哪些資訊扮演重要的角色，哪些資訊是較次要的角色，有些人看到GDP成長想買，看到貨幣供給量下跌又想賣，看到台幣貶值想買，看到中國股市崩盤又想賣，看到公司獲利成長想買，看到外資調降目標價又想賣，整天自相矛盾要怎麼執行呢?

如何面對帳面虧損?

最近這幾個月，多數投資人帳上獲利應該都有減少，甚至是產生虧損，心理上可能承受很大的壓力，甚至影響投資品質，但對我來說倒是沒什麼感覺，我的因應之道之一，是根據可能的情勢為自己打預防針，台股去年底許多個股的PE都高到不合理，很難找到適合的股票進行投資，那時我就告訴自己，今年若是大盤轉弱，最慘可能要承受20%的損失，同時也依據這樣的看法，調整自己的持股與大盤和景氣的連動性，所以出現的損失就會比大盤少，雖然獲利一樣會減少，但心理反倒覺得自己的策略調整的不錯，沒什麼壓力。

因應之道之二，就是一直以來我只相信股利是真的，只要公司獲利維持，股利就能維持，不管目前是一萬點或是五千點，我能領的股利都是不變的，投資人追求的通常是持股市值的增加，但除此之外，我的另一個目標是股利的增加，如果一樣持股市值1000萬，遇到崩盤時，別人的組合本益比高，獲利衰退，殖利率可能只有4%，但我的組合若是本益比較低，獲利又能成長，殖利率每年增加，不但股價抗跌，且領的股利可能高出人家一倍，那麼就不會太介意市值的增減了！

如何面對患得患失？

有時會被問到，如何決定漲多少要賣？目標價怎麼訂？漲多拉回沒有賣在高點要減碼嗎？營收減少多少要停損？獲利掉多少要停損？

其實這些問題怎麼會有標準答案，每個人策略不同，心態不同，可承受風險不同，所以作法不可能一樣，股市的決策有時也沒那麼明確，常常是處於可買可不買，可賣可不賣的情況!我能提供的建議，就是依據自己的各項條件決定要怎麼做，也不要想買最低，賣最高，也不要太苛求自己，任何投資方法都有缺點，但只要這個方法適合你，且能夠讓你長期賺錢就已足夠，千萬不要因為一檔股票大漲卻沒有賣在高點，少賺20%而感到痛苦，如果明明是獲利了結，卻因為少賺感到痛苦，那麼在股市的時間可能都是痛苦的，那就很難在市場存活到最後。

《冷月映照授權轉載》

The post 投資逆境的因應之道 appeared first on StockFeel 股感.