Costco 好市多（COST）財報分析 2023Q2

Costco 好市多（COST）公布了 FY2023Q2 財報，營收年增 6.5% 至 552.7 億美元、低於市場預期的 556 億，營收已連兩季未達標，EPS 則是報 3.3 美元、優於預期的 3.21 美元。由於同店銷售額年成長低於預期、電商銷售大幅衰退，公司又沒有透露調漲會員費的計畫，盤後下挫 -2.5%。Costco 好市多（COST）財報表現如何？Costco 好市多（COST）財報有哪些重要的營運數據？Costco 好市多（COST）財報公布後，前景還看好嗎？Costco 好市多（COST）可以投資嗎？

Costco 好市多（COST）財報公布時間

Costco 好市多（COST）法說會財報時間訂在美股 3/2 盤後公布，Costco 好市多（COST）電話會議訂於台灣時間 3/3 早上 6：00 舉行。

Costco 好市多（COST）Q2 財報

Costco 好市多（COST）營收：552.7 億美元（YoY +6.5%）、低於預期的 556 億。
Costco 好市多（COST）EPS：3.3 美元（YoY +13%）、優於預期的 3.21 美元。
Costco 好市多（COST）同店銷售年增率：5.2%、低於預期的 5.5%。

由於來自美國以外的營收佔比大約是 25%～30%，外匯逆風對營收約產生 1.8% 衝擊，油價帶來的漲價效應則有 0.2%，整體來說，通膨帶動物價大約上漲 5%～6%，不過通膨並未嚇跑顧客，美國來客量增加了 5%，國際地區也有 3.7% 的成長。

Q2 同店銷售年增率比起上一季降溫，不計汽油和匯率變動的同店銷售額則是增加 6.8%；分低區來看，美國地區年增 5.7%、加拿大地區增長 3.5%、其他國際地區比去年成長 3.8%，如果排除匯率波動，加拿大及國際地區將分別跳升至 9.6%、9.5%。

好市多表示，電商務售年減 -9.6%，主要是受大件非必需品的需求疲軟拖累，因為這類商品佔了電商銷售額的一半以上，像是家電、電腦等商品的電商銷售額在 Q2 下降了 -15%，在實體店也下降了 -11%。

Q2 商品毛利率報 10.72%，較去年提升了 0.08 個百分點，如果排除通膨與油價變動則是提升了 0.09 個百分點，Q2 毛利率比起過去兩季都高，顯然好市多正逐步擺脫庫存推積造成獲利下滑的困境。至於高利潤的會員費方面，在會員續約率維持高檔、會員數持續成長推動下，Q2 會員費年增 6% 至 10.27 億美元，略低於市場共識的 10.4 億，好市多提到，若是排除外匯波動，年增幅則會達到 8%。

全球共有 6,810 萬會員，總持卡人達 1.23 億，美加地區會員續約率 92.6%、全球 90.5%，雙雙創下新高。其中黑鑽卡佔總會員的 45%，貢獻 73% 公司營收，黑鑽卡相關數據正逐季攀升，這是一個非常正面的現象，因為黑鑽會員平均消費額較高、續約率也較高。

Costco 好市多（COST）Q2 財報：官方高層看法

CEO 表示，消費者正把錢花在他們認為應該花的地方，鮮食、雜貨類別的銷售額有所增加，至於大件的非必需品表現疲軟，服裝、珠寶、電子產品等項目的銷售也都呈現下滑。基本上與沃爾瑪（WMT）、家得寶（HD）、目標百貨（TGT）等大型零售業所報告到的趨勢一致。

自有品牌 Kirkland Brands 正從通貨膨脹中受益，在過去的幾個月裡，好市多觀察到 Kirkland Brands 比一般情況出現更大的成長，Kirkland 品牌的食品滲透率在 Q2 增長了約 1.5%，高於平均的 0.5%。CEO 指出，消費者希望省錢，剛好我們的品牌很不錯，有望創造忠誠度。

好市多平均每 5 年又 7 個月就會調漲會員費，考量到上一次漲價是在 2017 年 6 月，許多投資人都在期待好市多宣布相關消息，但本季 CEO 依然重申不是不會提升，只是時間點的問題。

至於通膨的影響，已觀察到許多商品價格開始下滑，大宗商品的成本多數都在下降，雖然尚未回到疫情前的水準，但是通膨壓力已較逐步減輕。庫存狀況由前兩季的年增 26%、10%，大幅改善至年減 -2%。

好市多依照慣例並不提供財務預測，CEO 只透露，2 月份營收年增 4.7%、同店銷售額年增 3.5%、電子商務銷售額下降了 -11.2%，排除汽油和匯率變動的情況下，2 月份同店銷售額年增率較 1 月下滑，不過電商銷售倒是略有改善。考量到今年農曆年提前至 1 月（對 2 月來說是正面影響），2 月的銷售表現不盡理想。

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