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財管
以指數化投資來進行資產配置時，雖然有許多共通的原理和資產特性，但實際的進行是一個非常個人化的事情，如何確保自身的資產配置符合自身的理財需求，並且能堅持長期投資，需要多方考慮自身的狀況，選擇適合自身的配置方式，並且在人生中財務狀況有大幅變化的時候，作出配置的調整。
本文先介紹資產配置要考慮的一個重要的因素，也就是投資資金的用途和可投資的時間。
一、要使用該資金的時間：
可投資時間的長短是決定資產配置內容的重要關鍵。例如對一個人而言， 30 年後要用於退休用的錢和 3 年後要用於買房的錢需要有不同的配置， 30 年後才要用的錢可以承受很大的短期波動，獲取長期較高的資本利得，但 3 年後就要用於買房的錢需要很高的穩定性，不能承受太多的風險。
除了波動風險之外，也要考量資產的流動性和投資交易成本。如果可投資時間長，可以接受較低的流動性，而一次性的交易成本（包括手續費、匯費等）相對而言也會變小，但如果可投資時間短，這些因素相對而言就會重要。除了可投資時間的長短本身之外，使用時間的彈性也會影響可承受的風險，同樣是大約 5 年之後要買房的錢，如果是非得 5 年後買房，那可以承受的風險就比較小，但如果 5 年只是大概，買房的時間可以有前後較大的彈性，那可承受的風險就會高一些。
使用錢的時間是點狀或線狀也會影響風險承受度。例如同樣是十年後要用的錢，如果是一次性要全部使用，可以承受的風險就較小，但如果是十年後要退休，並非一次性就要使用全部的退休金而是逐年花用，可承受的風險就會比較大。因為可投資時間的重要性，隨著使用資金的時間接近時，會需要逐步更改配置的風險，例如原本二十年後要退休的配置，到只剩十年退休時，就很可能需要降低配置的風險，這部分可以在每年進行再平衡是順便進行，或透過變更新投資資金的配置來逐步達成。
二、資金用途和彈性：
與資金使用時間直接相關的，就是資金的用途。
資金的用途本身，可能影響到配置的思考。例如，如果規劃十年之後要買房，除了考慮十年期間資金投資本身的風險之外，很大的一個風險就是十年內房價明顯變高，所以一個可以考慮的資產配置方式，就是增加一部分Reits這個與房市相關度較高（但並非完全相關）的配置，（台灣的Reits數量少且沒有ETF，可參見這篇文章有進一步的介紹配置的方法），略降低這方面的風險。
資金的用途與使用方式也會影響到最終資金大小的彈性。例如近幾年就要買房的資金，當然不適合承受很大的風險，但如果自身對於所買房子的品質沒有絕對的堅持（也就是可以接受買的房因為投資的部分損失而變差），或是本身借貸條件不差，因此頭期款的佔比有一定的彈性，那代表這筆錢可以承受略大一點的風險，來換取較高的平均預期報酬。
又例如雖然預計想存一筆錢當海外旅遊資金，但也沒有非去玩不可的想法，那即使預計時間不長，也可以承受稍大的風險。
三、實務例子：不同功能時間資金配置之間的分工與合作
因為不同的用途和使用時間，一個人在理財上會需要將資產作不同的分配配置，以下舉一個例子來說明：
30 歲的大雄有固定的工作，已開始存自己長期的退休金，也希望自己 5 年後可以買房，開始存買房頭期款，因此將自己的資產分成四部分：包括有 1- 5 萬的日常用金在活存帳戶（每月減少之後，以收入補進），固定 50 萬元的急用金在定存或高利活存帳戶。目前已有 100 萬作為 5 年後買房的基金， 100 萬放在退休配置中，每月將日用以外的收入均分，存進買房基金和退休配置中。
他預計 30 年後退休，經思考個人狀況和風險承受度之後，退休配置採用 8 成全球股票 2 成全球債券的比例。
而 5 年後要用的買房基金，因為有一些時間和金額上的彈性，可承受一些虧損風險。決定 3 成台幣定存， 2 成美元優利定存， 3 成放進美元投資級債券ETF， 1 成投入台灣Reits的組合， 1 成投入台灣 50 （ 0050-TW ）ETF。
雖然這個買房基金配置的風險相對較低，但仍有利率、匯率、信用、股市等風險，所以應該隨著時間愈來愈近，逐步減少風險資產的比例，甚至可以如果剛好短期投資某程度上漲之後，逐步變回全台幣定存（某方面來說可說是一種停利，但一開始不一定是賣資產，而是把新投入的資金放在低風險資產，達到降低風險比例的效果）
但想要獲得比台幣定存高的獲利，就必然要負擔可能的虧損風險。例如，在過了 3 年之後美國突然開始大昇息，造成當時雖已減持，但還佔配置 2 成的美元債券部位有一定的帳面虧損，導致最終 5 年後大雄要買房時，需要賣出虧損的債券ETF，這是很可能發生的情況。
但這裡要進一步要說的是，區分不同用途和使用時間的配置或「帳戶」，目的是要幫助自己厘清理財目標，但不應被這個心理的虛擬帳戶制約而失去資金彈性。例如上述狀況中，雖然債券部位虧損，但同期間股市是上漲的，這時大雄的退休帳戶中，股市的比例會超過 8 成、債券的比例會低於 2 成。所以在要買房的時候，應該是把退休帳戶中獲利的股票配置賣出一部分，成為買房資金的一部分，買房帳戶一部分虧損的債券加入退休帳戶中，一方面讓買房時不用被迫賣出過多的虧損債券，一方面也進行退休帳戶的再平衡動作。
另一種可能的狀況是這期間股債都跌，所以退休帳戶中也沒有適合支援的資產，那是否可以拿 50 萬的急用金暫時運用在買房，把虧損的債券配置暫時移作急用金呢？一般狀況下是比較不建議，因為急用金是短期可能有需求的資金，以完全無風險且流動性佳的台幣定存活存為佳（而且買房後一般多了還房貸的負擔，急用金反而是應該增加而不是減少），因先前述以長期有獲利的資金用於短期目的是較適合的，反之用掉短期資金則不適合。當然如果只是將急用金很短期的支用於買房，訂好計劃在近期內逐步賣出恢復為無風險資產，也不是完全不可行的，但仍需要先考慮整體相應的理財風險。
《ffaarr》授權轉載
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