聯準會還有理由不升息嗎?

作者:JED GRAHAM   |   2016 / 07 / 28

文章來源:IBD   |   圖片來源:Jayroz


消費者的花費回升,勞動力市場也同樣提升了。而服務的價格也以7年來最快的速度提高了。即使是整個經濟體系當中最疲弱的工業生產,也開始增加。股票市場也擺脫了脫歐的陰霾而達到歷史新高。

那聯準會要提升目前趨近於零的利率,還需要什麼呢?

美國商務部(Commerce Department)在7月15日表示,6月份建材和居家修繕商家,像是家得寶(Home Depot, HD)還有勞氏(Lowe’s, LOW)這樣的店家銷售額約成長了3.9%。而非實體店面的零售業者,像是亞馬遜(Amazon, AMZN)等公司,在該月份則成長了1.1%,而全年度約較去年同期成長了14.2%,是十年來成長最快的一年。

整體而言,零售業的銷售額成長了0.6%,約為外界預期的3倍。而汽車銷售則成長了0.1%,其中通用汽車(General Motors, GM)、豐田(Toyota, TM)的銷售量是減少的,而福特(Ford, F)和飛雅特克萊斯勒(Fiat Chrysler, FCAU)的銷售量則增加了。

而剔除波動較大的汽車、能源以及建材銷售的核心零售銷售則連續兩個月呈現上升的趨勢,在5月份成長了0.5%,而4月份則成長了1.1%。

裕信研究(UniCredit Research)的首席美國經濟學家Harm Bandholz表示,在第二季經濟成長率可能會達到2.75%,主要是因為實質消費支出可望有4%以上的成長。

而他也預期聯準會直到美國的總統大選之前,將會先按兵不動,等大選結束後在12月調升0.25%的利率。根據芝加哥交易所集團(CME Group)的FedWatch工具調查,市場上普遍預期直到2017年3月份才會升息。

就業市場已抹去了脫歐所帶來的損害

自從6月23日脫歐公投以來,市場處於波動的情況。雖然股票一開始呈現下跌的趨勢,但隨後S&P 500以及道瓊指數卻達到歷史新高。而10年期的公債殖利率在公佈6月份的就業報告之前,降至歷史新低的1.34%,但隨後則回升至1.59%。這份就業報告指出6月份新增了287,000個就業機會,一掃5月份發佈就業報告後,所產生的經濟放緩的隱憂。

目前儘管聯準會並沒有提升利率,但殖利率仍可能持續提高,因為市場可能會依據2017年以及2018年步伐較快的利率成長幅度來進行殖利率的調整。

聯準會的官員表示他們必須多花一些時間來評估英國脫歐所帶來的影響。初步的跡象顯示公投的結果將會使英國受到傷害,但是對美國來說負面的影響並沒有那麼大。而也因為低利率而使融資重貸增加而提振了短期的經濟情況。

脆弱的義大利

在歐元區的經濟因為英國脫歐而受到牽連的同時,真正的關鍵事件是剌激脫歐公投的政治反彈力道是否會蔓延到其他地區,特別是義大利。歐盟接下來將面臨的下一個風險可能是在10月份義大利總理倫齊(Matteo Renzi)的憲法改革,意味著如果要解決目前的僵局,必須面臨憲法改革公投的挑戰。

如果倫齊的投票失敗了,他將會辭職下台,而反對歐盟的五星運動(Five Star Movement)有可能會趁勢崛起。但所有的這一切可能會歷時長達一年以上的時間,而義大利會放棄歐元的可能性也是微乎其微。

在長期的情況下,聯準會似乎不太可能一直拿歐洲的政治局勢來當作不升息的藉口,特別是在核心通貨膨脹率持續上升的情況之下。

核心通貨膨脹率的上升

在6月份,扣除食物和能源的核心消費者物價指數(core CPI)成長了0.2%,而較去年同期則成長了2.3%,是從2008年9月以來成長最快的一次。

排除能源服務的服務業通貨膨脹率,在6月份則成長了3.2%,也是從2008年9月以來增加最快的一次。

聯準會設定的目標通貨膨脹率是2%。而5月份的消費支出平減指數(PCE deflator)則為年增1.6%。

在6月份,食物的價格減少了0.1%,家庭的食物價格則減少了0.3%,其餘食品價格則上升了0.2%,目前家庭食物成本較一年前約減少了1.3%,而其餘的食物成本則成長了2.6%。或許也是因為這樣的差距造成連鎖速食店,像是麥當勞(McDonald’s, MCD)以及溫蒂漢堡(Wendy’s, WEN)的收入減緩。

餐飲業的銷售額在5月份下降了0.3%,這在穩健成長的零售業報告當中,屬於表現較弱的一環。

而工業生產在6月份則成長了0.6%,是過去的11個月以來,表現最好的一個月。而製造業的產量成長了0.4%、礦業則成長了0.2%、公用事業則為2.4%。這是今年度以來這三個產業同時呈現成長的趨勢。

而中國在第二季的經濟成長,跟上了第一季的腳步,較去年同期成長了6.7%,經濟學家原先的預期為6.6%。而6月份的工業生產、零售銷售以及銀行貸款都有加速的現象,也超過了分析師的預期。(編譯/Ing)

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