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投資
電動車風潮席捲全球，也帶來新一波的投資商機，其中，投資人可以直接買賣相關個股，或是被動投資電動車 ETF；但除此之外，你知道市場也同樣發行了標榜被動追蹤指數，且追蹤零誤差的電動車 ETN 嗎？本文將介紹 020022、020028 這兩檔 電動車ETN 商品基本架構、追蹤指數、成分股，文末也會與電動車 ETF 進行比較、分析。
元大電動車N（020022）、元大特選電動車N（020028）是什麼？
「元大電動車N（020022）」與「元大特選電動車N（020028）」是目前市場上唯二的電動車 ETN，雖然與 ETF 相同都是被動追蹤指數、複製指數表現，但 ETN 與 ETF 在本質上卻仍有許多不同之處，所以進入正文前，我們先花一分鐘來複習 ETN。
| ETN小教室 |
ETN（Exchange Traded Note，指數投資證券）：可以想成是結合了 ETF 與債券特性的金融商品，持有 ETN 至到期時，發行商須支付投資人持有期間內與所追蹤的指數完全相同的報酬，以下筆者簡單列舉 ETN 與 ETF 的主要差異處：
💡 想更了解 ETN 商品的讀者，可參考以下文章： |
在認識 ETN 的基本介紹後，我們就直接來開箱 020022 與 020028，這邊也提前跟大家報告，這兩檔電動車 ETN 的差異不大，主要只在於發行期限與發行規模，完整資訊整理如下表：
| 電動車 ETN 小檔案 | ||
| 資料來源：元大證券，股感商品研究室整理 | ||
| 指數投資證券名稱 | 元大證券臺灣電動車代表報酬指數指數投資證券 | 元大特選臺灣電動車代表報酬指數指數投資證券 |
| 證券簡稱 | 元大電動車N | 元大特選電動車N |
| 證券代號 | 020022 | 020028 |
| 上市日 | 2020／12／08 | 2021／9／27 |
| 到期日 | 2023／12／07（共 3 年期） (如適逢非營業日則順延至次一營業日) |
2031／9／26（共 10 年） （如適逢非營業日則順延至次一營業日） |
| 初始發行張數 | 60 萬張 | 100 萬張 |
| 初始發行總額 | 新台幣 30 億元 | 新台幣 50 億元 |
| 成分股檔數 | 20 檔 | 20 檔 |
| 計價幣別 | 新台幣 | 新台幣 |
| 發行價格 | 新台幣 5 元 （最低投資門檻新台幣 5,000 元及其倍數） |
新台幣 5 元 （最低投資門檻新台幣 5,000 元及其倍數） |
| 投資費用 | 手續費率：0.9%／年 | 手續費率：0.9%／年 |
| 收益分配 | 連結指數為報酬指數，收益已隱含於指數價格，無分配收益 | 連結指數為報酬指數，收益已隱含於指數價格，無分配收益 |
| 相關檔案 | 公開說明書 | 公開說明書 |
💡 若對電動車產業發展有興趣的讀者，可參考：【 產業評析 】電動車市場現況、供應鏈、未來機會與挑戰
020022、020028追蹤指數
020022、020028 均追蹤「特選臺灣電動車代表報酬指數」因為 ETN 並不會實際投資相關資產，其報酬完全反映指數漲跌，因此瞭解 ETN 的追蹤指數就相當重要，熟悉指數編制規則，才能知道該追蹤指數有沒有辦法抓住市場未來趨勢，亦即是否能在未來顯現上漲動能。
| 020022 元大電動車N ＆ 020028 元大特選電動車N 追蹤指數介紹 |
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| 資料來源：元大證券，股感知識庫整理 | |
| 追蹤指數 | 臺灣指數公司特選臺灣電動車產業鏈代表報酬指數 （簡稱：特選臺灣電動車代表報酬指數） |
| 指數成分股 | 台灣上市櫃普通股股票 |
| 指數編製公司 | 臺灣指數公司 |
| 指數採樣範圍 | 臺灣指數公司委託財團法人車輛研究測試中心，提供最新之上市、上櫃電動車供應商名單，屬電動汽機車之「整車廠（註1）」或「一階供應商（註2）」即納入；若電動汽機車之「二階供應商（註3）」產品關鍵字含「電池」、「正極」、「負極」亦納入。後續臺灣指數公司再從中挑選指數成分股 |
| 成分股檔數 | 10～20 檔 |
| 指數成分股權重計算 | 自由流通市值加權 |
| 成分股權重限制 | 個別成分股權重不得超過 15% |
| 指數成分股 新增／刪除時間 |
每年 2 次成分股定期審核：每年 6、12 月的第七個交易日為審核基準日，審核資料截至前一個月最後一個交易日。成分股定期審核結果，將於審核基準日間隔五個交易日後生效。 |
註1：整車廠中，組裝純電動汽機車的公司才可納入（舉例來說，電動汽機車整車廠中僅組裝油電混合車之公司就不納入)。
註2：零組件直接交貨整車廠，具系統／次系統整合能力，與整車廠關係密切。
註3：交貨給一階供應商，或替一階供應商代工。
020022、 020028 成分股篩選規則
看完追蹤指數的基本介紹後，相信大家會好奇成分股是怎麼選出來的，以下就來介紹「元大電動車N（020022）」與「元大特選電動車N（020028）」 的成分股篩選流程，主要透過三大步驟：流動性檢驗、指標參考以及排序挑選；同時，也會於下方詳列 020022、020028 的完整持股清單，供讀者參考。
| 020022 元大電動車N ＆ 020028 元大特選電動車N 成分股篩選規則 |
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| 資料來源：020022公開說明書、020028公開說明書，股感知識庫整理 | |
| 第一步驟：流動性檢驗 （主要審查出具有良好流動性的股票） |
審核前 12 個月的期間中，至少有 8 個月自由流通週轉率達 3%；既有成分股如未滿足上述條件，則當期審核的前三個月中有兩個月的自由流通週轉率達 3% 亦可；如初次上市、上櫃股票未滿一年者，滿足審核前三個月自由流通週轉率均達 3% 亦可。 （週轉率＝成交量/發行股數） |
| 第二步驟：指標參考 |
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| 第三步驟：排序挑選 | 排序方式一：通過流動性檢驗之當然成分股及合格股票進入排序。 |
| 排序方式二：當然成分股檔數不超過 10 檔；若超過 10 檔，則刪除自由流通市值較小的當然成分股。 | |
| 排序方式三：上述兩步驟後，若當然成分股加計合格股票超過 20 檔，則刪除自由流通市值較小的合格股票，選定 20 檔成分股。 | |
| 排序方式四：若當然成分股加計合格股票未滿 10 檔，則全數納入，並自其餘合格股票挑選自由流通市值較大者，補足至 10 檔。 | |
020022、020028 成分股
依照上述的指數編製規則，020022 與 020028 目前由 20 檔成分股所組成（由於兩檔電動車 ETN 都是追蹤相同指數，成分股會相同，故下方表格將其整理在一塊），讀者也可於元大證券官網查詢最新成分股資訊，但沒時間也沒關係，筆者在下方均整理好最新的成分股清單，後續也會替讀者持續關注、更新。截至官網最新資訊，目前 020022 與 020028 前五大持股分別為：台達電（2308-TW）、群創（3481-TW）、友達（2409-TW）、研華（2395-TW）以及微星（2377-TW）。
| 020022 元大電動車N、020028 元大特選電動車N（註1） 成分股清單 |
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| 資料來源：元大證券、資料時間：2022/12/30，股感知識庫整理 |
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| 成分股代號 | 公司名稱 | 權重（%） |
| 2308 | 台達電 | 14.72% |
| 2395 | 研華 | 13.94% |
| 2301 | 光寶科 | 13.05% |
| 2377 | 微星 | 7.81% |
| 3231 | 緯創 | 7.75% |
| 2360 | 致茂 | 6.85% |
| 2105 | 正新 | 6.06% |
| 6121 | 新普 | 4.84% |
| 2352 | 佳世達 | 4.39% |
| 1504 | 東元 | 3.47% |
| 3665 | 貿聯-KY | 3.43% |
| 2206 | 三陽工業 | 2.19% |
| 1319 | 東陽 | 1.77% |
| 1536 | 和大 | 1.58% |
| 5425 | 台半 | 1.49% |
| 3019 | 亞光 | 1.43% |
| 2328 | 廣宇 | 1.40% |
| 2392 | 正崴 | 1.33% |
| 3260 | 威剛 | 1.33% |
| 2231 | 為升 | 1.16% |
| 加總 | 100.00 | |
註1：由於兩檔電動車 ETN 都是追蹤相同指數，因此成分股會相同，為方便閱讀故整理為同一表格。
電動車ETN VS 電動車ETF
這邊來到大家最關心的議題：我該選擇電動車 ETN 還是 電動車 ETF？
雖然兩者都被動追蹤電動車產業指數的長期發展，但最大差異仍在於商品性質，為了方便比較，筆者整理以下表格，提供大家一個參考依據：
| 電動車 ETN | 電動車 ETF | |
| 相關商品 | 020022、020028 | 00893、00895、00896、00901 |
| 是否有到期日 | 有 | 無 |
| 商品發行價（註1） | 新台幣 5 元 | 新台幣 15 元 |
| 是否有追蹤誤差 | 無，100%追蹤 | 有，因 ETF 須實際持有資產，但在投資的過程中，可能遇到成分股變動、調整時間差或內扣費用等因素，導致指數報酬與 ETF 報酬之間出現差距 |
| 是否會被強制（或提前）贖回 | ETN 設有價格上下限，以 020022 為例，只要出現如下情形，就會啟動贖回機制：
|
無 |
| 是否開放當沖、信用、借券與零股等交易 | 無 | 有 |
| 是否可定期定額 | 無 | 可以 |
| 商品是否會公布每日申購清單 | 不會 | 須公布 |
| 是否須簽署「風險預告書」 | 一定要，可臨櫃簽署或使用下單 APP 進行線上簽署 | 無 |
| 股感商品研究室整理 | ||
對電動車 ETF 有興趣的讀者，筆者也整理相關的文章供參考：
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▲020022 公開說明書有關贖回機制的說明
誰適合投資 ETN？
綜上所述，投資人到底該選擇電動車 ETN 還是電動車 ETF 呢？筆者認為可以分為以下幾點討論，但主要仍須視每個人的投資意圖，如何在不同的狀況下，選擇最合適的投資商品：
- 懶人投資法，每月定期定額：
選擇電動車 ETF，因 ETN 不可進行定期定額。 - 很看好電動車產業發展，並想參與相關投資商機：
建議優先選擇電動車 ETF，主要原因在於 ETN 設有強制（或提前）贖回的價格上下限，若追蹤指數大幅上升，觸及提前贖回門檻，投資人有可能錯失更多的獲利空間；若追蹤指數大幅下跌，觸及強制贖回門檻，投資人就無法等到谷底反彈的那一天。 - 有明確的投資期間（如 10 年以內），想盡可能賺取指數成長報酬：
建議選擇 ETN，相較 ETF 更能 100% 追蹤指數表現，且投資手續費較低，投資人可獲得更好的報酬。 - 資金較少的小資族，但想參與電動車產業發展：
ㄊ可選擇發行價較低的 ETN，或是利用零股方式投資 ETF。
註1：此處的 ETN 發行價為參考 020022 以及 020028 商品，不涵蓋所有的 ETN 發行狀況。
註2：指標價值 = 前一日指標價值 ＊ (今日指數收盤點數／前一日指數收盤點數) − 投資手續費
電動車ETN 優缺點
最後就來幫大家統整電動車 ETN 優缺點，建議可先評估是否符合自己的投資需求，再進場也不遲：
| 電動車 ETN 優點 | 電動車 ETN 缺點 |
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| 股感商品研究室整理 | |
【延伸閱讀】
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