建議讀者可以預先閱讀 00670L 富邦 NASDAQ 正 2 的原型產品 00662 富邦 NASDAQ 除了可以加了解此產品外，也能幫助選擇哪個產品比較適合自己投資喔！00662 富邦 NASDAQ ETF｜成分股？績效？優缺點？ – StockFeel 股感

00670L 富邦 NASDAQ 正 2 ETF 介紹

00670L 富邦 NASDAQ 正 2 ETF  是一檔由富邦投信推出的槓桿型 ETF，旨在追求 NASDAQ-100 正向 2 倍指數單日表現的報酬率，並進行匯率避險操作。此基金利用每日重新平衡機制達到槓桿效果，適合短期交易者或進行策略性資產配置的投資者。

00670L 發行價為 20 元，已經於 2017 年 2 月 21 日上市開始買賣，目前已經可以在公開市場中交易囉！

00670L 追蹤指數

00670L 透過追蹤 NASDAQ-100 正向 2 倍指數，去實現該指數單日漲跌幅的 2 倍收益，以下為其追蹤指數之檔案：

00670L 槓桿運作原理

前面提到過 00670L 目的是為了要實現單日那斯達克的 2 漲跌幅報酬，如下圖說明：

基金有建立每日重新平衡機制確保每日槓桿倍率維持在正 2 倍，這邊要注意這裡指的是「每日 」維持在正 2 倍，但若超過一天由於複利效果（狀況一）與波動（狀況二）影響，該基金的長期報酬與標的指數的累計表現可能會出現偏差，也就是累積報酬不會是剛好 2 倍，以下將用簡單的例子說明。

這邊幫大家科普一些上面提到的名詞 :

每日重新平衡機制：由於受到市場波動的影響，槓桿型反向型ETF可能會偏離其應有的槓桿倍數，因此基金經理人需每日於標的指數之市場接近收盤時，至期貨市場去買入或是賣出期貨契約，以讓基金每日都能達到足夠的曝險值以維持其槓桿倍數，此機制稱為每日重新平衡（Daily Rebalancing）。

複利效果：正向影響，槓桿指數累積報酬 > 標準指數累積報酬 ×2

波動效果：負向影響，槓桿指數累積報酬 < 標準指數累積報酬 ×2

00670L 資產配置

如同上面所述，00670L 為了要達成 2 倍的那斯達克指數報酬，單單持有那斯達克指數成分股是不夠的，需要運用期貨等槓桿型工具去達成，接著就來看看他的資產配置吧 !

00670L 績效表現

00670L 於 2017 年 2 月 21 日上市，具今也接近 10 年的時間了，接著我們就來看看他的績效如何吧！也順便對照他與原型產品（無槓桿）的 00622 的績效差別 。

首先，來看到 00670L 成立至今的績效走勢圖，自上市以來目前已經有超過 5 倍的報酬，可以說是非常驚人，然而我們以可以看到 00670L 的波動程度可以說非常劇烈，在 2021年牛市上漲以及 2022 年熊市下跌的程度如同雲霄飛車一般，以下我們再將 00670L 的績效與 00622 相比 。

資料來源：富邦投信；資料日期 : 2017/02/14 ~ 2026/03/31

與原型商品 00662 相比，00670L 如今的累積績效幾乎是 00662 的兩倍，看似真正的達成了兩倍槓桿，然而細看績效走勢圖，可以發現 00670L 的累積報酬有時不但達不成兩倍績效，甚至與 00622 相差無幾，也就是投資人承受了兩倍的風險卻沒有得到兩倍收益，當然現在看來是績效良好，然而這是因為目前適逢多頭行情，且已經持續一段時間，複利效果傑出，萬一等到空頭來臨時績效是必有所修正，但在無大衰退的狀況股市是長期向上的，也就是理論上長期持有 00670L 的報酬會比 00622 好，然而在如此大的波動下，投資人是否能穩健持有，是非常考驗投資人的風險承受度的！

資料來源：MoneyDJ理財網；資料日期 : 2017/2/14 ~ 2026/04/28

00670L 優缺點

看完上面有關於 00670L 的介紹以後，不知道你對於 00670L 是否有足夠的認識了呢？在文章的最後股感也整理了 00670L 的優缺點 ，讓你對 00670L  能夠有更多的了解喔！

00670L 優點

1. 高報酬潛力：槓桿倍數放大單日漲幅，適合看好短期行情並擁有高風險承受能力的投資者。
   
2. 便利性與透明度：作為槓桿型 ETF，00670L 在台灣證券市場上市交易，具備高流動性，買賣方便且透明化。
   
3. 科技產業集中：NASDAQ-100 指數以科技股為主，受 AI、半導體等產業趨勢帶動，成分股包括 Apple、Microsoft、NVIDIA 等全球龍頭企業。

00670L 缺點

1. 高風險特性：槓桿效應加劇單日波動，在指數下跌時，損失會被放大，並可能因累積偏差增加投資風險。
   
2. 適用範圍限制：此基金以短期投資為主，不適合長期持有。複利效應可能導致與標的指數累積報酬之間產生偏差。
   
3. 產業集中風險：指數主要成分股集中於科技產業，若科技股表現疲軟，基金可能面臨較大跌幅。

00670L 投資提醒

00670L 適合短期波段操作或策略性交易的投資者，但需熟悉槓桿型 ETF 的運作原理及風險評估，不建議作為長期投資標的！

00670L 結論

00670L 富邦 NASDAQ 正 2 ETF 提供看多 NASDAQ-100 指數的槓桿選擇，尤其適合希望快速掌握短期科技股行情的投資人。然而，高槓桿特性與波動性要求投資者具備較高的風險承受能力及市場洞察力。在進行投資前，務必深入了解該 ETF 的特性與限制，進而制定合適的策略。

【延伸閱讀】

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00992A 群益台灣科技創新主動式 ETF 介紹

00992A 主動群益科技創新 ETF 是一檔由群益投信推出的主動式 ETF，主要投資於科技創新事業，由基金經理人主動操作，將從臺灣上市櫃股票中篩選出最終成份股，00992A 的發行價為 10 元，採季配息，適合想有固定現金流、看好科技股後勢的小資族入手。

00992A 選股範圍

前面提到過 00992A 以台股上市櫃中的科技創新股為標的，科技創新產業包括電子、半導體、資通、航太、製藥…等產業，詳細可以查看公開說明書之內容。而看好科技股的優勢也不適憑空出現的論述，可以從以下幾三個面向來呈現科技股的情景以及在台股中的重要地位。

科技業產值

在上面段落有提到科技股引領台股，而這樣的基礎來自於科技產業的基本面，從 2005 年來隨著不同科技產品的推陳出新，科技產業的產值也跟著水漲船高，特別是這兩年的 AI 爆發更是使得總產值呈現指數型的上升（下圖），而這樣產值的快速拉升，也反映到各公司股價漲勢之中，使得科技股在台股中的權重越來越高，而形成由科技股漲勢帶動大盤的局面。

資料來源：群益投信；資料日期：2005/01~2024/12

技術領先地位

科技股之所以能夠如此被青睞，除了科技產品的日益月新外，更重要的是台灣企業在許多科技領域中技術居於全球的領先地位，擁有護城河優勢且市占名列前茅，因此除了台灣投資者，許多企業也是國外投行關注並投資的標的，使得交易量及成長性更為驚人。

資料來源：群益投信；資料日期：2025/9

AI 供應鏈

這應該是 2025 年投資者們聽到都能背的東西，但台灣許多企業在世界的 AI 供應鏈中扮演的是不可或缺的角色，想想世界對於未來的押注與展望（AI），目前都必須有這些台灣企業參與其中，若是屬於科技樂觀論者的投資人，看好長期的科技創新帶來生產力的突破，實在想不出有任何理由不去關注並參與這些企業的未來！

資料來源：群益投信；資料日期：2025/9

00992A 選股策略

那在眾多科技創新股中，要如何選出具有潛力的標的並持有呢？以下是基金經理人在篩選標的時會採取的策略以及考量的面向。

基本面負向排除

自臺灣上市上櫃股中剔除市值、流動性、ESG 及財務體質表現差之公司。

量化模組篩選

量化模組篩選於台股每季財報公佈截止後進行，透過資料庫利用多項指標，包含：籌碼面、技術面、基本面、分析師預估展望等，對公司獲利成長性進行多面向檢視，並透過前瞻性因子捕捉基本面具爆發潛力之公司，進而建構出量化模組部位。

質化綜合精選

透過整體產業橫向比較，篩選產業值居中、上段，未來成長高於景氣成長，配合供應鏈垂直分析，選擇供應鏈中重要技術節點，強調產業地位及長期競爭優勢，並利用財務報表分析，挑選獲利成長性高、具長期競爭與投資價值之公司。

圖片來源：群益投信；資料日期：2025/9/30

最適股票投資組合

透過整體經濟情勢、市場展望、產業輪動趨勢及個股相對表現等資訊，適時評估以動態調整量化模組部位及質化精選部位之配置比重，因應不同市況建構最佳股票投資組合， 尋求達成整體投資組合之操作效益並極大化短中長期績效表現。

圖片來源：群益投信；資料日期：2025/9/30

00992A 的標的就會在經理人依上述選股策略操作下出爐，另外也會適時搭配選擇權等策略，以最佳化 00992A 報酬！

00992A 成分股

除了產業分佈，在這邊股感也整理了 00992A 的成分股清單，讓投資人能一探究竟喔！

00992A 成分股產業分佈

00992A 配息

00992A 在配息設計上採取季配息，自 00992A 基金成立日起 60 天後進行評價，配息來源包含股息、資本利得及收益平準金…等，也就是說若 00992A 於 2025 年12 月中上市，第一次配息評價預計落在 2026 年 3 月。

00992A 優點與風險

00992A 優點

1. 主動管理具彈性優勢：由專業經理人主動操作與選股，能因應市場變動調整策略。
2. 聚焦科技創新主題：適合看好台灣科技供應鏈、AI 與製造創新產業的投資人。
3. 鎖定產業未來成長率高：高成長之產業較易受到市場青睞。

00992A 風險

1. 主動式績效波動：若經理人選股策略失準，表現可能落後於市場。
2. 題材集中 ：選股偏重科技／創新產業，若該類股景氣回落，淨值將會受到影響。
3. 成本考量：主動式 ETF 通常比被動型管理費與費用略高。

00992A 結論

00992A 群益台灣科技創新主動式 ETF 是首支台灣科技創新主題的主動式 ETF，對於願意承擔中高波動、看好台灣科技產業鏈的投資人而言，是一檔具潛力的產品選擇，若是想配置科技型 ETF 在資產中的投資人，可以多加參考並留意後續 00992A 相關資訊 ! 以上是本篇 00992A 主動群益科技創新 ETF 的介紹！ 

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• 00982A 群益台灣精選強棒主動式 ETF｜成分股？配息？優缺點？
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• 00994A 第一金台股趨勢優選主動式 ETF｜成分股？配息？優缺點？

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00994A 第一金台股趨勢優選主動式 ETF 介紹

00994A 第一金台股趨勢優選主動式 ETF 是第一金投信首檔推出的主動式 ETF，投資於台股上市櫃市值前 500 大之企業，由基金經理人主動操作，依各項指標進行判斷後選擇出最終成分股，00994A 的發行價為 10 元，採季配息，適合想有固定現金流、看好台股權值股的小資族入手。

00994A 選股策略

選股母體

前面提到，00994A 以台股上市櫃市值前 500 大的公司為母體，然後依自定義進行產業分類，並依各自定義產業成分股市值加權編製為指數，用以追蹤產業趨勢表現，並且將每季檢視母體及產業分類。

選定強勢產業

再確定母體之後，00994A 的經理人會從先前依母體個股進行產業分類後的結果中，再以 4 大面向（獲利成長、搭配技術、籌碼、股價動能）形成綜合評分，評分高者，代表產業強勢，反之則代表產業弱勢。

而先選擇強勢產業再來選擇股票是有其道理在的，依照台股過去十年的數據來看，當年度強三前的產業報酬率是遠遠勝過於大盤平均的（如下第一金投信官網附圖），也就是說，只要選對產業，達成高於大盤超額報酬的機率越高。

圖片來源：第一金投信

選定成分股

而自上述產業篩選的過程，經理人將選出 6 個強勢產業，再依產業前景展望，決定各入選產業之配置比率。設定好配置比率後，經理人將檢視該產業中的個股，運用量化模型和數據分析，篩選出市場上具股價強勢動能與上漲潛力的股票，包含運用以下基本面評估因子評估：

• 價值面（Valuation）：股價淨值比（P/B）、本益比（Trailing P/E, Forward P/E）。
• 成長性（Growth）：預估盈餘成長（Forecasted Earnings Growth）。
• 動能（Momentum）：價格動能。
• 經營體質分析（Quality）：現金流量、股東權益報酬率（ROE）、每股盈餘等。
• 其它：產業累計報酬與市場反彈強弱勢。

另外，經理人也會考量國際政經情勢變動、個股基本面變化等特殊事件，靈活調整資產配置比例，以爭取額外收益，也會根據對個股未來表現的判斷，適度調整持股比重，加碼看好的股票，減碼不看好的股票，00994A 的成分股將在經理人以上的操作下被篩選出來！

圖片來源：第一金投信

00994A 成分股

00994A 為主動式選股，上市後隨著經理人的主動操作會有所調整，投資人也可以透過該持股來判斷自己的風險承受度。

00994A 成分股產業配置

由下表也可以看出 00994A 將多數持股配置於半導體產業及電子零組件等產業。

00994A 配息

00994A 在配息設計上採取季配息，自 00994A 基金成立日起 120 天後，按季進行收益分配。配息來源包含現金股利、利息收入及收益平準金…等，也就是說 00994A 第一次配息評價預計落在 2026 年 4 月至 5 月初。

00994A 優點與風險

00994A 優點

1. 選擇前 500 大：台股權值股一值備受市場青睞，有良好的基本面與前景。
2. 選擇強勢產業：強勢產業往往有族群性強漲的現象，能夠提高勝率籍報酬。
3. 聚焦科技題材：鎖定台灣供應鏈、順勢參與 AI 投資行情。
4. 主動管理具彈性優勢：由專業經理人主動操作與選股，能因應市場變動調整策略。

圖片來源：第一金投信

00994A 風險

1. 主動式績效波動：若經理人選股策略失準，表現可能落後於市場。
2. 題材集中：選股偏重權值股，恐錯過中小型股漲幅。
3. 成本考量：主動式 ETF 通常比被動型管理費與費用略高。

00994A 結論

00994A 第一金台股趨勢優選主動式 ETF 是第一金投信首支推出的主動式 ETF，以台股市值前 500 大股票為母體，再精益求精從中篩選出最具潛力的標的，若是對於台股權值股有興趣，又希望有所篩選的投資人，可以多加參考並留意後續 00994A 相關資訊，以上是本篇 00994A 第一金台股趨勢優選主動式 ETF 的介紹！

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00991A 復華台灣未來主 50 主動式 ETF 介紹

00991A 復華台灣未來 50 主動式 ETF 是一檔由復華投信推出的主動式 ETF，由基金經理人主動操作，將從台股市值前 150 大的上市公司中，綜合考量市值、報酬潛力、流動性，選出標的中的 50 支成分股，期待選出兼具市值與展望的未來台灣前 50 大公司個股。00991A 的發行價為 10 元，採半年配，適合想長期看好、想投資台股權值股的小資族入手。

00991A 特色

前面跟各位介紹過 00991A 的它選股的範疇，以及經理人選股時會可量的情形後，接著就來說說 00991A 這支主動式 ETF 這樣操作的特色跟亮點吧 ！

00991A 特色：捷足先登

與許多被動式 ETF 追蹤的台灣 50 指數（證交所編制）相比，00991A 主動式的選股更能洞燭先機，如下圖所示，許多大型股在被納入台灣 50 指數前已經有不小的漲幅，原因是台灣 50 指數的定期調整機制，不能隨心所欲地隨時更換持股，因此有時會出現錯過最大漲幅波段，或納入時處於高點的局面，而 00991A 的主動式操作就是希望能把握最佳的入場時機！

圖片來源：復華投信

00991A 特色：勝率較佳

可能有些投資人會納悶，從前 150 大中擇股，成效真的有比直接投資前 50 大好嗎？答案是有的！如下圖可以看到自 2017 年來的每三年區間，前 150 大股票的平均累積報酬率（還原除權息）是超過前 50 大及 300 大的，意思是在 51 到 150 大中有許多表現亮麗，但尚未成為 50 大的璞玉等待發掘，因此從前 150 大中細選，是很有可能表現超過前 50 大 的！

圖片來源：復華投信

00991A 特色：參與造山

如同在選股方向中提到，可能考量的面向，在目前的大 AI 時代中，在供應鏈中的任何位置都能找到台灣的企業參與其中，他們之中不乏許多是前 150 大的企業，因此不管是已經爆發的硬體需求，或者枕戈待旦的矽光子，都能透過經理人的分析及主動擇股納入 00991A 的成份股中，讓投資人及早參與下一座神山的誕生！

圖片來源：復華投信

00991A 成分股

不同於被動型 ETF 僅被動複製指數，00991A 採取主動管理策略，在現有的市值前 50 大股票，依未來股價成長潛力，調整個股持股比率，並從從市值前 51~150 大股票中，尋找未來市值有機會打敗現在市值前 50 大的股票，加入投資組合。目標是提前布局、掌握台灣未來主要的經濟成長動力的未來的台灣 50 大企業。

00991A 成分股產業

00991A 從台股市值前 150 大的企業中，分析各公司的產業狀況與前景，選出 50 檔個股，下表為 00991A 的持股產業分布。

00991A 配息

00991A 在配息設計上採取半年配，自 00991A 基金成立日起 180 天後，預計於每年 6 月底及 12 月底評價，配息來源包含股息、資本利得及收益平準金等，也就是說第一次配息評價預計落在 2026 年 6 月底。

00991A 優點與風險

00991A 優點

1. 主動管理、靈活布局：主動式 ETF 可即時調整持股應對市場變化。
2. 卡位 AI 與新科技趨勢：聚焦台灣 AI 供應鏈與半導體產業。
3. 成長潛力強：挖掘「未來的台灣 50」企業，享有未來晉升紅利。
4. 專業研究團隊支持：復華投信長年深耕基本面研究。

00991A 可能風險

1. 主動績效不確定：主動式操作有機會帶來超額報酬但也有可能跑輸大盤。
2. 費用較高：相對被動式 ETF 主動式 ETF 管理費略高。
3. 市場風險：台灣市場受地緣政治與出口景氣影響，且前 150 大企業中仍有高比率屬於科技業。

00991A 結論

00991A 主動復華未來 50 ETF 可視為「提前布局未來的台灣 50 」的投資工具，它聚焦市值前 150 大企業、關注產業成長題材與企業發展，並透過主動式研究團隊，尋找具未來競爭力的企業。

對於看好台灣產業升級、願意承擔中高風險並追求超額報酬的投資人，00991A 提供了一個兼具主題與主動優勢的新選項。不過，還是要提醒投資人在投資前仍應了解主動策略的波動性與費用結構，做好風險管理，才能在未來 50 的旅程中穩健前行。本篇對於 00991A 主動復華未來 50 ETF 的介紹就到這裡，希望有幫助讀者更加瞭解這支 ETF！

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究竟為何美國總統能任意對他國產品進行調查、提稅而不用經過立法機關呢 ? 這次新引援的 122 條款與先前對半導體調查的法源 232 條款以及同樣常被用來當作貿易武器的 301 條款之間又有何差異？它們會產生哪些影響？

編按：2026/03/12 更新，美國公布將重啟《1974 年貿易法》第 301 條款，並針對台灣、中國、歐盟等 16 個貿易國展開「產能過剩」與「貿易順差」調查。我國行政院則表示，我方在 2 月的違憲判定過後便持續與美方對話，先前談好的「台美對等貿易協定（ART）」也已針對此次調查多的項議題協商過。預期不會有太大影響。

編按：2026/02/24 更新，川普基於 IEEPA 所課徵的關稅遭最高法院宣告違法，即刻起須停止徵收，對此川普隨即做出反擊，表示所有基於國安原因，第 232 條以及第 301 條所課徵的關稅將繼續維持，並在原本已經課徵的關稅之外，再加徵 15% 的全球關稅，並啟動多項第 301 條以及其他相關調查！

《貿易擴張法》第 232 條款：國安為名的關稅手段

貿易擴展法：美國對外經濟戰的制度基礎

《貿易擴張法》（Trade Expansion Act）於 1962 年立法，當時二戰後全球經濟體系建立，歐洲出現區域經濟整合的趨勢，美國面臨新的貿易競爭與產業壓力。

為維持美國產業競爭優勢，並加強國際經濟影響力，甘迺迪政府力推該法案，使美國能更靈活應對全球貿易環境的變動，重塑美國的貿易主導權。

法案主要目標：

• 賦予總統更大的談判權限，能在多邊協商中主動調整關稅。
• 建立國家安全審查機制，確保關鍵產業不因進口商品而威脅國安。
• 協助美國產業能有效因應外部經濟衝擊，必要時採取保護措施。

232 條款概要

根據《貿易擴張法》第 232 條款，當進口商品被認為對美國國家安全構成威脅時，總統有權對該商品加徵關稅或設限。這條款使美國能以「國家安全」為由，在特定情況下對外採取貿易保護措施。（《貿易擴張法》第 232 條款，來源 : 美國商務部）

調查流程

232 條款的調查機制主要由美國商務部主導。流程如下：

1. 美國企業、工會或政府部門可向商務部提出申請啟動調查，商務部也可以自啟調查。
   
2. 商務部針對進口對國家安全的影響進行審查與研究，並於 270 天內提出報告。
   
3. 報告送交總統後，總統擁有最終決策權，可選擇是否對該商品加徵關稅或實施進口限制。
   

代表案例

• 2018 年川普鋼鋁關稅案
  2018 年，美國總統川普以國家安全為由，根據 232 條款對進口鋼鐵、鋁產品加徵高額關稅，遭到多國向世界貿易組織（WTO）提出訴訟，成為國際貿易爭議的焦點，最終一些國家獲得豁免或配額限制部分產品編碼也不列入關稅課徵範圍內（如 : HS 731 鋼鐵扣件）。
• 2025 年 3 月鋼鋁關稅案後續
  2025 年 2 月，美國政府透過聯邦公報（Federal Register）公告兩份總統文件，文件中表明自2025年 3 月起，美國將對所有國家的鋼鐵產品（包括台灣出口的扣件）一律加徵 25%關稅，不再區分優惠對象，引起加拿大、歐盟等國的報復性關稅，也使得台灣原本豁免的鋼鐵扣件（螺絲、螺帽等）面臨新一波的產業壓力。

爭議焦點

• 「國家安全」定義模糊，標準容易被政治考量擴大解釋。
• 232 條款在實務上易淪為貿易保護主義工具，被批評為政策濫用。
• 大規模動用 232 條款，挑戰現有世貿組織（WTO）等多邊貿易體系，破壞國際貿易秩序穩定。

《1974年貿易法》第122條：川普的關稅反擊

122 條款簡介：尼克森震撼後的法律補強

《1974 年貿易法》第 122 條（Section 122）的誕生，源自於 1971 年時任總統尼克森為應對美元危機與貿易逆差，突然宣布加徵 10% 進口臨時附加稅。當時國會為了規範總統在應對全球金融動盪時的權力，於 1974 年立法時納入此條款，確保總統在處理「國際收支問題」時有法可循，但也設下了嚴格的限制門檻。

122 條款概要

該條款授權總統在美國面臨「嚴重且根本性的國際收支逆差」、或是「美元面臨顯著貶值威脅」等金融困境時，為了保護美國的國際金融地位，得直接對進口商品採取臨時性的關稅或配額限制。

調查與執行流程

• 無需前期調查： 總統不需要等待商務部或 USTR 長達數月的調查報告，即可直接宣布啟動。
• 稅率與期限限制： 法律規定加徵的關稅上限為 15%，且實施期限最多僅 150 天。若逾期仍需維持，必須獲得美國國會的正式批准。

代表案例：2026 年川普的關稅反擊

2026 年 2 月，在最高法院裁定川普先前依據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）課徵的關稅違法後，川普隨即援引第 122 條款作為法律武器，對全球進口商品全面加徵 10% 關稅（後提升至 15%）。川普政府主張，美國高達 26 兆美元的負淨國際投資部位已構成「國際收支危機」，藉此繞過法院禁令。

爭議焦點

• 「危機」定義的認知差距： 經濟學家普遍認為美國目前並無支付能力問題，川普將「貿易逆差」等同於「國際收支危機」被視為法律解釋的過度擴張。
• 法律挑戰的迴圈： 由於此條款過去從未被動用，這條法律正當性預計將再次回歸最高法院審理，成為行政權與司法權博弈的循環。

《1974年貿易法》第 301 條款：對外施壓的報復性貿易工具

1974年貿易法簡介：美國單邊貿易行動的法律依據

《1974年貿易法》（Trade Act of 1974）是美國國會在冷戰後期（1970 年代）為應對全球貿易局勢變化而通過的重要法律。當時，美國經濟增長減緩，貿易逆差擴大，加上亞洲與歐洲競爭對手興起，許多美國產業面臨外流和競爭壓力。這時美國國內呼籲政府更積極捍衛自身經濟利益，對不公平貿易行為展現強硬態度，因此制定了 1974年貿易法，為美國採取單邊貿易行動提供了明確法律依據，也是當代美國貿易政策的基石之一。

法案主要目標

• 賦予美國貿易代表署（USTR）權力，只要認定他國有「不公平貿易行為」，即可主動發起調查。
• 並在調查確立後對相關進口商品祭出各種懲罰性措施，包括加徵關稅、配額限制甚至其他報復性行動。

301 條款概要

第 301 條款規定，當美國發現他國在貿易上採取不公平做法（如歧視性政策、壁壘、知識產權侵害等），USTR 可對相關商品啟動調查，若確認違規，USTR 可建議總統對其商品採取制裁，包括加徵關稅或其他報復措施。（《1974年貿易法》第 301 條款，來源 : 美國國會）

301 條款分類

301 條款又有分成一般條款與特別條款，針對不同項目去調查，詳情如下：

• 一般 301 條款：適用於各種不公平貿易行為（如進口壁壘、補貼、政府採購限制等）。
• 特別 301 條款：聚焦於智慧財產權保護，專門針對他國侵犯美國著作權、專利、商標等問題進行調查與施壓。

調查流程

1. 任何利害關係人都可以向 USTR 提交請願書，要求該機構根據 301 條款採取行動，USTR 也可以在諮詢利益相關者後自行調查任何問題。在收到指控后的 45 天內（特殊301 為 30 天內），該機構必須審查這些指控並決定是否啟動調查。
   
2. 經過調查，如果 USTR 得出結論認為存在違反貿易協定的行為或外國政府的行為、政策或做法「不合理」並「加重或限制」美國商業，則需要採取強制性行動。如果調查涉及涉嫌違反貿易協定的行為，USTR 必須在爭端解決程序結束之日起 30 天內做出最終決定，若不涉及貿易協定的案件，USTR 必須在調查開始後 12 個月內做出決定。
   
3. 為了糾正對外貿易行為，第 301 條款授權 USTR 採取以下措施： （1） 徵收關稅或其他進口限制（2） 撤銷或暫停貿易協定特許權（3） 與外國政府簽訂具有約束力的協定，以消除相關行為（或美國商業的負擔）或以令人滿意的貿易利益補償美國。如果以進口限制的形式採取行動，美國貿易代表辦公室必須優先考慮關稅。第 301 條規定的強制行動水準應「影響外國的商品或服務，其價值相當於該國對美國商業施加的負擔或限制」。
   

代表案例

• 1980–90 年代：美日半導體爭端
  美國指控日本對美國半導體產品設置貿易壁壘並傾銷，USTR 依據 301 條款展開一連串調查與制裁，迫使日本讓步，開放部分市場。
• 2018 年起：川普對中國啟動 301 條款開啟中美貿易戰
  2018 年，川普政府以中國強制技術轉讓、智慧財產權侵害等行為為由，依據 301 條款對中國商品加徵高額關稅，引發全球矚目的中美貿易戰。
  

爭議焦點

301 條款最大的爭議在於其單邊性：美國可以在未經世界貿易組織（WTO）仲裁甚至未與該國協商的情況下，自行啟動調查和懲罰措施。這使 301條成為美國外交和經濟施壓的重要工具，但也被批評為濫用「單邊主義」，有損多邊貿易秩序和國際協議精神。

一張圖表讓你看懂 !  112 條款 vs 232 條款 vs 301 條款 關鍵比較

其他條款與其限制

其實除了上述提的 301、232 條款，抑或是最新使用的 122 條款，川普仍有其他可實行的關稅行政命令 ：

未來觀察方向

貿易法條工具化：美國將貿易工具當作外交籌碼

未來，美國可能將持續「工具化」232 與 301 等法規，將這些本意為保障國家安全或促進公平貿易的條款，當作對外談判與施壓的外交籌碼。無論換哪一任總統或政黨，面對國際競爭和地緣政治壓力時，這些法條都可能被「靈活」運用，在全球貿易體系中發揮越來越大的戰略作用。

對多邊主義的衝擊：與 WTO 規範是否相容仍具爭議

美國運用 232 與 301 條進行單邊制裁或貿易報復，長期來說會動搖多邊主義合作基石，並與世界貿易組織（WTO）的多邊貿易規則產生摩擦。這些單邊舉措是否違反 WTO 規範，廣受國際爭議，也考驗 WTO 機制的調停與執行力，如同 2018 年墨西哥聯合多國對 WTO 提起美國鋼鋁關稅的爭端解決，WTO 裁定違反規定卻也奈何不了美國。未來若美國更加頻繁動用此類工具，全球貿易秩序可能面臨新的不確定性。

對全球產業的影響：製造業、原物料、出口國均受到牽連

各種法案的使用，對全球產業鏈產生廣泛且深遠的影響。加徵關稅和其他限制措施，不僅會波及美國本土的製造業，也拉高全球原物料和零組件的成本，迫使企業調整供應鏈布局。同時，被懲罰的國家往往會採取報復性措施，進一步加劇貿易緊張局勢。企業和政府將將不得不密切關注美國貿易政策變動，及早調整策略以因應國際環境的不穩定性。

先前收取的關稅是否會退稅

美國 2025 年財年的關稅收入為 1,949 億美元，其中 1,750 億為對等關稅收入，在 IEEPA 受到違法宣判後許多企業紛紛要求退還先前所收取的款項，然此等訴訟並非由聯邦法院審理而是下級法院來負責，預期退稅程序會十分冗長。再者川普隨即啟動 122 條款加徵 15% 關稅，代表即使舊款項退還，新的營運成本也已隨之而來。

對股市的影響

在 IEEPA 被宣判無效後隔日美股與公債殖利率順勢上漲，亞洲股市在開盤後也持續上行格局，台股更是開紅盤連漲兩日，代表著市場對於關稅消息逐漸鈍化。主要原因在於司法體系重新界定總統的貿易權力上限，緩解市場對於行政權無限制擴張的恐懼。而法律界定關稅權屬國會，也代表全面且永久性的「關稅衝擊」可能性降低。

對台灣的影響

新引用的 122 條款對台灣的影響程度較低，因台灣對美出口將近八成集中在資通訊（ICT）及半導體（IC）等領域，這些商品多屬 232 條款涵蓋的協議豁免項目。即便 IEEPA（國際緊急經濟權力法）面臨違憲判決，亦不至於直接導致原有的國際貿易協議失效；行政院副院長鄭麗君也於 2 月 24 日記者會上也明確重申，台美先前談妥的經貿框架保持不變。

但 ART 確實是由已被判定違憲的對等關稅為基礎來協商，台美雙方預計將重啟溝通，確認並微調磋商協定的具體內容。後續仍需持續關注與美方協商結果，對於先前談妥的 ART 與 MOU（合作備忘錄）帶來更多變數。

【延伸閱讀】

• 特里芬兩難是什麼？川普到底想要做什麼？川普的關稅目的？
• 關稅宣告違法！美國最高法院判決出爐！川普無權引用 IEEPA 徵收緊急關稅！

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台灣未來帳戶是什麼？

台灣未來帳戶是近期部分立法院黨團提出討論的政策，目的是藉由投資與儲蓄的方式，達到長期資本累積的目的，讓國家能為下一代的青少年做些什麼。台灣未來帳戶的核心並非藉由一次性的補貼來解決短期困境，而是希望能透過長期投資，來替孩童建立一筆可以在成年後使用的「未來資本」。綜合目前媒體披露與政策討論方向，台灣未來帳戶的設計可拆解為以下幾個重點。

台灣未來帳戶適用對象與資格限制

現階段討論的版本，多以12 歲以下孩童與未來新生兒為主要對象，走向偏「普遍型」設計，而非僅限弱勢家庭。這樣的設計，目的是讓每一位孩子都能在制度下擁有相同的起跑點。

但也因此引發一個現實問題：當資源有限時，普發是否會排擠對弱勢家庭的實質支持？這也是目前政策討論中尚未定調的關鍵爭點之一。

台灣未來帳戶資金來源與撥補方式

目前討論中的版本為：

• 政府於帳戶成立時，一次性投入 5 萬元
• 自 1 歲至 12 歲，每年再撥補 1 萬元

這意味著，在不考慮投資報酬的情況下，政府直接投入金額約為 17 萬元。資金來源則可能以特別預算方式編列，並設有期程與上限。

台灣未來帳戶經營與監理機制

與單純發放補貼不同，台灣未來帳戶被定位為「投資型帳戶」，因此制度設計上特別強調：

• 獨立帳戶管理
• 設立監理或監督機制
• 限制資金用途，避免挪用或短期套利

政策方向顯示，這並非一個讓家長自由操作的投資帳戶，而是由制度統一運作，降低政治與個人決策干擾。

台灣未來帳戶可以投資什麼？

目前主流討論認為，帳戶資金將以追蹤台灣股市大盤的方式投資，而非選股或主動操作。這樣的設計有兩層考量：

1. 降低個股風險與爭議
2. 讓制度回歸「長期參與經濟成長」的本質，而非短期績效比較

換句話說，台灣未來帳戶更像是一個「制度化的長期指數投資」，而不是替每個家庭創造一個迷你基金帳戶。

何時可動用台灣未來帳戶？錢能用在哪？

帳戶資金預計在年滿 18 歲後才能動用，且用途通常會被限制在：

• 教育與進修
• 職業訓練或創業
• 購屋或租屋相關支出

這樣的限制，明確將帳戶定位為「人生資本」，而非成年後即可自由提領的現金。

台灣未來帳戶「前身版本」：兒少教育發展帳戶

在「台灣未來帳戶」之前，其實台灣早在 2017 年就已推出一項精神相近、但定位更偏向社會扶助的制度——兒童及少年未來教育與發展帳戶（以下簡稱兒少教育發展帳戶）。

這項制度並非全民適用，而是明確鎖定弱勢族群，目標在於協助經濟條件較不利的孩子，仍能累積一筆可用於未來教育與發展的資金。

誰可以申請兒少教育發展帳戶？

兒少教育發展帳戶的適用對象，主要包括：

• 低 / 中低收入戶家庭之兒童與少年
• 由政府長期安置、保護或輔導的兒少

所謂「低收入戶」與「中低收入戶」，並非單看家庭年收入，而是由各縣市政府依《社會救助法》認定，通常會綜合以下條件：

• 家庭每人每月平均所得是否低於「最低生活費一定比例」
• 家庭動產與不動產是否超過一定門檻
• 是否具備工作能力但未就業等情況

也就是說，這是一套經過嚴格審核、且每年需重新檢視資格的社會救助制度，而非自動納入。

兒少教育發展帳戶怎麼存？政府怎麼補？

兒少教育發展帳戶的設計重點，在於「鼓勵儲蓄，而非直接給錢」。實際運作方式為：

• 由家長或監護人每月為孩子存入一定金額（例如數百至數千元不等）
• 政府採取 1:1 相對提撥，也就是家長存多少，政府就補多少
• 資金多以定存或低風險方式累積，不進行股票型投資

這樣的設計，有兩個政策考量：

1. 避免一次性給付造成依賴
2. 透過「共同儲蓄」機制，培養家庭的財務規劃與責任感

兒少教育發展帳戶用途限制

帳戶內資金並非可自由提領，通常僅能用於：

• 就學相關支出（學費、註冊費）
• 職業訓練或考照
• 創業準備金
• 其他經主管機關認定的「促進自立」用途

而且提領時，需檢附相關證明文件，經地方政府審核後，才會核撥資金。這也使得該制度更像是「發展支持工具」，而非單純補貼。

兒少教育發展帳戶目前規模與成果

根據近年政府公開資料，兒少教育發展帳戶：

• 累積參與戶數已達數萬戶規模
• 參與對象以低收入與中低收入家庭為主
• 多數帳戶在孩子成年或升學階段，確實成為就學與職訓的重要資金來源

從政策評估角度來看，這項制度普遍被認為：

• 對個別弱勢家庭有實質幫助
• 能降低孩子因經濟因素中斷學業的機率
• 但整體影響力受限於「僅適用特定族群」

兒少教育發展帳戶與「台灣未來帳戶」比較

這也解釋了為什麼「台灣未來帳戶」在討論中，會同時引發期待與質疑的聲音，因為它不只是新政策，而是把一個原本可控的小規模制度，放大成全體世代的資本計畫。

與川普帳戶比較：台灣版本差在哪？

而台灣未來帳戶的這種給予新生兒儲蓄帳戶的想法並非全球首見，甚至可能是以其他國家為借鏡的，像是美國總統川普也曾提出被稱為「Trump Accounts」的政策構想，政府將為 2025~2028 年出生的美國公民新生兒提供 1,000 美元初始資金，家人可年存最多 5,000 美元，資金主要投資於低成本美股指數基金，並預定於 2026 年 7 月 4 日正式啟動，在其設計方向與台灣未來帳戶在精神上相似，但規模與做法差異明顯，以下為兩者比較。

其餘國際經驗

而不同於台灣與美國相關政策仍尚未實施或還在規劃中，也有國家的相關政策已經施行了，以下也快速以表格來介紹其他國家已實施的相關政策。

而表中可以看到，英國有兩個相關政策，但一個已經停止運作，而其中最大的差別就是停止運作的政策是由政府投入的，而後續英國政府遇到財政問題以及政黨輪替而停止，而這也可以作為台灣政策的借鏡，無論是在財政上還是政治因素，如何長期延續政策值得探討。

台灣未來帳戶有感嗎？

那麼如果依目前討論的台灣未來帳戶模式（初始投入 5 萬元，之後 12 年每年投入 1 萬元），效益會有多大呢 ? 因為計畫是投資於台股大盤，所以以下我們以加權指數（含息）及加權指數成立以來的年化報酬率來計算當 18 年到期後，帳戶內的資產可能會放大多少呢 ?

台股加權指數「含息報酬」

• 起始值：4,973.12（2003/1）
• 終值：65,905.98（2025/12/31）
• 期間：約 23 年
• CAGR（年化報酬率）= (65,905.98/4,973.12)^1/23-1 = (13.26)^1/23-1 ≈ 11.9%

台股加權指數「不含息」

• 起始值：5,146.04（1996/1）
• 終值：28,963.6（2025/12/31）
• 期間：約 30 年
• CAGR（年化報酬率）= (28,963.6/5,146.04)^1/30-1 = (5.63)^1/30-1 ≈ 5.9%

計算方式如下： 

FV_total = FV_lumpsum + FV_annuity = 50,000 * (1+r)¹⁸ +10,000 *  {[(1+r)¹²-1]/r} * (1+r)⁶

依以上假設推出，18 年後帳戶裡將是一筆不小的財富，當然以上是依指數去做假設，實際情況要看投資的標的、市場的情形才能知道，但若是依過往大盤的表現，這樣的長期投資是有其效果的。

結語

台灣未來帳戶是一項還沒正式立案的政策，以上相關資訊是截至 2026/1/5 筆者所能獲得的消息，這樣的投資型儲蓄帳戶並非全球首見，上面也介紹了不同國家類似的政策，而其中也有失敗的案例，若台灣要施行這樣的政策同樣也需考慮財政、政治等因素來確保政策的可延續性，另外，少子化問題已經成為台灣嚴重的社會問題，然而這項政策能多少的促進生育率也需更多的研究及調查，畢竟是孩子 18 歲後的資金，小孩成長過程仍所資不斐，以上是本篇對於台灣未來帳戶的介紹，希望有幫助讀者更加了解這項政策的構想 !

【延伸閱讀】

• 青年百億海外圓夢基金計畫 2026 完整攻略：申請條件、時程、項目一篇看懂！

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編按：2026/01/02 更新，00987B 將於 2026 年 1 月 5 號至 2026 年 1 月 9 日展開募集，有興趣的讀者不妨看看這篇文章的介紹喔！

00987B 野村10+澳洲公債 ETF 介紹

00987B 野村10+澳洲公債 ETF 是一檔由野村投信推出的債券型 ETF，追蹤的指數是 ICE TPEx 澳洲 10 年期以上主權及類主權債指數，該指數標的以挑選在澳洲國內市場公開發行、以澳幣計價之主權及類主權債券之固定票息率之代表性債券為主，並對高票息債券給予較高權重，同時限制單一債券的集中程度，創造出在低風險下、最高報酬的澳洲公債組合。00987B 的發行價為 15 元，採季配息，適合想長期投資澳洲公債並有穩定配息的投資人，同時也是台灣第一檔聚焦澳洲公債的 ETF。

00987B 追蹤指數及選債邏輯

00987B 為被動式 ETF，追蹤的指數為 ICE TPEx 澳洲 10 年期以上主權及類主權債指數，由 ICE Data Indices, LLC 編製及維護，以下為其追蹤指數之檔案。

由以上資訊可以了解到，ICE TPEx 澳洲 10 年期以上主權及類主權債指數以澳洲主權及類主權債券為標的，即使是違約率低的公債，指數除了考量票息率外，也會評估債券的到期日、規模、流動性以及在投資組合中的權重，另外固定票息利率之債券以外的債券也會被排除，公債原本就是違約風險較低的金融商品，再經過指數分散風險後，幾乎可以說違約機率微乎其微，甚至可以在投資組合中，加入一些票息利率較高的債券，提高整體殖利率。

圖片來源：野村投信

00987B 特色

00987B 以投資澳洲公債為主，那麼澳洲公債究竟有甚麼優勢呢？以下將詳細的跟你介紹澳洲公債的特色。

00987B 特色：AAA 級國債

全球僅 8 國公債擁有三大信評機構（普爾、穆迪、惠譽）全數 AAA 評等，如下圖可見在這些國家當中澳洲 10 年期公債殖利率高居 8 國之首，且澳洲 10 年期公債規模也為 8 國之最，在債券市場中規模越大代表其中債券種類選擇更多，可以更好的風散風險，另外澳洲債務 GDP 不到 50%，世界各國中也是十分健康的，可以說完幾乎沒有破產的可能性。

圖片來源：野村投信

00987B 特色：澳洲經濟穩健

公債反映的是該國的財政及經濟狀況，若是在成長中的國家，由於經濟成長帶來更多的財源，市場對於該國國債通常會有較好的評價，因為違約風險較低，而澳洲正是這樣的國家，由下圖可以看到，雖然澳洲的經濟較少被新聞媒體關注，但可以說是世界各國中的模範生，過去 30 年有平均 2.9% 的實質 GDP 年複合成長率，是遠高於日本及歐美各國的，此外 30 年中僅有 1 年的衰退，且僅衰退 0.1%，不管是次數及幅度友都是明顯少於圖中其他國家的，澳洲經濟可說是穩健成長的代表，連帶的他的公債也是穩健且成熟的。

圖片來源：野村投信

00987B 特色：澳洲產業多元

為甚麼未提到澳洲的產業呢？前面提到過澳洲的經濟發展良好，而支撐經濟發展的產業就顯得很重要了，產業多元代表澳洲並不是依靠特定產業在支撐經濟，這樣可以確保經濟的穩定，下圖是澳洲 GDP 各產業貢獻的比例。

圖片來源：野村投信

00987B 特色：主權債 x 類主權債

00987B 的債券組成中包含主權債以及類主權債，主權債發揮保證投資高信評的功用，而地方政府的類主權債則可以發揮提高、增強收益的功用。

• 主權債：澳洲聯邦政府發行，AAA 級最高信評。
• 類主權債：澳洲各州政府與政策性機構發行，信評仍穩、收益略高。

圖片來源：野村投信

而澳洲各州政府的財務狀況良好，且每個州都有其主要的產業特色，因此就算類主權債信評稍低於主權債，但以澳洲的狀況來說，是不用擔心地方政府財政的！

圖片來源：野村投信

00987B 成分債

看完上述 00987B 的特色後，野村投信也給出了 00987B 參考用的前十大成分債，單然實際成分債會根據指數變動而調整，但投資人依然可以參考看看，大致了解其債券配置及各個債券大約的殖利率區間。

00987B 債種配置

另外也有預計 00987B 的債種配置，提供給投資人參考。

00987B 信評配置

另外也有預計 00987B 的信評配置，提供給投資人參考。

00987B 配息

00987B 採季配息，自基金成立日起算 90 個日後，於每年 1 月、4 月、7 月及 10 月為收益評價日（採用收益平準金機制），第一次收益評價日預計為 2026 年 4 月。

00987B 優缺點

了解完 00987B 的各項資訊後，以下為各位整理 00987B 的優點及可能有的風險。

00987B 優點

• 主權公債信用風險低：投資澳洲政府公債，違約風險相對企業債低。
• 聚焦長天期，利率行情彈性大：在降息循環中，長天期公債通常具備較佳資本利得空間。
• 被動式架構透明：追蹤指數、規則明確，不涉及主觀判斷。
• 適合資產配置角色：可作為股票資產以外的防禦型部位。

00987B 缺點

• 利率風險高於短天期債券：若利率維持高檔或再度上升，價格波動較大。
• 單一國家風險集中：澳洲經濟或政策變化，將直接影響基金表現。
• 匯率因素需留意：雖以新台幣計價，但實際資產仍與澳幣利率環境連動。

00987B 結論

00987B 野村10+澳洲公債 ETF 是台股市場首支澳債 ETF，在台股市場中別出心裁，而澳洲公債的優勢為穩健的經濟成長已及良好的政府財政控制，加上未來預計持續的降息循環，00987B 提供了投資人一個除了美債外，布建債券資產的好選擇。以上是 00987B 的介紹，希望有幫助讀者更加認識這支 ETF，對 00987B 有興趣的投資人也可以持續關注 00987B 的最新消息！

00987B 募集時間

00987B 將於 2026 年 1 月 5 號至 2026 年 1 月 9 日展開募集，有興趣的朋友可以向各大券商洽詢申購事宜。

【延伸閱讀】

• 00980A 野村臺灣智慧優選主動式 ETF｜成分股？配息？優缺點？
• 00986B FT 金融債10+ ETF｜成分股？配息？優缺點？

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00980B 台新特選 BBB 債 ETF 介紹

00980B 台新特選 BBB 債 ETF 是一檔由台新投信推出的債券型 ETF ，追蹤的指數是富時 10 年期以上特選全球美元投資等級公司債券指數，標的指數為全球大型 BBB 投資等級債券，透過各項篩選選出最終的成分債，提供長天期、高票息及相對穩定的殖利率收益機會。

00980B 的發行價為 10 元，採月配息，適合小資族輕鬆入手，此檔 ETF 於 2025 年 1 月 2 日至 2025 年 1 月 9 日進行公開募集。

00980B 特色

00980B 台新特選 BBB 債 ETF 是一檔投資全球 10 年期以上公司債的 ETF，透過篩選挑出剩餘年限 10 年以上的 BBB 等級公司債，接著就來看看他有什麼特色吧！

00980B 特色：BBB 投等級公司債

00980B 最主要的特色，就是以特選的 BBB 指數進行投資，而由以下台新投信提供的資料可以觀察到，特選 BBB 指數的報酬是比全球 BBB 指數還要好的！

資料來源：台新投信

00980B 特色：二高一低

可能有人會有疑問，BBB 等級的公司債多嗎 ? 答案是很多 ! 由以下資料可以看到在 2023 年的發債機構當中，BBB 及債券佔的比例高達 53 %，市值高達 3.31 兆美元，兩者都是投資級公司債中最高的，也有人擔心 BBB 等級的債券的違約率，確實與信用評級更高的債券相比 BBB 債有較高的違約率，但從 1994 年至 2023 年的 30 年間 BBB 債也僅有 0.24% 的違約率，在 00980B 的分散持債下，可以不需過度擔心違約風險 ！

資料來源：台新投信

00980B 特色：買債甜蜜點

雖然降息循環已開啟將將近半年時間，然而美股飆漲、颶風等影響，通膨下降的進度不如預期，降息進度也有所減緩，也因此目前的美國債券的到期殖利率仍是高於歷史平均的， BBB 債也不例外，聯準會（FED）雖然目前放緩降息步調，但降息趨勢仍是沒有改變的，因此目前購買債券還不算太晚喔！

資料來源：台新投信

00980B 特色：企業債難以忽視

最後一個特色要將 00980B 追蹤的特選全球 BBB 債指數與其他主要債券指數值利率與其他投資等級債殖利率進行比較，顯然特選全球 BBB 債指數的殖利率都是勝出的，加上在上面特色提到的低違約率，00980B 可以說是債券投資中低風險高報酬的好選擇！

資料來源：台新投信

00980B 追蹤指數

00980B 追蹤的指數為富時 10 年期以上特選全球美元投資等級公司債券指數，由富時集團（FTSE Group）編制編製及維護，以下為其追蹤指數之檔案。

00980B 選債邏輯

了解 00980B 的追蹤指數後，以下也整理了 00980B 的選債邏輯，希望讀者能夠對 00980B 有更進一步的認識喔！

資料來源：台新投信；資料日期：2024/10/31

00980B 選債規則

• 採樣母體：全球美元公司債且單一債券在外流通金額須達 7.5 億美元以上，確保流動性。
• 存續年限：篩選到期年限 10 年以上 的長天期債券。
• 信用評級：取 BBB+ 至 BBB- 的投資等級公司債，債券評級以標普（S&P）與穆迪（Moody’s）等信評機構較高者為主。
  資料來源：公開說明書 P.2
• 存續年限：篩選到期年限 10 年以上的長天期債券。
• 票面利率篩選：取票面利率排名前 30% 的債券，確保穩定收益來源。
• 到期殖利率篩選：取到期殖利率前 70% 的債券，進一步優化收益。
• 條件排除：排除 CoCo Bonds，以及債券償債順位須為優先順位及固定票息利率債券以排除違約風險。
  

CoCo Bomds 為應急可轉債（Contingent Convertible Bonds）為金融機構所發行的固定收益金融產品。CoCo債券發行時設定觸發條件，例如股價低於一定價格，或銀行資本適足率未達標準；當觸發條件滿足時，CoCo債券將進入損失吸收機制，即轉換為普通股或本金減損，也就是有債券最後成為空氣的可能。

• 權重限制：單一產業權重上限 20%，單一公司權重上限 10%，進一步分散風險。

經過以上篩選後，最後的 147 檔成分債就出爐了，此外 00980B 在票面利率以及殖利率篩選時會保留緩衝區，若最後的池分股數不足時，會將再從票面利率排名前 50 % 以及到其殖利率排名前 90 % 的債券再去作考慮，以利選出充足的成分債！

00980B 成分債

看完上面有關於 00980B 選債邏輯的介紹以後，接著一起看看 00980B 的成分債前十大發行人有哪些吧！

00980B 成分債產業分佈

了解到 00980B 的前十大發行人後，接著一起來看看目前 00980B 的成分債產業分佈吧！

00980B 成分債信評分佈

00980B 以投資 BBB ~ BBB+ 等級美元計價公司債作為標的，一起來看看他的信評分佈吧！

00980B 配息

00980B 在配息設計上採取月配息，也就是說每個月都會配息，00980B 已經於 2025 年 1 月 22 日掛牌上市，並在 2025 年 3 月進行首次評價，掛牌至今已經有 9 次的配息紀錄了。

00980B 優缺點

看完上面有關於 00980B 的介紹以後，不知道你對於 00980B 是否有足夠的認識了呢？在文章的最後股感也整理了 00980B 的優缺點 ，讓你對 00980B 能夠有更多的了解喔！

00980B 優點

1. 雙重篩選策略
   結合「票面利率篩選」與「到期殖利率篩選」，嚴選高收益且具穩定性的債券標的。
2. 降息環境受惠
   美國聯準會進入降息循環信號，隨著基準利率漸漸下降，長天期債券的價格與利息收益可望同步提升。
3. 分散風險
   設定產業與發行人權重上限，有效降低單一風險對整體表現的影響。

00980B 缺點

1. 利率風險
   長天期債券對市場利率變動的敏感度較高，利率上升時，債券價格可能下跌。
2. 收益平準金風險
   配息來源部分可能為收益平準金，投資人應留意可能侵蝕本金的情況。

【延伸閱讀】

• 00936 台新永續高息中小型 ETF｜成分股？配息？優缺點？ – StockFeel 股感
• 00951 台新日本半導體 ETF｜成分股？配息？優缺點？ – StockFeel 股感
• 債券風險｜債券風險有哪些？債券風險如何衡量？帶你快速認識債券風險！
• 債券｜債券是什麼？債券殖利率？票面利率？債券全介紹！

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編按：2025/10/14 更新，00983D 於今（14）日掛牌上市，有興趣的讀者不妨先看看這篇文章的介紹喔！

本 ETF 母基金為傘狀基金，另有 00982D 主動富邦動態入息富邦環球動態入息投資級債主動式 ETF，為全以投等級公司債為標的之主動型債券 ETF，有興趣的投資朋友也可以投過以下文章連結，前往了解喔 ！

00982D 富邦環球動態入息投資級債主動式 ETF | 標的？配息？優缺點？

誰適合？

• 00982D：偏好投資等級、波動相對可控、重視月配者
• 00983D：希望增強息收、可承擔部分高收債風險者

00983D 富邦環球複合優選收益債主動式 ETF 介紹

00983D 富邦環球複合優選收益債主動式 ETF 是一檔由富邦投信推出的主動型債券 ETF，由於是主動型 ETF 並無追蹤或操考的指標，成分債主要依經理人經分析各項資訊後之主要判斷，這部分會再後續跟大家介紹，以下先來看一下 00983D 的 ETF 小檔案吧 ！

00983D 的發行價為 10 元，採月配息，在 9/17~9/19 開始募集，適合小資族輕鬆入手。

00983D 投資範圍與策略

前面提到過 00983D 為主動型 ETF，其選取之債券由經理人判斷，而非追蹤特定指數，然而在公開說明書及相關資訊中，我們仍然可以了解到經理人判斷時會依據的資訊，來觀察最後選出的標的，以下是 00983D 經理人的投資範圍及策略。

00983D 投資標的

以全球投資等級美元公司債為主，並可適度投資非投資等級債，上市後投資外國有價證券金額占基金淨資產比例應 ≥70%；非投資等級債（可投資 Rule 144A、TLAC、CoCo 等券種）合計 ≤20%。

債券小知識：

Rule 144A 債券：指根據美國證券交易委員會（SEC）Rule 144A 規定，在美國境內發行或交易，僅限於合格機構投資者（QIBs）購買、屬於私募性質的有價證券，對投資者進行了嚴格的篩選，以確保他們具備足夠的專業知識和財力來承擔相關的風險。

具損失吸收能力(Total Loss Absorbing Capacity, TLAC) 債券：為保護公眾利益或發行人因資產不足以抵償債務、不能支付其債務或有損及存款人利益之虞等業務、財務狀況顯著惡化之情事，須依註冊地國主管機關指示以減記本金或轉換為股權方式吸收損失性質之債券。

應急可轉債（Contingent Convertible Bond, CoCo）債券：為金融機構所發行的固定收益金融產品。CoCo債券發行時設定觸發條件，例如：股價低於一定價格，或銀行資本適足率未達標準時，CoCo債券將進入損失吸收機制，即轉換為普通股或本金減損。

投資等級債券係指符合「金管會規定之信用評等機構評定達一定等級以上」如下列兩表：

註：債券發生信用評等不一致者，若有任一信用評等機構評定等級達上列金管會規定者，該債券即非屬非投資等級債券。

00983D 基金投資策略

基金將以宏觀的總經角度為基礎，衡量主要國家與投資地區的總經情勢，透過經濟成長、財政狀況、貨幣政策等判斷景氣循環階段，並結合產業信用風險趨勢，進行債券配置。

圖片來源：富邦投信；資料日期：2025/9

00983D 存續期間管理策略

成立滿三個月（含）後，整體資產組合之加權平均存續期間應 ≥1 年，後續將視整體投資環境，並主動判斷經濟成長、通貨膨脹、貨幣政策走向，適時針對利率風險調整投資組合的加權平均存續期間，以追求債券長期投資價值。

00983D 匯率策略

主動式 ETF 得視行情採換匯、遠期外匯、外幣間避險等工具，降低匯率波動對淨值影響。

00983D 債券風險管理

同時納入利率、信用、流動性三面向，於投組內分散。

1. 利率風險：得以衍生自債券、利率之衍生金融商品進行避險操作，或透過調節流動性部位、貨幣市場及債券型基金受益憑證，降低投資組合的利率敏感度，以達到降低利率上升對債券價格影響的效果。
2. 信用風險：檢視投資標的區域與個別國家、產業環境與個別債券發行公司的信用評級展望，辨識發行人信用風險進行投資。
3. 流動性風險：投資於流動性良好之美元債券，優先投資於流通量達 200 百萬美元、或非投資等級債券達100百萬美元以上者，搭配對於發行公司的基本面研究，篩選流動性良好之美元債券為主要投資標的，由於本子基金可投資美國 Rule 144A 債券，此類債券為私募性質之債券，較可能發生流動性不足之風險，因此投資總金額不得超過基金淨資產價值 10% 為原則。

00983D 成分債

透過以上介紹的投資範圍與策略，00983D 將選出最終的成分債，而因 00983D 為新 ETF，尚未揭示前十大持債；依公開說明書框架，後續持債將以投資等級美元公司債為主要核心、非投資等級債為輔（上限 20%），並可納入 TLAC、CoCo、144A 等券種以提昇收益來源（風險亦相對升高）而投資者也可於 ETF 上市後於基金月報或投信網站查詢成分債。

00983D 配息

00983D 配息採月配息，配息可能含收益平準金，不保證收益及配息。將於基金成立日起滿六十日（含）後，經理公司做成收益分配決定後，於每月結束後之第四十五個營業日前（含）進行收益分配。

00983D 優缺點

00983D 優點

• 複合收益邏輯：00983D 以投資等級公司債為底，搭配適度高收益債券（相對風險較高）提高整體息收潛力（非投資等級總額 ≤ 20%）。
• 主動調整＋匯率避險：00983D 的存續期間調整策略與匯率避險可依景氣與政策動態調整，來減少受到相關總經不利因素的影響。
• 月配：利於現金流規劃（配息非保證）。

圖片來源：富邦投信；資料日期：2025/9

00983D 可能的風險

• 信用風險提升：納入非投資等級債，需承擔較高違約與波動風險。
• 利率風險：雖然 00983D 有利用避險工具來做利率避險，但仍然無法完全消除利率風險，長端利率上行時，債價將受到承壓。
• 匯率風險：雖然 00983D 有利用避險工具來做匯率避險，但避險成本與成效會隨市況變動，無法完全消除匯率風險且會有額外避險成本。
• 主動管理不等於保證超額報酬：00983D 為主動式 ETF，主動式操作有機會獲得超額報酬但並不保證，且仍會受市場波動影響。

結論

若投資人的目標是在穩定的債券息收下一定比例的提升息收、且願意承擔部分高收債信用風險，並希望交由主動團隊在久期／匯率上做動態調整，00983D 主動富邦複合收益 ETF 具備複合收益的定位，相當適合有這樣需求的投資人；但需充分理解非投資等級債的風險與配息非保證再做投資決策喔！

【延伸閱讀】

• 00982D 富邦環球動態入息投資級債主動式 ETF | 成分股？配息？優缺點？
• 00980D 聯博投資等級債入息主動式 ETF｜成分股？配息？優缺點？

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編按：2025/10/14 更新，00982D 於今（14）日正式掛牌上市，有興趣的讀者不妨先看看這篇文章的介紹喔！

本 ETF 母基金為傘狀基金，另有 00983D 主動富邦複合收益 ETF，標的以投等級公司債為主、非投等級公司債為輔之主動型債券 ETF，再承擔一定風險下提升息收能力，有興趣的投資朋友也可以投過以下文章連結，前往了解喔！
00983D 主動富邦複合收益 ETF | 標的？配息？優缺點？

誰適合？

• 00982D：偏好投資等級、波動相對可控、重視月配者
• 00983D：希望增強息收、可承擔部分高收債風險者

00982D 富邦環球動態入息投資級債主動式 ETF 介紹

00982D 富邦環球動態入息投資級債主動式 ETF 是一檔由富邦投信推出的主動型債券 ETF，由於是主動型 ETF 並無追蹤或操考的指標，成分債主要依經理人經分析各項資訊後之主要判斷，這部分會再後續跟大家介紹，以下先來看一下 00982D 的 ETF 小檔案吧！

00982D 的發行價為 10 元，採月配息，在 9/17~9/19 開始募集，適合小資族輕鬆入手。

00982D 投資範圍與策略

前面提到過 00982D 為主動型 ETF，其選取之債券由經理人判斷，而非追蹤特定指數，然而在公開說明書及相關資訊中，我們仍然可以了解到經理人判斷時會依據的資訊，來觀察最後選出的標的，以下是 00982D 經理人的投資範圍及策略。

00982D 投資標的

以全球投資等級美元公司債為主，上市後投資外國有價證券金額占基金淨資產比例應 ≥70%，且不投資非投資等級債。投資等級債券係指符合「金管會規定之信用評等機構評定達一定等級以上」如下表：

註：債券發生信用評等不一致者，若有任一信用評等機構評定等級達上列金管會規定者，該債券即非屬非投資等級債券。

00982D 基金投資策略

基金將以宏觀的總經角度為基礎，衡量主要國家與投資地區的總經情勢，透過經濟成長、財政狀況、貨幣政策等判斷景氣循環階段，並結合產業信用風險趨勢，進行債券配置。

圖片來源：富邦投信；資料日期：2025/9

00982D 存續期間管理策略

成立滿三個月（含）後，整體資產組合之加權平均存續期間應 ≥1 年，後續將視整體投資環境「動態調整」加權平均存續期間，以追求債券長期投資價值。

00982D 匯率策略

主動式 ETF 得視行情採換匯、遠期外匯、外幣間避險等工具，降低匯率波動對淨值影響。

00982D 債券風險管理

同時納入利率、信用、流動性三面向，於投組內分散。

1. 利率風險：得以衍生自債券、利率之衍生金融商品進行避險操作，或透過調節流動性部位、貨幣市場及債券型基金受益憑證，降低投資組合的利率敏感度，以達到降低利率上升對債券價格影響的效果。
2. 信用風險：檢視投資標的區域與個別國家、產業環境與個別債券發行公司的信用評級展望，辨識發行人信用風險進行投資。
3. 流動性風險：投資於流動性良好之美元債券，優先投資於流通量達 200 百萬美元以上者，搭配對於發行公司的基本面研究，篩選流動性良好之美元債券為主要投資標的。

00982D 成分債

透過以上介紹的投資範圍與策略，00982D 將選出最終的成分債，而因 00982D 為新 ETF，尚未揭示前十大持債；依公開說明書框架，後續持債將以投資等級美元公司債為主要核心，而投資者也可於 ETF 上市後於基金月報或投信網站查詢。

00982D 配息

00982D 配息採月配息，配息可能含收益平準金，不保證收益及配息。將於基金成立日起滿六十日（含）後，經理公司做成收益分配決定後，於每月結束後之第四十五個營業日前（含）進行收益分配。

00982D 優缺點

00982D 優點

• 純投資等級：00982D 投資於全球投資等級美元公司債為主，排除高收債，聚焦較佳信用品質。
• 主動調整：00982D 的存續期間調整策略與匯率避險可依景氣與政策動態調整，來減少受到相關總經不利因素的影響。
  
• 月配：利於現金流管理（配息非保證）。

圖片來源：富邦投信；資料日期：2025/9

00982D 可能的風險

• 利率風險：雖然 00982D 有利用避險工具來做利率避險，但仍然無法完全消除利率風險，長端利率上行時，債價將受到承壓。
• 匯率風險：雖然 00982D 有利用避險工具來做匯率避險，但避險成本與成效會隨市況變動，無法完全消除匯率風險且會有額外避險成本。
• 主動管理不等於保證超額報酬：00982D 為主動式 ETF，主動式操作有機會獲得超額報酬但並不保證，且仍會受市場波動影響。

結論

00982D 以全球投資等級債為主，且在利率、信用、匯率三大風險間進行主動調整，追求長期穩定息收，若是青睞投資等級債及相對穩健月配現金流，並希望透過經理人主動管理降低波動的投資人，可以考慮將 00982D 納入債券的資產配置；但仍需留意利率與匯率環境變動，以及配息非保證的特性。

【延伸閱讀】

• 00981D 中信價值策略非投資等級債券主動式 ETF｜成分債？配息？優缺點？
• 00983D 富邦環球複合優選收益債主動式 ETF | 成分股？配息？優缺點？

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圖片來源： Donald Trump Truth Social

圖片來源： Finbold

這樣來看跟著政府走似乎是一種不錯的投資方式，近期有一支美股新 ETF 就是一這樣的概念發行，它名為 Tuttle Capital Government Grift ETF（代號：GRFT）、它的成份股有哪些、怎麼選？相關的政經 ETF 又有哪些？它們績效真的比大盤好嗎？以下股感將一一為你解答！

GRFT 簡介

Tuttle Capital Government Grift ETF（代號：GRFT），它是一檔由美國資產管理公司 Tuttle Capital Management (TCM) 推出的主動式、非分散化 ETF。

TCM 簡介
TCM 以推出獨特且具有話題性的交易所交易基金 (ETF) 而聞名，特別是在加密貨幣和與不明飛行物 (UFO) 相關的企業領域，像其於 2025 年初向美國證券交易委員會 (SEC) 提交申請，計劃推出聚焦於先進「外星科技」或不明飛行物概念的公司 ETF。

而 GRFT 之所以引起市場討論，除了是少見的政績題材  ETF 外，其取名也引發關注，其中的英文單詞「Grift」意思為詐欺、騙財，因此甚至有人將其翻譯為「政府貪汙 ETF」，GRFT 預計掛牌在 Cboe BZX，投資目標是資本增值；管理費 0.75%。美國 SEC 文件顯示其註冊生效日訂在 2025/10/03，因此市場傳出最快在該週就能上市交易。

圖片來源：美國 SEC 文件

Cboe BZX Exchange (BZX 交易所) 為美國一個大型證券交易所，由 Cboe Global Markets 營運（芝加哥期權交易所全球市場公司）。

GRFT 投資邏輯

如上一段所述，GRFT 已註冊完成，而其投資邏輯也已在文件中揭露，主要投資邏輯有以下三層：

• 跟單國會議員（含配偶）：系統化抓取《STOCK Act》規定的定期交易申報（PTRs），以近三年超額報酬做排名，從淨買賣推估「隱含持股」，據此建構核心名單。這些申報依法須在交易後 30–45 天內揭露。
• 連動「總統影響力」：可納入與現任總統關聯明確的公司（如高層/董事與白宮關係、或遭總統點名讚賞）。管理人也會監測總統發言、訪談、社群等訊號，視情況用 ETF 或衍生品微調曝險。眼下美國總統是川普，像是川普旗下企業、其餘社群平台的發文，都會被納入考量，因此市場以「川普概念股」理解此層曝險。
• 持股數量與彈性：投組集中 10–30 檔（可含股票、ETF、Total Return Swaps），不確定時期甚至可高比重現金或公債。

STOCK 法案（STOCK Act）： 全稱為「阻止利用國會知識進行交易法案」（Stop Trading on Congressional Knowledge Act），是美國在2012年通過的一項法律，旨在禁止國會議員和高級政府官員利用從其職務上獲得的、未公開的非公開訊息（即內線資訊）進行證券交易。

總結：GRFT = 國會跟單 +「總統風向」選股，把政治訊息轉成投資部位。這種完全跟著執政者走的設計，也難怪其會採用「Government Grift」這個相當有火藥味的名稱。

GRFT 成分股

截至目前（2025/10/07），GRFT 尚未揭露正式持股；依招募說明書，完整持股將於基金網站每日公布。

就策略而言，它的持股會來自兩個池子：

• 國會熱門交易股（由 PTRs 估算的「隱含多頭」）
• 受總統加持/關聯企業。產業上可能偏向國防、傳統能源、基建、金融等容易受政策與白宮風向影響的領域，但最終以基金實際揭露為準。

像是從川普最新的資產申報（下表），我們就可以一窺川普目前持有的股票，再加上其政策所支持的國防、傳統能源，以及其旗下公司大量持有的以太幣及比特幣，便可以知道 GRFT 可能持有的成分股。

政經 ETF 比一比：NANC、GOP（KRUZ）、MAGA

政經題材 ETF 並非第一次出現，像是 NANC 及 GOP（原名為 KRUZ）走的是「跟單國會議員」的策略，而另有 MAGA 則按「政治獻金傾向」選股。

以下表格就將 GRFT 與上述幾支 ETF 進行表較 ：

「跟單政治人物」真有賺頭嗎？

這裡箱根各位說答案：有，但不一定。像是上段提到的 NANC 及 GOP 具英國《金融時報》統計顯示，自 2023 年推出以來，模仿國會交易的兩檔 ETF 曾在特定區間打敗大盤： NANC 漲幅 37.5% 高於 S&P 500 的 29.9%；KRUZ 亦優於道瓊。

但這些結果與區間、基準與持股結構高度相關，這樣的跟單政治人物機制有下列幾個因素需要考量：

• 資訊有落差：PTRs 具有 30–45 天揭露延遲；等你看見申報，政治人物可能早已調整部位。
• 風格偏誤：像是 NANC 往往科技權重高，剛好自上市以來遇上 AI 多頭，自然更亮眼；反之，若科技股進入庫存調整或修正，績效就可能被拖累。
• 費用與追蹤方式：主動 ETF 的費率較高（0.7x% 區間），能不能長期抵過成本，也是投資者需要考量的課題。
• 題材 ≠ 保證：像 MAGA 以「政治獻金」角度選股，過去三年績效明顯落後 S&P 500，因此政治主題投資，表現還是得觀察選股機制與市場輪動狀況。

MAGA V.S. SPY，圖片來源 ： ETF Database

GRFT 適合誰？有何風險？

前面介紹了 GRFT ，也簡略的提及其他政治題材 ETF，雖說跟單政治人物並非績效保證，但仍有一些標的繳出不錯的的績效，那麼怎樣的投資者適合投資 GRFT 呢？它又有哪些風險呢？

誰可能適合 GRFT？

• 想捕捉「政策/權力影響股」的投資人，認同以政治訊號當作風險因子（risk factor）的一部分。
• 能接受高主觀度、集中度與短線輪動的主動策略。

GRFT 主要風險

• 法規風險：若法律日後限制國會交易或更改揭露規則，資料來源受限，策略可能失效；招募書也特別點出與《Ethics in Government Act》相關的不確定性。
• 主動管理風險：演算法與判斷可能不如預期；且標的是非分散化、集中 10–30 檔，波動可能放大。
• 政治噪音：川普「放話」的速度很快，其中也虛實不定，言論效果可能很快消退；若以言論作為調倉依據，時點風險及波動高。

未來會有更多川普概念 ETF？

除了 GRFT 這種「投資受總統影響/國會交易」邏輯，Trump Media（DJT） 也宣布與夥伴申請推一組 「Truth Social」系列主題 ETF（如 American Icons、Security & Defense、Energy Security、Red State REITs 等），預計在 NYSE Arca 掛牌、待核准。它們偏向「主題敘事/美國優先」概念，與 GRFT 的跟單資料流的策略不同。

依川普目前對於經濟及產業的影響力，在未來時間有更多類似跟單政府，或依政府支持產業做為題材的基金、ETF，有機會持續出現，如果其中有令人耳目一新的產品，股感後續再為各位做介紹。

結論：把「政治」當作風險因子，而不是信仰

GRFT 所採取的是把政治訊號制度化的策略，將「總統影響力 + 國會交易」當作可量化的選股依據；在川普重返白宮、政策與產業連動更為直接的情境下，確實有機會找到因事件驅動產生的超額報酬。

但是：資料有時間滯後性、投資策略非分散、管理費用不算便宜，更別說政治本身的不可預測性，都是投資時需要考量的風險。

實務建議：把這類 ETF 納入投資組合的「衛星倉位」，當作選股時的參考指標之一，若想更進一步，建議先研究其持股揭露與調倉節奏研究透徹，再決定曝險比例。

以上對 GRFT 的介紹，希望有幫助到大家了解到這支新奇的 ETF！

【參考資料】

• New ETF Filing Aims to Capitalize on ‘Government Grift’ | etf.com
• sec.gov/Archives/edgar/data/1771146/000199937125008360/grft_485apos-062625.htm
• sec.gov/Archives/edgar/data/1771146/000199937125014152/tuttle-485bxt_092925.htm
• DJT stock soars 8% as Trump urges traders ‘buy the dip’
• Donald Trump Stocks： 8 Stocks Owned by the President | Investing | U.S. News
• ETFs tracking lawmakers’ trades ‘outperform’
• NANC ETF – Subversive ETFs： NANC and GOP ETFs
• What Anti-Woke Funds and ESG Have in Common – WSJ
• MAGA vs. SPY： Head-To-Head ETF Comparison | ETF Database
• Trump Media and Technology seeks SEC approval for five new ETFs

【延伸閱讀】

• 川普關稅政策有哪些？為什麼要實施？對台灣有什麼影響？
• 輝達上繳 15% 營收換出口中國！川普強收保護費，其他產業也跟進？
• 「TACO 交易」是什麼？不再害怕川普關稅？

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00962 台新臺灣 AI 優息動能 ETF 介紹

00962 台新臺灣 AI 優息動能 ETF 是一檔由台新投信推出的 ETF，追蹤的指數是「臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃 AI 優息動能指數」，標的指數以臺灣上市上櫃股票為母體，經 AI 產業篩選、流動性檢驗、股利條件、財務指標等指標篩選，依股利率擇優選取 50 檔股票，以表彰 AI 產業中兼具高股息、成長動能與獲利能力之股票投資組合績效表現，是台灣首檔結合 AI 跟 優息的 ETF。

00962 的發行價為 10 元，採月配息，適合想投資 AI 產業及想每月有固定股息收入的小資族入手。

00962 特色

00962 台新臺灣 AI 優息動能 ETF 是一檔鎖定台灣上市上櫃 AI 產業供應鏈企業進行投資的 ETF，透過篩選挑出最具投資價值的 50 家公司股票，不錯過跟著台灣 AI 供應鏈一起壯大的機會，接著就來看看他有什麼特色吧！

00962 特色：鎖定 AI 軍火庫

前面提到過 00962 鎖定台灣的 AI 供應鏈進行投資，而為甚麼要這麼做呢？首先，AI 真的太香了 ! 在未來幾年醫療式 AI 預計將有 32.6 % 的年複合成長率；人型機器人預計將有 51.9 % 的年複合成長率；邊緣運算則預計將有 16.3 % 的年複合成長率，可以說 AI 未來的市場是直線起飛，而身為重要供應鏈的台灣企業自然也可以一同乘風破浪 ! 台灣供應鏈究竟有多重要呢？以 AI 不可少的伺服器機台為例，鴻海、廣達、緯創和英業達等台廠就占了全球 AI 伺服器的 8 成市場，十分驚人 ! 此外，透成伺服器的零組件像是電源供應器、機櫃…等也充斥著台廠的身影，AI 軍火庫絕非浪得虛名！

資料來源：台新投信

00962 特色：台股高而不貴

許多在 2024 年初錯過 AI 股大爆發入場時機的投資人，除了痛心疾首外，更想盡快入場以免錯過更多，然而當看到加權指數不斷創新高、AI 股各個翻倍飆漲，入場的決心又熄滅了一些，投資勿過分追高是正確的觀念沒錯，然而，台股現在真的高嗎 ? 加權指數因 AI 題材的帶動來到高點，但從本益比來看，其實台股是在十分安全的水位，2024 年 9 月台股的本益比約是 17.9 倍，相較 15 年前 2009 年 8 月的 24.3 倍可以說是健康許多，當然目前 AI 股中有不少個股股價的本益比高到不可思議，確實要特別注意，而這也是為甚麼可以考慮選擇 ETF 的原因，通過篩選出來的一籃子股票，能有效的降低非系統風險，也能參與整體產業的向上發展，可謂一舉兩得！

資料來源：台新投信

00962 特色：進場好時機

00962 選擇在第四季時進行發行進場是個好時機，因為年底高科技業有過往都作帳行情加上過年即將迎來的元月行情，00962 有望跟著起飛。此外，有許多公司會選擇在 2 到 5 月進行股利發放，00962 也會針對殖利率高的個股進行佈局，以獲得較好的股息收入！

資料來源：台新投信

00962 特色：10 元月月配

除了上述兩個特色，00962 還有一個特色就是 10 元月月配，除了是 10 元的親民發行價外，還是月配息的 ETF，10 元的甜甜價跟目前一張動輒上百元，甚至是千元的 AI 個股來講，可說是友善到不行 ! 月月配更是能讓投資人每個月都能有現金流入帳，小資族及喜歡月配息的朋友很值得考慮！

資料來源：台新投信

00962 追蹤指數

00962 追蹤的指數為臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃 AI 優息動能指數，簡稱特選臺灣 AI 優息動能指數，由臺灣指數公司編製及維護，以下為其追蹤指數之檔案 :

00962 選股邏輯

了解 00962 的追蹤指數後，以下也整理了 00962 的選股邏輯，讓讀者能夠對 00962 有更進一步的認識喔！

資料來源：台新投信

00962 選股邏輯：採樣母體

「特選臺灣 AI 優息動能指數」以臺灣證券交易所上市與中華民國證券櫃檯買賣中心上櫃普通股股票為母體；非屬管理股票、興櫃股票及經公告為變更交易方法或停止買賣股票者；但因減資或轉換為控股公司、新設公司或變更面額等原因換發新股票而停止買賣者仍可列入母體。 

00962 選股邏輯：採樣範圍

母體中上市上櫃滿 2 年且非屬創新板之股票，依產業價值鏈資訊平台中屬「數位科技」下之「雲端運算」、「人工智慧」、「大數據」、「區塊鏈」、「金融科技」或全曜財經資訊股份有限公司（CMoney）概念股分類屬「ChatGPT」、「機器人」、「生物辨識」、「自動駕駛」、「指紋辨識」、「人工智慧」、「智慧醫療」、「智慧電網」。

00962 選股邏輯：流動性檢驗

最近 12 個月成交金額總額由大到小排序屬前 50%。 

00962 選股邏輯：排序方式

通過指標篩選者，依股利率由高至低依序選取 50 檔成分股。

00962 選股邏輯：權重計算

1. 個別成分股的權重上限為 10%，同時不得超過「自由流動市值佔比」和「近 3 個月平均成交金額佔比」平均值之 5 倍。 
2. 個別成分股之權重下限為 0.1%。 

最終的 50 支成分股就這樣篩選出來啦 ! 並且會於每年 5 、 11 月進行定期審核，每次定期審核至多替換 24 檔，審核結果將於審核基準日之後，間隔 5 個交易日後生效。

00962 成分股

看完上面有關於 00962 選股邏輯的介紹以後，我們了解到 00962 主要是從台灣上市上櫃中先經過產業類股篩選，再篩選其流動性，最後排序以及計算權重選出 50 支成分股，這邊股感也整理了 00962 的成分股，趕快繼續往下看吧！

00962 成分股產業配置

前面提到過 00962 的雖是鎖定 AI 股進行投資，然而有參與到 AI 的有許多不同類別的高科技產業，因此他的產業配置也十分多元，一起來看看他的產業配置吧！

00962 配息

00962 在配息設計上採取月配息， 00962 基金成立日起滿 90 日（含）後會進行收益評價，第一次收益評價日落在 2025 年 4 月，上市至今已經有 2 次的配息紀錄。

00962 績效表現

在這邊股感也整理了 00962 上市掛牌至今的績效表現，趕快來看看吧！

00962 優缺點

看完上面有關於 00962 的介紹以後，不知道你對於 00962 是否有足夠的認識了呢？在文章的最後股感也整理了 00962 的優缺點 ，讓你對 00962 能夠有更多的了解喔！

00962 優點

1. 鎖定 AI 產業，AI 前景看好，台灣身為重要供應鏈，相關企業未來可期！
2. 選擇於第四季進場，可以吃到年底作帳行情跟元月行情的獲利！
3. 回顧過去指數績效，皆勝大盤，加上 AI 產業將越來越旺，可謂穩中求勝。
4. 10 元甜甜價加上月配，適合投資人輕鬆入手！

00962 缺點

1. 產業單一，若 AI 被突來的系統性風險影響，像是地緣政治風險等，00962 將很難不被連帶波及。
2. 台股的本益比目前在安全水位，但如同前文提及，有許多 AI 類股的本益比已經突破天際，雖說 ETF 能很好的分散風險，但若選到已經超漲的個股，將影響整體績效，無法完整的吃到 AI 產業紅利。

【延伸閱讀】

• 00936 台新永續高息中小型 ETF｜成分股？配息？優缺點？ – StockFeel 股感
• 00947 台新臺灣IC設計動能ETF | 成分股？配息？優缺點？ – StockFeel 股感
• 00951 台新日本半導體 ETF｜成分股？配息？優缺點？ – StockFeel 股感

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00971 野村美國創新研發龍頭 ETF 介紹

00971 野村美國創新研發龍頭 ETF 是一檔由野村投信推出的 ETF，追蹤的指數是「彭博研發龍頭指數」，標的指數以美國前 1,000 大市值公司為母體，經研發費用、市值、流動性研發站銷售額等指標篩選，依市值擇優選取 50 檔股票再檢查權重，選出具一定規模、注重研發、產業多元的企業成為成分股，是台灣首檔以研發為導向進行投資的 ETF。

00971 的發行價為 15 元，採年配息，適合長期看好美國企業創新研發能力的投資人入手，以下為 00971 的 ETF 小檔案。

00971 特色

00971 野村美國創新研發龍頭 ETF 是一檔鎖定美國具強大研發創新能力的企業進行投資的 ETF，透過篩選挑出最具研發力的 50 家公司股票，鎖定其持續成長茁壯的未來，接著就來看看他有什麼特色吧！

00971 特色：鎖定研發大國

在前言中，我們以科技為例來說明美國企業強大的創新研發能力，然而事實上，不只在科技業方面，美國在其他方面都具有其代表性的企業，像是生技業有知名大廠禮來（Eli Lilly）、民生消費有大家耳熟能詳的沃爾瑪（Walmart）、投資方面有股神巴菲特創立的波克夏（Berkshire Hathaway）…等，這些企業之所以能成為全球性的業界翹楚，不斷投入創新研發、推陳出新是他們強大的原因，而鎖定美國創新研發龍頭企業等於鎖定這些企業。

不認識目前全美市值最高的藥廠禮來（Eli Lilly）的朋友，可以閱讀以下文章來認識禮來（Eli Lilly）喔！
從小藥局到全美第九大上市公司 – 美國製藥公司禮來 ！歷史？產品？營收？ – StockFeel 股感

圖片來源：野村投信；資料日期：2024/8/28

00971 特色：研發帶動成長

上述提及龍頭企業大部分都具有優秀的創新研發能力，而這兩者有相關嗎 ? 答案是有的！根據野村投信提供的資料，00971 追蹤的彭博研發龍頭指數理的企業，比起 S&P 500 的企業，平均的研發支出（R&D Expenses）以及 R&D 佔營收比都是比 S&P 500 的企業平均高出不少的，而回測過去的績效彭博研發龍頭指數的交效表現也是剛於 S&P 500 的，此外，將企業依研發佔營收比進行五分位數較，可以發現第一五分位數，也就是研發佔營收比最高的族群，不管在股東權益報酬率、淨利率還是淨利成長率都是最優秀的，由此可知企業對於創新研發的投入與成長性是具有相關性的，研發可說是成長的動能。

圖片來源：野村投信；資料日期：2007/4/23 ~ 2024/9/30

00971 特色：上車好時機

最後要來看到 00971 的發行時機，根據野村投信提供的資料，如果在不同月份進場持有研發龍頭指數 6 個月的平均報酬，1、2 月進場時能獲得較高的報酬，而 00971 在 2024/12 月展開募集，雖然目前尚未公布上市日期，但高機率在 1 月中上市，根據歷史數據能在發行後前半年就獲得較好的報酬，可以說是上車的好時機！

圖片來源：野村投信；資料日期：2007/4/23 ~ 2024/9/30

00971 追蹤指數

00971 追蹤的指數為彭博研發龍頭指數，由彭博指數公司編製及維護，以下為其追蹤指數之檔案 :

00971 選股邏輯

了解 00971 的追蹤指數後，以下也整理了 00971 的選股邏輯，讓讀者能夠對 00971 有更進一步的認識喔！

圖片來源：野村投信；資料日期：2024/9/30

00971 選股邏輯：採樣母體

彭博研發龍頭指數選股範疇是挑選 Bloomberg US 1000 Index (B1000) 之成分股，符合彭博美國股票指數方法論之合格股票，於美國上市掛牌市值排序前 1,000 大企業。

00971 選股邏輯：成分股篩選

• 可投資性篩選
  1. 流動性資格：截至篩選基準日，依 90 日平均每日成交金額計算，須在母體範圍中排名前 90%。
  2. 市值資格：截至篩選基準日，依發行自由流通市值計算，須在母體範圍中排名前 90%。
• 研發支出成長篩選
  在進行可投資性篩選後剩餘之股票，個股須連續 3 年研發支出有正成長。前述所稱研發支出是指，按照美國公司財務會計原則的當年度研發成本支出與資本化成本支出。
• 研發佔銷售額篩選
  在進行研發支出成長篩選後剩餘之股票，個股研發占銷售額比率須在前 90% 以內。
  
• 市值篩選
  在進行研發占銷售額篩選後剩餘之股票，發行自由流通市值前 50 名之股票納入成分股。

00971 選股邏輯：指數成分檔數

• 市值前 50 名之股票納入成分股 
• 成分股篩選程序例外規則：
  1. 若按成分股篩選程序中所有規則篩選完成後，成分股少於 30 檔股票，則研發占銷售額篩選會放寬，未通過研發占銷售額篩選但通過其餘篩選，且研發占銷售額比率最高之股票將會被納入成分股，直到共 30檔股票被納入成分股。
  2. 若成分股仍少於 30 檔股票，則剩餘通過可投資性篩選之不合格股票會按其研發支出排名，並依序納入成分股，直到共30檔股票被納入成分股，也就是至少都會有 30 之成分股 !

00971 選股邏輯：成分股權重 

依成分股公司流通市值加權是否超過權重限制。 

1. 成分股之權重不得超過 8%。 
2. 依發行自由流通市值計算之前 5 名成分股之權重得超過 4%。 
3. 依發行自由流通市值計算之前 5 名以外之成分股權重，若超過 4%，以上限 4% 計算。 
4. 依據彭博行業分類標準（BICS）第 1 級之產業分類，單一產業權重不得超過　40%。 
5. 權重限制：單一個股的權重上限為 8%，超出部分會按比例重新分配至剩餘成分股中。

最終的成分股以及權重就這樣篩選出來啦！並且每半年會進行成分股調整（ 4 月及 10 月）審核成分股；每季為成分股權重調整（1 月、4 月、7 月及 10 月）。

00971 成分股

看完上面有關於 00971 選股邏輯的介紹以後，這邊股感也整理了目前 00971 的成分股以及他們的產業、權重以及研發支出的比例，趕快繼續往下看吧！

00971 成分股產業配置

前面提到過 00971 在選股的最後會篩選成分股各產業的權重，因此他的產業配置十分多元，一起來看看他的產業配置吧！

00971 配息

00971 在配息設計上採取年配息，目前 00971 剛掛牌上市 ，因此沒有實際的配息紀錄，而 00971 基金成立日起滿 90 日（含）後每年十一月最後日曆日為收益評價日進行收益評價，因此第一次收益評價日會落在 2025 年 12 月 。

00971 績效表現

這邊股感也整理了 00971 上市至今的績效表現，趕快來看看吧！

00971 優缺點

看完上面有關於 00971 的介紹以後，不知道你對於 00971 是否有足夠的認識了呢？在文章的最後股感也整理了 00971 的優缺點，讓你對 00971 能夠有更多的了解喔！

00971 優點

1. 鎖定創新研發能力家的公司，較能確保松維持競爭力、永續經營。
2. 成分股的公司多為美國各產業的翹楚，營運能力以及市場評價本就相比同業更加優秀。
3. 產業多元分散，可以極大避免各產業週期造成的波動。

00971 缺點

1. 雖然追蹤指數有超越大盤的報酬績效，但波動度也比較大，如果是對於風險承受程度比較保守的投資人，可能要思考可補可以接受。
2. 美股中不管道瓊工業指數、 S&P 500 還是那斯達克（NASDAQ）都位於歷史高點，00971 發行時成分股組成的基期是否過高，是可以觀察思考的。

【延伸閱讀】

• 野村日本價值動能高息ETF(本基金配息來源可能為收益平準金且無保證收益及配息)介紹！績效？持股？優缺點？
• 00960 野村全球航運龍頭息收 ETF (本基金之配息來源可能為收益平準金且無保證收益及配息)｜成分股？配息？特色？ 
• 野村基金（愛爾蘭系列） – 日本策略價值基金｜為何選擇日本？優勢？持股？
• 00980A 野村臺灣智慧優選主動式 ETF｜成分股？配息？優缺點？

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00970B 新光 BBB 投等債 20+ ETF 介紹

00970B 新光 BBB 投等債 20+ ETF 是一檔由新光投信推出的債券型 ETF，追蹤的指數是 ICE 20 年期以上 BBB 美元公司債優選收益率指數，標的指數主要美國公司所發行之美元計價債券，並透過信用評等、債券存續日期、債券在外流通餘額、產業分散性、發行人分散性等相關條件進行篩選，選出最終的成分債。

00970B 的發行價為 10 元，採月配息，適合小資族輕鬆入手，以下為 00970B 的資訊整理：

00970B 特色

00970B 新光 BBB 投等債 20+ ETF  是一檔投資長天期美元公司債的 ETF，透過篩選挑出剩餘年限 20 年以上的長天期美元投等級公司債，主打「高票息」、「長天期」、「月配息」的美元銀行債，接著就來看看他有什麼特色吧！

00970B 特色：降息好時機

在前言有提到過降息對於債券價格是有利的，而 00970B 選在降息循環剛開始不久的現在發行便是個好時機，可能有人會有疑問，降息開始（2024/9）已經過了接近三個月了，這樣前面降息的紅利沒吃到會損失很多嗎 ? 這部分根據新光投信的資料，降息循環開始三個月後到下一次升息，還有很多的漲幅空間，而回顧這次降息開始債市的表現，因為預期心理因素，不少投資人在降息前早已卡位債市，真正宣布降息後債市反而不漲反跌，而後又遇到美國總統大選，債市波動較平常劇烈，00970B 選在現在發行不失為一個較為穩定吃降息紅利的好時機。

資料來源：新光投信

00970B 特色：資產配置好幫手

不少投資人在分配投資的資產配置時，會考量股債比例，也就是要分配多少資金在股市及債市，以數據來看股市的報酬絕對是遠高於債市的，然而股市的波動程度也遠比債市劇烈，因此配置一部份的資產在相對穩健的債市避免投資組合波動程度過大是許多投資人的選擇，而根據新光投信的資料，若將 00970B 加入投資組合能有效降低波動度，此外在今年 8 月（2024/8）台股歷史性大跌時，00970B 追蹤的指數是不跌反漲的喔！ 完全展現其穩健的特性！

資料來源：新光投信

00970B 特色：10 元月月配

許多近期推出的 ETF 都主打 10 元的甜甜發行價，以及月配息的配息方式，希望能讓投資人輕鬆入手以及每個月都有現金流收入，而 00970B 也跟上這股熱潮，除了 10 元月月配的特色外，00970B 還有收益平準金能避免早期投資人的股息被稀釋，是一個非常適合想穩定領息小資存債族的好選擇！

編按：不了解收益平準金飾甚麼的讀者可以閱讀以下文章喔！

收益平準金是什麼？哪些 ETF 有收益平準金？收益平準金優缺點？ – StockFeel 股感

資料來源：新光投信

00970B 追蹤指數

00970B 追蹤的指數為 ICE 20 年期以上 BBB 美元公司債優選收益率指數，由 ICE Data Indices, LLC 編製及維護，以下為其追蹤指數之檔案。

00970B 選債邏輯

了解 00970B 的追蹤指數後，以下股感也整理了 00970B 的選債邏輯，希望讀者能夠對 00970B 有更進一步的認識喔！

資料來源：新光投信；資料日期：2024/10/31

00970B 選債邏輯：採樣範圍

00970B 標的指數「ICE 20年期以上BBB美元公司債優選收益率指數」為 ICE Data Indices, LLC 之客製化指數，追蹤美國市場發行且曝險國家為美國之美元計價固定利率債券。 

00970B 選債邏輯：篩選持債

選出採樣範圍後，接下來要做的就是篩選持債了， 00970B 有以下幾道持債篩選：

• 信用評級為 BBB- ~ BBB+
  篩選信評為 BBB- ~ BBB+ 之投等級公司債，以下為公開說明書提供之各信評機構對照之信用評等等級 :
  
                                            來源：00970B 公開說明書 P.8
• 距離到期日大於 20 年
  00970B 會挑選距離債券到期日大於 20 年的債券，前面有提到過降息對長天期債券的利多是較短天期債券多的，從以下新光投信提供的資料也可以發現，在上一個降息週期，20 年期以上的指數是較其他較短年期的指數表現更好的，這也是為甚麼要進行到期日篩選的原因！
                          資料來源：新光投信；資料日期：2019/7 ~ 2022/3
• 純美國企業債券在外流通金額達 5 億美元以上
  這項篩選主要是鎖定美國企業且具有一定規模的債券在外流通，這樣除了能確保債券的流通性與有較低的違約風險外，美國聯準會正進入降息循環，鎖定美國企業可受益於降息行情。
• 分散性篩選
  最後會進行分散性篩選，這裡包含兩道篩選，分別為產業分散性：單一產業比例上限 25 %，以及發行人分散性：單一發行人上限 10 %，兩樣篩選有助於增加債券組成中的產業多元性以及公司多元性，都能有效的降低非系統性風險，穩定基金績效。

經過以上篩選最終會選取殖利率前 80% 的債券且至少 100 檔作為最終的債券組合，指數會在每個月最後一個營業日進行調整，基於截至當月最後一個營業日前第三個營業日的可用信息，並於每個月最後一個營業日盤後生效。

00970B 成分債

看完上面有關於 00970B 選債邏輯的介紹以後，接著一起看看 00970B 的成分債前十大發行人有哪些吧！

00970B 成分債信評分佈

00970B 以投資投等級美國公司債作為標的，一起來看看他的信評分佈吧！

00970B 配息

00970B 在配息設計上採取月配息，00970B 於 2024 年 12 月掛牌上市，於 2025 年 2 月首次評價、3 月首次除息、 4 月初首次領息，上市至今已經有 6 次的配息紀錄了！

00970B 績效

在這篇股感也整理了 00970B 上市至今的績效表現，趕快來看看吧！

00970B 優缺點

看完上面有關於 00970B 的介紹以後，不知道你對於 00970B 是否有足夠的認識了呢？在文章的最後股感也整理了 00970B 的優缺點 ，讓你對 00970B 能夠有更多的了解喔！

00970B 優點

1. 00970B 選擇長天期的公司債債進行投資，長天期債券相較短天期債券會有較高的票面利率喔！
2. 00970B 選擇在一個升息循環結束，降息循環準備開始的時機發行，對債券價格的上漲是十分有利的！
3. 00970B 追蹤的 ICE 20 年期以上 BBB 美元公司債優選收益率指數，相較其他公司債指數有更好的殖利率、票面利率以及報酬走勢喔！

   資料來源：新光投信；資料日期：2024/10/31 

00970B 缺點

1. 00970B 選擇長天期公司債作為投資標的，雖然已經極大分散風險，但較於公債，公司債還是有一定的違約風險，若成分債中有債券違約可能會影響整體績效。
2. 雖說處於降息循環對於債券有利，但聯準會會根據經濟數據，像是通膨、失業率等，隨時調整政策，有可能放緩降息速度，甚至暫停降息，可能會導致收益不如預期！

【延伸閱讀】

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00958B 永豐 ESG 銀行債 15+ ETF 介紹

00958B 永豐ESG銀行債15+ ETF 是一檔由永豐投信推出的債券型 ETF，追蹤的指數是 ICE 15 年期以上投資等級美元銀行債 ESG 指數，標的指數主要選擇銀行所發行之美元計價債券，並透過信用評等、債券在外流通餘額等相關條件進行篩選，成份債券信評為 Aa 至 Baa，並以成熟國家、美元計價的債券資產為主，選出最終的成分債。00958B 的發行價為 10 元，採月配息，適合小資族輕鬆入手。

00958B 特色

00958B 永豐 ESG 銀行債 15+ ETF  是一檔投資長年期美元銀行債的 ETF，透過篩選挑出剩餘年限 15 年以上的長年期美元銀行債，主打「月配息」、「投資等級」、「ESG」的美元銀行債，接著就來看看他有什麼特色吧！

00958B 特色：聚焦銀行債

債券的好處有很多，包含 : 穩定的收益（定期支付利息）、波動性較小、可以多樣化投資組合等等，然而投資人對於債券最擔心的莫過於購買債券必須承受的違約風險，而這也是為甚麼 00958B 選擇聚積投資銀行債的原因，根據過往數據，銀行業的債券不管是跟非銀行之金融業還是非金融業的債券比，都擁有較低的違約率，此外，在歷次降息循環時，銀行債的報酬都是在各類型產業債中名列前茅的喔 !

資料來源：永豐投信

00958B 特色：一籃好公司

00958B 永豐 ESG 銀行債15+ ETF 讓投資人購買國內證券一樣可以持有國外的債券標的，且不用負擔直接購買海外 ETF 或海外債券時，需要付出的申購手續費，此外除了會篩選信用評等找出投資級銀行債外，挑選的也會是符合 ESG 條件的銀行債（這部分後面選債邏輯會細說），而投資級銀行債在近五年來的歷年表現除了 2022 外其餘年分皆是優於全球金融債的喔 !

資料來源：永豐投信

00958B 特色：跟著聰明錢

剛剛提到了投資級銀行債，近五年來歷年的報酬有四年是贏過全球金融債的，如果將報酬用五年累積看更是驚人，投資級銀行債的累積報酬是遠遠贏過全球金融債以及全球企業債的，此外根據聯準會於 6 月公布的 31 家銀行壓力測試結果，不管是 2023 年第四季還是從 2024 年至 2026 年的預估，銀行的第一類普通股權益資本（CET1）占比都是遠遠高出法定最低資本適足率的 4.5% 的，由此更可見投資銀行債是報酬佳、風險低的好選擇。

資料來源：永豐投信

00958B 特色：進場好時機

前言提到，目前降息循環即將開始，是布局債券市場的好時機，這點從全球投資級債券的歷史收益率變化就可以看的出來，目前的收益率區間是遠遠高出過去 15 年的平均收益率的，在比較長、中、短天期銀行債在過去降息循環時的表現，長天期銀行債往往是報酬表現最好的那個，因此此刻進場可以說是最佳時機 !

資料來源：永豐投信

00958B 追蹤指數

00958B 追蹤的指數為 ICE 15 年期以上投資等級美元銀行債 ESG 指數，由 ICE Data Indices, LLC 編製及維護，以下為其追蹤指數之檔案。

00958B 選債邏輯

了解 00958B 的追蹤指數後，以下也整理了 00958B 的選股邏輯，讓讀者能夠對 00958B 有更進一步的認識喔！

資料來源：永豐投信，資料日期：2024/06/28

00958B 選債邏輯：採樣範圍

滿足兩樣條件後，即可納入 00958B 採樣範圍，首先是需要是由銀行所發行的美元計價公司債券，以及債券在外流通餘額至少要 2.5 億美元，主打尋找「大到不能倒」的銀行債券作為標的物，降低違約風險。

00958B 選債邏輯：篩選持債

在選出採樣範圍後，接下來要做的就是篩選持債了，首先是信用評等篩選，需符合金管會規定之信用評等等級（下圖）的債券才可；接著是選取其中是固定票息利率的債券，以確保穩定的息收來源；另外，債券距離到其年限也需大於等於 15 年；最後是權重篩選，單一發行人的權重上限為 20 % 避免過度集中，適度的分散風險。

編按 : 不了解信用評級的朋友可以閱讀以下文章喔＞＞＞信用評等｜信用評等是什麼？債券信評等級？各機構信用評等一覽！

來源 : 00958B 公開說明書 P.2

00958B 選債邏輯：ESG 篩選

最後的 ESG 篩選，可以說是 00958B 極具特色的一項篩選指標，如今 ESG 已經成為一項國際評斷企業的標準，如果公司沒有做好 ESG 項目的話，將是另一種風險，而 00958B 的 ESG 篩選，就是要透過選取 ESG 研究機構 Sustainalytics ESG 風險分數為 30 分以下之標的，且排除無 Sustainalytics ESG 風險分數者，建置投資組合。

Sustainalytics ESG 風險評分（ESG Risk Score）是以「3個主要領域」來衡量企業 ESG 風險，分別為公司治理（Corporate Governance）、關鍵ESG議題（Material ESG Issues）及獨特ESG議題（Idiosyncratic ESG Issues）。

Sustainalytics 將企業 ESG 風險分為可管理、不可管理，其中可管理部分再進一步分為已管理與未管理，最後將企業整體曝險扣除已控制的風險，最終得出ESG風險分數。Sustainalytics會每年更新一次並持續監控，會持續監控公司事件，如遇有特殊或爭議事件時會不定期進行重新評估作業。

下表是 Sustainalytics ESG 評分代表的風險類別 :

來源 : 00958B 公開說明書 P.9

經過最終的 ESG 篩選 83 檔成分債就這樣誕生啦 !

00958B 成分債

看完上面有關於 00958B 選債邏輯的介紹以後，我們了解到 00958B 主要是從銀行所發行的美元計價公司債券中，排除掉在外流通規模不足的，再選擇投資級、固定跳息、長天期的，最後再檢視權重上限及 ESG 風險產出投資組合，這邊股感也整理了 00958B 的成分債，趕快繼續往下看吧！

00958B 配息

00958B 在配息設計上採取月配息，00958B 於 2024/9/18 掛牌上市，基金成立日起滿 45 日（含）後，每月 20 日為配息日，也就是說首次配息在 2024 年11 月，而自掛牌上市至今，00958B 已經有 7 次的配息紀錄了，以下以表格的方式整理：

00958B 績效

以上我們整理了 00958B 的成分債以及配息資訊，在這邊我們也列出了 00958B 上市至今的績效表現，趕快來看看吧！

00958B 優缺點

看完上面有關於 00958B 的介紹以後，不知道你對於 00958B 是否有足夠的認識了呢？在文章的最後股感也整理了 00958B 的 優缺點 ，讓你對 00958B 能夠有更多的了解喔！

00958B 優點

1. 00958B 透過篩選選擇具一定規模的銀行債進行投資，銀行債在過去的歷史資料中報酬是相較其他債券好的，選擇大銀行更是極大程度的避免了違約風險。
2. 00958B 選擇長天期的債券進行投資，長天期債券相較短天期債券會有較高的票面利率喔！
3. 00958B 選族在一個升息循環結束，降息循環準備開始的時機發行，對債券價格的上漲是十分有利的！

00958B 缺點

1. 00958B 選擇長天期債券作為投資標的，在降息循環將開始的現在，對短期利率政策的受惠程度可能不如短天期債券來得高！
2. 此外，投資長天期債券也有一定的風險，如利率風險和通膨風險，因為利率的上升會導致債券價格下跌，且長時間鎖定低利率債券價值會受到通膨的侵蝕。

【延伸閱讀】

• 00937B 群益 ESG 投等債 20+ ETF｜成分股？配息？優缺點？
• 00953B 群益優選非投等債 ETF｜成分股？配息？優缺點？
• 00959B 大華投等美債15Y+ ETF | 成分債？配息？優缺點？

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00938 凱基優選 30 ETF 介紹

00938 凱基優選 30 ETF 是一檔由凱基投信推出的 ETF，追蹤的指數是臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃優選多因子 30 指數，標的指數以台灣上市、上櫃市值前三百大企業普通股為母體，再經過指標篩選、排序方式以及權重計算，精選出 30 檔股票組成成分股，以表彰台灣具成長價值之企業，00938 又被稱為「 00915 親弟 」，想了解 00915 的朋友也可以閱讀以下文章。

00915 凱基優選高股息 30 ETF｜成分股？配息？優缺點？ – StockFeel 股感

00938 的發行價為 15 元，採季配息，適合想每季固定擁有現金流進帳的投資人入手。

00938 特色

00938 凱基優選 30 ETF 是一檔專注在台灣上市上櫃公司的 ETF，透過篩選挑出最具投資價值的 30 家公司股票，囊括台股各個產業，不錯過任何一個成長的機會，接著就來看看他有什麼特色吧！

00938 特色：跳脫框架、投資價值

前面提到有別於市值型以及高股息型的 ETF，00938 強調的是投資價值，如同官網資料所提及的，市值型以及高股息型 ETF，由於設定的篩選條件都會特別針對各自市值、股息的部份去設立篩選標準，然而，這些門檻有時候反而會因此剔除掉一些值得投資的股票，除了市值以及股息，股市報酬最可觀的往往是選擇到具高成長性的標的，即早上車，隨之一起起飛，因此 00938 除上市櫃市值前 300 大企業外，不另設置市值或股息篩選門檻，不錯過任何值得投資的標的 。

資料來源：凱基投信

00938 特色：兼容並蓄、海納各產業

此外，與市場上目前許多追蹤特定產業的 ETF 不同，00938 的成分股囊括各個產業，並且會隨時調整，由下表 00938 追蹤指數歷史產業變化圖，就可以應證這一點，就連佔許多 ETF 成分股極大比例的電子股，在 00938 中比例的變動也十分大，可顯現 00938  不斷發掘各產業中的潛力，穩穩抓住每個成長機會 !

資料來源：凱基投信

00938 追蹤指數

00938 追蹤的指數為臺灣指數公司特選臺灣上市上櫃優選多因子 30 指數，簡稱臺灣優選多因子30指數，由臺灣指數公司編製及維護，以下為其追蹤指數之檔案 :

00938 選股邏輯

了解 00938 的追蹤指數後，以下也整理了 00938 的選股邏輯，讓讀者能夠對 00938 有更進一步的認識喔！

資料來源：凱基投信

00938 選股邏輯：採樣母體

「臺灣優選多因子 30 指數」以臺灣證券交易所上市與中華民國證券櫃檯買賣中心上櫃普通股股票為母體；非屬管理股票、興櫃股票及經公告為變更交易方法或停止買賣股票者；但因減資或轉換為控股公司、新設公司或變更面額等原因換發新股票而停止買賣者仍可列入母體。

00938 選股邏輯：流動性檢驗

滿足以下任一條件視為通過流動性檢驗 :

1. 最近 12 個日曆月月成交金額總額由大到小排序屬前 20%。
2. 最近 12 個日曆月中，至少有 8 個月自由流通週轉率達 3%

00938 選股邏輯：指標篩選

通過流動性檢驗之股票需符合下列每一指標 :

1. 市值篩選：採樣母體中發行市值前 300 大之股票。
2. 獲利能力：最近 4 季營業利益總和達前 70%高者。
3. 財務品質：
   ● 金融業：最近 4 季資產報酬率達金融業前 70%高者。
   ● 非金融業：最近 4 季股東權益報酬率達非金融業前 70%高者。
4. 下行風險：近 126 日下行風險1 之倒數達前 75%高者

00938 選股邏輯：排序方式

通過指標篩選者參與後續排序 :

投資價值分數達第 40 百分等級或規模分數達第 99 百分等級之合格股票，依照近 252 日報酬率波動度倒數遞減排序選取 30 檔成分股。

00938 選股邏輯：權重計算

1. 自由流通市值加權。
2. 依自由流通市值作為計算標準，個別成分股權重不得超過 30%，且前五大成分股權重總和不得超過 60%。

最終的 30 支成分股就這樣篩選出來啦 ! 並且會於每年 5 、 11 月進行調整 !

00938 成分股

看完上面有關於 00938 選股邏輯的介紹以後，我們了解到 00938 主要是從台灣上市上櫃中先經過流動性篩選，再從前 300 大市值公司股票中，篩選其財務、獲利及下行風險，最後排序以及計算權重選出 30 支成分股，這邊股感也整理了 00938 的成分股，趕快繼續往下看吧！

00938 成分股產業配置

前面提到過 00938 的成分股涵蓋所有產業，因此他的產業配置十分分散，一起來看看他的產業配置吧 !

00938 配息

00938 在配息設計上採取季配息，目前 00938 剛掛牌上市 ，因此沒有實際的配息紀錄，而 00938 每年 2、5、8、11 月配息，本基金成立日起滿 120 日（含）後才會進行收益評價，因此第一次收益評價日預計會落在 2025 年 4 月 。

00938 績效表現

這邊股感整理了 00938 上市以來的績效表現，趕快來看看吧！

00938 優缺點

看完上面有關於 00938 的介紹以後，不知道你對於 00938 是否有足夠的認識了呢？在文章的最後股感也整理了 00938 的優缺點 ，讓你對 00938 能夠有更多的了解喔！

00938 優點

1. 產業多元，風險分散，不會因單一產業或族群大跌而隨之大幅下跌。
2. 持股動態調整，在保持產業多元的狀況下，持有較多前景看好的產業，盡可能拉高整體績效。
3. 不管在多頭還是空頭時表現皆優於大盤，穩中求勝。

00938 缺點

1. 產業分散，若單一產業族群飆漲，無法吸收到全部的紅利。
2. 與大盤相關性高，其持股組成可以說是另類大盤，其漲跌與大盤的漲跌相關性較高，易受影響。

【延伸閱讀】

• 00915 凱基優選高股息 30 ETF｜成分股？配息？優缺點？ 
• 00952 凱基台灣 AI 50 ETF | 成分股？配息？優缺點？

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台灣白皮書（Taiwan White Paper）是一份由在台灣美國商會（AmCham）所發佈的重要年度報告。這份報告詳盡彙整了對於當前各個台灣產業經濟發展的趨勢與挑戰，並提供具體建議，期待台灣政府未來在政策制定時能更有效地回應市場需求，推動經濟持續發展。

今年（2025）的報告以「打造韌性台灣」為主題，由於整份報告篇幅較長，總共有 26 個產業委員會對各產業提出建言是不小的數目。因此股感幫大家整理了其中市場較為關注委員會的研究內容，深入介紹其提出的問題、願景以及改革建議。

圖片來源：台灣美國商會《2025 台灣白皮書》WP.2

資產管理委員會：以「留財」與「引資」並重的方式推動發展

第一個我們來看到資產管理委員會，裡面給予了五項建議，都明確表達了希望政府放鬆監管、簡化程序以利外資在台發展。

像是「建議一：提升行政效能，打造更加吸引外商資產管理業者的投資環境」裡面提到希望加速引進境外公募產品的審查時程，並表示「台灣對於外資提供全球平臺和產品的限制，為亞太區域主要市場中最嚴格者，且境外基金註冊之審批流程亦為區域各國中最冗長。…過於冗長且無法預期的審查期程，以及加諸過多的監管限制…導致越來越多投資人將資金轉往新加坡及香港…」因此建議政府加速審查流程並對境外產品採開放態度；也提到希望「建立外商資產管理業者監管單一窗口」縮小主管機關與外資業者間溝通與期待之落差，增進行政效能，從第一點建議可以看出外資對於進駐台灣市場是看好且積極的，但希望政府能改善行政流程以便創造看好的投資環境。

其餘的建議包括 : 「建議二、暫停課徵主動式債券ETF之證券交易稅」、「建議三：取消非投資等級債券基金不得作為投資型保單連結標的之法令限制」、「建議四：放寬境內證券投資信託基金及境外基金對美國 Rule 144A 債券的投資限制」、「建議五：積極加速推動與美國洽簽避免雙重課稅協定，降低境內投信基金投資美國公司股票所收取之扣繳率」，以上建議都利於國內出現更多新的金融商品，除了對於外資的發行及發行成本有利，相信對於投資者來說有更多可選擇的金融商品也是一大益處。

總結：資產管理產業是金融市場穩定的重要基礎，通過簡化投資流程與提升監管效率，將有助於提高台灣市場對國際投資者的吸引力，推動經濟長期穩健發展。

資本市場委員會：打造台灣成為亞洲資產管理中心

資本市場委員會也提及了許多對於監管開放的建議，像是「建議一：提升行政效能，打造更加吸引外商資產管理業者的投資環境」以及「建議四：採取具體步驟增進資本市場效率」都提及多項希望針對外國發行商及國內發行商上法規差距的改善，增加便利性且省去冗長的過程。

對於投資大眾來說，「建議二：核准在台引進3倍日內槓桿證券(DLC)、美股權證及權證當沖交易」應該是個令人期待的消息，希望在台灣開放更高的槓桿證券倍數（現行最高倍數為正 2 反 1）、美股權證以及權正當沖，這些在國外行之有年的商品及操作有望在台灣實現，當然這些高報酬的商品也伴隨著高風險，相對保守的台灣金融市場是否會開放仍是未知數。

「建議三：對跨國公司資訊安全與作業韌性要求採取「原則基準（principle-based）」的監理方式」是針對台灣的資安作業要求提出希望由「規範基準（rules-based）」改為「原則基準（principle-based）」，簡單來說就是希望由非常詳細、嚴格的監管要求，改為訂定大方向由各家機構自行決定如何遵守，像是「輸入密碼錯誤多次就被鎖帳號」這種資安作業可能就不再是必要方案，委員會認為這樣能夠提供企業彈性，遵守標準又不至於過於麻煩。

第五點建議針對 2024 年白皮書提出、今年尚未改善的建議再提了一次，包括：准許使用電子化轉帳繳納稅款、撤銷外資持有下市證券超過一年須申請核可規定、制定標準化股東權益計算公式，這些建議一再被提出相信值得政府再三參考、施行。

總結：提升市場的流動性和國際標準化，能使台灣資本市場更具國際競爭力，ESG 標準的推行更有助於市場永續發展，吸引更多長期投資者。

數位經濟委員會：加速制定與邊緣 AI (Edge AI) 相關政策與勵措施之規劃與推動

有別於前兩者要求監管及行政流程的精簡，數位經濟委員會給出的 4 項建議中有 3 項是在對於現行的監管提出應更加明確、責任分明、標準化的建言，包括：「建議一：建立明確的網路中介者責任框架，強化臺灣數位經濟發展」、「建議二：針對政府對使用者資料的請求制定明確的指導方針和保障措施」、「建議四：建立標準化且支持創新的監理沙盒機制」當中都有提到現行監管的模糊以及各部門的不一致，認為需要加以整合，明確統一的規範有助於保護個資也有利數位經濟發展。

在這個委員會筆者想特別帶大家看到「建議三：優先考慮邊緣 AI，並為開發者和中小企業提供獎勵措施，以加速 AI 部署」，如果不清楚邊緣 AI 是甚麼的可以閱讀以下文章，建議中提及邊緣 AI 資訊隱密、成本低的特性，非常適合中小企業林立的台灣在 AI 時代作為採用，也期許政府多培育相關人才以及給予企業採用 AI 財務及非財務上的支持，這項建議符合科技趨勢，又考量到台灣的企業生態，可見這份白皮書的含金量！

【延伸閱讀】

• 邊緣運算是什麼？邊緣運算概念股有哪些？邊緣運算可以投資嗎？

總結：數位經濟是全球趨勢，加強基礎建設與人才培育，並完善數據安全規範，不 僅能促進科技發展，更能為台灣企業創造新一輪的競爭優勢。

能源委員會：建構一個永續、具韌性且具有競爭力的能源生態系

能源委員會給出的建議，筆者主要區分為制度面以及技術面。制度面包含：「建議一：透過強化政策明確性、行政效率與電價機制，支持臺灣的再生能源轉型」、「建議三：透過穩定電力供應、市場改革與透明的長期規劃，強化能源安全與系統韌性」、「建議四：維持工業電價競爭力，並改善企業再生能源採購機制」，簡而言之就是希望能夠讓企業有穩定、廉價的電力且更容易的取得再生能源。

技術面部分則是「建議二：投資碳捕捉與封存以及低碳燃料技術，以加速減碳進程」，碳捕捉與封存能夠讓工業產生的二氧化碳不溢散到大氣中，從而降低排碳量，詳細的技術有機會再撰寫文章跟大家介紹，另外，這項建議中也提及「投資氫能與氨能」，鼓勵政府進行可行性研究及發展模式研議，提供政府在目前再生能源不足下可能的解方！

【延伸閱讀】

• 美國斥資 70 億建氫能中心！氫能是什麼？氫能概念股有哪些？氫能會是未來趨勢嗎？

總結：能源轉型是全球共識，加快再生能源發展與提升能源效率，推廣碳交易制度，可確保台灣能源穩定供應，同時達到永續環保的雙重目標。

私募股權基金委員會：推廣台灣、歡迎外國投資人對於各類基之投資

這邊提及的建議跟資產管理委員會以及資本市場委員會很像，「建議一：強化法制及營運環境，以支持外國直接投資、交易、撤資及併購」，希望簡化併購及外國投資流程、改善投資審查流程的透明度及效率等方式增進外國投資台灣的效率，因應近期許多大廠希望來台設廠，這項建議十分值得關注！

另外，提及了「建議二：允許在資產管理執照之豁免下設立單一家族辦公室，並建立台灣家族辦公室工作小組」，家族辦公室也是近年金融圈十分熱議的話題，委員會希望建議將家族辦公室從產業面的角度及更高的視野整體規劃，形成相關產業鏈，有希望政府設立「台灣家族辦公室工作小組」，整合各主管機關及產業針對台灣家族辦公室產業發展之意見，可以看出對於家族辦公室發展的期待。

總結：私募股權市場的活躍化能激發創新與創業活力，透過改善投資流程與稅務環境，有望吸引更多國際投資，支持台灣中小企業的成長。

半導體委員會：鞏固台灣在全球導體供應鏈中的關鍵地位

半導體委員會應該是許多人關注的焦點，在四項建議中「建議一：確保電力可負擔性及市場彈性以維持半導體產業之競爭力」及「建議四：在國家級人工智慧計劃中納入邊緣 AI 策略，抓住台灣半導體產業的 AI 機會」，都提及了先前在能源委員會和數位經濟委員會提及的建議，可見這些建議對於台灣產業大環境之重要性。

「建議二：透過提升行政效率與降低制度障礙，促進半導體產業招募與留用國際人才」提及了為了維持台灣半導體業的領先地位，期待政府導入「值得信賴雇主」模式，簡化外籍專業人士及其眷屬文書工作，並提及可以新加坡、澳洲、英國、紐西蘭等國之作法做為參考，也希望能擴大所有主管機關對電子化申辦工作許可的接受程度，吸引且加速外國專業人才來台，鞏固台灣半導體產業全球競爭力。

「建議三：強化台灣作為全球半導體技術研發中心的領導角色」中提及了更多給予半導體產業環境的建議，包括：對於國際企業維持穩定且可預期的研發投資獎勵制度、比照競爭對手國家調整補貼規模，以維持區域競爭力、在研發補助中採取更具彈性的外籍研發人才條件，以符合企業營運需求，希望透過政府財政上的挹注，鼓勵半導體業發展，使台灣半導體在國際競爭加劇能在技術上持續領先。

總結：半導體產業是台灣經濟的重要支柱，加強能源的韌性、研發人才與創新，能保障台灣持續在全球產業鏈中持續佔有重要地位。

科技委員會：增強法規、量子技術發展及雲端服務

科技委員會給予了 5 項建議，其中「建議一：現代化台灣個人資料保護法規，平衡經濟發展與個資維護」、「建議二：透過永續投資與接軌國際標準，強化政府資安與採購政策」、「建議三：人工智慧（AI）規範應透過原則導向、風險比例適洽之框架，支持創新發展」都給予現行法規建議，希望能有更完善、永續、開放又不失原則的規範以助台灣科技發展。

「建議四：啟動跨部門合作，透過多元策略推動臺灣量子科技的領導地位」，提到了量子計算，量子計算是一項革命性技術，能解決傳統電腦難以或無法處理的複雜問題。量子計算在材料科學、機器學習、資訊安全、金融科技與交通運輸等關鍵領域具有顛覆性潛力，並有助於創造新興經濟產業與高附加價值的就業機會。委員會希望透擴大研發投入、培養人才、及民間企業參與，來促進台灣量子技術發展。

「建議五：確保提供網路資料中心與雲端服務供應商公平的營運環境，以賦能台灣的數位未來」從建議看起來似乎台灣在雲服務的營運環境上面有些問題，但細讀細項可以發現，這項建議主要是在提醒需要確保雲端服務資料中心之電力穩定及電價政策的透明度，簡而言之，就是希望有更加穩定、廉價的電力提供給雲端資料中心。

總結：科技產業的競爭力奠定於創新基礎，透過增加研究經費、培育專業人才及促進建立完善的法規及環境，將有助於台灣科技產業維持全球領先地位。

2025 台灣白皮書結論

《2025 台灣白皮書》希望透過各個委員會的專業建議，協助企業與政府共同打造更具競爭力的產業環境，吸引國際資金投入，推動台灣經濟永續發展。筆者讀下來，覺得報告書中的委員會的論述條理清晰，不拖泥帶水的點出現況及建議，而且可以發現個個委員會間的建議室友彼此呼應的，像是前面提到的資產管理委員會、資本市場委員會、私募股權基金委員會中都有提到以政府希望打造亞洲資產管理中心的政策為目標；而半導體委員會、科技委員會也都有提及數位經濟委員會和能源委員會的內容，礙於篇幅關係，筆者只選了七個委員會並簡述當中建議，如果讀者對於其他委員會的內容有興趣或想更詳細了解白皮書內容的話，下面有《2025 台灣白皮書》的連結，可以直接深入閱讀！也謝謝閱讀到這邊的各位！

【延伸閱讀】

• 亞洲資產管理中心是什麼？台灣的優勢？亮點與挑戰？
• 金融監理沙盒是什麼？有哪些實際案例？困難與限制？

【參考資料】

• 2025-Taiwan-White-Paper.pdf

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00959B 大華投等美債 15Y+ ETF 介紹

00959B 大華投等美債15Y+ ETF 是一檔由大華銀投信推出的債券型 ETF，追蹤的指數是 ICE 15 年期以上 BBB 級大型美元公司債券指數，標的指數以美國境內發行結算之美元計價公司債券為母體，檢視債券在外流通金額以及三大信評（穆迪、標普、惠譽）給予之債券評級，挑選出票面利率排名的前 10%，再設定發行以及產業權重上限，以選出美國為主、長天期、投資級、優票息、風險風散的成分債組合。

00959B 的發行價為 10 元，採月配息，適合小資族輕鬆入手。

00959B 特色

00959B 大華投等美債 15Y+ ETF 是一檔投資美國長年期公司債的 ETF，透過篩選挑出剩餘年限 15 年以上的各產業美國公司債，在穩固的債券上追求最好的票息報酬，接著就來看看他有什麼特色吧！

00959B 特色：優選票息

有在關注債券市場的朋友應該清楚債券又分為投資等級及非投資等級債券，而投資及債券中又分為許多等級，其中 00959B 選擇 BBB 投資等級的債券作為投資主體，雖然風險相較 AA、A 級投資等級債券有較高的違約率，但也僅有 0.19% ，值得注意的是 BBB 及債券平均 5.75% 的報酬率也是超過 AA、A 級的 5.15% 和 5.38%，也因此在考量風險調整後的收益率 BBB 及債券是最高的，也是 00959B 選擇投資的原因。

編按：如果有不清楚信用評等是什麼的讀者，可以閱讀以下這篇文章喔：
信用評等｜信用評等是什麼？債券信評等級？各機構信用評等一覽！ – StockFeel 股感

資料來源：大華銀投信；資料日期：2024/05/31

00959B 特色：買低良機

以 00959B 的追蹤指數為例，目前指數相較長期平均值 107.5 是折價超過一成的，相較升息循環前的高點更是折價高達 27%，因此這時候佈局債券是逢低買進，00959B 選擇了一個良好的發行時機！

資料來源：大華銀投信；資料日期：2024/05/31

00959B 特色：10 元發行

今年來 高股息 ETF 帶起了 10 元甜甜發行價的旋風，也吸引了許多小資族投資，而這股旋風也漸漸吹向其他類型的 ETF ，而 00959B 同樣以10元發行價發行，希望能讓小資族無壓存債！

資料來源：大華銀投信；資料日期：2024/05/31

00959B 特色：月底領息

00959B 是少數月底領息的ETF，大多數 ETF 都是月中領息，因此購入 00959B 的投資者可以搭配月中配息的 ETF 去組成自組的雙週配，每兩週就有股利收入入袋，是不是很香啊？

資料來源：大華銀投信；資料日期：2024/05/31

00959B 追蹤指數

00959B 追蹤的指數為 ICE 15年期以上BBB級大型美元公司債券指數，由 ICE Data Indices, LLC 編製及維護，以下為其追蹤指數之檔案。

00959B 選債邏輯

了解 00959B 的追蹤指數後，以下也整理了 00959B 的選股邏輯，讓讀者能夠對 00959B 有更進一步的認識喔！

資料來源：大華銀投信，資料日期：2024/05/31

00959B 選債邏輯：債券範圍

以美國境內發行結算之美元計價公司債券為主體，至少 90% 以上資產直接投資於美元計價之債券，美國是全球最大的債券市場，擁有較多的公司債可供選擇，交易也較為熱絡，一定程度的避免流動性問題。

00959B 選債邏輯：流動性篩選

雖然美國債券有較高的流動性，但公司債的流動性還是會依公司而有很大的不同，因此 00959B 篩選出單檔在外流動金額為 5 億美元以上的債券，以確保流動性無虞。

00959B 選債邏輯：信用評級篩選

前面提到過 00959B 以投資 BBB 級債券為主，一定有不少讀者好奇，如果不同信評機構給予不同的信用評級怎麼辦呢？ 關於這點 00959B 的篩選條件是三大信評（穆迪、標普、惠譽）中至少一家對該債券的評價為 BBB+、BBB、BBB-，因此並不是只有 BBB 級的債券會被當成成分債喔，BBB+ ~ BBB- 都是主要選取的範圍。

00959B 選債邏輯：到期年限篩選

00959B 會挑選剩餘年限為 15 年以上的債券作為標的，長天期債券通常較短天期債券提供較高的票面利率或利息收益，另外，如果市場利率下降，長天期債券的價格也會受惠上升，這樣的選擇目標是讓投資者達到資本利得跟債息雙收的雙贏局面。

00959B 選債邏輯：票息篩選

篩選出長天期債券後，00959B 會再進一步挑選出票息排名最高的前10%去進行投資，進一步優化票息，獲取穩定利息。

00959B 選債邏輯：權重上限

投資組合中最重要的就是分散風險，避免雞蛋裝在同一個籃子裡，因此 00959 設定了對單一發行人權重上限 5%、單一產業設定權重上限 10% 的限制，讓投資組合更為穩固，最終的投資組合也就這樣產生啦！

00959B 成分債

看完上面有關於 00959B 選債邏輯的介紹以後，我們了解到 00959B 主要是從美國境內發行結算之美元計價公司債券中，排除掉流動性差的，再選擇投資級、長天期、高票息的，最後再檢視權重上限產出投資組合，這邊股感也整理了 00959B 的成分債，趕快繼續往下看吧！

00959B 成分債產業配置

前面提到過 00959B 設置了發行人以及產業的權重上限，而產業權重上限是 10% ，因此 00959B 的產業配置事十分多元的，很好地分散了產業風險，一起來看看他的產業配置分佈吧！

00959B 以 BBB 級投資債為主，但也會投資其他信評等級的標的 ，一起來看看他的信評分佈吧！

00959B 配息

00959B 在配息設計上採取月配息，00959B 於 2024/8/28 掛牌上市，基金成立日起滿 30 日（含）後，按每月15日為收益評價日，也就是說首次配息預計是在 2024 年10 月底，而 00958B 掛牌上市至今已經有 2 次的配息紀錄，以下以表格的方式整理：

00959B 績效表現

在這邊股感也整理了 00959B 上市以來的績效表現，趕快看下去吧！

00959B 優缺點

看完上面有關於 00959B 的介紹以後，不知道你對於 00959B 是否有足夠的認識了呢？在文章的最後股感也整理了 00959B 的優缺點 ，讓你對 00959B 能夠有更多的了解喔！

00959B 優點

1. 00959B 透過篩選選出一個投資級、流動性佳、高票息且又風險分散的投資組合。
2. 00959B 選擇長天期的債券進行投資，長天期債券相較短天期債券會有較高的票面利率喔！
3. 00959B 選擇在一個升息循環結束，降息循環準備開始的時機發行，對債券價格的上漲是十分有利的！

00959B 缺點

1. 00959B 選擇長天期債券作為投資標的，在降息循環將開始的現在，對短期利率政策的受惠程度可能不如短天期債券來得高！
2. 此外，投資長天期債券也有一定的風險，如利率風險和通膨風險，因為利率的上升會導致債券價格下跌，且長時間鎖定低利率債券價值會受到通膨的侵蝕。

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00954 中信日本半導體 ETF 介紹

00954 中信日本半導體 ETF 是一檔由中信投信推出的 ETF，追蹤的指數是 NYSE FactSet 日本半導體指數，標的指數以日本東京證券交易所掛牌的企業為母體，運用 FactSet 的 RBICS Level 6 產業分類，選取營收符合半導體產業，且通過市值與流動性檢驗等標準，篩選出調整後市值較高之 50 檔股票，以表彰日本半導體產業具代表性企業之整體表現。00954 的發行價為 10 元，採年配息，適合小資族輕鬆入手。

00954 特色

00954 中信日本半導體 ETF 是一黨專注在日本半導體產業的ETF，透過篩選挑出市值最高的50家半導體公司股票，看好日本半導體業，期待與他一同茁壯，接著就來看看他有什麼特色吧！

00954 特色：掌握半導體全方位題材

前面提到過日本有完整的半導體產業鏈，從設備、材料、設計、製造，都有相對應的公司，其中不乏市佔在亞洲甚至是世界是數一數二的企業，而00954 中信日本半導體 ETF 的選股就涵蓋了上、中、下游的公司，讓投資者不管行情發生在半導體業的哪一個部分，都能從中受惠！

資料來源：中信投信

00954 特色：日廠優異獲利能力

台灣近年來的半導體產業蓬勃發展，台積電技術的領先更是讓其市佔率跟毛利率都一路向上，但是整體來說日本半導體業的獲利能力是更好的喔！從兩地的半導體指數來看，不管是在毛利率還是股東權益報酬率（ROE）上日本的半導體業都是比台灣的優秀，可見日商優秀的定價能力帶來傑出的獲利！

資料來源：中信投信

00954 特色：台積電駐日，中長線強勢

還記得今年初，台積電在日本啟用熊本廠嗎？同樣位於熊本的二廠也將在今年動工，此外三廠的建設也正在洽談中，台積電的加入又給日本半導體產業注入了活水，半導體指數在台積電一廠啟用後創下新高，相關的上下游廠商獲利也都突飛猛進，未來其他廠房啟用後更是令人期待！

資料來源：中信投信

00954 追蹤指數

00954 追蹤的指數為 NYSE FactSet 日本半導體指數，由 ICE Data Indices, LLC 編製及維護，以下為其追蹤指數之檔案。

00954 選股邏輯

了解 00954 的追蹤指數後，以下也整理了 00954 的選股邏輯，讓讀者能夠對 00954 有更進一步的認識喔！

資料來源：中信投信

00954 選股邏輯：採樣母體

「NYSE FactSet 日本半導體指數」以日本東京證券交易所掛牌的企業為母體，運用 FactSet 的 RBICS Level 6 產業分類，選取營收符合半導體產業，且通過市值與流動性檢驗等標準，篩選出調整後市值較高之 50 檔股票，以表彰日本半導體產業具代表性企業之整體表現。

00954 選股邏輯：採納原則

• 選股範疇：挑選在日本東京證券交易所上市的公司的股票為母體。挑選於日本掛牌之普通股及特性與普通股相近的特別股。
• 市值要求：證券總市值至少須達 50 億日圓以上。
• 流動性要求：候選證券於過去 3 個月之日均成交值達 5,000 萬日圓以上。
• 產業分類：候選證券需有 25%以上的營收符合 RBICS Level 6 分類中歸屬於半導體相關類別。候選證券營收有 50%以上符合 RBICS Level 6 半導體相關產業，則被歸類為半導體核心證券。若候選證券營收僅 25%以上但未達 50%的比例符合 RBICSLevel 6 半導體相關產業，則被歸類為半導體週邊證券。

將上述(4)兩類候選證券(半導體核心證券與半導體週邊證券)的總市值分別由大到小排序，若半導體核心證券檔數已達到 50 檔成分股以上，則依半導體核心證券總市值由大到小排序挑選前五十名的成分股納入本指數。若半導體核心證券檔數低於 50 檔，則自半導體產業週邊證券依總市值由大到小依序補足至 50 檔成分股。

00954 選股邏輯：成分股定期調整

• NYSE FactSet 日本半導體指數，由 50 檔成分證券組成，於每年的 2 月與 8 月進行半年度定期審視，進行成分股權重調整。
• 指數公司根據指數編纂細則會涉及選股範疇中股票的市值、流動性更新，每年一與七月底指數最後一個營業日為基準日，於二月與八月的第五個指數營業日公告，並於當月的第十五個指數營業日生效。若單次定審預期替換個股達 25 檔以上，則將依序以行業曝險調整因子調整過後的證券市值最大的非指數成分股替代既有指數當中證券市值最小的個股，並重複此步驟，直到替換檔數達 24 檔為止。

00954 選股邏輯：成分股不定期調整

• 成分股若因合併或收購，導致指數成分股檔數減少時，則將由最近一次定審當中排序最高之非指數成分股依序替代，並依指數變更調整宣告日之經行業曝險調整因子調整過後的證券市值進行指數權重計算。

00954 成分股

看完上面有關於 00954 選股邏輯的介紹以後，我們了解到 00954 主要是從東京證券交易所上市的股票中，排除掉流動性差的，再選擇屬於與半導體業相關性高的，最後選出市值前 50 大的公司在，這邊股感也整理了 00954 的成分股，趕快繼續往下看吧！

00954 成分股產業配置

從名稱「00954 中信日本半導體 ETF」就可以看出，這隻 ETF 是專注在投資日本半導體產業，前面的選股邏輯也有提到，因此有超過 90% 的成分股都是半導體產業，一起來看看他的產業配置分佈吧！

00954 配息

00954 在配息設計上採取年配息，目前 00954 剛掛牌上市 ，因此沒有實際的配息紀錄，而 00956 首次的收益評價日預計將會在 2025 年年底。

00954 績效表現

上面股感整理了 00954 的成分股以及配息資訊，這邊股感也想帶你來看看 00954 上市至今的績效表現喔！

00954 優缺點

看完上面有關於 00954 的介紹以後，不知道你對於 00954 是否有足夠的認識了呢？在文章的最後股感也整理了 00954 的優缺點 ，讓你對 00954 能夠有更多的了解喔！

00954 優點

1. 00954 專注於投資半導體產業，不意受其他產業牽連，是一檔半導體產業型 ETF
2. 目前的地緣政治下，美國去中化的策略，身為鄰國的日本有機會受惠這波製造業訂單，加上本身就完整的產業鏈，政府也大力扶持，可說是集天時地利於一身
3. 在台積電進駐後，日本與台灣半導體產業的相關性更高了，未來也預計會越來越緊密，台日供應鏈的形成對兩邊的產業發展都是十分有益的

00954 缺點

1. 專一於固定產業亦受該產業波動影響，由績效可以發現，雖然 00954 有較高的報酬率，但是標準差也較，代表波動比較劇烈，可能不適合風險承受能力較低的投資人
2. 00954 採年配息，在這個動不動就季配息、月配息的時代是比較少見的，如果是想較短期間就有股利收入的投資人，可能也不太適合投資 00954

【延伸閱讀】

• 00955 中信日本商社 ETF｜成分股？配息？優缺點？
• 00956 中信日經高股息 ETF｜成分股？配息？優缺點？
• 00951 台新日本半導體 ETF｜成分股？配息？優缺點？
• 日股怎麼買？有哪些投資管道？台灣也能投資日股？

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公開收購是什麼  

公開收購（Public Tender Offer）是指一家公司（通常是稱為收購方或投標方）向目標公司的股東已公開的方式（像是廣告、公告…等）提出要約，邀請他們出售持有的有價證券（通常是股票），通常會以高於市場價格的方式吸引股東接受。公開收購的目的是為了控制目標公司，無論是完全收購或是取得一定比例的控制權。這種方式通常會公開公告並設定一定期限，在此期間股東可以選擇是否接受要約。

來源 : 全國法規資料庫

為甚麼一定要公開收購

那為甚麼這次不管中信金還是台新金一定要採公開收購呢？不能夠採取其他方式獲取股份嗎？這部分也是因為法規的規範喔！ 《公開收購公開發行公司有價證券管理辦法》的第 11 條之 1 :「任何人單獨或與他人共同預定於五十日內取得公開發行公司已發行股份總額百分之二十以上股份者，應採公開收購方式為之。」，這邊也可以看出兩家金控都想快、很、準拿下新光金的決心！

來源 : 全國法規資料庫

公開收購類別

在了解公開收購的意思以及其必要性後，我們可以來更收入探討公開收購，接下來要告訴各位的是公開收購中又有分成「合意併購」、「非合意併購」兩種類型，一起來看看吧！

合意併購

首先是合意併購，又稱「友好收購（Friendly Takeover）」，在這種情況下，收購方與目標公司達成協議，並共同向股東提出要約。這類收購通常會更順利地進行，因為雙方已經達成共識，像這次新光金與台新金雙方董事會通過，且一起舉辦記者會說明就是一個好例子，這種情況下基本上併購是十拿九穩，金管會通常也不會做過多干預、樂見其成，但是如果突然殺出程咬金，像這次的中信金，那就另當別論了。

非合意併購

再來是非合意併購，又稱「敵意收購（Hostile Takeover）」，意指收購方直接向目標公司的股東提出要約，通常是在沒有事先通知目標公司的情況下進行的，像這次新光金三角戀中，中信金的行為就屬於非合意併購，在雙方董事會無達成共識通過的狀況下就單方面宣布公開收購，而非合意併購通常會引起目標公司管理層的反對或抵抗，然而真正的決定權也不在目標公司管理層，生殺大權在金管會以及目標公司的股東身上，金管會須決定非合意併購案通過與否，而通過後也要看目標公司的股東們是否買單。

公開收購方式

除了有分不同類型外，收購依採取的方式不同也可以分為「現金收購」、「換股收購」、「混合收購」三種。

現金收購

收購方提供現金作為支付方式，來購買股東持有的股票。意即收購方會提出以一股多少元的價格購買目標公司股票，現金收購的好處是，除非收購方後續更改，不然價格就是固定了，不會像換股以及混合收購一樣，因股價下跌而導致價值減損，但相反的也少了因股價上漲而得利更多的機會。

換股收購

指的是收購方提供自己公司的股票來交換目標公司的股票。以這次的台新金為例，台新金提出以每 0.6022 股普通股換得新光金 1 股普通股，每1股特別股換得新光金 1 股特別股，就是標準的換股收購案例。

混合收購

最後看到的是混合收購，收購方可以同時提供現金和股票的混合方式來吸引股東接受要約。以這次的中信金為例，中信金提出以 1 股新光金換發中信金 0.3132 股加上現金4.09 元方式收購新光金，這樣部分換股、部分現金的方式，就是混合收購。

公開收購法律規範

台灣境內的公開收購法規只要是依《公開收購公開發行公司有價證券管理辦法》來辦理，然而多達 4 章 28 條的法規在這邊細講是有些困難，此外其中又有許多條文與《證交法》相關，因此這裡筆者只選幾條較重要的法規跟大家分享，有興趣知道更多的讀者可以上法規資料庫自行參閱喔！

公開收購申報與公告

• 申報義務：根據《證券交易法》第43條的規定，當收購人欲對一家上市、上櫃公司進行公開收購時，必須事先向主管機關（金管會）申報，並同步進行公開公告。申報內容包括收購條件、價格、期限等詳細事項。
• 公告時間：公開收購的公告必須於收購要約開始前 5 日公告，並且在收購期內隨時公開披露相關資訊。

公平性原則

• 一致對待股東：公開收購的要約條件必須對所有股東一視同仁，不能對部分股東提供優待條件。無論股東持股數量多少，都必須享有相同的價格及條件。
• 不可以區分股東類別：即便是董事、監察人等內部人員，公開收購時也不能提供任何優於其他股東的特殊待遇。

最低收購比例

• 台灣的法規規定，若公開收購的目的是為了取得目標公司的控制權，收購人需至少收購該公司已發行股份的 50% 以上，這是為了確保收購方能夠有效控制公司，避免收購後的經營混亂。
• 如果未達到這個收購比例，收購人有權選擇撤回要約或調整條件。

收購期限

• 公開收購的期限應不少於 20 日，但不得超過 50 日。這段期間內，股東可以自由決定是否接受收購要約。若出現重大事件或條件變更，收購方可以依規定調整收購條件，但需經主管機關同意並公告。

反收購措施

• 目標公司為了防止敵意收購，可以採取多種反收購措施。常見的措施包括「毒丸計劃」，即發行新股來稀釋收購方的股份，或者修改公司章程以增加收購的難度。
• 根據台灣法律，這些措施必須在合法範圍內進行，並且不能損害股東的權益。

資訊揭露

• 收購方必須在公開收購期間內持續披露相關資訊，尤其是當出現新的重大變動時。這確保所有股東能夠根據最新的資訊做出投資決策。
• 目標公司則必須在收到收購要約後 10 日內，公布其對收購案的評估和立場，以幫助股東了解公司管理層的看法和建議。

禁止內線交易與操縱市場

• 根據《證券交易法》，任何人不得利用內線消息進行公開收購相關的交易，也不能透過操縱市場價格來影響公開收購的結果。違反這些規定者將面臨嚴厲的法律制裁，包括罰款和刑事責任。

公開收購如何參與

前面講了這麼多，相信投資人們更好奇的是怎麼參與公開收購吧 ？以下是參與公開收購收購的操作過程：

1. 收購方案公告：
   • 收購方會公告公開收購的細節，包括換股比例、收購期限及其他交易條件。例如，收購方可能提出1股收購方的股票可換取3股目標公司的股票。
   • 公告中也會包含詳細的換股比例計算基礎，通常是根據收購方與目標公司的股價進行評估。收購方可能會以市場價格、評估報告或其他商業考慮來設定換股比例。
2. 股東接受收購要約：
   • 目標公司股東如果接受換股要約，需在公開收購期限內提交其股票，表示同意換取收購方的股票。
   • 股東可以通過證券經紀商或收購方指定的機構提交其持有的股票。
3. 換股條件與比例：
   • 換股比例的設定會根據雙方的股價、資產價值、未來發展潛力等因素來決定。
   • 若在換股期間，收購方或目標公司的股價大幅波動，收購方可能根據公開收購辦法的規定對換股條件進行調整，並公告修正案。
4. 股權轉讓與交割：
   • 換股完成後，目標公司股東的原股份會被轉換為收購方的股份，並依照換股比例收到相應數量的收購方公司股票。
   • 收購方需在公開收購結束後的一定期限內，將換得的股票分配給接受收購要約的股東。根據法律規定，通常會在收購完成後的數個工作日內進行結算。
5. 權益變動與持股調整：
   • 換股後，原目標公司股東成為收購方的股東，享有收購方公司的相關股東權益，包括分紅權、投票權等。若收購目的是取得控制權，則收購方將會進行股權整併，達到對目標公司的控制。

公開收購案例

合意收購案例

1. 富邦金控對日盛金控
   • 背景：富邦金控是台灣最大的金融控股公司之一，而日盛金控是一家規模相對較小的金融控股公司。隨著金融業的整併趨勢，富邦金控希望通過收購日盛金控來擴大其市場份額，特別是在證券業務方面的佈局。
   • 過程：
     • 雙方共識：富邦金控和日盛金控的管理層在收購提案上達成了一致意見，並且雙方均認為這次收購能為股東帶來價值。因此，日盛金控的董事會支持富邦金控的收購提議，並與富邦金控合作推動交易的順利進行。
     • 收購條件：富邦金控提出以現金和換股的方式進行收購，並以溢價方式收購日盛金控的股票，這使得日盛金控的股東對於收購提案持正面態度。
   • 結果：收購順利完成後，日盛金控成為富邦金控的子公司。這次收購使富邦金控在金融市場上的影響力進一步擴大，特別是在證券業務領域的佈局得到了加強。
2. 台積電收購世大積體電路
   
   • 背景：台積電是全球最大的半導體代工企業，而世大積體電路是台積電的重要競爭對手之一。為了強化自身在半導體市場的領導地位，台積電決定發起對世大積體電路的公開收購。
   • 過程：這是一個友好收購案例，因為世大積體電路的管理層與台積電達成了共識，並支持這次收購。台積電以每股 18 元的價格，總共耗資約 155 億元新台幣，順利完成這次收購。
   • 結果：公開收購完成後，世大積體電路成為台積電的子公司，進一步鞏固了台積電在全球半導體市場的地位。

非合意收購案例

1. 鴻海精密工業收購夏普
   • 背景：鴻海精密工業（又稱富士康）是全球最大的電子產品代工製造商，而夏普（Sharp）是一家具有百年歷史的日本電子公司，但因經營不善，財務狀況日益惡化。鴻海在 2016 年提出收購夏普的計劃，這一提議最初遭到了夏普部分管理層的強烈反對。
   • 過程：
     • 初期反對：夏普的部分管理層和日本政府對於鴻海的收購意圖表達了強烈的抵制。他們擔心夏普作為日本傳統科技企業的自主性會因此喪失，並且有不少內部成員傾向於接受日本國內企業（如日本產業革新機構）的援助計劃。
       
     • 鴻海的策略：鴻海通過持續的談判與夏普的大股東（主要是銀行和其他機構投資者）進行直接溝通，並提出了更具吸引力的收購條件。最終，鴻海將收購價格調整到每股 88 日圓，總價約 3888 億日圓，這一價格被認為是對夏普股東最有利的選擇。
   • 結果：儘管夏普內部存在反對聲音，但在主要股東的支持下，鴻海最終成功收購了夏普的過半股權，成為其控股股東。這是台灣企業首次成功收購具有百年歷史的日本企業，也是一個典型的非合意收購成功案例。
2. 中信金控收購兆豐金控（未成功）
   
   • 背景：中信金控曾在 2006 年提出對兆豐金控的公開收購要約，目的是通過合併來整合台灣金融業的資源並擴大市場份額。然而，兆豐金控的管理層並未同意這次收購計劃，並試圖阻止收購的進行。
   • 過程：
     • 布局與企圖： 中信金早有併購兆豐金的企圖，透過各種方式逐步累積兆豐金股權，並在兆豐金董事會取得席次。
       
     • 政府介入： 政府對於中信金的動作高度關注，並在關鍵時刻介入，阻止了併購的發生。
   • 結果：由於管理層的反對以及市場的不利反應，中信金控最終未能成功收購兆豐金控，這次收購計劃以失敗告終，成為台灣金融業中一個典型的非合意收購案例。

結論

透過這篇文章希望大家有更加認識到公開收購是什麼，在大部分的情況下，公開收購對被收購公司方的投資人都是有利的，因為不管是合意併購還是非合意併購，收購方都需要展現自己的「誠意」來說服股東，這次新光金三角戀不管結局如何，我們都將再次見證金控業公開收購的案例，股感也會持續更新最新消息，可以多多關注喔！

【延伸閱讀】

• 新光金併購案詳細分析！新光金股東要注意什麼？中信金及台新金併購動機？
• 併購是什麼？企業併購類型？併購目的？知名併購案介紹！

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編按：2024/07/26 更新，00951 上市首日便下跌 8.29%，面臨破發挑戰，究竟什麼是破發呢？趕快往下看看股感的介紹吧！

破發是什麼？

破發是「股票價格跌破發行價格」的簡稱，指的是新發行的股票或 ETF 在上市後的交易價格低於其發行價格的現象。這也意味著投資者如果以發行價格買入股票，如果在發行後發生破發的話便會面臨虧損。

舉例來說，當投資人用發行價每股 10 元購入股票，股票上市後某一天的收盤價是 9.5 元，因為低於發行價 10 元，我們就可以稱之為「破發」了！

破發原因

有很多因素會影響股票是否會破發，這邊我們用分別從市場以及個股層面來探討可能影響的因素！

破發原因：市場因素

• 整體經濟狀況：如果股票上市時剛好遇到不利股市的經濟狀況，像是升息、失業率上升等，影響投資者對對未來經濟預期以及資金規模，那就很可能造成破發。
• 產業表現：如果產業前景不被看好，或是該期間表現不佳，都可能影響投資人給予較低的本益比，這時候該產業的股票上市就很有可能出現破發的狀況。
• 追蹤指數：像是被動式 ETF 或基金這種追蹤特定指數的產品，除了會受到指數漲跌影響外，發行時若在其追蹤指數的高點，那該產品因為追蹤指數下跌而破發的機會也較高喔！

破發原因：個股因素

• 選股因素：前面提到過被動型 ETF 或基金，會因為追蹤指數的漲跌而影響價格，同樣的，主動型 ETF 或基金也會因為它所選的成分股漲跌而一同波動，也有可能因此造成破發，因此基金經理人的選股能力顯得十分重要。

想知道主動型 ETF 是什麼可以閱讀這篇文章喔＞＞＞主動型 ETF 是什麼？和基金、ETF 差異？台灣也有主動型 ETF 嗎？

• 發行價格：如果股票的發行價格定得較高，投資者會與行業內已有的上市公司進行比較，若遠高於市場的合理估值範圍，會被認為股價高估，對其投資興趣降低。這樣的股票在上市後容易因需求不足而破發。
• 公司營運：股價反映的是公司價值以及未來的發展性，因此公司營運狀況會很大程度的影響股價，像是上市後的盈利未能達到預期或出現下滑、內部管理問題、監管及競爭壓力裡等，都可能影響投資人對股票的評價，而造成破發。

破發的影響

了解完破發是什麼後，一定很多人想知道，那破發到底有什麼影響呢？

• 股票價值減損：在股票上市之前，都會進行初級市場的承銷或申購，而這時候選擇承銷或申購的投資者，都是看好股票在未來上市之後會上漲，由此獲得資本利得，尤其很多參與首次公開市場發（IPO）的投資者，是看好以往根據數據統計，股票在 IPO 後近期內有高機率是上漲的，想要趁機賺點短線價差，然而如果因為剛剛上面提到的一些因素，而造成股票破發，就不但沒有投機成功反而虧損了，而對於想長期持有的投資者，破發也代表他們用高於目前市場行情的價格購買了股票，因此帳面上也是虧損的喔！
• 配息發放：很多人對於股票破發最關心的事莫過於破發究竟會不會影響配息的發放呢？答案是不一定！要視股票的狀況來看，以 ETF 來說，配息的發放來源有股利所得、利息所得、收益平準金、已實現資本利得及其他所得，就算該檔 ETF 破發無資本利得，依然可以從其他所得來源來配發利息，因此不會因為破發就一定沒有配息；至於個股方面，破發代表的就是公司價值的減損，確實有較高機會因此不配發利息，但許多公司就算股價上漲，仍然會選擇不配息將資金拿來繼續投資，只能說破發不能作為配不配息的唯一考量，依然要視公司的股利政策而定。

破發的例子

其實破發並不是一件很稀奇的事情，00939 及 00940 會造成如此大風波的原因，是因為高股息 ETF 正熱，以及受益人數實在太多了，讓我們回顧歷史，來看看有哪些股票也破發過吧！

我們先看一下其他的ETF是否之前也有破發的情形發生，以台股目前資產規模前三大的 ETF，0050（元大台灣50）、0056（元大高股息）、00878（國泰永續高股息）來看會發現，三檔如今看來績效良好的 ETF 竟然也都曾經破發過！

首先是 0050，發行價格為 36.98，然而最低價時曾經來到 30.50，跟如今破百的股價比相去甚遠。

 來源：三竹股市

身為高股息 ETF 始祖的 0056，發行價格為 25 元，然而最低時曾經只剩 12.8 元，幾乎是腰斬！

                  來源：三竹股市

目前受益人數最多的 00878，最低價 14.24 元雖然與發行價 15 元相去不遠，但依然有過破發的時期。

               來源：三竹股市

ETF 追蹤指數的方式較不易大漲跌（槓桿型除外）都會經歷破發，個股這種與公司狀況密切的商品，破發的情況更是不勝枚舉，就連如今最大的權值股台積電，當年也曾跌破發行價 96 元，最低剩下 37.2 元，反觀如今的股價，是不是很令人意外啊 ?

                來源：三竹股市

我們可以如何應對破發？

通過上述的解釋跟例子，應該可以發現，破發不是一件稀少的事，破發更不代表該股票不值得投資，那投資人該如何應對破發呢？對於短線投資者來說，面對破發如果資金不打算被套牢的話，可能需要考慮停損，或持續攤平成本，因為破發通常都需要一段時間才能重新回到發行價上，因此短線交易者應設定好自己的停損策略；而對於長線投資者來說，面對破發最好的策略就是「以不變應萬變」，上面的例子便是最好的證明，只要確認好股票的公司價值或追蹤指數是值得投資的，那麼長期來看，破發只不過是一點小波瀾，無須驚慌，更可以是你向下攤平成本的好時機喔！

希望透過這篇文章，大家有更加認識到破發，祝大家投資順利！

【延伸閱讀】

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• 00940 元大臺灣價值高息 ETF｜成分股？配息？優缺點？
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