捐款抵稅是什麼？

「捐款抵稅」簡單來講，其實就是「將原本該繳給政府的稅，撥出一部份捐出去」，不知道讀者們看到這裡會不會有個疑問：為什麼要捐款抵稅啊，不都是讓自己的錢包變瘦而已嗎？其實換個角度想，比起直接繳稅給政府，不清楚被用在什麼地方，不如將其中的一部份捐贈給需要的人，因為是自己的行為，感受也會大大不同哦！

捐款抵稅，是抵哪部分的稅？

「捐贈費用」是綜合所得稅下的其中一個節稅細項。綜合所得稅的節稅方式包括一般扣除額及特別扣除額，而在一般扣除額中又分為標準扣除額及列舉扣除額兩種，「捐贈費用」則歸屬於列舉扣除額中，詳細的抵稅方式可以到 綜合所得稅如何節稅？綜所稅節稅方法 查看哦！

捐款抵稅可以抵多少？

雖然可以透過捐款來減少繳稅額，但捐款抵稅並不是無上限！對於個人的捐贈者而言，最多只可以抵銷綜合所得總額的 20%；而對於企業所做的捐贈，最高抵稅上限為營利所得的 10%。也就是說，對個人來說，捐贈額度在當年度綜合所得總額 20% 限度內，可以列為列舉扣除額；至於營利事業的部分，則是在年度所得額的 10% 額度內，列為當年度費用。

綜合所得總額 ≠ 綜合所得稅

要注意的是，剛剛提到的綜合所得總額並不等於我們熟悉的綜合所得稅，儘管捐贈可以用來抵免綜合所得稅，但當我們要計算抵稅稅額度的上限時，使用的則是自己的綜合所得總額！

捐款抵稅試算步驟

看完上述的抵稅額度，但不知道如何計算自己能抵多少稅嗎？跟著股感依照下列步驟一起試算吧！

第一步：列出列舉扣除額

首先，檢查自己去年的支出項目有沒有符合下方列舉的扣除額項目，並將列舉扣除額列出來。

• 捐贈至符合法規立案的捐贈機構
• 人身保險費
• 醫藥及生育費
• 災害損失
• 自用住宅購屋借款利息
• 政治獻金捐贈
• 罷免案支出
• 私校捐贈

第二步：帶入公式求出所得淨額

算出列舉扣除額後，再將自己的年所得總額、免稅額、特別扣除額帶入下方公式，就可算出過去一年的所得淨額囉！

• 所得總額 – 免稅額 – 標準扣除額/列舉扣除額 – 特別扣除額 （– 基本生活費差額）＝所得淨額

第三步：計算出應納稅額

根據上述出來的所得淨值，再比照自身適用的所得稅級距，乘以此級距的稅率，扣除累進差額，就可計算出應繳納的所得稅金額，可參考下方公式：

• 所得淨額 x 稅率級距 – 累進差額 ＝ 應納稅額

捐款抵稅如何申報？

• 捐款抵稅步驟一：捐贈款項給符合規定的公益社團或財團組織
• 捐款抵稅步驟二：捐贈款項時，向受捐贈的機構單位索取捐款收據紙本或電子版收據，並好好保存捐款收據
• 捐款抵稅步驟三：每年申報所得稅時，要記得附上當初捐贈款項時保留的捐款收據，以利列舉扣除額，達到捐款報稅的效果

有許多捐贈機構單位會透過政府的「國稅局綜合所得稅扣除額單據電子化作業」系統，直接彙整年度捐款紀錄，並上傳到財政部財政資料中心，非常便民！有捐款的民眾在報稅時下載資料，就會自動帶入捐款過的金額與紀錄囉！

捐款抵稅注意事項

報稅季節及抵稅項目時間區間

每年的五月均為報稅季節，而這時要處理的都是上個年度 1 月～12 月的所有狀況，因此捐款收據時間必須落在前一年，才可以折抵當年報稅季的稅款。

需要哪些文件資料？

目前許多機構都配合政府「國稅局綜合所得稅扣除額單據電子化作業」，會主動彙整投資者的年度捐款金額並上傳至國稅局，讓捐款人在每年報稅下載扣除額資料時，捐款金額便會一併帶入，不需要再檢附紙本收據，建議捐款者確認自己捐款的機構是否提供此服務，若沒有的話，便需要將受贈單位開立的收據正本妥善保管好。

捐贈 v.s. 贈與，並不是所有的捐款都能抵稅！

儘管捐贈確實可以起到抵稅的作用，但一定要注意並不是所有的捐款都能抵稅！我們可以將「捐款」分成「捐贈」及「贈與」兩種，而在稅法的規定下，只有將錢捐款給政府指定的機構才屬於「捐贈」，可以用來抵稅 ; 而許多的捐款者會以個人的名義直接作捐款，屬於「贈與」，捐出的款項，不僅無法列舉扣除，甚至還可能額外被課徵贈與稅！

賑災專戶抵稅

舉例來說，自俄烏戰爭爆發後，許多台灣民眾捐款至外交部透過財團法人賑災基金會成立的「賑濟烏克蘭專戶」，依規定屬於「捐贈」，個人可以在綜合所得總額 20% 的額度內，列為當年度列舉扣除額，然而，若是民眾以個人名義直接匯款至烏克蘭當地的慈善機構，則會被歸為「贈與」，因此在發揮愛心做捐款前，一定要先確認自己捐款的對象正不正確哦！

捐給誰可以抵稅？

說了那麼多，究竟哪些捐款對象是可以抵稅的呢？依照財政部針對列舉扣除額的規定，以下的幾類機構都是可以抵稅的，而針對不同的的捐款機構，抵稅的額度也有所差別：

捐款機構推薦：全台 1,907 間慈善機構一覽表

如果你想捐給慈善團體，在開放資料庫中有整理了 1,907 間有立案的慈善機構、團體列表，裡面還有捐款必備的「捐贈碼」供你參考，你可以看看自己要捐給誰。

小提醒 >> 可以使用快捷鍵搜尋特定機構

• 一般電腦：ctrl + F 輸入機構關鍵字
• MAC 電腦：command + F 輸入機構關鍵字

完整列表下載點此>> 全台慈善機構與團體捐贈碼一覽（2026）

快速捐款：線上捐款平台、超商捐款

若要快速捐款，現在坊間也有許多線上捐款平台，可以輸入捐贈碼就能捐款；另外，許多便利商店也有捐款功能，以全家便利商店為例，便可以操作 FamiPort 機台快速捐款，還免手續費，真的非常方便！只是如果想要抵稅的話，要記得保存好收據！以下筆者也整理了幾個主要線上捐款平台供大家參考：

• 家扶基金會線上捐款
• 喜憨兒基金會線上捐款
• 無國界醫生基金會線上捐款
• 全家FamiPort愛心捐款平台

【延伸閱讀】

• 股利所得稅是什麼？如何計算？股利免稅額小撇步：分離課稅 v.s. 合併課稅
• 列舉扣除額、標準扣除額怎麼選？所得稅節稅懶人包

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節稅是什麼？

節稅（Tax Mitigation）指的是在合乎稅法的前提下，透過不同業為的選擇，來達到減輕稅負或不必納稅的目的。不同於逃稅與避稅，節稅是稅法本來就規定的選擇途徑，因此也是最安全的一種方式，換句話說，節稅其實是法律所保障、允許的行為，甚至國家的稅捐機關還會主動向民眾宣導如何節稅。

稅的種類？每年要繳哪些稅？

在看到實際的節稅方法前，當然要先對「稅」有一定程度的了解，以下根據徵收機關的不同，可以將台灣的稅務分成兩類：

台灣人民一般每年要繳的稅捐依序有：

• 4 月份要繳自用車輛的使用牌照稅
• 5 月份要申報繳納綜合所得稅及繳房屋稅
• 10 月份要繳營業用車輛的使用牌照稅
• 11 月份要繳地價稅

其他還有因為買賣房地而發生的契稅及土地增值稅，贈送財產與他人的贈與稅等等，這些稅捐都各自有它不同的節稅方式哦！

其中，台灣的所得稅占總稅收比率超過 40% ，有時甚至會突破 45% ，是三大稅系中（所得稅、消費稅、財產稅）占比最大，可見所得稅對於台灣財政歲入的重要性，因此本文底下也會著重說明所得稅該如何節稅。

綜合所得稅如何節稅？綜所稅節稅方法

這邊股感整理了幾個可以減少繳納綜所稅的方式，趕快來看看吧！

節稅：捐款抵稅

捐款抵稅是大家常聽到的節稅方式之一，想要利用捐款抵稅，需要符合 3 個條件：

1. 捐款收據時間必須落在前 1 年，才可以折抵當年 5 月的稅款
2. 捐款機構必須要被政府認可
3. 個人捐款的金額，並不是直接扣抵應繳納的稅額，而是列在一般扣除額當中，而且必須以列舉的方式舉報，如果用標準扣除的方式，則完全無法扣抵。

以下試算：以綜合所得 150 萬元的高級上班族為例，假設其扣掉免稅額跟所有扣除額之後，所得淨額為 80 萬元，應稅稅率為 12%、累進差額為 42,700 元，則應繳納 53,300 元的所得稅。如果他在今年捐款 10 萬元給政府修復某地區古蹟建築，因為這 10 萬元可完全列為一般扣除額，所得淨額降低為 70 萬元，應稅稅率仍為 12%，則應繳納的所得稅降為 41,300 元，節省了 12,000 的所得稅，也就是 10 萬元的 12%。

延伸閱讀>>>捐款抵稅全攻略！最高可抵多少%？捐給誰才能抵？

節稅：善用扶養特別扣除額、其他扣除額

特別扣除額是什麼？所得稅扣除額分為 2 種，一種是一般扣除額，另一種則是特別扣除額。兩者的差異是一般扣除額一定要申報，而特別扣除額可自由選擇要不要報稅。目前特別扣除額 7 種：

筆者特別整理與撫養有關的 4 種特別扣除額：

1. 幼兒學前特別扣除額
2. 教育學費特別扣除額
3. 身心障礙特別扣除額
4. 長期照顧特別扣除額

以及其他 3 種特別扣除額：

1. 薪資所得特別扣除額
2. 儲蓄投資特別扣除額
3. 財產交易損失扣除額

試算範例：雙薪家庭、家中有 5 歲的幼兒、一位請看護照顧的長者，在報稅的時候，就能使用到「薪資特別扣除額、幼兒學前扣除額以及長期照顧扣除額」。

至於一般扣除額、特別扣除額中各項可以扣除的額度，以及更詳細的資訊等，都可以到財政部國稅局準備的 節稅秘笈 查詢！

綜所稅報稅注意事項

如果是中華民國境內的居住者，且具有所得收入，記得在每年 5 月申報綜合所得稅（2022 年時因應疫情，財政部宣布延長繳稅期限至 6/30），而綜合所得稅的節稅方式分成「一般扣除額」及「特別扣除額」兩種，差別在於一般扣除額每個納稅人都會有，而特別扣除額可自由選擇要不要申報。

節稅：列舉扣除額 vs. 標準扣除額 怎麼選？

在一般扣除額中，若選擇標準扣除額，不需要檢附任何單據或證明文件，會直接扣除，依照身份可扣除的額度不同，單身者 $ 13.1 萬、夫妻合併申報則是 $ 26.2 萬 ; 若選擇列舉扣除額，則需要準備各種文件、收據，項目包含捐贈、保險、醫藥生育、自用住宅購屋利息、職人員選舉罷免法規定的競選經費、災害損失共 6 大項，其中，捐贈、保險、醫藥生育及購屋是大部分人最有機會碰到的。

許多人會認為列舉扣除額的項目太複雜，像是醫藥費列舉扣除額注意事項等等，而直覺的選擇標準扣除額，反而錯過了幾個節稅的好機會。

以單身者為例，可以將標準扣除額的 $ 13.1 萬視為基準線，如果列舉扣除額超過基準線，就可以選擇用列舉扣除額的方式來節稅！舉例來說：小明去年繳納保險費 2 萬元，每月房租 1 萬元，如果採用列舉扣除額就有機會扣除 14 萬元，更能有效節稅。

儘管過程看似很繁瑣，但是只要搞懂列舉扣除額的規定，平時整理收據、記錄有繳納什麼費用，搞不好就可以幫你省下一筆錢哦！

牌照稅、房屋稅、地價稅等節稅方法

除了上面提到有關綜所稅的節稅方式以外，其他義務繳納的稅務也各自有其合法的節稅方式，股感這邊以表格的方式整理了，趕快來看看吧！

由於篇幅的關係，筆者在這裡就不做一一的說明，若想要了解各稅目更詳細的節稅資格、方式以及可以扣除的額度等，都可以到財政部國稅局準備的 節稅秘笈 查詢！

延伸閱讀 >> 土地增值稅是什麼？增值稅怎麼計算？土增稅優惠稅率不只一生一次！

逃稅 vs 避稅 vs 節稅，差別在哪？

逃稅（Tax Evasion）指的是納稅義務人沒有盡到繳納稅務的行為責任，與節稅最大的差別在於它是違反稅法規定的，逃稅的行為不但會破壞課稅制度、影響政府課稅收入，更會造成納稅的不公平。若是逃稅行為被抓到，除了需要補繳稅，可能要面臨好幾倍的罰鍰。另外，如果是詐術或不正當方法逃漏稅捐，更是會被移送司法單位判處刑罰。

避稅（Tax Avoidance）指的是納稅人或企業藉由鑽稅務法規的漏洞，以達到減輕稅負或不納稅的行為目的，介於逃稅與節稅之間，雖然形式上並沒有違反法律的規定，但卻違反了立法精神，也是社會道德上不被鼓勵的行為。

備註：逃稅、避稅與節稅三者關係有時很難詳細劃分，須視個別案情和稅務機關的執行情況而定。

常見的逃稅型態有：

1. 營業稅：營利事業故意不開立發票，或是虛報進項、使用虛設行號發票等
2. 所得稅：在有所得收入卻少報，或是虛報薪資、虛報扶養親屬等
3. 遺產稅：短、漏報遺產或虛列債務等
4. 印花稅：未貼、少貼、撕下重貼印花稅票或貼用偽造的印花稅票

非法逃稅案例 – 醫界史上最大集體逃漏稅，參與人數逾兩百人

在 2016 年的 3 月爆出醫界史上最大的集體逃漏稅案，全案原有被告 253 人，事件起因是由中央研究院院士蔡作雍、國軍台中總醫院少將院長王智弘等人，創辦思源教育基金會、成漢基金會「假捐款、真逃稅」。

從 2005 年到 2009 年間，數百名醫生捐款給基金會，再以受贈教學研究經費的名義，將捐款總額的 95% 金額「還」給捐款人。這些醫生透過捐款給思源、成漢基金會，拿到不實捐款收據後，登載於綜合所得稅結算申報書上，藉此逃漏稅。合計醫師們一共捐款逾新台幣 2.6 億元，逃漏稅金額高達 7840 萬元。

最後包括蔡作雍、王智弘等 225 人因認罪，獲檢方處分緩起訴，其他大部分人在遭查處後也已經補繳漏稅額，改判有罪並分別判刑 2 月至 1 年不等。

節稅注意事項！

1. 節稅是透過法律所保障、允許的行為，來達到減輕稅負或不必納稅的目的。
2. 根據徵收機關的不同，稅捐可以分為國稅與地方稅。
3. 5 月要申報綜合所得稅，其節稅方式有一般扣除額及特別扣除額兩種。
4. 逃稅是沒有盡到繳稅的義務，違反了稅法規定 ; 避稅是利用法律漏洞來減輕稅負，儘管合法卻不被鼓勵。

【資料來源】

• 財政部稅務入口網

【延伸閱讀】

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• 退稅時間！退稅查詢、退稅資格？所得稅退稅整理！

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編按 2026/04/07 更新：凱薩琳·伍德（Cathie Wood）宣佈旗下的方舟投資（ARK Invest）已正式納入 OpenAI 的持股，佔比約 4%。將透過三檔方舟基金持有，分別是旗艦基金 ARK 創新 ETF(ARKK-US)、ARK 金融科技創新主動型 ETF(ARKF-US) 及 ARK 新世代網路 ETF(ARKW-US)。由於 OpenAI 目前仍為私募公司，一般散戶投資人難以直接參與。透過 ARK 基金，也為一般投資者提供一個跨足未上市 AI 巨頭的管道。

方舟投資（ARK Invest）是什麼？

方舟投資（Ark Investment Management）是一間資產管理公司，由凱薩琳·伍德（Catherine D. Wood）於 2014 年創建。與許多追求被動投資、穩定報酬的傳統 ETF 不同，ARK Invest 專注於投資具有「破壞性創新」潛力的科技股。

所謂的破壞性創新指的是能夠取代產業老牌企業，提高效率並獲得大部分的市場佔有率，儘管對現有的業務造成威脅，但 ARK 認為參與這一變化的公司和投資者，具有極大的長期機會，其中便包括人工智慧、儲能、機器人技術、DNA 測序及區塊鏈技術等。

Catherine D. Wood 是誰？女股神？

作為 ARK Invest 的創辦人，凱薩琳·伍德（Cathie Wood）有著超過 40 年的投資經驗，在 2020 年，方舟創新基金 ARKK 達到近 150% 的年報酬率，更在過去五年達到約 45% 的年投報率，也因此使她聲名大噪，成為投資領域的新星。

Cathie Wood 以獨特的投資見解和創新思維，也作為特斯拉（Tesla, TSLA-US）及比特幣的擁護者而聞名。儘管有許多的擁戴者，卻也有許多人對她嗤之以鼻，而在近兩年關於她的爭論也不曾休止，由於特斯拉及加密貨幣的崩潰使 ARKK 在一年內下跌超過六成。然而，Cathie Wood 對華爾街風險最高的投資持著近乎無限的樂觀態度，在她眼中，科技股似乎只會上漲和向右走。

Catherine Wood 學經歷

Cathie Wood 於 1955 年出生在洛杉磯，父親曾在愛爾蘭陸軍和美國空軍服役，工作中非常注重細節，總是督促 Wood 注重事物之間的聯繫，母親則是一個喜歡笑且充滿活力的人。

1977 年，Wood 還在學時便在她的導師，著名的「供應學派」經濟學家阿瑟·拉弗（Arthur Laffer）的推薦下，於 Capital Group 擔任助理經濟學家，並在 3 年後至 Jennison Associates 擔任首席經濟學家，當時她僅僅只有 25 歲。

1981 年，Wood 以優異的成績畢業於南加州大學，獲得經濟學和金融學雙學位，並先後在 Jennison Associates 擔任經濟學家、研究員和投資組合經理的各種職務，最終成為投資組合總監，合計在此公司工作了 18 年。

憑著這些知識與經驗，Wood 與 Lulu C. Wang 共同創立了對沖基金 Tupelo Capital Management，以使用主題策略投資基金的方式而聞名，如今 ARK Invest 也使用此方法。

在 Tupelo 工作後，Wood 又至全球資產管理公司 AllianceBernstein 工作了 12 年，擔任全球主題策略首席投資官並管理著 50 億美元的資產。在 2014 年，由於 AllianceBernstein 認為 Wood 破壞性創新的基金管理方式風險過大，Wood 便離開了公司並創立了現今的 ARK Invest。

Cathie Wood 著名事蹟

Cathie Wood 在投資界得到了認可，早在 2017 年，便是加拿大最有權勢女性百強獎得主； 2018 年，Bloomberg 把 Cathie Wood 列為全球 50 名最具影響力的投資者；彭博社名譽總編輯 Matthew A. Winkler 將她評為 2020 年最佳選股人，並受《富比士》評為 2021 年的權力女性之一。

在 2018 年，Cathie Wood 公開表示預測特斯拉的股價在 5 年內會達到 4,000 美元，而特斯拉當時正面臨生產和質量控制方面的嚴重問題，交易價格僅為 300 美元，使得此一預測遭到了很多嘲笑，沒有多少人認為它會成真。而僅僅 3 年過去， Cathie Wood 的預言就已經成真，更是在 2024 年底達到 484 美元！不僅一戰成名，也讓 ARK Invest 旗下的基金受到投資者的愛戴，更多資金因此湧入，使得 ARK Invest 在基金管理公司中排名第三，僅次於先鋒集團（Vanguard Group）和貝萊德（BlackRock, BLK-US）旗下的 iShares。

ARK 投資策略？女版巴菲特？

過去一向由男性主導的華爾街，罕見地對 Cathie Wood 給予最高評價，稱其為「女版巴菲特」，但兩者的投資策略卻有著極大的不同，Wood 以投資具破壞性創新股票聞名，而 Buffett 則以價值投資聞名。

Cathie Wood 是出色的選股者但 Warren Buffett 是更好的投資者。

Cathie Wood 認為傳統的基金對科技股的分析思維落後，無法反應具有破壞性新創公司所帶來的長期影響和成12長潛力，而這樣的選股策略為她在過去帶來了極好的報酬表現。然而，這樣的選股方法也是有代價的，基金評級公司《晨星（Morningstar, MORN-US）》指出：「Cathie Wood 的隨意無視風險使 ARKK 成為自 2020 年以來美國表現最差的基金之一。」

相較 ARK Invest 基金在五年間平均近 40 ％ 的報酬，巴菲特所掌控的 Berkshire Hathaway 於 1965 至 2021 年間的年化成長率為 20.1% 。相比之下，巴菲特更注重價值，選股包括美國銀行（Bank of America, BAC-US）、雪佛龍、美國運通（American Express, AXP-US）和可口可樂（Coca-Cola, KO-US）等可以說是最不創新的公司，儘管如此，它們卻是具有長期成長記錄的公司。

ARK ETF 績效？成分股？

ARK Invest 旗下如今共有 9 檔 ETF，包括 6 檔主動型 ETF 及 2 檔指數型 ETF 及 1 檔比特幣 ETF，由於主動型 ETF 為公司主要特色，本篇將注重於介紹 6 檔主動型 ETF。

ARKK（ARK Innovation ETF）：方舟旗艦基金

成立日： 2014-10-31
手續費： 0.75%
資產管理規模：$6.97 Billion USD
平均績效（自成立日，截自 2025 / 12 / 31 ）： 13.79%

作為 ARK Invest 的旗艦基金，ARKK 這支 ETF 包含了許多破壞式創新領域的產業，至少 65% 的資產投資於與破壞式創新相關公司，相較於 ARK 其他的主動型 ETF。ARKK 在各領域的比重都相對較低，且跨足科技、醫療、金融、消費品等更多不同產業，因此風險也相對更為分散。

ARKK 股價

資料來源：Google 財經

ARKK 自去年四月受到關稅政策影響以來上漲接近 70 %，高過 S&P500 的 32％ 漲幅。但去年 10 月高點後卻一路滑落，多半是受到過去一段時間的成長股估值重估以及加密貨幣市場的修正，最大持倉 Tesla 也從 12 月以來跌近三成。

ARKW（ARK Next Generation Internet ETF）

成立日： 2014-09-30
手續費： 0.76%
資產管理規模：$2.10 Billion USD
平均績效（自成立日，截自 2025 / 12 / 31 ）： 21.82%

ARKW 所追蹤的產業為次世代網路，專注投資於區塊鏈、物聯網、雲端計算等新興領域，前五大持股公司分別為 TESLA、ROKU、AMD、ARK Bitcion ETF、SHOPIFY。

ARKG（ARK Genomic Revolution ETF）

成立日： 2014-10-31
手續費： 0.75%
資產管理規模：$1.16 Billion USD
平均績效（自成立日，截自 2025 / 12 / 31 ）： 4.09%

ARKG 所追蹤的產業為基因革命，專注於投資能夠提高精準度、重塑醫療保健、農業、製藥並提升生活品質的公司。前五大持股公司分別為 CRISPR THERAPEUTICS、TEMPUS AI、GUARDANT HEALTH、TWIST BIOSCIENCE、PERSONALIS。

ARKQ（ARK Autonomous Tech. & Robotics ETF）

成立日： 2014-09-30
手續費： 0.75%
資產管理規模：$1.10 Billion USD
平均績效（自成立日，截自 2025 / 12 / 31 ）： 17.53%

ARKQ 所追蹤的產業為自動化技術與機器人，專注於投資自動化科技、 3D 列印技術、機器人、儲能等提升生產力並降低成本領域，前五大持股公司分別為 TESLA、TERADYNE、KRATOS DEFENSE & SECURITY、AMD、ROCKET LAB。

ARKF（ARK Fintech Innovation ETF）

成立日： 2019-02-04
手續費： 0.75%
資產管理規模：$1.10 Billion USD
平均績效（自成立日，截自 2025 / 12 / 31 ）：13.71%

ARKF 所追蹤的產業為金融科技創新，前五大持股公司分別為 SHOPIFY、COINBASE、ARK 21SHARES Bitcoin ETF、ROBINHOOD MARKETS。

ARKX （ARK Space Exploration & Innovation ETF）

成立日： 2021-03-30
手續費： 0.75%
資產管理規模：$341.32 Million USD
平均績效（自成立日，截自 2025 / 12 / 31 ）：8.08%

ARKF 所追蹤的產業為太空探索與創新，前五大持股公司分別為 ROCKET LAB CORP、L3HARRIS TECH、KRATOS DEFENSE & SECURITY SOLUTIONS INC、TERADYNE、AEROVIRONMENT，並專注於投資「太空探索」，包括軌道和亞軌道航太、賦能技術，以及航太活動的受益者，例如農業、網際網路接入、全球定位系統（GPS）、建築和成像。：

ARK 六大主動型 ETF 比較

ARKK 還可以買嗎？

投資 ARKK 不只是買進其投資組合，更是買進對 Cathie Wood 及其團隊投資策略的信任。畢竟，主動式 ETF 的績效表現與基金經理人的決策高度相關。

回顧 ARKK 的過往，可以發現其波動性極高。在 2021 年，ARKK 從高點崩跌近五成，儘管 Cathie Wood 在同年 12 月向投資者保證，創新股已進入「深度價值領域」，並預期未來五年能實現 30% 到 40% 的年化報酬率，但 2022 年至 2024 年底，ARKK 仍持續在底部盤整，更是錯過了 2022 年開始由 Nvidia 帶起的 AI 浪潮。

然而，2025 年是 ARKK 的關鍵轉折。隨著 AI 應用從「硬體基礎建設」轉向「軟體與垂直應用」，加上利率環境趨於穩定，ARKK 在 2025 全年繳出亮眼的成績。進入 2026 年第一季，ARKK 的表現依然穩健。截至 2026 年 4 月初，ARKK 的年化波動度雖然仍高於標普 500 指數，但在自駕技術、精準醫療及去中心化金融（DeFi）的佈局已開始有起色。目前，Ark 的核心策略之一便是持續投資於數位資產產業的未來。該基金的投資方向，仍著重於具備顛覆性創新的高成長潛力公司。

若考慮投資 ARKK，可以先問自己兩個問題：

1. 你的風險承受度高嗎？ ARKK 的歷史證明，它是一檔極度高波動的基金，淨值在短期內可能大幅上漲或下跌。如果你無法承受資產短期內大幅縮水，這檔基金可能不適合你。

2. 是否認同 Cathie Wood 的投資理念？ ARKK 的投資核心是相信顛覆性創新將改變世界。如果你認同這項長期趨勢，並願意承受短期的不確定性，那麼這檔基金或許值得你納入考量。

總結來說，沒有絕對「可以買」或「不能買」的標的，只有「適合」或「不適合」你的投資。還是老話一句，投資有賺有賠，沒有必定賺錢的投資，務必衡量自身風險，並且自負盈虧。

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【30 秒看懂】八大公股銀行是哪幾家！

• 八大公股銀行其實就是這幾家：
  • 公股：臺灣銀行、土地銀行
  • 泛公股：合作金庫、第一銀行、華南銀行、彰化銀行、兆豐銀行、台灣企銀

公股銀行（八大行庫）是什麼？

公股銀行又稱作公股行庫或官股銀行，由於台灣共有 8 間，因此也被稱作「八大行庫」、「八大官股行庫」、「八大官股」，指的是由政府直接或間接持有多數股份的 8 家銀行。

公股銀行、官股銀行、八大行庫、八大官股銀行、八大官股行庫其實都是在說同樣的東西喔！也就是本文將為大家介紹的主軸！

公股銀行（八大行庫）是哪些？

那麼八大行庫又是哪八大呢？股感在這邊也整理好給你看囉！

在下表中，筆者整理了八大行庫中的政府持股占比及各自的股東人數，可以看出，除了台灣銀行、土地銀行仍是由政府 100% 持有，其他 6 家都已經被釋出股份，開放民眾持股。

這 6 家已經上市可以在股票市場上被交易的「公股四金二銀」究竟是哪四金？哪二銀呢？根據股票名稱可以分為：

• 四金（金控）：華南金、兆豐金、第一金、合作金
• 二銀（銀行）：彰銀、台企銀

銀行分類：公股銀行、泛公股銀行、民營銀行

截至 2025 年 6 月底，台灣總共有 39 家本土銀行，在那麼多的銀行中，他們之間有什麼差異嗎？其實根據政府的持股比例，大致可以將銀行分為以下三類：

1. 公股銀行：政府持股 100% ，包含台灣銀行、土地銀行。
2. 泛公股銀行：政府持有部分的股份，包含合作金庫銀行、第一銀行、華南銀行、彰化銀行、兆豐銀行、台灣中小企業銀行。
3. 民營銀行：包含中國信託、國泰世華、富邦銀行、玉山銀行等，我們手中的信用卡大多是民營銀行所發行的！

 延伸閱讀＞＞＞銀行拚很大？公股 VS 民營 擂台戰

八大行庫買賣超

八大行庫買賣超是指 8 個官股行庫對於股票的買超與賣超的差異。

1. 八大行庫買超：針對某一檔股票，八大行庫當日「買進數量」或「買進金額」，超過「賣出數量」或「賣出金額」，通常代表看好該檔股票的未來動能 。
2. 八大行庫賣超：針對某一檔股票，八大行庫當日「賣出數量」或「賣出金額」，超過「買進數量」或「買進金額」，通常代表看壞該檔股票的未來動能 。

雖然「八大行庫買賣超」不代表股市一定會漲會跌，但可以代表政府對於當前金融環境的態度。目前部分的銀行已經轉為民營化，但由於是官方建立的基礎，且政府仍持有不少的股份，因此官股銀行的買賣行為仍時常會受到眾投資者們的關注，買超的個股也會增加投資人信心，甚至有可能有政策的加持。

然而，投資者不能單靠八大行庫買賣超就斷定進出點！舉例來說，在股市重挫時，政府可能會進行護盤，但政府資金的進場卻不代表股市會馬上回升，反而可能會越跌越深。

那究竟什麼是護盤呢？實際的操作流程是什麼？以下做更進一步的說明：

公股銀行（八大行庫）怎麼護盤？

八大行庫買賣和國安基金之間的關係

護盤指的是在股票價格下跌時，政府拿出部分資金來維持股價，目的並不在於獲利，而是以維持金融市場穩定、確保國家安定為目標，操作方式是由國安基金在八大行庫的證券商進行下單、進出市場。

延伸閱讀＞＞＞國安基金是什麼？國安基金進場時機？國安基金如何影響股市？績效好嗎？

八大行庫買賣和政府之間的關係

政府會透過國安基金和四大基金（退撫基金、勞保基金、勞退基金、郵儲基金），在八大行庫證劵商下單、進出市場，達到護盤的目的。但是我們只能看到八大行庫買賣超的金額，沒有一個確切的欄位寫著政府基金，告訴我們政府真的有透過八大行庫進場護盤！那到底該怎麼找出政府的蹤跡呢？

以筆者的經驗，首先，在八大行庫中，合庫、土銀、臺灣銀、台企銀、彰化這５個官股，一般法人或散戶比較不會在它們那邊開戶下單，而第一、兆豐、華南，客戶結構較多元複雜，很難判斷政府的行蹤，所以，我們可以將八大行庫縮小範圍到前面５個，而且只需要觀察總公司進出就好。

此外，政府護盤不會買小型股，一定是像台積電（ 2330-TW ）之類的權值股，因為他們對大盤影響比較大。因此，當我們發現投資標的是權值股，５個行庫的量又忽然增加許多，就可以合理懷疑政府出手護盤啦！

八大行庫護盤對大盤有什麼影響？

觀察上圖「護盤」的發生時機和特色，以下整理了幾個重點：

1. 發生主要條件：大盤下跌力道大、市場陷入恐慌
2. 大盤下跌時，八大行庫站在買方; 反之，則站在賣方
3. 大盤下跌的越多，買的也越多
4. 以購買大型權值股為主，包括台積電、聯發科（ 2454-TW ）、聯電（ 2303-TW ）等
5. 政府基金進場後大盤幾乎都有一波多頭走勢

八大行庫買賣超查詢

許多投資者會跟隨官股護盤「低買高賣」的動作，將八大行庫買賣超視為進出場的參考資訊，而有關「八大行庫買賣超金額」、「八大公股銀行合計買超排名」等資訊，都可以到 HiStock 嗨投資 的網站上查詢！

公股銀行（八大行庫）快速總結

1. 八大行庫指的就是由政府持有多數股份的 8 家銀行，分別為台灣銀行、土地銀行、合作金庫銀行、第一銀行、華南銀行、彰化銀行、兆豐銀行、台灣中小企業銀行。
2. 公股四金二銀中的「四金」為華南金、兆豐金、第一金、合作金 ; 「二銀」為彰銀、台企銀。
3. 政府可以藉由控制「八大行庫買賣超」來達到護盤的目的。

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• 三大法人是誰？三大法人買賣超如何解讀？三大法人如何影響股市？
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台股融券回補潮還沒結束！台股還有近 700 家上市櫃公司尚未進行融券回補，證券分析師指出，統計民國 69 年到現在，平均每年在 4 月 12 日融券水位會降到最低，因此這天之前市場仍會有一波軋空，空軍勢必得小心軋空風險。

延伸閱讀 >>【GameStop 懶人包】史詩級大軋空！美國鄉民如何鬥垮「華爾街巨鱷」？

融券回補是什麼？

「融券回補」就是買股票還給券商。當投資人預期股票下跌，但手上沒有股票時，可以先向證券商「借股票來賣」，這就是「融券」，而有借當然就有還，融券回補指的便是放空的人將先前賣出的股票買回來還證券商。「融券回補」屬於「空單回補」的一種，前者特指股票市場，而後者適用範圍較廣泛、口語，包含期貨、借券等放空買回的操作。

融券回補目的

融券回補的目的，是為了要確認公司的「股東名冊」。每年大部分公司會面臨股東會、除權息兩個重要時程，這時公司需要編制「股東名冊」來確認股票的擁有者有誰，以便舉行股東會或配發股利。

1. 股東會：公司要確定誰有權利來參加股東會，並寄發開會通知書給股東
2. 除權息：透過編制股東名冊，知道誰有權領取公司發放的股利

融券強制回補

由於融券投資者手上的股票是向證券商借來的，並不是真的持有一家公司的股票，所以嚴格來說，不能算是公司的「股東」。因此，當公司需要編制股東名冊時，會強制這些操作融券的投資者在「融券回補日」間將借來的股票還給證券商，也被稱之為「強制回補」。

融券回補日

一般來說，融券強制回補日一年至少有兩次，分別發生在股東會召開前及除權息日前，另外，當公司辦理現金增資時，也須要進行融券強制回補。若是投資人沒有在最後回補日（含）以前進行回補，將產生信用違約，而證券商也會在次一個營業日進行處分並以市價強制買回。

最後回補日是什麼時候？

依規定，最後回補日為停止過戶日的前 6 個營業日，融券的投資人必需在這天（含）前回補股票。停止過戶日主要發生在以下三個日期前：

1. 股東會：每年 5-6 月是股東會召開旺季，而最晚在股東會召開的前兩個月，融券必須強制回補，因此，大概 3 月開始，企業會陸續公告股東會前的停止過日戶，融券的最後回補日在停止過戶日的前 6 個營業日。
2. 除權息：每年 7 ~ 8 月是除權息旺季，股東會上通常會預告除權息相關資訊，如果當天沒有公告，也可以從證交所得知，而融券的最後回補日在停止過戶日的前 6 個營業日，也就是除權息交易日的前 4 個營業日。
3. 現金增資、減資：為了保障原股東權益，會對融券投資人進行股票的強制回補，而最後回補日同樣在停止過戶日的前 6 個營業日。

延伸閱讀 >> 除權息是什麼？交易日、基準日、最後過戶日有什麼差別？

假設有一間公司在 2021 年 10 月 15 日舉辦股東會， 2021 年 8 月 16 日 ~  2021 年 10 月 15 日是停止過戶起迄日期（共計兩個月，這段期間公司要編股東名冊）

• 從停止過戶起始日 2021 年 8 月 16 日回推前 7 個營業日，2021 年 8 月 5 日 ~  2021 年 8 月 13 日這段期間不能做融券交易。
•  2021 年 8 月 12 日：最後回補日，是停止過戶日前第 6 個營業日。

證交所公告，自 2015 年 3 月 16 日開始上市（櫃）公司停止過戶前需停止融資買進 3 日之限制將被取消，另外停止融券賣出也將從 5 日縮短為 4 日，要注意哦！

延伸閱讀 >> 現金增資是什麼？現金增資對股價影響？

融券回補日查詢

依規定，所有的上市櫃公司都需要在每個​​會計年度終了後六個月內召開股東常會，而股東會上通常會預告除權息相關資訊，如果當天沒有公告，也可以從證交所得知，當公司公告股東開會日期及停止過戶日等資訊後，便可以利用「停止過戶日的前 6 個營業日」來推算融券最後回補日。

如果不想麻煩的針對個別公司尋找的話，詳細的資訊都可以在 Goodinfo 的暫停融資融券日程一覽表 中查看哦！

融券回補會影響股價？

融券的空單回補其實就等於買進，雖然投資人當初會融券是因為看空股票，預測股價會下跌，然而因為有最後回補日的限制，許多投資人可能會在最後回補日前集中將股票買回，反而助漲了股價，導致「這些基本面差的公司被放空，為什麼反而一直漲」的問題產生，這時便容易形成「軋空」行情。有些投機者會在回補期間趁機拉抬股價，甚至天天拉到漲停，讓融券投資者不僅越賠越多造成停損壓力，還必須掛漲停價才有機會補回。

軋空是什麼？

如何避免軋空？

券資比 = 融券餘額 / 融資餘額 X 100%

券資比通常以 30% 作為一個分水嶺，數值愈大，代表放空的籌碼比重愈高，意味著之後需要進行回補的量也越大，容易形成軋空行情。

以幾個月前飆漲的綠電（ 8440-TW ）來看， 3 月初時還在 40 元附近，除了具有環保資源回收與原物料的題材，也因為名字取的好，遇上台灣幾次大停電使政府多次提倡綠電，到了 3 月底股價一度飆至 82 元。以 3 月 31 日的統計資料來看，券資比高達 67.5% ，加上大戶籌碼比重近乎五成，籌碼集中，便很容易成為軋空的標的。

對於一般的散戶投資者，面對綠電這類型的飆股，必須謹慎對待，不管是做多、放空，股價都容易因為主力的心情而劇烈波動，最好的方式還是避而遠之。

融券回補快速整理

• 融券指的當投資人預期股價會下跌時，先向券商借股票來賣，等到未來股價下跌後，再買回股票還給券商，以賺取價差。
• 融券回補指的是將先前賣出的股票買回來還證券商。
• 融券回補日發生在股東會、除權息、現金增減資前，最後回補日為停止過戶日的前 6 個營業日。
• 最後回補日前容易形成軋空行情，進行融券操作時應有所注意。
• 可透過籌碼、券資比判斷行情，籌碼集中、券資比高代表主力容易拉抬且放空籌碼比重高，被軋空機率大。

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編按：2024/08/14 更新，長榮經營權之爭落幕，訴訟歷經 8 年之久，最高法院駁回了張國政的遺囑無效上訴，確定將由張國煒獲得逾百億元的遺產。

長榮集團創辦人張榮發於 2016 年過世，遺屬上表明「四子單獨繼承」，引發家族內部成員不滿，大房三哥張國政提出遺囑無效之訴，在一審時敗訴，爾後又提出上訴，高院近期二審宣判，依舊判決遺囑有效，再次駁回上訴。

長榮集團背景介紹

長榮集團創辦於 1968 年，由張榮發所創辦，最初只有長榮海運一家，以一艘二十年船齡的雜貨船刻苦經營，卻在張榮發的帶領下成為全球最大的航運公司之一，更讓他獲得了「世界船王」的稱號。

除了海運之外，張榮發也憑藉著國際運輸經驗及前瞻視野，逐漸涉足到其他運輸領域及事業，如今長榮集團旗下包括長榮國際、長榮海運、長榮航空、長榮國際連鎖飯店、長榮鋼鐵、長榮警備保全等數十家企業，其中以長榮國際作為最大控股公司。

長榮家族介紹（弟弟派 vs. 哥哥派）

張榮發有兩位妻子，大房張林金枝已辭世，與張榮發育有三子一女，分別為大哥張國華、二哥張國明、三哥張國政及女兒張淑華，其中張淑華的丈夫鄭深池為現任長榮國際董事長 ; 二房李玉美育有一子張國煒，現為星宇航空、立榮航空董事長。

在經營權的鬥爭格局中，一方是大哥張國華（以下稱為：哥哥派），另一方則由兩位小兒子張國銘、張國政組成（以下稱為：弟弟派），而二房的張國煒過去一直選擇中立，現在則較偏向弟弟派。

長榮集團經營權爭奪始末

在張榮發於 2016 年辭世後，長榮集團也與許多的企業一樣，爆發了子女的經營權爭奪，而這一爭就是 6 年，由強人張榮發一手創立的長榮集團，在兄弟紛爭中，已走向分家分治的道路。

在過去的幾年中，均由哥哥派掌握長榮集團旗下多數公司的經營權，弟弟派的幾次爭取也都以失敗告終，然而，在 2022 年，弟弟派卻意外地翻轉戰局，讓長榮集團新一場角力戰正式上演！

長榮國際作為長榮集團的主要控股公司，掌握了旗下各大公司的多數股權，其中包括 23.48% 的立榮航空、 21.69% 的長榮鋼鐵、 10.69% 的長榮航空及 4.95% 的長榮海運…等，也就是說，長榮國際的經營權對於日後掌握其他子公司，是至關重要的一步。

長榮國際經營權易主

2022 年 2 月 25 日是長榮國際的董監事改選，過去一直維持中立的二房卻突然表態支持弟弟派，讓弟弟派成功地拿下長榮國際，外界猜測可能的原因之一為：由於二房獨子張國煒所創辦的星宇航空想拓展歐美航線，若與弟弟派合作拿下長榮航空，便能藉由合作讓星宇航空避免掉一大筆額外的開銷。

而拿下長榮國際僅僅只是開始，隨著其他子公司的戰場開啟，這場兄弟之爭或許會愈演愈烈，筆者將帶大家一步步了解哥哥派＆弟弟派的爭奪戰爭。

長榮國際爭議：長榮國際更換董事長

在 2022 年 4 月 6 日長榮國際的董事會上，一如預期由弟弟派推出的鄭深池當選新任董事長，大哥張國華在事後表達了不滿，他認為應該由真正的「張家人」來擔任長榮國際董座，掌握長榮集團的經營權。至於更深一層的原因？當然是前面提到長榮國際的重要性。過去長榮國際長期由哥哥派的老臣柯麗卿掌控，如今變天由親近弟弟派的姊夫鄭深池上位，這代表自張榮發逝世後，張國華一統江山的時代正式劃下了句點。

張國煒接任立榮航空新董事長（9/27 已卸任）

長榮國際為立榮航空的最大股東，掌握約 23.48% 股權，弟弟派也因此順利拿下立榮航空，而在 2022 年 4 月 14 日經立榮航空公司董事會決議，張國煒成為立榮航空新任董事長。儘管外界好奇張國煒未來是否會將立榮航空和星宇航空合併，他則表示目前對此並沒有規劃，仍將以穩定立榮及經營好星宇為首要目標。

長榮鋼鐵爭議：全面改選董事

緊接著長榮國際之後，下一個主戰場便是 2022 年 6 月 10 日 要上演的長榮鋼鐵股東會及董事改選。在 2022 年 4 月 12 日，弟弟派再次出招，透過長榮國際更換長榮鋼的法人代表，由舊任的張國華、柯麗卿，改派長榮國際董事長鄭深池和律師陳昭龍，為 6 月長榮鋼鐵的全面董事會改選埋下引信。

目前長榮鋼鐵的主導權仍掌握在哥哥派手中，而就長榮鋼鐵的持股狀況，哥哥派掌握約 21% ，而弟弟派則掌握了約 33% ，也讓掌握 12% 的大股東殷琪成為兄弟兩派欲拉攏的對象。而殷琪若選擇支持哥哥派，將讓兩邊的持股相當，結果仍是未知數。

長榮鋼鐵的爭奪戰可以說是關鍵一戰，因為只要拿下長榮鋼鐵，就有助於爭奪明年長榮航空的經營權，也相繼會影響到長榮航太、中再保（ 2851-TW ）等後續的結果。

長榮鋼鐵爭議更新

即將在 2022 年 6 月 10 日召開股東會的長榮鋼鐵，讓大哥派與弟弟派掀起了委託書大戰，目前市場傳出託書價購金額到末端通路喊到每張 140 元。大哥派的長榮鋼鐵委託書通路商有 4 家（元大證券、全通、長龍、聯洲），合計市佔高達 9 成，弟弟派則委由台新、群益、中國信託、國票、日盛、康和證券等。

另外，從長榮鋼鐵公司派董事提名中，觀察到掌握 12% 的大股東殷琪選擇支持大哥派，讓大哥派對長榮鋼鐵掌握股權也達到了 33.05%，雙方勢均力敵，因此這段期間委託書的徵求便顯得更為重要了！

6/10 更新: 長榮鋼鐵於今日全面改選 7 席董事（4 席普通董事、3 席獨立董事）。最終由哥哥派取得 3 普董與 1 獨董，弟弟派有 1 普董與 2 獨董，哥哥派領先 1 席次，守住公司經營權，而弟弟派則是在獨董席次較為優勢。

2023 決戰長榮航空、長榮海運

對於長榮集團來說，長榮海運及長榮航空可說是在國際海、空領域的重量級大將，也就是說， 2023 年長榮航空和長榮海運的董監改選將是最大重頭戲。但在我們正式進入這兩家公司前，一定要先認識整個長榮集團的海外大金庫 — 巴拿馬商長榮國際，對於想要取得長榮海及長榮航經營權的弟弟派，這家公司扮演著至關重要的角色。

6/20 弟弟派掌握的長榮國際公告，斥資金額近 10 億元，大買長榮航達 2.99 萬張。

巴拿馬長榮國際

巴拿馬商長榮國際（以下簡稱 EIS）不僅是長榮海運的最大股東（持股 7% ），也因為長榮海運是長榮航空的最大股東（持股 14.77% ），使其不管是在海、空領域都占有極重要的地位。

張榮發的四個兒子張國華、張國明、張國政、張國煒分別對 EIS 持股各 20％，但長期以來 EIS 的掌控權都在大哥張國華手中，甚至還掛名「永久董事長」，公司迄今沒有開過一次股東會，似乎對於弟弟派而言，唯一的破解方式只有以過半股權召開股東臨時會。然而，過去弟弟派只有張國明、張國政兩人，合計股權也才 40% 無法達到門檻，現在則因為張國煒的加入，加起來有 60% ，等於有了打開這個神祕金庫的鑰匙。

儘管現在弟弟派似乎有了奪權機會，但據相關人士指出，這件事恐怕沒這麼簡單，主要的疑慮有以下幾點：

1. 即使股權過半，但股臨會要如何開？
   根據法規，股東本人（弟弟派）可能需要到巴拿馬當地、並在律師見證下開會，但目前仍受限於疫情，並不適合飛去。
2. 大哥張國華具有主場優勢
   由於 EIS 與當地政府關係密切，和當地政治勢力有連動，若想拿下它的經營權並不是單純比股權多就可以，對於長期掌控當地海運的張國華，可謂具有主場優勢。

巴拿馬長榮國際爭議：董事長鬧雙胞

在 2022 年 5 月 10 日，大房弟弟派聯手二房張國煒，宣布召開臨時股東會，意圖讓弟弟派的老二張國明坐上董座。然而，大哥張國華表示此會議違法，一切決議均屬無效。由於張家四兄弟各持股巴拿馬長榮國際股權各 20%，弟弟派加上張國煒持股過半，因此依據公司章程規定自行召開股東臨時會，由擁有 60% 股份的股東選出張國明擔任常任董事長。另外，弟弟派委任律師黃福雄也指出，張國華當初並未經過股東選任，不應具備常任董事長（Permanent President）身分。

而大哥張國華對此發出聲明，強調弟弟派自行召開的臨時股東會已經違反公司章程，尤其是會議召集程序及提案選任常任主席（Permanent President）、常任董事 （Permanent Director）均違反法律，因此任何會議中所作出的決議都無效。外界預估，雙方這次正面衝突後，未來恐演變成法律戰，也讓長榮集團的經營權之爭愈演愈烈。

長榮海運

從上述段落中，我們知道由大哥張國華掌控的巴拿馬長榮國際持有長榮海運 7.4％ 的股權，加上張國華原有的 3.02％，合計為 10.42% ，而就弟弟派擁有的股權來看，長榮國際持股 4.96％、張國明 2.21％、張國政 0.89％，合計股權約 8％，可以知道弟弟派要拿下長榮海運的掌控權是較具有難度的。

另外，在 2022 年 3 月哥哥派就出招進行保衛戰，終止長榮海運和長榮國際長期的合作關係，可見張國華已經提早將經營權之爭防線設在海運。

長榮航空

儘管哥哥派握有的長榮海運為長榮航空最大股東，持 15% 股權，但弟弟派在取得長榮國際後便握有約 10% 股權，加上張國明、張國政合計持股近 3％及張國煒持有約 10％的股權，而如今尚是未知數的長榮鋼鐵持有的 4.2% 便顯得格外重要，或許在今年下半年長榮鋼鐵的結果出爐後，局勢便會顯得更加清楚一些。

除了長榮航空、長榮海運之外，還包括長榮航太、中再保等多家公司，其各自有不同的股權結構及爭奪關鍵，端視前期主要幾家公司的結果而定，長榮集團經營權爭奪戰的最後結局，有各式各樣不同的可能。

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近年來，新冠疫情、俄烏戰爭、通膨等等接踵而來，有些事情是本來就在人們預料之內而發生的，有些卻是誰都沒有預期到的，相同的是，這些事件都對全球經濟、金融市場產生了巨大的震盪。而事情發生後，各大媒體都爭相討論究竟這些事件屬於黑天鵝、灰犀牛、綠天鵝效應。究竟什麼是黑天鵝？灰犀牛又是什麼？綠天鵝又代表什麼？遇到它們該怎麼辦？

黑天鵝效應是什麼？

黑天鵝效應（Black Swan）指的是不可預測、極其罕見，並可能產生嚴重後果的事件，即使透過可靠的模型也無法阻止。在 2008 年金融危機之前，前華爾街交易員塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）於 2007 年出版的書中提到了「黑天鵝效應」一詞，之後便廣為人知。

黑天鵝事件特性

塔雷伯認為，由於黑天鵝極其罕見、無法預測且容易產生災難性後果，因此人們往往會假設黑天鵝事件是一種可能性，無論它是什麼，並嘗試做出相應的計劃。在書中，他描述黑天鵝事件具有三大特性：

1. 極其罕見：事件的發生極其罕見而無法預測，人們從過去的經驗中無法看到事件發生的可能性
2. 嚴重衝擊：事情一旦發生，便會產生災難性影響
3. 事後諸葛：儘管事件無法預測，人們卻會因天性使然而對其作出某種解釋，讓這事件好像是可以預測的

以統計的觀點來看，黑天鵝事件的發生屬於離群值，出現在一般期望範圍外，然而，人們卻也無法透過機率和預測的常態分佈等模型預估。由於常態分佈仰賴大量過去樣本數，以至於無法套用至像黑天鵝一樣極其罕見的事件上。簡單來說，基於過去事件觀察的統計數據對預測黑天鵝事件沒有幫助，甚至可能使人們更容易受到它們的影響。

另外，作為一個具有歷史意義的重要事件，觀察者熱衷於事後解釋它，並推測它是如何被預測的。然而，對黑天鵝事件進行回測本身並沒有任何幫助，因為它可以是疫情、戰爭等任何事件。

黑天鵝效應的由來？

在 17 世紀以前，由於歐洲人所見過的天鵝都是白色的，他們認定天鵝只有白色的品種，直到 1697 年人們在澳洲發現黑天鵝，才打破歐洲人對天鵝的固有認知。如今「黑天鵝」就隱喻那些意外事件，只需要一個黑天鵝事件的發生，就能打破人們從過去無數經驗中所歸納出的結論，在發生前，沒有任何前例可以證明，但一旦發生，就會產生極端的影響。

黑天鵝事件有哪些？

黑天鵝事件：911 恐怖襲擊

2001 年 9 月 11 日，美國發生一系列由蓋達組織發動的自殺式恐怖襲擊事件，恐怖分子劫持 4 架民航客機，分別衝撞紐約世界貿易中心雙塔，造成近 3,000 名罹難者，其中包括全球近 90 個國家或地區的公民。

事件發生後，全球許多股票市場受到嚴重影響，美國股市更當即休市四個工作日，恢復開市當天道瓊工業平均指數開盤便下跌了 14.26% ，加上旅遊、保險等產業受創及汽油價格的飆漲，更加深當時全球經濟的蕭條。

黑天鵝事件：新冠疫情 COVID- 19

2022 年人們仍在疫情復甦的路上學習與病毒共存，全球性的災難性影響與飆高的死亡人數引發市場恐慌，更造成短期股市的大暴跌，也因此許多人認為疫情的爆發屬於黑天鵝事件，然而，並不是。

2019 年，由冠狀病毒引發的傳染性肺炎（COVID- 19 ）引發全球嚴重疫情，疾病在 2019 年末於中國武漢市首次被發現，隨後在 2020 年初迅速擴散至全球多國，逐漸變成一場全球性大瘟疫，截至 2022 年 6 月 16 日，全球已累計報告逾 5.37 億例確診個案，病死率約為 1.17% ，是人類歷史上大規模流行病之一。

儘管造成嚴重影響，新冠疫情仍不屬於黑天鵝事件。從歷史的時間線中，有超過十幾次的大規模流行病事件發生，包括 14 世紀的黑死病、 2002 年爆發的SARS疫情等，之所以造成嚴重影響，是疫苗及相關治療措施跟不上病毒的發展速度，在醫療發展的軌道上，相似的事件容易持續發生，而從過去多次的類似事件中，人們可以透過回溯、研究對未來進行預估。

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綠天鵝效應是什麼？跟黑天鵝差別？

黑天鵝的概念重塑了人們對風險的看法，正如 Taleb 所說的，歷史是由這些黑天鵝驅動的，但與此同時，人們卻不可能看到未來，那要如何為無法預見的事件作準備？

許多人認為氣候危機很像黑天鵝事件，氣候變遷所造成的後果無疑是嚴重且極端的，然而與黑天鵝不同的是，氣候變遷並不是人們沒有看到的，也並不是無法對其做準備的。為此，國際清算銀行 （BIS） 在 2020 年 1 月發布的一份報告中首次提到了「綠天鵝」的概念，指的便是氣候變遷所帶來的系統性風險。

與黑天鵝事件相比，綠天鵝事件，也就是氣候危機，造成的影響甚至可能更大，由於環境與社會、政治和經濟密切相關，氣候危機的影響將產生更廣泛的連鎖效應，進而對我們的生活和生計產生影響。總體而言，氣候變遷將帶來兩大風險：

1. 實體風險：
   氣候衝擊造成的自然災害，如森林野火、暴雨、颶風、乾旱等，損害民眾的生命及財產，增加金融業經營的成本與風險。
2. 轉型風險：
   各國政府為減緩氣候衝擊所施行的減碳、碳定價政策，將影響高碳排能源密集產業的營運；貸款給這些產業的金融業，便首當其衝。

綠天鵝並不像黑天鵝一樣無法做準備，人們唯有及早反應並儘快執行對策，才可以極小化所須付出的代價。

灰犀牛效應是什麼？

灰犀牛（Gray Rhino）指的是極有可能發生，往往有顯而易見的警訊及證據，但卻被忽視的威脅。灰犀牛看似笨重，反應遲緩，兩噸重的體型本應難以忽視，但當它朝你狂奔而來，卻又會讓人猝不及防。簡單來說，灰犀牛是一種高機率的危機，因為明顯，容易被人注意到，但卻也因為無人阻止，使事件發生時，造成嚴重衝擊。

為什麼是「灰」犀牛？

「灰犀牛效應」一詞由美國學者沃克（Michele Wucker）於 2013 年提出，並在 2016 年出版書籍後廣為流傳。犀牛的品種包括黑犀牛、白犀牛等等，但這些犀牛卻都是灰色的，也因此出現了這樣的比喻方式

灰犀牛事件更危險？

灰犀牛與黑天鵝相同的是，兩者都會產生劇烈的影響，但兩者相反之處在於，前者機率大、可預期，後者機率小、不可預期。面對清楚、可預期的警告，人們卻往往會忽略它，以至於造成嚴重的結果，但人們為何寧願忽略一頭正在衝向自己的灰犀牛呢？

灰犀牛產生原因？

面對眼前明顯的威脅，人們往往會因為種種原因選擇忽略，其中一個主要的原因是心理因素。人類很容易受到許多妨礙行動的認知偏見影響，使我們難以做正確的事情，以下是一些關鍵的偏見：

• 樂觀偏見：傾向於接受我們想听到的資訊，而忽略壞消息
• 確認偏差：未能認真對待不能證實我們現有觀點的資訊
• 集體思考：與其他小組成員達成一致的習慣，尤其是那些具有相似觀點和背景的成員
• 解決方案厭惡：拒絕承認問題，因為我們不喜歡解決問題所需的步驟

灰犀牛事件？

灰犀牛事件：2008 年金融海嘯

2008 年的金融危機其實就是典型的灰犀牛事件，儘管在事後許多分析師紛紛表示，金融商品連業內人士都看不懂，怎麼可能不出問題？然而，事實卻是人們忽略了風險，在危機爆發前投資人瘋狂投入次級房貸，造成美國房地產市場的崩盤，這個災難性的影響打亂了全球的秩序。

2006 年，美國房地產市場幾十年來首次開始貶值，大多數銀行並沒有認真對待風險，而是繼續購買當時利潤豐厚的抵押貸款支持證券。然而，隨著房地產市場的持續下跌，這些證券失去了大部分價值，給銀行留下了一堆毫無價值的金融工具。

部分銀行和保險公司，得到了政府的慷慨幫助，以避免進一步破產。 9 月 16 日，美國聯準會向AIG貸款 850 億美元作為救助，美國財政部以 1870 億美元收購了抵押貸款公司房利美（Fannie Mae, FNMA-US）和房地美（Freddie Mac, FMCC-US）。

2008 年 9 月 20 日，美國財政部和美國聯準會為貨幣市場提供了 7000 億美元的救助計劃，但該法案卻在國會遭到否決，直到 2008 年 10 月 1 日，全球股市幾乎崩盤。

始於房地產市場的金融危機以 2008 年 9 月 15 日雷曼兄弟的破產告終，衝擊波遍及全球所有主要市場。

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黑天鵝效應、灰犀牛效應比較

1. 黑天鵝效應指的是不可預測、極其罕見，並可能產生嚴重後果的事件。
2. 典型的黑天鵝事件： 911 恐怖襲擊，不僅造成股市大跌，也加劇了全球經濟的蕭條。
3. 綠天鵝效應指的是氣候變遷所帶來的系統性風險，包括實體風險及轉型風險。
4. 灰犀牛效應指的是極有可能發生，往往有顯而易見的警訊及證據，但卻被忽視的威脅。
5. 典型的灰犀牛事件： 2008 年的金融危機，以雷曼兄弟的破產告終，衝擊波遍及全球所有主要市場。

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在 5 月 13 日，原本有意幫助減緩全球小麥供應短缺的印度，卻宣布禁止小麥出口，不僅使得全球小麥價格再次上漲、供應雪上加霜，也將對印度農民帶來傷害，衝擊糧食市場。那究竟小麥價格為什麼會飆漲？印度為什麼突然要禁止小麥出口？對全球糧食的衝擊如何？讓我們一起看下去!

小麥到底漲了多少？ 價格飆升背景概述

截至 6 月 9 日，小麥今年以來的漲幅為 39.23% ，並在 3 月受到俄烏戰爭持續發酵影響，價格達到 14 年來的最高點 1258.7USD /BU，更在一周內漲幅達到 31.9 ％，儘管在 4 月至高點回落，卻又受到種種因素影響導致價格於 5 月中旬再次飆升，形成一連串的連鎖反應。

在開始了解小麥價格飆升的事件起因、經過之前，筆者在此整理了事情發生的大致脈絡。在乾旱、疫情以及戰爭等綜合因素的影響，促成小麥價格的第一階段上漲，接著，高漲的糧食價格推升印度國內嚴重的通貨膨脹，加上持續的乾旱和熱浪，使印度宣布小麥出口禁令，很快的打破印度轉型為糧食出口大國的希望。

全球小麥生產、出口供需情形

根據聯合國糧食及農業組織的數據顯示，中國、印度、俄羅斯、美國、加拿大、法國、烏克蘭、德國和土耳其的年小麥產量超過 2000 萬噸，並佔據着全球小麥主產國前十的位置。其中俄羅斯是小麥最大的出口國，烏克蘭則位列前四，兩國合計約佔全球小麥出口的三成，也因此在兩國的紛爭下，使全球農產品貿易站在了風暴的第一線。

至於印度，是僅次於中國的世界第二大小麥生產國，佔全球小麥產量約 14% ，但考量到國內糧食需求巨大和為了更好的控制國內糧價，因此很少出口大量糧食出口，出口量僅佔全球 3% 左右，為第八大小麥出口國。

從小麥過去供需可以知道，印度並非小麥的主要出口國，然而出口禁令的實施卻產生如此龐大的影響，突顯出市場對於全球小麥供應的黯淡展望。

值得一提的是，自俄烏戰爭爆發以來，印度的小麥出口商已經與埃及、土耳其等國家簽署了出口協議，這也是小麥進口大國-埃及首次選擇印度作為小麥進口國。而印度 4 月的小麥出口量達 140 萬噸，若無此次出口禁令的影響， 5 月印度已經簽署了超過 150 萬噸的小麥出口協議。

小麥價格飆漲原因

2007-2008 年爆發了一場席捲全球的糧食危機，當時世界糧食庫存更下降至 30 年來最低，除不利氣候因素造成主要糧食生產國減產，降息造成的通膨使得供需矛盾惡化，引起市場對於糧食缺乏的恐慌。

第一階段 : 氣候變遷及俄烏戰爭

時間回到今年年初， 1 月時全球最大小麥進口地，包括埃及、突尼西亞以及摩洛哥等國的北非地區，因為天氣乾旱威脅穀物生產，促成對於小麥進口的需求而加劇食品價格的通膨。

接著便是俄烏戰爭的爆發。烏克蘭素有「歐洲糧倉」之稱，大麥、小麥、玉米產量豐富，其中有 85 ％的作物需依賴海運出口，然而主要運送出口的黑海航線卻遭到俄軍封鎖，不僅使得大量的穀物滯留於港口，也造成運輸成本的提升，促成小麥第一階段的價格上漲。

第二階段 : 印度發布小麥出口禁令

在戰爭爆發後，其他小麥生產國家的供給變得格外重要，加上不久前印度總理莫迪才表示將大幅增加小麥出口以因應填補戰爭引發的小麥缺口。然而，小麥價格的飆升很快的改變了印度的決定，並在 5 月 13 日宣布禁止小麥出口，使得小麥價格再次衝上高點。

為什麼印度要禁止小麥出口？

在全球因戰爭面臨糧食的龐大缺口時，全球小麥買家轉而依賴印度的小麥供應，也因此印度的反悔無可避免的會遭到國際間的譴責。七大工業國組織（ G7 ）就對此表示:「印度所施行的這項措施，只會讓全球的糧食危機更加嚴重。」那究竟印度為什麼突然改口呢？ 筆者認為主要有兩項原因。

原因一 : 飆漲小麥價格已威脅國內糧食安全

在禁令發布時，全球小麥價格自今年以來已上漲逾 40 ％，由於印度原先沒有管制出口政策，加上不斷提升的燃料、貨物運輸、商品包裝及勞動力成本等，使得當地小麥等糧食價格也跟著上漲。

一方面，沒有限制的出口政策導致國內小麥價格高漲，威脅當地民生需求; 另一方面，糧食整體價格的上漲，也導致政府對通貨膨脹不斷上升的擔憂加劇。

原因二 : 極端氣候導致作物歉收

在 3 月中旬，印度便遭到極端熱浪的侵襲，不僅較往常早到 2 個月，攝氏 45 度的高溫也打破有史以來的最高溫紀錄，突如其來的升溫為當地農業生產及居民生活都帶來衝擊。在小麥生產上，熱浪嚴重損害了北部主要種植邦的產量，根據美國農業部的預估，印度的小麥產量將減少 100 萬噸。

印度暫停小麥出口可能造成哪些影響？

影響一 : 小麥價格受政府干預，穀賤傷農

儘管印度為了保障國內民眾的糧食需求，對小麥實施出口禁令，使得大部分新生產的小麥作物留在印度境內銷售，進而讓印度市場的小麥價格下跌，雖然大部分的民眾受惠了，卻也有人因此受到利益損失，這群人就是印度的農民。

對於俄烏戰爭、氣候因素等而出現的小麥長期供應缺口，這些農民原本有機會以超過印度政府所提供的最低支持價格（MSP）出售小麥，如今卻因為政府干預市場價格，而被迫以較低的價格出售，這對於印度的農民將是一個巨大的打擊。

影響二 : 糧食保護主義興起，加劇全球糧食危機

回顧過往的糧食危機，大多是受到像氣候變遷這樣的單一因素引起，這時聯合國、世界銀行等組織都可以叫輕易地透過成立基金援助受影響的國家。然而如今的糧食危機，除了加劇的氣候變遷，卻還有戰爭、通膨等，在綜合因素的共同影響下，使得此次的糧食危機難以在短時間內獲得改善，甚至短期內仍有越演越烈的情形。

在國際糧價飆漲的環境下，實行保障國內供給政策的國家並不是只有印度，戰爭爆發以來「糧食保護主義」的浪潮便席捲全球，在印度發布出口禁令後更進一步加劇事態的蔓延，如今已經有近 30 國對作物出口祭出限制，使得全球糧食危機越趨嚴重。

以馬來西亞為例，在印度宣布禁令不久後，便也對於雞隻出口實施限制，六月起每月禁止 360 萬隻雞的出口，而由於新加坡有三分之一的雞肉供應來自馬來西亞，也隨即造成新加坡的供應恐慌。相關的現象也紛紛出現在印尼、伊朗、土耳其等許多國家中。

不難想像的是，糧食價格的飆漲和短缺，對於貧窮的國家影響一定最為劇烈，根據聯合國糧食計畫署（WFP）警告:「全世界有 4,400 萬人正走向飢餓」。我們可以看到非洲地區的索馬利亞觀察到，自俄烏交戰以來，小麥粉售價翻揚一倍，通膨也讓食用油和其他食材價格飛漲，禍不單行的是，當地更發生了 40 年來最嚴重乾旱，當地有多達數千萬人正臨嚴重的饑荒威脅。

不知不覺的， 2 月地區性的俄烏戰爭已逐漸轉變成如今全球性的糧食戰爭。「如果禁令是出現在正常的一年，影響會是很小的，但損失烏克蘭的產量加劇了這項問題。」從一位分析師的看法中可以得知，印度的禁令只是作為此次糧食危機的催化劑，而此催化劑所推動的糧食保護主義將在未來繼續衝擊世界各地區的食品安全風險。

影響三 : 推升稻米與畜牧產品價格

一個商品的價格變動，往往會對於周遭具關連性的其他產品也造成影響，小麥也不例外。

相信熟悉經濟學的讀者，對於替代品對財貨需求的影響都不陌生，作為小麥常見替代品─稻米，小麥價格的飆漲促使民眾需求轉向白米，儘管以小麥為主食的國家或許難以迅速改變習慣，但同時消費小麥和白米的國家看到比較低廉的價格，便可能選擇白米，進而導致稻米需求增加和價格上漲。

另外，印度的小麥禁令也將使得用於製造動物飼料的劣質小麥短缺，使得動物飼料的成本增加，對包括養豬和家禽的畜牧業造成影響，連帶推升畜牧產品價格。

反思與探討 : 如何預先避免糧食危機

最後，我們或許可以從台灣的角度作為出發點，來探討這次的糧食危機事件。

國際糧食價格高漲，相信台灣的人民也都感受到了物價上漲的壓力，過去平易近人的排骨便當如今也得經過一番內心鬥爭，才捨的將手中的 100 元交出去。究竟有什麼方法可以避免受到國際糧價的大幅變化影響呢？

就短期來看，印度暫停小麥出口的動作確實可以保障國內免受國際價格影響，但卻也因此犧牲了部份農民的利益並促成全球糧食危機惡化; 而就長遠來看，提高糧食自給率不僅能減少對國外進口的依賴、減少國際間運送造成的碳足跡，也能以更平和、安全的方式確保糧食短期的充分供應。

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行號：分為「獨資」與「合夥」

許多我們常見的水果店、電器行、企業社都是行號，而根據行號的經營者人數又可再細分為獨資與合夥，顧名思義，獨資自然就是一個人經營，而合夥則是多個人共同經營。兩者除了人數之外還有什麼差異呢？就讓我們先從獨資開始了解起吧！

獨資是什麼？優缺點有哪些？

獨資 （Sole Proprietorship） 指的是由個人單獨出資所經營的事業，也就是說只要一個人開始做生意並通過一定的申請程式，便可以形成一個獨資企業。從上面這段話中，應該不難看出相較其他的企業型態，獨資是門檻最低也是最容易成立的企業型態吧！

截至 2022 年 3 月台灣的獨資企業總共有 889,321 家，為所有企業型態中最多家數的一種，究竟為什麼獨資企業那麼受歡迎？

獨資經營的優點

1. 登記成立門檻低：一個股東就可以申請成立，並只需要向地方政府登記
2. 營運較自由靈活：經營者可以全權控制及決定營運策略、獲利和資金等的運用
3. 減少稅務支出：就「營業稅」及「營利事業所得稅」上，有機會申請成為「小規模營業人」免開發票而減少營業稅的繳納
4. 也不需要申報營利事業所得稅，更多詳細資訊可參考 >> 創業難？報稅更難？五分鐘弄懂！｜法白商感情

獨資經營的缺點

1. 難以籌措大量資金：由於獨資企業的財力通常比較有限，以個人名義向銀行申請借貸款的難度也較大，因此限制擴展企業規模的機會。
2. 個人承擔巨大風險：獨資是以「自己」為權利義務的主體來從事經濟活動，可以說自己就是獨資事業，因此對於債務須負「無限清償責任」。簡單來說，當積欠債務時，若企業名下財產無法還清，債務人便需要拿出自己的財產來清償所有的債務。
3. 企業存在缺乏可靠性：與公司組織不同的是，獨資企業不以「永續經營」為原則，當企業業主死亡或缺乏繼續經營的能力，企業就有可能面臨倒閉的風險。

企業的資金來源有哪些？ >> 企業籌措資金的各種管道

合夥是什麼？優缺點有哪些？

相對於獨資來說，合夥最大的特色當然就是合夥人的加入！合夥 （Partnership） 是由 2 人以上所共同出資形成的企業，除非有額外訂定契約，否則每一個合夥人都可以參與、執行合夥企業的業務。

另外，當合夥企業有盈餘時，會依照各合夥人的「出資比例」來進行分配，簡單來說，就是按照一開始出錢的多寡，來決定企業所賺的錢各自應該分配多少。有分配力的權利當然有就有對應的義務了，當合夥企業發生債務需要償還時，如果企業的財產無法全部償還，便需要由全體合夥人負連帶無限清償責任來共同償還債務！換句話說，合夥人除了要負擔自己被分配到的債務比例，當其他合夥人無力負擔自己的比例時，是有「義務」要去幫忙償還的哦！

想更了解什麼是「連帶責任」？ >> 貸款時要填的「保證人」是什麼意思？

下圖以南瓜水電行為例，說明合夥人之間是如何分配利益與損失：

合夥與獨資有許多的相似之處，兩者皆不具備法人格且不屬於公司組織，登記依據為商業登記法，優點為設立成本低，缺點為成員須就企業的債務負無限責任，因此較適合規模小且風險低的營業事業。

有限合夥是什麼？和合夥有什麼差別？

相信對於大多數的人，獨資與合夥兩種企業型態並不是那麼的陌生，但我想大家對有限合夥應該就不是很了解了吧！其實，有限合夥 （Limited Partnership） 是在 2015 年有限合夥法施行後才出現的企業型態，與獨資、合夥最大的不同在於有限合夥具有獨立法人格，且有限合夥中又分為普通合夥人及有限合夥人，也就是說，有限合夥中的有限合夥人與公司的股東一樣，只需要對企業債務負擔有限的責任即可！

那究竟為什麼會有「有限合夥」的出現呢？

其實這跟「合夥」既有的缺陷有關！由於合夥本身並不具備法人格，因此所有合夥人對於事業都需要負擔連帶無限清償責任，但問題來了！並不是所有的合夥人都會實際參與事業的經營，有些僅僅是擔任「出資者」的角色，而無限的債務清償責任對於這些出資者而言太過巨大，因此也大大降低了這些人出資的意願。

有鑑於此，政府為了產業的發展需求，才會在之後創設具有法人格的有限合夥，讓投資者（有限合夥人）和經營者（普通合夥人）負擔不同的責任，以提升產業的競爭力。

有限合夥實例

私募股權基金是有限合夥的一種常見例子，其投資人分為普通合夥人及有限合夥人，普通合夥人是基金的管理者，也就是所謂的基金經理人，對於基金有經營與控制的權力，但需要負擔無限的責任。而有限合夥人指的則是外部的投資者，負責提供資金並享有分配收益的權利，但卻不涉入基金的管理、運作，且只需要負擔有限的責任。

私募股權基金相關介紹 >> 私募股權基金 （PE Fund） 是什麼？和 私募基金 不一樣嗎？

總結：獨資、合夥、有限合夥比較表

經過了上面分別對獨資、合夥、有限合夥的詳細介紹，我想你應該對這三種企業型態也有了基本的認識了吧！以下筆者將資訊彙整成更加清楚的表格，一起來了解彼此的差異！

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公司行號是什麼？分為「公司」與「行號」！

如果問你，麥當勞（McDonald’s Co, MCD-US）是公司還是行號？大家應該都會很直覺地認為是公司，但如果問你巷口的麵店是公司還是行號，可能就不會有太多人覺得是公司了！

其實大家的直覺是對的，麥當勞是一間公司，而巷口的麵店則通常會被歸類為行號。

那麼公司是什麼呢？「公司」是由一個或一群股東所組成，主要包括有限公司、股份有限公司等，是依據公司法成立的，而常見的台積電（ 2330-TW ）、中鋼（ 2002-TW ）等上市櫃股票或是麥當勞、全家（ 5903-TW ）等連鎖店都是公司。

而以「店」、「行」、「社」等作為名稱結尾的企業，例如：水果店、電器行、企業社，則會被歸類為行號。而「行號」又分為獨資與合夥，通常規模比較小，雖然與公司同樣是以賺錢為目標的事業，但兩者卻有著大大的不同！

以下簡單整理了公司與行號的部分差異：

公司、行號差別在哪？六個關鍵一次看懂

在我們開始了解公司和行號之前的差別之前，首先要注意的是公司和行號間是不能互相轉換的，行號未來不能變更為公司；而公司也不能變更為行號，因此在選擇企業型態時，了解兩者之間的差異非常重要！

差別一：行號在營所稅上相對具有「稅務優勢」

經營事業主要的稅收負擔不外乎是「營業稅」與「營利事業所得稅」（以下簡稱「營所稅」），而行號與公司在稅務上最大的差別便在於「營所稅」的有無 —「公司」須課徵營所稅，「行號」則不用，所以，當企業規模不大且營收較少時，或許申請行號會具有更多的稅務優勢。

面對政府的徵稅，公司每年須繳納 20% 的營所稅，行號則不被課徵營所稅，而是在盈餘分配後，併入個人綜合所得稅。那究竟課徵「營所稅」的影響有多大呢？讓我們用以下的例子來看：

從上圖中可以看出，同樣在一年中獲得淨利 50 萬元，在經過政府課稅過後，公司在營所稅及綜所稅上的繳納卻比行號多了將近四倍！因此行號在營所稅上相對具有「稅務優勢」。

更多公司、行號稅務上的比較 >> 開公司最重要的稅之二：營所稅

差別二：行號有機會「免用統一發票」

一般來說，公司不論營業額多少，都一定要使用統一發票，而原則上行號也要使用統一發票，並繳納 5% 營業稅，但對於符合「小規模營業人」條件的行號，是可以例外免用統一發票的，且只需繳納 1% 營業稅，那所謂「小規模營業人」的主要資格條件有哪些呢？

1. 每月營業收入未超過 20 萬元
2. 產品單價低、小店面生意。（例如:麵攤、小吃店）
3. 非連鎖形式
4. 從事的是零售業、不能是批發業。（批發業一定要開發票）

要注意的是，如果未來可能有與其他廠商合作或向公家機關投標的需求，建議還是乖乖地用統一發票吧！畢竟在交易時有一個合法憑證還是比較讓人信任的。

另外，儘管上面兩點提到行號在稅收及使用統一發票上具有優勢，但這是有條件的！只有對於規模較小、淨利較少的企業來說，開設行號才會具有這些優勢，舉例來說，當一個人年收入超過 471 萬，竟然要繳納高達 40 ％ 的所得稅！這也是為什麼我們常常聽到許多有錢人為了避稅，會選擇開設公司的原因。

看完了上面的介紹後，不知道你心中有沒有這個疑問：既然行號又省錢又方便，為什麼那麼多人還是選擇成立公司呢？別急～接著就讓我們繼續來了解公司具有的四大優勢吧！

差別三：公司股東的「責任有限」

行號中，不管是獨資創業者或是合夥人，對於企業的債務責任都是無限的，也就是說，當行號產生債務時，如果企業本身的財產無法完全負擔，行號股東就需要拿出個人財產，直到剩下的債務都清償完畢才行。

而公司股東基本上是「以出資額為限」 （除無限公司、兩合公司外），因此即使公司財產無法償還所有債務，股東最多只會將出資額賠光，並不會涉及其他個人財產。

若事業規模不會太小且出資人數較多，考量未來可能面臨無力償還債務的風險，建議選擇成立公司會是較有保障的！

差別四：主管機關不同，「地理保障範圍」有所差異

1. 「公司」的主管機關為「經濟部」，因此一家公司的名稱具有全國性，在國內的各個縣市都可以使用同樣的名稱開設分公司、連鎖店等。簡單來講，一家公司的名稱在全國具有專一性。

2. 「行號」的主管機關為「地方縣市政府」，因此相較於公司，行號名稱的專一性是以縣市為限。舉例來說，當一家行號在台北市以「美味脆皮甜甜圈」作為名稱，另一家在新竹市開設的行號還是可以取名為「美味脆皮甜甜圈」。

若事業未來的經營可能會不僅限於一個縣市，為了保有名稱的專一性，申請公司會是個較適合的選擇！

差別五：明確的章程，讓「投資者」更安心

相信有投資股票經驗的讀者，在選擇基本面好的公司時，關注的是公司的市占率、產品營收占比及營收成長等，資訊較公開且容易取得的公司，也會相對容易得到投資者的信賴與投資意願。

而對於一起出資成立公司或行號的股東、合夥人也一樣，在考量是否參與出資時，關注的會是企業的資本額、盈餘分配及股東詳細資料等，當這些資訊都被明確記載時，對於參與出資的股東、合夥人會較有保障。

比較公司與行號，公司在設立時依照規定便需要提出明確的公司章程，但行號則沒有這樣的規定， 因此在一群人合資成立企業時，設立公司或許會更有保障！

差別六：「申請貸款」的難易度

由於公司在成立時門檻較高，且許多公司都會經過會計師的簽證，因此相較於「行號」來說，銀行會更願意將錢借給「公司」。

另外，銀行在核准一筆貸款前，也會檢視企業是否會持續經營，舉例來說，常見的行號如路邊的店面或小攤販，當老闆想退休便可以隨時將店面關閉；但如果是一家大型公司，卻不是想關就關的掉的！當一家企業可能經營的期間越長久，也代表會有持續的收入來源，而這對於將金錢借出去的銀行會較有保障。

綜合上述考量，創業者在選擇設立行號或公司時，也應該評估企業未來會不會有向銀行貸款的可能。

小結

說了那麼多，我想你也看得有點霧煞煞吧！不如用一張表格清楚呈現！以下筆者將「公司」與「行號」的六大差異整理好給你！

公司行號申請流程

在我們已經了解公司與行號的差異後，又要怎麼申請設立公司行號呢？大致需要有以下八個步驟：

1. 決定申請公司還是行號

要申請公司或行號沒有一定的答案，不過由於兩者是不能互相轉換的，需要深思熟慮後再決定，如果你在參考上面提到的幾個差別後還是有點猶豫，不妨詢問有經驗的人，或直接到會計師事務所諮詢會更清楚哦！

2. 決定負責人、營業項目、資本額

決定負責人時需注意：

1. 需成年滿 20 歲且有行為能力
2. 若有在其他公司工作，需注意公司是否有規定不能兼職或擔任其他公司的負責人
3. 若有領取補助款，需注意是否會因為擔任負責人或是因為公司的收入而失去資格

決定營業項目時需注意：

1. 可以到公司行號及有限合夥營業項目代碼表檢索系統參考同業的營業項目，選最主要的營業項目就好
2. 注意代碼的最後一碼是否為” 1 ″，如： G101011 公路汽車客運業，為特許產業，需先有相關許可證才能跟市政府申請

雖然現在已經沒有最低資本額的限制，但如果設置的太低的話，也是有一定壞處的！更多有關資本額詳細的資訊可以參考 資本額要多少？有什麼影響？多久可以動用？必看實務全解析

3. 預查名稱是否已被使用

在正式申請名稱預查前，可以先通過「預查輔助查詢」確認要申請的名稱沒有跟別人重複。

• 公司名稱的預查輔助查詢 >> 公司名稱暨所營事業預查輔助查詢
• 行號名稱的預查輔助查詢 >> 商業預查輔助查詢

而在經過簡單確認後，便可以到 公司與商業及有限合夥一站式線上申請 正式申請名稱預查啦！

4. 至銀行開籌備戶，存入資本額

接下來就可以到銀行為公司開戶，記得要開的是「籌備戶」，而要攜帶的東西主要包括：

1. 公司/商業登記預查核定書
2. ​​負責人雙證件
3. 公司章（大章）、負責人章（小章）

當資本額存入並申辦登記完成後，就可以將銀行帳戶名稱改為正式公司的名稱啦！

5. 申請資本額簽證（行號不需要）

在資本額存入後，就可以開始找會計師事務所申請資本額查核報告書，證明登記公司資本額的真實性，各事務所需要的資料可能有些微不同，主要包括以下幾項：

1. 公司預查核定書
2. 存款餘額證明書
3. 銀行存摺影本正反面
4. 身分證影本正反面
5. 公司章程
6. 公司章（大章）、負責人章（小章）

6. 備齊設立登記需要資料

公司設立相關文件（下載）：

1. 公司設立登記申請書
2. 設立登記表” 2 份”
3. 公司章程影本
4. 股東同意書影本
5. 負責人及股東身分證正反影本
6. 房屋使用同意書影本
7. 房屋所有權證明影本（房屋稅單、謄本、權狀等，擇一即可）
8. 會計師資本額查核報告書

行號設立相關文件（下載）：

1. 商業設立登記申請書
2. 商業登記預查核定書
3. 房屋使用同意書影本
4. 房屋所有權證明影本（房屋稅單、謄本、權狀等，擇一即可）
5. 負責人/合夥人身分證正反影本
6. 合夥契約書（獨資不用）
7. 資本額證明文件影本（存摺、對帳單、餘額證明等，未達 25 萬免附）

7. 送縣市政府申請設立登記

當上述資料準備齊全後，再攜帶送件人身分證、大小章及規費便可以送到縣市政府申請設立登記。

送件完成後可以在這查詢追蹤 >> 商工案件進度查詢

8. 送國稅局申請稅籍登記

除了將之前送交縣市政府資料中的申請書替換成國稅局的申請書（下載），其他資料可以再通通打印一份送至國稅局申請稅籍登記。在收到通知並到國稅局完成簽名後，登記設立的流程就可以算是大功告成啦！

公司行號查詢

如果想對公司與行號了解更多，或是有創業需求的朋友，可能會對繁瑣的申請登記步驟感到霧煞煞，但網路上其實有很多的網站、平台都幫你將資訊整理好了哦！這裡一一介紹給你～

公司登記查詢

在全國商工行政服務入口網的公司登記查詢中，除了前面提到的公司名稱預查、登記案件進度查詢等，還可以找到公司、分公司的詳細基本資料及董監事、經理人等資訊！

行號登記查詢

而如果是想申請設立行號或是對行號資訊感到好奇的朋友，則可以到全國商工行政服務入口網的商業登記查詢中找到相關資訊哦！

另外，讀者如果對台灣現有的公司感到好奇，想要知道公司的董監事、股權變動歷程、設廠位址及商標等更詳細資訊的話，以下幫你整理了兩個實用的網站：

 台灣公司網
台灣公司情報網

公司、行號注意什麼？

1. 公司行號指的是「公司」與「行號」兩種不同的企業型態。
2. 當規模較小、淨利較少時，行號在營所稅上更具有稅務優勢。
3. 若行號符合小規模營業人資格，可以申請免用統一發票。
4. 股東對公司債務的負擔以出資額為限 ; 行號則負擔無限責任。

【延伸閱讀】

• 2022青年創業貸款總整理！申請條件、流程、額度一次看！
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隱形眼鏡主要分為「硬式」、「軟式」兩種

隱形眼鏡主要分為兩種類型：軟式和硬式，而根據功能還能細分出常戴型、拋棄式、美瞳隱眼等。由於軟式隱形眼鏡較舒適、方便，且容易配戴，是多數人的選擇，而硬式眼鏡由於材質關係配戴起來較有異物感，加上配戴的技術難度較高，有能力驗配者少，故較不易推廣。

四大國際品牌全球市占逾九成，為寡占市場

由於隱形眼鏡屬於眼科醫材產品之一，對安全性、規格要求高，也造就產業相對進入門檻高，以目前全球隱形眼鏡產業來說，較偏向於寡佔市場，美國的 Johnson & Johnson（嬌生（Johnson & Johnson, JNJ-US））、Alcon（愛爾康）、CooperVision（酷柏光學）及Bausch & Lomb（博士倫）等四大國際品牌加起來的全球市佔率就超過90%以上，其中又以北美、歐洲與日本為主要市場。

至於台灣的隱形眼鏡產業是以外銷為主（直接外銷比例超過 75% ），主要業者包含精華（ 1565-TW ）光學、金可、視陽、明基材（ 8215-TW ）、晶碩（ 6491-TW ）等共 12 家公司，其中精華光學在全球市占率約為 2% ，是第五大的隱形眼鏡廠商。而金可透過多品牌操作銷售，穩坐對岸市占領導地位。

值得一提的是，儘管台灣隱形眼鏡廠商占全球整體市占不到 3% ，在代工及品牌銷售上卻具有優勢。以中國地區為例，市場上大部分的品牌並沒有自主生產的能力，而台灣金可旗下的品牌海昌依靠多年的市場口碑，在代工上長期維持領先地位，在中國市占率超過 25% 。

台灣隱形眼鏡以出口為主

台灣的隱形眼鏡業者除了開發許多新熱銷產品如瞳孔放大片、彩色隱形眼鏡等，也透過品牌多元行銷，及拓展海外市場。近年直接外銷的比率超過 75% ，主要出口市場為日本、中國大陸， 2021 年分別占 43.5% 、 43.2% 。

台灣之所以外銷的力道強勁，其中一個原因也是本土市場競爭太過激烈，不只面臨國際四大品牌匯聚在台灣的情況，國內也有「隱形眼鏡三雄」精華光學、金可、晶碩等大廠，削價競爭的情形也因此出現，而中國由於近視人口高，隱形眼鏡滲透率卻低，吸引了各廠商逐漸往中國市場拓展。

隱形眼鏡產業鏈

從上圖中可以看到，代工及品牌廠商屬於產業鏈的中游，若擁有工廠和自主生產能力，直接向下游銷售，毛利率可達到 70 ~ 80% ; 而若由經銷商向下向下販售毛利率可達約 50％。台灣廠商相對中國廠商，具有生產規模大、品牌知名度高等優勢，且多數大陸品牌商缺乏自主生產能力，多採代加工形式，因此台灣隱形眼鏡品牌在中國具有一定競爭力。

台灣的「隱形」冠軍，毛利驚人

對於一般產業來說，要在這寡占市場中佔有一席之地也相當不容易，而台廠之所以成功打入歐美及亞洲市場，便是看到其不同的需求，從彩片市場下手，突破 4 大品牌的防線。

但由於隱形眼鏡屬於第 3 類高階醫療器材，產業的入門門檻相當高，因此都有 40% 以上的驚人高毛利，不只吸引許多廠商爭相投入，也成為台灣醫療器材出口品項的第一名，包辦近兩成。

隱形眼鏡市場現況與未來展望

市場現況

1. 中國占出口比重持續擴增
   日本、中國是台灣隱形眼鏡的主要出口市場，但隨著日本隱形眼鏡市場飽和，成長放緩，對日本出口占比漸次減少，而對中國出口占比則逐漸擴大，主因為隱形眼鏡彩片在中國大陸越趨流行，加上電商銷售優勢帶動需求攀升所致。
2. 疫情復甦帶動需求
   疫情期間隱形眼鏡產業雖仍受部分衝擊，但彩瞳片、眼妝等產品仍維持高速成長（人們外出須戴口罩，反而更加注重眼部），而隨著疫情逐漸緩解，各國陸續解封，人們外出需求增加，預計也將帶動隱眼需求更進一步回溫。

未來展望

據 CBNData 數據，70% 購買隱形眼鏡的消費者也會購買彩瞳；32.9% 的線上彩瞳銷售由非近視消費者貢獻，而台廠在中國彩片市場中持證數量相對較高，也受惠品牌知名度高、規模大等優勢，預期將逐漸提升國際競爭力。

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