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東區門戶計畫 懶人包!世界明珠房價多貴?南港新開發項目?台肥開發案進度?南港社會住宅有哪些?

編按: 世界明珠 2019年~2021年底的房屋交易資訊終於公開!共 150 筆,總金額高達 294 億元。其中,辦公室單價站上百萬大關,住宅平均成交單價約 127.9 萬元,最高達 175 萬元,且已經銷售七成!大幅超過周邊房價。 南港 為臺北市人口最少的行政區,近年來因 東區門戶計畫 ,投入許多重點建設如高鐵站、南港轉運站、南港軟體、生技、金融、文創園區與南港展覽館。 在 1950 年...

房產生活 出張王

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  • 出張王

    出張王,服務於工程營造公司,因工作關係常需到世界各地出差,在看過各地的城市規劃與建築設計後有許多省思,期許台灣也能變得更美好。於Youtube(https://reurl.cc/7obD1l)上分享城市發展、都市計畫、建設紀錄、歷史記憶、工程科技、設計美感等主題影片。

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  • 喬王

    目前在金融業擔任PM,同時也是理財部落客/Hahow買房線上課程講師/斜槓槓槓槓Podcast創辦人。立志用淺顯易懂的語言,讓更多人輕鬆踏入理財與房地產世界,進而掌控自己的人生。【免費試聽單元4】買房必知 告別無殼蝸牛的銀行貸財術:https://hahow.in/cr/joe-wang喬王的投資理財筆記:https://wannabuyhouse.pixnet.net/blog

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即使你沒有聽過區塊鏈,想必也有聽說過加密貨幣,比如比特幣、以太幣或前陣子很夯的狗狗幣,都是目前市場上的熱門投資標的,像筆者周遭的朋友已經陸續在投資股票、ETF 的同時,也開始將加密貨幣作為資產配置的一環。本文將帶領大家重頭認識區塊鏈,以及有哪些種類、產業類別等,最後整理熱門的加密貨幣平台! 本篇總共比較了 5 個熱門的加密貨幣平台,讀者可以點擊以下連結,直接跳到你想看的段落哦! 熱門加密貨幣平台:幣安Binance、Coinbase、Kraken、庫幣Kucoin、FTX 區塊鏈是什麼? 區塊鏈,英文名稱為 Blockchain,可以想像成一個在網路上面所有人都能參與的電子記帳本,更精確來說就是「去中心化的分散式資料庫」,一種藉由密碼學串接與複製資料的技術。在區塊鏈的世界中,礦工扮演重要角色,主要透過複雜的演算法(有興趣讀者可以自行查詢:Hashcash演算原理),協助將區塊鏈上的交易紀錄進行加密,並複製、分散儲存在全世界的礦工電腦裡。以下整理區塊鏈的三大主要特色: 去中心化:在區塊鏈當中不存在第三方機構,而是由眾多礦工共同維護資料庫,假使單一礦工發生問題,也不會影響到區塊鏈的運作;相反的,我們一般常見的銀行就是具中心化性質的第三方機構。 不可篡改性:簡單來說,就是區塊鏈上的資料不能被隨意更改,主要原因在於區塊鏈獨有的技術,能將經驗證後的資料放進區塊鏈當中。筆者這邊也提供幾個關鍵字:哈希值、默克爾樹、礦工算力,讀者若有興趣或想挑戰的話,都可以再自行查詢。 匿名性:在區塊鏈上的世界裡,主要都是使用「英文搭配數字」作為代碼呈現,如果你有投資過加密貨幣,就可以觀察到交易紀錄都是一串英文數字的亂碼,能保護用戶的隱私。 看到這裡,就能了解到為什麼區塊鏈被人稱讚具有相當高的安全性,同時因其運作方式,能夠實現社會在沒有信任基礎的情況下,也能以低成本創造出能正常交易的場所。 區塊鏈發展歷程:區塊鏈1.0、區塊鏈2.0、區塊鏈3.0 目前,區塊鏈的發展已經從 1.0 一路演進到 3.0,不僅代表著區塊鏈有更加成熟的技術,同時也表示區塊鏈的應用越來越廣泛,有關區塊鏈的詳細發展歷程,相關資訊整理如下: 區塊鏈發展歷程 區塊鏈1.0 這個階段主要聚焦在「加密貨幣」的發展,同時也開創了一種新型的記帳方式——分散式帳本應用,由全世界的礦工共同維護資料庫,不須再經過第三方機構的審查,即可完成所有的交易過程,也就是具有「去中心化」特色的交易系統。 區塊鏈2.0 這個階段主要聚焦在「智慧合約」的發展,而什麼是智慧合約呢?主要是從以太坊所發展而出的底層技術,主要使用程式編寫合約,具有自動執行且不會被竄改等特性,應用層面相當廣泛、多元,比如音樂產業的版權交易紀錄、食品產業的食品生產履歷等;而在投資方面,市場所掀起 NFT 與 Defi 等兩大投資商品熱潮,也是受益於智慧合約的技術。 區塊鏈3.0 這個階段主要聚焦在「IOAT」的發展,可以想像成區塊鏈技術與物聯網技術的結合,最大優點在於能將區塊鏈應用擴展到更多領域,例如醫療、科學、政府或藝術等產業領域,相較於區塊鏈 2.0,區塊鏈 3.0 使用更複雜的智慧合約功能與應用。 資料整理:股感知識庫 區塊鏈 種類:公有鏈、私有鏈、聯盟鏈 區塊鏈隨著不同的應用場景,可被分為三種主要類型,分別是公有鏈(Public Chain,下圖稱Permission Chain)、私有鏈(Private Chain)以及聯盟鏈(Consortium Blockchain,下圖稱Legacy system),各自的去中心化程度與信任程度皆有所不同,若繪製出來就會呈現如下圖,而有關區塊鏈的三種類型介紹,也一併整理於下方表格。 ▲圖片來源:區塊鏈技術指南 公有鏈 私有鏈 聯盟鏈 基本介紹 完全公開、透明的區塊鏈,所有人都可以在上面進行訪問、發送、接收或交易等動作,講精確一點,即所有人都能夠自由參與共識機制,是目前大多數區塊鏈的型態。 須有授權才可進入的區塊鏈,適合單一公司、單一機構內部使用,能提升公司內部交流的效率,是一個相當中心化的系統。 聯盟鏈介於公有鏈與私有鏈之間,結合了兩者的主要特色。相較公有鏈,能降低節點數量、提升運作效率;相較私有鏈,能減輕交易對手的風險。 常見於同類型的企業(如銀行同業之間的記帳標準),或有合作關係的不同企業,其中會由公司或機構來擔任節點。 是否有進入限制 無,所有人隨時都可以進入 有,須有授權或為內部成員才可進入 有,須有授權或為聯盟成員才可進入 優點 所有交易皆公開透明、去中心化程度高,具不可篡改、匿名公開等特性 交易速度快、保有內部隱私、交易成本低 交易速度快、擴容性高 缺點 因採共識決,交易速度相對較慢 完全中心化,遭駭風險較高,也亦有集中風險 相關技術要求較複雜,架設成本高 相關例子 比特幣、以太幣等加密貨幣  Quorum Hyperledger Fabric、R3 Corda 資料整理:股感知識庫 區塊鏈產業版圖 區塊鏈的應用相當多元,除了加密貨幣投資之外,其他常見的應用還包含了 DeFi、NFT以及與其他領域產業結合等,礙於版面有限,所以下面將針對上述的四種應用,來向大家說明目前的區塊鏈產業版圖,相關的發展內容是什麼: 區塊鏈產業主要版圖 加密貨幣 區塊鏈最知名的應用,為新一代的交易媒介與投資工具,常見別稱還有虛擬貨幣、數字貨幣等。全球第一款加密貨幣——比特幣——誕生於 2008 年金融海嘯之後,於傳統法幣不同,沒有主要的發行機構,具有去中心化特性。 DeFi DeFi 為去中心化金融(英文全稱 Decentralized Finance),基於區塊鏈的技術下,能藉由無數已編寫好程式碼的智能合約,在區塊鏈上實現各項傳統金融的服務與應用,像是交易支付、借貸服務、購買保險等,能有效解決傳統金融效率低落的痛點,所以 DeFi 又被稱作「虛擬華爾街」,知名例子為「以太坊區塊鏈」,但近年來也陸續出現許多新興公鏈,例如 Binance Smart Chain、Solana 等。 NFT 於 2021 年初火速爆紅的 NFT,英文全稱 Non-Fungible Token 為「非同質化代幣」,主要特行包含:不可替代性、不可分割性,且每一個 NFT 都是獨一無二的。也因為基於上述特性,所以 NFT 逐漸成為藝術界的拍賣方式之一,能更方便標記作品所有權,且有更好的防偽效果。而與 NFT 概念相反的就是「同質化代幣」,常見例子有比特幣、以太幣等可被投資的加密貨幣。 結合其他領域產業 區塊鏈不僅可以應用在投資領域,更能以相關技術結合現有產業,發展出嶄新的作業模式。在餐飲、藝術、金融或旅遊等產業,都開始嘗試引進區塊鏈技術。舉個實際例子,台灣知名的新創公司奧丁丁,即將區塊鏈技術融入旅遊業當中,開發了全球首創的區塊鏈旅宿管理系統「OwlNest」,能更有效率地處理訂房資訊與房間庫存管理。 資料整理:股感知識庫 熱門加密貨幣平台比較:平台介紹、特色總整理  加密貨幣仍是目前區塊鏈的主流應用,且隨著更多投資人加入,加密貨幣的市場規模明顯上升;同時,加密貨幣平台更如雨後春筍般不斷出現,若是對市場不熟悉的新手投資人,會不太清楚該怎麼挑選合適的加密貨幣平台,以下筆者將盤點全球排名前五的加密貨幣平台,供大家參考比較。 幣安 Binance:全球最大加密貨幣交易所 幣安 Binance 平台介紹 成立時間 2017年 交易幣種數量 超過 400 種 24小時交易量 新台幣 9,220 億元 入金方式 信用卡/簽帳金融卡、P2P、加密貨幣錢包、法幣入金、第三方平台 是否支援法幣 是,可接受新台幣、美元等 46 種法幣 平台特色 為全球最大的加密貨幣交易所,不管是平台流動性、投資標的或平台安全性都相當突出,而由幣安平台所自行推出的平台幣「BNB」,也是市場上的熱門投資商品。 資料來源:Coinmarketcap、資料日期:2021/10/22,股感知識庫整理 Coinbase:全球首間掛牌上市的加密貨幣交易所 Coinbase 平台介紹 成立時間 2012年 交易幣種數量 114種 24小時交易量 新台幣 1,843 億元 入金方式 信用卡/簽帳金融卡、加密貨幣錢包、銀行電匯 是否支援法幣 是,接受美元、歐元、英鎊 平台特色 全球首間掛牌上市的加密貨幣交易所,再次掀起加密貨幣的投資熱潮,與 幣安Binance 同為全球數一數二大的加密貨幣平台。Coinbase 平台具有良好的交易流動性、多元化交易商品,同時還提供完整的加密貨幣投資教學,適合當作新手的入門管道。 資料來源:Coinmarketcap、資料日期:2021/10/22,股感知識庫整理 Kraken:提供少見的加密貨幣期貨服務 Kraken 平台介紹 成立時間 2011 年 交易幣種數量 97種 24小時交易量 新台幣 626 億元 入金方式 信用卡/簽帳金融卡、加密貨幣錢包、銀行電匯 是否支援法幣 是,接受美元、歐元、英鎊、日圓、加幣、瑞士法郎、澳元 平台特色 Kraken 除了可進行加密貨幣的交易,更提供少見的加密貨幣期貨交易;另外,Kraken 於 2020 年正式取得美國首張 SPDI 牌照,成為美國首間提供加密貨幣託管服務的銀行。 資料來源:Coinmarketcap、資料日期:2021/10/22,股感知識庫整理 庫幣 Kucoin:擁有相當充足的加密貨幣幣別   庫幣 Kucoin 平台介紹 成立時間 2017 年 交易幣種數量 483 種 24小時交易量 新台幣 874 億元 入金方式 信用卡/簽帳金融卡、P2P、加密貨幣錢包、銀行電匯、第三方平台 是否支援法幣 是,可接受新台幣、美元等 48 種法幣 平台特色 庫幣Kucoin 最大特色在於提供種類繁多的幣別,在其他平台少見或較冷門的幣別,有很大機率可以在 Kucoin 平台上找到;此外, Kucoin 針對平台安全實施一系列的防護措施,較難受到外來的駭客攻擊。 資料來源:Coinmarketcap、資料日期:2021/10/22,股感知識庫整理 FTX:領先全球推出「上市公司股權通證(Tokenized Equities)」 FTX 平台介紹 成立時間 2019年 交易幣種數量 267 種 24小時交易量 新台幣 1,328 億元 入金方式 信用卡/簽帳金融卡、加密貨幣錢包、銀行電匯 是否支援法幣 是,接受美元、歐元、英鎊等 10 種法幣 平台特色 FTX 率先全球推出「上市公司股權通證(Tokenized Equities)」,24 小時都能交易美股,另外,FTX平台也有推出自家的功能幣——FTT。 資料來源:Coinmarketcap、資料日期:2021/10/22,股感知識庫整理 區塊鏈,引領世界前進的新技術 區塊鏈從單純的加密貨幣應用,逐漸拓展到各個產業,雖然目前尚為達到全球普及的程度,已經還有許多技術面的地方有待克服,但卻也成為引導世界變革的重要技術。在區塊鏈的應用當中,當屬加密貨幣投資最受大眾歡迎,市場上也出現不少相關的加密貨幣平台,不過還是要提醒讀者一下,加密貨幣仍屬於新興投資商品,在進場前還是要留意一下相關的風險呦。 【延伸閱讀】 2022 NFT 平台推薦:8 個 NFT 平台特色、手續費、交易方式總整理 NFT 是什麼?種類、風險有哪些?與加密貨幣的差異為何? 精選 5 部優質影集,輕鬆搞懂比特幣與區塊鏈
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編按:什麼是 VCSEL 呢?今(11/11)日,聯合報報導,因應 5G 時代到來、資料中心的需求增加,垂直腔面發射激光器 (VCSEL) 應用需求長期看好,而近年來 光磊  ( 2340-TW ) 也積極轉型要切入VCSEL ,光磊提供的 光敏二極體 是 Apple Watch 傳感器最主要供應商,公司看好穿戴裝置的智慧醫療商機,搶下Apple Watch Series 6訂單。但VCSEL是什麼 呢?他的 應用 與 原理 又是如何?一起來看看。 以下正文開始 雷射二極體 的 構造 雷射二極體(LD)的構造如<圖一>所示,外觀呈圓柱形,通常會依照封裝的不同而有不同的形狀,但是真正發光的部分只有「晶粒(Die)」而已。晶粒的尺寸與海邊的一粒砂子差不多,這麼小的一個晶粒就可以發出很強的光,由於雷射二極體的晶粒很小,所以一片 3 吋的砷化鎵晶圓就可以製作數百個晶粒,切割以後再封裝,目前主要分為下面兩大類: ➤邊射型雷射(EEL:Edge Emitting Laser):磊晶平面在水平方向,切割後在晶粒左右側邊蒸鍍金屬反射薄膜,雷射光沿水平方向(在磊晶平面內)來回共振,由右側邊射出,所以稱為「邊射型」,如<圖一(a)>所示,這種雷射功率高,但是投射出來的光場呈橢圓形,由於光纖的纖核是正圓形,因此連接到光纖時能量損失較大。 ➤面射型雷射(SEL:Surface Emitting Laser):磊晶平面與金屬反射薄膜都在垂直方向,切割後雷射光沿水平方向(與磊晶平面垂直)來回共振,由磊晶表面射出,所以稱為「面射型」,如<圖一(b)>所示,這種雷射功率低,但是投射出來的光場呈正圓形,由於光纖的纖核是正圓形,因此連接到光纖時能量損失較小。 圖一、雷射二極體封裝後的外觀 FP 雷射(Fabry-Perot Laser) 如果我們將<圖一>中的晶粒放大,得到如<圖二>的構造,中央部分發光區為砷化鎵磊晶,上下有 P 型與 N 型的砷化鋁鎵磊晶,最上面與最下面則有金屬電極,並且將晶粒切開以後,在左右側面蒸鍍金屬薄膜形成「共振腔(Cavity)」。 當雷射二極體與電池連接時,電子由電池的負極流入 N 型砷化鋁鎵磊晶,電洞由電池的正極流入 P 型砷化鋁鎵磊晶,電子與電洞在中央發光區的砷化鎵磊晶結合,並且沿左右水平方向發光,但是左側蒸鍍金屬薄膜較厚形成反射鏡(100% 反射),右側蒸鍍金屬薄膜較薄也形成反射鏡(99% 反射、1% 穿透),發光區發射出來的光經由左右兩個反射鏡來回反射產生「共振放大」,由於右方的反射鏡設計可以穿透 1% 的光,所以雷射光就由右方穿透射出,如<圖二>所示。 這種半導體雷射的結構最簡單,稱為「FP 雷射(Fabry-Perot Laser)」,由於雷射光是從晶粒的側邊射出,因此屬於「邊射型雷射(EEL)」。 圖二、FP 雷射(Fabry-Perot Laser)的晶粒構造與原理示意圖 由於邊射型雷射的雷射光是由側邊射出,因此側邊的形狀決定了光場的形狀,大家可以自行觀察<圖二>中 FP 雷射晶粒由右側看入其實是長方形,因此雷射光向右側發射出來的光場形狀應該是長方形,雷射光行走一段距離以後,由於長方形四個角落的光強度比較弱,所以光場形狀會慢慢地變成橢圓形,由於光纖的纖核是正圓形,因此連接到光纖時能量損失較大。 FP 雷射的優點為構造簡單,價格較低;缺點是光不夠純(發光波長分布範圍較大),由於光通訊產業上所使用的光纖會有「材料色散(Material Dispersion)」,是由不同波長(不同顏色)的光,在相同的介質中傳播的速度不同所造成,必須使用「雷射二極體」取代「發光二極體」做為傳送端光源,而且光的純度愈高愈好,因此,如何將雷射二極體的光純度變高就成了很重要的發展方向。 垂直共振腔面射型雷射(VCSEL:Vertical Cavity Surface Emitting Laser) 垂直共振腔面射型雷射(VCSEL)的構造如<圖三(a)>所示,直接使用「分子束磊晶(MBE:Molecular Beam Epitaxy)」或「有機金屬化學氣相沉積(MOCVD:Metal Organic Chemical Vapor Deposition)」在砷化鎵晶圓上成長數十層 N 型砷化鋁鎵磊晶(每一層之間折射率不同),接著再成長一層砷化鎵磊晶做為發光區,再成長數十層 P 型砷化鋁鎵磊晶(每一層之間折射率不同),最後在晶圓的上下兩面各成長一層金屬電極,並且使用化學蝕刻將上方的金屬電極打開一個圓形孔洞,讓雷射光可以由上方發射出來。 由於雷射光是從磊晶的表面射出,因此屬於「面射型雷射(SEL)」。 圖三、垂直共振腔面射型雷射(VCSEL)的晶粒構造與原理示意圖 由<圖三(a)>中可以看出,這種雷射的每一層磊晶都很薄,所以雷射光是沿垂直方向上下前進,在上下兩個金屬電極之間產生共振,並且由上金屬電極的圓形孔洞射出,所以光場形狀可以保持正圓形,由於光纖的纖核是正圓形,因此連接到光纖時能量損失較小。 上下兩個金屬電極可以施加電壓,同時也可以當作反射鏡使雷射光產生共振。數層不同的 P 型與 N 型半導體故意讓每一層之間折射率不同,所以沿著垂直方向形成光柵結構,可以使光變純(波長範圍變小),最重要的是,這種雷射不需要先將晶粒切開以後再成長金屬薄膜反射鏡面共振腔,可以直接在晶圓的上下兩面各成長一層金屬電極當成反射鏡面共振腔,所以可以在一片晶圓上同時製作數百個雷射,形成「雷射陣列(Laser Array)」,如<圖三(b)>所示,並且同時將許多根光纖分別連接到每個雷射上方,應用在光纖「骨幹網路(Backbone)」。 雷射二極體(LD)與發光二極體(LED)的比較 ➤雷射二極體的光發散角很小:發光二極體沒有共振腔,所以發散角很大,如<圖四(a)>所示,光束離開以後很快就分散開來;雷射二極體具有共振腔,可以使光束沿反射鏡方向發射,所以發散角很小,如<圖四(b)>所示,可以維持一道光束發射到很遠的地方。 圖四、雷射二極體的光發散角很小 ➤雷射二極體的光純度很高(發光波長範圍很小):發光二極體沒有光柵結構,無法使光變純,如<圖五(a)>所示;雷射二極體具有光柵結構,可以使光變純(波長範圍變小),如<圖五(b)>所示。只有一種發光波長的頻譜如<圖五(b)>中的紅色曲線所示,這種元件並不存在。 其實光純與不純很難從肉眼看出來,因為人的眼睛永遠只對亮度最強的波長的光感受最強,如果一定要描述肉眼看到雷射光與發光二極體的光有什麼不同,那麼只能說:當肉眼看到很純的雷射光,會從心裡產生一股莫名的感動,至於什麼是「莫名的感動」就「只可意會,不可言喻」囉! 圖五、雷射二極體的光純度很高 【請注意】上述內容經過適當簡化以適合大眾閱讀,與產業現狀可能會有差異,若您是這個領域的專家想要提供意見,請自行聯絡作者;若有產業與技術問題請參與社群討論。 其他詳細內容請參考「光電科技與新儲存產業,全華圖書公司」。 《知識力》授權轉載 【延伸閱讀】 二極體是什麼?有什麼產業應用 LED 是什麼?發光二極體的構造
積體電路
接觸過基本面分析的投資朋友,想必對「三大報表」一詞不會太陌生。三大報表,即「綜合損益表」、「資產負債表」、「現金流量表」這三大會計財務報表。這三個財務報表也是企業向投資人展示企業經營狀態最「簡單暴力」的方式 - 所有企業經營狀態都將在各財務報表中得到充分揭露。 綜合損益表,指的就是統計企業所有的「損」與「益」,最終計算、揭露出企業在「一段特定時間」(月、季、年)內究竟有沒有賺到錢。學會看懂綜合損益表,就能幫助投資朋友找到值得投資、有在成長的好標的! 本文重點: 綜合損益表是什麼? 怎麼看懂綜合損益表? 綜合損益表相關財務比率 怎麼判斷綜合損益表品質? 綜合損益表是什麼?損益表英文 綜合損益表英文是 Statement of Comprehensive Income ,又稱為利潤表,主要記載公司一段時間內各式各樣的收入( Revenues )與支出( Expenses ),最終計算出當期的「淨收入」( Net Profit / Loss,可能為正數或負數)。當一家企業淨收入為正的時候,代表公司正在賺錢,若「淨收入」數字能夠逐年成長就更好了;反之,若公司當其淨收入為負數,則可能代表公司營運出現潛在危機,若長年都維持負數,則可能公司體質、經營方針已經出現重大問題。 綜合損益表是記載各種收入與支出,最後計算出當期的淨收入,反應公司賺錢與否。 這些各式各樣的收入與支出,在綜合損益表內將因為性質的不同,被分類在不同的項目中。透過不同的收入、成本的組合與計算,就可以得到許多重要的綜合損益表指標囉! 怎麼看懂損益表? 俗話說的好:「言戰先研戰,制敵必知敵。」在學習看懂綜合損益表之前,讓我們先來看一張實際的綜合損益表究竟長什麼樣子! 損益表編列方式 ▲ 鴻海( 2317 - TW )2021 年 Q1 綜合損益表(節錄,資料來源:公開資訊觀測站) 若您是第一次看到這樣的報表,一定覺得頭昏眼花了吧!不要緊,其實綜合損益表並沒有你想像的那麼難! 從上表可以觀察到,綜合損益表不外乎就是記載了各式各樣、五花八門的收入和支出,不過由於各收入的來源、支出的理由不盡相同,因此也會被分類、劃分進不同的會計項目中喔!以下是幾個常見的收入、支出分類: 收入來源:營業收入、業外收入 支出來源:營業成本、營業費用、業外支出、所得稅 淨收入 = 總收入 - 總支出 若是這樣將綜合損益表的所有項目簡單劃分成以上這三類,是不是就明瞭許多了呢!下圖用更簡單的表達方式,讓大家更能理解損益表想要表達的資訊! ▲ 綜合損益表結構圖,股感知識庫提供 在對綜合損益表的大致結構有了概念後,讓我們一起來看看綜合損益表的「 9 大明星」!讀懂這 9 大會計數據,綜合損益表就再也難不倒你!營業 收入( Revenue ) 營業收入,也就是投資朋友常常在新聞、報章雜誌所看到的「營收」。是指企業在一段特定期間內透過販售產品所賺到的錢。營業收入是企業經營的根本,若企業沒有收入徒有支出,這樣是不可能會賺錢的。營業收入依照各企業產品不同,可以大致分為「銷貨收入」以及「勞務收入」兩種。 【 延伸閱讀 】EP02損益表的重中之重—營業收入 營業成本( Cost of Goods Sold) 營業成本,指製造產品、提供勞務相關的直接成本。白話而言,就是要讓貨品變成「賣得出去」的狀態,所需要的一切成本。包含:原料運費、工廠租金、水電支出、生產線員工的薪資、工廠設備的保險、折舊等等。 營業成本依照性質又可以分為「固定成本」,即不會隨產量多寡而變動的成本;以及「變動成本」,即會隨產量而浮動的成本。 【 延伸閱讀 】EP03從銷貨成本看經營效率 營業毛利( Gross Profit ) 營業毛利,是透過計算「營業收入 - 營業成本」所得。意指企業「直接透過銷售商品」而得到的利潤,可用來判斷公司的獲利能力表現。 營業費用( Operating Expenses ) 營業費用,指生產產品的直接成本(即是上面的營業成本)之外的一切間接費用。 白話而言,就是把貨品「真的賣出去」所需要的一切支出。包含:管理費用(經理人薪資、董監酬勞、辦公室折舊)、銷售費用(銷售業務員薪資、銷貨運費、廣告費用、零售店面折舊)以及研發費用(研發人員薪資、研發設備折舊)。 比較一下! 營業成本:讓貨品變成「賣得出去」的狀態,所需要的一切成本。 包含:原料運費、工廠水電支出、生產線員工的薪資等。 營業費用:把貨品「真的賣出去」所需要的一切支出。 包含:管理費用、銷售費用、研發費用。 營業利益( Operating Income ) 營業利益,是透過計算「營業毛利 - 營業費用」所得,意指企業從「本業」的營運中所獲得的利益。 簡而言之,就是企業將產品從「做出來」起,一路到成功「賣出去」所得之獲利(尚未扣除利息、所得稅等)。註:又由於營業利益尚未扣除利息以及稅支,因此又名「息、稅前利潤」( Earnings Before Interest, Taxes ;EBIT ) 業外收支( Non-Operating Income / Loss ) 指企業來自於「非本業」所得的所有收入與支出。常見的業外收支如下: 業外收入:處分資產收益、利息收入、匯兌利得、股利收入、租金收入、權利金收入等。 業外支出:處分資產損失、利息費用、匯兌損失等。 從上述幾個常見業外收支的來源可以合理推敲,公司對於自有財物資產的操作能力,會反應在業外收支的數字上。 【 延伸閱讀 】EP06企業一時的幸與不幸盡在 其他收支 稅前淨利( Pre-Tax Income ) 稅前淨利,是透過計算「營業利益 +( - )業外收入(支出)」所得。可以看出企業在尚未被課稅以前,究竟有沒有賺到錢。 所得稅( Income Taxes ) 企業只有要賺錢,就有義務要繳稅。至於需要繳交多少所得稅,則視各國法規而異(例如:台灣目前營業所得稅稅率為 20% )。由於所得稅支出必將侵蝕掉企業不少的淨利,因此投資朋友需要知悉稅率相關制度並與時俱進。 稅後淨利( Net Income / Loss ) 稅後淨利,是透過計算「稅前淨利 - 所得稅」所得。指企業營運一段時間後,最終所得的獲利。 若是正數,代表企業有在賺錢;反之則代表企業當期為淨損失。 看到這邊,希望各位投資朋友已經對綜合損益表中幾個重要的會計科目有所理解。現在,我們再回去看看前文的鴻海的綜合損益表後,密密麻麻的數字,其實想要表達的就是下圖而已! 這樣看起來,是不是就簡單很多了呢! 綜合損益表相關財務比率 有時候單看獲利的「數字」,並不能看清公司營運的全貌。例如「營業毛利」高,究竟是因為商品賣得超多?還是其實是因為每一件商品都有很多的獲利空間?因此了解損益表的各個名詞之後,還有幾個從中尤其衍伸出的、投資人最在意的幾個財務比率你不可不知! 毛利率( Gross Margin ) 毛利率 = 營業毛利 / 營業收入 毛利率是衡量企業產品本身的利潤空間,白話一點就是產品「好不好賺錢」的財務比率。不同的產業由於市場定位的不同,毛利率也可能大相逕庭,例如「代工」產業的毛利率就普遍偏低;而「IC 設計」、「新藥開發」等產業毛利率就明顯較高。因此在比較毛利率時,除了跟企業自身不同時期比較外,也可以參考「產品類似」的競品的毛利率,來作為企業競爭力的參考指標! 【 延伸閱讀 】多高的毛利率才算是高毛利呢? 稅後淨利率( Net Profit Margin ) 稅後淨利率 = 稅後淨利 / 營業收入 稅後淨利率,可以視為公司最終繳出來的營運成績單,用以判斷「每一元的銷貨究竟貢獻公司多少實際營收」。很直觀地,稅後淨利率數字越高,表示公司的獲利能力越強! 每股盈餘( Earnings Per Share, EPS ) 每股盈餘 = 稅後淨利 / 在外流通股數 如果說整張綜合損益表裡面最重要的是什麼,那莫非就是每一張表最下方的「每股盈餘」了。每股盈餘的概念可以簡單理解為「公司每發行 1 股股票能夠賺回多少元」。由於每一間公司的規模大小不同,自然營收數字會有明顯落差。你總不能期待台灣大大小小每一家電子公司都像台積電一樣這麼會賺吧!因此,在衡量企業獲利能力時,有一個更客觀的指標,就是將「在外流通股數」併入一起衡量。 以下是一個情境假設: 小股公司:稅後淨利 5,000 萬,在外流通股數 1,000 萬股 小感公司:稅後淨利 2,000 萬,在外流通股數 100 萬股 平常時候看來,可能很多人會直覺認為小股公司比較好,畢竟他淨利比較多!不過導入 EPS 的概念之後,其實投資朋友可以簡單算出小股公司 EPS = 5( 5,000 / 1,000 );而小感公司 EPS = 20( 2,000 / 100 )。如此一來,就可以發現:「喔!原來小感公司獲利能力是比較強的!」 損益表常見問題:如何判斷損益表好不好? 若看到這邊,您還想要更進一步判讀損益表所透露出來的資訊,以下幾個問題、觀念您可以反覆思考,或許可以更加強自己的判斷能力喔! Q1:「收入」多就好?最好是每一期都霸炸成長嗎? 有些公司當期損益超好,但有可可能是來自於「一去不復返」的收入,例如:變賣土地不動產、處分投資證券利益等。賣掉土地之後,不僅未來不可能再有這樣的收入注溢,更要承擔未來若是地價上漲,或是有擴廠需求卻再也沒有可以使用的土地資產等嚴重問題。所以投資朋友在判讀綜合損益表時,要去檢視收入的健康性,只有「業內」收入的穩定增加,才是長久之計喔! Q2:「錢」有沒有花在刀口上? 損益表可以揭露各式各樣的支出,讓投資朋友得以檢視公司到底把錢花去哪裡。如果有不當的成本、支出提高,而獲利數字卻沒有跟隨上升,則可能顯示該公司成本管控出了問題。而由於每家公司規模不同,相對應的各類成本(例如:人事成本、管銷成本)等基數也會不同,因此大家可以在比較支出時,可以多與企業本身不同期作比較,別誤把「小蝦米拿去比大鯨魚」,這樣往往會得出錯誤的結論喔! Q3:「獲利 3 率」知多少? (1) 營業毛利率 評斷產業競爭力,看的是公司的成本控管能力。高毛利率的公司通常會有以下特徵 - 掌握關鍵技術、規模經濟效益、對上下游業者議價、成本轉嫁能力高。例如:位居全球晶圓代工龍頭的台灣之光 - 台積電( 2330-TW ), 2021 年 第 1 季毛利率繼續維持在 52.36% 的高檔,對比同期、同產業其他公司:聯電( 2303-TW )的 26.5%、世界( 5347-TW )的38.1%,就明顯高出許多。 (2) 營收利益率 看的是「本業」的獲利能力。由於營益率是由「營業毛利 - 營業費用 」得到的,因此營益率的高低,也可以反映出公司營業費用的掌控,包含人事支出、行銷支出等公司內控能力。 (3) 稅後淨利率 看的是企業最終「整體」賺錢的能力,淨利率越高,代表公司越會賺錢。不過還是要比較不同時期的數字,才能看出公司到底因為什麼而開始更加賺錢了(概念同上述第一點的收入是否為「經常性」!) 營業毛利率:評斷產業競爭力,看的是公司的成本控管能力。 營收利益率:看的是「本業」的獲利能力。 稅後淨利率:看的是企業最終「整體」賺錢的能力 【 延伸閱讀 】EP12 損益表分析要注意什麼? 結論 綜合損益表( Statement of Comprehensive Income )為會計三大報表之一,揭露的是公司在一段特定時間內所有的「收入」與「支出」狀況,並在最後計算出「淨利」以及納入股本考量之後的「每股盈餘」。 在判讀企業的綜合損益表時,要記得不只要看表上的數字,而應該深入針對不同期、或是類似產業的競爭品牌去做比較,這樣可以得到一個更全面的結論。另外,將損益表的幾的數字組合,可以得到幾個很重要的財務比率!(複習一下:包含營業毛利率、營業利益率、稅後淨利率、每股盈餘等等),熟知這幾個比率背後的含義,將可以讓你更了解該企業的營運狀況! 日本經營之神——稻盛和夫曾言: 「會計是經營的中樞核心,不懂會計,就不會經營。」 不管你是相關背景出身,亦或是本較缺乏投資背景知識的其他領域人員,要成為投資達人,看懂財務報表只是基本功。筆者希望這篇文章,可以作為引領您進入基本面分析世界的鑰匙,若對基本面頗有興趣,本站上也有更多的文章、資源可以供您參考! 【 推薦閱讀 】如何看懂上市公司財報系列:損益表 【 推薦閱讀 】資產負債表和損益表的關聯性–有車 有房 沒煩惱?
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隨著 5G 產業的蓬勃發展,全球的科技業迎來全新一波產業革命,許多相關產業霎時之間成為市場新寵,而今天筆者想要帶各位一同探討的「低軌道衛星」正是其中之一。究竟低軌衛星是什麼?低軌衛星概念股有哪些?本文帶您一同揭曉! 人造衛星知多少 — 低軌衛星是什麼? 人造衛星是什麼? 想必大家都聽過「人造衛星」這個詞彙,但對於很多人而言「衛星」可能就不過是一種「酷酷的」、「飛在外太空」的東西。但你可曾認真研究過,「人造衛星」到底是什麼? 在研究人造衛星之前,我們必須先來談談什麼是「衛星」(Satellite)吧!所謂的「衛星」,指的「被重力吸引,並繞著比它們大的物體運動」的物體。像是地球繞著太陽轉,地球就是太陽的「衛星」;月亮繞著地球轉,因此月亮就是地球的「衛星」。 而不同於上述地球、月亮等「自然衛星」,所謂「人造衛星」是指被人類所製造出來、並藉由火箭帶至太空的不同高度、執行各種應用的衛星。人造衛星又可以依據「運作高度」及「使用目的」的不同,分為多種類別。 衛星種類 1. 從「運作高度」分類: 若用「運作高度」來對衛星進行種類的區分,主要可以分為「高軌道」、「地球同步軌道」、「中軌道」及「低軌道」四大類。這樣的分類方式,就可以畫分出我們今天要探討的主軸 — 低軌道衛星 ( LEO ) 。 衛星種類−依「運行高度」分類 衛星種類名稱 英文縮寫 運行高度 特色 高地球軌道衛星 HEO 大於 35,786 公里高空 早期氣象觀測所倚賴之技術 地球同步軌道衛星 GEO 運行於地球靜止軌道,約 35,786 公里高空 中軌道衛星 MEO 運行於中地球軌道,2,000~30,000 公里高空 主要應用於導航系統 低軌道衛星 LEO 運行於低地球軌道,300~1,500 公里高空 傳輸時延(註1)為全部最小,功率消耗小。同時覆蓋範圍也最小 表一:衛星依照「運作高度」分類,資料來源:台灣英文新聞,股感知識庫整理 註 1 :傳輸時延,指結點在發送數據時使數據塊從結點進入到傳輸媒體所需的時間 2. 依「使用目的」分類: 若改以使用目的來分類衛星,主要可分為「通訊衛星」、「導航衛星」、「氣象衛星」、「偵察衛星」、「天文衛星」、「資源衛星」等類別。 衛星種類−依「使用目的」分類 衛星種類 使用目的 通訊衛星 利用轉發無線電訊號,傳送電話、傳真、數據、圖像等訊息 導航衛星 從衛星主動發出無線電訊號,將物體進行定位 氣象衛星 配有氣象感測器,觀測大氣層中紅外線、可見光、微波輻射等數值 偵察衛星 搭載高效面地鏡頭,可應用於多種軍事用途(例如:海洋觀測、導彈預警) 天文衛星 觀測宇宙天體或其他宇宙物質 表二:衛星依照「使用目的」分類。資料來源:華西證券,股感知識庫整理 根據華西證券的研究報告, 2018 年全球「通訊衛星」的總發射量達到 546 顆(其中商用通訊衛星 462 顆、軍用/民用通訊衛星 84 顆),佔全球當年約 2100 顆衛星中的 28% ,足見衛星在通訊領域的應用已經越來越被重視。若這個數據還不夠說服您,不妨再看看另一個進階數據 — 2017 年時,通訊衛星總計只有 375 顆,而 2018 年迅速成長到 546 顆,YoY 成長率是極為驚人的 45.6% 。 低軌道衛星是什麼? 近期市場討論度極高的「低軌衛星」(Low Earth Orbit Satellite,縮寫 LEOS)可以分別用上文中兩種分類法來看 — 相較於其他高軌道、中軌道衛星,它是離我們最近的一種(高度在 1,500 公里左右或以下);而又因為他的傳輸時延小,低軌道衛星最廣的應用,正是屬於現在成長速度最快的「通訊衛星」範疇。 低軌道衛星(Low Earth Orbit Satellite, LEOS)指的是運行於低地球軌道(約 300 ~ 1,500 公里高空)的人造衛星。低軌道衛星具有較低的傳輸時延,主要應用領域是通訊傳輸。 根據資策會產業情報研究所(MIC)資料顯示,全球低軌道衛星數量於 2021 年已達 1,791 顆、 2022 年預估 2,825 顆、 2025 年至 2027 年更可能達 7,518 顆的發射量,成長速度也很驚人。 低軌道衛星應用 — 為何低軌衛星如此熱門? 因應未來世界通訊需求的高速成長,以及更高傳輸速率的需求下,低軌衛星通訊因為種種「優勢」被世人寄予厚望,有望成為解決未來通訊需求的「萬靈丹」。但究竟「低軌衛星」有什麼過人之處?以下幾點是低軌衛星具有的優勢: 低軌衛星優勢1:傳輸時間快,能配合更高性能的終端應用 低軌道衛星距離地表最近,因此傳輸時間(傳輸時延)也最短這項事實應該不難理解。如果傳輸時延超過 0.5 秒,就會開始使人通話品質有感降低,而低軌道衛星能做到什麼樣的通訊品質呢?— 它的傳輸時延可以有效控制在約 20 毫秒 ( 0.02 秒)或以下。而伴隨 5 G 技術的蓬勃發展,通訊需求量/品質要求日以遽增已是必然;甚至若未來的 6G 若真的發展起來,比 5G 更快速、更穩定、更大傳輸量的需求也將成為有效支撐低軌衛星產業的一大終端應用。 低軌衛星優勢2:外太空沒有「地形限制」,解決網路覆蓋率問題 低軌衛星的一大價值,在於衛星處於「外太空」,因此在佈局時不會受到地形的的限制。以往地面基地台無法覆蓋的地區(例如:離陸地很遠的公海地區、沒有空間架設基地台的叢林深處等),在未來都有機會透過低軌衛星的協助,將也可以有網路使用。以數據面作為佐證,目前全球人口中大約 35 億人生活的地區是沒有網路覆蓋的,不難想像未來低軌衛星若能有效解決這些地區的通訊問題,商機將會有多龐大。 低軌衛星概念股 筆者綜合市場資訊,為各位整理出台灣股市中血統較純的幾檔「低軌衛星概念股」,供投資朋友參考: 低軌衛星概念股 - 台股 主要產品 股票 小型衛星地面站 台揚 ( 2314-TW ) 兆赫 ( 2485-TW ) 啟碁 ( 6285-TW ) PCB 華通 ( 2313-TW ) 騰輝-KY ( 6672-TW ) 昇貿 ( 3305-TW ) 新復興 ( 4909-TW ) 高頻無線通訊模組 同欣電 ( 6271-TW ) VSAT微波元件 昇達科 ( 3491-TW ) 航太金屬零組件 公準 ( 3178-TW ) 漢翔 ( 2634-TW ) 晶片 宏觀 ( 6568-TW ) 表三:台灣低軌衛星概念股。資料來源:鉅亨網,股感知識庫整理 低軌衛星產業現況與展望 市場現況 — 美國制霸低軌道衛星產業 目前全球最積極佈局低軌衛星產業的,大致有 4 大營運廠商: Starlink(由 SpaceX 計畫)、Oneweb、Telesat 和 Kuiper(Amazon 之子公司),而像是美國、中國以及許多歐洲國家都積極在推動相關的政策以及資源輔助。 從數據面角度觀察市場,基本上美國在低軌衛星產業可說是「制霸」等級。根據中國賽迪顧問的統計數據,在 2029 年時,全球已發射的低軌道衛星,有 88% 將由美國發射,占比第二為中國,不過其佔比將只有 3% ,再來是歐洲國家的 1% 。 圖 1 : 2029 年全球低軌道衛星發射國家佔比。資料來源:華西證券,股感知識庫整理 未來展望 — Cost Down 策略 讀者們對於衛星發射的成本是否有概念呢?讓我們以 Space X 的創始號火箭 — 獵鷹 9 號運載火箭(Falcon 9 )為例,在 2013 年 9 月獵鷹 9 號成功完成第一次火箭發射,當次的發射成本為 6,198 萬美元(約 17.23 億台幣),著實不便宜。 當市場未來的商機很大已是市場共識,那剩下的關鍵,就在於如何降低成本以提高毛利率了。觀察現行各大廠商在做的 cost down 策略,主要有兩大走向 — 要不我一顆火箭搭載多一點衛星(降低每顆衛星發射成本)、要不我盡可能讓發射出去的火箭可以再回來進行下一次任務(降低每次火箭發射成本)。 1. Cost down 策略 1 :一箭多星 所謂的「一箭多星」,就是指盡可能地在一顆火箭上搭載多一點衛星,這也是目前技術已經逐漸成熟且可商業化應用的策略 — Space X 最新型的火箭,已經可以在一顆火箭上搭載 60 顆衛星,且還宣布旗下下一款重型運載火箭(星艦,Starship)將可依一次放上 400 顆衛星,若星艦計畫真能成功,將使得未來衛星發射成本將是以前的 ⅕ 。 2. Cost down 策略 2 :火箭回收 另外,「火箭回收」也是可以著墨的點。火箭回收說的專業一點,就是運用可重複使用發射系統(reusable launch system)的技術,設法讓更多的火箭零件能夠回收,應用在下一次的發射。前文所說到的第一次獵鷹 9 號發射,一次就要花上 17.32 億台幣,而 Space X 在第十次的發射,成本已有效降低到 8.31 億,之所以能有 51.2% 的降幅,就是倚賴其火箭回收技術。   圖 2 :獵鷹 9 號火箭回收情形。資料來源:維基百科 結論 俗話說的好:「人性總是貪婪」。當人們有了 5G 的技術之後,誰還會想要回去那個訊號斷斷續續、網速時好時壞的 3G 世代呢?對吧!在未來世代的通訊世界裡,「低軌道衛星」無庸置疑將扮演極其重要的角色。誠如前文所述,低軌衛星供應鏈著實十分龐大,概念跨足各大零組件產業,是真的有本事能成為撼動市場的「大人物」,相關廠商若能抓準商機,並有效控制成本,想必未來將不可限量。 資料來源: 華西證券 — 衛星行列深度報告系列一:好風憑藉力,扶搖九萬里 台灣英文新聞 — 人造衛星的種類及功能 維基百科 —獵鷹 9 號運載火箭發射任務列表 鉅亨網 — 低軌衛星將成為明年投資重心與投資標的
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編按:房仲到底好不好做?在台灣房仲店面甚至比便利商店還多,難道真的這麼好賺?今天股感幫大家請來從事房仲業多年的從業人員現身說法,讓我們來看看身為過來人的他,對於想要投身房仲業的新鮮人們有什麼建議? 經常聽到許多民眾講「你們 房仲 那麼好賺」,相信這應該可以列入《一秒激怒房仲業》的經典前三名了吧!每當客戶嘴巴講出這句話時,我相信有九成的 房仲 人員心裡第一句話一定是:「這麼好賺的話,你怎麼不來賺?」 說真的,講幹話是一件很簡單的事情,只是為什麼一般民眾都會這樣認知?為什麼房仲人員會對這句話這麼反感?我們應該要先從房仲這一行的工作內容來認識看看,順便分享給準備要投履歷到房仲業的你,以及最後我也會分享為什麼我最後會選擇房仲業作為我終生職業的原因。 這篇文章想讓你知道的是「房仲工作內容」到底在做什麼?每個人都以為房仲很好賺,但是卻忽略的房仲工作的高挑戰性與高風險性,以及為什麼看似如此輕鬆好賺的產業,每年卻有高達 90% 的新人被淘汰掉的原因,千萬不要被房仲的招募廣告、不要被房仲主管的大餅給騙入行了。 另外,這篇文章請你務必要看到最後,因為我會在本文最後的第九點告訴你,在房仲業或者業務工作領域內,要能夠業績做得好、做得長久的【3個秘密】是什麼,以及告訴你該怎麼達到這3個祕密的方法。 房仲業務內容 我們先來看看國內房仲的業務內容吧! 國內的房仲,也就是從事台灣不動產買賣的房仲人員,基本上的工作內容就是兩大類: 開發屋主 和 尋找買方 。 比方說你在 591 上面 PO 了一則售屋啟示,仲介公司打過來詢問要不要委託他們賣,或者拜訪大樓警衛問問有沒有人要賣房這一類的,就是在開發屋主也就是要讓自己和公司有貨源(產品)可以賣。 至於尋找買方就更常見了,每當到了傍晚或者週末假日,會常常看到房仲人員在路邊放著看板發著 DM ,內容幾乎都是在發最新最搶手的物件資料給路過的民眾,這一類的工作就是在尋找買方。 當然,開發屋主與尋找買房絕對不只有上面這麼簡單而已,真的要說起來還真的是五花八門,甚至還聽過不少「違法」的方式,其實原因無他,就是希望可以成交讓自己活得下去。而當屋主與買方終於都出現,之後就是要帶買方去看屋主的房子,如果看完之後有合適就會進入到討價還價的「斡旋」階段,相信這些應該大家都很清楚了,而斡旋就是房仲工作裡面最深奧的一門藝術,很多房仲人員做了五年十年還是沒辦法學會斡旋的藝術。 延伸閱讀>>>什麼是斡旋 ?買房一定要斡旋? 斡旋金 要約書 陷阱多,給了想反悔代價超大! 為什麼斡旋階段這麼深奧呢?因為一個房仲人員的斡旋能力幾乎就等於是業績能力了,你想一下,屋主跟買方的心態是什麼?就是一個想賣高一個想買低,共同點都是希望自己都「賺到」。不過價格(行情)就只有一個,如何讓買賣雙方對於最後的價格都會覺得自己賺到,這就是斡旋的藝術了。相對地,這也是很多民眾對於仲介印象不好的原因之一,因為民眾會認為仲介都在說謊。 說實在的,買賣雙方都這麼擔心,房仲人員不用一些說服技巧去溝通的話,怎麼能夠滿足貪心的買賣雙方呢?只是這些技巧就是被認為是說謊了,算是做這一行的一個必要之惡吧。但是今天的文章是要討論仲介工作內容,所以更深入的部分有機會再另外寫吧。 海外房仲 來看看海外房仲的工作內容吧! 至於什麼是「海外房仲」工作呢?因為台灣房地產從 2014 年就因為高房價、高稅制與低所得的問題開始衰退,也讓許多像是國際超級房仲這一類的從業人員如同當年經濟起飛時期的前輩一樣,開始將工作內容轉向海外市場,簡單來說,就是承接國外的房子來賣給台灣人投資。 說真的,海外房仲人員真的比現在的國內房仲人員輕鬆很多,因為案件(貨源)的部分會由公司去跟國外的建商(開發商)接,有一點類似代銷的模式,因此海外房仲所需要做的就是「尋找買方」即可,其他時間就是接受公司的教育訓練去了解海外市場與代銷的建案(幾乎都是預售屋)。 而以成交的機率來講,海外房仲現在絕對比國內房仲更容易,為什麼呢?這就跟現在台灣房地產蕭條狀況有關了,看完你就曉得為什麼現在新人進去做國內房仲是一件不太明智的選擇了。 台灣房仲的困境 高房價、高自有率、高空屋率、高稅制 上面的標題大概已經把台灣房地產的核心原因都點出來了,房價過高但是所得太低,買房子已經從很難變成難如登天的一件事情了,尤其是在台北市裡面,沒有個有錢的父母就別想靠3萬塊錢收入在台北買房子了。 高自有率也是一個很奇怪的房子,這麼高的房價依據 2017 年統計,台灣人的房屋自有率竟然高達 84.83% ,但是台灣的空屋率平均卻是 10% 左右,代表台灣現在房地產的狀況真的很畸形,尤其是人民所得不但沒有隨著房價一起上升,甚至還產生了房價上漲、實質所得卻下降的奇特現象。 這樣說明,你大概就可以知道為什麼政府跟民間都希望「打房」了吧,但是要面對一個全球共同的現實:「高房價是一個永遠不退流行的話題。」 延伸閱讀>>>【打房政策懶人包】 房地合一稅2.0 實價登錄2.0 上路!財政部 央行 國發會 聯手打房! 結果如同一開始所述, 2014 年房價開始向下盤整之後,很多的屋主心態還是高高在上不願意隨著景氣調整,再加上自己又不缺錢、房貸利率又這麼低的低利率環境,沒有屋主有必要降價太多甚至賠售自己的房子。而買方的心態你一定就很清楚了,現在房市這麼差我怎麼可能出高價來跟你買房,絕對是要用力地殺到見骨! 房仲好做嗎? 一個活在過去的光輝歲月、不願意降價出售的屋主,還有一個看清事實的買方,這兩邊同意的房屋價格絕對不會是吻合的。 請你告訴我,在買賣雙方的這種心態下,你要怎麼讓買賣雙方成交? 關鍵就來了,如果買賣雙方的價格認知沒有一致,就不可能成交;如果勉勉強搶一致了,通常也幾乎沒有仲介費的空間(仲介費高低的問題,留到下次再討論吧),請你告訴我:「在這種房地產市場下,要怎麼成交賺到服務費?」 回到房仲人員的工作內容就會變成這種狀況:屋主要賣得很多但是價格又很高(開價更高),買方認為房價還會跌所以就不願意出來看房子,費盡千辛萬苦讓屋主價格往下讓、買方價格往上加,還不見得能夠加到一致的情況,這個過程還會有很多奇奇怪怪的變數讓你的辛苦瞬間化為烏有,比方說:南部親戚嫌太貴、自以為懂的朋友意見、新聞媒體報導、 57台 Sway 的唱衰….等等,甚至偶爾還會遇到接近成交價格時,屋主突然貪心地坐地起價,種種奇奇怪怪的狀況都有可能發生在你的斡旋過程。 也就是一個結論,努力應該要有收穫,但是台灣國內房市的狀況則是你付出更多的努力,也不見得會有收穫近來,這個就是國內房市蕭條的慘狀。看到這邊,你還覺得房仲很好做,帶看個房子講講話就可以賺很多錢嗎? 如果有需要,絕對還可以請更多房仲人員列出我漏掉的一大堆甘苦談血淚史。 為什麼還要在房仲業? 不爽不要做啊! 廢話,如果可以當一顆幸運的精子、如果有良好的學歷、如果有家庭背景,任何人都會想做些輕鬆穩定又周休二日年入百萬的工作,誰要出來這麼辛苦地賺這種付出與收穫不成比例的工作,還要被客人嫌我們太輕鬆賺太多。 就是因為很多的原因,有許多人是不得不進來這一行討生活的,像我是屬於家裡沒背景自己也沒學歷的類型、還有人是因為想要翻身致富、也有人是因為做其他工作收入不多又搞壞身體….等等,但是結論只有一個,幾乎沒有人從小就是把房仲工作當作人生志願的吧。 但也如同本文所述,很多人懷抱著想要賺大錢的期許進入這個產業,但是能夠在這個產業生存下來的人極少,應該有 50% 的人活不過三個月、 60% 的人撐不過一年, 90% 左右的新人會在四年內完全消失在這個市場上。 為什麼你認為輕鬆又好賺的工作,陣亡率卻這麼高?還沒有提到的是,房仲業還是全台死亡率名列前茅的產業! PS:這種有生命危險的工作,成交之後收 4 + 2% 的仲介費,還要跟同事、跟公司拆,你真的覺得仲介費很貴嗎 XD 至於為什麼要做這一行呢?其實有一個最關鍵的原因,因為房仲業是唯一一個可以讓沒有背景又不甘於命運的人,靠實力翻身的機會,就如同窮人家的小孩只能靠聯考翻身一樣的道理。 再加上看看台灣現在的經濟狀況、各個產業的所得,做一般的行政職工作能夠收入到 45,000 基本上就是頂天了,已經超過全台 70% 的人口收入了,這個收入你還得期待公司不要倒、公司要賺錢、共體時艱的時候不要想到你、工作量倍增但是收入卻是固定….的種種狀況,也就是說這筆收入的穩定很大的原因並不是決定在你身上,而是公司的經營狀況。 萬一你所處的產業市場也在萎縮當中(例如最明顯的補教業,學生數量就是你無法抗拒的大幅減少),那你過去所累積的這些經驗與實力可能就會化為烏有了,講得更大膽現實一點:現在已經沒有什麼穩定的工作了,任何產業慢慢地都要有業務行為,因為幾乎所有產業都需要業務來養活公司,如果不需要?那就有很高的機率會被快速發展的 AI 給取代了。 更別說有在台北生活的人都曉得, 45,000 能夠在台北活下去是一件非常辛苦的事情,你還想談買房子嗎? 在房仲業怎麼賺錢? 相信很多人都聽過八二法則,很現實地,房仲業就是一個標準的八二法則,一間公司 80% 的業績都是由 20% 的人創造,而這 20% 的菁英裡面,當中又有 20% 的人佔了 80% 的業績,大多數的房仲公司都是如此,當你進到全公司前 20% 的業績時,基本上你也可以在這個產業生存下來了(就像小弟我一樣)。 很多國內或海外的房仲新人在做這一行時都有一個感覺,就是台灣人都非常短視近利,投資一定要短期、高獲利、零風險,但天底下哪有這麼好的事情(這也是很多台灣人會在海外房地產虧錢的主因)。 重點來了!很多房仲業的新人,其實自己也就是這種短視近利的人。 在公司擔任面試官的我,經常聽到面試者與剛到職的新人說,希望第一年的收入要有 100 萬或者 150 萬才夠,但是實際上依照目前台灣的房地產市場,這樣的收入至少你也得撐個 3-4 年才有機會,你怎麼會期待自己剛進入這一行什麼都不懂又沒有客戶沒有人脈,你就可以跟那些資深人員有相同的收入?你有比那些資深人員厲害嗎? 也因為這種短視近利的心態,許多業務在入行三個月之後就開始懷疑自己、懷疑公司、懷疑這個產業便離開了,而大多數人也會在一年之內因為沒有賺到理想的收入(甚至幾乎掛蛋居多)便陣亡了,這種狀況在現在房市壞和過去房市熱的時期都屢見不鮮。 相反地,許多人可以在這個產業生存超過 4 年以上的,如果剛好又順著趨勢做到正確的房地產市場,年收入破百萬並不是很困難的事情,而且這個百萬收入還不需要你爆肝、熬夜、應酬、受前輩與學長姐脾氣….等等的情況下賺到,因為這些累積在你身上的實力與人脈是別人拿不走的,所以有個台中中信房屋的前輩對我說過:「房仲業是一個付出與收入不成比例的工作,等你做久了,只需要付出一點點的努力,就可以換得不成比例的巨大收入」,這些話聽在新人耳裡多麼諷刺,但確實是事實,而且這樣資深的專家確實值得這樣的收入。 因為房仲人員賣得不是體力活,是「資訊」,這些就是依賴「專業與經驗」才會有這樣的價值出現,如果你沒有先花時間、低頭付出覺悟,那你憑什麼賺取這一行的高收入呢? 房仲業務不適合誰 就我目前帶團隊與自己從小到大的房仲家庭經驗,不缺錢的、太缺錢的、想法太多、愛抱怨的這幾類人不適合做這一行,因為不缺錢你就不會有撐下去的動力,太缺錢的人會為了成交講出不適合的承諾,想法太多人的人沒辦法教,甚至連公司的政策也不好配合,我們提供的教育訓練也會一堆質疑。 至於愛抱怨的人,我相信沒有任何公司希望招募這樣的人進來,即便你的能力再強。 要知道,房仲公司是一個打仗的部隊,不是幼稚園或托嬰中心,你的不耐操、玻璃心、想太多、自尊或姿態太高,那都是你的問題,公司沒有義務要去給你愛的教育慢慢輔導你,請你自己回家找爸爸媽媽吧。 想要從事房仲業的你,知道現在市場上的買方有多難搞嗎? 房仲業適合誰 相反地,什麼樣的人適合做房仲業呢? 如果是我的話,我會說:很想很想賺錢的,而且品行良好、願意接受培訓的人,因為強大的賺錢動力是斬斷心裡一堆毛的最佳利器,為了賺錢你會願意付出非常多的努力、承受很多的痛苦與寂寞,這樣才有辦法撐過前面幾年最辛苦的養成期。 願意接受訓練則是最困難的地方,因為現代的年輕人都會有很多自己的想法與做法,什麼方式都想嘗試,就是不願意使用公司的方式,會導致許多想法多但是沒有執行力的新人就這樣漸漸失去信心,當然,公司也要有足夠的眼界與格局讓新人合理地去嘗試,這也是為什麼我們德寶團隊可以產生像「國際超級房仲」,和我的同事們「海外投資Master」、「曼谷地產先生」和「大仁哥的東協筆記」….這種靠寫文章就能讓客戶上門的例子;而品行良好比什麼都重要,良好的品性比業務能力更值得企業栽培,這也是一間企業最適合拉來擔任主管階級的類型。 也因此,在先進國家能夠從事房仲工作的人員,社會地位是與律師、醫師、會計師比肩的高級職業,因為除了收入相當高以外,還必須要有高度專業與獨立作戰的能力。 最後來看一下房仲人員的工作辛酸吧...... 加入房仲業前的 5 個提醒 如果想要進入房仲業應該要了解那些? 所以說,你想要從事房仲業嗎?如果看完文章還願意把眼光放長遠來做這一行的話,以下有幾點提醒可以給你參考看看: 1.慎選對的市場 如果你看到一群人在搶一個沒有魚的魚池,那你就知道該離開了,例如台灣的房地產市場。而如果你發現魚很多,但是池裡的魚有毒,那你也千萬別碰!例如……(想知道的請私下加入我的 LINE 吧)。 2.慎選對的房仲公司 如果一家房仲公司自己都沒辦法賺錢,公司的高階主管業績也很差,那這些人就會是幾年之後你的樣子,而且這種公司也沒辦法幫助你提升能力。 3.前面至少半年要有底薪 如果一開始半年的養成期你在沒有收入的情況下,你的學習與養成效率會大打折扣,因為你每天想的都會是:「房租、水電、生活費該怎麼辦?我該繼續聽課學習,還是出去跑客戶?我該說什麼才可以讓這組客戶購買?」 4.跟投資房地產一樣,要有長期持有的準備 進來這一行,並且希望可以靠這一行賺錢的話,給自己至少 3 年的時間深入了解這一行吧,在房地產做不到三年的都是「屁都不懂」的菜鳥,給自己累積的時間才能真正在這一行賺到錢。 5.認真學習 請記住一件事情,沒有同事有任何義務要教會你,那是公司的責任,這個觀念在房仲公司非常明顯(除非你是年輕正妹就另當別論),尤其這個市場是同業的客戶可以搶、同事的客戶不能碰,把你教會了通常只會讓自己多一個對手,同事何必讓自己增加對手呢? 所以假設你遇到願意花時間教你的前輩,請好好謝謝他,即便他教得不見得 100% 正確(因為這一行沒有什麼絕對正確的運作模式),而且有一天你離開這個公司了,他所白白付出的時間精神是完全沒有任何回報的。 房仲業績做得好、做得久的 3 個祕密 這篇文章是我這幾年下來,不但是點閱率衝最快也是目前整個網站點閱率最高的文章,平均每天都有數百人點進來,真的沒想到想要從事房仲業的人有這麼多,同樣地,我也已經看到很多人透過這篇文章了解房仲業並加加入房仲業以後,最後因為成績做不出來而黯然離場的狀況。 所以我想特別針對我自己十年累積下來,再加上我爸爸媽媽做房仲業 30 年的經驗,來分享 3 個能夠讓你業績做得好,還能夠做得長久的核心秘密,只要掌握這 3 個祕密去挑選房仲公司、找到屬於你的正確方向,你就不必擔心自己會被這個產業給淘汰掉,至少生存下來是絕對沒問題的,而且放在任何一個業務工作都絕對能適用: 1.你要有夠強的專業能力 這邊講的專業能力,都是屬於身為一個房仲業務員最基礎專業知識,像是對於你們公司銷售的案件要熟悉、要懂得商圈內的行情、要知道公司的主力社區有哪些優缺點、要學會如何製作產權資料,以及分辨房子有什麼風水瑕疵之類的。 延伸閱讀>>>居家風水懶人包!這些 煞氣 難處理!這樣的房子別選了 這些專業能力不在話下,因為這是身為一個從業人員最基礎也最應該具備的能力,也是我們不要老是人別人覺得,房仲就只是靠一張嘴在賺錢的原因之一,如果你老是靠嘻嘻哈哈、搏感情、呼巄的方式來做生意,這種做法絕對沒辦法讓你業績多好,生意也絕對不可能長久的,因為沒有人會喜歡跟一個沒有料的人合作。 不過這邊講的專業能力,也不是說要你成為整個公司、整個業界前 5% 、前 10% 的頂尖人士,畢竟這個難度實在太高、名額也太少了,但至少你要具備足夠比絕大多數的一般消費者更高的專業知識才行。 專業能力這方面你可以放心,因為只要你加入的是一般大品牌那種正規房仲公司,或者是直營體系的房仲品牌,它們都會有完整的教育訓練來把你培養成一位專業人員,你只需要在學習之後多多複習、多多練習,其實不用多久就可以把基礎的專業給培養起來了。 2.你要有夠強的業務能力 業務能力跟專業能力就不同了,這邊的業務能力包含了你如何讓屋主願意降價、讓買方願意加價,還有如何讓陌生客戶可以對你產生信任、進而想向你買賣房地產的能力,或者講得更簡單的就是:讓客戶喜歡你、相信你的能力。 這一點非常吃人格特質了,我在剛做這一行時也因為個性太內向、太孤僻而吃了很多虧,所以我們在面試新人時常常會這個新人有沒有所謂的「業務特質」,其實講的就是這一點,或者講得更核心的話,那麼就是能夠與客戶「建立關係」的能力。 業務能力該怎麼學習呢?這個部分一般來講都是從兩個面向來學: 從學長、主管、店長身上學習 你的這些前輩都會有很豐富的業務經驗,所以可以透過他們的分享和實際操作客戶的方式,來學習它們的業務技巧。 但是透過這個方式來學習有個缺點,那就是每個人的個性不同、業務的操作方式也不同,所以透過這種「經驗傳承」的方式很難有一套體系來讓你學習,甚至有些前輩的業務技巧並不到位、或者是有不好的小地方,身為還無法辨別好壞的新人,很容易就學得不完全、學到錯誤的東西。 看書學習 這個是我主要在用的方式,因為我當初進房仲公司就明顯感覺到上一點的問題,於是喜歡看書的我,從做仲介開始就買了很多很多跟業務相關領域的書籍來看,而我也最推薦這個方式來學習。因為看書最大的好處,就是大多數能出這方面書籍的人,業務能力都算是高手等級的,你只要花三百多塊錢,就可以把一位業務高手畢生的業務精華在一兩天內全部學走,而且還是非常有體系、有系統的學習。 不過看書學業務技巧有個小缺點,就是缺乏實際操作的機會,所以很建議一般菜鳥房仲在剛入行的頭兩個月,趕快多買業務方面的書來看,接下來就可以透過前輩們的業務分享,還有接下來客戶慢慢上門的機會,把你從書上學習到的觀念變成實戰的經驗。 3.你要有足夠強大的開發客戶能力 這一點,就真的是你必須要清楚地認知到房仲產業的「硬傷」了,因為幾乎 99.99% 的房仲公司,在這一點都做得非常非常地落後。讓我舉個例子,當你進入房仲公司之後,很快你就會被要求去開發屋主、下一步會要你開發買方,無論你是開發屋主還是買方,你的公司是不是都要你做以下的事情: 去社區拜訪大樓警衛,結果警衛對你的態度都極差極冷淡,除非你是年輕正妹 要你沒事就留在公司,上 591 打那些屋主刊登的開發電話 要你打收入號的電話,或者是一些不能說來源是哪裡的電話名單 中午、傍晚和假日,你都得道路邊,發傳單給那些冷漠的路人 要你詢問親朋好友或老同學,有沒有要買房或賣房的 要你把公司的那些建案資料,用LINE發給你所有的客戶或者親朋好友 要你把公司的那些建案資料,PO在你的私人臉書動態上面 要你下班之後去貼小蜜蜂(電線桿上的廣告單) 要你去找有沒有屋主自售的紅宣廣告(這個已經很難遇到了) 去鄉公所買公佈欄的廣告欄位,讓你可以貼 DM 在上面 以上隨便舉的這 10 個,都是所有房仲公司會要求菜鳥房仲,甚至大部分資深業務都要去做的事情,而這些傳統開發客戶的手法,都是 30 年前的房仲業就在使用的開發手法(因為我小時候就在我爸媽公司看這些做法看到大)。而且你會慢慢發現,一旦業績陷入瓶頸的時候,幾乎每一間公司就會開始強制要求每一個業務員要去做上面的事情,因為這就是那些資深老業務在過去的成功經驗,所以一旦遇到業績上的障礙,他就會要下面的業務去複製那些二三十年前,他曾經成功過的模式,沒有例外。 但是,你曉得三十年前的時候,不但沒有智慧型手機,那個時候是個連手機都還沒有普及的時代,都已經快要 2021 年了,還在使用 1980 、 1990 年代的開發客戶手法,你覺得真的合適嗎? 以我自己為例子,我過去五年在海外房地產業績做得還不錯、甚至有一年業績可以做到 467 萬(我賣得海外房地產,都是總價又低、佣金又低的產品,所以平均每年至少要成交 15-20 件以上)的時期,上述那 10 點傳統舊做法,我是 1 項都沒有做過,就可以達到每年 200-300 萬的業績,同時我每一年可以新增客戶的數量,如果不是公司第一名,至少至少也是每年的前三名了。 重點是,我使用的開發客戶方式,還幾乎不需要花什麼錢,平均每個月不會超過 1400 元,比你看到的花錢請工讀生發廣告、請報社夾報、在大樓外牆貼你的形象帆布照….等等,都還要便宜太多太多了。 房仲業務心得 「選擇比努力更重要」,我相信這一點你一定非常認同,對吧? 因為如果你一開始選擇的方向不對,就像是你要開車去台北市,結果上交流道時竟然往南下開了,那麼接下來你越努力、越認真,只是讓你離原本的目標會越來越遠而已。 也因為這幾年我看到太多太多默默努力又認分的新人房仲,因為努力的方向不對,很快地不到一年就黯然地離開這個領域,真的是很可惜,我曾經看過一位非常認真、非常努力、業務經驗 20 年的阿姨,進入房仲公司之後乖乖地聽公司的政策,每天非常認真也不馬虎地打著陌生開發電話,時間到就去路邊發傳單。 結果半年後,她的這份堅持,換來的不是豐富的業績,而是被消磨殆盡的熱情、一點也不剩的自信,這半年不但沒有成交沒有業績就算了,甚至連一個像樣的準客戶都沒有上門過,甚至最後離開時,還被公司認為是「業務能力不足」…. 因為我希望不要再看到像這位拼命工作的阿姨,最後卻因為配合公司的舊方法來開發客戶,而導致最後非常低潮地離開這個產業,所以特別更新了這篇文章的內容,希望可以透過這篇更新後的文章內容,可以幫助到你預先知道: 房仲業真的可以做、房仲業真的可以賺錢、房仲業真的能幫助什麼都沒有的我們能夠翻身,但是你一定要做出對的選擇,往對的方向努力,不要再重蹈那麼那麼多前人失敗的覆轍了。 《國際超級房仲 授權轉載》 【延伸閱讀】 房仲抽成 比例?房仲都偏心賣家? 賣方仲介費 買方仲介費 要給多少?找房仲的注意事項! 買房流程 懶人包!買房簽約注意事項有哪些? 用印 完稅 交屋 要注意什麼?
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聯準會 6 月縮表 聯準會如同市場預期的,宣示打擊通膨、升息2碼、也公布了從六月開始縮表,今年將縮表大約 5,000 億美金。這場會議,原本就被認為是一個會「發生很多事」,但是都是「預期內的事」的會議。然而,這次 FOMC 會議最大的亮點,是會後記者會上 CNBC 的記者 Steve Liesman 問了主席 Powell 有關一次升息 3 碼的問題,Powell 的回答是: “ 75bp increase is NOT something the committee is actively considering. ” 在五月 FOMC 會議之前,聯邦基金利率期貨 (fed funds rate future) 市場隱含的六月升息 3 碼機率,已經幾乎達到 50%。市場漸漸覺得,五、六、七月可能就是 2 碼、3 碼、2 碼的節奏。市場原本猜測在這一次的會議,主席 Powell 可能會針對這個議題「打太極」,說他們不排除任何選項,但是也還沒有做任何決定。直接否定了升息 3 碼的可能性,這是這一次 FOMC 會議「實際」可能發生最鴿的一種可能,結果還真的發生了!再加上,St Louis 的聯邦準備銀行總裁 James Bullard 這一次也沒有投下反對票,在三月的時候他對於升息 1 碼投下反對票,因為他想要 2 碼,這一次他卻沒有因為想要升 3 碼而對於 2 碼投下反對票,所以看起來,在聯準會的內部強力支持 3 碼的人幾乎是沒有的。 在縮表詳情公佈,看起來六月、七月應該都是 2 碼的情況下,接下來幾個月聯準會貨幣政策的確定性「相對高」,聯準會讓市場受驚的機會大大降低,這也許將給予市場一個反彈的時間以及空間,甚至可以想像,大家開始對於 soft landing (軟著陸) 將再度充滿期待。 2021年,聯準會最大誤判:inflation is transitory (通膨是暫時的)。 2022年,聯準會可能誤判:美國經濟soft landing (軟著陸)? 花開堪折直須折,莫待無花空折枝。讓我們繼續看下去。 市場開始談論縮表 美國聯準會(Fed)於( 5/5 )決議,除了符合市場預期的升息 2 碼之外,Fed也已經敲定縮減資產負債表計畫,將於 6 月 1 日開始縮表,預計每月縮表 950 億美元( 3 個月內逐步達到此規模),比上一輪縮表步調快了將近一倍。到底「縮表」是什麼?「縮表」又會影響什麼?我們可以先回顧 2017 ~ 2019 年的縮表政策。 簡單來說,隨著經濟好轉,聯準會的貨幣政策會從寬鬆轉為緊縮,上一個循環的順序是: 首先,縮減購債 taper,也就是每個月印鈔越印越少,最後停止 再來,升息 rate hike,也就是讓錢流回銀行體系,或是說讓資金取得的成本提高 最後,縮表 quantitative tightening (QT),也就是開始把當初來印出來的錢慢慢收回去 我們曾經在第 27 集聊到,縮減購債(Taper)跟縮表(QT),是二件完全不同的事,台灣媒體常常不正確的混用這二個名詞,在現在這個時間點,聯準會的下一步,是縮減購債,而非縮表。若你還沒有看過那一集,建議先去看一下,獲得一些有關縮表的基礎知識。當時我問大家,對於聯準會上一次 2017~2019 年縮表的故事有沒有興趣,獲得了非常大的迴響,看來很多人都對於這個故事有興趣。遲遲一直沒有拍的原因,是因為縮表算是第三階段的事,我們現在甚至連第一階段縮減購債都還沒有開始,我覺得聊縮表似乎有點早。 但是沒想到,近期不管是市場或全球央行對通膨的擔憂幾乎是直線上升。上星期,抗通膨美國國債(TIPS)隱含的 5 年通膨預期達到了 2005 年以來最高點 2.91%,不但第一階段的縮減購債已成定局,市場預期第二階段的升息將在 2022 年下半年開始,當年升息 2 次,現在甚至開始討論第三階段縮表的時機。 9/28 FOMC 著名的鷹派成員 St Louis 的聯邦準備銀行總裁 James Bullard 在接受《路透》訪問時,說他認為聯準會應該於 2022 年結束後縮減購債,緊接著馬上開始縮表。 10/14 Kansas 聯邦銀行發表了一篇報告,認為這次的週期,聯準會應該考慮先縮表再升息,因為這樣可防止殖利率曲線倒掛(也就是防止長天期殖利率落到比短天期利率低)才能維持銀行業的獲利,對於穩定經濟成長也有好處。 10/21 聯準會常任理事 Christopher Waller 提到,若有需要的話,聯準會可以快速縮表。在市場不斷把聯準會的升息預期提前的同時,越來越多人開始思考縮表時間的問題。縮表,Quantititave Tightening,簡稱 QT,其實我還是覺得不會那麼快發生,但這個話題既然被開啟了,我們將在之後聽到越多關於縮表時間的討論,甚至可能在某個時刻開始造成市場擔憂。所以,在過度擔憂前,我們先來看看聯準會上一次縮表的經驗。 2017 年的縮表準備 2013 年中時,當時的聯準會主席 Ben Bernanke 開始向市場溝通,他們準備要縮減購債,當時引起了市場一陣恐慌,這也就是著名的 2013 年退場震撼(taper tantrum),這段故事若你沒聽過,建議去看一下第 25 集,有完整的介紹。我們現在其實就處在這個等待聯準會宣布縮減購債的時間,只不過可能因為有了上次的經驗,這次市場縮因減購債的恐慌時間非常短。 2014 年 1~10 月,為當初聯準會真正執行縮減購債的時間,最後 QE III 在 2014 年 10 月結束,也就是聯準會停止印鈔,寬鬆的貨幣政策正式停止,聯準會的資產負債表便開始停止增長,當時聯準會的資產負債表維持在約 4.5 兆美金的水準,在 2008 年金融海嘯前,聯準會的資產負債表規模大概是 8,000 億美金,也就是說經歷了 3 輪的QE,聯準會總共印了 3.7 兆美金。 儘管停止印鈔,這些錢還是存在這個世界上,並沒有被收回去!2014 年,Janet Yellen 上台成為新的聯準會主席後,隨著就業市場的回溫,Yellen 的聯準會在 2015 年 12 月首次升息,2016 年 12 月第二次升息,2017 年 3 月第三次升息,那個月 FOMC 的會議記錄在 4/5 公佈,裡面提到了 “ most participants judged that a change to the Committee's reinvestment policy would likely be appropriate later this year ” 。 一個合理的可能是,他們首度提到「2017 年可能是又要開始縮表的一年」。2017 年 6 月,他們升息了第四次,這次他們又提到, “ expects to begin implementing a balance sheet normalization program this year ” ,就是一個更堅定的語氣,說到今天預期要開始縮表,甚至具體提供了一份文件解釋他們的計劃,叫做 “ Addendum to the Policy Normalization Principles and Plans ” 。 如同我們在第 20 集解釋過的,所謂的 QE,也就是聯準會去向商業銀行購買美國國債,然後在電腦裡,把商業銀行存在他這邊的準備金金額改一改,也就完成所謂電子式的「印鈔」。在聯準會的資產負債表上,買回來的美國國債,就會被記在資產上,而欠銀行的準備金,就會被記成負債。 美國國債隨著時間越買越多,欠銀行的準備金也越來越多。因此這個印鈔的過程會造成資產及負債同時增加,叫做資產負債表的擴張(balance sheet expansion)。現在他們要把錢收回去了,這個過程會讓這二個數字都越來越小,這個被稱作資產負債表的收縮,也就是縮表。英文有多種講法:Shrink balance sheet, Balance Sheet runoff, Balance Sheet normalization, Quantitative Tightening。 實際上怎麼做?其實我們知道,聯準會去市場上買的美國國債,本來就會有到期日,若當到期日到了之後,這個美國國債就會從資產那一欄消失,那美國財政部也會把債券的本金 100 元及最後一期的利息還給聯準會,所以他的資產及負債會同時變少。 然而,從 2014 年 10 月~2017 年 9 月,聯準會的資產負債表都沒有變小的原因,是因為每當有債券到期,美國政府把錢還給聯準會後,他們會把這筆收到的錢拿去繼續買別的美國國債,這個過程叫做再投資(reinvest),他們確保這些錢會繼續留在系統裡,不會因債券到期就自然消失。所以現在他們想要把錢收回去怎麼辦?最簡單的方法,就是停止再投資。若債券到期後,就讓這些錢自然消失。 但是他們手上的美國國債有各式各樣的到期日,他們還是希望能控制把錢收回去的速度怎麼辦?在這一份有關縮表計畫的備忘錄(Addendum to the Policy Normalization Principles and Plans)裡,針對美國國債有提到,一開始每個月最多會讓 60 億美金的美國國債到期,然後每 3 個月把這個上限往上加 60 億美金,最高達 300 億美金為止。至於 MBS 也是類似的機制,一開始最多每個月會讓 40 億美金的 MBS 到期,然後每 3 個月把這個上限往上加 40 億美金,最高達 200 億美金為止。所以,如果開始執行,聯準會將於第1~3 個月每月縮表 100 億美金,第 4~6 個月每月縮表 200 億美金,一路往上加,一年後將變成每個月縮表 500 億美金,之後就會維持這個速度持續縮下去。 若當月到期的美國國債超過當時縮表的上限,多餘的部分他們就會繼續再投資。後來,2017 年的 9 月 FOMC ,聯準會沒有升息,但公布了他們決定從 10 月正式開始縮表,就照當初 6 月公布的計畫。最後 12 月他們又升息了一次。在 2017 年下半年這段時間,市場並沒有受到太大影響,一方面也是因為,初期縮表的幅度其實非常小。這段時間發生最大的一件事,是在 11 月時,川普宣布明年將不續任聯準會主席 Janet Yellen,反而是任命 Jerome Powell 從 2018 年起擔任聯準會主席,也就是我們熟知的現任主席。這一切一切為一個瘋狂的 2018 年埋下了種子。 2018 年的縮表影響 我個人會把 2018 年分成三個階段,第一是年初到 9 月份的 FOMC ,第二是 9 月份的 FOMC 到 12 月份的 FOMC ,第三是 12 月的 FOMC 到年底。 第一階段: 2018 年1/1~ 2018 年 9/25 2018 年前 3 季的主軸,聯準會一方面維持每個季度升息一次的節奏,另一方也也依照計畫緩慢地在縮表。然而,除了聯準會的貨幣政策之外,上任美國總統第二年的川普也在 2018 年 3 月發動了著名的中美貿易戰,原本大家以為川普只是在嚇唬中國,不會真的徵收關稅,結果沒想到在 7/6,美國正式對第一批徵稅清單中價值 340 億美元的