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新手爸媽看過來!育嬰假新制上路,產檢、陪產假多 2 天

111 年 1/18 行政院通過《就保法》、《性平法》修正條文,除了明訂夫妻可同時請領育嬰假和育嬰留停津貼,女性勞工的「產檢假」和配偶的「陪產檢及陪產假」都從 5 天加碼到 7 天,預估有 22.1 萬勞工受惠。而增加的 2 天有薪假,雇主還可申請補貼。至於修法後還有哪些規定調整?該如何申請育嬰假和津貼?以下 4 重點都幫你整理好囉! 一、育嬰留職停薪(育嬰假)需提前 10 天申請、一次最短可請...

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  • House123 邱愛莉

    House123 執行長,商周、財訊房地產專欄作家。政大商管學院(AMBA)碩士,台大工商管理學系畢業,輔系法律系。曾任知名外商公司市場開發經理、客戶經理。2012/1:成立House1232013/1:推出「購屋錦囊課程」,廣受好評2013/6:獲邀到文化大學進修推廣部開課2014/7:出版《買一間會增值的房子》,至今仍蟬聯博客來房地產類暢銷書2014/8:獲邀成為商周、財訊房地產專欄作家2016/7:推出「包租公保證班」,反應熱烈,好評連連!2018/1:推出「購屋實戰班」,造福更多學員!2018/6:出版《小資族大翻身:8年從20萬滾出4000萬的賺錢筆記》,一上市即衝上博客來暢銷書2019/10:出版《買一間會增值的房子-修訂版》,至今仍蟬聯博客來房地產類暢銷書愛莉認為,人生最大的幸福就是「安居樂業,財務自由」,發掘自己的天賦才華,並建立一個財務安全網,讓自己可以沒有後顧之憂的投入自己喜歡的工作,是很幸福的。她很愛房子,也期許自己當一個珍惜房子、珍惜房客的好房東。期待在自己成長的同時,也能帶給其他人更多知識與經驗的分享,安居自住,幸福收租。

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經歷了一年的下滑,蘋果(Apple, AAPL-US) (Apple) 全部產品的銷量恢復了成長。 根據 8 月 2 日凌晨發佈的二季度財務報告,蘋果今年 4 - 6 月的總營收達到 454.08 億美元,比去年同一時期上漲 7%;淨利潤達到 87.17 億美元,上漲 12%。 包括 iPhone、iPad、Mac 和配件在內的各個產品銷量恢復到成長狀態。在這之前的 5 個季度,硬體產品除了配件,幾乎都處在一路下滑的狀態。 財報發佈後,蘋果公司股價在納斯達克當天的盤後交易中上漲超 6%。 蘋果正在從一年前開始的下滑中恢復。根據蘋果高層在電話會議裡透露的訊息,就連中國區的銷量下滑也已經止住。 全線產品都恢復了上漲,iPad 結束了三年的連續下滑 iPad 這一季共賣出 1142.4 萬部,比去年同期上漲 15%;這部分帶來的營收達到 48.76 億,上漲 2%。 這是 iPad 過去四年的最好成績,結束了連續 13 個季度的銷量和銷售額的下滑。庫克 (Tim Cook) 說這次 iPad 在全球市場都處在成長狀態,其中美國、日本、德國和中國都有“兩位數的成長”。 6 月初的新款 iPad Pro 帶來了新的用戶,庫克表示“超過半數 iPad 消費者是第一次購買。” 這也可能和蘋果積極在教育和企業市場推廣 iPad 有關。庫克在電話會議中特別強調,美國教育市場上 iPad 的年成長率達到 32%。Luca Maestri 還提到沃爾瑪(Walmart, WMT-US) (Wal-Mart) 將會在全美部署 1.9 萬台 iPad 用於員工培訓。 Mac 的成長相對平緩,這三個月一共賣出 429.2 萬台,比去年上漲僅 1%;營收 55.92 億美元上漲 7%。今年前三個月 Mac 的這兩個成長數據分別是 4% 和 14%,去年發佈的新款 Macbook Pro 提升了蘋果電腦產品的整體售價,但對銷量並沒有太多幫助。 服務業務和配件依然是表現最好的業務。 包括 App Store 和 Apple Music 在內的服務業務帶來 72.66 億美元的營收,成長 22%。Luca Maestri 說蘋果的用戶更願意為內容付錢,App Store 產生的營收是 Google Play 的兩倍;Apple Music 和 iCloud 的付費營收達到 1.85 億美元,過去 90 天內成長了 2000 萬。 如果把蘋果的服務業務單獨視為一家公司,過去一年它的營收是 278 億美元,超過 Facebook 的年收入。 今年的 iOS 11 對 App Store 做了調整,調整了展示應用的模組、增加了人工編輯的文章。賺錢能力更高的遊戲類別被放到更顯眼的位置。 根據 WWDC 上公佈的數字,Apple Music 的付費用戶規模是 2700 萬,以每個用戶 9.9 美元的訂閲單價計算,這個 2015 年 6 月上線的服務已經是每年超過 32 億美元的生意。這也讓 Apple Music 變成世界上第二大的流媒體音樂服務。 包含手錶、iPod 等等的“其他產品”成長 23%,這主要由 Apple Watch 帶來,庫克表示手錶的銷量年成長超過 50%。 但蘋果依然是一家手機公司,服務業務占總營收的 16%,而 iPhone 占比超過 50%。 iPhone 情況好轉,但平均售價變低了 這一季 iPhone 賣出了 4102.6 萬台,和去年同期相比變化不太,上漲 2%,好於上個季度 1% 的下滑。營收也上漲了 3%。去年這個時候 iPhone 陷入谷底,出貨量和營收分別下跌了 15% 和 23%。 蘋果 CEO 庫克在財報電話會議中說,iPhone 的銷量達到一個“新的里程碑”,從第一代產品到現在 10 年間一共賣出了 12 億部。 儘管庫克表示價格更高的 iPhone 7 和 iPhone 7 Plus “銷量一年比一年強勁”,但 iPhone 的平均價格卻在下滑,從上個季度的 656 美元下滑到 606 美元,少了超過 7%。 上一次平均價格的大幅下滑出現在一年前,產生影響的是價格更便宜的 iPhone SE。這一次 iPhone 不太可能受 SE 影響太大,平均價格的下跌可能來自促銷和補貼。蘋果首席財務官 Luca Maestri 也解釋說平均價格受到匯率和清理庫存的影響。 這裡的平均售價不等於你買到的價格,這是蘋果賣給銷售渠道的價格。為了賣出更多手機蘋果會調整分給渠道商的補貼,這讓蘋果在每一部 iPhone 上賺到的錢變少。 此外從去年開始,蘋果放鬆了對價格的控制,電商的促銷名單裡開始有了 iPhone。和蘋果建立免息分期合作的銀行也變多了,免掉的利息用戶不付總有人付。 中國市場止住了下滑,但大中華區還在拖累全球 中國地區的 iPhone 銷量在第二季度止住了下滑。此前中國是 iPhone 7 發售後唯一下滑的市場。 庫克表示微信的廣泛使用帶來機會,蘋果會和騰訊有更深入的合作來打造“互惠互利的產品”。 雖然銷量保住了,但由於手機平均售價降低。蘋果在大中華區的營收依然在下滑,這一季營收 80.04 億美元,是美國和歐洲之後的第三大市場,比去年同期下滑 10%。 中國也是唯一在下滑的主要市場,美國、歐洲、日本、亞太其他地區都在成長。如果不計入中國,蘋果在其他地區的營收上漲 18%,也就是說中國拖累全球 11% 的成長率。中國的情況在緩慢好轉。此前 5 個季度蘋果在大中華區一直處在負成長,甚至有過 30% 的下滑,上個季度的下滑是 14%。 Luca Maestri 表示這次下滑主要來自香港,前來旅行的遊客大幅縮水。實際上中國大陸的情況和去年相比沒有下跌,不計入匯率因素反而有 6% 的營收成長。 他也提到 Mac 在中國“打破了六月銷量紀錄”,主要由 iMac 和 MacBook Pro 驅動。 過去一年蘋果在中國推出新的本土化策略,包括為 iOS 增加中國獨有的功能、開天貓店參加雙十一、推出免息分期貸款、推出 Apple Pay 補貼,最近還任命了新的大中華區高層。 但蘋果在中國的競爭對手更強勢了。根據調研公司捷孚凱 (GfK) 的 6 月中國智慧型手機月度報告, 蘋果上半年的累計銷量和去年相比下滑 4%,佔據 11% 的市佔率。排在它前面的 OPPO、Vivo 和華為榮耀都有超過 40% 的成長。 298 - 447 美元的手機銷量從去年 6 月的 19% 上漲到現在的  25%。中國廠商的 Android 手機越賣越貴,逐漸滲入原先屬於 iPhone 的價位區間。 最重要的還是新 iPhone iPhone 的情況會不會大幅好轉,今年的 iPhone 8 將起到重要作用。根據已有的傳聞。iPhone 8 部分型號的價格會上漲到 1000 美元以上。 最大的挑戰是新 iPhone 正在面臨技術挑戰,多個消息源透露因為供應鏈的工藝問題,今年的 iPhone 可能會推遲發佈。 庫克倒是間接否認了這點,在今天的財報會議上暗示 iPhone 會如期在 9 月到來:“我們非常興奮,新版本 iOS、macOS、watchOS 和 tvOS 將會在今年秋天到來”。一般來說新系統會隨著新設備一同上市。 另外,蘋果將 7-9 月的營收預期設定在 490 億- 520 億美元,高於去年同期 470 億的營收。這意味著 10 月之前蘋果會有新的產品來提振市場業績。 《好奇心日報》授權轉載 【延伸閱讀】 舊格局的贏家蘋果 未來還能繼續贏嗎? 三星在 Note 7 爆炸事件一年後 手機生意最賺錢的不再是手機
電子科技
一、未來,以機率的形式“穿越”到現在 很多人都喜歡看穿越文,看到現代技能運用到古代,我們都知道會發生什麼,但古人卻對自己的命運一無所知,讀者因此產生了操控他人命運的“爽”的感受。可如果未來的人穿越到今天,用未來的技能對付我們,我們變成了“古人”,我們暴露出來的,不也是自大與無用的小聰明嗎? 穿越自然只是小說家的把戲,但未來並非完全未知,而是以機率的形式“穿越”到現在。馬雲當年選擇雲端運算作為阿里的核心方向之一,包括馬化騰在內的大部分人都不認同,當時的中國無論是人力、計算成本還是大企業的IT投入都不需要雲端運算。但馬雲認為,既然大家都不否認未來的世界屬於雲端運算,那為什麼不從現在開始做呢? 我們並不需要未來的人穿越到今天,告訴我們應該干什麼,我們需要的是一種特別的思維方式——終局思維。 什麼是終局思維呢?人生中,總有一些比較複雜且時間跨度很長的事業,我們常常做著做著就忘了自己為什麼要做這件事,而“終局思維”就是在做一件事的過程中,要時常思考一下這件事最終達成的目標,然後“以終為始”,站在未來看現在,修正自己當下正在做的事情。這不是什麼新的理論,十幾年前白領們人手一本的管理書《高效能人士的七個習慣》中的第二個習慣“以終為始”,就是“終局思維”—— “從現在開始,以你的人生目標作為衡量一切的標準,你的一言一行,一舉一動,無論發生在何時,都必須遵循這一原則,即由個人最重視的期許或價值觀來決定一切。牢記自己的目標或者使命,就能確信日常的所作所為是否與之南轅北轍。”“終局思維”看上去很簡單,就是要有目標嘛,但實際很少有人能做到——簡單又做不到的事情,一定是我們對這個方法的認識還不夠深刻。 二、思考,以時間為始 使用“終局思維”最重要的原因在於,生命有限,我們需要把有限的資源聚焦在真正有價值的工作上,所以,生命中真正有價值的工作,總是要穿越時間的維度去看。華倫巴菲特在回答投資者為什麼會虧損的問題時說: “我用一張考勤卡就能改善你最終的財務狀況;這張卡晶片有 20 格,所以你只能有 20 次打卡的機會——這代表你一生中所能擁有的投資次數。當你把卡打完之後,你就再也不能進行投資了。在這樣的規則之下,你才會真正慎重地考慮你做的事情,你將不得不花大筆資金在你真正想投資的項目上。這樣你的表現將會好得多。” 巴菲特這段最有名的比喻提示了一個事實:股民虧損的原因不是股票下跌,而是買賣股票太容易了,以至於盲目地追求所有的機會。想一想,近二十年,不斷有人說,房價太貴了,房價也確實經歷過數次下跌。如果買賣房子也像股票這麼方便,可能很多人都想著先賣出,等便宜再買回來,然後就永遠地失去他們的房子。 沒有終局思維的人買股票,會習慣性地看當下市場行情的漲跌,會考慮明天可能有什麼小道消息,這樣很容易被漲跌所迷惑;巴菲特是一個典型的“終局思維者”,他就好像是未來的你穿越到現在,告訴你別瞎折騰,真正決定你的財富的機會只有幾次,你真正要做的是提升自己的投資能力,然後以逸待勞,抓住這幾次機會。 聽上去很簡單,那我考考你,假如現在給你一筆錢,只能在騰訊( 00700-HK )、阿里和美團( 03690-HK )三家公司的股票中投資一個,時間是五十年,你會選哪一家? 所以巴菲特買股票考慮的問題是:“你應該選擇投資一些連笨蛋都會經營的企業,因為總有一天這些企業會落入笨蛋的手中。”這個問題可以換成,如果忽然股東們選了三個笨蛋去分別管理上面的三家公司,哪一家先倒閉? 我覺得大機率是美團先倒,它所在的賽道門檻最低,且高度依賴管理層,一旦失去王興這樣的牛人,大機率下坡路走得比其他兩家都快。巴菲特說:“經驗顯示,能夠創造盈餘新高的企業,現在做生意的方式通常與其五年前甚至十年前沒有多大的差異。” 這個問題的答案思路之所以如此怪異,是因為我想體現“終局”這兩個字,給題目的要求是“持股 50 年”。沒有人知道未來是怎樣的,但未來並非虛無飄渺,而是以不同的機率形式活在今天,“終局思維”就是以時間為矢,找到其中機率最大的可能。 三、積極的“終局思維”與消極的“終局思維” 前幾年的“圍棋人機大戰”中,人們發現,AlphaGo雖然都能贏,但幾乎每一局都是小胜,一開始大家覺得雙方棋力差不多,但時間長了,大家才琢磨過來,這才是“他強由他強,清風拂山崗”,這是實力懸殊的維度縮減打擊啊。 後來,通過GoogleDeepMind公司公佈的一些資料,人們漸漸理解了AlphaGo獨特的思維方式。人類高手下一盤棋,會把棋盤分成幾塊,整個棋局分成幾次大的戰役。再高明的棋手也只會在戰役之間和戰役的關鍵點,從全局的角度考慮一下整體局勢,大部分時候,都是更關注當前戰役的進程和局部地塊的得失。 但AlphaGo的思路不同,它從來不從局部棋考慮得失,它是勝率思考,它的每一手棋都要重新全面估測當下局面,計算各種可能的下一步棋之後的勝率變化。也就是說,人們大部分時候都是“當下利益優先”,只有少數時候才使用“終局思維”;而AlphaGo每一步都在使用“終局思維”。 人類之所以優先考慮當下利益,是因為計算能力不足以每一步都使用“終局思維”,不如在計算能力足以覆蓋的局部戰爭中爭取更大的優勢,所以高手之間的棋局也常常在中盤取勝。不過,以圍棋之複雜,有時就算AlphaGo也無法算清當時的勝率,於是,設計開發人員賦予AlphaGo一種策略——“快速走子(Fast rollout) ”。 這個策略是把可以爭一爭的棋型走“死”,這在人類圍棋思維中叫“俗手”,是低級錯誤,人類高手下出來,要被解說員笑死。但這個策略的思路正是用“俗手”固定某一塊地的棋型(人類的理解就是犧牲落子質量),強行把棋型的複雜度降低下來,雖然仍然高於人類的理解,但電腦已能從容應對。被棋友們津津樂道的阿爾法狗自我對弈的第二盤,盤中放棄大龍,反敗為勝,即是此策略的典型棋局。 道理有點類似於《天龍八部》中虛竹破“珍瓏局”,自填一氣後,“天地一寬,既不必顧念這大塊白棋的死活,更不再有自己白棋處處掣肘,反而騰挪自如,不如以前這般進退維谷了”。說到這裡,已經有點哲學的味道了,還是回到科學的角度吧。 未來有變化的東西,也有不變的東西,如果你的計算量充足,你可以去把握變化的東西,我稱之為積極的“終局思維”;如果計算資源不足,那就需要去放棄一些眼裡的利益,去把握那些恆久不變的東西,我稱之為消極的“終局思維”。一次演講中,亞馬遜(Amazon, AMZN-US)的創辦人傑夫·貝佐斯說:“人們經常問我:未來 10 年什麼會被改變?我覺得這個問題很有意思,也很普通。從來沒有人問我:未來 10 年,什麼不會變?“ 貝佐斯的這個“不變思維”,就是消極的“終局思維”。積極與消極並沒有任何褒貶,而是擁有不同決策資源時,如何做出更合理的選擇。所以,不管是AlphaGo,還是人類,要把握“終局思維”,同樣需要合理的策略。 四、終局思維的四個要點 這是幾十年前的一則廣告,最右邊的那個電話是當時的人們想像未來的電話,好笑之餘,讓我想起一句話:“人總是會高估一年的變化,低估五年的變化”。 把握終局思維,需要一定的策略,我總結了以下幾點: 第一,如果你的人生目標很清晰,選擇“模糊的正確”。 這是我在《模糊的正確》系列文章第一篇《https://www.huxiu.com/article/ 301047.html 寧要模糊的正確,不要正確的模糊》中講到的一個概念: 假如你置身濃霧中的叢林,只依稀通過太陽辨別方向,你發現此刻正確的方向上泥濘一片,前方不知道有什麼,這就叫“模糊的正確”。 選擇這條道路,短期內,你不一定會做對,所以是“模糊的”,但你總是沿著正確的方向在走,所以又是“模糊的正確”。在相反的方向有一條大路,這就叫“正確的模糊”。選擇這條道路,短期內,你會走得很好,所以是“正確的”,但你並不知道這條路將把你帶向何方,所以它是“正確的模糊”。 有讀者總結成你小時候學自行車時,爸爸總在一旁提醒你的:“看遠方,不要看車龍頭。”不過,這種目標感很強的人不多,大部分人面對的恰恰是沒有人生目標的情況。 第二,如果未來的目標並不清晰,你可選擇“快速走子”或“兩次創造”。 《卓越人生的七個習慣》一書中,作者提出下面的建議: “以終為始”的一個原則基礎是“任何事都是兩次創造而成”。我們做任何事都是先在頭腦中構思,即智力上的或第一次的創造,然後付諸實踐,即體力上的或第二次的創造。 以前講職業生涯規劃時,遇到最多的情況是,職場新人連工作意味著什麼都不知道,更不用說未來的職業目標。所以就有一種說法:不用管什麼目標,做好你手頭上的事才是王道。這就像圍棋中有太多選擇反而無法選擇,所以一種方法是AlphaGo的“快速走子”,按照自己的喜好、性格特點、專業背景去“固定”未來的大方向,來強化自己的目標投射到現在的機率。 另一種方法就是“兩次創造”,我們必須同時做兩件事,第一件是把當下的工作做好,第二件是在工作中不斷地明確未來的人生目標。同時,不斷用第二件事情去修正第一件事情。我總結成:做正確的事和正確的做事,一樣重要。具體方法,我之前寫過一篇《我們應該“活在當下”,還是好好“規劃人生”?》 第三,要用一部分精力用於現在不太可能實現,但非常有意思的事情。 無論是“快速走子”,還是“兩次創造”,都是比較容易把握的未來,都不是我們對未來的獨具眼光的判斷,而後者常常才是人生的“勝負手”。我從初中就開始寫作投稿,一直堅持了幾十年,從工作開始,我就以為自己不可能會成為一個作家,從當時的角度看,也不可能憑寫作養活自己,之所以堅持寫作,只是因為自己喜歡,同時又有一份相對穩定的工作。 而現在看來,寫作對我人生的改變,顯然是我做過的任何一件事都無法比擬的——包括當時看來非常有成就感的事。真正有決定性意義的“未來”,對現在而言常常是小機率事件,所以人要拿出一部分精力用於當下看來沒有什麼價值,也看不到什麼未來,只是純粹自己喜歡的事情上。 第四,用原則代替目標。 還有一些隨機事件或突發事件,你既沒有什麼明確的目標,又不值得花更多時間去研究,也談不上感興趣,但不能排除未來突然對你產生重大的影響。比如說: 上班路上,看到一位老人倒在路上,你扶不扶? 同事暗示你需要用行賄的方式取得某個業務,你幹不干? 你收到一位客戶抱怨產品的某一個非核心功能不好用,你的下意識反應? 此時,最好的方法是用現在的原則代替未來的目標。橋水基金創辦人瑞·達利歐在《原則》一書開頭中說: 每一天,我們每個人都會面對紛至沓來的,必須做出反應的各種情況。假如沒有原則,我們將被迫針對生活中遇到的各種難以預料之事孤立地做出反應,就好像頭一次碰到這些事一樣。但假如將這些情況分成不同的類型,並且擁有處理不同類型情況的良好原則,我們就能更快地做出更好的決策,並因此過上更好的生活。 在這位習慣應對各種無法預料的風險的對沖基金的掌門人看來,原則,並不是什麼道德範疇的概念,而是未來在現在的機率投射的最大區間,是一種專門應對“突發事件”的“終局思維”。 五、與未來的你對話 美國最有名的華人單口相聲演員黃西,他在自傳裡講過一件事: 黃西主業是生物化學產業,單口相聲是他最大的業餘愛好,從事了七八年,一直沒有什麼起色。他開始自我懷疑——到底一個華人能不能在美國用英語表演單口相聲? 剛好此時,他的兒子出生了。經濟上、時間上的壓力令他不得不反复考慮是否就此放棄。可某一天,他的腦海裡猛然出現了這樣一段未來的對話: 爸爸:“你老爸以前也是個單口相聲演員……” 兒子:“牛逼啊!那後來為什麼不做了?” 爸爸:“因為你出生了……” 兒子:“……” (為什麼犯錯的總是我?) 黃西想:難道未來要這樣向兒子解釋自己放棄的原因嗎?不,不能這樣。 後面的事大家都知道了,黃西的堅持得到了回報,他成為美國最成功的相聲演員之一,兒子再也不需要擔心這個問題了。普通人在思考問題時,會習慣性的從現在的視角看問題,從而看不到出路。終局思維可以很複雜,也可以很簡單,只要換一個未來的視角,你就會發現生活中更多的可能選項。 《虎嗅》授權轉載 【延伸閱讀】 面對不確定和混亂的生活,我們要向哲學家一樣思考 為什麼我總是急於求成
人生職場
投資人喜歡反覆討論沒有脈絡、無意義的基本數據。他們會說:「ABC企業毛利率很高」或「XYZ企業上一季的毛利率下降到33.4%」。他們這些話在全球股票市場這個更大的脈絡下,有何意義呢?50%的毛利率很高嗎?若與競爭者對比,33.4%算低嗎?在這篇文章,我們將為毛利率提供一點脈絡,好讓你下次閱讀季報或聽見某人著手高毛利企業時,你的內心能對這些資料數據有些判准。 已開發世界企業的毛利率中位數是32.8%。如果我們以地區別來看毛利率,美洲已開發市場(DM Americas)有最高的毛利率-35.3%(如果我們將美國毛利率中位數為37.7%考慮在內)。歐洲、中東與非洲已開發市場(DM EMEA)則以31.9%位居第二,接下來便是30.9%的亞洲已開發市場(DM Asia)。雖然毛利率中位數不到33%,但有1/4的企業的毛利率超過50%。   若按行業別區分,金融業的毛利率中位數最高;能源產業則最低。一般而言,每個產業的毛利率都十分相近,但是仍有些例外存在。美洲已開發市場的房地產公司的毛利率則遠低於亞洲已開發市場或歐洲、中東與非洲已開發市場。但是另一方面,美洲已開發市場的資訊科技、金融、工業及公營事業的毛利率又較高。  亞洲已開發市場的金融企業的毛利率更是驚人地高。正如我們上面所述,美洲已開發市場的金融產業總體雖有較高的毛利率中位數,但是,有29%的亞洲已開發市場金融企業的毛利率卻達到驚人的90%。然而,卻只有7%的歐洲、中東與非洲已開發市場與8.5%的美洲已開發市場的金融企業能達到這麼高的毛利率。有趣的是,當我們轉向能源部分,我們發現美洲已開發市場及歐洲、中東與非洲已開發市場的能源企業的毛利率則遠較亞洲已開發市場為高。亞洲已開發市場72.7%的能源企業毛利率低於20%;美洲已開發市場則有56%;歐洲、中東與非洲已開發市場的比例則是61%。   《ValueWalk》授權轉載
財報分析
ARM 併購案對於中國乃至全球半導體產業的擾動仍在發酵。對於是否應放行這場世紀交易,中國產經業界存在不同聲音。理解這場交易的意義,需要先從認知ARM公司開始——持此初衷,本篇報告將對ARM進行深度起底: ARM通過精簡指令集的成功撼動了英特爾(Intel, INTC-US)的霸主地位,後發製人成為行動互聯網的最大贏家,並極有可能繼續主導物聯網時代,其股權也成為科技大國爭奪的焦點。 更為值得警醒的是,IP核(Intellectual Property core,智慧財產權核)作為晶片領域最重要環節,我們還基本處於空白,產業和市場更對IP的重視程度,遠遠不夠。 一、ARM的全球風雲 英國 ARM 公司,全稱 Advanced RISC Machines,中文翻譯成 安謀 ,是一家蜚聲全球的半導體IP提供商。 就中國大眾而言,對於ARM公司的了解,可能不是因為晦澀艱深的晶片技術,而是由於各種“花邊新聞”。從 2016 年至今,ARM登上全球科技頭條的新聞就多達 3 個: 2016 年 7 月,趁著英國鬧退歐的時間窗口,日本軟銀(SoftBank Group Co, 9984-JP )集團(SFTBY-US)提出以 243 億英鎊( 320 億美元)現金收購ARM公司。收購完成後ARM退市,這筆交易也被認為是孫正義大手筆押注物聯網的代表作。 2019 年,ARM因確認將中止與華為的業務合作再次登上頭條,好在華為當時擁有最新的 ARMv8 的架構層級永久授權,可以保證華為在此基礎上研發新產品,短期的影響有限。 2020 年 9 月,半導體AI第一股輝達(NASDAQ:NVDA)宣布計劃以 400 億美元從日本軟銀集團手中收購ARM的全部股權。業界的解讀為軟銀將獲得急缺的現金,而輝達將憑藉ARM的技術補強CPU的短板,從此在物聯網時代一騎絕塵;而市場則可能遭遇被壟斷的命運。 站在人類科技樹頂端的ARM,最早由蘋果(Apple, AAPL-US)、諾基亞(Nokia, NOK-US)、Acorn、VLSI、Technology等公司合資創立,後來由於蘋果手機晶片使用ARM架構,而逐漸走向主流市場。 ARM成功地在行動互聯網時代戰勝不可一世的英特爾,完全壟斷了行動終端的晶片設計架構。 因此,ARM自然成為全球主要科技國家的關注焦點,每次圍繞ARM的股權紛爭都成為產業舉足輕重的事情,角逐方包括英國、美國、日本、中國和歐洲。 二、ARM的商業模式 起底ARM,必須要首先理解它的商業模式。 一句話來說,ARM做的是晶片設計領域的IP授權,可以簡單理解成靠賣智慧財產權為生。但為了深刻理解為什麼ARM能站在晶片產業之巔,我們繞不開對技術的討論。 一切從處理器出發。 處理器作為一個設備的大腦,賦予設備智能;我們深入處理器的內部,一般包括內核、調試系統、外設、儲存器等零件,而其中內核是處理器中最重要的部分。 進一步拆解,內核是由指令集與微架構構成的;指令集是所有指令的集合,而指令規定了處理器可以執行的操作,作為軟硬體的接口,指令集與上層操作系統、應用程式等緊密聯繫;微架構是用於完成指令操作的硬體電路設計,使得處理器在收到指令後可以盡可能高效地完成運算。 ▲ 圖 1 :處理器的結構示意圖;資料來源:百度(Baidu, BIDU-US) 而ARM做的就是賣IP核的生意,即指令集+微架構。 通過以上的介紹,我們知道IP核是晶片中最難的部分,只不過大家比較熟悉的英特爾賣的是整個晶片,而ARM只賣其中的核,還是以授權方式進行的,是一種更加靈活、輕資產的模式。 由於ARM 的IP核是基於精簡指令集(RISC),相對於英特爾 X86 的複雜指令集(CISC),RISC可以讓整個處理器更為簡化,適合功耗小、成本敏感、任務相對固定的應用場景中。 而這正好是智慧型手機為代表的行動終端的痛點,因此ARM把握住機會成為行動互聯網最成功的半導體公司,而英特爾(NASDAQ:INTC)則遭遇的“失去的十年”。 提到ARM,繞不開的是其“技術+生態”的巨大優勢。由於指令集的設計十分複雜,再疊加架構設計這種高精尖環節,導致ARM始終保持對競爭對手的代際領先;而技術之外,ARM另一個優勢在於其從晶片設計、製造到銷售提供各類支持,以創新實力+深度合作打造顧客忠誠度。 ARM的厲害之處,除了技術絕對的領先和巨大的生態粘性外,錦緞研究員認為其商業模式的創新,更是值得關注的重點。這種只授權沒有實物商品的商業模式,對智慧財產權仍處於起步階段的中國公司來說,顯得稀奇又難以理解。 ARM公司本身不製造、不銷售任何實物晶片,只是自己設計IP,包括指令集架構、微處理器、圖形核心、互連架構,然後通過授權這些IP獲取收入。 收取的費用又包括兩部分: 針對IP授權的前期授權費,和根據每顆晶片售價按比例抽取版稅(royalty)。又通過三種不同層級權限的授權模式,和客戶進行合作。 ▲ 圖 5 :ARM獨創的商業模式 ;資料來源:ARM官網 而這種神奇商業模式的誕生,背後有著深刻產業發展規律: 隨著智能終端產品越來越複雜多樣,晶片設計難度快速提升,設計成本指數級上升,為降低設計風險和成本,晶片設計公司越來越多地尋求使用經過驗證的IP,因此晶片設計產業拆分出晶片IP產業。 這個就非常像晶片製造領域,以前都是垂直一體化的IDM模式,後來台積電( 2330-TW )創立只做晶片代工部分的商業模式。所以我們可以認為ARM就是“軟版”的台積電。 三、ARM的過去 ARM公司的前身成立於 1978 年,算是第一批成立的半導體公司;但公司成為今日的雛形,則是需要追溯到 1990 年ARM控股的成立,當時最為重要的股東就是蘋果,可謂含著金鑰匙出身。 1993 年- 2008 年,為公司飛速成長的 15 年,在低功耗嵌入式處理器市場快所向披靡。 最被大家津津樂道的就是ARM成為行動互聯網時代的晶片IP霸主。在OS+CPU體系中,ARM+Android體系戰勝了PC時代Windows+Intel體系。 ARM 架構依靠蘋果和三星打開市場後,逐漸形成壁壘,由於對開發者持開放態度,而非英特爾的封閉態度,因此幾乎壟斷了行動端晶片市場。毫不誇張的講,我們使用的每一台智慧型手機的智能都是ARM賦予的。 ▲ 圖 2 :ARM歷史大事件;資料來源:ARM官網 不用列舉眼花繚亂的財務數據,我們可以用一張圖來說明ARM的牛x,根據ARM自己公佈的其IP授權相關的晶片出貨數據,截止到 2019 年,基於ARM授權的晶片出貨量超過 1660 億顆,佔全球整個晶片市場出貨量的市場佔有率高達 34% 。 ▲ 圖 3 :一張圖說明ARM厲害之處(資料來源:ARM官網) 四、ARM的未來 自然,大家容易想到的一個問題是,隨著智慧型手機每年出貨量達到 14 億部的瓶頸,ARM的成長是不是就到頭了?其實不然。 正如前文所說,ARM是精簡類類指令集(且指令集內容在持續升級更新),因此其天然適用於海量物聯網設備,手機只是其中的一種。這也是為什麼AI第一股輝達管理層對收購ARM表現得如此激動的本質原因。 ARM的廣闊舞台,我們可以從伺服器晶片這個市場來見微知著:當前全球伺服器年出貨量超過 1100 萬台,但伺服器晶片基本被 X86 壟斷,憑藉接近 100% 的壟斷,伺服器成為英特爾的提款機,英特爾每年有接近 50% 的利潤來自伺服器。 我們看到大家都在試圖挑戰英特爾的壟斷地位: 華為在 2019 年 1 月發布首款基於ARM架構的伺服器晶片—鯤鵬 920 ;蘋果近期發布基於ARM架構開發Mac晶片;目前ARM 已經明確了其針對數據中心的Neoverse 架構迭代升級策略,每一代性能提升都在 30% 以上,遠遠超過 X86 架構CPU 每一代性能提升的幅度,未來ARM 在性能上與 X86 之間的差距將不斷縮小。 伺服器僅僅是開胃菜。根據ARM自己的判斷,其未來面對的市場包括行動終端、ICT基礎設施、汽車、嵌入式等場景。 ARM 可參與的市場,預計到 2029 年將達 2320 億美元 ARM 整體可參與的市場,預計到 2029 年,將達到 2320 億美元,而目前收入不到 20 億美元的ARM,離天花板還有著無盡的空間。 而這顯然不是癡人說夢,ARM 的精簡指令集功耗較小、價格便宜、並發處理效率高、升級速度快,出身就帶著物聯網基因,以目前在 5G 網路基礎設施市場為例,ARM的市佔率已經達到 28% ,可見ARM的未來,仍非常值得大家繼續關注。 ▲ 圖 4 :ARM未來的成長空間仍然廣闊(資料來源:ARM官網) 《虎嗅》授權轉載 【延伸閱讀】 半導體最大併購案!輝達收購安謀,收購背後誰該害怕? 台積電如何在財務數據打趴中芯國際
積體電路
坊間膠原蛋白產品林林總總:乳液、飲品、錠劑、粉末、膠囊,無論初老還是已老的朋友都知道,膠原蛋白就是種你想要也不一定留得住,只要能多留住一點就能看起來多年輕一些的絕世好物。 這種美麗商機已讓無數商家競相做出膠原蛋白的相關產品一一呈現在愛美的你的面前,用各種不同的動物來源、天花亂墜的療效說詞、甚至還添加其它厲害的美顏成分進去,就是要說服你/妳打開荷包,來買個美麗吧! 膠原蛋白之於青春的重要性不容質疑,但我們不小心發現了一個八卦,在2013年這個議題在科學界也吵得很兇:市面上販售的膠原蛋白產品到底有沒有效!? 蛤!膠原蛋白產品沒有效!? 首先第一個被踢爆的就是膠原蛋白身為『大分子』結構這件事,大分子到底有甚麼問題?來看看膠原蛋白產品無效派的說法:『膠原蛋白分子量極大,不可能由腸胃道或是皮膚直接吸收』。 我來解釋一下,膠原蛋白是一種很特殊的蛋白質,它由三條多胜肽鍊以三股螺旋體結構纏繞而成,這樣的特殊結構造就了它在肌膚中有如彈簧般的支架功效,分子量有238,000道爾頓之多,屬於大分子結構。據資料,1,500道爾頓以下的分子才能直接從皮膚吸收,而3,000道爾頓以下的分子才能直接從腸胃道吸收,這樣窄的路徑豈是大分子膠原蛋白能硬擠過?真的是不可能啦! 是故,用擦的膠原蛋白保養品充其量只能覆蓋於肌膚的表皮層,用作修護及保濕的功能;用吃的膠原蛋白補充品則必定會經過人體的消化系統,在胃中經胃酸分解成胺基酸後才能在腸道中吸收。 基於上述的論點就自然踢爆了膠原蛋白廠商宣稱的『缺膠原蛋白補膠原蛋白』的思維變成『不可能的任務』,吃甚麼補甚麼真的是古人的幻想而已啦~ 小分子膠原蛋白成為主流商品 第二件要挑戰的就是小分子膠原蛋白產品。大分子膠原蛋白的人體吸收率被科學證據踢的亂七八糟,現在廠商們就開發出所謂的『小分子』膠原蛋白產品:膠原胜肽、水解膠原蛋白等都是以這樣的概念推出的,廠商說:『將原本不能被吸收的膠原蛋白轉變為可以完整吸收的膠原胜肽』。 這種說法真的很厲害,在2002年的巴黎皮膚科醫學大會中也已成功證實胜肽級保養品具有抗老除皺的功效,是故在歐美保養品中,胜肽成為主流成分之一。但若是口服的膠原蛋白產品,按照業者的理論,口服小分子膠原蛋白進人體後必須『完整』地經過三個考驗才算是大成功: 第一關:完整進入小腸細胞而不被分解。 第二關:完整進入血液循環而不被分解 。 第三關:完整進入皮膚細胞產生作用,合成人體膠原蛋白。 要通過第一關與第二關就得逃脫身體裡的消化機制:胃蛋白酶、胰蛋白酶、胰凝乳蛋白酶、雙胜肽酶、三胜肽酶等等酵素,這些酵素的存在就是為了要把蛋白質分解為胺基酸然後才可供身體吸收利用,而這樣的理論目前應該還沒有被推翻掉,大家的生物課本都還是這樣子教的;要通過第二關就得具有『標靶藥物』的效果,選擇性的送達皮膚、還可發出生物指令製造出膠原蛋白!?這些廠商真的很厲害,這可是有生物製劑的等級耶!可惜我找不到理論與實驗來證明這樣的說法。 我們還是要肯定口服小分子膠原蛋白產品吸收真的會比較快這件事,但它最多只能發揮補充氨基酸的營養作用,而這種補充營養的作用會與吃其他蛋白質食物有差異嗎? 但是愛用者說吃了很有”感”啊 無論正反論戰如何,愛用者吃了的體驗文指證歷歷,指甲變長了、頭髮變長了、皮膚變漂亮了! 來看看營養師的提醒:『正常人每天蛋白質的攝取量應為體重的千分之一,太少則無法提供身體所需的營養,過量則會增加腎臟代謝的負擔』,也就是說50公斤的朋友一天蛋白質的攝取量只能吃到50公克(註),換算下來一天只要吃七口豬肉 (一口40g的豬肉有7g的蛋白質) 就夠了!這對於營養充足的現代人而言實在是很容易過量的標準。 另外,營養師還說,膠原蛋白的主要胺基酸來源皆為『非』必需胺基酸 (佔了84%),所謂非必需胺基酸是指身體機能正常的情況下,就無須額外從食物補充身體即可自行製造且用量足夠的胺基酸。營養師說的很明白,我應該不用再解釋了。 看完整篇關於膠原蛋白的八卦,秉著科學認證的精神,我們只能承認膠原胜肽保養品的有效性,至於口服膠原蛋白就……根本不用額外補充了 (逃)。 註:感謝讀者jasmine提供校正。
生技醫療
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網友在臉書社團:《麻布記帳使用交流社群》上提了一個問題,「要怎麼讓每個月財務漂亮,要如何控制開銷,才能達到開源節流,並且至少還能存到收入 1 / 3 的方法,以及大家每個月開銷都是什麼?我怎麼樣都存不到錢😂 可能跑外面開銷大😆 」這個問題,讓我聯想到幾年前《市場先生》曾經有一篇文章「年輕人醒醒吧,你一輩子就只能存到 500 萬!」大致意思是說他的一位教授講過,年輕人一個月大概就只能存下一萬元,即使薪水增加也沒用,因為薪水增加支出也會增加,工作 40 年,就只能存下 500 萬。市場先生不太甘心,事後仔細的找了台灣人薪資收入的狀況,以起薪 35,000 ,每年加薪 1,000 為前提。再考慮養小孩所需要花費的成本,扣除房租以及日常生活開銷之後得的一個令人沮喪的答案, 530 萬。這確實是一個沉重而痛苦的真相, 530 萬的退休金該如何確保未來的退休生活呢?因為未來的你將不是要準備 20 年,到你 85 歲的退休金,而是需要準備到 105 歲 40 年的退休金。 認知飛輪 先求有,再求好 轉動你的飛輪 如何找尋最佳路徑 飛輪 關於網友的問題,麻布社團上的網友也有很清楚地回答,例如:「仔細審視每筆支出,每一次的支出都問自己這值得嗎?或是有其他替代方案抑或去除這項開支!簡單卻不容易的原則:收入多、支出少、剩餘就多。賺 5 萬,花 1 萬和賺 5 萬,花 3 萬,誰存的多?」這點透過記帳軟體紀錄一段時間之後,其實很容易可以發現,哪些是額外新增的開銷,而哪些幾乎每日都花的錢,也很容易找到替代方案,進而優化消費的結構。同時另一位網友也說「你應該是沒有一個有動力的儲蓄目標所以才存不下錢,因為沒有目的,所以當遇到想要而非需要的消費行為時,隨時可以花掉,而這個儲蓄目標也必須有期限,不然會遙遙無期」這點完全戳中原 PO 的痛點,表示「外在誘惑太多譬如手機,衣服褲子之類….」這些問題我們以前都討論過,但很多人還是做不到,或著說,如果不開始記帳,也無法有意識的開始理財。 喻穎正在《人生算法》當中提出「認知閉環」的概念,「閉環」這個詞來自 PDCA 循環,又叫「戴明環」,是美國管理學家戴明博士提出的模型。管理學上的閉環包括計劃( Plan )、執行( Do )、檢查( Check )、處理( Act )。PDCA 的循環是把上一次循環的結果當作已知條件,然後重複計畫、執行、檢查、處理,最後會持續的向終極目標逼近。大腦「從獲取訊息到採取行動」的過程同樣包含 4 個動作,分別是感知、認知、決策、行動。喻穎正認為有意識的在日常生活中,想要實現的目標上執行這 4 個動作,就可以完成認知的閉環。 從怎麼樣存到錢這件事來做思考的話,這個閉環可能是: 感知:留意到自己單身、即使住家裡,卻還是沒存到錢。(敏感的、情緒的) 認知:沒存到錢不會怎樣,但是看到股市漲卻也沒機會參與,很可惜。可是股市風險也很大,說不定會輸錢。不知道別人是怎麼存的,應該去臉書問問。(資訊分析師) 決策:決定要開始記帳,知道自己財務上到底是哪個環節在漏水。 行動:開始記帳,同時定期觀察收支狀況。 先求有,再求好 佐伯克在創業初期,在臉書的辦公室牆上貼了一條標語:比完美更重要的是完成。這條行動準則,就是要激勵每一位員工按時交付,快速行動。以存錢為例,許多人到處聽了很多的建議,然後有一大堆的想法,每個都想要,結果每個都沒做到。基本動作,其實是至少必須完成一個循環。其他投資怎麼投資,該學習什麼理財知識,那是另外的循環,但是眼前這個必須先完成。舉例來說,當我決定開始記帳,我在行動時就發現,每天記帳很瑣碎,麻煩(感知),開始分析市面上記帳工具,有沒有更簡單方便,不會忘記的記帳方式,或是 APP ?(認知),發現麻布記帳 app 可以自動幫我記帳分類(決策),轉而使用麻布(行動)。這就是一個完成「認知閉環」的過程,在用了麻布之後你可能還會感知到其他問題(例如:現金記帳的問題),因此要再進一步分析認知,然後決策(改以行動支付,或一定都掃描手機發票載具)、再行動。這就形成一個「認知閉環」,會讓你逐漸逼近問題的最佳解決方案。 因此,回到網友一開始所提的問題身上,這個問題可能就可以拆解成好幾個小的閉環,或者也可以稱為「飛輪」,將一個大目標,拆解成若干個小的目標,每一個飛輪需要各自的轉動起來。 轉動你的飛輪 你可以把一個完整的「認知飛輪」想像成 400 公尺的接力賽跑:「感知」跑完了把接力棒交給「認知」, 「認知」跑完了交給「決策」,並由「行動」完成最後一棒。事實上,我們的認知經常在這些「交棒」時刻出現問題。例如,扮演情報員角色的「感知」獲取了某條訊息,但因為掉棒了,沒能將訊息交由扮演分析師角色的「認知」處理。像我們節目一開始提的一輩子如何存出超過 500 萬的財富,這個大問題,就需要有無數個小的飛輪,疊加,優化才有可能實現。這個時候。如果我們飛輪上的四個選手時常掉棒,那麼這個飛輪轉起來就會時常故障。喻穎正認為有兩類人,特別容易在交棒的時候掉棒。 第一類人 依賴自動導航的人。開車過的人就很清楚,一開始你剛開始學開車的時候,你會全身緊繃,無時無刻都眼觀四面、耳聽八方,甚至還要算方向盤轉幾圈。但當你熟悉之後,你甚至可以邊吃早餐邊開車。也就是在熟悉的道路上,熟悉的環境,你已經切換成自動駕駛模式。在這種情境下,我們很可能沒有在恰當的時間節點(認知的「交棒時刻」)停下來思考。科學家保羅·卡拉漢的研究表明:「人們做不出聰明行為,並不是他們缺乏動機或能力有限,而是他們缺乏對思考時機的敏感性。」就好像在一條路上走,明明有個岔路口,如果你慢下來想一想,多半能找到正確路線,但大部分人根本沒有停下來想過。 第二類人 口才犀利愛耍小聰明的人,總是可以自圓其說。認知神經科學之父邁克爾·加扎尼加博士發現,大腦會為對跟自己假想不一致的事件編造理由。愛耍小聰明的人不是依據事實來理解事物,而是看哪個解釋對自己比較有利,想趕緊蒙混過關。輸了就推給運氣不好,贏了都覺得是自己的功勞,這樣其實會堵死自己成長的路徑。 如何找尋最佳路徑 談到「先求有,再求好」,我第一次聽到這句話的時候,是當兵的時候,我是連輔導長,遇到上級督導或裝備檢查的時候,營輔導長就是叮嚀「先求有再求好」。這其實只是想交差完成任務,給別人一個交代。我更多是在應付了事,力求不要被記缺失,並沒有從最終我該做什麼,及如何做,為出發去判斷。如果不是給別人一個交代,那麼是「給自己一個交代」嗎?也不對。完美主義或是學者心態總想證明自己聰明、正確、高瞻遠矚,絕不輕舉妄動,本質上其實是害怕失敗。我自己也常有學者心態,講一些永遠都對的東西,不夠接地氣。那應該怎麼辦?一種不起眼的小動物 — — 螞蟻給我們提供了一種新思路。 科學家們發現,螞蟻出動搬運食物的時候,不管地形多麼複雜,距離食物多麼遙遠,它們總能找到一條最優路線。原來,每隻螞蟻一開始都會隨機選擇一條路線,並且留下一種「訊息素」的物質。若干隻螞蟻找到了食物,也就留下了若干條搬運道路的訊息。最後,短路徑上的螞蟻數量總是比長路徑上的螞蟻數量多。因為路越短,相同時間內螞蟻往返的次數就越多,在路上留下的訊息素也就越多,蟻群就會慢慢聚集到最短的路徑上。螞蟻不停重復這個過程,最終就可以找到一條最優路徑,這就是「蟻群算法」。同理,我們在日常生活中完成的一個個小飛輪,就像螞蟻隨機選擇的路徑,單個飛輪或單條路徑可能非常簡單,但當多個飛輪或多條路徑的成果聚集起來的時候,就能找到最優解。 遇到問題,我們與其悶著頭想,不如從一個小的問題開始,先完成一個閉環再說。勇於嘗試,不斷修正,自然能一步步逼近問題的最優解。因此,「怎麼做」雖然很重要,但是「做不做」更重要。 《比爾的財經廚房》授權轉載 【延伸閱讀】 平凡人必看! 財富自由 的 4 個階段 你會賺取財富?或走向貧窮?關鍵取決你的「理習慣」 現在起,也可以在 LineToday 、Google 新聞 看到股感原創文章囉! 想獲得文章推播?訂閱、追蹤按起來! 若您也願意分享您的寶貴觀點至站上,或有其他文章轉載需求, 歡迎來信:[email protected] 
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世界各國均面臨財務緊縮的挑戰,但醫療費用卻隨著人口老化的趨勢節節高昇,如何縮減醫療支出成為各國的首要任務,歐美等先進國家透過檢驗醫學,早期診斷或是預測疾病的發生,來達到減少醫療資源的效果。 診斷技術是伴隨著現代檢驗醫學發展而産生的,目前臨床上已可應用作疾病初步診斷、疾病預防、健康狀況評估……等等,在現今的醫療系統中約有80%的臨床診斷資訊是來自於體外診斷技術,其重要性不言而喻! 體外診斷醫療器材  (In- Vitro Diagnostic Devices,簡稱IVD) ,有別於一般泛指的醫療器材,是指『在不直接接觸人體的情況下,利用取自於人體的血液、尿液、糞便、痰、腦脊髓或其他組織切片等做為『樣本』,進行人體外試驗或分析的醫療器材』,可分為檢驗儀器、檢驗試劑/紙及其他周邊處理設備等三大類。本篇即針對此三大類做分別的基本介紹: 檢驗儀器設備通常使用於醫院檢驗部門或檢驗中心,提供檢驗生化、鏡檢、微生物、免疫、血液等項目,根據設定好的標識物質或訊號,利用不同的儀器設備來進行檢驗,得到的數據再供臨床醫師進行數據判讀是否有疾病狀態。 此類檢驗儀器設備需要搭配相關的檢驗試劑/紙才得以完成檢測,主要分為四類:臨床生化分析設備、微生物分析設備、免疫分析設備及血庫/血液分析設備。在臨床上這四大類各有其不同的功能,詳細針對儀器功能解釋可能過於艱澀,以下只做簡單的介紹,以讓讀者對各儀器的臨床用途有基本了解: 臨床生化分析設備: 以病人的血清做檢體,所到的資訊即是大家常聽的糖尿病檢查、血脂肪檢查、腎功能檢查等。測量速度快、準確性高,現已在各級醫院、防疫站等地方普遍使用。 微生物分析設備: 可偵測、分離及鑑定病患體內感染的病原菌,以提供臨床醫師做出適合的用藥方針。 免疫分析設備: 利用抗原與抗體間專一的特性,來定量病人血清內有無病原菌或腫瘤標誌的一種檢驗技術,相較於其他檢測方法具有極高的靈敏度及準確性!包含放射性免疫分析(RIA)、酵素免疫分析(EIA)、螢光免疫分析(FIA)。 血庫/血液分析設備: 利用病人血液做血球型態的判斷,包含血色素分析、血球計數、凝血功能分析、血型分類、組織切片與血庫篩檢。 在進行體外檢驗前,可能須進行人體組織的採集或處理,專門用於進行上述前置作業,而不直接使用於檢驗步驟的儀器設備即屬於此類。例如:血液中含有血清及血漿,而臨床生化檢測時只需使用到血清,因此在檢測前必須利用離心機將血清與血漿分離。 體外診斷試劑可能是試紙或試藥,包括了儀器偵測式檢驗試劑、快速檢驗試劑、檢驗試紙及分子檢驗產品等。儀器偵測式檢驗試劑是搭配檢驗儀器所使用的試劑;快速檢驗試劑是利用免疫分析的方法,即抗原、抗體間專一性的結合作用所製作的產品,特色就是操作簡便、快速準確,近年來因其使用的方便性使需求量急遽攀升,常聽的產品有流感快篩試劑、驗孕試劑、肝炎檢測試劑、血糖試紙等;分子檢驗是利用RNA、DNA等蛋白質作為診斷工具的方法,在臨床上可應用於腫瘤診斷、感染性病原偵測 、遺傳性疾病檢測、藥物基因檢測等,生物晶片即是屬於分子檢驗技術,技術困難高但正確性是最高的。 體外診斷醫材的趨勢往兩方面發展,一是朝向整合性的產品模式,操作控制台和不同儀器的整合產品,例如:免疫分析和生化檢查整合,使用同一管血液即可連續偵測所有項目,有效節省空間、時間,達到高效率的檢查流程;另一方面的發展則是簡單、快速的小型化的定點照護 (POC,Point-of-Care)產品,在醫院中滿足重症型病患的臨床需求,在居家自我檢測的使用者也有經濟實惠型的小型家用檢驗儀器,以病患為中心的醫療服務模式日漸成形。
生技醫療
2021 年 10 月 11 日,伊隆・馬斯克重回世界首富。馬斯克的出現打破了人們對傳統企業家的刻板印象。相反,他像一個十七八歲、初入社會懵懂無知的毛頭小子, “ 敢說敢做、膽大妄為、野心勃勃、異想天開又行動力極強 ” ,全世界都在觀望著他,不乏有些人想看他的笑話,但春風得意的是他,探索星辰大海順便把錢賺了的人,也是他。 顛覆,又何止特斯拉( Tesla , TSLA-US)。馬斯克的人生,到底有什麼秘密? 一、探索星辰大海,順便把錢賺了 做追尋太陽的人 馬斯克小時候怕黑,但當他了解黑暗只是缺乏 400 到 700 奈米波長的可見光光子。他忽然覺得,因為缺乏光子而感到害怕,實在有些愚蠢。從此他就再也沒有畏懼過黑夜。 以特斯拉為代表的 “ 馬家軍 ” 品牌從不做廣告,而是把錢投入研發和生產設計,不斷改進產品。作為掌舵者的馬斯克始終用第一性原理嚴肅審視自己所在企業的精神內核,他對此曾公開表示:每家公司都應該捫心自問,我們所做的事,到底有沒有意義,如果沒有,就應該立即停止。 2014 年, Tesla 宣布對外開放所有專利,雖然背後也有商業考量,但馬斯克渴望競爭、藉造車拯救地球的初衷始終未曾改變。 “ 就我個人而言,讓人類成為跨行星物種,是我累積財富的唯一目的。除此之外,賺錢對我來說意義不大。 ” 儘管也會有精神瀕臨崩潰的時刻,但馬斯克說自己從未想過放棄,不是燦爛地活,不然就是安然地死。不知不覺,他成為了那個追尋太陽的人。 偏執狂夢想家 “ 自滿從來都不是明智的,我一直有種存在的危機感 ” “ 小時候,人們常會問我長大要做什麼,我其實也不知道。後來我想,搞發明應該會很酷吧,因為科幻小說《 2001 太空漫遊》的作者曾說過:任何足夠先進的科技,都與魔法無異。要是我能夠發明出很先進的科技,不就像是在變魔法嗎? ” 最後,他決定攻讀物理和商業。 “ 如果我們有辦法讓全世界的知識愈來愈進步,讓人類意識的規模與範疇日益擴展,那麼,我們將更有能力問出對的問題,讓智慧、精神得到更多的啟迪。 ” 馬斯克身上一直存在一種危機感。這源於他很小的時候就決定要出發,他想要找出生命的意義以及萬物存在的目的。 “ 創業,讓我承受了一大堆的傷害 ” 馬斯克發現,他的朋友對他所做的任何批評,都和黃金一樣有價值, “ 當你談到你的想法時,那些最接近你的人通常都想鼓勵你。他們最不想做的事就是讓你失望。但這些人也是一個寶貴的資源:他們可以深入地告訴你,你的弱點在哪裡,你需要改進什麼。 ” “ 任何有智慧的人都能明白這是一個什麼樣的回饋——這是一個改善的機會。 ” 馬斯克說, “ 你必須嘗試那些會錯誤的方法。然後你的目標就是盡量少地犯錯。 ” “ 當你第一次創業的時候,你很可能,一切的事情都很好,你的幸福指數很高,然後你會遇到各式各樣的問題,幸福會不斷下降,然後你會經歷整個世界的傷害。 如果你進入任何一個現有的市場,面對那些強大的競爭對手,你的產品或服務必須要比他們好得多,它不能只是有一點點的優勢,因為當你站在消費者的立場上時,你總是會購買值得你信賴的品牌,除非這個產品有很大的差異性。 ” “ 你不能稍微好一點,而是要好得多。 ” 與其說馬斯克在創業中成長,不如說他在困難、在生活中成長。 “ 與其逃避,不如直面複雜的人生。 ” 二、揭秘:彪悍的人生,不需要解釋 馬斯克的危機感 馬斯克從小就是名極客, 12 歲時,他成功設計出一款名為 “ Blastar ” 的太空遊戲,並以 500 美元的價格出售給一家雜誌社,賺得人生第一桶金。但是暴力的父親和同學的嘲笑讓馬斯克的童年並不快樂。 他因此選擇寄情於書本,一套《大不列顛百科全書》為他打開了進入新世界的大門。而這不僅塑造了他卓越的格局視野,也給予了他巨大的人生使命。此後,馬斯克更是幾近半生都在探尋生命存在的意義以及萬物繁衍的價值。 伴隨閱讀的深入,馬斯克的危機感也與日劇增。在看完《銀河系漫遊指南》後,他認定網路、清潔能源、太空探索會是三個影響人類未來發展的領域。而想要在這些方面有所建樹,他所在的南非顯然不是久待之地,北美才是科技浪潮的集散中心。於是 17 歲的他,拿著一箱書、一背包的衣服,前往加拿大皇后大學就讀,後來又申請到沃頓商學院轉戰美國費城。 第一性原理主義 在經濟學方面頗有造詣之外,馬斯克還是名物理學學士。物理學思維會將事物拆分到最基本的實質,助其在高新科技方面尋求突破,而商學則能為圓夢提供真金白銀。在大學裡,將商學和物理作為主修方向,真切地鍛造了馬斯克的第一性原理思維。 第一性原理主義者的邏輯思維:從物理學角度看世界,一層一層撥開事物的表象,看到其中的本質,然後再從本質一層層往上走。而第一性原理成就了包括馬斯克在內的諸多天才,也順勢賦予了他們普遍的弱點:這些人的世界裡沒有灰度。 成功之前,永遠做那個最冷靜的人 馬斯克曾經說過:創業就是一邊咀嚼玻璃,一邊凝視深淵。殘酷的現實使近一半的創業公司在開業五年後倒閉,這些創業者熬過了新創,卻沒有撐住 “ 新浪潮 ” 的衝擊或 “ 寒冬 ” 的侵襲。即使早已貴為現實版的 “ 鋼鐵俠 ” ,馬斯克也有在一週內狂燒一億美金的恐慌中努力掙脫的身心俱疲。但第一性原理讓他的世界裡只剩下:我下一步該怎麼做,而沒有我過去為什麼不這麼做。 2008 年 8 月 2 日,觀測中心裡原本歡呼雀躍的人群突然陷入集體沉默。 “ 獵鷹 1 號 ” 發射成功後不久,突然出現故障,而這已經是近期內的第三次發射失敗了。士氣低落,人心渙散。馬斯克立即趕來安慰員工並鼓勵大家回到崗位繼續工作。很神奇,眾人很快恢復心情,開始分析發射失敗的原因,並努力找出解決問題的路徑。 與此同時,馬斯克也就此次發射在大眾面前作出回應: Space X 計劃用另一艘火箭嘗試第四次發射,第五次發射也在緊鑼密鼓的準備中。但又有誰知道,彼時的他正經歷著離婚風波的反噬,無論特斯拉還是 Space X 都陷入進巨大虧損,而在那一年,隨著雷曼兄弟的倒閉,金融海嘯隨即席捲全球,爭取企業續命的機會變得更加微乎其微。 好在,一個月後的 9 月 28 日, “ 獵鷹 1 號 ” 發射成功並順利完成回收。但慶功會結束後,馬斯克就開始了新一輪融資之旅,公司已經幾近彈盡援絕,但就在這生死存亡的關鍵時刻,前投資人卻意欲逼宮。馬斯克果斷將股權融資變為債權融資,雖然是無奈之舉,但也只有這份決絕才有可能拯救於萬一。 在 “ 詭計 ” 與勇氣的雙重疊加下,特斯拉終於起死回生; Space X 也在性命攸關之時獲得了 NASA 16 億美元的合約款,得以繼續完成未竟的太空冒險。成功之前,永遠做那個最冷靜的人,這樣你的人生才有可能隨時翻盤。 從宇宙的起源看世界 如今,特斯拉已成為全球最酷純電動豪華汽車的代名詞。先前,該領域之所以沒有突破性成果,最關鍵的因素還是因為電池成本的居高不下。很多投資人和從業者一致認為:在革命性技術出現以前,電動車產業難有實質性進展。的確,每千瓦時 600 美元的價格顯然讓產業人望而卻步。 但馬斯克的第一性原理會如何切入呢?從電池的構成算起。電池包含的物質無外乎是碳、鎳、鋁、鋼以及一些高分子。供應商提供的價格太貴,那在倫敦金屬交易所直接購買這些原材料,需要多少錢呢?經過問詢,每千瓦時只需要 82 美元。 在馬斯克之前,幾乎所有人都認為火箭發射之後就該一去不復返,但馬斯克根據第一性原理提出質疑:汽車可以重複駕駛,輪船可以重複出航,那為什麼火箭不能重複升空呢?這個理念從被提出到夢想照進現實,僅用時 6 年,在可回收火箭問世後, Space X 火箭的發射成本變為產業標準的 1 / 5 ,未來更有望降至 1 / 10 。而一旦突破了思維的邊界,高科技就會脫離單純的技術範疇,而更多意味著一種顛覆性創新以及從無到有的再創造。 多元跨界,背後是融通思想 第一性原理在認識到事物的本真後,還會將其遷移到其他領域。這就使得馬斯克在提倡專家思維的創投界極其特立獨行,他以多元思維在跨領域、跨學科間多有建樹。馬斯克把汽車製造業的低成本收入線和推力可調發動機應用到了火箭產業,使後者高成本、不可重複使用的劣勢得到改善。在讓不同型號的火箭擁有了統一的模組組件後, Space X 實現了批量化生產。 受汽車產業的啟發, Space X 還採用了可調節推力的 “ 灰背隼 ” 發動機。發射時, 9 個發動機一同工作,著陸時,只保留 3 個發動機繼續工作。這就像一個人既是世界舉重冠軍,又能靈巧地拿起繡花針,難度系數之高震撼全產業。同時,馬斯克團隊還把火箭產業的高性能輕型材料與電池優勢注入了汽車產業,讓後者的續航能力得到顯著提升。 將第一性原理運用到極致,就是做到領先 世界範圍內的所有巨頭,無論是蘋果(Apple, AAPL-US)還是微軟(Microsoft, MSFT-US),抑或是阿里還是騰訊( 00700-HK ),都面臨著前浪和後浪的夾擊。但馬斯克的挑戰者卻總是晦暗不明。他很早就意識到:每個圈層其實都不大,消費者也很念舊,走差異化競爭,或是在同質化競爭中做到絕對的物美價廉。 這就好比, 19 世紀時,如果想提高交通工具的速度,大多數人的選擇是會挑選更快的馬,但馬斯克一定會想,能否應用最新的內燃機技術。多數人所慣用的類推思維,總會透過橫向、縱向對比,以競爭對手為參照,查看自己所處的位置;或者對比過去的自己,審視如今的我該何去何從。 而作為第一性原理主義者的馬斯克則不會被已有的經驗和既定的模式所左右。2001 年,他和一個好友聊天,談及移民火星的問題,馬斯克的思路很簡單,既然 1969 年就到達了月球,那現在差不多也該登陸火星了。之後,他查看 NASA 官網尋找相關時間表,卻一無所獲。後來,馬斯克意外得知:小布希政府在對火星移民進行測算後,認為 100 億美元的成本太高,遂將該計劃取消。 馬斯克轉念就想,那我能否單程花費 20 萬美元完成移民火星的計劃呢?這便是他建立 Space X 的初衷。正如人們所說,順流而下很輕鬆,但這條路上也往往人滿為患。反之,逆流而上的道路雖然坎坷,但競爭者卻寥寥無幾。在自己能力所及的範圍內,不妨多幹些首開先河或者比他人強 1000% 的事,儘管短期內會給自己和團隊帶來巨大壓力,但一旦成功,也必將產生一騎絕塵的絕佳效果。 用負面回饋修正先前的假設,all in,做那個最後站著的人 第一性原理就是回歸理性思考。在矽谷圈一直也流傳著一句話,失敗如影,速速前行。唯有all in,才能做那個最後站著的人。 在 PayPal 之前,馬斯克和弟弟還創辦過一家名為 Zip2 的公司。那時,他們經濟拮據,租住在一間辦公室裡,每天跑去YMCA(基督教青年會)洗澡,而且兩人還得共用一台電腦。而 Zip2 的網站也只能在白天上線,因為晚上馬斯克要繼續寫程式完善。這種不舍晝夜的生活,在功成名就後,也依舊如常。 2018 年,為緩解特斯拉所背負的巨額帳務,馬斯克決定大規模擴產 Model 3 。眼見已有的 2 條組裝線無法達到每週 5,000 輛的定產目標, 3 星期內,馬斯克團隊就在特斯拉的停車場上建起了第三條生產線,很快,產量就提高了 50% 。而馬斯克日夜穿梭在工廠間排憂解難,他只想以此告訴自己的團隊,我知道你們很難,但我一定會承擔更多。 當年 10 月,特斯拉宣布實現獲利。創新不僅有風險,而且道阻且長。當初馬斯克決定做 Space X 的時候,很多航天前輩都公開表示反對,其中就包括第一個登上月球的尼爾・阿姆斯特朗以及最後一個登月的尤金・塞爾南。而這些人都是馬斯克心中的英雄。 被你仰望的人卻在你前行的路上妄加論斷,馬斯克難過之餘,也希望這些崇敬的前輩能來到 Space X 親身感受下他的所作所為。而在以汽油車為主流的 2001 年,特斯拉的強勢介入,亦遭到石油巨頭們的圍追堵截,甚至連總統候選人都曾出來公開表達質疑。但是,最終,馬斯克還是贏了,特斯拉不僅連本帶利還清了政府貸款, Space X 也在通往火星的路上邁出了堅實的一步。 這也讓馬斯克學會了不以物喜,不以己悲。面對負面資訊,他會思索其背後的原因;面對正面讚頌,他也不會沈浸其間太久,之後會重新回到追根溯源的既定軌道中。 “ 當你聽見關於你或你創造的事物並不完美時,的確非常痛苦。然而不痛苦,並不意味著完美,有時只是因為得過且過。但是既然感到痛苦,就要找到痛苦的源頭,然後將其剔除,才能獲得幾何式的成長。這也是為什麼日益精進的人都能不斷打破舒適區。但凡走,就會遇到困難,但是自我革新總強過被迫改革,前者還能掌握主動權,後者很多時候就身不由己了。 ” 三、他山之石,可以攻玉 馬斯克的經歷、思維,以及他的成功,對普通人來說遙不可及。但並非要達到馬斯克那樣的成功,才能彰顯生命的意義。他的成功對普通人亦有借鑒意義,至少能讓我們在自己能力範圍內,成為最好的自己。 擁有科學思維,是成功的前提 馬斯克曾表示,樹立科學思維,有助於搞清事物真相。何為科學的思維?在馬斯克看來: 第一,提出一個問題。 第二,盡可能收集多的證據。 第三,根據證據制定公理,並嘗試為每個公理設定一個可能性的機率值。 第四,根據有效性得出結論,以便確定:這些公理是否正確、是否相關、是否必然導致這個結論,以及有多高機率? 第五,試圖推翻結論。尋求別人的反駁,進一步幫助打破你的結論。 第六,如果沒有人可以使你的結論無效,那麼你可能是對的,但你並不一定是對的。 這就是科學的思維,這對於搞清楚棘手的事情很有幫助。 “ 大多數人不會使用它,他們更願意一廂情願,他們無視反駁,他們根據別人正在做什麼和沒有做出什麼的結果來形成結論。這樣的推理就會導致‘這是真的,因為我說的是真的’,但不是因為它客觀上是真實的。 我天生擅長工程學,這是我從父親那裡繼承來的天賦,對別人來說很難的事對我來說很容易。 曾有一段時間,我以為事情如此簡單明了,每個人一定都知道這些。比如房子裡的電線是怎麼工作的,以及斷路器的工作原理,什麼是交流電和直流電、安培和伏特是什麼,如何混合燃料和氧化劑以製造炸藥。我以為每個人都知道這些知識,但實際上不是這樣。而對於這些人我的建議是,想要明白事物的本質,應該讀一讀書,偶爾也可以逛逛 Reddit,因為我就是靠書本長大的。 ” 關於成功,我的 4 點秘訣 在一次演講中,馬斯克曾說, “ 很多人問我,我成功的秘密是什麼?有以下 4 點: 第一,非常努力地工作。想創業的人,尤其得如此。 我跟我弟弟成立第一家公司 Zip2 的時候,我們租了一間辦公室,直接就睡在沙發上,每天跑到YMCA洗澡,而且兩人只有一台電腦。我們的網站只能在白天上線,因為晚上我要寫程式。就這樣,每週工作七天,只要是醒著的時候都在工作。 第二,吸引頂尖人才與你共事。 企業是一群人集合在一起創造產品或服務。不論你要創業或進入企業工作,關鍵都在與頂尖人才共事。你應該設法加入一個優秀團隊,跟那些讓你佩服的人一起工作。創業的話,更要想盡辦法,找到最厲害的人才。 第三,聚焦在訊號,而非雜音。 很多企業混淆了焦點,花很多錢去做一些不會讓產品變得更好的事情。在特斯拉,我們從不做廣告,而是把錢投入研發和生產設計,不斷改進產品。每家公司都應該自問,我們所做的這些事情,到底有沒有讓產品或服務更好,如果沒有,就應該喊停了。 第四,不要盲目跟隨潮流。 物理學研究的第一條原則,不要以類比方式來推理,應該從最根本的真理開始思考。物理學家就是運用這種原則,搞懂一些反直覺的東西,例如量子力學。所以,多利用這個原則來判斷,你做的事情是否真的合理有意義,還是其實你只是在跟隨別人?如果你想開創新事業、開發新產品,這是最好的思考方法。 ” “ 也許這些,你已經聽過,但確實沒有什麼捷徑了。 對於發現社會上的需求,如果你發覺這確實是大家所需要的,你可以找一些志同道合的人,一起來研究、解決。我覺得,最適合做這些事情的時候是大學時代或大學剛畢業,因為這個時候你身上承擔的責任較輕,不需要養家。隨著時間推移,你身上的擔子越來越重,你就需要承擔更大的風險。年紀愈大,要承擔的責任愈多。你要面對可能會失敗的風險時,往往還要考慮到身邊的其他人,變得比較猶豫。 ” 《36氪》授權轉載 【延伸閱讀】 馬斯克重返世界首富!特斯拉的股價上漲有理嗎? 做莊的不下桌?打什麼算盤?馬斯克再次表態支持比特幣
人生職場
百舜有個好友,長年在美國工作。前陣子,他因為要動個小手術回來台灣,因為台灣的健保實在太划算了。(他都有準時繳健保費) 是啊,在台灣看病真的很便宜,在美國隨便看個病都可能要萬把塊。但是,如果用投資的角度來看,一直虧錢的全民健保就不是好標的了。相反的,美國的健保卻交給民間企業負責。近年來健保龍頭的漲幅,可是能媲美科技股的喔! 健保龍頭,近年漲幅媲美科技股 很多人一想到保險,就想到「穩定」。 因為這玩意變不了太多花樣, 但也沒什麼風險。 所以它的股價應該也平平淡淡、 沒啥驚喜吧? 事實上,美國前幾大健保公司的漲幅相當好。不但遠遠超越大盤,近兩年來,更超越了一些知名科技股。像是市值達千億美金的 「聯合健康集團 (股票代碼:UNH)」,近兩年漲幅高達68%,微軟(Microsoft, MSFT-US)、谷歌(Alphabet, GOOGL-US) (現已改名Alphabet)、都被比了下去。更不用說最近不怎樣的蘋果(Apple, AAPL-US)了。 而且不只是近兩年而已。就算拉長到近五年,聯合健康集團也有166%的漲幅。 稍微輸給谷歌的196%。是聯合健康集團特別厲害嗎?不是。從下圖可以看到,近五年來,健保產業的龍頭們大都有超越大盤的漲幅。 為什麼會這樣呢?這跟美國的健保制度有關... 美國沒有「中央健保局」,只有保險公司 台灣的「中央健保局」是公家機關, 等於是我們的政府跳出來做健保, 我們的保險費是繳給國家, 再由國家分給醫院。 美國不是這樣。 美國的健保是由民間企業經營,他們就像台灣賣醫療險的保險公司。但是,台灣的醫療險是補健保的不足,美國的健保公司卻連基本保障一起負責。所以,就算我只想要最最最基本的醫療保障,那還是得跟這些公司買保險才行。 而在美國,絕大多數的美國企業和政府機構,都會提供員工健康保險來當作待遇的一部份。所以只要經濟持續擴張、失業率持續降低,那企業請人時就得繳保險費,保險公司就賺錢。 所以不但近五年來健保龍頭們超越大盤,上一個多頭,這些龍頭股一樣優秀,紛紛超越大盤。 再加上,小公司很難跟大保險公司競爭。因為... 保險,是大者吃香的事業。 就如前面所說, 保險這玩意變不了太多新花樣。 它不像科技業的小公司可以靠新概念翻身。 (像是 Uber 和 Airbnb 雖然還未上市, 但創業不到十年,估值都已破百億美金了。) 畢竟我們買保險是為了出事可以理賠, 如果公司太小、聽都沒聽過, 我們還會擔心公司倒了理賠會沒著落。 這都對小公司不利。 所以,科技、生技等產業,是「不確定可以賺到的大錢」。如果我們押對寶、抓對趨勢,那真的可以在短期內翻好多倍。 而健康保險業,則是「較容易賺到的錢」。它獲利可能不如科技股的明星,但卻更好掌握。只要我們投資大型的健保公司,獲利會比科技股容易得多。 或許有朋友會問:「那歐巴馬健保呢?」歐巴馬不是說要改善健保?這對健保產業沒影響嗎?的確有影響,但是不大。 因為「歐巴馬健保」不是政府跳出來開保險公司,而是... 歐巴馬健保,是辦平台,不是做保險 歐巴馬健保Obama Care(正式名稱是平價保險 - Affordable Care Act),是提供給買不起保險的窮人一個平台,平台上擺著各大保險公司提供的,夠便宜、也有基本保障的保險。而且各家保險公司必須推出一模一樣的商品,讓保戶跟哪間保險公司買都沒差。 可是如果商品都一樣,那我們會跟大公司買還是小公司買?當然還是大公司。所以錢還是流到大保險公司的口袋裡。 而且,這法案可沒規定保險公司不能漲其他保戶的保費,既然沒規定,保險公司當然就這樣做了。他們調漲其他保戶的保費,來彌補在歐巴馬健保上的虧損。所以雖然健保公司的確少賺了不少,但整體而言,他們的獲利還是持續上昇。 上圖是美國健保龍頭─聯合健康集團的盈餘圖,歐巴馬健保是2014年1月1日生效,但是他們在2014、2015年的盈餘不但沒有衰退,反而越來越好。所以只要經濟持續擴張,那大保險公司就很吃香。那麼,美國最大的健保公司是哪間? 美國最大的健保公司─聯合健康集團 美國最大的健保公司是哪間呢?我們可以用CNBC的選股功能來挑選。(CNBC的選股功能使用方式,可以參考幣圖誌的這篇文章) 下圖就是篩選出來的健保公司。市值排名第一的是「聯合健康集團」(股票代碼:UNH),市值高達一千兩百億美金,跟台積電(2330-TW)差不多。而由這張圖中也可以看到,它的市值,差不多是第二、三、四名的總和....(真的是大者吃香啊) 最近的這兩個多頭,「聯合健康集團」都比大盤多漲一倍以上! 由此可見,經濟擴張時對它有多有利。 如果投資一間公司會有點怕怕的,那可以「依市值比例」分散持有前幾大健保公司,(一種自己包 ETF 的概念) 來降低風險。或者也可以搭配這篇舊文:「看好一檔股票,卻有點沒把握時,你可以這樣做」來避開大跌的風險。 最後 有些產業、有些公司,在多頭時更容易超越大盤。像是納斯達克證交所(介紹文在此),或本文提到的健保產業。只要能運用這些股票,長期下來,就有機會創造超越大盤的報酬。 《百舜的美股&投資專欄》授權轉載
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建立能力圈 第一條 從簡單的做起,真正地去懂一家非常簡單的企業,從小的、簡單的生意做起,按照自己的興趣指引你去研究越來越複雜的企業,這個時候知識就一點一點建立起來了,而且是誠實地建立起來了。 第二條 你發展出的能力圈,和你最好的朋友都是不一樣的,和其他所有人也都不一樣。你的能力圈越獨特,你抓到的機會也越多,在其他的人形成共識的時候,你會有非常獨特的、不同的看法。當這種不同的看法表現出獨特的商業機會的時候,恰恰是你真正出彩的時候。 第三條 市場的存在,就是專門去發現人性的弱點。當你過高估計自己的能力,然後又正好在市場裡變得運氣非常好的時候,比如突然之間贏了一下,這是最可怕的一件事。你會很容易進入一種惡性循環,到最後這個市場一定會把你打敗。市場非常殘酷也非常真實。 第四條 任何一個簡單的企業都不太容易,都是挺難的。當你發現有些人在不容易的產業裡做得比別人更好,這時候你就能明白競爭的優勢是什麼,是從哪來的。 第五條 賣出的情況大概可以總結為以下三種。 第一,如果你犯了錯誤的話,馬上就賣掉。 第二,當有其他更好的投資標的的時候,價格和價值的比例、風險和收益的比例不如新的標的的時候也會去賣出。 第三,出現了比較極端的價格和價值的分裂,無論這個公司未來如何成長,都很難去證明這樣的價格,在這個時候你也會需要去賣出,因為這個時候你的機會成本變成了現金。 第六條 在我投資生涯的二十六七年裡,每過幾年都會遇到一次 “ 百年不遇 ” 的大危機。作為一個投資人,不經歷過幾次淨值跌 50% ,生涯都不完整。而且大崩潰往往會創造出一些投資的機會。最終你會發現一生中賺的最多的錢都是從這裡面出現的,但是當時你並不知道。 安全邊際 第七條 安全邊際非常重要,要在考慮到各式各樣,甚至於機率非常小的事情出現的時候,你的投資仍然能夠得到安全的保障,這才是比較可靠的投資。包括瘟疫,包括大的經濟危機,甚至於戰爭,都應該在你的考慮範圍之內。 第八條 購買的時候,需要一個比較大的安全邊際。一旦買入之後,你對公司的理解會變得越來越深刻。這個時候價值和價格的計算會發生一些變化,另外你對未來的預測能力也會發生一定的變化,這個時候你能忍受的價格範圍應該更加寬裕。 第九條 如果一家公司本身俱有很強的護城河,有非常優秀的可持續的獲利能力,在競爭中處在優勢的地位,那麼一般來說他的好的方面會自我保護。不需要你想得那麼清楚,也不需要去做什麼準備。所以真為了未來做準備,是做壞的準備,好的事情不需要準備,接受就可以了。 研究方法 第十條 研究方法有很多,賣方的研究報告也可以看,因為也有一些數據,也會去做出比較客觀的回答。但是你得認真、理性地分析,帶著批判的眼光,用比較客觀的方式,判斷哪些是可以學習的,哪些事實能夠得出哪些結論。一定要邏輯來推動,而不是用想像和你的希望來做中間的嫁接。 第十一條 管理層在不同的階段,影響力不太一樣。在一個企業的新創時期,管理層非常的重要,在一個企業的轉型期間,管理層也非常重要,但是在正常狀態下,生意本身邏輯的重要性遠遠大於管理層。所以要具體看你投資的企業是處在怎樣的狀態下。 第十二條 中國的很多企業總體來說還處在新創期,而且中國經濟本身在發生巨大的變化,那麼這些企業和產業也會發生很大變化,所以在中國或者是其他的發展中國家,管理層作用通常比在已開發國家和比較穩定的經濟體中要重要得多。 第十三條 過去一直很優秀的企業,將來未必就很優秀。也有一些企業在一段時間內已經比較優秀了,未來可能會越來越優秀,所以通常沒有一個通論。每一個具體的案例都要進行具體的分析。而且要充分意識到技術的變化、經濟環境的變化。 第十四條 了解一間公司是一個很長期的事,不是短短的幾天、幾個禮拜、幾個月,它常常是以年為單位,有的甚至於 10 年以上的研究,你才能夠有點發言權。所以如果你真的研究透了,你就敢下注。 第十五條 所有的產業都會出現很優秀的投資標的,只要這個產業在相當長的時間之內都存在,就會出現很多。哪怕這個產業本身的成長性不足,但是會在一定的速度上維持成長,因為我們離不開它,如果這個產業的競爭格局已經形成了高度的整合,而且進一步地在同步整合,那麼這些企業也會成為很優秀的投資標的。 第十六條 價值投資本身並不一定要去投資某種具體產業,比如消費或者金融或者科技,沒有這樣的區分。價值投資是一種思維方式,是一套行為準則,是一套預測的方法,和投資什麼樣的產業沒有關係。 第十七條 為什麼要投資這個公司,如果你能夠找到這個世界上最聰明,比你聰明很多倍且持相反意見的人,你能夠和他爭辯,而且比他爭辯得還要好,關於這個問題所有能夠想到的你都想到了,你就可以做決定了。這是一種每個人不同的特質,如果你不是那麼喜歡批評自己,你可能需要在你的投資中找到一個這樣的伙伴。 第十八條 即便你找不到更多問題了,還是有可能存在盲點。所以價值投資是一個長期累積的過程,沒有捷徑。成為優秀的投資人需要很長的時間,要求也比較苛刻、比較反人性。所以長期的學習、長期的累積非常的重要。 價值投資人的品性 第十九條 真正的價值投資人是一個誠實的人,他會很清楚地告訴你週期是沒有辦法預測的,他也不會去預測。你一旦進入到週期預測的時候,你會發現還有短週期、中週期、長週期,從幾年的週期又變成了幾個小時的週期。開始進入到這種思維的時候,你就已經不是一個價值投資人了。 第二十條 價值投資並沒有很高的認可度,真正堅持的其實一直都是小眾。當你發現這個市場上所有人都說自己是價值投資人的時候,他們的理解肯定出了問題。 第二十一條 看待世界原來是什麼樣就是什麼樣,而不是按照你希望的方法來看待這個世界。 第二十二條 一個優秀的投資人,一定是一個優秀的企業家,他要對整個企業的運作具有非常強烈的興趣。要對商業本身有一種固有的、天然的、發自內心的好奇心、興趣,讓興趣來引導自己投資,不是說為了投資去做研究。 第二十三條 大量閱讀商業的歷史,大量閱讀公司歷年的年報,相當於過去的預測,重新地在腦子裡面复盤多次,做得越多,預測能力就越強,在某些時候你會突然發現一百個預測裡面有那麼一兩個真的感覺把握很大的預測。 第二十四條 即便你特別有把握,也做不到百分之百正確,你得到的只是一個高的機率。但是如果你永遠在最高機率的時候出手投資,那麼長期累積下來的結果必然非常好。 第二十五條 投資的數量要少,投資的時候把握要大,在把握大、數量少的情況下下注要多。 第二十六條 必須非常誠實,不要欺騙自己,因為騙自己是最容易的。 第二十七條 在短期,市場是一個投票機,長期是一個稱重機。短期怎麼估值,對價值投資人影響不大。對他們來說,短期的更多是機會,如果你特別看重短期的表現,那顯然你就不是一個價值投資者。作為一個價值投資人,市場的存在是為你服務的,而不是指導你什麼樣才是正確的。 第二十八條 讀的公司年報的多少,和投資的知識有正向關係。你了解的企業越多,你了解的企業的歷史越多,了解的產業越來越多,對它們的分析越深刻,尤其是你用正確的方式,真的從擁有者的角度來思考企業的話,這方面的閱讀其實和你將來在投資上的判斷力、對機會的敏感性、把握性會有很多正向的關係。如果你用錯誤的方式,比如研究的都是k線,研究再多也沒什麼用。 第二十九條 看起來不相干的一些知識,最終也會幫助你去做一些決定,我投資最成功的幾個案例裡面,知識的來源是一些其他方面的知識,讓我對一些其他的問題做出比較不同於市場的判斷,有一些真正的、獨特的洞見。但是知識互相之間怎麼聯繫,其實你事先是不知道的。 關於中國 第三十條 在有魚的地方釣魚,在一個機會很多的地方投資。中國的機會是全方位的機會,關鍵要抓住自己懂的機會。不在於了解的有多少,也不在於總的機會有多少,關鍵是在懂的這個範圍之內抓住自己的機會。這對投資人來說是最重要的。 第三十一條 人本性上都差不多,別的地方需要的,中國人也需要,只是我們因為經濟水平可能還沒有達到相同的水準。我們內需相對於已開發國家裡欠缺的地方,肯定就是我們長期成長的比較確定的方向。 第三十二條 對自己的文化要有足夠的信心。中國的文化非常適合現代化的市場經濟。中國古典文化裡的以道德作為修身立命的根本,這些只會讓你的商業做得更好更快。所以這在於你是追求短期成功還是可持續的成功。 第三十三條 可持續成功的定義很簡單,如果把你成功的故事的每一個細節,實實在在地、真實地講給每一個人聽,大家都覺得你是應得這個成功的。如果大家都覺得你在中間投機取巧,自己也覺得於心不安,這就不是可持續的成功。評判的標準就在於是否達成了共贏。 - 新書推薦-   書名:《文明、現代化、價值投資與中國》 作者:李錄 《雪球》授權轉載 【延伸閱讀】 中國年輕人瘋買「基金」圓發財夢,血汗錢為什麼全被套牢? 「年紀輕、薪水低」學投資會不會太早?專家給年輕人的 2 點建議
人生職場
以下為影片內容文字稿,文章可以快速閱讀,看影片則更有畫面感! 大家好,我是股乾爹的Sean,希望能讓投資成為大家的乾爹。今天我們要聊的是,繼 6 月份之後, 9 月份的 FOMC ,聯準會的再次傳遞出了偏向鷹派的訊息,有哪些是需要注意的呢?開始前,別忘了 follow 一下股乾爹的 instagram account。ㄅㄧㄤˋ 會議前的市場狀況 在 8 月份,從聯準會官員們出來放話,到公布 7 月 FOMC 的會議記錄後,市場短暫的經歷消減恐慌 2.0,最後 Jackson Hole 主席的發言。聯準會已經透過各種方式向市場溝通,今年可能會縮減購債這件事情。這三個階段剛好是第 24 集、第 26 集、第 27 集的內容,如果還沒有看過,可以去看一下會比較了解市場在 8 月份經歷了哪些事情。在 Jackson Hole 之後,基本上市場已經大概理解,聯準會的計畫是, 9 月份的 FOMC 會暗示, 11 月份會宣布縮減購債。 9 月 10 日,華爾街日報 WSJ 發布了一篇文章,說聯準會準備在 11 月宣佈縮減購債 taper ,這應該算是壓死駱駝的最後一根稻草,因為作者 Nick Timiraos 被市場認為是聯準會的御用記者,聯準會常常用他來向市場傳遞訊息。所以隔天高盛馬上發了一篇報告,說他們看了華爾街日報的報導後,決定把 11 月宣布縮減購債的機率從 45% 提高到 70%,市場從此對於今年縮減購債會發生再無懸念。 那麼這一次的 9 月份 FOMC 市場期待什麼? 第一,當然就是聯準會暗示他們會在 11 月宣佈縮減購債 taper ,但是不確定他們會不會開始暗示一些縮減購債 taper 的細節,例如說是每一個月為單位越買越少?還是以每一次 FOMC 會議為單位越買越少?每一次要減少多少?這一類的細節。 第二,市場預期聯準會將會調升他們對於今年的通膨預期,並且調低今年對於成長的預期,因為從 6 月份會議到現在,通膨數據比想像中高,其他經濟數據卻比想像中差,所以第三季的GDP成長預期一直在下修,就是我們在第 30 集所提到的,所以有很多人很擔心停滯性通貨膨脹 stagflation 嘛! 第三,就是 dot plot 利率點陣圖,近期通貨膨脹還是偏高,市場對於 2022 年或是 2023 年的聯邦基金利率 Fed Funds Rate 的中位數會不會提高?這點其實沒有定論,像是 Goldman 高盛、Bank of America 美國銀行、Nomura 野村證券覺得 2022 年應該會維持在升息 0 次、 2023 年維持在升息 2 次、新推出的 2024 年 dot s 則會有升息 3 次,Morgan Stanley 覺得 2022 年應該會維持在升息 0 次、 2023 年會提高到升息 3 次、 2024 年則是也會是升息 3 次。 最後,這一次的 9 月份的會議,風險當然還是聯準會傳遞的訊息比市場預期的更加鷹派 hawkish。因為你想想看,他們一方面要暗示即將開始縮減購債,另一方面還要調升今年的通貨膨脹預期,他們其實很難做這二件事,同時還傳遞「鴿派」的訊息。所以簡單來說,這一次會議的一個觀察重點,就是看到底一個鴿派主席所帶領的聯準會,能有多鷹派 hawkish? FOMC 的訊息 所以,到底 Powell 的聯準會在 9 月 FOMC 最後有多鷹派?當然,維持聯邦基金利率區間在 0% 至 0.25% 不變、維持每月購買 800 億美元美國公債和 400 億的不動產抵押貸款證券不變。唯一個改變呢,是提高了每一個機構的隔夜逆回購 O/N RRP 使用上限,從 800 億美金提高到 1,600 億美金。因為現在有一些貨幣基金大概已經有遇到 600 億美金的額度了,所以就是提早提升額度,讓他們可以繼續使用。如果這對你來說是一個不熟悉的新議題,可以看一下第 16 集有解釋隔夜逆回購! OK現在再回來這一次的 FOMC ,儘管每月購債金額沒有改變,但是 statement有了這麼一句話: If progress continues broadly as expected, the Committee judges that a moderation in the pace of asset purchases may soon be warranted. 如果經濟如同預期,持續有進展,那麼也許很快就應該縮減購債步調。這一句話,就是市場所預期的「暗示」。他們可能會在下一次宣布縮減購債 taper 。除此之外,整個 9 月份的 FOMC 會議,最後也是比市場預期的更加鷹派 hawkish。怎麼說呢?如果你對於聯準會的 FOMC 流程不熟,再往下看之前,建議可以先去看一下第七集。 美國未來三年的經濟數據預測 首先我們來看看,這一次 FOMC 對於美國接下來三年的經濟數據預測,這一次會議是第一次開始有 2024 年的預估,所以 2024 年的經濟數據,沒有辦法跟上一次會議的預估做比較。今年的 GDP 成長從 6 月預估的7.0%下調至 5.9%, 2022 年 GDP 則從 3.3%上調至 3.8%,而 2023 的 GDP 成長從 2.4% 被上修回 2.5%。基本上,因為第三季 delta 變種導致疫情變嚴重,部分原本預估會在今年下半年發生的經濟成長,被 push 到明年以及後年。如果我們看失業率, 2021 年的失業率也從 6 月預估的 4.5%被上調到 4.8%,沒辦法我們已經從 8  月的非農就業數據看到服務業的招募因為 delta 變種影響又再度放慢,這可能沒有辦法馬上恢復。 然而, 2022 年以及 2023 年的失業率預測維持不變,所以表示他們認為這個 delta 變種對於就業市場的影響可能還是暫時的,僅限於今年。至於通貨膨脹方面, 2021 年核心通膨 core PCE inflation,從 3.0% 被調升到 3.7%,沒辦法我們知道供應鏈造成通膨現在還有是點嚴重。比較驚訝的是,連 2022 年的 core PCE 也被從 2.1% 調升到 2.2%。所以也許,連聯準會都開始覺得,通膨的壓力會維持得比想像中久嗎?這一點就稍微令人有點驚訝,畢竟主席 Powell 不斷強調通貨膨脹是暫時的。結論是,聯準會調升了今年對失業率以及通貨膨脹預估,調降了今年經濟成長的預估。講到這裡是不是覺得有點熟悉?經濟放緩,失業率上升,通貨膨脹卻因為供給減少也上升,這其實就是 stagflation 停滯性通膨的定義,聯準會等於上調了今年他們對於 misery index 痛苦指數的預估,不過這是合乎市場預期就是了,也是這麼多人擔心這件事情的原因。如果你對於停滯性通膨不熟悉,建議可以看一下第30集,了解一下最近最火紅的一個擔憂! dot plot 利率點陣圖 跟 6 月的會議一樣,這一次整個會議最鷹派的地方,又是聯準會的 dot plot 利率點陣圖。 6 月份的 FOMC 只有七位委員認為 2022 年會升息至少一次,這一次變成剛好半數的九位委員認為會至少升息一次,而 2023 年升息的中位數,也從2次提高為3次。也就是說,在 6 月份的 FOMC ,當時他們認為在 2023 年底,聯準會應該會升息2次,到了這一次 9 月份的 FOMC ,他們覺得會升息半次加上三次所以是三次半。如果再加上最新預估的三次升息在 2024 年,到 2024 年底聯準會將會升息六次半。這根像是高盛的預估是, dot plot 的中位數會顯示: 2022 年升息0次、 2023 年升息2次、 2024 年升息 3 次,所以總共是 5 次。這樣與市場預估的差距,應該也就是這整個 FOMC 最鷹派的部分。有趣的是,如果我們去看 2023 年以及 2024 年的 dot plot 利率點陣圖,你會發現其實雖然我們一直談到中位數是升息幾次,但是每個委員的意見似乎非常分歧,尤其是 2024 年,就是說這些點散得非常開。 哪時候縮減購債時程? 在記者會上,主席 Powell 首次承認,供應鏈造成的通貨膨脹可能會造成比想像中大也比想像中久的影響,這就解釋了為什麼他們提高不只今年還有明年的通貨膨脹預期,並且也造成了 dot plot 裡 2022 年以及 2023 年的中位數都往上調。問主席有關縮減購債時程的問題,主席 Powell 很乾脆地回答說對啦!最快就是下一次的 FOMC 會議,也就是 11 月,這讓時程的問題再也沒有懸念。市場當初為什麼猜 11 月?就是因為聯準會每個月第九個工作日決定當月的購債詳情,因為 11 月的 FOMC 是在月初,因此如果在 11 月宣布,就可以在當月開始。如果是十二月的 FOMC 才宣布,因為是月中已經過了當月決定當月購債步調日期,因此要在一月才能開始,這樣一來一往會晚二個月才開始,不是很理想。 還有,這一次主席 Powell 還說了,如果經濟恢復的狀況如同預期,他們將可以在明年中完成 taper ,也就是結束這一輪的 QE 。所以儘管聯準會還沒有透露縮減購債的詳情,但是如果要在年中完成,那表示他們可能要按照月份來縮減購債,如果從 11 月中開始,每個月縮減購債150億美元,明年的 6 月中剛好結束。如果聯準會要更謹慎一點,其實是可以選擇每一次開會才縮減購債150億美元,然而因為 FOMC 一年只有 8 次,不是每個月都有,如果要按照每次開會減碼的話,這樣整個流程會多花三個月,要到 9 月才能結束。因此,當主席說出了要在明年中結束後,大家在猜聯準會應該是要按月來減緩購債,這個步調比市場預期的還要快,看起來他們真的很想趕快結束 QE ,這個部分也是非常鷹派。 市場的反應 說實話,我個人是覺得這一次的 9 月份 FOMC 滿鷹派 hawkish 的。從縮減購債的部分,基本上 11 月宣布的 bar 現在很低,而且不但要宣布,還想要以較快的步調完成,讓 QE 在明年中就結束。另外,承認了供應鏈造成的通貨膨漲也許會比想像中久,也因此調升今明二年的供貨膨脹預期, dot plot 裡面的明後年聯邦基金利率中位數也往上移。主席 Powell 可以不斷的強調縮減購債跟升息不完全是同一件事情,但是這些跡象都顯示,我們離升息可能比原本預期的近。當你一方面告訴大家說今年要 taper ,明天年中要結束 QE ,然後同時有半數的委員認為明年至少該升息一次,邏輯上讓人很難真的把這案件事情分開來想。 在 FOMC 會議結束當天,殖利率市場遠比我想像中的動得少。五年美國國債殖利率上升 2 bps,10 年殖利率甚至是往下了 1 bps, 30 年國債往下了 2 bps。美國股市也不太擔心, FOMC 完之後還是上漲的。這點其實讓我滿驚訝的,因為 9 月份的 FOMC 幾乎可以是我心中實際可能發生的 scenario 中,最鷹派的一個了。 事後大家對於市場對於 2022 年以及 2023 年的 dot plot 中位數往上調,市場卻沒有什麼反應,有著各種的後見之明,也就是各種的解釋。其中最重要的一個,就是明年的聯準會理事會成員將會不大一樣。副主席Richard Clarida 的任期到明年一月,另外一位監管副主席 Randal Quarles 任期到今年 10 月,這二個人都是當初 Trump 任命的。 現在市場假設,主席 Powell 可能可以連任,現任的常任理事,同時也是超級大鴿派 Lael Brainard 有可能被任命為新的副主席,聯準會理事會應該要有七位成員,現在原本就少一個人,然後又有二個名額可以讓 Biden 重新任命,那麼自然就可能會徵詢主席副主席的意見,主席副主席都是大鴿派,所以新的三個人可能也會是鴿派,那 2022 年以後 dot plot 可能根本會跟現在長得不一樣。這一次儘管 2022 年的 dot plot ,有半數也就是九位的委員認為至少要升息一次,但是市場相信聯準會主席 Powell 不在那九位裡面,而他的意見才是最重要的,他也不斷強調, dot plot 就是每一位委員提交他們的預估,儘管我們可