IBD, Author at StockFeel 股感

聰明的投資管理技巧：別讓懶散的股票影響你的投資組合

IBD — Mon, 10 Aug 2020 16:02:39 +0000

投資人在市場上升力道加速的情況下，重新分配投資組合是很合理的一件事情。不幸的是，人性總是和投資人該作的事情背道而馳。怎麼會這樣呢？

不遵守紀律的投資人往往會將他的贏家出脫，換取現金(因為害怕情勢可能會反轉)，並繼續持有著績效落後的輸家(認為它未來能夠大漲)。

這跟投資人應該作的事情有著南轅北轍的不同。在強勁的市場趨勢當中，放手讓贏家表現才是較好的作法。那些表現落後的輸家應該要成為賣出目標的其中一員。

假設你的投資組合當中有4檔股票。目前市場的趨勢強勁。在這樣的市場趨勢當中，有3檔股票都上漲。讓我們來看看你的投資組合會發生什麼樣的變化。

你的投資組合當中，表現最好的一檔股票在過去的五週以來成長了33%。另外兩檔股票則分別成長了10%以及12%。而第4檔股票的表現落後，在你的投資組合的六個月以來一無所成。但由於市場的趨勢，這檔股票仍較你的買點高3%。

應該要賣出哪一檔股票呢？

放手讓贏家表現

不遵守紀律的投資人會把最大的贏家賣出，因為他害怕會失去現有的獲利。他對於那些表現落後的股票則顯得較有耐心。他甚至可能會把賣出贏家的獲利用來買進那些輸家，因為他認為這樣能夠“降低平均買入成本，而他的直覺告訴他這檔股票的價格終究會再回到高點”。

而有紀律的投資人則剛好與之相反。他會賣掉輸家並將賣出的錢在買點浮現時用來買進這些贏家。

如果你過去曾經使用這個策略，但是卻沒有好的表現，那有可能是因為你錯估了市場。這個策略能夠成功的關鍵是強勁的市場上升趨勢。在疲弱或多變的上升趨勢當中，有紀律的投資人可能會傾向賣出任何潛藏著疲弱表現的標的。如果市場的走勢面臨修正，則他可能選擇持續保有現金。

股票就像員工

對許多人來說，賣出輸家持有贏家可能會是一個很難讓人遵守的策略。但如果你以正確的方式思考，這樣的想法並不難理解。

想像你有一個企業。你雇用了四個員工。其中一個員工的表現很突出。另外兩位的狀況則相對地穩定。而第四位員工則十分地懶散，總是提不起精神作任何事情。

這並不難分辨應該要解雇誰，對吧？

你總不可能說出：“我們必須要趕走那個表現最傑出的員工，因為我擔心他未來的表現可能無法像過去那般地出色，此外，他的薪資比其他的人都還要來得高。我們解雇他並升遷那位懶散的員工，會對他有所鼓勵。當他擺脫了過去的缺點之後，他就可能會有出色的表現了。他現在看起來可能是一名不好的員工，但我並不認為我有雇錯人，我深信他未來會有好的表現”。

這聽起來不是很可笑嗎？但是有許多的投資人在管理他們的投資組合的時候，用的卻是這樣的方法。

在你的投資組合當中的股票，應該要為你工作，而非坐等鼓勵。不要讓那些懶散的股票佔用你的空間。放它們自由並“尋找其他的標的”並持續抱持贏家，直到股價走勢圖告訴你這波上漲空間已經結束。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

© [2016] Investor’s Business Daily, Inc.
Investor’s Business Daily, Inc. (IBD) does not license, review or approve of, and is not responsible or liable for any investment advice or other services provided by the user. The user is not an agent of, sponsored by, affiliated with, or owned by IBD and is not authorized by IBD to make any representations, warranties, or promises.

The post 聰明的投資管理技巧：別讓懶散的股票影響你的投資組合 appeared first on StockFeel 股感.

理財三大迷思，你踩雷了嗎？現在清醒還來得及

IBD — Sun, 12 Jul 2020 00:00:33 +0000

你可能曾經聽過這句和電腦科學有關的格言：垃圾進，垃圾出(garbage in, garbage out, GIGO)。如果你輸入的資料不夠好，那麼電腦就會產出有瑕疵的訊息。而也因為人們盲目地相信這些結果，因此他們很容易被誤導。

在財務規劃和退休計劃也有一樣的情況。如果你盲目地相信那些錯誤的建議，那麼你很有可能就會因為踏出錯誤的一步而需支付高額的代價。因此對千禧世代來說，了解有關財務和退休計劃方面的迷思是很重要的一件事。

富達(Fidelity)指出千禧世代時常存在著以下三點迷思而並不自覺。不要讓這些迷思帶領你踏出錯誤的一步。富達認為“不管資料的來源為何，相信這些迷思可能會損害你的財務健康”。

迷思1：所有的負債都是不好的

真實情況：因為你使用負債來支付許多不必要的東西，負債才會變得不好，不要每個月用負債來支付這些東西，並為此而負擔高額的利息。用過高的利率借錢來買衣服、啤酒、比蕯是一種浪費。你應該要將錢花在刀口上，剩餘的部份則可以存到你的退休帳戶當中。

而什麼樣的負債是好的呢？使用負債投資於重要的東西，像是房貸、學貸。

用信用卡來買東西是一件好事。這可以幫助你建立良好的信用紀錄並得到較高的信用分數，這對你的整體財務目標來說很重要。有越高的信用分數能夠讓你在買車或買房時能夠以較好的利率來貸款。

迷思2：股票市場對退休的投資來說太危險了

真實情況：富達指出，“的確，錢放在儲蓄帳戶中，相較於投資在股市當中是比較安全的，因為能夠避免波動。但它也無法成長太多，因為目前的利率是非常低的”。

當投資的時候，你想要的是你的錢能夠持續成長，這可能要數十年的時間。而長期，股市也在持續地成長。雖然股市會因為戰爭、衰退、蕭條、或其他的事件而下跌，但之後它會再成長。

你可以看看以下的數字。根據晨星（Morningstar, MORN-US）的數據，從1926年開始，到2016年6月30日結束，這段期間大型股票每年的平均報酬為10.1%。而現金呢？平均的年報酬率為3.4%。而從2009年開始，每年的報酬率則低於1%。

因此如果你越年輕，你應該投資越多股票、共同基金或者是ETF。你越年輕，也表示你的投資組合會面臨越多次的大漲大跌。

如果你認為投資讓人卻步，或者是你的時間不夠的話該怎麼辦？富達表示，“你可以考慮機器人理財顧問或者是目標期限基金(target-date fund)來為退休作準備。目標期限基金指的是基金的經理人會選擇、監控並調整投資組合來與預期的退休時間配合。不管你是如何進入市場，在長期你留在市場當中還是會比延遲進入或是因為沒有投資而產生機會成本的情況來得好。

迷思3：年輕的投資人可以晚一點再開始存錢

真實情況：你很年輕，你也沒有賺很多錢。因此要為退休而存錢並不容易。因為你在退休之前還有很多年的時間，因此你認為晚一點在開始存錢是可以的。

如果晚點開始存錢必須要許多額外的金錢才有辦法彌補，你可以再考慮一下這樣到底好不好。

以兩個年輕人來作為例子，一個是Marley，另一個是Beatrix。Marley從25歲時開始每年存5,000元，每年的報酬率是7%，到了65歲的時候，Marley就會有1,068,048了。

Marley的雙胞胎妹妹Beatrix一直到35歲才開始存錢。她每年存的錢是Marley的兩倍，也就是10,000元，假設報酬率相同，那他在65歲時，帳戶裡的錢應該會比Marley多。

但實際上，儘管Beatrix總共存下來的錢是300,000，比Marley的200,000多了50%，以7%的年報酬計算，他的餘額卻比較少，只有1,010,730。

為什麼會有這麼大的差異呢？主要的原因是因為Beatrix有10年的時間沒有參與到複利成長。複利能夠讓錢滾錢。富達表示，“時間就是這個神秘的元素。如果你沒有早一點開始存錢，你就必須得花更多的錢來彌補因為時間而失去的價值”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 理財三大迷思，你踩雷了嗎？現在清醒還來得及 appeared first on StockFeel 股感.

健康照護領域中的亞馬遜-UnitedHealth，要如何因應川普的崛起

IBD — Wed, 21 Dec 2016 16:03:12 +0000

沒有任何一個產業像醫療產業一樣，面臨著白宮撤換守門員可能帶來的動盪；因為唐納·川普(Donald Trump)正打算終止美國前任總統巴拉克·歐巴馬(Barack Obama)所推行的歐巴馬健保(Obamacare)。

儘管目前仍不確2,200萬個美國人是否將會失去健保的保障，但健康保險類股卻是少數美國大選後的股票市場贏家。

造成股價回穩的趨動因素很明顯。廢除歐巴馬健保將可能會讓產業領導者-聯合健康UnitedHealth Group (UNH)在2016年不需因此而損失18.5億美元的利潤。

而川普的行政團隊對於大型企業的合併較不反對；因此可能會同意讓安泰保險Aetna (AET)收購提供醫療保健服務的Humana (HUM)，並核准安森保險Anthem (ANTM)完成對信諾保險Cigna (CI)的併購案。這起併購案將會創造出美國最大的健康保險商，合併後的保險量也會勝過目前最多的聯合健康。

聯合健康並非是選後表現最好的保險公司，相較之下，其它主要的保險商都已經有著創新高的表現。聯合健康的執行長Stephen Hemsley在投資者大會中表示，“相較於過去十年，我們預期公司在未來十年的發展，將會有更多機會與成長的空間”。

極佳的營收表現

聯合健康在《財富》(Fortune)全球500強中位居第六，聯合健康在2016年預估達到的營收1,840億美元預估仍會超越收購信諾保險的安森-信諾的1,230億美元。聯合健康目前的狀況良好，它並不需要那麼大量的客戶才能夠成為醫療保險產業的亞馬遜（Amazon, AMZN-US）Amazon.com (AMZN)。

沒有一間公司比它更能夠妥善地掌握住健康照護產業當中，擋不住的支出成長、人口的老化，以及必要的成本管控；這股強大的潮流，就算白宮易位也不會輕易造成改變。

研調機構CFRA Research的分析師Jeffrey Loo向IBD表示，“聯合健康旗下的Optum，是它能在同業中脫穎而出的關鍵；Optum的成長速度極快且也有較高的毛利，預期今年度將會為聯合健康貢獻40%的營業利潤”。

Optum 2016年的營收將成長22.8%，並達到830億美元。它底下包含三大部門：數據分析部門OptumInsight、藥品給付管理部門OptumRx，與擁有超過500間的主要緊急照護中心、20,000位醫師的OptumHealth部門。

就像亞馬遜一樣，聯合健康已經成為顧客數據分析與個人化服務的領導者；而且相較於建議一些你可能會喜歡的書，聯合健康的Optum能夠透過主動服務，來彌補一般照護的缺失；包含安排已經過期卻未作檢查的乳房X光攝影，或者是簽署個人長期糖尿病管理方案中的處方訂購服務。

水平式擴展

聯合健康跟亞馬遜一樣，也朝著水平式擴展的方向邁進，透過新領域的開發來滿足客戶的需求，例如在快速成長的緊急照護中心添加顧客所需。聯合健康旗下的OptumInsigh跟亞馬遜雲端服務平台(Amazon Web Service)相似，都是透過專業的服務，成功開啟快速成長的市場銷售機會。

研究暨顧問諮詢公司Frost & Sullivan對於聯合健康於2016年推行的Optum的集團健康管理(Population Health Management)方案提出了看法，“Optum已經在這個互相角逐的市場比賽中深耕，並且透過它的技術與服務創造出需求。Optum也擅長從付款者、提供者、員工與客戶方獲取數據，落實所謂的“整體健康照護方案”。

以上這些元素，再整合旗下服務的5,000萬客戶及每年處理10億次處方所累積的數據，將能更符合聯合健康的執行長所說的：在成本管控的前提之下，達到“在對的時間和對的地點執行對的照護服務”的願景。儘管歐巴馬健保和政治的不確定性仍存在，不過瑞穗證券(Mizuho)的分析師Sheryl Skolnick仍在聯合健康11月29號舉辦股東大會後，於當週調升聯合健康的評等為買進。

Skolnick在看到聯合健康的每股盈餘維持雙位數成長後，也指出“聯合健康在股東大會上，對於它的產品組合項目與成長率有著極吸引人的描述；它所採行的創新方法和它想彌補健康照護系統缺失的承諾，更能讓聯合健康避免受到政治上的改變所帶來的不利影響”。

OptumInsight的執行長Bill Miller也告訴投資者，有將近700間醫院採用Optum的分析系統，作為結果預測與病患治療上的參考；而今年該系統中新增的醫院，也比去年增加超過100間。Miller也表示，在25項頂尖醫療計畫中，就有20項計畫採用Optum的服務，用以增進計畫的處理流程。

歐巴馬健保並非罪魁禍首

雖然聯合健康也因為歐巴馬健保而受挫，包含不斷累積的虧損與全面撤退個人保險交換業務市場；但分析師Loo卻認為問題出在健康保險交換市場本身，這並未顯現出公司本身的弱點。

聯合健康原本可以透過聯邦醫療補助計畫(Medicaid)的擴張來獲得利益，但歐巴馬健保施行後所帶來的巨額虧損，卻會對聯合健康造成打擊，然而，Loo也預期共和黨選後可能帶來的成長趨勢。一方面來說，雖然醫療補助計畫的懸崖勒馬可能會造成負面的結果，但美國政府財政上的困難，將會導致更多州轉而採用管理式照顧(managed care)。聯合健康告訴投資者，它將在2017年簽署五項新的管理照顧合約。

同樣的，相較於傳統按件計酬的醫療補助計畫，共和黨更偏好聯邦醫療健保優惠計劃(Medicare Advantage)，這也將成為它潛在快速成長的機會。聯合健康執行長Hemsley跟華盛頓特區的那些政策制定者一樣，也向投資者發表自己的看法，該公司將會同時著重於醫療補助計畫與聯邦醫療健保優惠計劃。

這樣的策略也將收割政府潛在的利益，並讓聯合健康與其它保險公司，能夠吃下政府健康照護大部份的利益。目前7,200萬名參與醫療補助計畫的人，約有三分之二加入管理式照護計劃；而其餘的30％，則採用了聯邦醫療健保優惠計劃。

分析師預測，聯合健康在個人市場中將減少100萬的用戶，歐巴馬健保是造成下降的主因；聯合健康今年在健保交換市場已經虧損了8.5億美元，但展望2017年的發展，預期將會更為順利。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 健康照護領域中的亞馬遜-UnitedHealth，要如何因應川普的崛起 appeared first on StockFeel 股感.

5G技術將成為物聯網的重要推手

IBD — Fri, 16 Dec 2016 16:02:10 +0000

多虧3G與4G無線網路的技術演進，蘋果（Apple, AAPL-US）的iPhone生態系統才得以大幅成長；這也讓如同電腦般的智慧型手機擁有遊戲、應用程式、照片與影音的功能。

緊接著，5G的世代，無線的革命也將來臨，它將讓網路的速度比4G LTE快上50至100倍。當然，5G也將推進智慧型手機的發展，不過這不是此次的重點。分析師表示，最重要的是，5G將會為物聯網(Internet of Things, IoT)的發展帶來深遠的影響，將有數十億台的裝置能夠透過網路互相連結。

5G的商業發展重點圍繞著物聯網，它可以說是技術的演變、或者是革命性的發展，將帶領網路時代邁入新的紀元。晶片廠、網路設備廠與電信服務通訊商都在5G技術大舉投資，預計第一項相關產品將在2017年問世。高通（Qualcomm, QCOM-US）的技術長Matt Grob向IBD表示，“隨著5G技術的發展，將有許多種類的硬體裝置應運而生”。

物聯網包含許多新興的領域，如自動駕駛汽車、機器人、遠距醫療、自動化工廠、智慧城市，農業領域相關的感測器網路。例如，農夫能夠透過物聯網對空氣溫度與土壤濕度進行管控，以達到最佳的收成。而高通、英特爾（Intel, INTC-US）、思科（Cisco Systems Inc, CSCO-US）(Cisco Systems, CSCO)與威訊(Verizon Communications, VZ)等公司，也將5G視為未來發展的目標，並期待能夠從物聯網與智慧型手機以外的新的領域獲得新的營收來源。

高通的5G晶片將會在2017年開始送樣

高通針對物聯網設計的5G數據機晶片組，預計將在2017年下半年開始送樣。高通等公司也認為5G將在許多領域，如物聯網、智慧手機與居家裝置造成改變。而蘋果、三星(Samsung)與其它的手機大廠則會等到5G標準確定後，才會開始採用5G規格；產業觀察家認為這可能要等到2020年才會有實現的可能；而通訊商可能會先提供“定點”的5G通訊，為住家等特定的部份區域提供服務。

威訊表示如果定點的5G技術測試情況良好，可能會在2018年與2019年在每個城市逐一推出。不過目前還沒有決定會在哪些城市推行。就4G網路而言，無線網路公司每傳送1GB的數據，就得花上1美元的成本。而5G網路的成本將會更加便宜實惠，且也能為新的apps，提供不間斷的通訊服務。

Grob表示，“5G將使花費降低、減少延遲並提供可靠的服務。這對於自動駕駛汽車、醫療裝置、基礎設施與智慧城市是一大幫助。目前已經有越來越多的公司進行5G技術的開發”。

而在醫療層面的應用，則包含遠距醫療監控裝置，如心電圖檢查儀(EKGs)與血壓監測器。而在智慧城市領域，能夠透過交通號誌的調整，讓車輛得以更順暢的行駛；而水資源系統所裝設的感測器，則可以用來檢測即時的污染狀況。物聯網不需要5G技術就能實現。AT&T已經透過4G網路，讓800萬台汽車透過網路互相連接。英國的電信商Vodafone (VOD)則表示9月30號時，它已經讓410萬台的物聯網裝置互相連接。思科指出，目前它連結物聯網的裝置約為49億台，在2020年將成長至122億台，其中有部分會透過5G技術連接。

正式掀起5G市場之爭

一些公司將會在5G革命的早期大放異彩，如網路檢測設備製造商Keysight Technology (KEYS)。獨立的網路測試是標準制定的過程中相當重要的一環。

稍早，分析師表示賽靈思(Xilinx, XLNX)的可程式化晶片將會用在5G的原型產品上；而當5G所採用的射頻頻寬越高，將能夠為射頻晶片領導廠博通（Broadcom, AVGO-US）、Qorvo(QRVO)與Murata，創造出長期的發展機會。

在郊區小型基地台開始佈署配置時，無線基礎設備商Crown Castle (CCI)與新創公司Tarana Wireless極力搶佔這個市場的份額。值得一提的是，Tarana背後最大的投資人就是AT&T。一些分析師認為網路基本設備商Zayo Holdings (ZAYO)也是潛在的受益者，因為小型的基地台也需要使用光纖進行遠距離的傳輸。

儲存所有網路資料的新一代的數據中心，也將成為另一個戰場，包含思科、Arista Networks (ANET)與新創公司Affirmed Networks等等都將參與這次的戰役。同時，新創公司SigFox也與LoRa結盟，思科與IBM (IBM)等公司也是聯盟中的一員，它們透過Wi-Fi與未授權頻譜(Unlicensed Spectrum)提供所有物聯網裝置低功耗的網路連接。

5G的目的在於創造彈性的網路服務，為快速移動的自動駕駛汽車提供高頻寬的網路連接；並為停車計時器、鑽油平台感測器等裝置，提供不間斷、可靠性佳的數據傳輸連接。4G網路只能為汽車提供娛樂資訊，而5G服務則能提供即時的環境訊息，例如避免無人車的碰撞等等。

為了能使各類型的硬體裝置提供服務，無線網路將會使用未商業化的高頻與低頻頻譜。由於無線天線與半導體技術的發展，將使5G能夠使用更高的頻率。分析師表示，郊區將會有數百個裝載在電線桿與建築物上的小型基地台天線同時運作。

無線網路與電信數據中心將會進一步升級，為能因應各類感測器與裝置所需，將提供從高到低不同速度的數據傳輸服務。AT&T與威訊也是推動軟體定義網路(Software-Defined-Network, SDN)技術演進的領導廠商。SDN將會成為5G網路中重要的一環；無線網路公司將能運用這樣的技術來更有效地分配頻寬，並提供雲端隨選服務。

透過5G開發出資料中心的潛能

在5G革命的浪潮中，資料中心與物聯網之間的網路聯接，也是其中的一環；這也是英特爾、思科與中國的華為以及其他公司，爭相競逐的目標。思科的雲端暨虛擬部門的產品管理副總經理Jean Luc Valente表示，“5G將會成為網路虛擬化主要的技術，並提供更靈活、敏捷的服務”。

“那些與5G網路連接的車輛，可能會在有交通號誌的十字路口，收集駕駛數據。微型雲端相較於後勤數據中心來說，更有可能發現像這樣有價值的數據”。如此，許多事情將能得以改善，例如自動駕駛汽車將不再有衝撞的可能。

思科也從硬體銷售，轉型為提供物聯網的雲端服務。它今年二月和英特爾與瑞典的愛立信(Ericsson, ERIC)結盟，開始準備銷售與5G相關的硬體和服務。此外，威訊等公司也加入5G測試的行列。

除了5G大廠的聯手合作之外，5G與物聯網領域也掀起合併與收購的風潮。高通為了進入自動駕駛汽車市場，收購了恩智浦(NXP Semiconductors, NXPI)。日本軟銀也斥資310億美元併購無線晶片設計廠ARM，朝物聯網邁進。 AT&T也表示，若政府同意它收購媒體巨擘時代華納（Time Warner Inc, TWX-US）(Time Warner, TWX)，它將能更快跨入5G領域；不過AT&T此策略的目的，還包含為行動裝置帶來更多的影音內容。

思科也在三月以14億美元收購物聯網公司Jasper，進而取得以雲端為基礎的物聯網平台。威訊也於二月宣布以18億美元，收購了提供高頻段5G服務的電信商XO Communication。

相關網路大廠也開始在5G市場互相競逐。臉書（Facebook, FB-US）也和網路設備供應商合作，共同進行5G標準的合作。谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)的母公司Alphabet也致力於發展物聯網的開源軟體。花旗銀行也表示，5G與物聯網將為英特爾帶來商機，讓它的行動部門有望轉虧為盈。高通也可以進一步擺脫已相當成熟的4G市場，邁向利潤更高的5G市場。

即將在2018年冬季奧運展露光芒的5G

為能提前佈局5G，南韓的電信商KT也與威訊合作，共同發展5G的相關技術。KT也計畫將在2018年的冬季奧運會展示5G技術，但相關細節不詳。

除了物聯網與5G的行動服務之外，威訊也瞄準了無線5G的定點服務，這技術將應用於住家，有可能會因為這項技術而計劃取得有線電視公司。分析師表示，還不確定5G的定點頻寬是否能為週遭或更廣大的地區提供高速的網路，威訊之後的測試，將會更能確定最後的結果。

威訊技術規劃部門的副總經理Adam Koeppe表示，威訊已經大舉投資在頻寬技術，包含軟體定義網路、小型基地台與定點無線網路技術。“我們正在為接下來的科技發展作好準備，物聯網也是其中之一。物聯網裝置的目標，在於發展電池壽命長的低成本模組。在基礎設施上整天運行的感測器與智慧電表將能在低頻互相傳輸，且它們所佔據的網路資源並不多”。

Koeppe繼續補充道，“等到5G步入規模化的時候，數十億台裝置將能透過網路彼此聯接。社會也會因為5G而更加緊密，交通號誌、暫停標誌與停車計時器等，都可以讓一座城市更緊密地互動”。不過分析師也表示，對於許多公司來說，5G所產生的營收仍不高。在5G網路與服務部署完成之前，就會開始出現這個話題的炒作。

研調機構Analysys Mason也表示，目前物聯網佔全球行動市場的營收只有1%，五年後將會成長至20%。營收佔比少的原因，是物聯網裝置每個月所收取的費用僅有1至2美元，不像智慧手機，每個月的服務費用高達60美元。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

Investor’s Business Daily, Inc. (IBD) does not license, review or approve of, and is not responsible or liable for any investment advice or other services provided by the user. The user is not an agent of, sponsored by, affiliated with, or owned by IBD and is not authorized by IBD to make any representations, warranties, or promises.

The post 5G技術將成為物聯網的重要推手 appeared first on StockFeel 股感.

租賃遇上科技後孕育而生的是Real Estate

IBD — Wed, 14 Dec 2016 16:03:05 +0000

美國現在正在推行低價位且一般民眾可負擔得起的公寓租用政策，照理說這可能會對物業管理解決方案商RealPage (RP)造成影響，但公司似乎沒有受到影響。當住用率創下16年來的新低後，房屋持有者與管理者無不尋找方法來保住那些還沒有購屋計劃的千禧世代房客的住用率，繼續尋求更有效率且能獲利的營運方式。於是他們向RealPage尋求協助，以期能再達到雙位數的成長率。

成立於1998年的RealPage，是提供租房服務軟體的領導廠商，它協助12,000位以上的用戶，讓他們能夠管理超過1,100萬戶的房產。它採行的是軟體即服務(Software-as-a-Servie, SaaS)的商業模式，讓使用者只要支付訂閱費用，就能透過雲端使用它的軟體服務。

投資銀行Stephens Inc的分析師John Campbell表示，“我們認為RealPage是一間處於早期轉型階段的SaaS公司，這間位居於領導地位的公司令人印象深刻，它過去的原生成長率也不錯。此外，公司也存在著具有競爭優勢的護城河”。RealPage位於Dallas的郊區，它對於房客或從房客轉為房東的人們，在租屋週期中所需要注意的細節都非常地暸解。

不管是獨立家庭房、多家庭房和是渡假住宿標的的擁有者或管理者，都可以使用RealPage的服務，來管理營運和保留房客等日常的例行公事。此外，RealPage軟體服務也能用來管理超過200平方英呎的商用辦公室、零售業、工業與多用途的物業。

RealPage的四大部門

我們可以把RealPage拆解成四個部門來一一探論。

第一是租屋服務部門，這部門佔據RealPage營業額的40%；它包含了房租支付、水電相關費用的管理、承租人的保險、出租網站架設工具與包裹交付等管理服務。自從在2005年增加了支付服務後，由RealPage經手的租金已經超過850億美元。

第二則是為租賃行銷部門，它佔RealPage的營業額的比例為21％；包含了隨選收入(on-demand revenue)、租賃流程的簡化，像是調查租屋者的服務、網頁開發與線上租賃服務等。

第三則為財產管理部門，包含會計、預算與設備的管理，這個部份佔RealPage營收的比例為28%。

最後則是資產最佳化部門，它提供企業決策所需的解決方案，也包括營收管理軟體，它佔RealPage的營收比例為10%。它能透過數據運算推測出達到最大營收成長率的可行方案、協助訂定最佳的租金價格，並將出租率維持在最適範圍。甚至，它還能提供建造和看管多戶家庭房的分析服務。

透過收購而成長

藉由併購達到成長，在RealPage是司空見慣的一件事；然而冒著龐大的風險來執行不對等的企業整合策略，將可能傷害RealPage的利潤。自2000年以來，RealPage已經執行超過35項的收購案，目前企業仍持續成長，而透過收購也能夠讓RealPage持續擴張並進入到新興市場中，甚至進而擊敗競爭對手；另外，也能讓RealPage增加產品組合。

RealPage的財務長Bryan Hill表示，“我們擁有一套非常嚴謹的收購計劃。我們制定了一個非常高的評估門檻，一個成功的併購案必須要能夠確保可以為我們帶來自由現金流量，而它的資本報酬率(Return on Invested Capital)應該要超過25%。這在SaaS市場中是很少見的。 Stephens的分析師Campbell表示，“平均而言，RealPage每年會評估13到15間公司，最後會併購其中的3到4間。它們所收購的標的，都有不錯的毛利率表現與優秀的管理團隊”。

Campbell繼續表示，“RealPage不會收購需要重新整肅的公司，它們的管理團隊已經掌握收購優質標的的訣竅”。Campbell最近首次給予RealPage持有的評等，目標價為31美元。RealPage首次在2010年八月舉行首次公開發行的股價為11美元。在11月18號，它的股價上漲了0.5%，而在11月21號股價也上漲了1.7%，來到29.45美元。

邁向資料庫興建之路

基於廣泛的軟體應用，RealPage正不斷累積資料庫的資訊量，使它的規模更大、也更精準。RealPage正處於透過運用數據來產生營收的早期發展階段。

RealPage能夠透過分析財政、營運與住房相關的數據評估，它已經找到即定的商業模式，對該產業也有獨到的見解，這讓資產管理者能更準確地評估租賃物的價格，並決定應該要在哪裡建造多戶家庭房。RealPage的財務長Bryan Hill表示，“我們處於早期數據變現的階段，並與我們的客戶一起推進數據分析的發展。就RealPage的發展週期而言，下個階段將成為我們大放異彩的時期，我們將致力於數據分析所有可能的發展面向”。

RealPage第三季的營收為1.478億美元，較去年同期增加了22%，並連續七季達到了雙位數的成長。這股成長的動力，主要來自於軟體訂閱成長了24%，它的隨選收入佔比為90%。

它的淨利是0.154億美元，較去年同期成長了36%，每股盈餘也來到0.22美元，成長幅度達33%。RealPage也訂定了2020年的目標，期望2020年的營收能達到10億美元，淨利能來到3億美元。

達成雙位數成長率的目標

Campbell表示，“RealPage目前已經締造出令人驚豔的成長率，不過我們相信這個成長的故事仍只在早期的發展階段而已，還有許多潛能急待開發”。證劵公司JMP Securities的分析師Pat Walravens給予RealPage「優於大盤」的評價，將目標價訂為35美元。

Walravens在分析報告中寫到，“我們很喜歡RealPage所採行的企業管理策略，它們在追求盈餘(調整後)成長時仍採用較合理的成長預期”；他指出，若RealPage能持續執行這項策略，利潤將能持續擴張。

RealPage也對於今年的表現做出預測，預估營收將落在5.66億至5.69億美元之間，成長率將達到21%；調整後的每股盈餘則約落在0.73至0.75美元之間，預估成長率將為35%。RealPage的執行長Steve Winn於第三季的財報會議中表示，“我們對於RealPage的未來，是非常樂觀的。雖然目前離2020年還有一段時間，但我仍非常高興我們逐漸朝著2020年營收10億美元，調整後盈餘成長率達到30%的目標邁進”。

維持在高檔的出租率

研調機構MPF Research的報告指出，在今年的第三季RealPage的出租率已經從去年第三季的96.2%成長到今年同期的96.5%，這樣的表現相當地出色，過去出租率最高的時間是2000年科技泡沫時期所達到的96.8%。

當市場的走勢更為平緩，且出租人更難吸引房客時，他們對於RealPage的產品和服務的需求便提高了；這對於RealPage來說，可不是什麼好消息。RealPage在早期的時候，也經歷過這些階段。

租屋戶在去年建造完成的戶數為260,070戶，而今年度正在建造當中的戶數則高達561,000戶，這對於RealPage來說仍是個好消息。投資暨顧問公司Benchmark給予RealPage買進的評價，並設定目標價為33美元。

Benchmark的分析師Mark Schappel最近在客戶的報告中表示，“在分析RealPage後，我們發現還有一些新興的發展的機會並未充份反應在股價上。為了反映這些可能的成長機會，我們重申買進的評價，將原本30美元的目標價提升到33美元”。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 租賃遇上科技後孕育而生的是Real Estate appeared first on StockFeel 股感.

化被動為主動讓你贏得退休金的四個步驟

IBD — Fri, 09 Dec 2016 16:02:59 +0000

如果說美國人退休後的財務規劃和美式足球聯盟(National Football League)的防守協調員湯姆·布雷迪(Tom Brady)一樣容易對付的話，那麼美國人應該會感到相當開心。但是現實上，他們卻是相當恐慌的。每三個上班族就有一個，或者說是35%的上班族都害怕他們在退休後將不會有足夠的退休金來維持生活。而也有33%已經退休的人也感到相當的害怕。

雖然上班族們都瞭解這潛在的後果，但根據富國銀行(Wells Fargo)針對上班族與退休民眾所進行的統計，約有48%的人預估他們在退休後，將無法維持正常的生活水準。更糟的是，多數的上班族因為受到恐懼的驅使而開始接受退休儲蓄計劃，但也讓他們最擔心的事情更有可能發生。有59%的上班族，也就是每十個上班族就有六個專注在如何避免讓退休投資組合產生損失，而非追求投資上最大的成長收益。

許多採用401k計劃的人，都對於可能產生虧損的投資策略感到恐懼；有33%在富國銀行開戶的人持有股票的比例並不高，他們持有較高的債劵與現金。這類型的投資雖然在短期的波動之下，比起股票與股票共同基金更不容易大漲或大跌。但在市場下跌的時候，債劵與現金的成長率會比股票還要低。也因此這些上班族在達到他們的退休年紀的時候，比起那些把大部份資金配置在股票和共同基金的人們來說，往往會有比較低的結餘。

即時你已經退休，你應該也要適度地把資金配置在股票之中。無論你已經退休與否，分配股票的程度應該取決於你的支出預算、投資時間與風險容忍範圍。如果你的退休金已經足已支付你所有的支出，你就可以將較多的資金投入在債劵與現金作為對抗短期波動的一種緩衝方式。

但如果你想提高你的帳戶餘額，那麼你就必須留意你的支出並提高股票的比重；如此才能在壽命延長的情況下，還能擁有足夠的退休金。你可能在退休之後還有20、30、甚至40年的時間。如果你不想耗盡你所有的資產，那麼就必須讓你的退休金成長率超過通貨膨脹率。

股票與債劵的優劣之分

對於你的退休帳戶而言，股票比起債劵好在哪些地方呢？如果你曾於1987年，也就是30年前投資追蹤大型股票S&P500的先鋒500指數基金(Vanguard 500 Index Fund)，那麼結果肯定會相當不同，現在這檔基金的價值已經高達2,600億美元了。

如果你剛進職場時的薪水是為32,703美元，它的購買力相當於今天的70,000美元；如果你每年的薪水都調升1%，假設你每年固定提撥薪水的5%到401k帳戶裡。第一年你的401k帳戶會增加1,635美元；而今年，你所提撥的金額會提高至2,182美元。

如果你從1987年持續這樣的投資，根據股票基金的表現，你的帳戶結餘在10月11號時將會有237,760美元。那如果你投資在相對穩定的基金，像是目前市值為1,750億美元的Total Bond Market Index Fund (VBMFX)，結果又會是如何呢？你的收益會比先前少了100,000美元，帳戶結餘只會有131,990美元。

所以即使這段期間股票的大幅度波動會讓你胃痛數次，但把時間軸拉長，指數型基金仍可以讓你獲得更多的收益。長期而言，股票的報酬率會比債劵高出許多。

即使股票在2000年三月的網路泡沫與2007年八月的金融危機當中，比債券所受到的衝擊更大，但股票型基金仍不失為一個能讓退休金增加的好方法。

管理退休金的四個小技巧

管理退休金有哪些重要的關鍵呢？以下有四個方法，讓你以進攻來取代防守的策略，來為你贏得更多退休金。

投資於股票與股票共同基金：讓股票成為你投資組合中最主要的一部份。在你的資產中，以債劵或現金的方式預留兩到三年生活所需的大額支出，像是退休後的高爾夫球俱樂部的會員費；那麼即使遇到嚴重的景氣下滑階段，也不至於損失過多。接著，就將其餘的資產投入於股票與股票型基金，即時在你退休的時候也是。

將股票配置極大化：要多極大化呢？富國銀行退休與信託服務部(Wells Fargo Institutional Retirement and Trust)的負責人Joe Ready表示，根據你的時間，也就是多久之後你會需要一筆這樣的現金以及你風險容忍的範圍，來選擇適合你的股票與債劵組合。需要有人幫你評估你的風險容忍程度嗎？如果你沒有任何財務諮詢顧問的話，那麼你可以與劵商、共同基金公司或退休計畫管理者討論，或者是透過線上風險的計算平台，像是com的calcxml.com等網站來計算。

攻擊而非防守：別只將注意力放在讓市場下跌期間的損失最小化。應該要掌握你的目標、風險忍受程度與時間，並觀注於在長期能夠讓資產成長最大化的事情。Ready也表示，“別因為市場的訊息，而有情緒化的反應”。
讓時間跟你站在同一邊：讓複利的成長，成為主要的動能。Ready表示，“在資產計劃當中，最重要的就是你隨著時間經過而不斷累積的儲蓄所帶來的威力與投資時間的力量。盡可能地提早開始儲蓄的時間”。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 化被動為主動讓你贏得退休金的四個步驟 appeared first on StockFeel 股感.

鎖定客群、優化使用者體驗是Paycom崛起的關鍵

IBD — Thu, 08 Dec 2016 16:02:31 +0000

薪資暨人力資源雲端管理商Paycom Software (PAYC)是少數快速成長，並賺取大筆利潤的雲端基礎應用供應商。從Oklahoma City起家的Paycom，提供美國公司薪資與人力資源整合式的系統服務。

Paycom鎖定50至2,000人的中小型公司，作為提供軟體即服務(Software-as-a-Service)的目標客群。這個作法也讓Paycom免於受到以大型公司為客群的薪資管理服務領導者ADP (ADP)與人力資源雲端軟體供應商Workday (WDAY)的直接競爭。

研調機構RBC Capital Markets的分析師Ross MacMillan，在一次客戶報告中表示，“ADP仍是Paycom潛在的主要對手，其它競爭者還包括薪資軟體商Paychex (PAYX)、薪資暨人力資源軟體開發商Paylocity (PCTY)與人力資源管理解決方案供應商Ultimate Software (ULTI)”。MacMillan也評定Paycom的目標價為54美元。

MacMillan表示，“當多數的薪資與人力資源軟體將所有的功能都包含在內時，Paycom則強調更為靈活的使用方式”。

簡潔才是最好的使用體驗

Paycom的軟體是以單一資料庫為架構，進行資料的管理與儲存。MacMillan指出，Paycom所強調的單一應用，讓軟體操作者易於管理。

Paycom的執行長Chad Richison於8月2號與分析師的電話會議中指出，“我們相信公司成功的基礎，源於Paycom的單一資料庫架構，這不僅為它帶來好評，也帶來了收益與成長機會”。

Paycom的軟體主要透過地區銷售中心的代理商，直接販售給客戶。MacMillan於報告中表示，“Paycom對於每個新增加的客戶，和每位客戶所帶來的持續性營收的提升，都規劃詳細的成長藍圖”。

MacMillan接著指出，Paycom的客戶成長策略，是透過美國各地新開張的銷售據點的擴張來達成。Paycom目前已有42個行銷辦公室，未來預計將擴展到124個。

Richison表示，“Paycom仍處於早期的發展階段，要使市占率擴大，還需要幾年的時間，它的目標是成為新興薪資暨人力資源的雲端管理巨擘”。

25%成長策略

MacMillan相信，Paycom透過新增加的客戶與提升客戶平均營收，能夠在未來三年內達到營業額成長25%的目標。由於人力資源管理和相關人事法規息息相關，隨著政府通過新的人事法案，Paycom與相關廠商預期也將跟著受惠。

因為「平價醫療法案」(Affordable Care Act)，又名「歐巴馬健保法」(ObamaCare)的推行，也使得Paycom軟體的銷售業績隨之提升。此外，因應《公平勞動標準法》(Fair Labor Standards Act)的改變，Paycom也釋出相關的軟體工具包，讓公司得以因應加班費用新制的規範作出決策。

此外，為能因應各種不同需求，Paycom設計出一套從員工招募到退休相關處理的管理軟體，讓公司在多變的商業環境中，能更有效率地作出相對應的措施。

MacMillan表示，雲端、薪資與人力資源外包服務，在美國有250至300億美元的市場，它的成長速度保持在個位數。“我們認為Paycom將可以在薪資與人力資源的雲端管理市場拿下140億美元，但Paycom今年營收預計僅3.26億美元，它目前的市占率僅為個位數”。

囊括市占的野心

MacMillan表示，“Paycom的新客戶，可能會有一半來自ADP或Paychex。剩下的新客戶則從其它規模較小的區域性、以薪資計算為主的軟體授權商，或公司內部的薪資軟體商，如微軟（Microsoft, MSFT-US）的企業應用系統Dynamics GP與系統代理服務Sage而來”。

MacMillan認為Paycom有著許多令人喜歡的優點，在10月24日時價格落在合理的區間內。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 鎖定客群、優化使用者體驗是Paycom崛起的關鍵 appeared first on StockFeel 股感.

無遠弗界的亞馬遜不只想要成為世界最大的書店

IBD — Thu, 01 Dec 2016 16:02:37 +0000

亞馬遜（Amazon, AMZN-US）(Amazon.com, AMZN) 10年前曾向商業客戶推出無須負擔電腦設備，只要透過網路就可以存取資訊的服務。由於客戶只需支付電腦能源與資料儲存的費用，而使這項服務廣受歡迎。

這個早期的雲端運算實驗，稱為亞馬遜網路服務系統(Amazon Web Services, AWS)，它目前每個月的使用者已經超過一百萬，預估AWS的2016年營業額將上看130億美元。經過了11年的時間，AWS才從一開始的小規模成長到足以成為亞馬遜的營收支柱。

那AWS的母公司-亞馬遜呢？今年亞馬遜的營業額預計將來到1,450億美元，它也正在不斷地發展新興事業，讓它的營業額與股價可以持續成長。

亞馬遜執行長-傑佛瑞·貝佐斯(Jeff Bezos)於四月的股東信中寫到，亞馬遜將要成為“全世界最大的書店”，同時也要成為“創新機器”。亞馬遜目前已在運輸服務(包含無人機運輸)、電腦化倉庫、線上影音、音樂服務、平板、個人化數位助理等市場佔據要角；另外，別忘了還有它最主要的電子商務與雲端服務。而實體商店也是目前的規劃之一。

持有亞馬遜股票的Gullane Capital Partners的經理合夥人Trip Miller，向IBD表示，“亞馬遜的業務正逐步擴張，在我們日常生活之中，顯得越來越重要。它們想要讓消費者可以完成一站式購物，並減少消費者使用其它服務的可能性”。

贏得新興且巨大的市場，本來就是一件無法確定的事。因此，亞馬遜一直持續投資在廣泛且仍不斷擴張的業務上，過去也曾讓相關投資人對於盈餘表現感到失望。不過亞馬遜仍不斷創下成長的記錄。誠如貝佐斯所說的，他在20年前載貨物到郵局的時候，就思考著未來發展的可能。一年後，貝佐斯在股東信中表示書籍線上銷售與電子商務，將會成為非常龐大的市場。事後也證明他的確作到了。

目前這個世界上排名第一的線上書店去年的營業額已經達到1,070億美元，成立22年後，它創下了營收達到1,000億美元的記錄，這樣的速度比任何一間公司都還快。亞馬遜的股價在過去五年來，已經上漲了330%；近10年來的成長也高達200％，超越了標普500 (S&P 500) 60%的成長。

貝佐斯曾說亞馬遜與AWS都是“從小種子開始培養起的”，雖然並不是每個種子都能長大成（1210-TW）為猶如紅衫般的規模；但貝佐斯希望每個種子，至少都要能達到10億美元的營收。

AWS所處的領域，也遭受到微軟（Microsoft, MSFT-US）、IBM (IBM)與Alphabet (GOOGLE)等幾家知名大廠的夾擊。持有亞馬遜股票的信託公司Synovus Trust高級投資經理Dan Morgan表示，“會持有這檔股票，最主要的原因是AWS”。當亞馬遜大舉投入各種能讓業務擴張的實驗之際，有部分業務已經以失敗告終；最大的敗筆莫過於Amazon Fire手機，目前它已經在市場中消聲匿跡。

進軍數位管家市場

但亞馬遜的無意之舉也造就了一項相當熱門的產品-數位管家Echo，它是一個智慧居家裝置，可以使用語音控制來執行音樂播放、閱讀書籍與提供交通及天氣資訊等功能。而智慧聲控虛擬助手Alexa就像是Echo的聲音與大腦，這讓它能站在最佳的立基點上，成為最快速且最聰明的數位助理，與其它的科技巨頭一爭高下。

雖然亞馬遜並未透露Echo的實際銷售數據，但分析師預估價格為100到200美元的Echo，已經銷售出四百萬台；這項產品也讓使用者與亞馬遜之間，產生更深的黏著度。Synovus Trust的Morgan表示，“亞馬遜不是一間簡單的公司，它有著許多正在執行的業務計畫。我對它們所進行的計畫深具信心”。

這計畫也包含零售。據報導，亞馬遜將於未來幾年在百貨公司開設小型的店面，展示它的硬體產品，例如電子書閱讀器Kindle與Echo。去年度，亞馬遜在西雅圖開設了第一間實體的書店。緊接著，聖地牙哥、奧勒岡州的波特蘭也接連不斷地開設新的書店，而芝加哥將成為下一個據點。這些書店都販賣著亞馬遜自己的硬體產品，反映出它正透過各種通道來與消費者接觸。

亞馬遜也進軍了生鮮雜貨業，並於2007年推出亞馬遜生鮮(Amazon Fresh)的貨品遞送服務。亞馬遜財務長Brian Olsavsky於第三季的財報電話會議中表示，“生鮮雜貨業是我們對消費者提供的一個重要服務，我們正嘗試各種商業模式的可能性，並從中找出消費者的需求”。

根據華爾街日報引述相關行內人士的消息，亞馬遜也計劃發展便利商店與路邊取貨服務(Curbside Pickup)。投資銀行Pacific Crest Securities表示，亞馬遜將讓消費者可以從線上選購商品，並於公司等地點取貨；此舉預計將可帶來數十億美元的收入，甚至也可能會威脅到零售業的龍頭-沃爾瑪（Walmart, WMT-US）(Wal-Mart, WMT)。

將與聯邦快遞與優比速一爭高下

分析師們也預期亞馬遜將大力發展運輸業務，來與聯邦快遞(FedEx, FDX)與優比速(UPS, UPS)一較高下；公司之前曾宣佈它買下了貨車車隊，作為倉儲中心之間的運輸工具。此外，亞馬遜更與飛機租賃公司Air Transport Services Group (ATSG)達成協議，租下20架波音（Boeing, BA-US）767用來運送貨物。

持有亞馬遜股票的投資諮詢公司Amplify Investments的執行長Christian Magoon表示，“他們不怕投資，並勇於跳脫舒適圈。他們幾乎所有的創新嘗試，都相當地支持公司核心的線上零售業務”。亞馬遜首架Amazon Prime貨機於八月份首次亮相，凸顯它正積極建構屬於自己的航空運輸網絡。

在它的眾多冒險嘗試之中，Amazon Prime當屬於最成功的典範。自2005年推出以來，年費79美元的Amazon Prime讓會員享有兩天快速到貨的服務；相關福利也逐步地增加，當然價格也成長了。但它只在2014年調升至99美元。而現在Amazon Prime的會員可以免費享有串流影音、版權音樂、免費的照片儲存與27個都會區享有免運費當天到貨等服務。根據摩根士丹利(Morgan Stanley)的資料統計，Amazon Prime會員每年在亞馬遜上的平均支出金額達2,500美元，而非會員的平均支出則僅有550美元。

雖然亞馬遜不會說出它的Amazon Prime會員數到底有多少，不過根據研調機構Consumer Intelligence Research Partners的統計，全美Prime的會員數大概有6,500萬人。Magoon表示，“亞馬遜喜歡透過任何可能的方法與消費者接觸，這過程中也無形為它們建造出了護城河”。

盈餘並非亞馬遜最關心的事

投資往往伴隨著成本。亞馬遜已經和所謂的“獲利製造機器”相去甚遠。事實上，儘管亞馬遜於2014年有著890億美元的營收，但每股仍淨損達0.52美元。雖然最近亞馬遜第三季的每股盈餘比去年同期成長了三倍之多，達到了0.52美元，但仍比華爾街的預期少了0.26美元，亞馬遜的股價，也於隔天下跌了5%。亞馬遜對於最近一季的盈餘展望，仍與分析師的預估存在落差。

隨著亞馬遜積極縮短運輸時間，在第三季它的營運支出也因而大幅增加28％，來到321.4億美元；而相關的倉儲和運輸成本也成長了34%，達到43.4億美元。在第三季以來，亞馬遜已經增加了18間倉儲中心，預計今年度共計將增加26間倉儲中心。這項擴張計畫是四年來最大的投資計劃，今年倉儲中心的面積，也將從2015年20%的成長率提升到30％。

此外，亞馬遜也表示，將會投資影音內容的製作，預期下半年相關的行銷支出，將比去年同期成長兩倍。Olsavsky於電話會議中表示，“所以你會看到亞馬遜下半年度的投資重點，將會著重於數位內容與倉儲中心。另外，他也指出亞馬遜將會為Echo增加更多資源，將市場範圍拓展至印度並推廣AWS服務”。

分析師眼裡的亞馬遜目標價

亞馬遜表示這些投資，將有助於吸引並保留更多消費者。分析師雖然有些異議，但他們大致認同這樣的說法。證券投資顧問商FBN Securities的分析師Shebly Seyrafi表示，“由於預見潛在的發展機會，亞馬遜已經決定在下一個大型的投資循環之中大舉投資，預計投資計劃將會持續到今年第四季。我們相信此舉，將可能為亞馬遜帶來強勁的營收成長”。

Seyrafi給予亞馬遜優於大盤的評價，並訂定目標價為875美元。有些分析師更將目標價訂在1,000美元。亞馬遜在11月22號的股價上漲了2.6%，來到了780美元。Olsavsky於10月27號的財報電話會議中表示，“我們將會持續投資能夠提升顧客體驗的事物，特別是Prime的體驗。我們正盡可能地持續在已知的領域琢磨，讓業務能夠盡可能地兼具效率與獲利，我們也以明智的方式進行重點式的投資。我們相信這些付出，將可以有效增加客戶體驗，並為創造出得以延續的商業模式”。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 無遠弗界的亞馬遜不只想要成為世界最大的書店 appeared first on StockFeel 股感.

提倡自由市場與個人主義的經濟學家米爾頓・傅利曼

IBD — Tue, 29 Nov 2016 16:02:28 +0000

米爾頓‧傅利曼(Milton Friedman)是歷史上最有影響力的經濟學家，他主張自由市場與個人主義。傅利曼也是英國經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯(John Maynard Keynes)最知名的鬥智對手之一；凱因斯提倡政府應該要積極介入經濟政策，在二次大戰期間獲得一定的重視。但相反的，傅利曼強調的是使政府對於經濟的干預降到最低。雖然傅利曼有許多的反對者，但是他們仍對傅利曼的能力表示肯定。

不過，卻有一些先進的經濟學家認為傅利曼是“惡魔的代表”。這個月傅利曼過世剛滿十週年，前美國國家經濟會議主席勞倫斯·H·薩默斯(Lawrence H. Summers)於紐約時報中表示，“不久前，我們才都是凱因斯學派的支持者。誠實的民主黨人士會承認，我們現在都已成為了傅利曼學派的支持者。傅利曼從未參加過任何職位的競選，但他卻深深影響了全世界的經濟政策，不管在任何時代，都沒有任何人的成就能夠與之匹敵”。

傅利曼以經濟理論學家聞名，他在芝加哥大學(University of Chicago)擔任教授時提出了消費函數理論(評估收入與消費性產品支出之間的相關性)，並重新評估菲利浦斯曲線(關於就業率對通貨膨脹的影響)，而獲得聲譽。

由於傅利曼在消費分析和貨幣政策的歷史與理論及證明穩定政策的成就，使他在1976年獲得諾貝爾經濟學獎的殊榮。

天賦異稟的早年時期

傅利曼誕生於布魯克林區，他是薩拉·埃特爾(Sarah Ethel)與耶諾·紹爾·傅利曼(Jeno Saul Friedman)第四個孩子，也是他們唯一的兒子。身為猶太人的他們，遠從奧匈帝國的匈牙利地區移民到美國。

根據藍尼‧艾伯斯坦(Lanny Ebenstein)於《米爾頓‧傅利曼自傳》中的描述指出，“傅利曼一歲的時候，舉家搬到紐澤西州Rahway，耶諾在那裡開了間店。傅利曼的口語能力，在他小學一年級的時候就已展露無疑，他就讀小學的時間，比一般人早了一年。傅利曼也提早兩年就讀高中，他進入羅格斯大學(Rutgers University)就讀時也不過才16歲”。

艾伯斯坦寫道，“在羅格斯大學裡，傅利曼第一次接觸到學術環境與人文生活”。在大學生活裡，傅利曼得到即將擔任美國聯邦儲備委員會主席的亞瑟·柏恩斯(Arthur Burns)與荷馬·瓊斯(Homer Jones)的教導；這兩位經濟學教授曾在美國經濟大蕭條的時候，負責制定貨幣政策。

傅利曼於1933年於芝加哥大學取得經濟學的碩士學位。艾伯斯坦表示，傅利曼認為，這段時間是“他的一生當中，獲得最多啟發的時刻”。這也讓他決定在經濟學的領域中持續探索，並且深信這將是他所處的時代中，“最重要且急切的問題”。

傅利曼在大學裡，不只與許多傑出的經濟學人才一起共事，更也遇到他的老婆-羅斯•戴瑞克特(Rose Director)，他們之後也一起進行學術上的研究；在1938年他們結婚之後，育有了大衛(David)與珍妮(Janet)兩個小孩。

傅利曼在華盛頓哥倫比亞特區工作一陣子並作了一些的短期工作，之後他在哥倫比亞大學中取得博士學位；接著傅利曼於1946年在芝加哥大學的經濟學院得到了工作機會，他在那裡工作長達31年之久。

嚴謹的學術態度

傅利曼在接下來的20年發表了相當多的著作。包含範圍相當廣泛的總體經濟論文、無數的書籍與一系列的影音作品。

傅利曼的著作，著重於數據統計上的呈現。前國務院秘書，現任史丹佛大學胡佛研究所(Stanford University’s Hoover Institution)的傑出研究員George P. Shultz，向IBD表示“他對事情的看法，不僅基於一些觀點。在他的觀點下，蘊含著他一整套完整的推理過程。所以如果你與傅利曼談論某些議題，你可以感受到這背後邏輯推理的過程”。

傅利曼和Shultz在芝加哥大學認識的時候，傅利曼正在給予尼克森（3317-TW）與雷根政府及胡佛研究所建言。Shultz表示“他對於他的工作是非常謹慎的。他只相信事實，因此直接探索事實的真相是他的風格；且他也深信，如果你無法測試你自己的理論，那麼一切就毫無意義”。

經濟學家保羅·克魯格曼(Paul Krugman)儘管極不認同傅利曼反對政府介入經濟的論點，但他仍在2007年紐約時報的書籍回顧中，稱傅利曼為“具有深度內涵的名符其實的經濟理論學家，有許多經濟學的教授也相當地景仰他學術上的成就”。

提倡政府的力量有限

傅利曼於他最著名的著作-《資本主義與自由》(Capitalism and Freedom)中，闡述了經濟自由對於政治自由上的重要性。其中傅利曼更也拋出一個問題“要如何避免我們所創造的政府變得像科學怪人一樣，來破壞我們原本希望它來保護的自由”？

儘管傅利曼的觀點並不是當時的主流，且也未經過美國任何主要的國家出版商審查。但傅利曼的著作相當地暢銷。

卡內基梅隆大學的泰珀商學院(Carnegie Mellon University’s Tepper School of Business)的政治經濟學教授Allan H. Meltzer，也是傅利曼長期以來的同事與朋友，他表示“傅利曼的觀點是，唯有自己才能夠判別自己本身的利益。傅利曼強調的是自由與成長並重，他認為政府應該要作一些事情，從第三方的角度來影響為個人的行為；但一旦超出範圍，政府帶來的危害會比益處還來得多。這就是他的哲學重點所在”。

傅利曼的哲學與政治

傅利曼是貨幣主義學家，他相信透過控制貨幣供給量能夠穩定經濟。傅利曼甚至斷言，經濟大蕭條就是源自於貨幣供給量的下滑，這論點也影響了聯準會的政策方向。傅利曼最有名的名言是，“通貨膨脹是貨幣政策造成的現象，它無所不在，也將永遠地存在下去”，這也反應出他的觀點，即通貨膨脹是源自於貨幣供給的快速增加所導致的。

雖然傅利曼與保守派結盟，但他許多的論點卻透露出自由主義者的風格。他相信政府有提供國防、地方安全、維護財產權與提供公共產品的必要性。而他也支持學校教育券，並反對徵兵與國家證照的政策。另外，他也強力提倡自由市場。

傅利曼曾經是巴瑞•高德華(Barry Goldwater)1964年總統競選時的顧問，不過他最為人知的是他曾經擔任隆納·雷根(Ronald Reagan)的經濟顧問，並於1981年加入總統的經濟政策顧問小組之中，在這段期間他也逐漸變成最具影響力的人物，而大家對他的評價也相當地兩極化。傅利曼提倡的有限權利的小政府的觀點，獲得保守派人士的讚賞。另外，也因為他支持減少管制並反對社會福利計劃，也使得自由派人士大為不滿。

傅利曼自1977年一直到他過世為止，都是史丹佛大學胡佛研究所的院士。Meltzer則表示，傅利曼只會對於他有深思過的議題發表意見。

Meltzer表示，“他以經濟學的角度出發來研究這些主題，並向公眾說明他的想法。不過他並非一直都是對的，事實上也沒有人可以如此。不過，他發表的想法，也並非偶然出現。如果有人跟傅利曼談論到他還沒有仔細思考過概念時，他就不會做出任何評論。Meltzer指出，“其中最令人印象深刻的是，傅利曼在遭受到嘲諷的時候，他很少說出‘任何人負面的事情’ ”。

具有說服力的演說家

傅利曼始終能追隨潮流來發表與經濟相關的概念，例如《自由選擇》(Free to Choose)的系列影片(其中一部影片在1978年的名稱為福利國家有哪些錯誤的地方？(What Is Wrong With the Welfare State))的電視節目，甚至他還上了唐納休脫口秀(Phil Donahue Show)。Holcomb B. Noble於《紐約時報》中指出，“他始終能扮演著學術與大眾之間的訊息橋樑”。

認識傅利曼將近50年的Shultz表示，“他始終能將事情，以顯淺的字詞來加以表達，且一點也都不複雜。如果他向你解釋事情，他會將他的想法以基礎且簡單方式向你解釋，你將會脫口而出‘原來如此，我明白了’。他能夠將數學方程式做出最完美的詮釋，儘管他這並非他的喜好，他比較喜歡的是在現實中測試他的想法”。

傅利曼始終能站穩他的立場。Shultz表示，“我不得不說，‘每個人都喜歡跟傅利曼討論’。如果你曾看過他辯論時的樣子，你將會知道他在各方面有多麼地令人折服”。

評估方法

傅利曼於2006年11月16號因為心臟衰竭在舊金山過世，享年94歲。他在過世之前仍相當活躍地撰寫經濟相關的文章。他所發表的學術觀點，到現在仍一直被引用。Shultz表示，“一旦有令人困惑的事情出現，我總是會告訴自己說‘如果是傅利曼的話，他會怎麼想？他會以何種方式來處理呢’”？

Meltzer表示，傅利曼始終能提出相當廣泛的觀點，“政府機關的人大部份都是邊處理今天的問題，邊擔心明天的工作。這跟傅利曼所想的恰好相反。傅利曼會說，‘仔細思考你現在所作的前因後果，並且試著選擇能妥善處理事情的決策，來避免可能發生的負面效應’。他是經濟學家背後的經濟學家。他對於經濟始終抱持著非常嚴謹的態度”。

傅利曼事紀

傅利曼是歷史上最有影響力的經濟學家。
每次危機的出現，就會使他的觀點再度被傳播。
溝通使他能夠清楚地表達他的觀點。

“基於保護性的原因，透過限制與去中央化來削減政府的權力來保護自由。除此之外，會這樣作也是基於一個建設性的理由。一個進步的文明包括建築或繪畫、科學或文學、產業或農業都不可能源於中央集權的政府。政府無法複製出，如此多種且多樣的個體行為”。(編譯/Bevis)

封面圖片來源：By The Friedman Foundation for Educational Choice (RobertHannah89) [CC0], via Wikimedia Commons

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 提倡自由市場與個人主義的經濟學家米爾頓・傅利曼 appeared first on StockFeel 股感.

未來的科技趨勢 IDC預測四年內將實現的技術

IBD — Sat, 26 Nov 2016 16:02:32 +0000

當虛擬實境與擴增實境技術開始發展之際，許多公司也開始想著如何使用這些技術，讓廣告與行銷資訊能更被顧客所接受。

研調機構IDC於11月1號預估，面對消費端的福布斯全球上市2000強(Forbes Global 2000)公司，有30%將於2017年實驗性地測試虛擬實境與擴增實境的行銷效果。

這份預測是IDC年度科技預測的一部份，該公司在11月1號舉行網路直播，討論2017年和未來四年的科技發展。

以下是IDC對於科技預測的幾點結論：

虛擬實境與擴增實境的使用將會激增

IDC預測到了2020年，全球將會有超過10億以上的人口將定期接觸虛擬實境與擴增實境的內容；這些影視群眾，正是消費品牌的客群。IDC首席分析師Frank Gens就於11月1號表示，“像麥當勞（McDonald’s, MCD-US）(McDonald’s, MCD)、百威啤酒(Budweiser)、家樂氏（Kellogg Company, K-US）(Kellogg’s, K)、宜家家居(Ikea)與樂高(Lego)等品牌，都已經開始投資這些新技術”。

擴增實境是在現實環境中，添增數位的影像；而虛擬實境則是創建一個全新的虛擬世界，讓人們沉浸在數位影像之中。擴增實境與虛擬實境，將成為與資訊接觸的全新窗口。Gens表示，“到了2020年，我們現在所擁有最酷炫的行動與網頁體驗，將顯得平凡且相當無趣”。

手機上擴增實境最佳的應用範例，以Pokemon Go為代表。這股趨勢也將隨之應用到微軟（Microsoft, MSFT-US）的智慧眼鏡HoloLens上。

Gens表示，虛擬實境將重新定義遊戲與影片的面貌，而它最大的影響在於能為社群帶來身臨其境的感受。他認為虛擬實境將為社群媒體帶來沉浸式的體驗。

虛擬實境將成為社群的寵兒

Gens表示，“社群媒體將透過虛擬實境技術，增加臨場的畫面感受”。臉書（Facebook, FB-US）也預見這股潮流，早早就收購了虛擬實境頭戴式顯示器Rift的製造商Oculus。IDC預測，到2020年，臉書上將會有超過20%的商業媒體，以360度環景影音與照片來呈現內容。

人工智慧將因數位管家而蓬勃發展

Gens表示，隨著越來越多消費者使用亞馬遜（Amazon, AMZN-US） Echo與Alphabet (GOOGL)智慧家庭Google Home等語音數位助理的服務，無形中也推升了人工智慧的發展。

Gens指出，“消費者對於人工智慧的依賴，將越來越深”。IDC更也預測2019年時，將會有超過1.1億的人工智慧助理會設置在美國消費者的家中。

第三方平台驅動了資訊科技的銷售表現

IDC相信第三方平台的技術與服務，將會在2019年使資訊科技的銷售額提高75%。

IDC所定義的第三方平台，是指行動運算、雲端運算、社群媒體與大數據分析的綜合應用。第一方平台是大型電腦，而第二方平台則是指客戶伺服器上的運算。

IDC於去年就預估，在2020年，第三方平台的花費將佔IT產業的60%。Gens表示，“第三方平台快速成長的幅度，也讓IDC相當地驚訝”。顯而易見地，雪球效應現在正在發生。

大者恆大將（1453-TW）成為雲端市場的趨勢

已經有越來越多企業與集團開始積極地採用雲端運算技術，它是整合硬體與軟體而成的網路服務。IDC預測在2020年，將有67%以上的公司採用以雲端為基礎的資訊科技基礎設備與軟體服務。

隨著時間發展，雲端運算市場將變得相當集中。到2020年，前五大雲端基礎設備與平台公司，包括包亞馬遜與微軟等，將佔據75%以上的市場份額，而今年也才不過50%。Gens表示，“這也明顯表明，未來將是大者恆大的趨勢”。

我們，就是第四方運算平台

IDC預測未來的第四方平台將會結合人體與科技。

Gens表示，“下一個資訊科技的發展里程碑，將會是第四方平台；而它的定義是指，人體生理系統與數位科技的整合應用。也就是說，第四方平台就是我們”。

IDC預測2020年時，超過三分之一以上的醫療保健、生命科學與消費性產品公司，將會開始發展由第三方平台技術與人體整合的概念性產品。

Gens指出，第四方平台的目標是增強實境(Augmented Humanity)。此生理侵入性的技術，就是為了增進人體感覺、記憶、認知與其它生理上的功能。IDC預測，第四方平台將在2021年邁入初步的研究與創新階段，2021至2026年將會是早期採用者(Adopters Stage)階段，而2026年時，則將會是早期主流階段(Mainstream Stage)的開始。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 未來的科技趨勢 IDC預測四年內將實現的技術 appeared first on StockFeel 股感.

已經為退休作好了準備嗎？用這4個步驟來檢視退休計劃

IBD — Mon, 21 Nov 2016 16:02:47 +0000

有60%的美國人對於他們的退休計畫是相當有信心的。10個美國人中，有6個人可以一覺到天明。金融服務提供商TIAA於調查中指出，有58%的美國人對於他們的儲蓄金額相當的放心；他們相信他們的儲蓄是可以一直依循規劃而順利進行，並能夠為他們退休黃金時期帶來足夠的收入。

但從以下的數據，你可以很明顯地看出，有許多人只是在自欺自人而己。許多人並沒有依循基本步驟，來保持他們所謂的自信。

只有46%的民眾知道，他們為了退休準備多少資金。位於德州Frisco的理財顧問公司Exencial Wealth Advisors的金融規劃師Neil Krishnaswamy表示，“因此民眾更不可能知道，他們是否真的有足夠的儲蓄”。這個數據並沒有包含在TIAA的調查之中。

只有35%的民眾會計算在每個月收入中，有多少儲蓄是為退休所準備的。這也表示有65%的民眾，並不知道他們未來所需的生活費會有多少。

有41%的民眾只會為退休生活預留收入的10%以下的儲蓄，這低於多數專家建議的標準。

更有28%的民眾不會替退休生活，準備任何儲備金。

Krishnaswamy表示，“顯然這些人忽略了自己的退休計畫，但仍有可以依循的步驟來挽回”。可以採用的四個步驟如下：

第一，追蹤你所有的儲蓄。 Krishnaswamy表示，“如果你不知道你目前的狀況，那麼你更難知道未來會怎麼樣”。知道自己的儲蓄有多少是相當重要的第一步，如此你才能知道往後還需儲蓄多少；而這也是個關鍵，讓你知道如何為你的儲蓄做準備，不管是重新安排支出的優先順序，還是減少一些特定的支出。

從你的儲蓄帳戶到投資組合，來開始計算你的財務狀況。 Krishnaswamy表示，“至少每一季都應該計算你的帳戶與它們的價值”。可以考慮使用集結所有線上帳戶的服務，只要通過帳戶辨識系統與安全保護的審核後，你就可以使用這些結合多個帳戶的網站來追蹤儲蓄的狀況。

位於亞利桑那洲Scottsdale的Bayntree Wealth Advisor的創辦人兼總裁Andrew Rafal就建議了兩個集結帳戶的網站：Personalcapital.com與Mint.com。

此外，也須留意債務狀況，像是貸款的償付與車貸的狀況等等。了解這些債務狀況，有助於你能更輕鬆地去償還，甚至擺脫負債的糾纏。

第二點，計算你退休時會有多少資金。要如何計算呢？觀察利息、股利、年金與每年平均的養老金。另外，別忘了還有社會安全補助金。

所以現在你就能夠大概估算退休前的所得替代率有多少。假設是60%。如果你想要達到80%的話，剩餘的部份，或許可以來自於你的投資組合。你可以選擇將你的資產轉換成以產生收益為導向的證劵，或者有計劃地賣出你的證劵。

傳統的作法是在退休時，每年從你的投資組合之中至多提取4%的金額。

第三點，了解你的儲蓄率是多少。如果你和其他人一樣，只儲蓄10%以下的收入，你就更需要留意自己的儲蓄率了。 Krishnaswamy表示，“許多研究報告都說你應該儲蓄15%，但確切的數字應該是因人而異的。這取決你退休前還會工作幾年、退休後還有幾年以及你可以承擔的風險程度有多大”。

你可以儲蓄的金額有多少呢？開始列出你的預算，釐清你的收入來源有哪些，而你的支出又有哪些。然後，你就可以開始分類這些花費，到底是“想要”還是“需要”？“想要”是可以再斟酌的地方，這也是較容易可以節省的花費。如果你還沒有足夠的儲蓄？甚至，如果你根本還沒有儲蓄的話，那該怎麼做呢？

第四點，儲蓄永遠都不嫌多。一旦你了解家庭的現金流狀況，那麼就更容易可以為你的退休儲備金多做點準備。做就對了，即使很少也沒關係。Krishnaswamy表示，“開始，永遠是對你最有幫助的重要第一步。如此，你就能漸漸地累積你的儲備金”。

即使只有一點點的儲蓄，也能產生作用。增加你的儲蓄率，儘管只有一兩個百分點，也能帶來顯著的效果。假設你有5萬美元的收入，那麼只要提撥其中的4% (2,000美元)到你的退休帳戶；軟體服務提供商DST Retirement Solutions表示，以年化報酬率7%來計算的話，30年後你的儲備金將會超過20.2萬美元。

如果你的儲蓄率提高到5%，那麼你的儲備金則可以來到25.3萬美元：倘若再提升到6%，最後的餘額將會高於30.3萬美元。由此可見，即使儲蓄率只有些微的改變，最後的結果會有很大的差異。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 已經為退休作好了準備嗎？用這4個步驟來檢視退休計劃 appeared first on StockFeel 股感.

Instagram和Twitter的自拍熱如何改變美妝零售業的容貌？

IBD — Thu, 17 Nov 2016 16:02:41 +0000

臉書（Facebook, FB-US）旗下的Instagram上，有超過9百萬則貼文會加上自拍星期天(#selfiesunday)的標籤；此外，還有6百萬以上則的貼文會加上自拍共合國(#selfienation)的標籤；自拍(#selfie)標籤的貼文則高達2.75億篇；另外，有3.02億則貼文只單純加上自我(#me)的標籤。

所以，你若看到香水化妝品商Make Up For Ever打著“超進化無瑕(Ultra HD)”的口號、Temptu推出專門為高畫質攝影而研發的噴槍彩妝套組，或是化妝品商Pur Cosmetics推出”愛上你的自拍”為口號的彩妝盤，都不用感到太驚訝。

Piper Jaffray的分析師Steph Wissink向IBD表示，“千禧世代的族群，存在著永遠為自拍做好準備的心態。這也使得唇膏與眼影產品，成為過去三年來最熱門的化妝產品。更可以發現，化妝品類股與手機等行動裝置的成長，有著相似的變化軌跡”。

專門為上鏡頭而設計的化妝品，以前只在節目主持人和電影明星等娛樂圈內廣為流傳；但現今，早已普及到化妝品連鎖商 Ulta Beauty (ULTA)與LVMH (LVMUY)旗下的專櫃Sephora。當亞馬遜（Amazon, AMZN-US）積極地想要從消費者手上賺取更多現金的同時，實體美妝連鎖商店也趁著這股社群自拍風潮，積極向潛在消費客群推銷更多化妝與護膚產品，這也成為了連鎖彩妝店試圖用來吸引那些Instagram狂熱者的成長亮點。

根據市調機構Euromonitor的統計，去年美國化妝品、保養品與香水市場的規模為377億美元；而服飾與鞋類銷售額，則為2,668億美元。市調機構NPD Group的分析師Karen Grant表示，“美容產業是過去三年來成長最快的零售部門，超越了服飾、鞋類與餐飲業，成為了線上成長最快的類別”。

在這股趨勢的推波助攔之下，美妝連鎖店Ulta在最新一季財報中的同店銷售成長率翻倍，達到了14.4%；與此同時，服飾商Gap (GPS)與百貨商Macy (M)的同店銷售額成長率卻只有負2%，而連鎖百貨Nordstrom (JWN)的成長率也是負的1.2%。它們的股價，也隨著營收而波動。

Macy祭出贈品策略

百貨業的龍頭Macy也注意到這股自拍風潮，並急欲從社群媒體尋找機會來取得更好的表現。市調機構Cowen & Co.預估亞馬遜將有機會在明年取代Macy，成為美國最大的服飾零售商；而Macy則在2015年收購奢華美妝連鎖店Bluemercury，預計將在店內開設更多的美妝專櫃，擴展產品類別，除了囊括傳統的知名品牌之外，也會包括一些小型的品牌。

身為全美最大的百貨龍頭，只要顧客買超過35美元時尚品牌Rampage的產品，Macy就會免費送你自拍棒。Cowen的分析師Oliver Chen也觀察到，零售商正尋找推銷低價或過季產品的機會，並表示“美妝就像是一件新衣，它將你包裝成一個能在社群中展現自我的產品。平均每個人每週會花超過15小時以上的時間在社群媒體上，也因此，你幾乎無法忽略社群的力量”。

Chen指出，社群媒體可以形塑並刺激新的潮流，並對其它潮流造成連帶的影響。現在美妝愛好者紛紛透過Alphabet (GOOGL)的YouTube來尋找那些時尚名人以及知名Instagram人物的臉部修容、修眉技巧的影片。

百貨公司的美妝專櫃就如同一個擺飾品，正逐步失去與數位世代的連結。NPD Group也指出，相較於兩年前，有超過11%的女生會先在線上研究化妝產品。現在消費者一走進店裡，往往會先忽略專櫃上的產品；Wissink也表示，“當消費者走專櫃，就直接說她需要212號的彩妝盤，並隨之離去。銷售員只能說，’等一下，你沒有想要看我們的唇膏或眼影產品嗎？’”。

社群媒體帶來習慣上的改變，讓零售商開始重視提升店內的消費體驗。事實上，這些零售商之前在店內也沒有專家，可以引導消費者瀏覽專櫃上的美妝產品。

CVS與Target發展美妝諮詢服務

連鎖藥妝店CVS Health近期就在幾千個據點中，設立了美妝諮詢服務台，並從去年開始提升所有化妝與護膚產品的品質。CVS Health的執行長Larry Merlo於8月份的電話會議中指出，公司正逐步朝向健康與美妝發展，並建立相關的品牌，這些都是屬於毛利較高的產品。

零售商Target (TGT)提供了“美妝諮詢服務”，對於任何大型零售品牌的相關問題，都能給予適切的回覆。Wissink表示“Target無疑是想要創造一個零售業的專屬劇場”，而消費者也相當渴望能“在店內有實體接觸的體驗”。

消費者喜愛試用店內的新產品，女孩們也可能花費一整天的時間，就為了追求那一支最適合自己的腮紅。消費者在化妝後，往往會將自拍照傳給朋友或推特(Twitter, TWTR)上的粉絲，來尋求社群上的認同。

高檔美妝品牌如雅詩蘭黛(Estee Lauder)與倩碧(Clinique)，也開始放棄排斥其它品牌的策略，並接受消費者喜歡試用不同零售品牌的行為。

而雅詩蘭黛與倩碧也將它們的銷售範圍擴展至Ulta。而百貨公司J.C. Penney (JCP)先前拒絕打造全新的彩妝體驗場所，使得美妝巨擘Sephora有機會能夠成功。

Sephora在8月份發表第二季財報的時候，表示它們是百貨公司中表現最好的專櫃，未來將繼續遵循如此店中店的模式，來提升美妝營收的成長。

研調機構FBR的分析師Susan Anderson表示，“Sephora與Ulta的成功，讓每個人都躍躍欲試地進入這個市場中分一杯羹”。隨著美妝產品驅動店流量的提升，對於那些未提供類似產品的零售業者來說，真正考驗才即將開始。

書、咖啡與口紅的混搭

在巴諾書店(Barnes & Noble)裡開設美妝專櫃，似乎是令人難以想像的畫面；但它可能會希望能夠即早抓住這股趨勢，避免像之前一樣，落後於亞馬遜。

巴諾教育集團(Barnes & Noble Education)旗下的子公司巴諾大學書店(Barnes & Noble College)的化妝品區The Glossary以大學生為目標族群，提供了千禧世代最喜歡的Smashbox、Burt’s Bees等其他美妝品牌的彩妝和保養品。一旁就是大學新鮮人需要的珍·奧斯汀(Jane Austen)的平裝書與數學教科書。設有彩妝區的測試據點，已擴展到埃默里大學(Emory University)、南方衛理會大學(Southern Methodist University)與加州大學(University of California)。

NPD的Grant表示，“這就像幾年前的咖啡廳風潮一樣”。巴諾書店希望消費者可以“盡情的瀏覽，和朋友在這個地方相約”。Grant指出，若消費者在店裡待越久，就越能增加他們購買的機會。

而Urban Outfitters (URBN)與American Eagle Outfitters (AEO)等服飾店，也積極發展美妝產品。以青少年為客群的零售商，也正試著轉變它們的品牌走向，以迎合千禧世代的崛起。

Urban也舉辦了“美妝開學祭”的活動，展示了韓國時尚品牌Tonymoly與新興美妝品牌Milk Makeup(Milk的產品，除了Urban Outfitters可以買得到之外，在Sephora也有販售)。Urban Outfitters的管理階層更也在8月份的電話會議中，談到美妝部門在未來發展的優勢。

雖然American Eagle早已捲起袖子準備要跨入美妝市場，但近來腳步卻走的有些謹慎。內衣公司伊瑞(Aerie)的全球品牌總裁Jennifer Foyle在American Eagle 5月份的財報中表示，“我們決定冒險跨入美妝市場，未來將以穩健的步伐前進”。它已經開始販售Tonymoly的面膜，與Aerie品牌的乳液和沐浴乳。

跨入美妝市場是一回事，但建立推特、臉書或Instagram的粉絲又是另一個挑戰。相較於百貨的同業，Nordstrom擁有最多Instagram的粉絲，達210萬人；Bloomingdales則只有60.8萬人，而J.C. Penney則只有30萬粉絲。這也是為什麼Nordstrom想要Instagram的頁面，新增購物功能Like2Buy的原因；如此就能讓消費者在瀏覽點擊的過程中，購買圖片上想要的產品。

然而，若跟Sephora的880萬名粉絲與Ulta Beauty的240萬名粉絲相比，它們仍顯得微不足道。

Nordstrom在夏季舉辦的“魅力四射的一天”活動，提供了免費的化妝技巧與體驗服務。根據研調機構Piper Jaffray的研究，化妝品在促銷活動的期間，銷售量都是最高的；今年Nordstrom賣出去的商品，有51%是化妝與保養品，相較於去年的30%與前年的8%，可說是大幅提升。

Grant表示，“美妝產品之所以重要，是因為它代表著百貨公司的門面；它能夠幫助零售業者吸引更多的顧客，像是服飾類、還是鞋類的顧客，都會先受到美妝保養品的吸引。它們時常透過美妝專櫃的設立，使百貨公司增加新的客源，並提高其他店家的流量”。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Instagram和Twitter的自拍熱如何改變美妝零售業的容貌？ appeared first on StockFeel 股感.

Netflix究竟是科技公司還是媒體公司？

IBD — Sun, 13 Nov 2016 16:02:53 +0000

Netflix (NFLX)內容製作的預算在2017年高達60億美元，它看起來就像是一間尋求擴張而不在乎獲利的科技新創公司。這樣大手筆的支出，就像拍好萊塢電影那般的狂歡失控。Netflix為了《下落》(The Get Down)這部影集，準備了1.2億美元的預算；並支付喜劇演員Chris Rock主演的兩部影集4千萬美元的酬勞。種種大膽投入，也讓焦點轉移到了Netflix的身份識別危機。

投資公司Wedbush的分析師Michael Pachter向IBD表示，“Netflix的行為是不明智的。Chris Rock真的有這樣的價值嗎？我知道他很搞笑沒錯，但Netflix的支出顯然已經失去控制。這種沒有意義的行為，就跟先前與亞當山德勒(dam Sandler)簽署四部電影合約的事情一樣”。

雖然Netflix的股價已經接近歷史新高，但過多的支出仍是個潛在的危機。下個財政年度所規劃1000小時的原生內容，已帶來一個新的問題:投資者應該要視Netflix為運用科技來顛覆產業的媒體業者；還是一間已經受到好萊塢誘惑，而無法做出靈活決策的新創科技公司？

科技與媒體公司之間的不同，並非如哲學般那麼令人困惑。然而就媒體與科技公司的不同，可能會影響Netflix被收購的價值，而這也是潛在買家-華特·迪士尼（Walt Disney, DIS-US）關心的事情。然而這樁併購的可能性，隨著AT&T (T)收購時代華納（Time Warner Inc, TWX-US）(Time Warner, TWX)，使Netflix的股價提高了3.3%之後，已變得微乎其微。在10月21日，相關媒體業者，如21世紀福斯(21st Century Fox, FOXA)也上漲了2.2%、美國商業無線電視網CBS (CBS)則為2.1%、國際傳媒集團Viacom (VIAB)上漲了2.7%與時代華納也成長了7.8%。

釐清Netflix是屬於媒體或科技股，可以讓華爾街以不同的角度來評估它的財務表現。熱門的科技公司，即使它有大筆的支出，投資人一樣也會毫不在意。像臉書（Facebook, FB-US）於2014年以20億美元的價格收購虛擬實境商Oculus一樣，即使股價有些許下滑，但分析師仍樂觀期待馬克·祖克柏(Mark Zuckerberg)所提出的未來藍圖。

研調機構Macquarie的媒體分析師Tim Nollen表示，“Netflix在過去已獲得許多的免費用戶。我認為網路公司對於用戶或是訂閱用戶人數的成長，給予極大的肯定，但對於相對應的成本卻未有相同程度的關注。它們認為支出是驅動用戶成長的必要手段，然而我們卻擔心日後獲利的方法。我們所思考的角度並不相同”。

然而如果Netflix是一間媒體公司的話，那麼它的短期與長期的財務表現勢必會受到嚴格檢視。Nollen表示，“支出將會成為最重要的議題”。

大舉搶進電視產業的迪士尼

Netflix的預算是娛樂業當中最高的。根據研調機構Ｍoffettnathanson的估計，Nextflix今年對於原創內容的支出高達49.3億美元，超越同樣屬於非體育頻道與廣播節目內容商的時代華納(48.9億美元)、迪士尼(45億美元)與Viacom(37億美元)。

然而，Netflix為了搶占節目與影集內容，不惜提高競標價格，提高了其他公司原本勢在必得的節目標格，也讓Netflix與同業間彼此產生摩擦。

不像蘋果（Apple, AAPL-US）旗下的iTunes資料庫，能夠幫助整體音樂界轉型；從矽谷發跡的Netflix，已宣示要成為媒體界的明日之星。Netflix的內容總裁Ted Sarandos在三年前就明確向時尚雜誌GQ傳達公司的目標，“我們希望在HBO變成Netflix之前，先變成HBO”。

Wedbush指出，HBO擁有原創內容，不像Netflix只能寄望於暑假強檔《怪奇物語》(Stranger Things)。對於將Netflix標籤為類似迪士尼那般的媒體公司，Wedbush表示，Netflix可能不太願意接受這頭銜。

隨著《勁爆女子監獄》(Orange Is the New Black)與《紙牌屋》(House of Cards)的推出，已經讓Netflix已成為貨真價實的好萊塢一員。Netflix甚至還在洛杉磯租下有14個故事場景、30,008平方公尺的塔台與好幾個舞台場地的影視工作室Sunset Bronson Studios。

Netflix現在就像演員轉換角色成為導演，積極尋求更多創意的可能，並大舉投資在原創內容上。研調機構BTIG Research的分析師Rich Greenfield表示，從買入版權到自製影視內容，其實是一個相當自然的轉變。

就他的觀點來看，Netflix並“不只想成為HBO，除了HBO之外，它還想要成為綜合頻道FX、國際兒童頻道Nickelodeon、電視台綜合頻道ABC與商業無線電視網CBS(時代華納擁有HBO、21世紀福斯擁有FX、Viacom擁有Nickelodeon，而迪士尼擁有ABC頻道)。

來自亞馬遜（Amazon, AMZN-US）的競爭壓力

然而如此演變的趨勢，已經讓Netflix跨入以創造熱潮為主的傳統產業之中，而這正是風險所在。Nollen表示，“當影集受歡迎的時候，當然很有幫助。但所有內容工作室一定會經歷高低起伏。它們可能會對於表現普通且又無法吸引用戶訂閱的內容作品，有著過多的期待”。

近期，Netflix以成長為主的策略可能會受到亞馬遜的正面挑戰。身為科技顛覆者的亞馬遜將會襲捲影視產業，並直接威脅Netflix在大媒體時代所建立的成果。跟Netflix一樣，亞馬遜正大舉投資以尋求在新市場的成長。甚至，亞馬遜的口袋更深，這點是Netflix等主宰好萊塢的媒體巨擘們無法比擬的。Netflix在2016年的營收有88億美元，而亞馬遜的營收則為136.8億美元。

亞馬遜的財務長Brian Olsavsky曾於七月時表示，公司於2016下半年的內容製作支出，相較於2014年同期的13億美元，已成長接近兩倍。

Pachter透過表示，Netflix現在的股價，“還沒反應出來自亞馬遜的競爭壓力”。即使Netflix有著品牌優勢來吸引用戶對隨選影音服務的訂閱，但亞馬遜也透過了Prime會員制度來提供影音服務”。

Pachter也寫道，“我們相信亞馬遜將透過這項新型的獨立服務，來與Netflix宣戰。同時，投資人也忽略了Netflix“高得不尋常”的負數現金流。在2016年，它的自由現金流量，是負的15億美元”。

現在正逢超級財報週，Netflix的股價看來似乎造成了投資人的狂熱。在第三季財報的公佈時，Netflix的股價在當天成長了19%，但第二天卻暴跌了13%。

Netflix的執行長Reed Hastings在電話會議當中回應了分析師的問題，“就如同你們所看到的，我應該為這如此波動的股價道歉。這一次是個很好的方向。但我認為，會有越來越多的投資人會開始著重長期的前景，他們看到了發展中的模式，因此短期的預估顯得越來越不重要”。

對於BTIG的分析師Greenfield來說，這並不是個問題，並表示“事實上，隨著線上串流影音的興起，電視產業將逐漸失去原有主導的地位。而Netflix正趁這時代的轉變，抓住潛在發展的契機”。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Netflix究竟是科技公司還是媒體公司？ appeared first on StockFeel 股感.

低階技術職位將成為機器人首要取代的目標

IBD — Fri, 04 Nov 2016 16:03:23 +0000

也許有一天，C-3PO與R2-D2不會像星際大戰(Star Wars)一樣拯救銀河系，而是替你拿速食餐廳的訂餐，或是作漢堡與薯條等餐點。在你說“我覺得這不是件好事”的時候，先想想目前商業科技的潮流。

當提出了將全美國的時薪提升到15美元的政見後，許多餐廳與企業開始試著利用自動化設備與機器人，來取代低階人力。這些科技所帶來的改變將可能超乎想像，成本也能有效降低。

麥當勞（McDonald’s, MCD-US）與漢堡快餐連鎖店-溫蒂漢堡(Wendy, WEN)已經在幾千個據點之中推廣自動販賣機。達美樂（Domino, DPZ-US）也正在測試四軸滾輪機器人，作為披薩外送的工具；這時你只要透過智慧型手機，就可以解開食物外送箱並拿到披薩。

麥當勞Q3財報超乎預期的表現，使股價於10月21號上漲3%。連鎖產業之中表現最好的達美樂，股價也連續四天創下最高記錄，最終股價上漲了0.6%。受惠於麥當勞優異財報的提升，溫蒂漢堡的股價也於10月21號上漲了0.8%。產業專家認為，餐廳廚房將成為自動化設備大放異彩的場所。

實現全自動化餐廳的Eatsa

一些矽谷的企業家，已經將餐廳自動化服務推升到另一個境界。自動化連鎖餐廳Eatsa在洛杉磯的Berkeley與南加州的Woodland Hills的兩個據點，設立了全自動化的餐廳，消費者只要透過自動販賣機上的iPad點餐，就可以從櫃子中取得餐點；而你不會看到有任何提供服務的員工。Eatsa提供素食主義者以藜麥作為主食並搭配許多配料的餐點，這些餐點都是由廚房的員工準備的。

餐飲集團CKE Restaurant的執行長Andy Puzder向《商業內幕》(Business Insider)表示，他很驚訝Eatsa讓消費者自取餐點，沒有服務人員的營業模式。這也讓他思考在CKE旗下的Carl’s Jr與Hardee品牌餐廳，採用自動化服務。

舊金山的新創公司Momentum Machines製造出一台，每小時可以生產400個漢堡的機器人；包含烤肉餅、加配料等漢堡製造步驟，都無須使用任何人力。Momentum也預計將在舊金山開一間餐廳。

加州的新創公司Zume Pizza正也利用機器人來製作披薩。在餐飲服務的創新上，工程師希望設計出來的機器人，還可以製作墨西哥捲餅、德國香腸、麵條與壽司等食物。成本始終是驅動創新的主因。當工資提升之際，企業可以選擇轉交給客戶端承擔，或是尋求其他的方式來降低成本；然而前者漲價的措施，勢必會導致餐廳營業額下降。

邁入自動化應用的亞馬遜（Amazon, AMZN-US）

和其它產業一樣，快速服務性質的餐廳正極欲透過科技，來提升效率並降低成本。自動化趨勢已經一路從自動櫃員機、機場自助報到超市的自助櫃台，逐步漫延開來。亞馬遜於2012年收購機器人公司Kiva Systems後，就建造出引以為傲的自動化倉儲系統。

先進自動化產業協會(Association for Advancing Automation, A3)的總裁Jeff Burnstein向IBD表示，“即使沒有爭取最低時薪15美元的Fight for 15抗爭運動，餐廳自動化潮流也早已是一種趨勢”。

Burnstein補充道，“不管是製造業還是其它產業，企業都在追求更好的作業流程，致力提升生產效率並降低成本”。不過產業專家也表示，這項抗爭運動無形中已加快自動化趨勢的發展。

研調機構ABI Research的專案總監Dan Kara向IBD表示，隨著Eatsa機器人邁入實際應用，自動化的服務不只帶來成本降低的效益，也能避免員工受傷與食物汙染等問題。

快速服務餐廳的自動化發展進程，仍處於早期階段。Kara補充道，自動取餐功能與支付，仍屬於簡單的部分。新一代的機器人會發展出觸控點取餐與語音辨識服務，將可簡化並加速整體消費的流程。不久的將來，人們將逐漸習慣零售端的自助與自動化服務。

Kara舉例表示，“就像現在，你在溫蒂漢堡或麥當勞汽水都是自取的。然而以前，是有人會替你服務的”。

自動化領域所潛藏的投資機會

創新資產管理公司Robo Global的執行長Travis Briggs，一直在尋求自動化浪潮下的投資機會。Robo Global也成立了一檔由80檔機器人與自動化相關個股所組成的指數型基金: 全球機器人與自動化指數(Robo Global Robotics andAutomation Index ETF, ROBO)；這檔已成立三年的基金於10月初創下新高，10月21號時更上漲了0.2%。

Briggs表示，“人事始終是餐飲業負擔最高的成本之一。會朝向自動化的方向發展，是相當自然的一件事情。我們正逐漸揭開自動化服務有趣且新奇的神秘面紗，讓它能成為這世代必要且需要的元素”。

雖然目前Zume Pizza已作到能讓機器人將披薩放置於烤爐中，但全球機器人與自動化指數所涵蓋的，仍以工業自動化公司為主，像是ABB (ABB)、自動化設備供應商Hollysys Automation (HOLI)、資產追蹤商Zebra Technologies (ZBRA)、機器視覺機器商Cognex (CGNX)、自動駕駛商Mobileye (MBLY)、語音辨識商Nuance Communications (NUAN)與機器手術的領導廠商Intuitive Surgical (ISRG)等。即使餐飲業的自動化應用逐漸普及，但仍會有其它方面的人力需求。

Burnstein表示，“如果機器人損壞了，那誰來替我們做漢堡或壽司？因此人力的需求將會從負責做漢堡的低薪階層，轉移到負責維護餐廳系統的科技與工程的高薪人員上”。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 低階技術職位將成為機器人首要取代的目標 appeared first on StockFeel 股感.

約會配對公司Tinder 為你我的交友社群激起火花

IBD — Mon, 31 Oct 2016 16:02:50 +0000

Tinder交友app的使用者只要往左或右滑動，就能向潛在約會對象傳達是否感興趣的訊號。

而Tinder的母公司-交友網站集團Match Group (MTCH)最關心的則是Tinder的付費使用人數。最近，它的付費使用人數已達到新高。

去年年初之前，Tinder還是一個小型的免費行動App，和其他的App一樣，它和臉書（Facebook, FB-US）連結來驗證用戶的身份。但自從2015年3月開始，Match Group為Tinder推出每月月費落在9.99至19.99美元的進階版之後，情況變得大不相同。

金融服務公司BTIG的分析師Brandon Ross表示，“Match Group的優勢成就了現在的Tinder，它每季可以新增20萬名付費用戶。這正是品牌魅力所在。當你想要約會，那麼你就會想到Tinder。它就像是新的時代標誌”。

截至6月30日為止，Tinder已經擁有123萬名的付費會員；在整個Match Group第二季的530萬名付費成員中，佔據23%，較前一季成長11%。這也使Match Group的股價，從二月以來翻倍成長。

加重投資額度

Match Group對於Tinder的投資可謂不遺餘力，員工人數比起去年已成長兩倍有餘。並進一步發表群組交友Tinder Social功能，讓使用者也可以進行團體約會。

雖然Match Group想要增加Tinder的廣告收入，但近期最重要的課題還是如何讓免費用戶願意付費。Tinder早期的付費用戶，是以男性居多。

金融服務公司BMO Capital Markets的分析師Dan Salmon表示，“Tinder的動能，主要來自於付費用戶”。Match Group於2012年首次在加州推出Tinder，目標客群鎖定大學生與年輕族群。在Tinder的交友平台上，使用者只會看到照片與姓名、年齡或職業等個人資料。若雙方都同時向右滑動，就表示他們對彼此有興趣，完成了配對之後，就可以開始使用Tinder的通訊服務。

進階版的Tinder Plus可以讓用戶有無限次滑動畫面的機會，用來表示“超級喜歡”的情緒。此外，交友的範圍更擴展到世界各國。Tinder的優勢在於可以根據用戶地點，達成最佳的配對組合。

透過付費來篩選族群

分析師表示，“相較於一般交友app只用來尋歡作樂，Tinder用戶更在乎的是長期關係的維持，甚至是以結婚為前提。而這時候，他們就會考慮使用Tinder Plus。一些交友服務的使用者，認為付費能夠過濾掉一些不是那麼認真看待交友關係的人”。但它的缺點就是，一旦他們找到合意的人後，就不再使用Tinder了。

Salmon表示，“持續增加廣告收入，才是首要目標”。Tinder讓公司設立產品資訊頁面，用戶只要向右滑動，就能看到更多內容與相關服務。

目前預估Tinder每月活躍使用者已經來到5千萬人，是Match Group交友帝國中最為閃耀的新星。“向右滑動(Swipe Right)”更成為數位市場中，謂為一時的流行用語。

德意志銀行(Deutsche Bank)的分析師Ross Sandler於分析報告中表示，“若保持這股成長動能，Tinder的市值或許將可能超越Match Group”。Match Group已於第二季發表財報時表示，未來並不會有分拆Tinder的打算。

IAC的分拆之路

Match Group於2015年從媒體巨擘Barry Diller’sIAC (IAC)中分拆。IAC擁有Match Group公開發行後85%的股權，它們的財報目前仍合併計算。在2005年，IAC也分拆了旅遊網站Expedia (EXPE)。

Match Group旗下擁有45個交友網站品牌，包含Match.com、OKCupid、Chemistry.com、Europe’s Meetic、 Canada’s PlentyOfFish、Japan’s Pairs and Couples與HowAboutWe等。此外，Match Group更也在2015年以5.75億美元的價格，收購溫哥華當地的交友網站PlentyOfFish。

研調機構IBISWorld表示，“這麼多的品牌，也讓來自德州達拉斯的Match Group在交友市場的市佔率達到了26%，約為25億美元。Match.com和其他網站的會員費用，是它最主要的營收來源”。

BMO分析師Salmon表示，“Match Group旗下的舊有的品牌在Tinder大放異彩之後，成長已經趨緩。當OKCupid與PlentyOfFish的功能，與Tinder越來越像之際，如何改善app的使用體驗，將成為在行動市場中，抓住老年族群與千禧世代目光的契機”。

核心事業的首要挑戰

德意志銀行的分析師Sandler表示，“Match Group最大的問題，來自於核心事業的僵化，無法像Tinder一樣創造潮流。有85%的Tinder使用者年齡低於35歲，然而Match.com卻有70%使用者的年齡高於35歲”。

巴克莱银行(Barclays)的分析師Christopher Merwin於報告中表示，“基於新的app應用服務的推出和行銷活動的增加，Match Group旗下老品牌的付費會員數，也將於下半年度持續成長”。

基於增加投資力道的關係，Match Group於八月份調降了2016年稅前利潤的展望。而上個月營收的趨緩，也使Match Group的股價始終在17至18美元間徘徊。不過，Match Group於10月14日時，股價卻上揚了0.8%，來到17.88美元。

Match Group執行長Greg Blatt於第二季財報中表示，“我們仍致力發展成為一間兼具研究、產品與科技導向的公司。當你綜觀整個市場，你會發現沒有人可以達到如此境界”。

Match Group有10%的營收來自於教育網站，而非交友類型的服務，包含Tutor.com與Princeton Review。

免費增值模式

高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）(Goldman Sachs)分析師Heath Terry表示，“Match Group其中一個令人擔心的困境，來自於免費交友app對於它旗下品牌使用者的吸引力”。

Terry於一份分析報告中表示，“我們相信交友網站將逐漸趨向於免費增值模式(Freemium model)”。JP摩根(JPMorgan)的分析師Doug Anmuth也認同地表示，“免費增值模式將導致新創公司與Match Group旗下品牌，形成互相競爭的局面”。免費app也許將改變線上交友產業。研調公司IBISWorld預估線上交友產業的營收年增率，將從2011至2016年的4.9%，下滑到2016至2021年的3.7%。

Tinder同樣也面臨同類型免費app的競爭，如Bumble、Hinge、Happn與Zoosk。Bumble的共同創辦人Whitney Wolfe是Tinder的前行銷副總裁，它的功能特色在於只有女生可以開啟男女間的對話。而Tinder的另一個競爭者Hinge則開始每月收費7美元，鎖定認真看待交友關係的族群。

分析師表示，“許多千禧世代的人們，會同時使用許多交友app。相較於付費給Tinder，他們寧願使用其它app”。而Tinder透過臉書來登入的功能，也被創投視為增加競爭風險的行為。Salmon表示，“我不認為臉書可以憑藉自己之力跨足交友市場，但這也不無可能”。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 約會配對公司Tinder 為你我的交友社群激起火花 appeared first on StockFeel 股感.

思科、Palo Alto與賽門鐵克已準備好乘上雲端安全的新浪潮

IBD — Sun, 30 Oct 2016 16:03:01 +0000

雲端運算重塑了網路安全市場的樣貌。幾年前，美國許多企業還擔心公有雲資料儲存的風險。但現在早已不成問題。事實上，有許多重大網路攻擊事件，都不是因為雲端平台的漏洞而得以運行。

不過，當越來越多企業將資料儲存在亞馬遜（Amazon, AMZN-US）(Amazon, AMZN)的雲端服務平台(Amazon Wen Services, AWS)與微軟（Microsoft, MSFT-US）的公用雲端服務平台Azure，相關網路安全的支出將會增加。

而網路安全技術商，也期待能夠把握住這股商機。

思科（Cisco Systems Inc, CSCO-US）(Cisco Systems, CSCO)於6月收購私人持有的雲端安全商CloudLock。在更之前，微軟買下安全軟體開發商Adallom；Palo Alto Networks (PANW)則是收購安全分析商CirroSecure；Blue Coat Systems併購雲端安全商Elastica，而賽門鐵克(Symantec, SYMC)則買下了Blue Coat Systems；Barracuda Networks (CUDA)雲端安全商也併購了雲端安全商Sookasa；Fortinet (FTNT) 則是收購網絡安全監控和分析解決方案供應商AccelOps。

這些併購案使得雲端安全公司支出大幅增加，並使得IBD追蹤的197個產業中，有26檔股票的軟體安全產業排名，從第三季初的146名，躍升到第34名。

網路安全守護者:CASB

許多收購案，都是鎖定雲端存取安全代理(Cloud Access Security Broker, CASB)解決方案公司。CASB解決方案可以在企業網路端與外部雲端託管之間，扮演一個中介的角色；它可以擴展公司的安全策略，並使用雲端應用程式控制、觀察軟體即服務(Software as a Service, SaaS)在網路上的使用行為，並維持資料傳輸的安全性。

資產管理公司William Blair的分析師Jonathan Ho表示，“CASB可以確保資料儲存在雲端的安全性，並有效管理應用程式的使用行為”。像是Palo Alto這樣的網路安全商，除了銷售內部部署(on-premise)資料中心的相關產品之外，還會順便推廣CASB解決方案，他指出，“這能夠提升客戶額外加購的機會”。

CASB解決方案的應用相當廣泛，像是它能夠用來檢視某個使用者運用同一個行動裝置，在不同地區多重登入的可疑行為。

研究機構Oppenheimer的分析師Shaul Eyal表示，“許多網路安全商正朝向CASB市場發展，包含微軟、賽門鐵克、Palo Alto、Fortinet、軟體技術商Check Point (CHKP)、網路解決方案商Imperva、網路安全公司Proofpoint (PFPT)與網路和資料保護方案供應商Barracuda Networks。隨著微軟雲端辦公室服務Office 365、用來管理客戶關係的Salesforce.com、企業管理軟體NetSuite(N)與其它應用程式正逐步透過雲端存取使用，CASB在SaaS市場中的重要性也將日益提升”。

Eyal 並指出，“CASB的重要性在於SaaS的應用，這意味著將會有更多的資料儲存在企業之外的外部資料中心，而這正是風險所在”。市調公司Gartner表示，“目前只有5%的大型企業有使用CASB的解決方案，在2020年這個比例將會上升到85%”。

Ho表示，“影子IT(Shadow IT)是指當企業部門購買軟體服務，卻沒有告知IT部門時，所產生的管理問題。CASB可以讓企業知道目前的操作行為，並奪回應用程式的管理權”。

分析師表示，“網路安全商Secureworks與IBM(IBM)也開始銷售CASB解決方案。CASB市場中還有許多新創公司加入，包含BitGlass、CipherCloud、NetSkope、Palerra與Skyhigh Networks，因此預估還會持續發生相關的併購案件”。市調機構BTIG的分析師Joel Fishbein表示，“CASB目前還未能與企業現行安全服務，例如身份辨識與存取管理(Identity & Access Management)有效率的整合，”。

如何才是有效的加密方式

分析師表示，“未來還會發展更多的安全技術，CASB只是其中之一”。普華永道(PwC)於2017年全球資訊安全展望報告中指出，有63%的受試者表示，IT服務是透過雲端來運行。這也是執行這項調查以來，第一次詢問受試者這樣的問題。

研調機構IDC表示，“目前企業的雲端安全預算，只有15%。在2018年將提升到33%”。研調機構Gartner也預估，“2016至2019年，雲端安全支出的年增率將達到19%”。

根據花旗(Citigroup)的調查，思科與Palo Alto將成為雲端安全市場中最具策略性的供應商。另一方面，摩根士丹利(Morgan Stanley)則表示，Proofpoint將成為雲端部署的領導者。

花旗集團（CitiGroup, C-US）於9月的報告中表示，“許多企業有30%到40%的資訊量是儲存在雲端之中。使用具有私有雲與公有雲的混合雲，將造成潛在的問題”。

研調機構IDC的分析師Robert Ayoub表示，“雲端所帶來的挑戰，一般都圍繞在加密管理與預防資料遺失。許多公司都在評估，哪些雲端資料是真正需要被保護的。但這並不容易。加密本身，就是個很難處理的問題”。

網路安全是雲端普及的關鍵

身為基礎設施即服務(Infrastructure as a Service, LaaS)的領導商，亞馬遜是否將販售更多網路安全的服務，與其它軟體安全廠來一場正面對決，仍是個大哉問。在LaaS市場中，客戶只要租用機房，就可以透過網路進行遠端資料的存取。目前微軟的Azure平台是LaaS第二大廠，谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google, GOOGL)則為第三大。

雖然亞馬遜仍依賴著第三方網路安全的夥伴，但它近期仍推出網頁應用防火牆(Web-Application Firewall, WAF)。摩根士丹利的分析師Keith Weiss於報告中表示，“隨著AWS與Azure雲端平台安全性的提升，越來越多企業願意將資料放在資料中心”。

Weiss接著表示，雲端服務供應商一般採取的是具有一定安全性的靜態與在途(at rest and in transit)的加密方式。此外，基於公有雲的架構，駭客無法輕易得知資料儲存的伺服器。在5月份的報告，Weiss指出，“資訊長大多認同網路安全是雲端服務的重要關鍵”。

Weiss表示，“隨著企業的重心慢慢移向雲端，亞馬遜與微軟等雲端平台供應商正站在推廣網路安全的最佳利基點上”。亞馬遜與微軟除了自己發展網路安全服務外，更可以透過併購相關新創公司，來加快腳步。

沙盒成為雲端安全的重要角色

分析師表示，“對於已跨入雲端網路安全的廠商來說，前景是相當看好的”。網路安全供應商通常會販售個別獨立應用的產品，如內部軟體、數位與網路應用工具。分析師預期，會有越來越多的公司透過AWS或Azure平台，販售軟體或虛擬化的網路安全產品。高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）(Goldman Sachs)表示，“公有雲對於虛擬防火牆的需求，將於2017年有所成長”。

Email安全領域的專家Proofpoint和網路攻擊防護商FireEye(FEYE)已經發展了安全即服務(Ssecurity as a Service)的平台。資安公司CyberArk的產品，可以讓員工或管理員擁有公有雲系統的存取權。Barracuda則是為公有雲Office 365的使用者推出相關的產品服務。花旗分析師Walter Pritchard表示，“雲端沙盒(Sandboxing)將在網路攻擊中，扮演一個重要的偵測角色”。

雖然沙盒一開始是FireEye開發的，但現在已經有許多公司都有提供這樣的產品。沙盒主要的功能在於，它能透過建構一個獨立的環境，來測試一段程式碼是否含有病毒或惡意軟體。Pritchard於九月的分析報告中表示，“在雲端之中，要解決惡意攻擊，是比較容易的，只要透過虛擬網路隔離已遭感染的軟體，就可以解決。另外，經由雲端運算功能來執行演算法，也可以偵測到惡意攻擊”。

研調機構Gartner的分析師於email中表示，“從雲端發展而來的服務，通常價格都有折扣。像是許多防火牆供應商都有提供雲端沙盒服務，或者是提供價格低廉的獨立裝置”。

雲端沙盒也在零時差(Zero Day)攻擊的識別中，扮演著重要的偵測角色。零時差指的是當駭客在網路上植入惡意程式，發現了軟體程式的弱點之後，開發者必須盡速地修補這些漏洞”。

有效率的安全支出配置

高盛分析師Gabriela Borges於報告中表示，“企業將會持續投資在以雲端為導向的產品，例如安全即服務與CASB等產品。我們認為網路安全供應商很有可能透過併購，抓緊腳步來發展這些服務”。

網路安全的花費有逐漸成長的趨勢。企業相關安全支出正以6%年增率逐漸增加，然而整體IT預算卻呈現持平的態勢。分析師表示，根據公司規模的不同，網路安全佔整體IT預算只有4到10%。IDC的分析師Ayoub表示，“你不可能期待它可以提升到25%，在IT部門當中，還有許多其他的開銷”。

2013到2014年發生多起重大資料洩漏事件後，許多公司開始積極更新私有網路與公用網路之間的防火牆，並且大舉投資在網路攻擊的偵測技術上。防火牆可以透過應用程式的簽名(Signatures)防護，阻擋私有網路未經授權的存取。

基於潛在網路風險的支出，提升了軟體安全商的估值，使它們的股價從2015年2月的低點開始攀升，於2015年中達到新高。而接連的併購與管理階層在電話會議當中對於2017年樂觀的展望，使得IBD軟體安全產業的股價，自2月的低點到10月7日以來已經成長了45%。而政府提高網路安全的預算，無形中也扮演著股價的催化劑。

分析師表示，“隨著網路安全支出於2015至2016年的逐步增加，價格競爭的壓力也開始浮現”。雲端逐漸取代IT基礎設施之際，也影響了企業在網路安全軟體的花費。除此之外，公司正也逐步加強員工的教育訓練，以避免相關人為錯誤所導致的安全漏洞。

一些公司也開始試著了解這些新興技術，以作為購買上的準則。另一方面，對於已購買相關安全服務的公司而言，則開始試著提升使用效率。許多客戶想要共享不同層面的安全技術智慧來防範攻擊。

Ho表示，“由於IT部門的預算有限，相關安全的經費勢必會受到其它支出的競爭。企業對於預算的使用上，開始顯得更有策略。不再是單純買入一些產品或軟體，而是根據各個產品特性來達到最佳的配置”。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 思科、Palo Alto與賽門鐵克已準備好乘上雲端安全的新浪潮 appeared first on StockFeel 股感.

繼權利金落幕後 Nvidia 與 Intel 將掀起下一場爭鬥

IBD — Mon, 24 Oct 2016 16:03:33 +0000

輝達（NVIDIA, NVDA-US）與英特爾（Intel, INTC-US）為期六年的爭鬥史，將暫時畫下句點。自 2011 年以來，英特爾不斷支付給輝達大筆的權利金，不過這不對等的關係，將在明年落幕。但它們之間的競爭還未真的結束，即將在資料中心、自動駕駛與擴增實境 (Augmented Reality, AR) 領域裡掀起下一波爭鬥。

至今年以來，英特爾與輝達的股價已上漲 103%。雖然股價在 10 月 7 日時有些許的下滑，但雙方都已積極尋求下一個殺手級應用。手機目前的銷售狀況，已像早期 PC 市場一樣正逐步趨緩。也因此英特爾與輝達將重心放在汽車、人工智慧 (Artificial Intelligence, AI) 與視覺處理的領域，爭奪半導體產業的主導權。

雖然輝達正積極開闢新市場，但 PC 顯示卡與遊戲仍是它的營收主力，佔整體營收 60% 以上。同樣的，PC 部門也為英特爾的第二季帶來了 54% 的營收，但它正透過收購新創公司的方式，積極跨入 AI 與視覺處理市場。市場觀察家也相當地好奇握有 50 億美元現金的輝達，可能會收購那些標的。

相較於英特爾擁有四位執行長，輝達自 1993 年創立以來只有一位 CEO 黃仁勳，他也是三位創辦人之一。憑藉著他招募頂尖工程師的能力，能夠為輝達帶來創新能量。

研調公司 Gartner 的分析師 Mark Hung 向 IBD 表示，“黃仁勳在過去十幾年已經作出了許多正確的決策。有一些決策運作得相當地不錯，但也有一些決策表現普普。當他看到一個機會，他能夠充份地運用公司的資源來支持這個新想法。輝達在資料中心與汽車領域，目前是保持領先的狀態”。

黃仁勳將會在 2017 年 1 月份美國國際消費電子展 (Consumer Electronics Show,CES)，發表關於遊戲、AI、AR 頭戴式裝置與自動駕駛的演說。輝達的晶片目前已實際用在特斯拉（Tesla, TSLA-US） (Tesla Motors, TSLA) 等電動車之中。

輝達正持續為電競產業所需的高階影像處理技術邁進，力抗該領域巨擘 – 超微 (Advance Micro Devices, AMD)。而輝達平行處理 (Parallel-processing) 的電路設計技術，也可以擴展至AI系統的應用。

輝達角逐 AI 領域的關鍵 – 深度學習技術

雖然 AI 晶片的臉部與物件辨識功能，已成為機器人、安全領域與語音應用程式中的必要元素。但研究人員仍進一步往深度學習 (Deep Learning) 努力，希望透過 AI 讓電腦進行相關的訓練，並學習如何實際推理運算。例如，讓自動駕駛汽車具備有地圖測繪與偵測障礙物的能力。

半導體研究機構 Future Horizons 的創辦人兼執行長 Malcolm Penn 表示，“輝達擁有英特爾所缺乏的視覺與平行處理的能力，這些正是自動駕駛領域的關鍵技術。輝達的產品實力將在這對的時間點大放異彩”。

產業分析機構 Real World Technologies 與 Linley Group 的分析師 David Kanter 表示，“英特爾目前仍佔據低階PC影像處理的市場，它的晶片搭載在資料中心的許多電腦伺服器當中。輝達的晶片除了應用在資料中心外，其技術也適合發展成信用卡詐欺偵測系統 (Credit-card Fraud-detection System) 相關的應用程式”。

為了能透過雲端來獲得更多的客戶，蘋果（Apple, AAPL-US）、谷歌（Alphabet, GOOGL-US） (Google, GOOGL-US) 與臉書 (Facebook, FB-US) 正爭相競逐發展具有 AI 功能的 app。

英特爾在八月收購具有深度學習技術的新創公司 Nervana Systems 後，正式向輝達宣戰。此外，上個月英特爾也收購了新創公司Movidius，其影像處理技術亦是無人機、虛擬實境 (Virtual Reality, VR) 裝置與自動機器中的重要元素。

Kanter表示，“機械學習(Machine Learning) 已成為英特爾下一步發展的重點。雖然這方面的能力與輝達最新產品相比，還有段距離。但收購 Nervana 後，也讓英特爾擁有機械學習相關的專業知識，這有助於提升資料中心領域的競爭力”。

從輝達第二季財報可以看出，它營收比前一季成長了 24%，這是它近四年來表現最突出的一次。每股盈餘也成長 56% 了，達到5.3美元，這也是它近兩年來表現最好的一次。

由於輝達於 2011 年與英特爾簽署的專利交叉授權協議，將在 2017 年結束。少了這筆讓輝達每年進帳 2.6 億美元的收入，也讓商業數據提供商湯森路透 (Thomson Reuters) 對於輝達2018年的表現並不樂觀，預估該全年度的每股盈餘成長率將只剩 3%。

雖然關於該協議是否將重新簽訂的問題，英特爾發言人 William Moss 婉拒回答。不過，分析師倒是已經預估輝達將不會重新簽訂該項協議。

市場分析機構 SunTrust Robinson Humphrey 的分析師 William Stein 表示，“雖然輝達可以賺回與英特爾的協議所造成的損失。但它在 2017 年減少這筆毛利有 90% 的權利收入，勢必會讓它的毛利承受一定壓力。長期來看，我們認為從長期來看，高毛利的資料中心的成長與汽車相關新品的發行，將會抵消這筆損失，或許能夠使毛利高於公司過去的平均。提高電競產品的平均銷售價格 (Average Selling Price, ASP)，也會有所助益”。

一些市場觀察家預測，輝達將可以贏得部分蘋果的 PC 訂單。另一方面，超微也將打進 Mac 桌機與筆電產品。

輝達收購賽靈思的可能性

輝達與超微曾在 2005 年討論合併的可能。若成功的話，這將成為英特爾難以抵禦的對手。但因為黃仁勳想要成為合併公司的執行長，這場協商最後宣告失敗。

市場研究機構 Forward Concepts 的總裁 Will Strauss 表示，“輝達於 2011 年以 3.7 億美元的價格收購基頻與射頻技術領導商 Icera 後，發現合併與收購 (Mergers and acquisitions, M&A) 策略並不適合其企業文化。輝達一直無法突破基頻與圖形處理器整合的技術門檻，最後只好於 2015 年將基頻晶片部門售出”。最終，雖然輝達贏得部分平板電腦的訂單，但終究還是失去進入更廣大手機市場的機會。

市場研究機構 Nomura 的分析師 Romit Shah 於九月份研究報告中表示，“在資產負債表中，可看出輝達擁有 50 億美元現金，其發動併購的可能性並不低”。

市值超過 135 億美元的程式邏輯解決方案領導廠商賽靈思 (Xilinx, XLNX)，雖然已經超過輝達可負擔的範圍，但它們無疑是市場上最好的組合。Penn 透過 email 表示，“輝達與賽靈思將可能成為改變世界的組合”。英特爾已經在 2015 年以 167 億美元的價格收購拓朗半導體 (Altera)，它是賽靈思主要的對手，並擁有跟賽靈思相似規模的資料中心部門。

基於 IBM 與輝達曾共同合作執行 AI 專案，Shah 也預測 IBM 的 Power 系列處理器，也可能是輝達潛在的收購標的。輝達有 10% 的營收來自於資料中心部門，而汽車部門則只有 8% 的貢獻。除了特斯拉之外，輝達在汽車產業客戶還包含奧迪 (Audi, NSU-DE)、BMW (Bavarian Motor Works, BMW-DE)、本田 (Honda, 7267-JP)、賓士 (Mercedes-Benz, Daimler AG-DE) 與富豪 (Volvo)，主要提供娛樂、導航、數位儀表板與先進駕駛輔助系統 (Advanced Driver Assistance Systems, ADAS) 之技術服務。

自動駕駛汽車是英特爾與輝達主要競爭的市場之一。英特爾目前已與自動駕駛技術公司Mobileye(MBLY)及德國寶馬達成策略合作，目標將在 2021 年推出第一款自動駕駛汽車。

特斯拉想必是輝達最具知名度的合作夥伴和客戶。(題外話，輝達旗下的 AI 與深度學習平台，也剛好名為特斯拉。但使用在特斯拉與其它車廠的處理器，主要還是 Tegra 系列。)今年八月，輝達宣布與中國網路巨擘百度 (Baidu, BIDU-US) 合作，共同開發專屬於自動駕駛汽車的平台。

Kanter 表示，“自動駕駛汽車將會成為所有晶片廠的一大挑戰。現在若要說輝達是市場的贏家，還顯得太早。他並指出，“輝達要如何從電競與 PC 領域轉型，策略還並不明確。自動駕駛跟消費性電子是完全不同的領域。相較於 PC 製造商惠普 (HP Company, HPQ-US) 與戴爾 (DELL, DVMT-US)，自動化產品更強調與汽車製造商在系統上的整合。更何況，市場上還有更多更專精的自動化技術公司”。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 繼權利金落幕後 Nvidia 與 Intel 將掀起下一場爭鬥 appeared first on StockFeel 股感.

無人機產業將誕生下一個蘋果？

IBD — Wed, 19 Oct 2016 16:02:16 +0000

今年夏天，一場只屬於無人機的DR1邀請賽於洛杉磯的賽普維達大壩(Sepulveda Dam)熱鬧登場。廣大且炙熱的水泥賽場上，如大型昆蟲般的無人機正巧妙地穿越大壩的拱門。前往終點的途中，無人機依序地繞過標竿與障礙物；它們也掠過了底下正屏息以待的人們，和一個個的白色帳篷。

雖然無人機的時速可達128.7公里/小時之快，但它們墬毀的數量也沒少過，螺旋槳的斷裂與機架的彎曲更是意料之中。無人機操作者可以透過裝載在無人機上的運動攝影機GoPro來捕捉墜毀的畫面，讓操作者快速地了解判斷究竟螺旋槳、電池、機架與控制器是否還能夠運作。

籌畫這次比賽的競技聯盟MultiGP創辦人Chris Thomas表示，“由於我們日益月新的技術，你會發現在比賽場合中無人機所使用到的科技，比商業、甚至是軍事用的裝置，還來得先進。而這次的比賽，也成為產生科技創新的最佳熔爐”。

這項運動競賽的規模已經足以吸引華特迪士尼（Walt Disney, DIS-US）公司(Disney, DIS)旗下的運動電視台ESPN前來拍攝，並於9月22日開始首播。同時，亞馬遜（Amazon, AMZN-US）與臉書（Facebook, FB-US）也計畫使用無人機來提供網路。而這也在無形中推動了無人機的發展，讓它逐步成為主流。現在無人機的發展，就像雷達圖上的未知區域一樣，也與蘋果（Apple, AAPL-US）在上個世代所掀起的PC革命相同，充滿著未知的可能。

隨著無人機愛好者意外發現改善裝置的方式，和製造相關的技術也開始逐步地發展，進而吸引眾多公司尋找潛在的商機。

使用無人機作為農業影像及分析工具的波士頓新創公司GreenSight Agronomics的執行長James Peverill表示，“無人機將可能成為史上第一個開源硬體產業。就如同早期70年代的電腦產業一樣，Apple就是從DIY社群裡，獲得許多有價值的創新想法和相關的技術”。而農業巨擘先正達（Syngenta, SYT）也開始將無人機應用在高爾夫球場與農業化學之中。

雖然純製作無人機的上市公司還很少見，但金融機構已逐漸對它敞開市場的大門。基金發行商PureDunds就於三月發表一檔無人機經濟戰略(Drone Economy Strategy)的ETF, 它追蹤的是商業用無人機市場。這檔基金的標的包括波音（Boeing, BA-US）、洛克希德・馬汀(Lockheed Martin, LMT)和其他的國防承包商以及無人機製造商 AeroVironment(AVAT)、GoPro 與它的晶片製造商Ambarella(AMBA)。

PureFunds執行長Andrew Chanin告訴IBD，“我們可以看到無人機從一開始的航空與防禦用途，轉變成適合世界上各種產業的應用。若想要在無人機這個仍處於早期發展的產業，當中只挑選一兩間公司，是相當困難的”。

亞馬遜效應

雖然亞馬遜與Alphabet(GOOGL)的無人機，已分別通過了英國與美國的測試。但科技巨頭的加入並沒有壓縮新創公司的發展空間，新創公司仍大有可為。

亞馬遜的無人機計劃還正處於早期階段，而加州的San Jose新創公司 Skycart早在四年前，就開始向各公司販售利用無人機運送貨物的想法。該公司執行長Lukas Wrede表示，“然而有些公司卻認為，這只不過是笑話一場”。

同樣，亞馬遜也發表影片來展示未來的無人機配送服務Prime Air，而這正是Skycart最早的想法，經過重新思考後，Wrede認為，“像亞馬遜這樣萬眾矚目、影響力十足的公司，它們很有可能對我們有興趣的市場造成影響。而這也正是它在作的事情”。

因此，Skycart正積極改良無人機的技術，包含自動駕駛、投放功能，並提升貨物承載重量從2.3至4.5公斤。現今，Skycart已開始替客戶執行多項運送計畫，被視為是亞馬遜的競爭者的Skycart已經讓無人機運送受到了更多矚目。亞馬遜雖然是全美最大的貨運公司，但Wrede認為他們仍大有可為。

同時，南加州大學(University of Southern California)的助理教授John Carlsson也正發展一套可以從移動中的貨車起飛並送達目的地的運送模式，它可以有效地節省時間、交通以及燃料成本。

這套運送模式，包括無人機和滑板。他表示他已經進一步與一些公司洽談相關的合作計畫，其中甚至還包含一間規模高達數十億的零售商。不過他特別強調，這間公司“並非亞馬遜”。

Carlsson教授表示，將在接下來幾個月內，“和公司一起進行無人機專案”，他將結合上述的遞送模式或另一項由美國國防預算資助的無人機相關研究。，並也說到“我們執行的內容，較適合用於有一台大型車輛和許多小型車輛的情況，並以某種方式綁定無人機”。

谷歌（Alphabet, GOOGL-US）也不懂的空域地圖

當越來越多無人機在空中飛翔，撞擊意外的可能性也日益增加，然而相關的法令規範卻跟不上這股潮流。這也迫使無人機競賽的愛好者，商討著可行的解決方案，透過技術的改善也是個方向。

身為DR1無人機邀請賽籌畫人之一，娛樂公司Blockade Entertainment執行長的Brad Foxhoven表示，在洛杉磯舉辦的賽普維達大壩(Sepulveda Dam)競賽是費時兩年籌備所達到的成果。Multi GP的Thomas表示，網站的所有人必須和美國聯邦航空總署(Federal Aviation Administration, FAA)溝通，並取得許可。

Foxhoven並指出，“這是個前無古人的成就。我們必須在充滿未知的荊棘上，開闢出一條道路”。Thomas也表示，“這項成就的挑戰，就像是要將圓釘鑽進方型孔洞一樣，那般的困難”。

美國聯邦航空管理局與交通部於六月完成了小型無人機相關規範的修訂，這項法令也已於上個月執行。然而，美國一些地方州政府的官員，對於無人機並不熟悉，而存在著資訊落差的問題。就如2012年時，美國聯邦航空管理局發佈一項無人機的管理辦法-現代化及改革法案(Modernization and Reform Act)，規定當無人機的操作者距離機場僅八公里的時候，必須發出告知聲明。然而相關部門卻未能說明清楚，終而使得法案如同虛設。

位於Santa-Monica的科技公司AirMap創辦人兼執行長Ben Marcus表示，“那些無人機的玩家，通常會先告知機場管理室：‘我要在附近7-Eleven操作我的無人機’。然而機場管理者卻不知所已然地想著，‘那我該如何處理？’”。

基於這問題，AirMap開發出一款即時的低空空域地圖軟體。機場管理員只要透過手機，就可以掌握無人機的動線，這個通訊平台也可以讓無人機的操控者、機場管理員和其他人溝通。當你正在操控無人機的時候，只要說“飛機正在靠近”，那麼AirMap就會即時發出通知警告。此外Marcus表示，這項技術也可以用在一些航空緊急狀況，如區域大火、運動賽事、總統到訪等”。

AirMap的共同創辦人Gregory McNeal也表示，“目前採用我們服務的機場，已經超過一百座，包括洛杉磯國際機場、喬治·布希洲際機場與其它美國的轉運機場”。McNeal表示，“如果亞馬遜、Google或者其它公司想要運用無人機遞送，那麼它們就需要對低空空域的交通狀況極其了解；範圍包含縣市乃至鄉鎮，甚至還需掌握摩天輪是否正在運轉。亞馬遜的無人機在經過展覽會之前，必須要先知道當地有這樣的盛事”。

讓蘋果、亞馬遜、臉書與谷歌成為你的萬能管家

IBD — Mon, 17 Oct 2016 16:02:58 +0000

21個月前，亞馬遜（Amazon, AMZN-US）的聲控喇叭Echo剛問世之際，當時消費者與產品評論者對其還一無所知；然而現在，他們都已經知道如何使用。

搭載語音助理Alexa的Echo，同時兼具有聲控與人工智慧的功能。Echo的出現，讓亞馬遜得以在數位管家(Digital Butler)市場站得一席之地，並開啟了一場與其它科技巨人較勁的競賽。

雖然Alexa與蘋果（Apple, AAPL-US）的數位助理Siri，都已達到家喻戶曉的程度；然而，Alphabet、微軟（Microsoft, MSFT-US）與臉書（Facebook, FB-US）也分別計畫透過即時訊息Google Now及個人助理Google Assistant、語音助理Cortana與即時通訊Messenger，來成為消費者未來十幾年後最值得信賴的夥伴。為了削弱Echo的聲勢，Alphabet也預計在舊金山的媒體發表會釋出更多有關於智慧家庭Google Home的訊息。

為能提升消費者的使用者經驗，亞馬遜、蘋果與Alphabet正不斷將更先進的聲控辨識與人工智慧，整合到智慧家庭裝置中。亞馬遜將更進一步使Alexa具有複誦功能，讓使用者無需開口，就能下達指令。另一方面，臉書與微軟則將開發一款聊天機器人(Bots)的手機Apps，來執行自動化作業。種種跡象都表明著，這價值十幾億美元市場的數位助理與聊天機器人，將是這些科技巨人劍指的目標。

身為市調機構IDC的人工智慧分析師David Schubmehl就說道，“就目前人工智慧的基礎技術而言，我們離未來10到15年能達到的發展程度才只走了5%”。

這些身處於人工智慧浪潮裡的科技巨人，其股價也處於歷史高點。9月30日，亞馬遜的股票價格上漲了1%，達837.31美元，創下了過去六天來的第五次新高。Alphabet與臉書的股票價格，也分別在9月22日與9月7日達到新高點，分別為819美元與131.98美元。第3季標普500指數(S&P 500 Index) 中，蘋果、亞馬遜、Alphabet與臉書都是為科技股中表現最佳的公司。

身具多重App功能的Echo

Echo的成功，已經不需要再更多的說明。

身為一個九吋高、圓筒狀的聲控語音助理，Echo可以透過聲音來傳達指令，並藉由Wi-Fi與網路作連接。只要簡單的詢問，Echo就可以透過Alexa的語音功能，從雲端擷取並播放音樂、新聞、體育、與天氣等資訊。

Echo亦可扮演廚房計時器與鬧鐘的角色，同時並可儲存消費記錄與待辦事項。透過語音，使用者可下達特定指令，如在亞馬遜購物並追蹤包裹位置。Alexa甚至也可以用來查詢任何問題，如交通狀況與天氣溫度。

現今，最先進的技術並不侷限於於火箭科學領域。早在2011年的iPhone 4S當中，智慧手機就開始擁有個人數位語音助理–Siri了。基於這些應用，Echo再進一步增加實用性，讓它兼具有1000種App的功能；也因此，即使有一些網路安全的疑慮，Echo仍獲得極高的評價。雖然人們對於Alexas與Siris所能蘊含的資訊，有其認知上的限制，但這也是企業所要努力的地方。

雖然語音助理的發展，是人們一直在辯論的議題。但另一方面，誠如市場調查機構Tractica所說，“語音助理已獲得大眾與企業的廣泛注意”。預估在未來，語音助理的總營收將能從2015年16億美元，躍升至2021年的158億美元。

手機上的語音助理，是目前最耳熟能詳的功能應用。不過Echo倒是證明，虛擬助理技術還能更進一步應用在其它裝置環境，包含住家、智慧手錶、運動手環、筆電與汽車。

雖然亞馬遜不會透露，但分析師預估價格落在100至200美元的Echo，已銷售出400萬台，並且熱潮將持續多年。亞馬遜執行長Jeff Bezos就曾在5月份的研討會中聊到Echo與Alexa的現況，“現在這榮景，是我們努力四年的成就。而這也只是其中冰山一角的成果而已”。

反擊Echo，谷歌（Alphabet, GOOGL-US）發表智慧家庭

身為反應迅速的對手，Alphabet預期將在今年發表Google Home，其跟Echo相仿，透過網路藉由聲控指令，它能夠執行音樂串流、Uber與晚餐預定以及問題的回答。此外Google Home更具有操控物件的功能，如照明與電視開關的設定。同時，Google Home也將整合最新版的Google Assistant與Google Now。

谷歌執行長Sundar Pichai曾在第1季財務報表中的股東公開信提到，“隨著未來的發展，裝置這概念將不再重要。無論它是如何構成，智慧助理仍可以扮演你生活中的要角”。

於6月年度開發者大會中，蘋果發表了一款名為Home的智慧家庭App；雖然還未成為Echo的絆腳石，但在未來可說不定。蘋果將有可能進一步整合Siri，發展一套數位家庭助理.。

智慧裝置功能上的擴張，得歸功於人工智慧、語音辨識、機器學習與自然語言處理(Natural Language Processing, NLP)技術的演進。透過這些技術就可以讓裝置了解使用者的目的，並進一步分析能否給予答案。

最終，使用者將可以與電腦、手機與家庭助理對話，就像在跟人溝通一樣。科技顧問公司451 Research分析師Raul Castanon-Martinez指出，“你之所以能與智慧裝置溝通，是由於語音識別與自然語言處理技術的演進，而達成最終人機互動(Human-Computer Interaction, HCI)的目標”。

聊天機器人推升數位助理的發展

基於上述技術的發展，使得聊天機器人能快速地被發展出來，進而能有效辨識使用者的目的，而將其指令任務完成。聊天機器人的設計主旨，主要是讓溝通方式能更智慧化，不管是透過書寫還是語音。雖然不是所有的聊天機器人都具有人工智慧，但無疑其已成為所有即時通訊中必備的元素。不過，數位助理也並沒有要成為能夠回答所有問題的工具。

IDC分析師Schubmehl表示，“雖然包含許多炒作成分存在，但屬於聊天機器人的機會，顯然已經到來。不過，目前大部分的聊天機器人的使用者經驗仍不佳，還無法達到使用者所想要的標準”。即使如此，聊天機器人仍持續進步當中。

臉書於4月的年度開發者大會宣布，將支持即時訊息平台上聊天機器人的發展；它將提供內容訂閱的功能，如即時的天氣與交通資訊，或者是客製化的收據、發貨通知與自動化訊息。目前即時通訊已可用來搭乘Uber或是Lyft，訂購音樂會或其他活動的門票，以及朋友之間的小額支付等應用。

臉書執行長馬克·祖克柏(Mark Zuckerberg)在公司的開發者大會中，曾展示出與1-800-Flowers.com (FLWS)合作的成果，讓使用者能夠體驗為期一個月的訂花與送花的服務。

CNN也透過聊天機器人來了解使用者的偏好，進一步推出個人化的每日文摘。Castanon-Martinez說，“聊天機器人將可能顛覆公司與客戶及員工間的關係。亞馬遜其下的Echo，其實與臉書所作的並無不同。就像是亞馬遜想透過Echo發展電子商務，我認為，這跟臉書所作的也是大同小異”。這些公司都想利用聊天機器人來開發客源，而消費者則能夠享受到更便利的服務。

值得警惕的微軟Tay事件

微軟在數位助理與聊天機器人的發展上，在一開始公開發表中，就遇到令人感到尷尬的局面。早在三月，微軟發表一款實驗性質的聊天機器人Tay，它能透過Twitter上的評論與問題內容，學習並提升其智慧化能力。然而在短短 24 小時內，Tay就因為系統漏洞而被濫用，而使用一些關於種族歧視、性別及暴力的語言。因而迫使微軟緊急下架Tay，並公開道歉。

但聊天機器人不會一直成為微軟的笑柄。微軟於3月的開發者大會中，發表可以讓開發者建構品牌與企業聊天機器人的工具，並整合Cortana與Skype功能。此外，智慧助理的技術也被應用在汽車領域中。

年5月，福特汽車(Ford Motor,F)宣布其2017 Ford Escape系列車款將支援Echo，並將於明年發佈。透過與亞馬遜Echo的同步連接，駕駛可以確認汽車的行駛里程、發動與開關車門等。也就是說，在家裡只要你下達指令，就可以啟動汽車並開啟車庫門；此外，你也可以在駕駛時，打開家裡的照明設備。

寶馬汽車(Bayerische Motoren Worke, BMW)也計畫在年底，讓汽車能與Echo同步連接。聊天機器人與數位助理目前正處於發展階段，未來仍有許多機會與挑戰。亞馬遜、蘋果、谷歌、臉書與微軟也將在這場技術平台競賽中，持續推進技術的演進。

分析師Castanon-Martinez表示，“雖然還早，但我們相信這些技術，將可能顛覆公司與客戶及員工間的關係”。(編譯/Bevis)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 讓蘋果、亞馬遜、臉書與谷歌成為你的萬能管家 appeared first on StockFeel 股感.

美商藝電、暴雪開拓新的遊戲市場

IBD — Wed, 12 Oct 2016 16:02:57 +0000

一個三十歲左右的“Pokemon Go”狂熱者追逐著胖丁可能把你嚇壞了。但從這裡也可以看出電玩遊戲已經不再是孩子們的專利。

NPD Group在九月份的報告指出，遊戲玩家平均每周在遊戲上花費的時間為15個小時。美國約有四分之一的玩家是“遊戲狂人”。這些玩家們用來玩電動的裝置超過5台。(像是智慧型手機、遊戲機、掌上型遊戲機、其他相關的裝置等等)。研究公司也指出，相較於其他的業務來說，遊戲的購買有顯著的成長。

電玩遊戲大廠，像是暴雪（Activision, ATVI-US）、美商藝電（Electronic Arts, EA-US）、網易（NetEase, NTES-US）和其他公司的股價會達到歷史新高，可能也不會讓人感到太意外。在IBD所追蹤的197個產業之中，電玩遊戲類股在9月23日的排名前進到了第8名。

新的“決勝時刻”

暴雪和美商藝電已經作好準備，即將在近在眼前的零售旺季迎接勝利的到來。

雖然已經有軍事愛好玩家對於萬眾期待的“決勝時刻：無盡戰爭”的外太空的場景設定有一些意見。但是華爾街的分析師仍認為這款將在11月份正式推出的遊戲可能會在聖誕佳節造成轟動。

R.W Baird的分析師Colin Sebastian在9月6日寫道，“雖然有些投資人可能會對決勝時刻的銷售前景有些擔憂，但我們在6月份於舊金山所舉行的Call of Duty XP中和電玩評論員和其他出席者的談話中得知，他們認為這個標題已經足以吸引決勝時刻的忠實玩家了。

Jefferies的分析師表示，決勝時刻每月的活躍用戶約有4千萬人，而NFL的每月活躍用戶則為6.6千萬人。

“戰地風雲1”、“泰坦降臨2”

而美商藝電則有2款第一人稱射擊遊戲即將在10月下旬準備上架：以第一次世界大戰為背景的“戰地風雲1”和未來戰爭的“泰坦降臨2”。

巴克萊（Barclays PLC, BCS-US）(Barclays)的分析師Christopher Merwin表示，美商藝電的“戰地風雲”是一款歷史悠久的遊戲，它吸引了1.3千萬名的玩家，這也創下了該遊戲公司的紀錄。這對未來的實際銷售數字是個好兆頭。

他預計這幾款遊戲的銷售量將會和去年的購物假期差不多，約為5千萬。巴克萊給予美商藝電和暴雪的股票評價都是買進。

而遊戲的授權商，和授權電影一樣，都能夠得到一些不斷回流的收入。

“魔獸世界”和“決勝時刻”都是暴雪的重磅著作。在音樂明星Snoop Dogg和Wiz Khalifa的加持之下，使得在加州舉辦的Call of Duty XP相當地熱門。在這次的發表會當中，有上千名的參加者有機會能夠參加漆彈遊戲、觀看電競比賽並體驗新的系列–“無盡戰爭”。

除了“戰地風雲”之外，美商藝電還準備了其他的系列遊戲，包括“模擬市民”、“極速快感”，還有許多和運動，像是美式足球、NBA、NHL相關的遊戲。

NPD表示，“勁爆美式足球17“讓公司的股價在8月份達到高點。但這款遊戲實際上在9月23日才會上市。

但美國的電玩遊戲經銷商Take-Two Interactive(TTWO)的表現似乎沒有跟上。投資人和遊戲玩家似乎還在等待原本已經預計上市的“碧血狂殺”遊戲。

Sebastian在9月時表示，“Take-Two的股價在短期可能會維持區間震盪的走勢，因為投資人仍在仔細考量遊戲延期發行所帶來的影響。對於過去TTWO掌控開發過程的考量，很有可能再度浮出水面”。

PlayStation 4 Pro、Xbox One S

也因為最近一季的財報超乎預期，一些遊戲，像是暴雪的“鬥陣特攻”獲得好評，使得遊戲商的股價達到歷史新高。

Piper Jaffray的分析師告訴IBD，這兩家遊戲商之所以能夠有這麼好的表現，主要是受惠於“強勁的遊戲機周期以及結構性的轉變使得數位收入越來越高”。

而最近遊戲機也有許多新的消息，像是新力(Sony, SNE)和微軟（Microsoft, MSFT-US）近期分別推出了PlayStation 4 Pro和Xbox One S，這是新產品問世之前的版本更新。最一開始的PlayStation4和Xbox One都是在2013年發行的。

Baird的Sebastian表示，PS4在全球的銷售量已經超過了4千萬台，“這項更新能夠降低遊戲機周期的波動，我們認為這對遊戲開發商來說，是一個關鍵”。

推出Project Scorpio

在微軟的E3發表會當中，它揭曉了新一代的Project Scorpio，微軟把它稱之為“史上最強大的遊戲機”，試圖以這個新機型迎頭趕上。

巴克萊的Merwin表示，即將在2017年首次亮相的硬體，也表示遊戲機周期的循環時間，已經降至一半，僅剩下四年。

硬體發表的時間縮短，是否會對遊戲的發行造成破壞呢？這並不盡然。

Merwin表示，現在的遊戲機和過去的不同之處在於它可以兼容以前發行的遊戲。使用2013年推出的Xbox One也能夠玩2016年推出的影像處理較複雜的遊戲。而如果要用明年推出的Project Scorpio來玩過去幾年前的遊戲，也不會有任何的難度。

Merwin告訴IBD，“遊戲玩家不管是否選擇升級硬體，都能夠玩他們最感興趣的那些遊戲，這降低了硬體循環的重要性”。

新世界的小額付費

Olson在9月13日指出，“接下來的幾年，數位收入的成長，將能夠帶來利潤的成長”。

Olson指出的數位收入，包括主要的數位遊戲下載收入以及玩家在遊戲內購買產品的收入。這兩項都相當地熱門。暴雪第二季的數位收入成長了101%，達到了11.4億美元。而它併購King Digital也為它帶來了先前紅極一時的遊戲“Candy Crush”。

Jefferies的分析師Brian Pitz表示，“這種直接銷售給消費者的商業模式相當地吸引他們，因為這一類型的收入是源源不絕的，而毛利也較高，這能夠使利潤帶來結構性的改善”。

Pitz表示，“遊戲內購的收入有潛力在未來高於目前的核心業務收入”。

在美商藝電第一季的財報當中，有54%的收入來自於數位收入。

智慧型手機上的免費遊戲，像是“Pokemon Go”和“Candy Crush”持續地吸引眾人的目光，現在的玩家，也能夠接受小額付費的型態，像是在Pokemon Go中購買寶貝球或在Candy Crush中購買超級糖果。

Olson告訴IBD，“我們看到了遊戲發展中的過程，他並表示，手機遊戲的確是一種“催化劑”，讓它在傳統的遊戲機收入之外，還能夠增加額外的數位收入“。

他表示，“隨著時間的經過，遊戲機的遊戲很有可能都變成免費的，這表示它的收入來源都會來自於小額付費。手機遊戲已經培養了消費者接受使用不同的方式來接觸遊戲的內容”。

中國的遊戲守門員

這項新的發展也有機會在世界各地成為成功的關鍵。

Olson表示，“亞洲/中國市場因為過去免費的模式相較於其他西方國家，像是美國和歐洲來說，有較大的挑戰。但由於這種新的模式，能夠讓暴雪透過小額付費而獲利”。

他指出，在中國，美商藝電的FIFA相關遊戲和暴雪的“魔獸世界”以及“鬥陣特攻”都有亮眼的表現。而在中國魔獸世界的電影也相當地熱門。

但騰訊(Tencent, TCEHY)和網易囊括了中國手機遊戲市場70%的市場份額。

9月12日當中國的網易宣佈它將拆分新聞業務，並聚焦在它的線上遊戲業務時，股價達到新高。

Merwin表示，“美國的遊戲商很難在沒有合作夥伴的情況下打入中國市場，因為騰訊和網易已經成為了中國遊戲市場當中的守門員了。在中國，暴雪和網易合作，而Activision Publishing和美商藝電則與騰訊合作，分別在中國推出線上版的“決戰時刻”和“FIFA Online 3”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 美商藝電、暴雪開拓新的遊戲市場 appeared first on StockFeel 股感.

穿戴裝置的頂尖對決：Apple Watch vs Fitbit vs Garmin

IBD — Mon, 10 Oct 2016 16:01:22 +0000

要怪就怪Abraham，據稱她是在1810年塑造世界上第一個手錶的女王，她正是Louis Breguet手錶的創始人。

這絕對是近200年來穿戴裝置的最大創新。

在過去幾年的小尺寸高科技裝置已經允許用戶追蹤和測量生活中的各個層面-包括健康、日常生活、假期還有家人跟朋友的互動。消費者希望他們無論身在何處都可以輕易的使用這些應用程式。

這樣的可穿戴式裝備並非一時的狂熱。App Annie在2月份的報告中指出“消費者很快的接受了這些產品，花費更多的時間和金錢在這些裝置上。” 全球共花費多少錢在這些裝置上？諮詢公司Gartner預估，全球消費者2016年在穿戴設備的支出將創下287億美元，並以21％的年成長率成長，到2020年將達到617億美元。

設備製造商Fitbit（FIT）、GoPro（GPRO）和Garmin（GRMN）的股價在8月23日都受到很大的激勵，原因在於消費型科技產品零售巨頭百思買（Best Buy, BBY-US）（BBY）表示，“根據第二季超乎預期的季報，穿戴試裝置是最熱的產品類別之一。”

蘋果（Apple, AAPL-US）也沒有錯過這個風潮，在9月7日推出了更注重健身功能的Apple Watch2和雙鏡頭的iPhone7，此舉意味著眾多可穿戴設備和行動相機製造商必須嘗試讓產品更具差異化。

蘋果目前仍在穿戴科技市場掙扎中，儘管富國銀行(Wells Fargo)指出Apple watch在手腕類的穿戴式裝置中得到最佳的消費者評級。但第二季160萬台Apple Watch的出貨量比去年下降了56.7%，根據市場研究公司IDC在9月6日的報告指出，這代表蘋果穿戴式裝置的市佔率單季下滑了7%，比去年同期減少了20.3％。

Apple Watch對股東來說是個錯誤。但進軍健身設備市場是一件大事，包括擴大和Nike 聯名品牌Apple Watch Nike Plus models的合作。

雖然它擁有很漂亮的設計，但有一個致命的弱點:電池壽命。

Raymond James的分析師Tavis McCourt說:“與Nike 聯名是一回事，但是這款手錶還是不能改善電池壽命，如果你去跑步，是無法維持一整天的”。

與蘋果的電池壽命相比，Garmin內建GPS追蹤的高階慢跑/游泳型號和Fitbit低階的健身追蹤設備。都有能運行一到兩週的電池壽命。

股價的反彈和穩定

現在，Fitbit仍然是市場的領導者，並在第二季大幅領先。IDC的報告指出，該公司本季出貨達到了570萬台，與去年同期的24.9％相比，其市占率擴大到了25.4％。

從投資者的角度來看，Fitbit和GoPro卻已經開始走下坡。兩大廠商去年年底股價重挫，使IBD的消費性電子產業整體表現下滑。

不過，Fitbit從7月開始已經反彈了26％，GoPro從5月低點開始反彈更高達58％，而現在消費性電子產業正處在一個有趣的位置：今年為止它只反彈1％，但從2月低點起卻反彈達42％，過去幾個星期像索尼（Sony, SNE），Garmin和Harman International（HAR）的股價也都逐漸穩定。

8月26日，消費性電子產業在IBD追蹤的197個產業類別中，從半年前的第176名晉升到第68名。

Fitbit: Charge 2, Flex 2, Blaze

Fitbit是健身穿戴市場的先行者。這一點讓它在第二季的市占率成長超越其它的穿戴裝置製造商包括三星(Samsung)、微軟（Microsoft, MSFT-US），Under Armour，Jawbone和中國小米，在市場中位居領導地位。

研究公司IDC在一份新聞稿中表示，“Fitbit健身設備霸主的地位不容挑戰，現在公司的名字幾乎成為了健身穿戴裝置的代名詞”。 “最新的Charge 2 和 Flex 2代表了公司正持續成長，兩項產品從型式和功能來看都同等重要。”

根據摩根史坦利（Morgan Stanley, MS-US）的Jerry Liu指出，這些更新、更時尚的產品以及相關配件在8月29日發表，目標是暑假檔期的銷售額。

Jerry Liu在八月下旬的報告中指出 : “健身追蹤設備將在這個假期非常受歡迎，Fitbit會是主要的受益者，”並補充說，Fitbit正鞏固了它的領導地位。”

Fitbit還更新了高階手錶Blaze的軟體功能，其中包括延長智慧型手機的通知和新的錶面，使得它跟Apple Watch更類似。

富國銀行的分析師Stephen Lynch說 : ”Fitbit應注重健身產品的創新，而不是追求更大的螢幕和可更換腕帶的設計。他指出“這樣不太可能維持他在日益擁擠市場中的競爭優勢”。

不過Fitbit的最新產品可能會解決這些問題。除了新的設計，Charge 2具有更好的心跳追蹤功能、有氧健身級別的評分系統，個性化的呼吸偵測能力和間隔鍛煉模式等其它相關功能。較小的Flex2現在則有更多的功能，有更多種類的自動訓練追蹤，包括步行，跑步，騎腳踏車，游泳等等。

Lynch說Garmin對Fitbit來說是穿戴式裝置最主要的競爭對手。

Garmin於7月27日首次報告六季的盈利後股價有大幅的成長，而目前股價則從8月1日高點拉回14％。

Garmin的車用GPS系統大概是它最有名的產品了，但在汽車市場之外，其它部門的成長也讓人印象深刻。雖然汽車相關產品的銷售在第二季萎縮了15％，但其健身、戶外、海洋和航空業務共成長了20％，為Garmin帶來了8.12億美元的營收，佔本季營收的70％。

它的戶外用品最具成長性，達到27％，推進成長的主要動力是穿戴式裝置，而健身產品則成長23％。但高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）(Goldman Sachs)的分析師Simona Jankowski在8月24日卻預測，2017年第二季健身/戶外市場的成長將減緩，成長率下修至7％左右。

摩根大通（JPMorgan, JPM-US）(JP Morgan)的分析師Paul Coster認為，Garmin將繼續投資於新設備的開發。在公司發佈了優異的單季業績後，他預期 “Garmin將穩定投資於研發新產品以及行銷”。

GoPro的產品開發

同時，Oppenheimer的Andrew Uerkwitz表示 : “它的同業競爭者GoPro在開發產品時卻投資不足。長期投資者認為GoPro太盲目而樂觀。”

Uerkwitz在8月1日中的報告表示，“雖然我們對GoPro的短期前景保持樂觀，但我們認為公司有更多工作要做，因為它明顯面臨了維持持續獲利的阻礙。除了運動相機外，GoPro需要找到一個證明公司能夠長期成長的道路。”

他補充表示，受到智慧型手機的普及，相機和攝影機市場的商機有限。但McCourt認為，運動相機和智慧型手機的使用需求是非常不同的。

McCourt說，“你能夠把iPhone放進15厘米的水中並不代表它就是一個堅固耐用的產品。”。

由於運動相機的競爭趨於白熱化，來自中國廉價製造的產品相當地多，GoPro正透過增加Karma無人機讓產品組合更多元。Gopro計劃在9月19日發表無人機，Uerkwitz 指出無人機將有助於GoPro的成長，但這個市場競爭者眾，它所能夠帶來的影響有限。

除了無人機之外，GoPro也在虛擬實境(VR)中佈局。它開發了Omni VR鏡頭，並在8月17日發表，它是一種同步的六球形陣列攝影鏡頭。在2015年的春季Gopro也併購了VR軟體公司KOLOR。

穿戴式設備 v.s VR和無人機

當談到虛擬實境設備的開發，索尼，微軟和Facebook（FB）持股的Oculus公司的虛擬實境裝置目前佔據領先地位。

索尼在9月7日推出新的PS4遊戲機以及PlayStation 4 Pro，這是為了即將到來的PlayStation頭戴式 VR進行的改良，他們趕在購物假期之前推出。

Jankowski預計，健身追蹤設備在這個購物假期可能會失去成長動力，熱潮可能轉向無人機和VR。

Jankowski說，“雖然健身穿戴裝置是過去兩年購物假期的熱銷產品，但這個假期將看到一些新興的消費性電子產品的激烈競爭，包括頭戴式VR，智慧家庭助手和無人機。”。

但McCourt認為，仍需要一段時間，VR技術才會成熟。他認為穿戴式健身裝置、智慧型手錶、運動相機和無人機還是會在這個假期繼續主宰消費電子市場。

McCour表示，“零售商要將VR產品正式上架推廣，可能還需要數年的時間”。

而目前已經有很多穿戴式裝置在零售端上架，更令人期待的是今年有蘋果、Fitbit和Garmin的新產品，這些穿戴裝置被視為解決了不同市場的需求。但是穿戴式裝置何時會達到顛峰呢？

據McCour表示，“這三個（設備製造商）都仍在成長，甚至還會繼續持續幾年，直到遇見像電影《瘋狂麥斯(Mad Max)》中Thunderdome的情節『兩人進入只有一人能留下』，才有可能停止。”。

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 穿戴裝置的頂尖對決：Apple Watch vs Fitbit vs Garmin appeared first on StockFeel 股感.

靈活的Proofpoint在網路安全市場奪走了思科、賽門鐵克的市場份額

IBD — Fri, 07 Oct 2016 16:03:33 +0000

Proofpoint(PFPT)和上一代的垃圾保護郵件軟體已經大不相同了。

這間具有高度評價的網路安全公司，在2008年進入雲端市場。在三年之後的2012年4月份初次公開發行。Proofpoint近期推出了社群媒體和行動裝置相關的產品，從它的競爭者思科（Cisco Systems Inc, CSCO-US）(Cisco Systems, CSCO)和賽門鐵克(Symantec, SYMC)奪走了一些市場份額。

CEO Gray Steele提到了Proofpoint靈活的特質，他表示從2002年一開始只有10個員工，而現在的員工人數已經超過1,300名了，但這項特質從未消失。

他告訴IBD，“在真實世界之中，就像是在戰場對抗敵人，我們必須保持靈活，隨著市場的趨勢而調整。我認為這是Proofpoint和其他公司的不同之處”。

截至8月29日為止，今年Proofpoint的股價已經上漲了19%。它的表現在IBD電腦軟體安全產業中是比較出色的一個，該產業整體下跌了8%。但在IBD追蹤的197個產業之中，該產業的表現仍算是不錯的，它已經從13週前的191名躍升至30名了。

Dougherty的分析師Catherarine Trebnick表示，主要的原因是在整個IT產業當中，在網路安全領域的支出的金額高於預期。大額的花費使得估值在2015年大幅提升，但在2016年上半年該產業的表現並未跟上這樣的估值。

但Trebnick告訴IBD，下半年可能會有不一樣的發展。

她說，“如果你觀察IT產業的花費，可以看到在安全方面的支出仍然是最優先的。在整個安全產業當中，電子郵件所受到的威脅最大”。而這也是Proofpoint的優勢所在。

社交工程驅動Proofpoint

一開始，Proofpoint研發的是垃圾信阻擋軟體。但是現在駭客已經對此不太感興趣了，他們現在較有興趣的是盜用憑證，因此社交工程(social engineering)成為了他們的重心。

在二月份和三月份Seagate Technology(STX)和Snapchat就因為遭到網路詐騙而將數千份的W-2報稅表格外洩。Seagate遇到的是釣魚詐騙；而Shapchat則是收到了詐騙的電子郵件。

在網路釣魚的電子郵件內容中，會有一個看似合法的資訊請求。駭客將電子郵件的地址進行了一點修改。像是Snapchat收到的信當中，CEO Evan Spiegel的名字的最後一個字被改成了數字“1”。

Piper Jaffray的分析師Andrew Nowinski告訴IBD，“電子郵件式的詐騙殺傷力十分強大。它很容易讓人們點擊網址，而被惡意攻擊”。

據FBI統計，從2015年1月份以來，全球企業因為電子郵件的詐騙而損失了31億美元。根據Verizon的研究指出，去年收到詐騙信件的人之中，有30%開啟了惡意的電子郵件。

Proofpoint的Targeted Attack Protection(TAP)主要就是藉由過濾惡意的電子郵件，來阻止這樣的事情發生。而為了解決魚叉式網路釣魚(spear-phishing)和電子的郵件詐騙，在8月份，Proofpoint宣佈以1.8千萬美元取得Return Path的電子郵件詐欺防護部門。

去年度，追蹤該產業的研調公司Gartner預測TAP、資料外洩防護方案(Data Loss Prevention, DLP)和加密相關產品將會持續推動郵件安全閘道器(Secure Email Gateway, SEG)的成長。整體來說，SEG在接下來的數年將有2%至4%的年成長率。

Gartner在報告中表示，“SEG市場已經趨於成熟。這項解決方案在企業用戶市場的市佔率已經將近100%。儘管市場已經相當地成熟了，但是公司無法不使用SEG解決方案。雖然整體的成長率不高，但個別公司仍有機會從中奪得一些市場份額”。

擊敗思科、賽門鐵克、 FireEye

Nowinski告訴IBD，根據Piper Jaffray所作的調查顯示，Proofpoint的就地部署(on-premises)解決方案擊敗了思科和賽門鐵克以及FireEye(FEYE)。Proofpoint主要針對的客戶是大型的公司和企業，而去年IPO的Mimecast(MIME)主要則是針對中小型的企業。

Proofpoint的成長率也較思科和賽門鐵克來得高。在2015年，Proofpoint的銷售額成長了31%，而思科的安全部門則僅成長了16%；賽門鐵克甚至還下跌了10%，但它今年度取得的Blue Coat Systems將會對未來的成長有所助益。

Dougherty的Trebnick表示，“思科十分積極地推動它的安全業務。他們試圖建立一個組合，但我不認為他們有任何新的功能或特色。只有Proofpoint和Mimecast有偵測釣魚攻擊的功能。思科目前是落後的”。

在第二季，Proofpoint有著優異的表現，它的銷售額、盈餘、和自由現金流量都超出了華爾街的預期。而它的收入也連續兩季成長，這一季的成長率達到了41%，是過去七季以來最好的一季。

除此之外，Proofpoint預期2020年的銷售額將會達到10億美元。如果要達到這個目標，它必須每年維持20%至32%的年複合成長率。從2013年開始，Proofpoint平均每年的成長率為37%。在過去的11季以來，銷售額的成長率超過了33%。

而它在過去的八季當中，也有七季的EPS達到或超過公司的預期。Nowinski表示Proofpoint能夠準確預估主要的原因在於它有97%的營收來自於訂閱收入。

他表示，“公司的平均合約期間為15至22個月。他們可以從過去已經簽署的合約來預估未來兩年的情況”。

英特爾（Intel, INTC-US）、微軟（Microsoft, MSFT-US）、Palo Alto

或許對Proofpoint來說，最大的動能來自於策略聯盟。今年Proofpoint宣佈和Palo Alto Networks(PANW)、Splunk(SPLK)、CyberArk Software(CYBR)以及Imperva(IMPV)進行技術整合。

富國銀行(Wells Fargo)的分析師Gary Powell在7月25日的研究報告中指出，因為這項合作，使Proofpoint有機會增加許多不重複的客戶數，像是聯盟之一的Palo Alto Networks，它的用戶數量就有26,000名。同時，英特爾的McAfee淘汰了它的服務，並推薦客戶使用Proofpoint的產品。

Nowinski預估McAfee為Proofpoint帶來了0.8至1億美元的商機。而Steele並未實際估算這究竟為Proofpoint帶來了多少的利益。而Dougherty的Trebnick則預估這個效益將會長達五年之久。

除此之外，它也受惠於微軟的Office 365。微軟在2011年推出了雲端版的Office 365。Trebnick表示，僅有13%的上市公司轉為使用雲端版的Office軟體。這套軟體雖然有內建線上防禦系統，企業版也有提供沙盒，但是卻沒有針對詐欺進行防護。

她表示，“資訊長們指出微軟的軟體之中有太多的潛藏的危機了。因此他們寧願選擇企業版，並額外安裝Mimecast或Proofpoint的產品”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 靈活的Proofpoint在網路安全市場奪走了思科、賽門鐵克的市場份額 appeared first on StockFeel 股感.

Pokemon解釋了為什麼經濟成長這麼遲緩

IBD — Mon, 03 Oct 2016 16:03:14 +0000

Pokemon Go自從7月6日推出以來，已經締造了許多佳績。在第一個月有將近5500萬的使用者，每日活躍用戶最高達到了21百萬人，他們每天花了半個小時在玩這個遊戲。

最讓人印象深刻的數據就是這個遊戲讓孩子們出外捕捉任天堂(Nintendo, NTDOY)所創造出來的動漫怪獸，讓使用者消耗了數以億計的卡路里。但也有一個不為人所知的現象，那就是它也影響了GDP。

現在變化最大的科技創新有一個共同的特徵，那就是終端使用者都不用付錢。社群媒體管理公司SocialFlow估計目前參與總統大選的唐納・川普(Donald Trump)，他在社群網站像是臉書（Facebook, FB-US）、推特(Twitter, TWTR)以及Snapchat的曝光量，相當於支付了3.8億美元的廣告費。

美國的經濟會長期處於成長衰退的其中一個原因是GDP的衡量方式。GDP排除了所謂的消費者剩餘，這指的是消費者取得某項東西所願意支付的價格減去實際支付的價格。

但消費者剩餘是很難量化的，有許多的經濟學家認為這個金額是很龐大的。

富比士《Forbes》的專欄作家，亞當斯密智庫(Adam Smith Institute)的傑出成員(fellow)Tim Worstall表示“如果用我們一般的GDP衡量方式來衡量WhatsApp，它有可能一文不值或僅價值1億美元(如果用公司內部工程師的薪資來計算)。雖然有10億人需要使用這個應用程式來與他人通訊也是一樣”。

超越GDP的價值

雖然數以百萬計的人們都是以免費的方式來玩Pokemon Go，但是也有許多人為了加速他們的遊戲進度而選擇在應用程式內消費。最近的報導揭露了這款遊戲在世界各地共計已經賺進了4.4億美元了，這表示Pokemon Go的收入已經超過了一些夏季強檔電影片的收入。

這聽起來好像很多，但當你進一步的思考，你會發現，約有5億人下載這個遊戲，而約有3、4千萬人在這個遊戲每天花半小時以上的時間，玩家每小時玩遊戲所花費的金額小於0.5美元，合計的金額大約等於電影一個小時成本的十分之一。

雖然目前還不確定是否因為Pokemon Go而使得夏季電影不賣座，但顯而易見的是人們玩這個遊戲所獲得的價值遠超過了他們所付出的價格。在這個遊戲推出不久之後，喬治梅森大學莫卡斯特研究中心(the Mercatus Center atGeorge Mason University)的研究人員Michael Farren和Adam Millsap指出，Pokemon Go的玩家“雖然平均每小時的消費者剩餘只有1美元”，但是他們每花1美元就能夠輕鬆地獲得超過7美元的價值。

耐人尋味的是，如果要玩Pokemon Go，需要GPS的功能，這個功能每一台智慧型手機都有，我們也把這視為是理所當然的。XPrize基金會的創辦人Peter Diamandis在他2012年出版的書《Abundance: The Future Is Better Than You Think》提醒了我們是如何地把一切都視為理所當然。如果拿GPS、視訊會議、數位錄音機、錄影機、照相機、百科全書、音樂播放器、電視遊戲機、以及手機當中包含的其他的東西十年前的價格來計算的話，那麼現在的智慧型手機一台價值就會超過90萬美元。

這也意味著如果以傳統的方式來衡量，就會大大地低估了最近的科技創新對我們的生活品質所帶來的影響。但如果提到在財務相關的數據，像是高薪工作的數量或者是對GDP的影響，可以發現現階段的科技創新似乎沒有帶來太大的好處。

科技巨頭，像是蘋果（Apple, AAPL-US）、臉書、亞馬遜（Amazon, AMZN-US）、Netflix(NFLX)以及谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)的母公司Alphabet(GOOGL)已經改變了我們和朋友、政治家的聯繫方式、企業的型態以及資訊的傳遞。因此你會認為這對就業和產出都會有大幅度的影響。

但是這些科技巨頭在這些方面都比不過歷史悠久的產業。

用市值來衡量，蘋果、谷歌和臉書是最大的三間科技公司，在2015年年底，他們三者全球加起來的員工人數只有185,000人。而通用汽車（General Motors, GM-US）在1979年的極盛時期在美國就有653,000名員工了。

每位員工的產出提高

臉書最近一年的員工人數為12,691人，他們創造了179億美元的營收，也就是每人的產值為1.4百萬美元。而儘管Alphabet因為要在其他領域發展而多雇用了一些人，但每位員工還是創造了1.2百萬美元的價值。

當Alphabet升級谷歌地圖之後，它可以很輕鬆的讓每個人都獲得新版本。但是當通用汽車推出了一輛汽車，它必須重新改裝生產線，製作完成之後，還必須把這些車子運送到遙遠的經銷商販售。所有的這一切都需要人力，常常還要支付高額的薪資。

而蘋果則因為有大量的供應商配合，所以創造出了每人每年2.1百萬美元的產值。而微軟（Microsoft, MSFT-US）的員工所創造出的營收則為80萬美元。

科技業之外的產業，每個員工所創造出來的收入則相對較低。通用電氣(General Electric, GE)為350,000美元，而嬌生（Johnson & Johnson, JNJ-US）(Johnson & Johnson, JNJ)則為550,000美元。通用汽車排除獨立經銷商通路的每位員工每年的產值則為700,000美元。

科技業的工作機會沒有成長

科技業的工作機會，在2000年網路泡沫前夕達到了最高峰的660萬人，根據美國電腦技術工業協會(Computing Technology Industry Association)的資料顯示，在15年後的2015年，增加了20萬個工作之後，雇用人數高達670萬人，終於超越了2000年的高峰。

科技業的員工人數經過這麼長的時間才達到另一個高峰，主要的原因是主要的科技製造廠已經從美國外移，因為網路泡沫的破滅以及中國的崛起，造成了一股外包的風潮。從2000年至2015年，美國的科技業與製造相關的工作機會減少了超過80萬個。

也因為經濟成長減緩、薪資成長停滯以及製造相關的工作機會減少，唐納・川普(Donald Trump)在競選演說上表示，如果他當選美國總統，他會要求蘋果在美國境內生產iPhone，而非在中國生產。

在中國，是由250,000名的富士康員工組裝iPhone。如果真的把組裝工作移回美國境內，那麼iPhone的成本一定會增加。

醫療保健、社會救助、休閒、觀光、零售業以及政府部門的工作，取代了科技泡沫時的工作職缺。美國勞工部(Labor Department)的資料顯示，從2000年底以來，增加的新工作職缺，有99.5%都是來自於這些產業。而從2007年年中以來，新增加的非農工作機會有94%都來自於這些產業扣除政府部門的工作職位。

美國經濟循環研究院(Economic Cycle Research Institute, ECRI)的Lakshman Achuthan表示，這個現象足以解釋為什麼自從經濟衰退以來，生產力變得如此地低落。

在美國經濟大衰退後的不久，Achuthan曾經表示，“工作時數的成長帶動了當時的經濟成長，當時的資本投資遭遇到了重大的打擊”。

生產力成長的相關問題

雖然科技業以外的產業，和科技相關的職缺已經提高了，但令人感到驚訝的是因為最近的一波創新浪潮而直接受惠的員工數量卻相對較少，它對整體的經濟影響也十分地有限。這些現象解釋了為什麼經濟成長仍十分地疲軟，而薪資的成長也相當地有限，這也造成了民粹主義的興起。

芝加哥大學(University of Chicago)的經濟學教授Chad Syverson表示，如果生產力，也就是每個員工每小時的工作產出能夠持續成長至2004年之前的水準，那麼整體經濟將會成長15%。這將會創造出額外的2.7兆美元的產值，也就是每戶家庭將會增加21,900的收入。如果真的如此，想必在2016年的選舉就能夠減少一些憤怒的聲音了。

美國勞工部的資料顯示，過去的5年來生產力每年平均僅成長了0.5%。和先前20年的2.4%有相當大的差異。

即使你不計入那些因為人均資本(每單位勞動所使用的資本)下降而被拖垮的生產力，也能夠很明顯地看出來自於科技產業的成長並不高。

西北大學(Northwestern University)的教授Robert Gordon表示，多因素生產力(Multifactor productivity)是用來衡量“創新對生產力成長的貢獻”的要素，它能夠反映無法直接用投入的資本和員工來解釋的效率成長。

成長的希望

Gordon在《The Rise and Fall of American Growth》從1995年至2004年，多因素生產力的有著快速地成長，平均每年的成長率為1.4%，能夠有這樣的表現，數位革命的確有舉足輕重的影響。但“這個加速度可能很快就會消失，因為現在有許多的產業已經因為網路革命而受惠”。

儘管過去十年以來雲端科技、應用程式以及社群媒體興起，多因素生產力的成長率已經降至每年0.4%了。

喬治梅森大學的經濟學家Tyler Cowen表示，“IT仍是未來最有可能突破的產業，但是它仍沒有辦法拯救我們”。

但科技能夠提供企業一個低成本的創新平台。不需要太多人才就能夠完成一件大事。它也能夠讓每個人能夠與那些想要提供商品或服務，像是空的房間(Airbnb)、汽車後座(Uber)、跑腿服務(TaskRabbit)的群眾聯絡。

而Pokemon Go讓玩家能夠在他們的手機上看到皮卡丘背後所使用的擴增實境(Augmented Reality, AR)科技，也被認為在未來或許能夠使生產力提升。

研調機構Midia Research的Time Mulligan表示，“AR，除了用在Pokemon Go之外，也能夠成為商業應用的工具，這將能夠提升工作小組的生產力”。

波音（Boeing, BA-US）內部的研究發現以AR來取代桌上型電腦作為指導工具，受訓者組裝機翼的速度能夠增加30%，準確度也能夠提高90%。

自從史帝夫・賈伯斯(Steve Jobs)推出Mac之後的10年來，生產力停滯不前。但創新是在另一個創新的基礎之上建立而成的，目前創新也已經進入了網路世代，要說不可能會有生產力的突破仍言之過早。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Pokemon解釋了為什麼經濟成長這麼遲緩 appeared first on StockFeel 股感.

一般人如何像大衛・歐提茲一樣，在退休後持續工作？

IBD — Fri, 30 Sep 2016 16:03:32 +0000

波士頓紅襪隊的指定打者大衛・歐提茲(David Ortiz)曾表示他將在這次的賽季結束之後退休，現在已經賽季已經將近尾聲了。但這有可能不會發生。他有可能會說，他疼痛的雙腳和疲憊的雙腿可能無法再承受另一季高達162場的賽事。雖然他的年紀漸長，但是身為備受喜愛的紅襪巨炮，他仍有可能作為某些公司，像是萬事達(MasterCard, MA)、JetBlue(JBLU)、可口可樂（Coca-Cola, KO-US）和Dunkin’ Dounts(DNKN)的代言人，持續賺進大把的鈔票。

而紅襪隊或其他的棒球隊也會考慮雇用歐提茲，在他過去的職業生涯中，已經擊出了536支全壘打，在大聯盟全壘打榜的排名為第17名。

如果歐提茲持續工作，他就會跟大多數的美國人一樣，在“退休”時盡可能的工作。根據Bankrate.com(RATE)的最新調查顯示，有70%的美國人都想這樣作。

這項調查顯示，有26%的美國人想要持續工作的原因是因為他們熱愛這份工作。而有25%的美國人則表示，他們想要持續工作，是因為他們需要錢。有19%的美國人則認為，他們會持續工作是因為上述的兩個原因：他們需要錢，而他們也熱愛這份工作。

只有25%的人們表示在退休的時候他們沒有任何工作的計劃。

提早退休的夢想似乎正在消逝。在這份調查當中，尚未退休的人們之中，只有13%表示他們希望在50歲時退休。這個百分比和2007年所作的調查減少了一半以上。

談何容易？

就如同60年代紅極一時的滾石樂園的歌詞所說的一樣：你無法總是得到你所想要的東西。絕大多數職場上的人們無法像歐提茲一樣，成為多家知名公司的代言人選。美國精算協會(Society of Actuaries)表示，退休人士之中，只有17%的人們能夠找到工作。

那麼，在真實世界當中，你可以採取哪些實際的步驟在你的黃金歲月當中，持續工作獲得報酬呢？

開始建立人脈-這可能需要花數周、數月甚至是數年的時間才有辦法看得到成效。因此不要等到你要從現任的職位退休或者是轉換工作時，才開始建立人脈。Bankrate的退休分析師Jill Cornfiled表示，“我知道一個醫院的人力資源部主管是一個地方大學董事會的成員。最後終於有一個人問他是否有意願教書。他接受了這份工作，在獲得有給薪的工作之前，他擔任很長一段時間的志工。

Cornfield表示，人們可以從他們的工作或者是社群上的聯繫之中獲得工作的機會。

充份運用自己的技能—你是學校的數學老師嗎？或者是電腦工程師。你可以在退休之後創造屬於自己的工作機會，像是幫那些不想要自己處理報稅流程，但財務狀況又非常簡單的朋友或家人進行納稅申報。Cornfield表示，“你不一定要是會計人員或會計師才能夠作這件事。你可以從中獲得一些報酬”。
打零工—你可以幫助人們處理一些他們在工作或休假時無法處理的工作，包括收發郵件、照顧家裡的植物、居家看管、寵物照顧等等。
照顧老人—如果你有受過特殊的專業訓練，像是護理訓練的話就特別的適合。你可以讓當地的安養中心了解你的能力。Cornfield表示，“任何和老年人相關的事情都相當地有機會，因為我們正步入高齡化的社會”。
交通安全維護—Cornfield表示，“這份工作每天只要花費1至2小時，但它能夠提供你一些報酬和福利”。你可以和當地的學校聯絡。
家教—你可以教導那些和你專業領域相同，想要學習的年輕人，不管是特殊的工作技能，像是汽車修理或者是教數學或英文。在富裕的社區當中，教導者可以賺到一大筆錢。

Cornfield表示，“專業的指導者在紐約每年可以賺得100,000美元以上。即使你的領域沒有那麼熱門，每個小時只能賺得15至35美元，對於那些有專業而且喜歡教導學生的人們來說，仍然是很好的一件事情”。

修理先生—還記得上次你的吐司機壞了的時候，有多麼令人沮喪嗎？如果你會自己修理任何東西，像是小家電、室內裝潢品、破碎的瓷器的話，你也可以創造出一個屬於你自己的利基市場，幫你們社區的人們修理各式各樣的東西。
轉換跑道—你可以考慮相關領域之中的機會。Cornfield表示，“我的父親之前是一位律師，他上了年紀之後，就停止全職工作了。但他之後擔任調解人的工作，並在法院當中處理小額索賠的案件。他很喜歡這份工作，也得到了應有的報酬”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 一般人如何像大衛・歐提茲一樣，在退休後持續工作？ appeared first on StockFeel 股感.

專注於核心市場的Line是否能維持利潤成長？

IBD — Mon, 26 Sep 2016 16:03:37 +0000

訊息和遊戲公司Line Corp.(LN)在7月份公開上市之後，計劃讓自己成為更好的社群媒體平台，希望能夠像它的競爭者一樣能夠獲得同樣的好評以及佳績。

當臉書（Facebook, FB-US）在西方世界擴展的同時，總部位於東京的Line也成為了日本和其他亞洲地區相當熱門的訊息App。如今它能夠有這樣的成果，是亞洲的科技公司整併超過15年的時間換來的，也因為Line出現的時間較早，抓住了逐漸增加的智慧型手機用戶客群。

Line希望在強化線上遊戲和滿足使用者個人需求的前提下提供目標式廣告(Targeted dvertising)後，超過2億的用戶還是能夠持續使用公司的產品。

Jackdaw Research的分析師Jan Dawson表示，“公司有著不錯的策略，它在應用程式當中添加了許多特色和功能，包括貼圖和遊戲等等，讓它在該產業當中顯得更獨特”。

Line希望未來它的應用程式中除了遊戲和與朋友分享的空間之外，也可以有閱讀新聞、呼叫車輛、電子支付以及預訂餐廳的功能。

Manhattan Venture Partners的研究主管告訴IBD，“你需要的是一些類似‘Pokemon Go’的熱門遊戲。如果你可以創造出像Pokemon Go一樣熱門的產品，我認為這將能夠吸引更多人進入你的生態系統，並留在其中”。

在日本的市場份額高達82%

野村(Nomura)在3月份的報告指出，在日本Line在智慧型手機市場當中的普及率約為82%。它在其他主要市場，像是台灣、泰國以及印度第一季的每月活躍使用人數已經連續三年成長。野村估計到2020年，平均每月活躍用戶將達到2.64億人。

Dawson表示，在公佈第二季的財報之後，因為利潤的增加、穩固的銷售成長以及行銷費用的降低，使得公司的股價因此而上漲。野村預估明年Line“將因為廣告銷售的成長以及成本的降低而使毛利有大幅的增加”。

自從Line在7月份上市後，股價來回振盪，在滿分99分的IBD綜合評分當中，IBD給它的評分是67分。隨著訊息應用程式的熱門程度增加，它可能會因為專攻通訊軟體市場而受惠。

Dawson表示，“其中一個會帶動Line股票成長的原因是，它是唯一一間直接受惠於訊息軟體成長的公開發行公司。在臉書和騰訊(TCEHY)這兩間大型公司當中，訊息軟體僅佔其中的一小部份，而其他的通訊應用程式不是大型公司的其中一部份，就是私人持有的公司”。

Line的收益來源包括業者直接使用Line向用戶傳遞廣告資訊所支付的費用。此外，用戶也以透過購買的方式下載貼圖。在與他人傳遞訊息時可以用這些貼圖來傳達自己的情緒。

卡通人物

在Line Store當中，有各式各樣的圖案，從“星際大戰”到“南方公園”都一應俱全。而Line也有自己的自創的角色熊大和兔兔。用戶可以付費購買不同的貼圖再傳給他人，而業者也能夠付費創造和推銷貼圖。

除此之外，公司也因為遊戲的銷售而帶來大量的收入。野村的分析師Yoshitaka Nagao在8月份的研究報告指出，從去年開始，Line在日本發行的7、8款自製以及第三方業者的遊戲，都登上了蘋果（Apple, AAPL-US）iOS平台當中最暢銷的前100名應用程式“。

野村表示，去年度Line的通訊以及內容服務，包括對話、原創和官方貼圖、遊戲在去年度約佔整體營收的69.8%。其他的營收則為廣告相關的服務。

Rao表示，Line希望能夠藉由強化它的廣告投放來提高廣告收入所佔的比重。因此它最近推出了目標式廣告，這將會是明年度的重點觀察指標。

分析師表示，Line在四個主要國家的智慧型手機市場，並未完全飽和，而它也極積地開發新興市場。

Line的潛藏危機

Line首次公開發行之後，它的股價也有了大幅地成長，但投資人對公司未來也有一些擔憂，不管是因為部份地區對於通訊軟體的嚴密控管或者是競爭者在其他地區的強勁佔有力道都可能會拒Line於千里之外。

Rao對Line的IPO表示了以下的意見：“每個人都十分地擔心會錯過下一個可能成為臉書的公司。但我認為當你了解這間公司之後，你會看到前方還有許多的挑戰”。

分析師表示，Line和其他社群媒體所作的事情，並沒有非常大的差異。雖然它在日本、泰國、台灣還有印度的用戶相當地多，但是整體的用戶數量和臉書的WhatApp還是有很大的差距。此外，全球最大經濟個體之一的中國也無法使用Line。

研調機構Jackdaw Research在6月份的研究報告也進一步地分析了公司的數據，它也指出公司可能有更深層的潛在缺陷。

在6月份，Dawson寫出了以下的評論：Line遊戲的每月活躍用戶在2014年第四季達到4千萬的高峰之後，已經持續下滑一年多了。他表示，遊戲和訊息的應用程式的下載數量也開始下降了，而從訊息的數量也可以看出已經出現達到高點的訊號了。

Dawson指出，Line在核心市場之外的地區，每月活躍用戶成長率已經開始下降。主要的原因是因為Line決定將重心放在主要市場當中。

Dawson表示，“它也面臨了相當大的挑戰：Line不像臉書和WhatsApps，用戶遍及全球，也不像微信有廣大的中國用戶，它的核心市場散佈在四個不同的國家，沒有一個國家的用戶數量能夠與這幾家國際性的領導廠商匹敵”

起伏不定的股票

野村證券認為公司決定在核心區域紮根，是個正確的選擇。

Nagao指出，“特別是在英語系和西班牙語系的區域，臉書的WhatsApp已經開始受惠於網路效應(增加一名用戶會為其他的用戶增加產品價值)。這使得其他的競爭者要進入這些區域變得更困難了”。

雖然Nagao對公司的近期表示樂觀，但他表示在營收穩固成長的兩年之後，“缺乏一個明確的利潤成長驅動因子”。

Nagao表示，“我們認為它在中期要維持利潤成長，必須要滿足以下的條件：(1)在印度和泰國開始營利；(2)在新市場擴展業務，像是沙烏地阿拉伯和伊朗；(3)建立一個遊戲、貼圖和廣告之外的新商業模式”。

Dawson表示，“你的朋友在哪裡，你就會往那個方向去，並在那裡花時間。如果你所有的朋友都在使用臉書、WhatsApp、微信，那麼你就會花更多時間在這些應用程式之中”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 專注於核心市場的Line是否能維持利潤成長？ appeared first on StockFeel 股感.

新舊世代的重要差異：婚姻觀和金錢觀

IBD — Thu, 22 Sep 2016 16:04:30 +0000

當談論到財務規劃時，就可以看出誕生於1980至2000年的千禧世代和1946至1964年的嬰兒潮世代有很大的不同，尤其是他們的退休計劃，有相當大的顯著差異。千禧世代比起嬰兒潮世代來說，他們更有可能與結婚的對象有財務上的爭執。

TD Ameritrade所作的調查有了一些重要的發現。每一個世代的人們都可以從其他人的觀點來學習要如何對退休進行規劃。

調查發現，千禧世代和嬰兒潮世代唯一的共同點就是他們為退休而儲蓄的比例都相當地高。約有80%的千禧世代都為了退休而有所儲蓄；而千禧世代則為72%。

要觀察這兩個世代的差異，可以看看他們典型的配偶有什麼不同，並藉此來觀察這會如何影響他們的婚姻生活。

TD Ameritrade要求人們把自己歸類為儲蓄愛好者或者是消費愛好者。一般來說，儲蓄愛好者會認為不管人生發生了什麼事，他們都希望能夠達到財務上一定的目標。而消費愛好者最想要的則是享受當下的生活。

根據調查顯示，嬰兒潮世代，在儲蓄愛好者當中，約有66%的人們的結婚對象也和他們一樣喜歡儲蓄；而千禧世代則僅有52%的儲蓄愛好者和同一類型的人結婚。

為什麼這很重要呢？因為有59%的嬰兒潮世代和57%的千禧世代表示，儲蓄愛好者和消費愛好者結婚，會很容易因為金錢而爭吵。

有40%的嬰兒潮世代表示，如果他們的另一半是消費愛好者，他們將會過的不是那麼地開心，但只有23%的千禧世代有相同的想法。

從他們配偶選擇的角度看來，千禧世代相較於嬰兒潮世代來說，可能會和配偶有更多的口角。

此外，和消費愛好者結婚還有一個缺點。那些配偶為喜好消費者的人表示，因為兩個人都喜歡消費，所以要規劃未來不容易。對千禧世代來說，更是如此。有43%愛好消費的千禧世代表示，和揮度無度的人結婚，使得對未來的規劃變得更難了。

TD Ameritrade的退休及年金主任表示，其中一個原因可能是他們的所得可能比較低。研究顯示，喜歡消費的千禧世代，平均年所得是48,720，而喜歡儲蓄的千禧世代，平均年所得則為52,890。

未來難以規劃的第二個原因是不管是哪一個世代，相較於那些儲蓄愛好者來說，通常消費愛好者對於他們的未來並沒有那麼地重視。

千禧世代當中有64%的消費愛好者表示，他們認為自己屬於這個族群的原因是他們以花費來享受生活。而嬰兒潮世代的消費愛好者則有52%表示同樣的看法。Sadowsky表示，“基於這些數據，消費愛好者似乎未把他們的未來視為第一優先要務”。

紀律的不同

另一個千禧世代和嬰兒潮世代的重要差異在於嬰兒潮世代有更多財務上的紀律。當他們看到想買的東西，但是無法負擔的時候，嬰兒潮世代會比較傾向不買。有49%的嬰兒潮世代表示，他們沒有足夠的錢購買，他們就會選擇不買。但只有37%的千禧世代會設定購物的上限。

嬰兒潮世代是這兩個世代之中，年紀比較大的，因此一般來說，他們的存款會比較多。但諷剌的是，嬰兒潮世代認為存款不用太多，就可以讓他們感到快樂。

有54%的嬰兒潮世代表示，他們只需要一點點錢，就可以讓他們感到快樂。但只有34%的千禧世代是這麼認為的。

有56%的千禧世代表示，他們所需要的金錢，比最低所需高出許多，或“一些”。但只有34%的嬰兒潮世代這麼認為。

嬰兒潮世代表示，要達到快樂，他們平均每年要有58,000的錢，這個金額比起千禧世代的51,000並沒有多出許多。

同儕的壓力

千禧世代表示他們有許多的金錢壓力都來自於同儕。有34%的人們表示，他們對於要追上朋友的消費習慣感到有壓力。但只有8%的嬰兒潮世代這麼認為。

有許多千禧世代的同儕壓力是來自於社群媒體。有46%的人認為這要怪社群媒體上所發表的文章。

有64%的人表示，如果他們看到其他朋友在社群媒體之中上傳的照片和達到的目標，會讓他們拿自己的情況來和別人作比較。但只有29%的嬰兒潮世代會這麼覺得。

或許這也是因為他們對於退休已經有了更好的準備了。嬰兒潮世代較不願意晚一點退休，來賺更多的錢。只有32%的嬰兒潮世代表示，他們會因為想要賺更多錢而選擇晚一點退休。但有53%的千禧世代則指出，他們會選擇晚一點退休來賺更多的錢。

也由於兩個世代的不同差異，或許會需要不同的退休計劃來為未來作準備。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 新舊世代的重要差異：婚姻觀和金錢觀 appeared first on StockFeel 股感.

洛克希德、波音、Northrop的制空權爭奪戰還沒結束

IBD — Sun, 18 Sep 2016 16:03:08 +0000

洛克希德・馬汀(Lockheed Martin, LMT)的戰機F-35於上個月在英國的法恩堡航空展(Farnborough Airshow)讓眾人驚呼連連，它懸停在半空中，甚至還能夠垂直起降。數周之後，美國空軍宣佈F-35已經具備作戰能力。儘管它的發展仍有一些隱憂，但是這架戰機已經逐步地達到其重要的里程碑，未來將加速生產該戰機。

而F-35主要的分包商Northrop Grumman已經拿下了美國國防部戰鬥機升級的關鍵合約，它在去年度獲得了B-21的合約，建造這架用來替代冷戰時期波音（Boeing, BA-US）所製造的B-52戰鬥機。

洛克希德・馬汀和Northrop得到了4,000億美元以及800億美元的合約，似乎讓他們佔據了優勢。但美國國防部仍有數千億美元預算的案子仍在公開招標中，包括購置高科技的飛彈，這意味著洛克希德、Northrop、雷神(Raytheon, RTN)和波音接下來的十年仍有利可圖。

Jefferies的分析師Howard Rubel在報告當中指出，“目前普遍認為投資人偏好長期持有防禦類股。如果你觀察Northrop或雷神目前的狀況，已經有足夠的跡象顯示，防禦類股未來成長的速度將會高於整體的經濟成長率”。

高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）(Goldman Sachs)引用F-35專案的規模表示，截至2018年，洛克希德每年的成長率預估為4%，高於整體防禦類股的2.8%。而Northrop、雷神以及Flir Systems(FLIR)的成長率則有望超過洛克希德。

而波音的防禦部門因為沒有得到B-21的訂單而將進入一個過渡階段。波音過去100年來的代表作包括B-17空中堡壘轟炸機(B-17 Flying Fortress)以及P-51野馬戰鬥機(P-51 Mustang)，在近期完成F-15鷹式戰鬥機(F-15 Eagle)和F/A-18超級大黃蜂(F/A-18 Super Hornet)之後，面臨著未接到製造戰鬥機或轟炸機訂單的情況。

在7月份，波音的防禦部門高層表示他們將把重心從製造戰鬥機移至對現有的飛機、新的直升機、衛星、太空計劃進行日常的維修，並銷售更多軍用的客機。但波音也表示這個決策並非因為未能獲得訂單。

波音的防禦策略、太空以及安全部門的副總裁Steve Nordlund在訪談當中表示，“並不是僅僅因為這一次的競爭造成了這樣的結果。而是我們有這個機會，我們想要在這個領域當中嶄露頭角”。

核武的選擇

波音、洛克希德、雷神和其他國防承包商將他們的目光轉向美國與核彈相關的合約，金額可能超過900億美元。

美國空軍在7月份提出了以地基戰略威懾計劃(Ground-Based Strategic Deterrent, GBSD)的洲際彈道飛彈來取代波音舊有的民兵(Minuteman)導彈系統的提案，並用遠距防區外打擊武器(Long-Range Standoff, LRSO)核子巡弋飛彈來取代波音的AGM-86B空射巡弋飛彈。

預估GBSD的成本將達到620億美元(美國國防部評估成本之後發現這個估計數過低)。而LRSO的成本則預估在200至300億美元之間。波音、雷神、Northrop和洛克希德將角逐這兩份合約，預估明年會知道究竟獎落誰家。

波音近期在與IBD的訪談之中相當的有信心，他們認為基於過去在GBSD相關領域的發展，應該能夠奪下這份合約。

波音防禦部門的全球銷售行銷主管Rich Choppa表示，“我們認為美國空軍對我們的承諾有相當的信心。我們在1958年提出發展一個新的系統，於是建造了禁得起考驗的民兵洲際彈道導彈”。

其他可能參與民兵洲際彈道導彈系統升級的潛在競爭者包括洛克希德和Northrop。而有其他的37間承包商則在競爭分包的工作。

國防部將採“直升機灑錢”

“直升機灑錢“這個議題並非專屬於中央銀行。不像歐洲的中央銀行或日本的央行，國防部並非考慮直接從直升機往下灑落大把的鈔票，而是計劃把大把的鈔票灑向直升機的製造商。

灑錢的主要原因是直升機艦隊需要升級。軍隊想要取代它的黑鷹直升機(Black Hawk helicopter)，因為在伊拉克和阿富汗大量的使用，使它們損耗的速度高於預期。Textron(TXT)旗下的Bell直升機公司將會與波音-Sikorsky的團隊競爭。

除了黑鷹直升機之外，美國軍方也計劃要更換它的波音AH-64阿帕契(AH-64 Apache)、CH-47契努克(CH-47 Chinook)以及Bell的OH-58奇歐瓦(OH-58 Kiowa)。要更換這四個型號的直升機的預算，預估超過1,000億美元。國防部預計在2019年提出提案，並在2020年與承包商簽訂合約。

波音的Nordlund表示，“我們對於我們的軍事型直升機在市場當中的地位相當地有信心，我們有能力提供讓客戶滿意的產品”。

洛克希德則在直升機領域大舉投資，它在去年度以90億美元買下了聯合科技公司(United Technologies, UTX)旗下的Sikorsky，並積極尋找收回投資成本的機會。

訓練像打仗，打仗像訓練

洛克希德、波音、雷神以及Northrop也在競爭另一個國防部的重要合約：空軍的T-X教練機，金額約為80至100億美元，這個教練機將被用於訓練F-22以及F-35的飛行員，並有可能銷售到海外，像是可能買進F-35的英國、義大利等其他國家。

雷神在這個產業當中有一個團隊，成員包括Finmeccanica和CAE。而洛克希德則是和韓國航太工業(Korea Aerospace Industries)合作。而Boeing則和Saab一同出價，Northrop則領導著一個聯盟，成員有BAE Systems和L-3 Communications(LLL)。此次的競爭將會非常地激烈，明年就會知道究竟獎落誰家。

洛克希德的CEO Marillyn Hewson在第二季的電話會議當中表示，升級後的教練機T-50A已經在6月份於南韓完成首次的測試飛行。“它是一個非常好的產品、絕佳的解決方案，而且它的風險很低”。

波音的產品設計則持續保密，只揭曉了一些有關戰機尖端技術的概念，預估在下個月會揭露更多細節。而Northrop位於加州Mojave的訓練機原型的照片則在近期外洩，從照片中可以看出它和也是由Northrop所製造，現役的T-38有些相似。

無人機戰爭

波音、洛克希德、Northrop和私人公司General Atomics都是海軍空中加油無人機MQ-25A黃貂魚(MQ-25A Stingray)可能的投標者。

先前的構想是使用無人機來執行打擊和偵查的任務，但目前該專案的規模已經縮減。

美國海軍中將麥克・休梅克(Mike Shoemaker)在8月份告訴記者，海軍目前仍致力於無人空中加油機的要求，但是隱形無人機則未在此次採購的清單之中。預估明年的下半年將會提出正式的提案，並在2018年簽訂合約。

HIS Markit的無人系統分析師Derrick Maple預估這項專案的開發、生產以及其他相關的成本將達到60億美元。

飛彈防禦和攻擊

隨著飛彈變得越來越先進，其他國家的政府也希望能夠添購更多的防禦裝置。

去年雷神得到了沙烏地阿拉伯的愛國者導彈和防禦系統的20億美元訂單。受到北韓的威脅之後，南韓和日本也付款給雷神，用來升級他們的愛國者系統。而波蘭政府也因為和俄羅斯的摩擦加劇，預估將以55億美元採購愛國者防空飛彈系統。

雷神也與以色列的拉斐爾先進防衛系統公司(Rafael Advanced Defense System)攜手改造鐵穹(Iron Dome)防禦系統來競標美國陸軍的防空平台Indirect Fire Protection Capability Increment 2(IFPC Inc-2)之中，用來抵擋來自導彈、無人機及其他的威脅。

導彈防禦市場中，除了雷神之外，洛克希德也計劃將在2017年於南韓部署戰區高空防禦系統(THAAD)。洛克希德和它的合作夥伴，歐洲的防禦大廠MBDA合作，競標45億美元的德國飛彈防禦訂單，競標時程將在今年年底結束。

儘管美國近十年來已經較少參與伊拉克和阿富汗的戰爭，但是和ISIS的戰爭仍使得軍火的需求增加。Berenberg的分析師表示他們預估洛克希德的地獄飛彈(Hellfire Missile)和聯合空對地遠距攻擊飛彈(Joint Air-to-Surface Standoff Missile)今年度的需求將會因為美國和其他國家的需求而成長7至8%。

因地理位置而產生的政治角力也使國防支出增加。中東的伊斯蘭國、中國對於南海主權的主張以及俄羅斯在東歐的行動，中國在它東方的海域和日本發生爭執也促使日本自行發展地對空飛彈系統。美國的主要承包商皆有可能參與其中。

Jefferies的分析師Rubel表示，“這些主要的承包商有能力提供這些國家各式各樣他們所需要的軍火產品”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 洛克希德、波音、Northrop的制空權爭奪戰還沒結束 appeared first on StockFeel 股感.

愛德華生命科學透過不需開胸的手術方式邁入門戶大開的新市場

IBD — Fri, 16 Sep 2016 16:03:10 +0000

每間醫材公司總是會遇到這樣的時刻，即美國食品藥物管理局(Food and Drug Administration, FDA)的裁決會為公司的未來產生舉足輕重影響。愛德華生命科學(Edwards Lifesciences, EW)近期就處在這樣的一個期間。

在8月22日，FDA批准了愛德華生命科學的SAPIEN 3 經導管主動脈瓣置換術(Transcatheter Aortic Valve Replacement, TAVR)。它是將人工瓣膜植入到主動脈狹窄的病患身上。這種疾病主要是因為主動脈瓣鈣化而造成瓣膜狹窄。FDA批准意味著這項主導產品的潛在商機將瞬間大增。

Sapien和其他人工瓣膜不同的地方在於“導管”的部份。傳統的手術方式，必須替換主動脈瓣，也就是醫學上所謂的“開胸手術”。這對於病患來說，危險性相當地高，尤其是那些患有心臟病的老年人。而採用ATAR能夠從腹股溝開一個小洞，透過導管將人工心臟瓣膜送到心臟，減輕手術所帶來的傷害。

Guggenheim的分析師Chris Pasquale在報告當中指出，“自從2007年首次施行TAVR以來，還不到十年，該技術不僅被證明是身體過於虛弱，以致無法承受開胸手術病患的首選，相較於傳統會帶來大片傷口的手術來說，也是更好的治療方法”。

治療“中度危險群”的病患

而FDA和心臟外科醫師則對於新科技相當地謹慎，因為這是人體最重要的器官。因此2011年，當第一代的Sapien在美國批准時，只有高危險群的病患才能採用這樣的手術。愛德華生命科學為了將這項手術擴展至其他類型的病患，進行了大規模的臨床試驗，證明實行Sapien手術的好處大於它的風險。

在4月份，愛德華公佈了2,000個中度危險群病患有關於手術併發症的研究。進行TAVR手術後，在30天之內死亡的病患為1.1%，而接受傳統心臟瓣膜置換的病患，死亡的機率則為4%。執行TAVR一年後的死亡機率為7.4%，而傳統手術的死亡機率則為13%。因為手術而中風則與上述的機率相似。

投資人也知道這代表著什麼涵意，在批准的新聞發佈後，該公司的股價上漲了17%。

RBC Capital Market的分析師Glenn Novarro在研究報告指出，“這個臨床試驗的數據對於Sapien相當地有利，同時也顯現出了TAVR市場的規模。這些數據成為FDA決定是否要加速通過的關鍵資料”。

而FDA也在8月22日批准Sapien 3，先前管理階層也曾經提過批准與否，將會在第三季的某個時間揭曉。愛德華將這件事稱之為一個“重要的里程碑”。

這不僅能夠對愛德華短期的財務狀況有所幫助，也鞏固了它的競爭地位。除了它之外，市面上有提供TAVR手術的公司，只有美敦力（Medtronic, MDT-US），它在2009年取得CoreValve而進入該市場。

落後兩年

CoreValve和Sapien都在2007年進入歐洲市場，但美敦力在美國則落後於愛德華，在2014年的1月份CoreValve才被批准。它的批准時間整整晚了Sapien兩年。

美敦力也針對中度危險群的病患進行臨床試驗，但是要等到明年才會有結果。

分析師Pasquale表示，“一旦Sapien的適應症得以擴增，到2017年美敦力的SURTAVI試驗結束之前，我們認為將有仿單核准適應症外使用(off-label use)CoreValve來治療的中度危險群病患會轉而使用愛德華的Sapien”。

這個市場份額相當地大。在美國就有180萬名瓣膜狹窄的患者。分析師認為，當Sapien和CoreValve的成長，不僅取代了舊有的手術，也增加了心臟動脈替換的需求。未來整體的TAVR市場規模預估將會有所成長。

Leerink的分析師Danielle Antalffy在愛德華7月份發佈第二季的財報之後，在7月27日的研究報告指出，“對我們來說，僅管在美國和歐洲該市場有著火熱的競爭，連續九季優於預期的成長仍意味著：(1)TAVR的市場成長顯然超出了預期，目前我們預估在2021年，將有超過53億美元的商機(2015至2021年，每年有22%以上的成長率)。(2)愛德華的Sapien 3目前是最好的產品，特別是目前在中度危險群的病患當中，相較於傳統手術的數據，它有壓倒性的勝利”。

該季的季報也將公司的股價推至新高，在過去的三季，它的營收和盈餘都有大幅地成長。它上一季的盈餘較去年同期成長了33%，達到了0.76美元，而營收則成長了23%，達到7.59億美元。強勁的財務表現和股價的上漲使得愛德華在最近的幾個月當中，一直出現在IBD 50和Big Cap 20的名單當中。

其他的產品

TAVR技術為公司的主要成長動能，目前佔總營收的比重超過一半，除此之外，愛德華也持續地研發其他與心臟相關的醫療器材。在8月15日，它推出了新型的心臟瓣膜置換系統Intuity Elite，用於傳統的心臟瓣膜置換手術。

愛德華的發言人Heather Chambers告訴IBD，“我們相信雖然使用TAVR的病患越來越多，但傳統的手術對病患來說，仍相當地重要。病患的類型不同，較年輕的病患以及需求較複雜的病患，仍將持續採用傳統的手術”。

Chambers並表示還有其他結構性的心臟病，對這些病患來說，傳統的手術是最好的選擇。

其他類型的心臟病，也使微創手術變得更加地成熟。經導管二尖瓣膜置換裝置(Transcatheter Mitral-Valve Replacement, TMTR)最近在心臟相關的醫療器材領域相當地熱門，包括美敦力、波士頓科技(Boston Scientific, BSX)和亞培（Abbott, ABT-US）(abbott Laboratories, ABT)在這個領域都研發了相關的醫療器材。而愛德華發展的TMTR稱之為Fortis，這是它在去年度以3.5億美元取得私人公司CardiAQ Valve Technologies後，所取得的技術。

Pasquale在他的報告當中指出，“TMVR的商機或許會比TAVR還要大，因為循環系統二尖瓣閉鎖不全相當地普遍”。

他並表示，“目前有許多的問題現在仍然沒有答案，包括，修復或更換哪一個才是最適合的；使用導管的方式治療，使退化性或者是功能性病變的患者受益最多；評估新的技術時，臨床研究應該如何設計”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 愛德華生命科學透過不需開胸的手術方式邁入門戶大開的新市場 appeared first on StockFeel 股感.

光纖產業的“超級循環”即將開始

IBD — Sun, 11 Sep 2016 16:02:18 +0000

電信光纖產業因為中國要更新它的通訊基礎建設而開始熱鬧奔騰了起來，除此之外，它們也受惠於Netflix(NFLX)、臉書（Facebook, FB-US）的影音、Alphabet(GOOGL)的谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)搜尋引擎和產生大量數據的公司像蘋果（Apple, AAPL-US）和亞馬遜（Amazon, AMZN-US）(Amazon.com, AMZN)對網路速度的需求，而使它們的股價從7月初到8月26日合計成長了49%。

也因為如此Verizon Communications(VZ)和AT&T(T)試圖將美國的光纖網路速度更新至每秒鐘能夠傳送100Gbps。Web 2.0的公司開始加速資料中心之間的連結，這也幫助了這些年輕的網路設備供應商。部份的分析師相信這個產業的高峰期從去年開始計算，將可維持二至三年的榮景。

真正的光纖網路骨幹

Needham的分析師Alex Henderson表示，“每次一個新的循環開始之前，都會有一個主要的驅動因子和數個次要的驅動因子”。他認為目前的這個趨勢將成為電信產業的“超級循環”。“這個循環和之前最大的不同在於這次至少有三個主要的驅動因子以及數個次要的驅動因子”。

也因為如此，IBD追蹤的197個產業當中，在8月25日時，光纖產業的排名已經從6個月前的第95名提升至第3名了。在這個產業當中，在5月份公開發行的光纖元件製造商Acacia Communications(ACIA)截至8月26日已經上漲了55%了。它最近一期的財報表現也超出了預期。

Cicia的財務長John Gavin表示，“這的確是全球性的現象，世界各地對於光纖的需求使得前景一片光明。有許多他們剛進行服務的地方，是第一次安裝光纖骨幹，這也驅動了未來的需求”。

其他光纖元件製造商，像是Inphi(IPHI)、Oclaro(OCLR)以及NeoPhotonics(NPTN)在8月份股價也開始上漲。Gavin表示，也因為需求量夠大，因此Acacia將它外包的需求移轉給產能較高的製造商。而Finisar(FNSR)以及2015年IPO的Lumentum(LITE)也開始思考有關商品的策略。

Lumentum的執行長Alan Lowe在8月9日第四季財報揭曉時表示，“雖然我們增加了產能，但是在第四季需求還是超過了我們能夠負荷的數量”。他並表示，“在接下來的第一季，我們的產能還是會維持在產品製造的上限”。

透過網路觀看

就像世界各地數百萬的人一樣，你會想要在線上觀看一些貓狗相關的寵物影片。要讓這些寵物出現在你的手機或筆電螢幕當中，可能要從各地的數據中心傳出資料。這個影片被拆成許多由的0和1組成的數據，這些數據轉換成光，透過像頭髮一樣細的光纖，傳輸傳了很長的一段距離才到達你的裝置。

這個傳輸的過程首先會從所謂的“長程骨幹(long haul)”開始傳輸。當這段影片的資料到到你所居住的城市之後，就進入了所謂的“都會網路(metro portion)”。

而這些穿越美國的長程骨幹，大部份在過去的五至六年就已經建設完成了，傳輸的速度也相當地高，有100Gbps。在美國的長程骨幹一般來說至少都有1,500公里長，這些長程骨幹會在都市系統升級之前先進行更新，因為這樣它才能夠傳輸更多的網路流量到小型的都會區城網路中。

Verizon和AT&T今年則聚焦在那些人口密集的都市光纖網路，現在是時候開始升級了。

Henderson表示，“目前我們約有90條100Gbps流量的網路，數據透過這些光纖傳入都市核心的網路，這些都市核心的網路已經存在10年、15年、甚至是20年以上的時間了，它們僅能夠承戴10至40Gbps的流量。這就像是用吸管來灑滅火器裡的水般地緩不濟急”。

分析師表示，不一定需要挖開街道地面來舖設管線。在網路泡沫時代已經安裝了許多的光纖網路了，有些甚至還沒有被使用過。挖開街道是件十分昂貴且耗費時間的工作。升級電子設備能夠以更容易、更便宜且更有效率的方式讓光源能夠在網路系統中快速傳遞。這也是為什麼電子組件公司能夠受惠的其中一個原因。

Acacia的CFO Gavin表示，“這相當地有趣，因為光纖本身並不一定有它的侷限存在。這個侷限通常來自於網路交換設備及光纖網路之間的節點”。

Acacia試圖減少光纖網路當中節點的限制。公司最近一期的財報因為產品結合“一次性分離(once-desparate)組件功能的電子電路和數位訊號處理器而受惠。這能夠讓1990年代的有諸多限制的光纖網路能夠順利的傳輸數位訊號。而Lumentum和Finisar的多工技術(multiplexer technology)也能夠幫助數據在人口密集度高的市中心能更順利的傳輸，這類技術的需求度也相當地高。

Verizon委托思科（Cisco Systems Inc, CSCO-US）(Cisco, CSCO)和Ciena(CIEN)協助升級網路速度至100Gbps，思科也被認為是Acacia的其中一個客戶。Gavin並沒有對公司的客戶發表任何的評論。他只提到公司的客戶數量已經從2011年的8名提升至25名。

但分析師推測它可能會增加像臉書、亞馬遜這種大客戶。Gavin僅表示公司一直在“不斷地接觸各式各樣需要用光纖傳輸數據的公司”。

不管如何，臉書和亞馬遜這一類的公司的確是一個重要的角色，它們讓光纖市場循環變得和以前不一樣了。

美國銀行（Bank of America, BAC-US）的分析師Tal Linani表示，“新客戶出現了。在幾年前臉書是沒有自己買下光纖系統的”。

中國的網路狂潮

因為每年網路的流量提升，因此大型的網路公司必須試圖加速傳輸速度。因此他們使用了越來越多的伺服器。雲端服務商，像是亞馬遜的雲端服務系統(Amazon Web Services, AWS)以及微軟（Microsoft, MSFT-US）的Azure，或者是任何想進入物聯網產業的公司，都希望能讓網路盡可能地達到即時服務的狀態。

Henderson表示，“上一次我們從1Gbps升級到10Gbps的時候，那些Web 2.0的公司甚至都還不存在。他們甚至沒有能夠橫向擴展(scaled-out)的數據中心，當時也沒有這樣的數據中心存在”。

此外，Liani表示，將傳輸速度升級到100Gbps的成本已經降低了，讓升級顯得相當地划算。在西方國家進行基礎建設升級的同時，中國則仍在建立更多的基礎建設，也因為如此對光纖相關的設備有大幅的需求。

中國在去年曾表示到2017年為止，它將花費超過1,800億美元來建設光纖和4G網路。路透社(Reuters)的文章指出，目前中國的網路速度在全世界的排名是第82名。隨著該國的經濟放緩，這些基礎建設的花費能夠對當地的電信公司有所助益。Henderson表示，觀察相關的文件，有一些來自中國的訂單可能還沒反映在企業的財報之中。

來自中國，生產電信設備的ZTE也是Acacia的客戶。中國的另一間公司華為可能也是這間公司的客戶之一。而光纖元件製造商NeoPhotonics也有出貨給華為。

中國和美國的網路升級以及數據中心間的連接，並不一定會轉化為網路設備商Ciena和Infinera(INFN)的收入。

Piper Jaffray的分析師Troy Jensen表示，“這兩間公司並沒有和中國接觸，因此他們錯失了這次的機會”。

分析師也表示，這兩間公司賣給數據中心的設備並沒有那麼多。

思科在8月17日公佈第四季的季報時，宣佈將在最新一季減少5,500個工作機會，約為公司全球員工人數的7%。公司表示，組織的重整能夠讓它“投資在一些關鍵的領域，像是網路安全、物聯網、協同合作、新世代的數據中心以及雲端”。

為100GB之後的循環作準備

William Blair的分析師Dmitry Netis表示，最終科技公司將迅速捨棄舊式使用銅線的傳輸方向，轉而採用光纖來連接數據中心間的伺服器。他相信在10年之內，微軟、蘋果和谷歌可能會停止向Verizon、AT&T以及Comcast(CMCSA)租賃網路。

而分析師也提醒應該要對於這次的升級循環保持警戒。光纖產業的循環是很難預測的，大客戶發生一些問題可能會壓垮小型的光纖網路公司。另外，中國的資訊也不是那麼地透明。

Netis表示，“當你說到這是過去20年以來所發生的最好的事情時，它可能會反咬你一回。因此我會避免說出這樣的話”。

此外他也提到，“經濟循環約每10至15年會發生一次。上次的循環已經是網路泡沫的時候了。當時我們投入大量的產能，但我們並不知道接下來的10年該怎麼作。因為現在影音的流行、雲端的興起，最終我們終於完全的使用了這些產能，這些產業在10至15年前根本不存在。

Liani表示，從臉書、谷歌和其他新公司對於光纖元件的需求可以看出這次的循環強度相當地高，但它仍會遵循一個相似的模式。

他表示，“如果要我直說，我會告訴你，我們必須作好準備，在經過100Gbps這個時期之後，這個產業有可能會開始衰退”。

他並指出，當Verizon採取新的舉措，可能會逼迫它的對手也採取行動，如此一來，就會為光纖組件製造更多的需求。但他也指出該產業過去曾因為誇大了訂單的數量，擴大產能而聲名狼籍。

Jensen表示，“這也是為什麼這些股票的下場會這麼淒慘。他們發了瘋似的一直增加產能，可能在一年、一年半或者是兩年之後，我們就會聽到，“我們的存貨太多了”。然後事情就開始急轉直下了。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

【延伸閱讀】

上詮做什麼的？股價？上詮最新財報數據！

The post 光纖產業的“超級循環”即將開始 appeared first on StockFeel 股感.

在尋找生技產業的股票嗎？看看投資經理人怎麼分析

IBD — Sun, 04 Sep 2016 16:02:24 +0000

加拿大藥廠Valeant Pharmaceuticals(VRX)股價的大起大落是由數個原因造成的，其中最主要的問題是生技公司的成長究竟有多少是來自於藥物的價格上漲？

價格的上漲不僅讓Valeant在政治上不受到歡迎，這也意味著企業最終可能無法維持這樣的趨勢。投資經理人偏好產品需求有成長性的生技公司和藥廠，也就是銷貨的數量必須要呈現增加的趨勢。

Kessef Capital的醫療保健投資組合經理人leonard Yaffe告訴IBD，“如果你仔細地思考，對於銷售成長較有利的途逕應該是銷售數量的增加。大幅的價格成長(像是過去兩年來我們所看到的現象)只能維持短短幾年。如果收入的成長有越多的比重是來自於銷售數量的成長，那就表示該藥品是越有價值的”。

如果你在尋找大型的成長股，而生技醫療類股吸引了你的目光的話，觀察營收的數字可以幫助你分辨哪些公司或許能夠維持成長，甚至是可能有加速成長的情況。如果銷售量落後於銷售額的增加，就表示公司的成長來自於價格的提高，這可能無法持續太久。

絕大多數藥物的價格上漲幅度都比Valeant的心臟病藥物還要來得溫和。它的Nitropress和Isuprel價格分別上漲了525%和212%。但許多的公司通常都會根據通貨膨脹率調整它們的藥物價格，這會使營收增加，但也掩蓋了需求的實際情況。

銷售額和銷售量值得拿來作比較的另一個原因是：如果數量的增加高於整體的銷售額的增加，這顯示公司相較於去年來說，它的藥品可能有更多的折扣，或者是在某些國家以較低的價格推出藥品(這在歐洲很常發生)。投資人也不喜歡這樣，因為這意味著保險公司或其他的付款者正在對公司施加壓力。

Tocqueville Asset Management的投資組合經理人Thomas Vandeventer表示，“付款者顯然也是相當關鍵的，大型或聯合的付款者掌握著許多人的生命，他們有議價的能力，且能夠基於價格、療效和其他的因素來選擇藥物”。

從第二季的盈餘報告和電話會議當中可以看得到部份的生物科技巨頭和熱門股的銷售成長，主要來自於價格的成長，而有一些則是來自於銷售量的成長，其他公司的成長則混合了價格和銷售量的成長。

安進（Amgen, AMGN-US）的銷售量並未成長

安進的銷售成長主要來自於價格的上漲。第二季的營收成長了6%，但數量的成長是零。

主要的原因來自於它最暢銷的藥物，治療類風濕性關節炎的Enbrel已經銷售了數十年之久。它的銷售額在這一季降低了2%，但由於價格的上漲，仍為它帶來了10%的成長率。

另外兩種歷史比它還要悠久的藥物Epogen和Neupogen因為面臨著新的生物仿製藥(biosimilar)的競爭，因此價格和銷售量都有下降的情況。新型的藥物Prolia和Xgeva則彌補了部份的空缺。因此雖然公司第二季的表現超出預期，預估公司未來的表現將會更好，但是它的股價還是在發佈季報之後下跌，其中一個主要的原因就是它的主要產品銷售量並未提升。

賽基的銷售量成長

和安進相反，賽基(Celgene, CELG)第二季的營收成長了22%，公司表示其中有16%來自於銷售量的成長。它並未像安進一樣公佈個別藥品的百分比，但是公司表示每項產品的需求量都有亮眼的表現。

賽基的表現也超出了預期，並上調未來的銷售和獲利預測，在公佈財報之後它的股價成長了3%。

Medivation對於Xtandi採取給予折扣的方式

Medivation(MDVN)的財報展現出暗中給予折扣的力量。Medivation目前唯一上市的前列腺癌藥物Xtandi第二季的價格成長了6%，而它的數量則成長了18%，但整體銷售額僅成長了17%，略低於分析師的預估。

公司的CFO Jennifer Jarrett在第二季的電話會議當中表示，“Xtandi的需求雖然有成長，但是因為銷貨總額除以銷貨淨額的比例(gross-to-net)逐年增加，而使淨售價降低。銷貨總額除以銷貨淨額的比例，在該產業當中是用來描述給予折扣的多寡。

Xtandi在前列腺癌市場當中和（1439-TW）嬌生（Johnson & Johnson, JNJ-US）(Johnson & Johnson, JNJ)的Zytiga有著相當激烈的競爭，嬌生已經調低了它的售價。CVS Health(CVS)近期發佈2017年的處方藥物表，不選擇Xtandi而採用Zytiga就是因為這個原因。

Biogen、Alexion、Incyte、Regeneron

Biogen(BIIB)：在第二季電話會議當中，CFO Paul Clancy表示Biogen在美國和其他地區的價格與數量的關係就像是“雙城記”。

Clancy表示，“在美國，最主要的變化是價格，Tecfidera和Tysabri的數量相當地穩定，而干擾素(interferon)的授權(包括Avonex和Plegridy)則有逐步下降的趨勢。在美國之外的其他地區，我們則未觀察到有任何價格成長的趨勢，所有的獲利成長來自於數量的成長”。

Biogen整體的營收成長12%，超出分析師的預期。

Alexion Pharmaceuticals(ALXN)：Alexion的孤兒藥價格在第二季有下滑的趨勢。銷售量成長了23%，但營收卻僅上升了18%，這樣的表現仍超出了分析師的預期。

公司的營收主要來自於Soliris。它的銷售量成長了15%，因此使營收增加10%。而其他的銷售成長則來自於新推出的藥物。

Incyte(INCY)：公司並未詳述數量和價格的年度變化，但執行副總裁Barry Flannelly在第二季的電話會議中表示銷售額中有85%來自於Jakafi，它的銷售額成長了14%，其中的6%來自於價格的成長；另外的6%來自於數量的成長；而剩下的2.9%則來自於銷貨總額除以銷貨淨額的比例的改善，形成了一個溫和成長的趨勢。

Incyte的營收較去年同期成長了51%，超出了分析師的預期。

Regeneron Pharmaceuticals(REGN)：根據公司的10-Q，Eylea的銷售額成長了27%，主要是因為銷售數量的成長。Regeneron整體的銷售成長了21%，但並未高於分析師的預期。但未達預期主要原因是與合作夥伴的共同研究收入減少，而非銷貨減少所致。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 在尋找生技產業的股票嗎？看看投資經理人怎麼分析 appeared first on StockFeel 股感.

拆分對這間年輕的光纖公司來說，是最美好的事情

IBD — Thu, 01 Sep 2016 16:02:00 +0000

有時候，或許交易告吹會是最好的情況，看看Lumentume Holdings(LITE)就知道了。

當Lumentume在一年前從JDS Uniphase分割出來之後，分析師預期在競爭激烈的光纖元件產業將會有合併的情況產生。而Lumentum的股價在IPO時也因為將被併購的傳聞而上漲。

在它被分割出來之後，分析師認為JDS的競爭者Finisar(FNSR)有意圖取得Lumentum，該公司在資產負債表當中的現金仍相當地充足。但Finisar拒絕了Lumentum所要求的價格，因此這間新公司持續前進，發展它在分割後的策略。

而也因為沒有被併購，公司的股價在去年10月份跌落至14美元，但從那時候開始，則一路向上。

或許這對它來說是最好的情況。Northland Capital Markets的分析師Tim Savageaux表示，它靠自己就能夠成長茁壯，不一定要成為Finisar的一部份。

Savageaux告訴IBD，預估Lumentum這一季的收入將會成長16%，而Finisar的收入則預估成長5%至6%。他表示合併不一定有用，因為兩間公司有部份的產品是重疊的。

Piper Jaffray的分析師Troy Jensen也同意Lumentum維持目前的情況是比較好的。

他表示，“Lumentum目前的價格比Finisar當初想要買進的目標價格還要高，對股東來說，應該要慶幸沒有發生這樣的事情”。

JDS在網路泡沫破滅之前，股價一度達到相當高的水位，它目前致力於發展高毛利的產品，因此在去年的8月份將Lumentum分割。Lumentum在過去隸屬於JDS的光學與商用電射部門(Coummunications and Commercial Opitcal, CCOP)，在分割之後，將其中成長較緩慢的測試及測量業務獨立出來，成為Viavi Solutions(VIAV)。

而目前Lumentum則提供光學網路以及商用雷射系統製造商相關的元件。產品包括傳輸模組、光纖放大器以及其他的光纖零組件以及子系統。

Lumentum的客群相當地多元，就像其他的光纖元件製造商一樣。電信公司AT&T(T)和Verizon Communications(VZ)都是光纖產業中最大的客戶之一。

網路公司，像是Alphabet(GOOGL)旗下的谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)和臉書（Facebook, FB-US）也成為光學元件和系統相關產品的大買家。他們使用光纖來連接數據中心中的大量高速網路的伺服器。

雲端服務的需求，也驅動了網路硬體的升級。電信公司升級了都市區域的網路，企業用戶、網路影音以及其他相關的數據流量在都市區域都相當地集中。

Lumentum的客戶也包括思科（Cisco Systems Inc, CSCO-US）(Cisco Systems, CSCO)、Ciena(CIEN)和谷歌(Google)。

Needham的分析師Alex Henderson表示中國對於雲端運算、都市光纖網路的需求將會加速Lumentum以及其他光學元件製造商的成長。

Henderson在報告中指出，“Lumentum的業務前景變得更好了。中國的都市核心結合升級的需要，創造出了過去25年來最大的產品需求。我們認為Lumentum在這個循環當中，處於相當有優勢的地位”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 拆分對這間年輕的光纖公司來說，是最美好的事情 appeared first on StockFeel 股感.

IPO的風向轉變將為市場注入新活力

IBD — Wed, 31 Aug 2016 16:02:56 +0000

Menlo Ventures的執行董事Matt Murphy觀察到近期在矽谷發生的特殊現象。

Murphy表示，“在我創投職業生涯的17年以來，目前私有公司的數量是最多的時候。可能IPO的公司數量已經達到了1999年以來最高的時候了”。

在1999年網路泡沫還沒有破滅之前，IPO在1999年達到極盛時期，公開發行公司的數量高達486間。今年年初，IPO的公司數量則達到了七年以來的新低。人們對於網路泡沫和大蕭條仍記憶猶新，也因為全球經濟走緩而導致了這樣的結果。

但目前已經開始出現了扭轉的局勢，顯現出如同Murphy所觀察到的上升趨勢。有許多首次公開發行的個股表現亮眼，分析師認為這將會剌激更多公司在下半年進入公開發行市場。

雲端軟體供應商Twilio(TWLO)在6月23日第一天公開交易時，就上漲了92%。該公司的原始發行價格是15美元，當天以29美元作收，這間公司在公開發行市場當中募得了1.5億美元的資金。

Murphy表示，“Twilio打破了原本的僵局”。

今年以來的亮點包括：Acacia Communication(ACIA)，在公開發行的第一天成長了35%，來自日本的Line(LN)則成長了27%，軟體公司Talend(TLND)也成長了42%。

近期IPO的兩間公司也有微幅的成長。At Home Group(HOME)在8月4日以15美元的價格上市，開盤價為16.26美元，募得了1.3億美元的資金。At Home是一間家庭裝飾零售業者，有115間大型的連鎖店，它是繼2015年7月Ollie’s Bargain Outlet(OLLI)以來，首間公開發行的零售商。而First Hawaiian Bank(FHB)的發行價格則為23美元，開盤價為24.2美元，募得了4.85億美元。這是繼Citizens Financial Group(CFG)在2014年9月份公開發行後的第一個大型美國銀行（Bank of America, BAC-US）IPO案件。

線上音樂服務公司Spotify或許在可能IPO的名單當中，是最具知名度的一間公司。

對於新創公司來說，IPO也意味著它邁入了下一個新階段。當然對於大型的新創公司，像是Uber，也願意延後它IPO的時程。因為它目前已經有了足夠的現金，不需要透過IPO為它注入資金，如此一來，它也能夠避免公開上市之後所需面對的監管，它可以等待經濟條件變得更好的時候再公開上市。

對於那些公司的市值還沒達到數百億美元的年輕公司來說，IPO能夠幫助它們募得資金，增加工作的職缺，加速它們的成長。蘋果（Apple, AAPL-US）、亞馬遜（Amazon, AMZN-US）和臉書（Facebook, FB-US）都曾經是小型公司，在它們IPO之後才開始成長茁壯成為大型公司。

對於創投和其他的早期投資人來說，IPO也能夠為它們帶來相當大的獲利，讓它們能夠投資下一個明日之星。

第一季美國IPO的公司間數達到七年來的新低

自從網路泡沫以來，有越來越多的公司展現出它們強勁的銷售成長。它們的盈餘快速成長，而有一些公司則是預估未來將會如何達到快速成長。

即使這些要求它們都達到了，但是受到全球經濟的不確定性為公開發行市場帶來影響，澆熄了投資人對於風險較高的標的的熱情。今年度的兩個影響市場的主要因素是脫歐以及對於升息的不確定性。

旗下有兩個IPO交易基金的Renaissance Capital表示，在美國僅有56家公司首次公開發行，這較去年同期減少了56%。募得的總資金為96億美元，也較去年同期減少了57%。

第一季是七年以來IPO公司間數最少的一季。整個醫療保健領域，僅有8家公司IPO，合計募得了70萬美元。

第二季則有33間公司IPO，募得了55億美元。這個數字仍遠低於過去的平均值，但它卻展現出了IPO可能開始復甦的跡象。Renaissance表示，今年度公司IPO的平均報酬為17%，和2015年相較，情況出現好轉，當年度的報酬為負的11%。

Renaissance管理IPO ETF的資深經理人Kathleen Smith表示，“17%的報酬率相當地驚人，如果你不計算一些小型的IPO公司的話，它的報酬率更是驚人。當IPO市場在經過很長的一段黑暗時期之後，當我們開始看到強勁的報酬率時，市場就準備開始復甦了”。

150間潛藏的獨角獸公司

Twilio成為了今年度第一間IPO的獨角獸公司。獨角獸指的是那些估值超過10億美元的公司。目前Twilio的市值約為34億美元。

創投估計在美國的獨角獸公司超過150家。

其中不乏一些已經具有一定知名度的公司。

Acacia在5月13日以23美元公開發行，自此之後股價一路飆漲，目前股價已經來到117美元的高價了。Acacia的主要業務是高速的光纖連接模組。

通訊軟體Line則在7月14日以32.75美元的價格公開發行，目前的價格則落在45美元左右。它在IPO市場共計募得了11億美元。

IPO市場受到相當多的控制。甚至是在公司完成美國證券交易委員會(U.S. Securities and Exchange Commission, SEC)所要求的文件歸檔之後，它們還不會開始進行交易，直到公司的高層開始對機構的投資人進行路演(Road Show)，正式介紹公司後，才會真正開始準備上市。

IPO公司的規模

從8月8日那一週開始，以Medpace Holdings為首的四間公司已經陸續公開發行。Medpace的發行價格為23美元，以805萬股募得了1.85億美元。它為生物科技領域提供臨床研究服務，有著相當不錯的條件。它目前是獲利的狀態，營收也以雙位數的速度成長。在今年的上半年，Medpace的營收為2.06億美元，成長了20%，它的淨利為840萬美元。

就過去的歷史數據來看，8月份是IPO市場較冷清的一個月份。

目前有101間公司登記IPO，較去年同期的118間有小幅的下滑。

但登記數量的下滑並未影響Murphy的看法。

他表示，“我們認為下半年IPO的公司數量較上半年將會有顯著的成長，並預期在接下來的12個月IPO的公司數量，相較於去年的數字，將高出許多”。

Murphy表示年營收達到5千萬至1億的新創公司數量已經達到了歷史新高，使得可能IPO的公司數目相當地可觀。

但Twilio、Acacia、Line和Talend的成功是否能夠引發更多的IPO家數目前還很難說。目前仍未聽說一些知名的獨角獸公司，像是Uber、Snapchat、Airbnb和Pinterest有任何IPO的消息。

2016年有關IPO的預測

Renaissance Capital的Smith預估今年度IPO將會開始復甦。但她並不認為2016年IPO的公司間數和募得的金額能夠達到2015年的170家以及300億美元。

如果經濟開始衰退的話，人們對於IPO的樂觀情緒也會很快地褪卻。

紐約證券交易所(New York Stock Exchange)的全球資本市場主管Garvis Toler表示，“健全IPO市場的敵人是不確定性和波動性”。在過去的一年以來，市場有著相當大的波動性，但目前已經恢復至正常的水準了“。

他表示，IPO的大門已經準備大開，“這只是時間上的問題。必須要讓人們感覺到這是一個友善的環境”。

有些公司的確有感受到環境的友善。

在第二季，有兩間公司IPO，募得了10億美元。從MGM Resorts(MGM)分割出來的不動產投資信托公司MGM Growth Properties(MGP)募得了10.5億美元。它的原始發行價格為21美元，8月22日的收盤價為26.06美元。

另一間則是食品分銷公司U.S. Foods(USFD)它募得了10.2億美元，在5月份它以23美元的價格發行，在8月22日以25美元作收。

可能公開發行的知名公司

其中一間可能IPO的公司就是剛剛提到的音樂串流公司Spotify，它目前的市值約為80億美元。

另一間可能IPO的知名品牌則為世界上最大的龍舌蘭酒製造商Jose Cuervo，它目前的市值估計為30億美元。

市場觀察家表示，美國最大的西班牙廣播電台Univison Holdings也是另一間今年有可能IPO的公司。它希望能夠從市場中募得10億美元。該公司在2007年被以Saban Capital Group為首的投資人以123億美元收購。

Univision因為希望能夠等待更有利的市場條件，因此在去年度延後了IPO的計劃。零售連鎖商店Albertsons和奢侈品商店Neiman Marcus也是一樣的情況。

Sharespost的CEO Greg Brogger表示，它們可能會再等待一段時間。他認為今年度IPO市場的景氣不會有太大的復甦。Sharespost主要業務是私人持有公司買賣雙方的中間商，並管理Sharespost 100 基金，該基金主要投資位於後期階段有創投背書的新創公司。

Brogger表示，“我還沒有聽過有人認為IPO市場將出現蜂擁而至的現象“。他認為公司會盡可能地維持私有的狀態，其中一部份的原因是這樣能夠避免成為公開發行公司之後所應受到的監管。

他表示，“公開發行市場無法一直維持著友善的環境。強勁的私人公司將會持續維持私有的狀態，因為它們有能力這樣作”，它們也能夠持續獲得資金“。

Brogger表示，“我認為目前的風向轉變了，公司會希望維持私有，並持續成長，希望在公開發行之前能夠達到盈餘可以合理預估的境界”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post IPO的風向轉變將為市場注入新活力 appeared first on StockFeel 股感.

2025 年機器人可能取代人類的 10 項工作

IBD — Tue, 30 Aug 2016 16:02:11 +0000

我們都害怕科幻小說之中的夢魘成真，或許《2001：太空漫遊(2001：A Space Odyssey)》之中懷有惡意的電腦可能會加入《魔鬼終結者( The Terminator )》之中的殘酷的機器人部隊，來奪取你的工作。

站在更現實的層面來說，你可能會害怕公司裡的數據分析師找到任何的藉口自動把你踢出公司。高效率的機器人可能取代人類似乎是無法避免的。或許這一天已經即將到來。但是它並不會像好萊塢電影裡所設想的情況那麼地糟糕。至少目前還沒到這個地步。

IBM(IBM)、Alphabet（GOOGL）旗下的谷歌（Alphabet, GOOGL-US）（Google）、特斯拉（Tesla, TSLA-US）(Tesla Motors, TSLA)和其他公司所研發的人工智慧系統以及所帶來的成本減少效應已經足以造成一陣旋風。受惠於這些新科技，工作的樣貌將會有大幅度的改變。

駿利資產管理集團（Janus Capital Group）的產品組合經理比爾・葛洛斯（Bill Gross）在 5 月 4 日的投資展望報告當中指出，“未來當新的科技結合目前現存的商業模式之後，幾乎所有產業的員工人數都會減少。他指出，在接下來的 10 至 15 年估計將減少數百萬的工作機會”。

例行性的工作，像是資料的輸入會變得更自動化。但這只是冰山一角，會受到影響的專業人士的類型可能會讓你相當地吃驚。包括卡車司機、律師、護士甚至是核能技師的工作，都有可能被機器人取代。

葛洛斯表示，“醫藥、製造相關甚至是服務密集的工作都有被取代的風險。投資經理人也是一樣。因為科技的變化，會受到威脅的不只有藍領階級的勞工，還包括白領階級的員工”。

牛津大學（Oxford University）的研究人員針對未來的就業市場以及易受電腦化影響的職位進行調查，他們統計出來會遭到取代的職缺數量相當地驚人。

研究人員表示，“根據我們的調查指出，美國約有 47% 的勞工都將受到影響”。

不需要太慌張？

其他人則認為不需要太過驚慌。

麥肯錫（McKinsey）7 月份的報告指出，“自動化在接下來的十年當中只會對部份的職位造成影響。它將會對所有的工作造成大小程度不一的影響”。

但這不一定就是壞事。新的科技會逐漸提升產量、創造出價值更高、薪資更高的工作。它也有可能創造出一些目前不存在的工作機會。

世界經濟論壇（World Economic Forum）當中有一項熱門的估計數據，預估目前約有 65% 的小學新生將從事現在還沒有人從事的工作。

而接下來的數年，特定領域的工作數量將會減少，並對勞動力帶來影響。美國勞動統計局（Bureau of Labor Statistics, BLS）在去年 12 月份的報告指出，美國整體的工作量在 2014 年至 2024 年將成長 6.5 %。而勞動力則將成長 5.1 %。

以下列出了一些未來將會因為自動化受到影響的中產階級工作。儘管自動化將改變工作的樣貌，但仍有些領域的工作機會將會成長，而有部份領域的工作機會則會減少，還有一些領域工作數量的成長速度會低於各產業的平均。

卡車司機

在藍領階級的工作之中，將會因為自動化而受到相當大威脅的其中一項工作就是卡車司機。在2015年的5月份，在內華達州許可戴姆勒（Daimler, DDAIF）旗下品牌 Freightliner 所製造的 18 輪的貨車 Inspiration 上路之後，自動駕駛貨車就已經行走在該州的高速公路上了。目前駕駛室當中仍需要有人監控。

而特斯拉的CEO 艾隆・馬斯克（Elon Musk）在他最近的「秘密計劃」當中也指出公司計劃生產自動駕駛的電動車。

Baird 的分析師 Benjamin Hartford 表示所有卡車界的領導品牌都在研發卡車的自動駕駛科技。

UPS 已經在許多卡車上部署了協助駕駛的系統，但是它們也指出要達到完全自動化還很遠，法令會是個重要的關鍵。

目前的就業市場當中，卡車司機有短缺的現象，自動駕駛卡車將能夠填補這些空缺。但如果推出大量的無人自動駕駛卡車，司機和其他的工會可能會抗拒。

Hartford 表示，“這將會是一個潛在的問題”。

直到2024年，預估的卡車司機的工作機會成長率將低於4%。而輕型的卡車送貨服務公司像是UPS(UPS)和FedEx(FDX)的工作機會將僅會成長3%。

自動卡車的數量增加將會使專業卡車司機的工作數量在2020年減少至350萬人。

美國勞動統計局表示，“透過GPS的技術改良，將會使輕型卡車的駕駛更有效率，額外的卡車司機需求可能有限”。

律師

Ross 是一個使用 IBM 華生（Watson）超級電腦來進行法務研究的人工智慧系統。它能夠搜尋成千上萬個檔案，找到律師在法庭當中能夠使用的資料。IBM 表示華生能在 15 秒中讀取 4 千萬份的文件，這能夠取代一些基層的律師。

在 2016 年的早期，Ross 的發明公司 Ross Intelligence 推出了這個系統。它目前已經在部份的律師事務所，包括有著超過 900 名律師的國際律師事務所 BakerHostetler 進行相關的作業。該新創公司的共同創辦人和執行長 Andrew Arrude 表示使用者可以用口頭的方式向它提出問題，而 Ross 則會讀取法律的條文並回傳一個有引用資料的答案以及相關的條文。

機器學習讓電腦有自我學習的能力，不需要撰寫程式，這能夠使系統更有效率。

Arruda 告訴 IBD，“所有的軟體將能夠以人工智慧的方式自行更新調適。如此一來，它們就能夠學得更快、作得更多、更好。

當 Ross 能夠處理更繁重的工作後，律師就能夠處理更多的案件，作更深入的調查。美國勞工局估計律師的工作數量截至 2024 年將成長 6%。但是如果有更多的律師事務所開始使用像 Ross 一樣的人工智慧系統，那成長率就有可能再降低。

護理/健康照顧人員

Alphabet旗下的谷歌表示它的 Deep Mind 科技研發公司目前已經在倫敦的 Moorfields Eye Hospital 開始運用人工智慧的方式工作。它的目標是為一些疾病，像是老年性黃斑病變（Aged-related Macular Degeneration, AMD）研究治癒的方法，這種疾病在老年人之中相當地常見。

谷歌在它的網站上表示，“透過早期發現以及治療，機器學習有幫助人們挽救視力的潛力”。

嬰兒潮世代所需要的醫療保健與日俱增，而隨著人工智慧和機器人的技術逐漸進步，將能夠緩解這些需求。美國勞工局預估專業護士以及註冊護士的工作數量截至 2024 年將成長 16%。

保險核保人員

核保人員會評估保險客戶的潛在風險，並用來決定保險覆蓋範圍的大小以及要收取多少的保費。自動核保軟體可以讓核保人員處理的速度加快。

美國勞工局表示，“當科技進步，會有越來越多的核保決策採用自動化的方式”。因此截至 2020 年核保人員的需求將減少 11%。

測量員

測量專員和技師的工作機會截至 2024 年將會減少 8%。

美國勞工局指出，“新型的測量技術，像是機器人全站儀（robotic total stations）能夠讓測量員在短時間內完成更多的工作，因此會減少測量員的需求”。但有一些尚無法自動化的任務仍需要測量員，像是邊界的劃分以及工地的測量。

地理學家

地理學家藉由研究地球的地貌來繪製地圖並分析地理數據來創建報告。他們使用的是全球衛星定位系統等相關的工具。

有一半以上的地理學家都在聯邦政府工作。先進的電腦科技能夠創造出更快、更有效率的工作流程，同時也因為政府預算的縮減，預估工作機會將減少2%。

警察、消防和救護調度員

調度員的工作數量預估到 2024 年為止將減少 3%。

美國勞工局表示，“因為科技的進步，使災難應變中心合併，調度員的需求數量將減少。儘管如此，就業的前景仍是不錯的，因為這份工作的壓力相當地大，有許多員工因此離開了這個工作職位”，人員的更迭使職缺釋出。

銀行行員

從 1970 年代ATM開始大為盛行之後，有些產業觀察家認為銀行行員將會減少。但是這並沒有發生。

美國勞工局指出，“銀行行員的數量和銀行分行的擴張有關，大多數的行員都在分行中工作”。

但隨著線上和行動網路銀行的普及，分行的數量也減少了。根據市場研究公司 SNL Financial 的統計，美國在 2015 年關閉了 92,997 間分行，較 2014 年減少了 1,614 間。

SNL 在 1 月 12 日的報告當中指出，“從 2009 年開始銀行的分行數量就開始呈現減少的趨勢”。美國勞工局預估銀行行員的數量截至 2024 年將會減少 8%，預估的工作數量為 480,500 個。

核能工程師

美國核能研究所（Nuclear Power Institute）的資料顯示目前美國的發電量約有 19% 來自於核能。近年來核電因為較便宜、汙染較低而使較多人更願意接受核電廠。核電的競爭仍相當地激烈。維護成本較低的再生能源，像是太陽能以及風力都越來越熱門。仍需要一些工程師持續維持並升級現有的核電廠，但預估工作機會將會減少 5%。

機械繪圖師

繪圖師使用軟體將建築師和工程師的設計轉換為相關的技術圖表。美國勞工局表示電腦輔助以及其他自動化的工具能夠讓製圖師完成更多的任務，因此工作機會預估將減少 3%。

美國線上求職網站公司的 Monster Worldwide 的副總裁 Matt Anchin 表示，儘管在一些領域當中，會因為人工智慧、機器人以及自動化而使就業機會減少，但因為生產力的增加以及新的工作機會，將會促進經濟的發展。

Ahchin 指出，就業市場將會有迅速的發展，他對未來的前景表示樂觀。

他告訴 IBD，“行動科技創造出了許多的機會”，我們認為這是一個連鎖反應。

“我們從那些新型的共乘公司，像是 Uber、Lyft。可以看到人類對於新技術有著十分良好的適應能力”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

【延伸閱讀】

The post 2025 年機器人可能取代人類的 10 項工作 appeared first on StockFeel 股感.

棒球名人堂球星所傳授的擊球原則和股市原則的相似性

IBD — Mon, 29 Aug 2016 16:01:51 +0000

在不同的領域當中，要有出色的表現，都有一些相同的特質。

如果你過去曾經讀過IBD的創辦人威廉・歐尼爾(William O’Neil)談論有關於投資和波士頓紅襪隊名人堂球星泰迪・威廉(Ted Williams)提到有關擊球的原則，你會發現它們是如此的相似。

在《The Science of Hitting》一書當中，泰迪・威廉談論到擊球的三項原則：

原則1：等到好球才揮棒

威廉在書中寫道，“好的打者在球切進好球帶時能夠擊到球的機率是在狀況不明的情況下擊球機率的三倍。雖然打者在好球出現時仍會犯下許多的錯誤，但是就連最厲害的球員都不能把壞球打好。

而歐尼爾是如何教導股票相關的法則的呢？CAN SLIM的準則為投資人定義了成功機率較高，且落在好球區的股票。如果股票有強勁的基本面和技術面，而且市場趨勢是正向的話，投資人就像是棒球比賽中掌握住好球的打者，準備揮出球棒。

如果投資人堅持就算是表現落後的股票，也要揮棒，那麼他們就會遭遇到麻煩。

歐尼爾在書中寫道，“你在情況不明時擊出一個壞球，什麼事都沒發生，是很常見的”。

原則2：在揮棒時正確地思考

威廉曾指出，“你不能只是“猜測“球的拋物線或球的速度。你應該從框架來思考，從一些實例當中學習預測。當比數是0比2時你所預測的投手的行為和比數為2比0時的投手舉止應該是不一樣的。

在股市當中也應該要適時地思考。投資人必須要了解目前的市場趨勢是向上或是向下，哪一群類股是熱門族群，並了解每檔股票的股性。

原則3：快速攻擊

威廉表示，這條規則“任何時間都適用”。

對投資人來說，識別並採取相關的行動是使投資人能夠快速反應的關鍵。投資人必須能夠識別市場當中的趨勢上下的變化，並作出快速而適當的反應。

對於威廉來說，球的好壞以及看清目前的狀況是最重要的事情。這對歐尼爾型的投資人來說，也是一樣的。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 棒球名人堂球星所傳授的擊球原則和股市原則的相似性 appeared first on StockFeel 股感.

無法抗拒併購魔力的博通仍持續成長

IBD — Sun, 28 Aug 2016 16:02:56 +0000

博通（Broadcom, AVGO-US）似乎無法抗拒併購的魔力，不管是和另一家公司聯手或者是賣出自己旗下的公司。

安華高(Avago)在今年度以370億美元的天價買下了這間蘋果（Apple, AAPL-US）iPhone的供應商。在三月份，也就是交易結束後的不到一個月內，博通的執行長Hock Tan拒絕談論有關於未來可能發生的併購。Tan告訴分析師併購或取得對他來說都相當地“遙不可及”。

但這在之後的數個月後，Tan的想法又改變了。他在6月2日的電話會議當中告訴分析師博通將會使用多餘的現金進行併購。博通目前是排名第二的IC設計大廠，它仍試圖避免因智慧型手機的波動而影響它的銷售，並將觸角延伸至更穩定的領域。

分析師表示它的合併策略起了作用。摩根史丹利的Craig Hettenbach指出，公司現在變得越來越多元化，產品線延申至有線、無線、企業儲存以及工業相關的領域。

Hettenbach在6月3日的研究報告中指出，“儘管疲弱的需求已經對絕大多數的同行帶來負面的影響，但是博通在最近的幾季當中仍能達到市場的收益預期”。

安高華併購的相關經驗相當地老道。事實上，它在1961年創立的時候，是惠普(Hewlett-Packard)底下的半導體部門。直到1999年安捷倫(Agilent Technologies, A)從該公司分拆後博通才脫離惠普。

在六年之後，私募基金KKR和銀湖(Silver Lake)以260億美元取得安捷倫的半導體部門之後，才成為現在的安華高。在2009年公開發行之前，安華高也將自己的其中一個部門賣給半導體廠商PMC-Sierra。PMC在今年已經被美高森美(Microsemi, MSCC)併購了。

在這之後的八年，併購案接踵而來。在2013年，安華高以4億美元取得了光學晶片供應商CyOptics，並以66億美元取得了儲存/網路公司LSI。此外，安華高也將自己旗下的幾個部門賣給了英特爾（Intel, INTC-US）和Seagate Technology(STX)。之後在2015年則以6.06億美元買下了Emulex。

在今年初，博通將它的物聯網以及無線基礎設備部門賣給了賽普拉斯半導體(Cypress Semiconductor, CY)以及MaxLinear(MXL)，這兩項交易的價值共計為6.3億美元。

而安高華和博通則在今年度的2月份完成併購，使得半導體產業的併購金額累計達到了1,150億美元。(英特爾以170億美元買進了Altera，而恩浦半導體(NXP Semiconductors, NXPI)則以120億美元收購Freescale Semiconductors)。

安高華和博通合併之後的新公司，沿用博通的名字，而股票代號則使用安高華的代號AVGO。這項併購案讓公司的業務更多元。而分析師至此之後對這檔股票的看法也有所改變。在第一季時，這兩家公司合併，而在第二季的盈餘公佈之後，至少有16位的分析師給予博通的股票買進的評價。

無線業務的銷售額在這一季當中僅佔總營收的22%，是七季以來首次低於30%的一季。過去在2015年無線業務佔總營收的比例有37%，而在2014年以及2013年則分別有42%以及49%。

儘管整體的無線業務量出現了放緩的情況，但是Tan指出智慧型手機的射頻(Radio-Frequency)晶片則呈現成長的趨勢，預估這項業務將會有20%的年成長率，並能維持二至三年。這表示雖然智慧型手機的銷量雖然放緩，但是博通的產品在每支智慧型手機當中的價值卻增加了。

UBS的分析師Stephen Chine預估博通在每支手機當中的價值長期將提高至8至10美元。成長的動力將來自於目前智慧型手機的一線大廠，像是蘋果和三星(Samsung)因為增加更多基礎建設來支援全球的4G和LTE裝置所需增添的額外項目。

Chin在7月15日的報告當中表示，“這可能會增加額外的薄膜體聲波諧振器(film bulk acoustic resonator, FBAR)濾波器的需求。FBAR濾波器在先進的智慧型手機當中是很常見的元件。Chin預估這個濾波器將佔博通整體的營收的12%。

Chin指出，博通和蘋果三年的晶片合作協議“意味著它仍然會是FBAR市場的領導者”。而RBC的Daryanani在7月8日則指出他預估博通在接下來的三年，對蘋果的銷售成長率將會超過15%。

對於射頻晶片的供應商，像是博通、思佳訊半導體(Skyworks Solutions, SWKS)和Qorvo(QRVO)來說，當行動裝置的銷售量停滯不前時，多元化是它們取得市場地位的重要關鍵。研調機構IDC在報告中指出，第二季的智慧型手機的出貨量為3.43億台，相對於去年同期的出貨量來說，走勢相對平緩。在2016年的第一季，出貨量有3.1%的成長，但這一季僅有0.3%的成長。

對於博通來說，它的有線業務部門顯得更重要了，在第二季該部門佔整體銷售額的比重是58%，第一季時該部門的銷售額僅佔整體的22%。它的營收在前三年度每季平均約佔總營收的22%。

博通的有線部門主要的客群是企業。包括主要用於雲端數據中心的Tomahawk晶片以及Jericho路由平台。UBS的Chin分析師表示，Jericho將會使第三季的營收帶來成長。

他指出，“我們預估Jericho近期將會有顯著的成長，目前似乎在這個市場當中沒有其他可選擇的晶片供應商了，最主要的競爭來自於自己本身”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 無法抗拒併購魔力的博通仍持續成長 appeared first on StockFeel 股感.

從AT&T到迪士尼和微軟都相當歡迎的新收益認列原則

IBD — Thu, 25 Aug 2016 16:02:09 +0000

繼2002年沙賓法案(Sarbanes-Oxley Act)以來，最大的會計原則改變：收入提早認列將會影響公開發行公司的帳上收入。

而這個影響涉及的範圍相當地大，從盈餘、紅利、佣金以及併購的決策，都會受到影響。

由美國財務會計準則委員會(Financial Accounting Standards Board, FASB)制定的第606號準則將在財政年度的2018年或2019年開始生效。它將會影響許多公司，特別是對那些有著多年合約、授權收入、以收入作為衡量績效標準或有第三方銷售管道的公司產生相當大的影響。

從短期的角度來看，投資人有時可能會較難分辨公司的營收走勢，財務狀況因為制度的改變，可能會和前幾季無法比較，營收和盈餘也會出現波動的情況，這可能會影響公司的股價。

四大會計師事務所之一的普華永道(PricewaterhouseCoopers)的合夥人Dusty Stallings表示，“新的收益認列原則在我們過去所遇過的會計原則變動之中，改變的幅度是數一數二的大。對絕大多數的公司來說，要執行這樣的原則是相當不易的”。

分析師表示，受到影響最大的可能會是電信公司，像是AT&T(T)、Verizon Communications(VZ)以及電腦軟體公司像是Adobe Systems(ADBE)和微軟（Microsoft, MSFT-US）(Microfoft, MSFT)。

幾乎所有的科技公司，包括蘋果（Apple, AAPL-US）、亞馬遜（Amazon, AMZN-US）(Amazon.com, AMZN)、思科（Cisco Systems Inc, CSCO-US）(Cisco Systems, CSCO)、臉書（Facebook, FB-US）、Saleforce.com(CRM)以及高通（Qualcomm, QCOM-US）都在監管文件中表示它們正在評估新的標準會為財務報表帶來多大的影響。

對波音（Boeing, BA-US）、迪士尼（Walt Disney, DIS-US）以及吉利德的影響

這項新的準則會為絕大多數的產業帶來影響，包括媒體業、娛樂業、航空業、生物科技業、健康保險業、營建業、汽車業、軍事防禦業、不動產業以及加盟業者，像是餐廳業者。波音、華特迪士尼以及吉利德(Gilead Sciences, GILD)都會受到這個準則改變的影響。

這項收益認列可能會影響到銷售佣金、紅利、稅額以及債務契約。

過去因為發生了安隆(Enron)、世界通訊(WorldCom)以及其他的會計醜聞之後，針對詐欺因而制定了沙賓法案。

而FASB第606號準則，則是為了使美國所有的產業的收入認列能夠趨於一致所產生的。軟體產業以及防禦產業的特定收益認列原則將會消失。

四大會計師事務所之一的安侯建業(KPMG)的合夥人Prabhakar Kalavacherla表示，“收益認列最重要的是何時認列、應該要認列多少的收益。所有產業的收益認列原則將僅存一個一致的原則”。

和現行一般公認會計原則的比較

對許多軟體以及其他的科技公司來說，新的準則與現行的一般公認會計原則(Generally Accepted Accounting Principles, GAAP)相較，會加速收益認列的時間。他們必須馬上認列收益，而非依照合約的時間長短來逐期認列收益。公司有時候不知道確切的收入是多少，因此他們被要求必須要自行估算而非依賴舊有的規則。

電腦的製造商以及其他透過分銷商來銷售貨物的公司的營收將會記入更多的預收收入。他們必須基於過去的歷史數據、有多少的產品將會透過分銷商銷售至終端使用者手上來預估並記載收入。

Stallings表示，“有部份的產業記載收入的速度將會較先前來得快，軟體業就是一個例子。要從現今較為嚴格的認列原則轉為新的認列準則，有許多的產業必須作出預估”。

新會計原則的關鍵是收益應立即認列而非在存續期間當中逐期認列。AT&T和Verizon可能會因為智慧型手機的預付銷售形式而立即認列更多的收益，而非和過去一樣，是在租賃合約或付款計劃期間內逐期認列收益。

併購的報酬產生速度會加快？

普華永道的另一個合夥人Todson Page表示，如果軟體公司的收益認列速度加快，那麼收購的數量可能會上升。這是因為如果小型公司馬上就能夠出現正數的盈餘，會讓這些標的更加地吸引買主的注意。

普華永道的美國科技業併購主管Page表示，“從交易的角度來看，這或許會對部份的買家帶來一些助益，因為這能夠讓它們的收益數字更快達到GAAP準則之下所認列的數字”。

而營收的增加，當然也會影響公司的盈餘。

美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, SEC)的副會計長Wesley Bricker表示，“這項新的會計準則不只會影響營收的數字，也會對利潤造成影響”。

當更多的收益提前認列，雖然會使利潤增加，但也有可能導致盈餘的波動。

而公司的遞延收入也會隨之降低。因此FASB的第606條準則也意味著公司採用加速或者是將收益遞延來符合市場預期的操作空間會減少。

FASB第606條準則的其中一個目標是讓美國的收益認列原則和國際財務報告準則接軌。國際會計準則委員會(International Accounting Standards Board)先前的成員，目前任職於KPMG的Kalavacherla表示，它的目標是讓投資人能夠易於比較不同產業以及不同國家的公司。

盈餘和收益的重新表達

在新的標準之下，公司會選擇不同的表達方式。有一些公司會選擇依新的準則來表達過去幾年的營收，而其他公司則僅會從生效日期開始對於目前以及未來的合約採用新的規定表達。

分析師指出，電信業者、媒體業者以及娛樂相關的公司是最有可能採取重新表達的產業。

Kalavacherla表示，若採用重新表達的方式，比較易於追蹤。如果僅在生效日後才使用新的表達方式，投資人和分析師會比較難看得出來趨勢的變化。他說，“如此一來，數據的可比性就降低了”。

在2015年，在公司要求更明確的解釋之後，FASB將新的收益認列原則的生效日期往後延了一年，延到2018年。儘管如此，有部份的公司仍表示不滿。

FASB表示它不會再考慮將時程往後延。但有部份的分析師認為這項新的規定還有變數。

Jefferies軟體產業的分析師John Difucci表示，“這個規定目前來說並無法忠實表達”。

在5月份的摩根大通（JPMorgan, JPM-US）的會議當中，有一些軟體公司被問到這個標準會為它們帶來什麼樣的影響時，它們並沒有正面的回應。

SaaS軟體訂閱Vs.授權費用

對於那些從一次收取授權費用轉為採用訂閱制、採用軟體即服務(sofeware-as-a-service, SaaS)商業模式的軟體公司來說，這項會計準則的改變會為它們帶來相當大的影響。在FASB 606的準則之下，只有“持續更新”的軟體能夠隨著時間的經過而認列收入，大多數的Saas的服務都是這樣的情況。

分析師表示，一開始就使用SaaS商業模式的公司，像是Salesforce.com，影響會比較小。而Adobe、微軟以及Splunk(SPLK)這些軟體公司它們的商業模式正在轉變為SaaS的模式，但採用一次性的授權收入仍相當地可觀。花旗集團（CitiGroup, C-US）(Citigroup)表示，這可能會加速它們收益認列的時間。

KPMG的調查顯示有許多的公司仍在觀望。它們仍未升級資訊系統，重新計算、或者是採取其他和新標準相關的步驟。這些公司有可能從生效日開始才採用新的標準，而非重新表達過去的財務報表。

KPMG表示，因為公司在收入的認列，必須作出更多的預估，它們必須在財報的附註當中揭露更多的歷史以及其他相關的數據。這將能夠讓投資人得到額外的資訊。

這個新的法規對於新創公司來說，也是一個商機，它們能夠提供相關的財務軟體來協助公司估算收入的認列數字。這些新創公司包括Leeyo Software、Zuora以及Revstream。

而Leeyo的CEO Jagan Reddy則告訴IBD, “這對審計員來說，將會是一大挑戰”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 從AT&T到迪士尼和微軟都相當歡迎的新收益認列原則 appeared first on StockFeel 股感.

SaaS軟體市場將面臨掠奪大戰

IBD — Wed, 24 Aug 2016 16:02:12 +0000

新的掠奪狠角色出現了—那就是私募股權投資公司。它們和掠奪老手甲骨文（Oracle, ORCL-US）正在爭奪電腦軟體公司。因為這些軟體公司的估值降低而使它們胃口大開。

2016年，產生了一波軟體公司的併購浪潮。有許多軟體開發商的股價從2014年的高點、公開發行時的高價以及52週以來的高點跌落。

私募股權公司以及許多的科技公司目前手上有大筆的現金，產業觀察家認為軟體業的併購浪潮只要估值尚未過高，就不會那麼快停止。

普華永道(PricewaterhouseCoopers)的合夥人Todson Page表示，“由於公司的估值較低，下半年理論上會有更多的買家以及更多的交易產生”。

當那些像鯊魚般狂熱的掠奪者在決定取得的買價時，通常是以收入為基礎，並乘上給予的乘數。那些站在賣方的分析師則希望被取得的公司的乘數能夠持續上升到明年。

BTIG的分析師Joel Fishbein表示，“並不是所有的交易都有競爭力，因此乘數也會有所不同。並不是所有併購案的乘數都會被拱抬到一個誇張的程度，但我們可以預見它未來會有增加的情況”。

他表示目前還不清楚大型的科技公司，像是IBM或惠普(Hewltt Packard Enterprises, HPE)在軟體業的併購當中會參與到什麼程度。

甲骨文在7月底宣佈它願意以93億美元買下NetSuite(N)。而先前微軟（Microsoft, MSFT-US）則買下了LinkedIn(LNKD)；Salesforce.com(CRM)買下了Demandware；而私募股權公司則買下了Qlik Technologies(QLIK)、Marketo(MKTO)、SciQuest(SQI)以及其他公司。

不同類型的公司以及它們的目標

哪些公司看起來就像鯊魚般威猛？分析師認為Adobe Systems(ADBE)、亞馬遜（Amazon, AMZN-US）(Amazon.com, AMZN)、谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)和Palo Alto Networks(PANW)都是潛在的買家。

那它們的目標會是誰呢？多位分析師選出了以下的這幾間公司：Cornerstone OnDemand(CSOD)、Hubspot(HUBS)、Proofpoint(PFPT)、Real Page(RS)、ServiceNow(NOW)、Shopify(SHOP)、Ultimate Software(ULTI)、Workday(WDAY)以及Zendesk(ZEN)。

IBD追蹤了11種不同電腦軟體類別的股票。其中名列前茅的是那些聚焦於企業用戶市場的公司，它們的客戶除了大型公司之外，也包括政府機構以及中小型的公司。它的領域囊括電子商務平台、大數據分析、網路安全及其他領域。

公司在軟體上支出的金額相較於其他的IT領域來說，仍是一大亮點。普華永道的美國科技交易主管Page表示，“雲端運算、網路安全以及物聯網都相當地熱門，在科技產業當中有許多的趨勢都是由軟體所趨動的”。

分析師表示，軟體公司相較於硬體製造商來說，較有優勢，因為有許多的客戶都將它們的工作業務移至雲端，像是亞馬遜的雲端服務Amazon Web Services(AWS)。Salesforced.com也在五月份和AWS合作。有人則猜測亞馬遜可能會買下Saleforce.com，讓它除了在出租雲端硬體資源之外，還能夠提供客戶更多的應用程式和工具。

雲端運算包括以網路為基礎的訂閱制商業模式，再配合軟體即服務(Software as a Service, SaaS)的型式，這些公司相較於沒有提供雲端基礎、收入主要來自於授權一次性的套裝軟體的公司來說，會有較高的乘數。提供SaaS的公司通常會有較低的客戶流失率、較高的續約率，而長期的持續性收入也會比較高。

摩根大通（JPMorgan, JPM-US）的分析師Mark Murphy在報告中指出，“傑出的SaaS公司具有高黏著度的用戶基礎，在趨勢朝向發展公有雲的狀況下，這是相當誘人的資產”。

在2016年已經被併購的公司包括NetSuite、Demandware、Opower、Textura、Marketo和Cvent。

太平洋頂峰證券(Pacific Crest Securities)的分析師Brendan Barnicle在報告中表示，“SaaS服務公司的乘數很有可能再持續增加，我們預期在SaaS產業當中將會看到更多的併購案出現”。

在提供SaaS服務的公司股價降低的情況下，買家可以在合理的價格下找到一些標的。在2015年，當那些現金用盡的公司開始拋售時，投資人會更加地注意它們的獲利能力，特別是在廠商家數過多的市場，像是大數據分析產業。

對於許多的軟體公司來說，要達到一般公認會計原則(GAAP)所認定的獲利是一個相當高的門檻。市場諮詢公司Canaccord Genuity的分析師Richard Davis在報告中指出有一些公司甚至連低標都達不到。“現在有許多的軟體公司在以non-GAAP和稅息折舊及攤銷前利潤(EBITDA)的計算基礎之下，都是處於虧損的情況”。他表示在2013年至2014年公開發行的公司很有可能變成被併購的目標。

太平洋頂峰證券的Brnicle表示提供SaaS服務的公司估值已經有相當大的變化了。在“極盛時期”，它們的價值是收入的6倍、8倍，甚至是10倍，但當它們不再是市場寵兒時，股價則跌落至只有收入的2倍、3倍和4倍。

其中Tableau Software(DATA)、Splunk(SPLK)、網路安全公司FireEye(FEYE)、ServiceNow以及Hortonworks的股價拉回最多。

私募股權公司Thoma Bravo在6月份時買下了Qlik，成為它近期在數據分析領域當中第一間買進的公司。它付出了30億美元的金額，這個價格約為收入的3倍。

行銷軟體公司Marketo的股價在2014年開始上漲。當它的股價在2016年的早期因為整年度的營收預期不佳而開始下跌，Vista Equity Partners隨即以18億美元的價格買下了這間公司，當時的買進價值是公司年度收入的6倍以上。

私募股權公司的新劇本

JMP Securities的分析師Pat Walravens在報告中指出，“今年度的11件科技公司的併購案當中，平均併購的價格較當日的收盤價高了46%，但比該公司52周以來的高價約少了5%，也比從2014年以來的高價減少了20%“。

發行併購研究報告的顧問公司Software Equity Group的副總裁Kris Beible表示，私募股權公司聚焦於成長型的公司，而非轉型成功，並有充沛的自由現金流量的老牌公司。Beible表示有60%公開發行的SaaS公司都能夠產生正數的營業活動現金流量。

他指出，“私募股權公司尋找的是潛在的成長機會。但他們也不會取得營業活動有大量現金流出的公司。Marketo就是一個很好的例子。雖然它在GAAP下的獲利是負數，但是現金流量仍為正數“。

巴克萊（Barclays PLC, BCS-US）(Barclays)的分析師Raimo Lenschow表示，在2016年有許多的軟體公司在“遭逢困難之前”以及“成長動能出現裂痕”時出售。

其中包括Salesforce.com以30億美元取得電子商務平台公司Demandware的這筆交易。

Lenschow在報告中指出，“從Demandware的監管資料當中可以看出在2015年的12月份，公司並不願意以每股63美元的價格賣出，但在2015年第四季的財報結果不如預期，管理階層對於未來前景看淡時，則決定出售”。

Salesforce.com則支付了將近收入的9倍價格來取得Demandware。在2016年的交易當中，這個乘數是最高的一個。分析師指出Adobe和甲骨文也曾有意願買下這間公司，這讓董事會有了更多的談判籌碼。

微軟在6月份以262億美元買下了為專業人士提供線上社交服務的LinkedIn。在2月份LinkedIn發佈了不如預期的未來的展望之後，它的股價下跌了44%。儘管微軟的付出價格比當時的股價還要高出許多，但是仍未達到它在2016年高點時的價格。

有許多分析師推測，員工股權獎勵的成本增加或許是LinkedIn願意出售的一個重要原因。花旗集團（CitiGroup, C-US）(Citigroup)表示，從2015年的股權贈與來看，將為盈餘帶來最高稀釋幅度的公司包括ServiceNow、Palo Alto Networks、Splunk和FireEye。花旗集團也指出在評價和收益成長高度掛鉤的情況下，Workday和ServiceNow的獲利能力現在是落後的。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post SaaS軟體市場將面臨掠奪大戰 appeared first on StockFeel 股感.

里約奧運各大商業品牌的競技場 Ⅱ–蘋果、Visa、Under Armour

IBD — Tue, 23 Aug 2016 16:02:41 +0000

在奧運當中的大型行銷計劃對贊助商來說，它們的目標在於和消費者建立一個長遠的情感上的連結。但如果推特(Twitter)上的意見領袖不喜歡的話，也有可能落人笑柄。

在文章的第二部份當中，要來介紹的是蘋果（Apple, AAPL-US）、Visa(V)和Under Armour(UA)在里約奧運的表現如何。

蘋果

三星(Samsung)是奧運的11家全球贊助商之一，它充份地運用了這項合夥關係。他發放了12,500支特別版的智慧型手機Galaxy S7給在里約的選手(北韓的選手是不是也有這還有待查證)。並與官方的廣播公司NBC合作，讓有三星Gear VR頭戴式裝置的奧運愛好者能夠360度地觀賞美國體操選手Simone BIles高超的體操技巧。

而蘋果，並不是官方贊助商的成員，隨著廣告條款的鬆綁，它選擇在里約奧運場地附近的蘋果商店當中販售特別款的Apple Watch錶帶。

這個小小的舉動和三星的龐大造勢比起來，只能算是小巫見大巫，但這對蘋果來說，還是比提供數百萬美元贊助奧運還要便宜得多。

不過這至少三星得到了讓英國喜劇演員Jack Whitehall穿上印有三星商標的腳踏車衣的機會。

Visa

Visa提供45名代言選手能夠用來付款的戒指，這讓來自各地的奧運選手都想要這個產品。

Visa也推出了其他可付款的穿戴式裝置，包括手環和Swatch Bellamy。

但這些東西並沒有在社群媒體上造成效果，至少沒有在推特(Twitter, TWTR)、臉書（Facebook, FB-US）或者是Instagram出現。只有兩個月前美國的游泳選手Missy Franklin用了#TeamVisa這個主題標籤。

圖片來源：Twitter

但Visa贊助了10名成員的難民代表團的確讓它獲得了一些好評。

Under Armour

該公司所贊助的運動選手人數和Nike的人數或許是天差地遠，但是它作出了相當明智的選擇。

身為奧運贊助商的Nike在賽事期間有不錯的成效(當然身為全球第一的運動品牌也帶來了一些幫助)。

而Under Armour則以最出色的奧運選手以及女子體操來應戰。

圖片來源：Twitter

該品牌或許是第40條法規鬆綁後最大的受益者。這讓非官方的奧運贊助商能夠在不提到“金牌”、“夏季”的前提之下，來宣傳它們具有奧運意味的廣告。

有趣的是，根據Adweek story的報導指出，第40條的規定源自於Nike在1996年亞特蘭大奧運所作出的廣告行銷活動。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 里約奧運各大商業品牌的競技場 Ⅱ–蘋果、Visa、Under Armour appeared first on StockFeel 股感.

里約奧運各大商業品牌的競技場Ⅰ–可口可樂、麥當勞、Nike

IBD — Mon, 22 Aug 2016 16:02:33 +0000

奧運這場夏季的運動盛事，除了聚集了世界各地的運動精英之外，對於官方的品牌合作夥伴以及個別運動選手的廣告贊助商來說，都是一個挖掘行銷金礦的好去處。

特別是在今年，運用網路的力量會導致不可預測的結果，這一切或許可以歸功於那些在臉書（Facebook, FB-US）、推特(Twitter, TWTR)和Shapchat以及在其他地方發表七嘴八舌意見的評論家們。品牌能夠在一陣混戰當中成為社群媒體的亮眼明星，也有可能鎩羽而歸。

我們來看看可口可樂（Coca-Cola, KO-US）、麥當勞（McDonald’s, MCD-US）(McDonald’s, MCD)、Nike(NKE)以及其他公司在這次里約奧運的表現如何吧：

可口可樂

這不是可口可樂的錯，但當一個從埃及來的選手告訴NPR說，在選手村裡沒有提供咖啡，因為那個區域裡只提供可口可樂時，這間飲料巨頭的形象就受到損害了。

這個故事就像病毒般被傳播開來。不管是紐約每日新聞(New York Daily News)、商業內幕(Business Insider)、Fusion或其他的媒體都報導了這一則消息，甚至柯夢波丹(Cosmopolitan)還將它列在“11項里約奧運選手村的可怕故事”的清單當中。

可口可樂的發言人出來說明並沒有限制選手只能喝可口可樂的飲料，在選手村裡是有咖啡可以喝的。但是這沒有用，傷害已經造成了。

麥當勞

麥當勞在奧運的期間作了許多事情，對它的形象有相當正面的影響，像是它送了一些孩童來參加奧運的開幕式。而它在奧運期間最新的廣告當中表示麥克雞塊是沒有添加物的。此外你可以信任這些又餓又累的記者，這次在奧林匹亞公園之中是沒有麥當勞的。

USA Today表示，先前的奧運在新聞中心都會設置一個相當明顯的麥當勞，但是這次麥當勞表示它想要符合當地的精神，因此僅提供甜點。

而在選手村當中，麥當勞則提供所有的服務。在那裡，麥當勞受到了選手的熱烈歡迎。

(圖片來源：Twitter)

Nike

除了網球球后Serena Williams之外，Nike還有許多其他的優秀的選手，像是田徑好手Allyson Felix以及推特甜心–足球運動員Alex Morgan。

品牌所能夠發揮的綜合效應就是一切。不管是不是故意的，Nike一定相當地開心，即使在Snapchat當中他們穿的是雷夫羅倫(Ralph Lauren, RL)。

Nike是美國國內官方的28位贊助商之一。NPD Group的分析師Matt Powell告訴IBD，國際奧運委員會(International Olympic Committee, IOC)對於廣告政策的鬆綁，可能會使公司和奧運的合夥關係變得比較沒有價值。

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 里約奧運各大商業品牌的競技場Ⅰ–可口可樂、麥當勞、Nike appeared first on StockFeel 股感.

Under Armour希望如何在里約奧運將Nike擠下冠軍寶座？

IBD — Thu, 18 Aug 2016 16:02:47 +0000

邋塌而滿臉鬍渣的菲爾普斯(Michael Phelps)在一個黑暗的泳池之中來回地遊著。伴隨著女歌手唱著“我發誓這是最後一次跟你道別了，我再也無法為這廉價又看不見未來的愛情而活”。

影片當中還穿插著這位有著飛魚稱號的游泳名將舉重、洗冰塊浴、拔罐以及他在後院盯著飄浮許多落葉的遊池而若有所思的片段。即使Under Armour(UA)在廣告當中沒有說得很清楚，但是這位在8月7日剛拿到第19面金牌的奧運好手思考的事情是什麼，是相當顯而易見的。

在漆黑的畫面當中出現了這句話“你在黑暗之中所作的事，能夠將你推向光明”。

多虧國際奧運委員會(International Olymipc Committee)改變了奧林匹克憲章的第40條規定，奧運選手已經能夠在賽事進行的期間內出現在非奧運贊助商的廣告之中了，因此在接下來的數週應該可以時常看到這支廣告。

不再只有Nike、和麥當勞（McDonald’s, MCD-US）了

這個政策改變，最常被提到的最大受益者就是11家官方奧運贊助商，像是麥當勞(McDonald’s, MCD)以外的廠商，或都是其他的28家美國贊助商，像是Nike(NKE)以外的公司。而它對於朝向國際市場發展的Under Armour顯得特別有幫助。

從過去的績效來看，Nike的確是該市場的冠軍，它將Under Armour遠遠拋在後頭。但是Under Armour的品牌形象以及精挑細選的代言人都相當符合年輕人的胃口。運動品牌的三大領導廠商Nike、Adadias以及Under Armour之中，只有Under Armour之前沒有贊助過奧運。但是新法規的修訂使它不需要贊助也能夠達到效果。

研調公司NPD Group的分析師Matt Powell表示，“第40條規定的改變，的確給了Under Armour充份運用他們的運動選手的機會。在這之前，它們所能夠作的事情有限”。

在里約奧運之前，第40條規定意味著只有那些投入大量資金的獨家贊助商，像是可口可樂（Coca-Cola, KO-US）或Visa(V)才能夠在奧運賽事的期間播放和奧運選手相關的廣告。

這項限制表面上是在保護那些贊助商的投資。但是它也使得那些訓練多年，獲得金牌的選手無法以他們自身的努力來獲利，這在2012年的倫敦奧運引起了一陣騷動。非官方贊助的品牌甚至不能在推特(tweet)上祝福他們的運動選手在奧運上能夠有好的表現。

但是第40條規定鬆綁之後，經過事先核准的廠商，如果沒有太明顯地提及“奧運“、“金牌”甚至是“2016“，就可以讓那些優秀的運動選手出現在他們的常規廣告之中。但公司必須要在奧運賽事開始的半年之前就先申請。

因此，Under Armour這支充滿奧運意味，但並非真正的奧運廣告當中，充份地暗示了這是菲爾普斯最後一次出席這個國際賽事。它們終於能夠在推特和臉書（Facebook, FB-US）上大肆宣傳他們的廣告了。

巴西，別為我哭泣

Under Armour對於菲爾普斯的歌頌，使他流下了眼淚，這一刻被捕捉了下來，放在它們的官方YouTube頻道之中。這部影片的觀看次數已經超過了50萬次。而“Rule Yourself“這部廣告本身的觀看次數也超過580萬次。即使這部廣告上架的時間只有四個月，它的觀看次數仍位居第二。

而由美國體操選手Madison Kocian、Kykayla Skinner以及Maggie Nichols也參與了這部有著濃厚奧運意味的廣告，在奧運比賽之前，於YouTube頻道當中也有3百萬次以上的觀看紀錄。

Under Armour的發言人告訴IBD，“法規的改變讓我們能夠達到我們的第一目標，那就是在奧運這段期間以品牌的力量來幫助將近225位奧運的選手以及有機會進入奧運比賽的人選”。

而這個時間點剛好Under Armour也在積極拓展它的海外市場。

該公司在六月底結束的第二季，來自國際市場的收入年增72%，佔總收入的15%。幾乎是兩年前8%的兩倍。

德意志銀行(Deutsche Bank)的分析師Dave Weiner告訴IBD，“對於Under Armour來說，它們和Nike之間還有很大的一段差距，這也意味著Under Armour還有很大的成長空間，這也是它們這麼積極的原因”。

他表示，奧運的主辦國家成為了Under Armour的觀注重點，這能夠使它的足球授權成長並銷售更多的防滑運動鞋。但這樣的盛事四年才有一次，而且每次只維持兩個星期，這意味著它對於股價或營收的提升效果並不高。

舉例來說，雷夫羅倫(Ralph Lauren, RL)是美國隊的官方贊助商，它的銷售額已經連續四季下跌，預期接下來的幾年這樣的趨勢還會持續。

“我會買Under Armour的產品”

對Under Armour來說，這對它最大的意義莫過於建立存在感。

Weiner表示，“這能夠讓他們在電話會議當中，更有自信的說出它是三大品牌之一，能夠鞏固它們的長期規劃”。

Powell重申類似的觀點，表示這是一場對Under Armour來說，“相當重要”的奧運賽事。

“但是這些圍繞著奧運的行銷並不是真正的產品行銷，而是要展示“他們是可靠的，他們的奧運選手能夠有高水準的表現”。

他表示他還沒有看過有人看過奧運比賽當中所出現的品牌之後就開始買進相關的產品。但是在奧運開始之前，就至少有一位看過菲爾普斯這段“Rule Yourself”這部影片的粉絲出來說話了。

YouTube的評論者Kevin Cass在影片底下留言表示，“因為這段影片，讓我會想買進Under Armour的產品，這是我看過最好的一支影片。Under Armour在我心目中是最好的品牌。祝福菲爾普斯有好的表現!!!”

雖然Under Armour和其他的公司因為40條規定的鬆綁而受益，但是仍有其他人是受到限制的。

運動選手仍然必須注意他們的所說的話。

而贊助商也必須要注意，他們如果不小心使用了#Rio2016的主題標籤或是在推特當中提到奧運的話，必須要承擔相關的後果。

而最重要的事是對於像Nike這樣的公司來說，贊助奧運是否就變得那麼沒有價值了？

NPD的Powell表示，“我覺得價值確實降低了，對消費者來說，除了官方的贊助商之外，能看到的品牌變多了。奧運委員會會發現它降低了贊助的價值”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Under Armour希望如何在里約奧運將Nike擠下冠軍寶座？ appeared first on StockFeel 股感.

Netflix的客戶流失率增加是否為“斷串流”的徵兆

IBD — Wed, 17 Aug 2016 16:02:08 +0000

網路電視服務商，像是Netflix(NFLX)時常被認為是有線電視以及衛星電視“剪線(cord cutting)”趨勢的受惠者。但是Netflix的訂閱用戶減少也讓人認為是否在意支出的消費者現在正在“斷串流(stream cutting)”。

在第二季Netflix僅增加了16萬名的新訂閱用戶。但在去年同期的新增的用戶卻高達90萬人。Netflix因為較高的流失率(客戶取消訂閱的比率)而遭受指責。

從較高的流失率可以看出Netflix的客戶對於價格的敏感程度比先前設想的還要高。部份停止訂閱的消費者認為他們訂閱所得到的東西以目前所付出的價格(標準計劃為每個月9.99美元)來評估，並不值得。其他人則有可能已經厭倦了Netflix所提供的服務，並選擇提供不同電視節目的其他串流媒體。

隨選視訊服務的提供業者，像是Netflix、Hulu、HBO以及其他公司的特性是消費者要取消訂閱很容易，特別是在他看過所有感興趣的節目之後。影音的愛好者能夠很容易地在不同的OTT電視服務，像是Roku box、smart TV或其他的服務商當中轉換。

相形之下，有線電視公司的服務就比較難開啟，也比較難結束。它們通常提供消費者兩年的固定合約，如果要重啟服務需要額外支付相關的費用。除此之外，也必須再重新設置安裝，結束的時候則必須將機上盒歸還。

TVPredictions.com的總裁Phillip Swann告訴IBD，“即使你已經用了Netflix三至五年的時間，也可以停止訂閱幾個月，再馬上重啟。不需要讓電視公司的工作人員到你家來設定安裝有線電視的盒子”。

Netflix必須維持高品質的內容

串流影音新聞網站Extreamist認為Netflix的流失率增加除了價格的提高之外，還有一個原因，就是內容的減少。Extreamist在6月份時報導Netflix的影音資料庫的規模在過去四年以來縮小了40%。

這也為Netflix帶來了壓力，必須持續增加好的內容，像是取得好萊塢的影音授權或者是自製原創影片，才能持續讓訂閱者感到滿意。

Wedbush Securities的分析師Michael Pachter在5月份時警告，當亞馬遜（Amazon, AMZN-US）開始製作高品質的原創影片時，Netflix的進度已經落後於它的Prime Video了。

Swann表示，上一季的高流失率可能是因為價格提高、可選擇的內容減少以及串流媒體的競爭增加這些因素綜合所造成的結果。

Swann指出，“在過去的12個月至18個月以來各式各樣的串流服務有著爆炸性的成長，最終也影響到了Netflix。現在你可以選擇HBO、Showtime、Starz(STRZA)、Seeso、Sling、新力(Sony, SNE)的Vue以及其他串流服務。現在有許多的網路電視正在搶攻這個逐漸成長的市場”。

連續劇的季節已過？取消訂閱等待下一季的首映？

有許多的訂閱者可能會在串流服務商提供新一季的熱門節目時註冊訂閱，像是時代華納（Time Warner Inc, TWX-US）(Time Warner, TWX)HBO的《權力遊戲(Game of Thrones)》、或者是Netflix的《夜魔俠(Marvel’s Daredevil)》以及即將在CBS(CBS)上演的《星際爭霸戰：發現號(Star Trek：Discovery)》上映時，消費者會選擇訂閱該服務商所提供的串流服務。當他們看完了這一系列的影集之後，他們就會取消訂閱並轉而使用其他的串流服務。

Swann表示，優質的有線電視頻道，像是HBO和Showtime多年來都面臨著這樣的情況。人們會在重量級的節目上映時註冊，並在節目結束時取消訂閱。

Swann指出，“同樣的情況也發生在Netflix身上。如果你是《紙牌屋(House of Cards)》的粉絲，你可能會先取消訂閱，等到新的一季開始的時候再訂閱”。

Parks Associates的資深研究主管Brett Sappington告訴IBD，隨著串流服務商的增加，當消費者面臨許多不同的選擇時，流失率將會成為一個重要的議題。

Parks表示，截至3月份為止，在美國已經有101種不同的串流影音服務了。

除了大型的服務商Hetflix、Hulu以及亞馬遜之外，還有許多小型各具特色的影音服務商。包括NBCUniversal提供喜劇的Seeso、主打動物影片的Crunchyroll以及專攻恐怖電影市場的服務商Shudder。

Parks Associates表示，2015年在美國約有20%使用寬頻服務的家庭至少取消了一次OTT影音服務。而約有64%使用寬頻服務的家庭訂閱了OTT影音服務。

Sappington表示，Netflix應該不用太擔心最近訂閱流失率的提高。它目前所擁有的訂閱用戶遙遙領先於其他的競爭對手(在第二季，美國國內就有47百萬的訂閱用戶)，而且它過去能夠提供用戶想要的服務的紀錄也相當地亮眼。

他表示，“隨著OTT服務的成熟，他們的流失率會隨著時間而下降。事實上，Netflix是運行最久的一間公司，它的流失率在所有的規模類似的競爭者當中仍是最低的”。

根據Parks的資料顯示，截至去年底為止，美國使用寬頻服務的家庭約有52%選擇訂閱Netflix。在2015年約有5%的家庭選擇取消Netflix的訂閱。

除了提供熱門的內容以及有優勢的價格之外，串流服務商似乎無法提供其他的服務了。Swann表示，消費者取消訂閱並轉向使用其他服務商的產品的情況可能還會持續數年，直到服務商的家數大幅地減少。

Swann和Sappington都表示，服務商的數量減少之後，相信Netflix還會是領導廠商之一。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Netflix的客戶流失率增加是否為“斷串流”的徵兆 appeared first on StockFeel 股感.

投資最重要的準則：適當地停損

IBD — Mon, 15 Aug 2016 16:04:16 +0000

在投資的競技場中要如何存活呢？或許你可以從柔道當中學習一些道理。在柔道當中第一堂最重要的一課就是對於損害的控管，這和股市當中最重要的事情十分相似。

在柔道當中的第一堂課，不是教你怎麼過肩摔，而是教你怎麼跌倒。柔道的學習者持續練習著這個技能，直到它變得和呼吸一樣地容易。不管他們跌落在地多少次，都可以站起來再度進行對抗。

成功的投資人也有著相似的訓練：他們必須學會如何在短時間內減少他們的損失。這意味當股票價格低於買價的7~8%時你就應該要出脫股票。

這聽起來很簡單，但是有許多的投資人已經知道了要遵守這個最重要的準則有多麼地困難。

沒有人會想在損失的情況下賣出股票。這表示你必須承認你的錯誤。但如果你可以獨立於自我意識之外，承認自己的錯誤，損失些微的金錢，接下來不管是在財務或精神上皆能趨於穩定，讓你能夠再度進入股市。快速的止跌能夠保護你，避免因為大跌而受到無法挽回的災難。

我們可以從數學的角度來思考。如果你以50元買進一檔股票。因為某些原因而使得它在接下來的幾天跌落了8%，減少為46元。你及時賣出，轉而投資其他個股。在下一次的買進當中不難達到8.7%的獲利，而這個獲利數字足以彌補之前8%的投資損失。

但如果你不賣出，持續持有呢？

你確信這檔股票會回升。你研究後深信它有100元的價值，為什麼要因為一個小小的挫折而感到害怕呢？

但是市場並不會管你是誰，你是怎麼想的或者是你相信一檔股票的價值是多少。它只會告訴你，至少你在短期內是錯的。當股價持續下跌，跌了25%之後，你就必須在下次的交易當中賺得33%才能夠彌補過去的損失，這比賺得8.7%還要難上許多。

那如果你的那檔股票不是市場的寵兒時會發生什麼事？如果跌落了50%，那就必須在下次交易當中賺得100%才有辦法彌補你的損失了。你可以想一想，你去年買進的股票當中，有幾檔能夠翻倍的股票？

如果你把停損點設在原始買進價格的7~8%，你就可以免除這樣的麻煩。就算你買進的四檔股票當中只有一檔股票達到了25~30%的收益，而其餘的三檔股票有損失，第二天還是可以照樣投資。

.250的打擊率看似並不出色。即使是棒球界最好的打擊者打擊失敗的機率還是比成功機率高。像是Tony Gwynn，他在1999年成為了第21位擊出3,000支安打的球員。那一年，聖地牙哥教士的前外野手在當季的賽事結束後，所統計出來的打擊率為.338。這意味在球場上他打擊三次就有二次沒有上壘。

你不會看到Gwynn因為擊出一支滾地球而煩惱。這個道理對投資人來說也是一樣的。他們會平靜的承受小額的損失並持續等待下一個可能的贏家勝出。

因此你應該將情緒拋至一旁。有紀律的停損能夠讓你在回到市場時保持冷靜。投資當中最矛盾的事情就是，最佳的買點往往出現在熊市之後，也就是大型的股票平均下跌了20%以上的時候。

的確絕大多數沒有停損的投資人都會感到相當地挫折，不想要再被打擊一次。在損失了數千美元之後，很難靜下心來思考。但是市場總會有復甦的一天，屆時你會處於什麼樣的情況呢？(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 投資最重要的準則：適當地停損 appeared first on StockFeel 股感.

迪士尼、康卡斯特注資打造VR界的Netflix

IBD — Mon, 15 Aug 2016 16:02:51 +0000

你坐在籃球場旁邊，近到能夠和你最喜歡的NBA球員擊掌。座位的左右都是情緒高昂的觀眾，通常這樣的門票要價數千美元。

但你現在並不是位於球場之中，而是位於加州NextVR拉古納海灘能夠曬得到太陽的大廳之中。在那裡，你會覺得你好像進到了電視裡觀賞了一場籃球賽。

這就是虛擬實境(VR)的新風潮。不像過去老舊沉重的VR，而是直播的運動賽事、360度的新聞片段以及高解晰度的電影預告，業內人士表示VR將帶來令人目不瑕給的片段。因此你可以想得到那些重量級媒體因為民眾取消訂閱而帶來困擾，而且它們也受到了串流影音領導者，像是Netflix(NFLX)和亞馬遜（Amazon, AMZN-US）的興起而飽受威脅。因此他們已經迫不及待地展開行動。預估2020年它們的數位資本支出將達到300億美元。

儘管並不能保證VR是否能夠成為一個留住人們的新媒介，但老舊的媒體的確已經失去了身為科技狂熱者的千禧世代觀眾，這讓華特・迪士尼（Walt Disney, DIS-US）、康卡斯特（Comcast, CMCSA-US）、時代華納（Time Warner Inc, TWX-US）(Time Warner, TWX)以及其他的公司處於一種害怕錯過新商機的狀態。

NextVR的執行董事長Brad Allen告訴IBD，“這是VR掀起風暴的一個相當適合的時機，就如同你所知道的，那些媒體公司正在慌張地找出要如何抓住千禧世代目光的方法”。

VR已經在電玩產業當中得到了關注，玩家們盡情地擁抱需要配戴頭戴式裝置的互動遊戲。相關的硬體設備也開始販售了。臉書（Facebook, FB-US）旗下的Oculus和新力(Sony)的PlayStation都在6月份的E3大會當中展示了它們的穿戴裝置。除了電玩產業之外，還有一個領域值得關注，那就是媒體產業。

康卡斯特、時代華納的投資

康卡斯特和時代華納是去年度NextVR得到30.5百萬美元資金的投資者之一。它近期也與21世紀福斯電影公司(21^st Century Fox(FOXA)的Fox體育台以及理想國演藝(Live Nation Entertainment, LYV)簽署合約，期待能夠將汽車競賽Daytona 500以及頂級的音樂會帶給那些無法親自到場觀看的觀眾。

除了NextVR之外，康卡斯特也注資了數百萬美元在VR的新創公司，像是影片製作公司Flix & Paul Studios、虛擬社交平台公司AltspaceVR以及VR/混合實境(Mixed-Reality, MR)公司Spaces。康卡斯特旗下的NBC將會經由三星(Samsung)的Gear VR頭戴式裝置提供觀眾85個小時的奧運轉播。

從這些大型媒體在VR花錢的徵兆當中可以看出它們是相當認真看待VR的。Piper Jaffray的分析師Stan Meyers表示，和過去的新型的呈現方式比較，像是3D電視，VR看起來似乎較不可能只是曇花一現。

他在一次的面談當中表示， “這個新技術所帶來的改變不像只是電視從HD邁入4K而已。這不算是科技的進步，而是科技所帶來的轉變。因此我認為那些大媒體試圖走在創新的尖端”。

使用VR來觀看電視的確和過去的體驗相去甚遠。它甚至不一定要有一台電視，但是要有一個像Google Cardboard虛擬實境一樣的裝置外加一個像Within或Jaunt一樣的智慧型手機應用程式。而且它有潛力能夠讓觀眾全神貫注，現在年輕人的注意力都會分散在不同的裝置當中。

使用者戴上穿戴式裝置就可以在迪士尼的ABC新聞裡在漫遊在北韓當中或者是在非洲的草地上觀看象群笨重地移動牠們的身軀。

在一段影片當中，ABC新聞的記者Bob Woodruff在上海的郊區介紹一個艾菲爾鐵塔(Eiffel Tower)的複製品。往天空一看，看到了所謂的艾非爾鐵塔。這個鐵塔只有實體的三分之一大小，因為污染而籠罩著煙霧。在它的右邊有一堆黑色煤碳類的東西，再過去則可以看到一些模糊的建築物。

這個影片是一個360度的體驗，但是這並不是用戶能夠在虛擬空間移動的“真正的VR”影片。有一些全景影片，像是ABC所提供的影片，是能夠左右移動的。但是有許多稱之為劇院級虛擬實境(cinematic virtual reality)的影片是無法移動的。

不管如何，這項科技的確使人印象深刻。而硬體也因為這項科技而預估未來會有長足的成長。研調機構IDC預估VR的週邊設備在今年度將會賣出960萬台，收入將達到23億美元，而到2020年則將可能成長至6,480萬台，達到150億的收入。

迪士尼的虛擬希望和有線現實

德勤(Deloitte)預估美國的付費電視市場在今年度將達到1,700億美元，VR的規模相較之下則相形見絀。但由於迪士尼(Disney)的ESPN訂閱用戶數的萎靡不振，使得電視訂閱開始拉警報，因此它的股價從去年度的八月份開始呈現下跌的趨勢，也因為如此，對於媒體業者來說，順應數位娛樂市場的需求也顯得更加地急迫。

在去年八月份發生恐慌的不久之後，它便宣佈注資劇院級虛擬實境設備製造商Jaunt 65百萬美元的資金。這間新創公司的目標是將VR傳送到付費的消費者手中。

Jaunt的商務長(Chief Business Officer)David Anderman告訴IBD，“我們想要成為VR界的Netflix”。

他和那些大型的訂閱服務商一樣，以“優質、專業的產製內容”來向消費者收取費用。

和NextVR一樣，Jaunt也聚焦在運動、音樂和旅遊等領域，除此之外，還有新聞和紀錄片。Anderman表示，即使是早期採用VR的遊戲玩家，也對旅遊和冒險類的電影內容相當地有興趣。

他表示，“人們嘗試這樣新事物，並為此感到相當地驚訝。他們很難相信他們所看到的東西”。

在四月份的時候，諾基亞(Nokia)宣佈與迪士尼工作室(Walt Disney Studios)合作，提供該公司VR相機以及軟體。

目前現有的VR內容仍參差不齊，比較像是其他演出或電影的附屬品而非獨立的產品。

舉例來說，去年度被整合在迪士尼星際大戰應用程式當中的“Jakku Spy”就是用來宣傳觀眾期待已久的星際大戰第七集。

此外，像ABC的《碟網(Quantico)》以及USA Network的《駭客軍團(Mr. Robot)》也有一些VR的場景。而Syfy International在電視劇《Halycon》原本的10集之外，也額外拍攝了5集獨家的VR影片，讓觀眾能夠使用Oculus Rift來觀賞。

時代華納和它的媒體同業，像是探索傳播（Discovery Communications inc, DISCA-US）(Discovery Communications, DISCA)和獅門娛樂(Lion Gate, LGF)一樣，也用VR科技來吸引觀眾進入戲院，像是它推出的夏季恐佈片《厲陰宅2(The Conjuring 2)》。

雖然觀眾十分喜愛VR體驗，但是大媒體們仍無法確定應該要朝哪一個方向努力。在Steam平台上推出的Disney Movies VR收集了許多能夠使用HTC Vive穿戴裝置觀看的VR影片，包括360度的VR電影《與森林共舞(The Jungle Book)》，首映時觀眾的給它的評價是“未讓人留下深刻的印象”以及“無聊而讓人感到痛苦”。

Piper Jaffray的Meyers表示，“所有的工作室都在使用VR進行嘗試。我認為他們十分地期待VR能夠變成下一個用來說故事的媒介。但我們目前仍處於早期的階段。目前使用VR來製作電影以及說故事的能力仍相當地有限”。

Imax正在加緊採用VR技術

Meyers表示，觀眾要能夠在電影院中觀賞一段全程使用VR的90至120分鐘的電影，還需要一段時間，至少要五至七年。但電影業者已經在進行準備了。

Imax(IMAX)已經與Alphabet(GOOGL)旗下的谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)合作發展劇院級的VR相機，並和VR內容製作商Starbreeze合作，計劃在未來於購物中心和電影院當中提供“優質的VR體驗”。

The Rogue Initiative的共同創辦人以及企業發展執行長Hrish Lotlikar表示，“有許多好萊塢的公司已經認清了VR龐大商機的現實”。

這間VR娛樂公司的成員來自於迪士尼、皮克斯、夢工廠動畫(DreamWorks Animation, DWA)以及其他的公司，它近期則與《變型金剛(Transformers)》的導演麥可・貝(Michael Bay)合作，準備創造出帶有濃厚動作片風格的VR電影。

除了內容之外，還需要克服許多技術上的缺陷。

Meyers表示，在捕捉動作以及營造身歷其境環境的同時，要透過靜態的敘事方式來引導觀眾是一件困難的事情，目前娛樂產業在這方面的科技仍處於“試驗階段”。

接下來則是硬體方面的考量，使用笨重的頭戴式裝置會將真實世界阻隔在外，產生實體上的限制，偏好擴增實境體驗，像是Pokemon Go的消費者可能不會喜歡這樣的體驗。

但或許該產業有可能是對的，能夠使用這個技術賺進大把的鈔票。當好萊塢致力於VR的同時，也有許多的商機出現。舉例來說，國外的忠實觀眾，可能會願意掏錢沉浸在柯瑞(Steph Curry)的VR球賽體驗之中。

NextVR的Allen表示，“我並不認為VR會完全取代親自到現場觀看球賽的模式，但當許多時候人們無法親自到場時，可能就會採取這樣的方式。目前NBA在中國約有3億名的球迷，或許未來會突然出現VR門票，這樣就會有數百萬名的觀眾以虛擬的方式在場邊觀看球賽了”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 迪士尼、康卡斯特注資打造VR界的Netflix appeared first on StockFeel 股感.

Veeva讓藥廠巨頭加快腳步

IBD — Sun, 14 Aug 2016 16:02:46 +0000

當醫療保健巨頭嬌生（Johnson & Johnson, JNJ-US）(Johnson & Johnson, JNJ)在去年度決定使用Veeva Systems(VEEV)的軟體來收集臨床實驗的數據以獲得新藥許可的同時，Veeva的競爭對手一定也注意到了這間公司。

Veeva的財務長在6月份的Stifel科技論壇當中表示，“他們(嬌生)說，我們將使世界各地的分公司都開始採用這個軟體，在12個月之內，我們有6個客戶(這些都是前20大的藥廠)也在作一樣的事情”。

在這樣的情況下，模仿不僅是最真誠的奉承，也讓它能夠按照計劃進行。這間雲端軟體公司的內部人士稱之為“Veeva的方式”。

這個方式指的是在特殊產業當中快速地發展功能性的應用程式，之後他們再用客戶的正向成果來襲捲市場。

當Salesforce.com(CRM)的執行長Peter Gassner在2007年離職創立Veeva時，他為公司設立了一個最主要的目標：發展一個能夠滿足生技製藥廠相關法令需求的雲端軟體，以較無痛的方式來取代它們的即有舊系統(Legacy System)。

Veeva的第一個產品是為藥廠的銷售代表提供顧客關係管理的軟體。之後則開始針對公司的研發來開發與臨床試驗管理相關的應用程式。在經過6個月的研發後，又於近期推出了新的應用程式來為製藥廠追蹤品質管制的流程。Gassner告訴IBD，“Veeva的生技製藥客戶“在兩方面都必須與時間競賽。一方面，他們必須迅速通過法令批准，將他們的治療方法帶到市場，使病患能夠免於受到病痛的折磨甚至是死亡。另一方面，還有商業導向的考量，他們必須在專利過期之前盡可能地從市場取得更多的資金以進行未來的研發。

與時間的競賽變得越來越重要了。美國藥物研究和製造商協會(Pharmaceutical Research and Manufacturers of America, PhRMA)指出，一項新藥的製造成本已經從2000年的10億美元(調整通貨膨脹後之金額)成長至26億美元了。因為這是相當高的賭注，因此有許多大型的新藥研發公司決定快速地拋棄他們先前在科技當中的投資，並轉而與Veeva合作，作為他們與時間競賽的關鍵盟友。

葛蘭素史克(GlaxoSmithKline, GSK)在它超過2萬名的銷售團隊當中採用了Veeva的顧客關係管理軟體。雖然目前大多數的大型藥廠和生技公司的客戶關係部署規模還沒有達到全球化，但是它們現在已經都是Veeva的客戶了。

Veeva目前在約20億的市場當中的市場份額約佔16%，它並為全球45萬名銷售代表提供顧客關係管理的解決方案。這些銷售代表的任務是教導2千萬名醫師如何以更有效率的方式開處方。如果它所有的客戶不分銷售區域，都採用Veeva的產品的話，它的市場份額將可能達到70%。

Veeva開發的一個新型客戶關係管理程式稱之為Approved Email。這能夠讓銷售代表使用e-mail的方式寄送行銷和教育相關的資料。過去因為法令的因素而不常採用這樣的方式。直到Veeva提出了一個模板之後，這樣的溝通方式才順利成行。

當Veeva的客戶關係管理產品有望成為領導品牌時，管理階層也認為該公司的Vault管理平台相較於它的競爭者來說，顯得較有優勢。

一間大型的藥廠可能有10,000名員工，可能會同時進行20種不同藥物的臨床試驗。分享、評論、更新以及持續記錄所有相關試驗以及傳遞藥物應用的記錄都是必要的，這些文件也需要多重資訊分享的平台以及適當的貯存。

在過去這些資料對於部份的參與者來說，是取得不易的。現在Vault在雲端當中建立了一個資料中心，讓每個人能夠以簡單而符合規定的方式連接，並得到他們想要的資料。

Vault在2013年推出，在2014年產生了9百萬美元的訂閱收入。根據William Blair的分析師Bhavan Suri和Alper Tuken表示，今年度估計將達到52百萬，而在2017年則預估將成長至104百萬美元。

Suri告訴IBD，“它能夠獲勝是因為易於使用”。他指出Vault的收入以相當快的速度成長，未來的成長力道可能會再加速“。

在5月份，Veeva宣告它第一季的銷售額年增33%，達到了1.198億美元。收入當中約有80%來自於持續的訂閱。調整後的盈餘也成長了23%，達到了21.2百萬美元。每股盈餘則從0.12美元成長至0.15美元。

在Veeva第一季的電話會議當中，Gassner告訴分析師，“我們目前相當地有自信，正在朝向在2020年設定的10億收入的目標邁進”。

Veeva的成功關鍵在於它結合了軟體以及特定產業的技術。它們的專業技術和軟體不僅符合了FDA的法令規定，也符合了其他國家的法令規定。Veeva約有45%的收益來自於美國境外。而公司目前正在極力將專業技術擴展至生命科學以外的產業。

Gassner表示，“我們有一個非常好的平台，我們可以快速地在這個平台上面建立應用程式。過去我們已經完成了QMS(Veeva的藥品製造管理應用程式)的建造。有許多的應用都是生命科學之外的領域”。

Gassner在上次的電話會議當中表示Veeva有一個小型的團隊，目前致力將Vault銷售至其他的產業。

Needham & Co.的分析師Scott Berg告訴IBD，因為Veeva的強項是能夠在嚴密監管的產業當中也能夠易於使用，因此有許多的投資人認為未來它可能會為金融服務產業提供雲端的應用程式，像是為券商提供相關的服務。

但Berg則注意到了近期產業當中潛在的商機，這是“FDA的重點項目”，那就是食品製造，這個領域較為脆弱，一但發生召回將會為公司帶來聲譽的受損。他也提到了賀梅爾(Hormel Foods, HRL)和嘉吉(Cargill)的例子。

Suri並認為由於嬌生已經和Veeva有了合作的關係，因此也有可能使用Vault的平台來管理其他受到法令監控的產業。而嬰兒食品的製造商像是雀巢(Nestel)也有可能會是Vault想要滲透的市場。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Veeva讓藥廠巨頭加快腳步 appeared first on StockFeel 股感.

Pokeman開啟AR應用的新章節

IBD — Tue, 09 Aug 2016 16:02:01 +0000

擴增實境(Augmented Reality, AR)的概念已經存在多年了，直到智慧型手機遊戲“PokeMon Go”大紅大紫之後才引起大家的注意。

目前的問題是，“PokemonGo”是否能夠剌激AR進入下一個階段，從手機遊戲進入實際的應用。

Eyethouch Reality和Digi-Capital的創辦人和CEO Tim Merel告訴IBD，“‘Pokemon Go’喚醒了消費者和廣泛的投資界對於AR的注意力。它所帶來的影響遠遠超過遊戲本身，對於開發者的下一步以及投資人聚焦的重點都會產生深遠的影響”。

Merel表示，“‘PokemonGo’將會快速開啟AR的風潮”。

AR讓人們能夠看到在真實世界當中看到疊加的數位訊息，它和虛擬實境(Virtual Reality, VR)有些類似，但VR採用的是將真實世界阻隔在外的技術。在“Pokemon Go”當中，人們透過智慧型手機的相機，可以看到怪獸出現在數位地圖當中。

但使用智慧型手機來運作這個程式可能會造成一些問題。人們可能會在玩遊戲的時候受傷，他們可能在走路或者是開車四處尋找怪獸的時候因為低頭看手機而分心。

AR的下一步是使用電子眼鏡，將數位資訊投射至用戶的可見範圍之中。任天堂(Nintendo, NTDOY)的“Pokemon Go”已經能顯示在微軟（Microsoft, MSFT-US）的HoloLens以及Vuzix(VUZI)的智慧型眼鏡之中了。

其他投資於AR的科技大廠包括蘋果（Apple, AAPL-US）、Alphabet(GOOGL)旗下的谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)、三星(Samsung)、臉書（Facebook, FB-US）(Faceboo, FB)以及Snapchat。

Vuzix的執行長Paul Travers告訴IBD，“從‘Pokemon Go’可以看出AR能夠多麼地讓人著迷”。

除了遊戲之外，AR的應用還包括導航，像是指引你到最近的ATM，或者提供指導，像是及時的房屋修繕詳細步驟。而與商業相關的應用也即將問世。

AR將繼桌機、網路以及行動裝置之後，掀起另一波風潮

專家表示AR眼鏡將繼桌機、網路以及行動裝置後，掀起個人電子產品的另一波風潮。

Travers表示，“下一個新型的平台將能夠讓你使用一副時尚的眼鏡來執行Pokemon”。

他指出，工業應用的AR的頭戴式裝置讓消費者戴在頭上似乎太過於奇怪了。記得人們開始在公眾場所配戴谷歌眼鏡所帶來的反彈聲浪嗎？

但Travers表示，人們會十分地驚訝AR的技術如何能夠快速地從笨重的穿戴式裝置轉移到輕盈的太陽眼鏡。

Traver說，“要讓大眾在穿戴裝置擁抱AR，絕對不能夠讓裝置太過愚蠢。看起來不能像是戴著一個Oculus Rift(臉書的VR穿戴裝置)”。

Traver補充，專為消費者設計的AR智慧型眼鏡，它的殺手級應用很有可能會與導航有關。

AR眼鏡將會繪製虛擬的路線來告訴使用者接下來的方向。

Traver表示，“一旦能夠有這樣的功能，你就不會再使用手持式的地圖了”。

AR新創公司Magic Leap是一間獨角獸公司

投資的資金源源不絕地流入AR的硬體以及軟體發展。

Digi-Capital表示，在過去的12個月以來，創投基金和公司投資在AR和VR早期階段的資金約為20億美元。

在2月份，AR的新創公司Magic Leap募得了7.94億美元的資金，使得公司的價值成長至45億美元，它的身價已經比獨角獸公司的標準–10億美元，還要高出許多了。這些資金主要來自於中國的電子商務巨頭阿里巴巴（Alibaba, BABA-US）以及Alphabet和高通（Qualcomm, QCOM-US）(Qualcomm,QCOM)。

Digi-Capital預估AR的商機在2020年將達到900億美元，包括硬體、軟體以及服務。而VR在2020年則預估將有300億美元的市場。

雖然像“Pokemon Go”這樣的消費者應用現在抓住了消費者的目光，但是真正會有龐大商機的會是在商業領域相關的應用。

ABI Research表示，其中一個關鍵的商業運作會是遠端協助。

在遠端協助的情況之下，消費者配戴著AR穿戴裝置，專家在遠端就能夠得知消費者的執行狀況，並同步進行指導來解決問題。新型的智慧眼鏡將會內建相機、麥克風和耳機，如此一來，消費者就能夠和在遠端的專家同步作業。遠端的專家可以在使用者的AR可見視野當中繪製或以指引的方式來協助他們。

ABI Research預估AR在商業的相關運用在接下來的五年將有大幅度的成長。它預估2021年AR智慧型眼鏡的出貨量將會達到27百萬。

ABI的分析師Abbruzzese表示，“AR現階段僅進行小量的初期測試，在未來投資將會大舉擴張，於2017年創造出更成熟而具有破壞性的市場。裝置將有更強大的處理功能，可能會出現不用手就能夠輸入的方式，像是ODG的R7以及Daqri的智慧頭盔，在工業以及醫療保健領域當中，這樣的科技顯得相當地有用”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Pokeman開啟AR應用的新章節 appeared first on StockFeel 股感.

亞馬遜的新成長動能可能會讓你感到驚訝

IBD — Mon, 08 Aug 2016 16:02:34 +0000

Amy Frankson是一位美術老師，也是三個小孩的母親。她到超級市場Pavillions的頻率，已經從每周三次減少至每月三次。過去她在超市所採購的商品大部份是生鮮食品，像是牛奶和雞蛋，這些現在已經可以使用“AmazonFresh”送到家了。

之前她每周花在Pavilions的家庭支出約為300美元。現在已經降至每週200美元，其中約有85%是用在亞馬遜（Amazon, AMZN-US）(Amaon, AMZN)的生鮮食品運送服務。這相當地方便。

她表示，“如果我在早上下單，它就能夠在晚餐的時間送來”。

像是沃爾瑪（Walmart, WMT-US）(Wal-Mart, WMT)、Kroger(KR)或其他的店家，都想要和亞馬遜競爭。這間電子商務巨頭已經在零售業成功地掠奪了一個又一個的領域，從書店、電子零售和服飾都能夠看到它的蹤跡。現在亞馬遜準備搶奪的下一塊大餅則是生鮮雜貨。

而開始準備建立自己的家庭的千禧世代，可能會推升亞馬遜在這個領域前進的力道。

即使亞馬遜推出了它的影音串流服務和與人工智慧相關的電子產品，但是有部份的分析師表示每天遞送的生鮮雜貨可能會為它帶來更高的收入。

食品業的市場份額

目前亞馬遜透過提供Prime，包括Pantry以及每日遞送生鮮服務的Fresh，在7,950億美元的食品飲料產業當中，約掌控著1.1%的市場份額。Cowen的分析師John Blackledge和Oliver Chen在3月份指出，沃爾瑪，包括Sam’s Club的市場份額則為21%。而Krogers則以懸殊的9%市場份額位居第二。而Albertson’s/Safeway、Costco(COST)和Publix則也以個位數的市場份額位居前五名。

但若是線上生鮮雜貨的銷售，亞馬遜則仍然是一方霸主，它在2015年以22%的市場份額居冠，而沃爾瑪的市場份額則僅有13%。

在十前年AmazonFresh首次於西雅圖進行測試，此後則擴展到了許多的城市，包括洛衫磯、費城、舊金山、巴爾的摩以及紐約。

它進攻新領域也使眾人的目光焦點移至了生鮮食品。這項服務近期也在波士頓和倫敦推出。

亞馬遜的發言人表示公司拒絕透露未來將會在哪個新城市推出這樣的服務。

亞馬遜在官方網站中指出，“我們將會盡快推出，並確保不會使AmazonFresh的客戶對於產品的品質以及方便性感到失望”。

AmazonFresh是如何運作的？

要在AmazonFresh上購物，客戶必須要註冊Prime Fresh，它的會員等級較高，每年的年費要價299美元。比一般的Prime會員年費還要高上200美元。雖然這個會員年費並不便宜，但是Frankson表示，“這相當地值得”。

X世代的Frankson和她的丈夫Brian Mackerer是線上生鮮雜貨的主要顧客。根據近期Cowen的研究表示，在2月份，年齡落在35歲至44歲的民眾，約有16%使用這樣的服務。而年紀落在25歲至34歲的千禧世代，則約有21%使用這個服務，而約有28%則是潛在的客戶。

Baird的分析師Colin Sebastian告訴IBD，“當有更多更方便的選擇的時候，特別是年輕的一代，就不會想要開車到店裡，推著購物車，裝著重量不輕的東西，排隊等待結帳，再將這些東西開車載回家或者是提著這些重物搭公車回家”。

而另一間科技巨頭Alphabet則選擇使用Google Express開闢一個新的路徑，它並沒有選擇直接加入戰局，而是將自己定位為居民和附近商店，像是Target(TGT)、Ulta Beauty(ULTA)和Walgreens Boots Alliance(WBA)間的快遞。

成本Vs.Google Express

Google Express的會員費用為每年95美元，或每月10美元。如果不是它的會員，每次遞送的服務費用為4.99美元。目前它僅在美國少數的城市有提供這樣的服務。而冷藏生鮮食品的運送只有在洛衫磯和舊金山的部份區域提供。

或許是因為複雜的生鮮食品處理使得亞馬遜進軍生鮮食品的腳步減緩。亞馬遜所擁有的配銷中心所處理的貨物的方式和這些處理生鮮食品是完全不同的。根據Cowen的分析當中所提到的MIT的報告表示，它們必須確認溫度、要求品質並進行產品的檢查。就像超級市場一樣，必須有完好的包裝，確保草莓不會被壓爛，蛋不會被打破。

為什麼要進入一個運送不易，利潤又低的產業呢？

Blackledge和Chen分析師表示，因為人們每個月會到超市購物4至5次，這對營業利潤所帶來的挹注遠超過低毛利的缺點。此外，它還可以吸引人們加入Amazon Prime的生態系統之中。

收入預測

他們指出，“對亞馬遜來說，我們認為這樣的購物頻率和Prime的價格定位配合得恰到好處，而增加的營業利潤也抵銷了低毛利的缺點”。他們並表示亞馬遜將會從規模的成長、專門的運送技術以及其他的地方得到好處。

這可能會為亞馬遜帶來數十億美元的收入。Cowen的分析師預估美國的食品和飲料市場會為亞馬遜的營收以及產品的總銷售量帶來“最大的影響”。他們認為該公司所賣出的生鮮雜貨數量將會從今年預估的87億在5年之後成長至232億。

Blackledge和Chen分析師表示，保守估計，從2016年至2021年，亞馬遜在美國的線上食品以及飲料市場當中，將能夠獲得38%的市場份額。

預期未來當消費者的習慣改變時，食物供應商和超級市場將會加入亞馬遜的行列，屆時它的毛利可能會受到損害。

晨星（Morningstar, MORN-US）的分析師R.J Hottovy表示，“此時許多的供應商認為即使加入亞馬遜會使他們的費用增加，他們也必須這樣作，因為這是一個重要的管道。透過亞馬遜，你能夠得到大量的產品銷售，因此應該要跟它建立合作關係”。

當線上生鮮運送開始發展的同時，傳統的零售通路大享也開始試行各式各樣的策略，包括和能夠在一小時內送達產品的Instacart合作，或使用網路下單，店內取貨的服務。

Piper Jaffray的分析師Sean Naughton表示，“顯著易見地，所有的業者都在尋找一個解決方案”。但是哪一項策略是最好的目前還不得而知。

Target、Kroger和沃爾瑪的反擊

Target(TGT)則在Minneapolis測試它的線上生鮮運送服務。Kroger的客戶可以使用ClickList在線上下單，並在店內取貨，或者是在Vitacost.com的網站購買健康食品或維他命寄送到家。而沃爾瑪則是在數十個區域當中提供路邊交貨服務，並計劃持續擴展。

Cowen的研究表示，市場的先驅沃爾瑪“在20個區域當中以線上下單，定點取貨的方式展現了它前衛的一面，預計今年度將會擴展至22個新區域。Cowen認為這項服務在2017年將會成為沃爾瑪在美國的“主要成長關鍵策略”。

在6月中德意志銀行所舉辦的消費會議當中，沃爾瑪的財務長Brett Biggs對公司的線上零售業務前景相當地樂觀，他指出消費者將會喜歡店內取貨而非遞送到家的服務。

他表示，“消費者會喜歡當他們出門的時候就能夠順道取得他們選購的商品。因此我們在這個領域下了很多苦工。我們認為我們目前處於一個相當有競爭力的地位，這將會是我們的未來很重要的一部份”。

而Costco則較不在意“線上下訂，到店取貨“的商業模式。Instacart和Google Express能夠運送一些易腐敗的食物，但Costco最希望的還是消費者能夠到它的店裡來消費選購。

Costco的財務長Richard Galanti在3月份公司發表第二季的財報時表示，我們並不希望人們是為了有必要才來，或許如果我們的同店銷售減少3%時，我們會改變策略。我們目前想作的是儘可能地吸引顧客來到我們的店裡，而非只是為了購買某樣東西才來。因此目前這並不是我們的策略重點，至少在短期是這樣“。

對Whole Foods和Sprouts的影響

Whole Foods Market(WFM)則與Instacart建立了合作關係。公司宣佈將在明年度將在現有的17個都會區域之外進軍新市場。

但AmazonFresh不只要擔心Whole Foods、Trader Joe’s、Sprouts Farmers Market(SFM)和其他相似的公司，還有其他的競爭對手。

Naughton表示，除了提供作菜所需的原料之外，還提供食譜的Blue Apron和HelloFresh，正處在“成長快速的市場”當中。他指出約有25%的消費者，主要的購物地點是特殊的生鮮雜貨店，過去曾經使用運送到家的套裝食材。

而Frankson也指出Blue Apron正在侵蝕家庭對於Pavilions的剩餘需求。她也曾經訂購過零食箱Graze，但是她表示她對於這些“堆積如山的零食並沒有感到那麼地瘋狂”。

套裝食材遞送服務

亞馬遜也嗅到了這個商機。Tyson Foods(TSN)將會在今年和AmazonFresh合作，推出套裝食材遞送服務。

但對一些人來說，店內的消費體驗仍然是必要的。

一份尼爾森(Nielsen)的全球報告中指出，約有61%的受訪者認為到超市是“十分享受而有趣的事”，而有57%的人則認為到超市購物是一個“有趣的家庭活動”。

在超市購物，人們能夠選擇他們想要的產品。

Hottovy表示，“還是有一些人希望能夠在店裡觸摸和感受他們所購物的商品。我認為要成為一個破壞式創新的業者，這一點仍然是一大障礙”。

而Frankson則表示，她對於AmazonForesh的產品感到“相當地滿意”。

她說，“他們不會給我品質很差的酪梨”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 亞馬遜的新成長動能可能會讓你感到驚訝 appeared first on StockFeel 股感.

股票禮物卡讓華爾街更貼近一般大眾

IBD — Sun, 07 Aug 2016 16:02:23 +0000

到離你最近的零售店面去吧，股市就在那裡。

Stockpile的計劃就是這樣。這間來自於矽谷的金融科技新創公司希望能夠藉由販售禮物卡的形式將股票推廣到地方上的零售商店或者是玩具販賣店。

這就像是亞馬遜（Amazon, AMZN-US）或美國的超司蛋糕龍頭The Cheesecake Factory(CAKE)所提供的禮物卡一樣。它們禮物卡可以在亞馬遜上換取價值150元的商品或在The Cheesecake Factory換取價值25美元的食物。而股票的禮物卡的不同之處在於它只能夠換取一小部份大公司的股票，像是蘋果（Apple, AAPL-US）、谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)的母公司Alphabet(GOOGL)或臉書（Facebook, FB-US）的股票。

Stockpile的目標是將股市“大眾化”。讓所有普羅大眾都能夠接觸到股市。公司希望透過這樣的方式來吸引消費者的目光，因為目前美國人很少會買進美國公司的股票來儲蓄、投資，並為未來可能產生的大筆消費作準備，像是大學的學費、婚禮或者是退休這些都需要大筆的開銷。

Stockpile的行銷長Dan Schatt表示，“約有86%的民眾從來沒有持有過股票，但是有93%的民眾都有拿過禮物卡”。

消費者可以在零售商店排隊結帳的時候買一些禮物卡。一旦這些禮物卡付款過後，裡面的兌換碼就會以數位的方式儲存到Stockpile的系統當中，消費者只要打電話或使用網路就可以註冊他們的投資。

它受到券商青睞的關鍵是因為它使用的是“零碎”的股份。以蘋果來說，8月1日的收盤價為104.74，代表購買1股就是104.74美元；若消費者購買禮物卡，就能夠以25美元取得部份的股份，或者也可以用面額150美元的禮物卡取得一整股再加上一些零碎的股份。

Schatt表示，Stockpile花了數年的時間克服枝微末節的問題之後才取得美國金融業監管局(Fianacial Industry Regulatory Authority, FIRA)和美國聯邦證券暨交易委員會(Securities and Exchange Commission, SEC)的同意，得以販售公司零碎的股份。

目前它能夠提供超過1,000種公司的零碎股票以及ETF。對那些無法負擔得起一張超過750美元的完整Alphabet股份的人來說，他們還是有機會能夠擁有全世界最強大搜尋引擎母公司的股票。

而目前Stockpile尚未提供高價的波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）・海瑟威(Berkshire Hathaway, BRKA, BRKB)的A股。因為現在它每股的價格已經將近215,000美元。但現在已經有提供B股的股票了。

提供零碎股份的想法並不是現在才有的。來自加州San Mateo的Motif Investing也有和Stockpile一樣的想法，它是一間網路券商，也提供一些公司零碎的股份。

Motif不像Stockpile一樣走進了零售通路之中。它所提供的股份可以說是“迷你基金”，有超過200,000種主題的基金，如果投資人想要的話，它也會提供個股的部份股份。消費者能夠根據他們的投資策略來組合屬於他們自己的“Motif基金”。

Motif的執行長Hardeep Walia表示“我們希望人們能夠透過自己的想法來建造屬於他們自己的投資組合”。

他並補充，他們的產品和Stockpile以及其他的業者的不同點在於投資人作的是“即時的”投資。也就是投資人在買進股票的當下就會知道實際的價格是多少錢。

Stockpile表示，當禮物卡的持有人使用網路或線上註冊卡片的號碼時，他們就會下買進股票的指令。而它的購買價格則是行使股票轉換當天的收盤價。持有人在打電話給公司的時候，也可以選擇買進其他Stockpile有提供的股票。

Stockpile於2010年創立，在十月份開始提供股票禮物卡。Schatt表示，禮物卡的需求相當強勁，目前卡片在美國約400家零售商店提供販售。

這些零售店家包括辦公用品銷售商Office Depot(ODP)以及它旗下的OfficeMax、Sears Holding(SHLD)旗下的Kmart和來自明尼蘇打的連鎖超市SuperValu(SVU)和私人持有的Safeway、Wegman和Giant Eagle。但公司計劃將進一步拓展它的市場。

預計在9月份將擴展至14,000間零售商店。Schatt表示這包括一些大型的知名零售商店，但公司並未具體透露它的名稱。它也進軍私人持有的玩具反斗城(Toys R Us)，並期望未來能夠更貼近消費者，像是把可口可樂（Coca-Cola, KO-US）的股票禮物卡放在超市中販賣6罐可樂的汽水架旁邊。

Stockpile也提供一般的線上券商相關的服務。以消費者為導向的投資有一個好處，能夠以年齡層的角度來觀察投資人。目前Stockpile約有一半的帳戶是由30歲以下的投資人持有的，而約有20%的交易是由青少年所執行的(18歲以下的青少年可以在父母或監護人的監督之下投資)。

Schatt表示，“這在券商的世界當中，是前所未見的事”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 股票禮物卡讓華爾街更貼近一般大眾 appeared first on StockFeel 股感.

沒有房子也可以透過Airbnb來賺錢

IBD — Sat, 06 Aug 2016 16:02:17 +0000

當你瀏覽Airbnb的網站時，你看到在7月份的共和黨大會(Republican National Convention)期間，Cleveland市區的公寓一晚要價2,500美元。

你的眼睛就像卡通人物一般，充斥著金錢的符號。你也能夠賺這樣的錢嗎？

或許你的房子可能沒辦法那麼值錢，並不是所有的房子都有機會因為一個特殊的事件而能夠使短租的價格飆高。但要把你的房子或其他房產在Airbnb上出租賺錢卻是很容易的一件事情，至少房產的主人和Airbnb的官方都是這麼說的。

事實上，你甚至可以不用是房產的主人，來自加州Santa Monica的Scott Shatford表示，他在家裡附近，洛杉磯海邊的郊區租了好幾間的公寓，並透過Airbnb的官方網站出租。他甚至還因此出了一本書，書名是《The Airbnb Expert’s Playbook》，他還有經營Airdna，這是一間專門分析在Airbnb上尋找出租房產的公司。

Shatford的想法是從2012年的10月份開始的，當時他決定在一趟長期的旅行時將他的房屋出租。使用Airbnb，他一個月3,500元的公寓在4個月的期間內帶來了每個月6,000元的收入。

ArthurStock / Shutterstock.com

他說，“因此這個想法就從這個巨大的商機當中誕生了”。

Shatford表示，不久之後，他一周大約工作4小時，每年淨賺250,000美元。但現在Santa Monica的法規變得較為嚴格了。旅館業者也考量到Airbnb的出租將會減少他們的業務，因此他轉向為Airbnb的房東提供數據分析的服務。

Shatford表示四年來在Airbnb出租公寓的這段時間，大約服務了3,000個客人，他估計住房率約落在90%至95%之間，其中其有兩次的經驗比較差。一個客戶將房間弄得十分地髒亂，而另一位客人則打破了盤子。

專家表示，事實上，Airbnb的房東的成功機率高於旅館業者或以其他的出租方式。屋主可以在房客入住之前，向Airbnb聯絡，以便了解房客。

公共安全專家以及哈佛公共健康的訪問學者，目前擔任Airbnb安全顧問的Richard Serino表示，“那些很差的經驗是相當少見的”。2009年至2014年，在Airbnb工作之前他曾在美國緊急災難管理署(Federal Emergency Management Administration, FEMA)工作，而2009年之前，他則是波士頓緊急醫療服務中心(Boston Eergency Medical Services)的主管。

Serino表示，Airbnb會收取交易總額3%的手續費，並提供財產保護的相關保險，確保屋主能夠有更好的體驗，此外，它還提供24小時待命的員工來處理任何的緊急事件。他並指出，最主要的關鍵是如何使屋主和房客間能夠更公開透明，並幫助兩者能夠達到更安全的體驗。

他補充，當他開始擔任公司的顧問時，對於公司已經採取的安全措施感到相當地驚訝。

Serino表示，“Airbnb相當在意人們的安全，公司在這方面也相當地主動”。

但這並不意味著能夠百分之百不發生意外。Shatford表示，過去仍發生了幾次的危險事件。

那些在最後一分鐘下單，而且只居住短期的房客可能暗示著他們可能會帶來潛在的困擾。

他表示，“在這些人當中你常常會看到一些異類”。

他表示，房東應該要記得他們可以事前篩選房客，這是很重要的一件事，Airbnb房客會留下個人的資料。此外，也要事先與房客溝通Airbnb和一般旅館是不一樣的。

他指出，“你不能用住萬豪酒店的方式在Airbnb上租房子。住Airbnb跟到櫃台跟一個陌生人說話的經驗比起來，應該會比較親切一些”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 沒有房子也可以透過Airbnb來賺錢 appeared first on StockFeel 股感.

年輕人應該要使用的投資方式

IBD — Thu, 04 Aug 2016 16:02:39 +0000

年輕人不投資不是因為市場的衝擊，也不是因為財務顧問給予18歲至35歲的千禧世代不好的建議，而使他們受傷。主要的原因是因為他們無法負擔。

根據Bankrate Money Pluse所作的調查顯示，這個原因是千禧世代最常用來解釋為什麼他們迴避股票投資的理由。

不管是直接投資、透過共同基金或是運用退休帳戶投資的方式，只有33%的千禧世代投資於股市。

根據調查，約有43%的民眾投資股市。其中介於36歲至51歲的X世代是最熱衷於股市的一群，約有51%的X世代都持有股票。而嬰兒潮世代則緊跟在後，約有48%的人投資於股票市場。

從這些數據當中，千禧世代可以學到寶貴的一課。他們應該要知道股票在他們的投資組合當中能夠扮演重要的角色，增加更多的退休基金。

這要如何運作

首先，我們先來看看那些沒有股票的千禧世代。

有46%的千禧世代表示，他們不投資股票的原因是他們缺錢，這是最常見的理由。

第二個常見的理由是他們缺乏股票投資的知識。有35%的千禧世代說這是他們不投資的主要原因。而一般的民眾，則約有25%基於同樣的原因而不投資。

一般的大眾則認為第三個最常見的原因是投資的風險。

解決的方法

從長遠的角度來看，股票的表現是優於其他類型的證券的。這也是為什麼股票能夠在長期扮演重要的角色，讓你的資金持續增加。根據Bankrate.com的退休分析師Jill Cornfield表示，年紀較大的千禧世代要比年輕的千禧世代要了解這一點。

她表示，“年紀較大的千禧世代知道如果你較早投資，股市會為你帶來更高的獲利。雖然這也有一些風險存在，但是如果能夠在早期建立一個投資組合，就能夠享受複利帶來的成長，並隨著時間的經過而使儲蓄增加”。

如果一個人早一點開始投資，不管是直接投資股市或者是以共同基金的方式，根據晨星（Morningstar, MORN-US）(Morningstar Inc.)的資料顯示，從1926年開始到2016年6月30日，每年大型股票的平均報酬率約為10.1%。而現金呢？它每年的平均報酬率僅有3.4%。自從2009年以來，報酬率已經低於1%了。

這也是為什麼你應該要長期投資於股票或股票基金。

現在假設你25歲，每年開始存5,500元到退休帳戶。而每年的平均報酬率是7%。這個報酬率是低於過去歷史資料的平均報酬率10%的，因此應該比較容易達到。到了65歲，你將會有117萬。

如果另一個人晚了十年才開始投資，作為這段時間未投資的補償，他每年投資8,000元。平均報酬率也是7%。這樣足夠嗎？未必。他在65歲的時候，帳戶裡的數字會少於80.9萬。

即使第二個人總計支出24萬，比第一個人多出了2萬元，最後第二個人的帳戶餘額還是比第一個人的帳戶餘額減少了31%。

為什麼會有這麼大的差異呢？這就是複利的力量。千禧世代應該要了解這件事。而他們還能夠藉由投資個別股票或股票基金來充份運用複利。

知名的基金公司在他們的網站當中表示，“當時間站在你這裡的時候，你的投資就有時間能夠成長”。你越早開始投資，能夠越容易讓你累積財富。

但仍有許多人不知道複利有多強大。它能夠為你的投資組合帶來多大的效益？

共同基金和ETF巨頭Vanguard Group是這樣形容的：“如果你的投資每年的報酬率能夠達到6%，在12年之後你的投資就能夠翻倍了“。

而它也有另一個好處。投資期間越長，你的風險也會減少。風險或是害怕在股市中虧損則是另一個千禧世代不願意投資於股市的主要原因。

基於股市過去的歷史數據，Vanguard表示，“如果你投資在股市的時間僅有一年，產生損失的機率大於1/4。但是如果你投資十年的時間，就會使機率降至1/25，如果是投資二十年的話，風險就降到零了”。

因此你不妨可以考慮從現在就開始投資。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 年輕人應該要使用的投資方式 appeared first on StockFeel 股感.

高咖啡因含量的Monster是否也能維持高成長？

IBD — Wed, 03 Aug 2016 16:02:07 +0000

Monster Beverage(MNST)可能會因為消費者對提神飲料的需求而成長，但它的股價和能量飲料銷售也有可能因為過高的咖啡因而下跌。

Monster以它的高瘦瓶身和M字標記聞名，在美國以及其他開發中的國家逐漸冷落汽水和其他碳酸飲料時，它以能量飲品來革新飲料市場。

根據研調機構Beverage Marketing Corp.的資料顯示，在2015年，美國碳水化合物飲料的銷售量減少了1.54%，減少的幅度超過了2014年的0.97%。而能量飲料的銷售量在2015年及2014年則分別大幅成長了7.94%以及7.34%。

Beverage Marketing的研究主管Gary Hemphill表示，“能量飲料在超過十年的時間都有大幅度的成長，主要的原因在於民眾對於能量飲料有相當大的需求，除此之外，良好的產品配方也功不可沒”。

Monster的容量為16盎司，其中含有192毫克的咖啡因，而普通的一杯咖啡通常僅含有95毫克的咖啡因。除此之外，它還含有其他的興奮劑，像是瓜拿納(guarana)、牛磺酸(taurine)和維他命B。

Hemphill表示，“消費者傾向於選擇更健康的食物，並想要更多元、有變化的產品”。

足球主題的飲料

Monster提供了許多不同種類的產品，包括低碳水化合物的版本、Muscle Monster能量雪克、以及足球主題的版本。這個版本是從充滿活力的新英格蘭愛國者隊邊鋒Rob Gronkowski身上得到的靈感。他維持著有趣的生活方式的同時也創下了美國足球聯盟的記錄。

Monster和澳洲的紅牛(Red Bull)是能量飲料的兩大國際領導品牌。紅牛在歐洲的市場份額較多，是因為它進入歐洲市場的時間較Monster來得早。

而Monster在美國則處於領先的地位，根據Beverage Marketing的資料顯示，美國是世界上最大的能量飲料市場，在2015年能量飲料銷量為6.29億加崙。Monster在美國銷售的飲料容量是紅牛的兩倍，但兩者的價格是一樣的。

而在能量飲料市場當中的規模較小的公司還有Rockstar、National Beverage(FIZZ)的Rip It以及資本管理公司Innovations Ventures所投資的5 Hour Energy。

近期的評等降低

Monster過去曾經是一檔高評價的股票。但是富國銀行(Wells Fargo)在7月18日將Monster的評級從“優於大盤”降至“符合市場表現”。當分析師警告將有低於預期的銷售，直到第四季才有可能有新的產品問世的同時，股價也應聲下跌。

Monster創立於1935年，當時的公司名稱是Hansen Natural，直到2012年才將名稱改為Monster Beverage，這是為了強調公司將重點放在能量飲料市場。在4月份第一季的電話會議當中，公司表示，根據尼爾森(Nielsen)的數據顯示，它在美國的銷售量增加了10.8%，而紅牛則增加了4.1%，另外百事(PepsiCo, PEP)的提神飲料Amp則下滑了8.1%。

Monster也在拓展海外市場，在第一季的資料當中，可以看到它在歐洲的許多國家，包括德國、法國、丹麥、比利時、匈牙利、愛爾蘭、荷蘭、挪威、波蘭和瑞典都有成長。

Monster有許多的國際成長是來自於可口可樂（Coca-Cola, KO-US）對該公司的持股。去年度Monster完成了一項和可口可樂的交易，將它的非能量飲料的資產，像是Hansen’s Natural Soda賣給可口可樂。而可口可樂則將它的能量飲料，像是Burn賣給Monster。

晨星（Morningstar, MORN-US）的消費者股票分析師Adam Fleck表示，“這使它開闢了進入更多店面的新管道和新領域”。

Fleck表示，“過去存在著法律訴訟與法規相關的隱憂。如果像可口可樂一樣規模的公司取得了Monster所有的股份，將會產生一些疑慮。因此他們選擇僅取得Monster的少數股權”。

持續成長

Fleck相信美國的能量飲料銷售量在近期將會持續保有個位數至雙位數的成長率。

他並表示，Monster的客群較偏向年輕的男性顧客。它贊助了一些與極限運動相關的活動，像是摩托車越野障礙賽、競技單車BMX、越野單車、衝浪以及滑雪等相關的活動。它也為年紀介於13歲至21歲的青少年設置了運動員發展計劃。

此外，它還添加了爪哇系列的產品，包括咖啡還有混合飲料Monster energy blend等產品。該品牌似乎正在針對主要客戶來擴展它的產品線。

Monster預計將在今年下半年進軍中國，但公司也在第一季的季報當中警告可能會受到法規核准以及分銷協議而影響時程。

不當致死控訴

在去年度Monster解決了兩起不當致死的控訴。有青少年因為喝了能量飲料之後因心臟病發而死亡。

研究顯示，在喝了能量飲料之後，會讓血壓增加，會使人們更加地易於受到心血管疾病的影響。世界衛生組織(World Health Organization)表示，高濃度的咖啡因可能會造成心悸、高血壓，在一些極端的情況之下，會使心臟病發作。

位於Vermont的明德大學(Middlebury College)疾病控制與預防中心表示，能量飲料和酒精飲品混合，可能會讓人們狂飲的次數增加三倍，因此該校園當中已經禁止販賣能量飲料。

因為Monster單一產品對它的銷售額會有相當大的影響，因此Fleck表示，投資人應該要持有產品組合較多元，有著“較大安全邊際”的飲料公司，像是可口可樂。它的產品組合除了主要產品可口可樂之外，還有瓶裝水和果汁。

他表示，“健康疑慮對於Monster來說，的確是一大風險。雖然它的國際銷售仍保持不錯的成長，但美國的銷售減緩在未來可能會是一大風險”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 高咖啡因含量的Monster是否也能維持高成長？ appeared first on StockFeel 股感.

Phil Knight 使 Nike 成為產品銷售冠軍

IBD — Tue, 02 Aug 2016 16:02:22 +0000

Phil Knight 做到了。他將 Nike（NKE-US）變成了銷售冠軍。

他成功地讓 Nike 的正字標記出現在各個領域的運動員身上，從前田徑巨星卡爾・劉易士（Carl Lewis）到網球皇后賽連娜・威廉斯（Serena Williams）身上，都能看得到這個品牌的蹤跡。

根據《富比士（Forbes）》的報導指出，他的身價約為 240 億美元，在美國富豪當中排名第 17 名。他擔任Nike的CEO已經長達四十年的時間了，日前剛從董事長一職缷任，但仍保有榮譽董事長的職務，在他在職的期間，Nike的股價在 1984 年至 1997 年成長了9,000%，而 2009 年至 2015 年則成長了 613%。

他著有《Shoe Dog》一書，書中道盡了他多年來在鞋業長期努力的故事。78 歲的 Knight 告訴 IBD，“當你回想到過去的 1964 年，Nike 只有 8,000 美元的銷售額以及 234 美元的利潤，這個感覺是相當不錯的。我們的確作了很多的努力”。

他創造出了什麼樣的風潮呢？《Master of Enterprise》的作者H.W. Brands指出，“他建立了一個有遠見的鞋業帝國。他賺得了許多的錢，雇用了許多的員工，並讓他的客戶相當地滿意”。Knight也藉由許多廣告，來加深大家對 Nike 的品牌印象，特別是 “Just Do It” 這支冠軍廣告。

Donald Katz在他的書《Jost Do It:透視耐吉如何締造運動王國》當中寫到了 Kinght 所作的努力，“當公牛隊在 1993 年 6 月連續三年獲得了 NBA 的總冠軍時，在帽子和運動服上最熱門的標語就是 Nike 的那句 “Just Do It”。

一再的成功

Nike 的一再成功讓運動領域當中充斥著它的顯眼標誌。特別是在奧運的田徑鞋和校園足球比賽的頭盔上，都能看到它的蹤跡。Kinght 也稱讚了 Nike 設計部門的 Todd Van Horn以及Tinker Hatfield，他表示，學校的足球隊制服 “都各具特色”。而問到 Kinght 作為董事長時，什麼是讓他持之以恆的動力，他表示，“我仍然是鞋子的愛好者，新型的鞋子會燃起我的熱情”。

而今年度的奧運也即將在 8 月 5 日至 21 日在巴西的里約舉行。Kinght表示，“我總是為奧運加油打氣。我喜歡跑步。奧運是能讓田徑閃閃發光的一刻”。“奧運也讓我喚起了一些回憶，特別是我們在1968年加入販售為奧運打造的Tiger系列鞋款”。

那段在墨西哥為期兩週的日子裡，仍讓Kinght的記憶猶新。他在《Shoe Dog》當中指出，在他從奧勒岡大學、史丹佛商業學校畢業後，在軍旅生涯結束的不久之後的1962年，於他的故鄉，奧勒岡州的波特蘭，開始萌生一些有關於運動鞋的想法。他想到了有一位老師告訴他的，“懦夫不敢開始行動，弱者在半途上就會陣亡，我們會是倖存的那些人”。

他也提到了鼓舞他的事情：“快樂的秘密會停留在球在半空中、拳擊比賽停止的鐘聲即將敲響、跑者接近終點的那一刻。我想要這種感覺，不管這會對我的生活造成什麼樣的改變。因此在1962年的某天早晨，我告訴我自己：就算其他人說你的想法太過瘋狂，也要持續努力，不要停止”。

他持之以恆地努力。他前往日本，與廠商達成協議，讓他能夠在美國銷售日本的運動鞋。除此之外，他還到了亞洲的其他國家，在1963年初他回到了美國。第一箱他所收到的物品，是“12 雙乳白色的鞋子，上面還有著藍色的條紋。它們真的是太美了，我在佛羅倫斯還是巴黎都沒有看到能夠超越它們的東西“。

Knight 對於他的事業相當地著迷，驅使他向前邁進的重要事情是：“你的事業必須要是你十分熱愛的東西。路途上會有許多黑暗的時期。你可能無法一夜之間解決難題。你必須對這些難關有所準備。就如同我在史丹佛的教授 Frank Shallenberger 所說的，‘最後一次嘗試，是你唯一不能失敗的時候’”。

而 Knight 則是持續不斷地嘗試。他請求他在奧勒岡州的跑步教練 Bill Bowerman 加入，和他一起投入鞋類製造。在 1964 年的 1 月份的一次午餐當中，他向教練談論此事，並告訴教練他旅遊世界的故事。

Bowerman 被他吸引了，他告訴 Knight “那些日本的運動鞋相當地不錯。讓我加入如何？”

Knight 說，“當服務生把兩個漢堡的帳單拿過來的時候，我們平分結帳”，就如同我們一開始的合作關係一樣。

藍帶體育用品

Knight 和 Bowerman 成立了藍帶體育用品（Blue Ribbon Sports），在美國西部銷售日本製的鞋子。Knight寫道，“我從會計事務所離職了，那個春天，除了賣鞋子之外，我什麼事也沒有作”。直到 7 月份他才將第一批運來的鞋子賣完。他又訂了 900 雙以上的鞋子，並到銀行借款。1964 年，每一個東京奧運的日本選手腳上所穿的鞋子都和 Knight 所賣出的 Tiger 跑鞋是一樣的。

第二年，Knight 雇用了第一個人，Jeff Johnson，透過他的腦力激盪，給了公司一個新的名字：Nike，這代表著希臘的勝利女神。Knight 開心的表示，“人們能夠解決所有的困難。我們將雇用許多十分有創造力的人們，不管他們是幫我們思考的律師，還是幫我們計帳的會計人員。這些人都會和公司的生死存亡有關”。

接下來則是 Carolyn Davidson。Knight 在一間大學的走廊上遇到她，並請她協助設計廣告。她為 Nike 創造出了公司的知名 logo，而麥當勞（McDonald’s, MCD-US）（McDonald, MCD）的金色拱門，也是出於她的靈感。

Johnson 說，“你知道，這是一個相當神聖的任務，我們要把 Nike 的 logo 傳遍整個世界，讓所有人的腳上，都有這個標誌的存在。我們是Knight的十字軍，有可能會在半路上陣亡”。

Nike 在 1960 年代末開始大放異彩，銷售成長了一倍，以現在的價格計算，當時的銷售額約為兩百萬美元。因為公司仍需要現金，因此 Knight 那時還在波特蘭州立大學教會計。在那裡，他遇到了一個學生 Penelope Parks，她變成他的妻子，也成為了兩個孩子的母親。

接下來 Knight 簽下了第一個明星球員，羅馬尼亞的網球明星 Ille Nastase 還有奧勒岡大學的籃球教練 Dick Harter。這樣的代言使得 Nike 的銷售額從 1974 年的 8 百萬（約為目前的 3,800 萬美元）成長至 1979 年的 1.4 億（約為目前的 4.57 億美元）。

在 1980 年代，在台灣、韓國、英國和愛爾蘭都可以看到 Nike 的工廠。而 Kinght 的身家也翻倍，達到了 2 億美元。

而 Nike 位於奧勒岡州 Beaverton 的總部範圍，也擴大到了 200 英畝。其中有許多的建築物都是以代言的運動明星來命名的，像是馬拉松選手 Joan Benoit、棒球明星 Ken Giffery Jr、女子足球運動員 Mia Hamm、高爾夫球名將 Tiger Woods、美式足球明星 Dan Fouts、美式足球選手 Jerry Rice、長跑健將 Steve Prefontaine。

飛人喬丹世代

其中 Nike 所簽署的球星，最具知名度的，莫過於麥克・喬丹（Michael Jordan）。他在 1984 年剛從大學畢業。Knight 在其他人看出喬丹將成為 NBA 的超級明星之前，就已經發現了這個明日之星。他決定和喬丹簽約，以此與它的競爭對手 Reebok 抗衡。Knight表示，“我們並不想和我們的競爭者一樣。我們從不同的運動領域當中擷取了許多元素，成為我們的文化。就像傳球和攔截一樣，我們必須要有更好的人才”。

當喬丹崛起時，Nike 也因此而成長。Brand 寫道，“空中飛人喬丹對 Nike 的幫助相當地大。第一年相關的產品線就為公司賺進了超過 1 億美元，這是有史以來代言人為公司創下的最高紀錄”。Katz 表示，從 1985 年至 1993 年，“Nike 的廣告預算從不到 2 千萬提升至 1.5 億，新的 Nike 廣告在每一個新的銷售季度當中，投入在喬丹身上的形象廣告甚至高達數十億美元。

Kinght之前曾是中長程的跑者，而《Sports News》則尊稱他為 “運動界最有影響力的男人”。他目前仍是Nike的榮譽董事長，他一半的時間在Beaverton辦公室工作，另一半的時間則待在家中。他表示他和現任的 CEO Mark Parker 保持著良好的關係。

Kinght現在因為年紀的關係，已經不再跑步了，他改用走路來健身。在看一場比賽的時候，他曾經說過，“不管是你在跑步的時候還是經營一間公司的時候，都能夠從這樣的熱情當中學習到許多東西”。

Kinght 事紀

創辦Nike
在跑步狂熱的風潮之中掌握住了未被人們注意到的文化。
領先群雄，並持續保持。
我相信跑步。我相信如果人們能夠出門每天跑幾英哩，這世界將會變得更美好，我也相信我們的鞋子會比一般的跑步鞋還要來得更好。（編譯/Ing）

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

【延伸閱讀】

The post Phil Knight 使 Nike 成為產品銷售冠軍 appeared first on StockFeel 股感.

對金礦業者Barrick、Newmont和Sibanye來說，1,500的金價有著什麼樣的涵意？

IBD — Mon, 01 Aug 2016 16:02:35 +0000

在英國令人出乎意料的脫歐公投結果出爐之後，英國線上黃金交易商Bullion Vault的黃金和白銀的交易創下了3千萬英磅的紀錄，Bullion Vault的研究部門負責人Adrian Ash表示，“當天的交易量等同於兩週以來的成交量”。

從6月23日的公投以來，黃金的價格上漲了6%，從2016年開始則成長了26%。今年年初的價格約為每盎司1,060美元，瑞士信貸(Credit Suisse)預估2017年的第一季，黃金價值將會攀升至1,500美元，而UBS則指出“黃金似乎正在步入下一個牛市的早期階段”。

多虧脫歐公投使得英磅疲弱，而量化寬鬆的可能性以及認為聯準會可能隨時都會提高利率，在經濟的種種不確定性因素之下，黃金開始回升。分析師認為黃金的價格會再攀升，因為印度日曆當中的正常結婚季節已延宕至10月份。

SPDR Gold Trust ETF(GLD)近期也達到了兩年以來的新高。而會因為原物料價格的大起大落而過度反映的金礦類股，從1月份的低點以來，已經上漲了約160%。

也因為如此，金礦/白銀/寶石類股目前在IBD所追蹤的197個產業當中，排名第一。這個類股當中股價成長最快的是那些10美元以下，成交量稀少的股票。但其中最大間的礦產業者，包括Goldcorp(GG)、Barrick Gold(ABX)、Newmont Mining(NEM)和AngloGold Ashanti(AU)從年初到7月14日收盤，平均上漲了130%。

從一個錯誤百出的循環中復甦

但黃金過去曾成長至目前的水位卻又跌落。它在上次的景氣循環高點時的價格比目前還要高，在2011年的9月份，曾經達到一盎司1,900美元，而在2013年則跌落至1,200美元。

晨星（Morningstar, MORN-US）(Morning Star)的分析師Kirstoffer Inton告訴IBD，在黃金的價格下跌後，“對許多人來說是相當難熬的一段時間，因為他們必須要從一個高價黃金的環境快速地轉換到一個低價黃金的環境”，而有一些金礦業者也因為黃金價格的下跌而賠錢。

自此之後，業者學到很多，他們勒緊褲帶，並有節制地監控他們的花費。

瑞士信貸(Credit Suisse)的分析師Anita Soni表示，“我認為應該沒有人會反對在上一個黃金循環當中有著相當多的錯誤，有許多的業者花了一些時間來修正他們的策略，並以更好的狀況從三年來的低谷中走出，邁入新的黃金循環”。

Inton表示，Barrick在這個類股當中的表現曾經是最差的，它“以相當高的價格買進了許多的資產”。像是它在5年前以70億美元取得了Equinox Minerals。但管理階層縮減並調整了它的礦產組合以及其他的策略，這對它的形象有相當大的幫助。

Inton在去年的11月表示，目前最大，市值約為259億美元的Barrick，計劃在2016年縮減20億美元的債務。去年度它已經縮減了30億美元的債務了。高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）(Goldman Sachs)近期也將Barrick加入它的建議買入清單當中。

Soni表示，而另一間重量級的公司Newmont因為有著“有些過多的負債”而聞名，而它的產品組合並沒有它的競爭對手來得好。但近幾年來，它也悄悄地進行改造，“快速地修復並解決所有的這些事情”。

她表示，“從策略上來看，他們作了所有應該要作的事情”，包括處份一些資產和支付債務“。

而她的首選是Aginco Eagle，她認為該公司有強大的開採能力。

晨星的Inton表示，Agnico和Goldcorp都選擇在對它們較有利的、政治環境較為友善的管轄區來開採礦石。Goldcorp的核心礦區位於加拿大和墨西哥，而Barrick的主要礦區則位於美國，這些地方的風險較小。

Inton表示，而其他小型的礦產業者，像是Eldorado Gold(EGO)則剛好相反，它選擇在土耳其、中國和希臘開採。除了希臘有些令人頭痛之外，其他地區的表現對公司來說“相當地不錯”。

也因為黃金價格的上漲，該產業未來都有相當不錯的財務預測。在10家大型的礦產業者當中，有5家都預估今年的盈餘將會成長50%以上。在7月14日，Jefferies將Barrick的評級調升至買進，也將Goldcorp的目標價從17美元調升至20美元，Newmont的價格從33美元調升至42美元。

但目前小型以及大型的礦產業者都面臨著相同的問題：開採數量減少，發現新礦區的數量也減少了。

瑞士信貸的Soni表示，“目前該產業所面臨的挑戰就是必須找出新的開採地點，要如何配置資金，並取得許可”。取得許可、建設礦井到開採必須要花上數年的時間。

尋找黃金

有些公司針對這個議題，採用的是併購的方式。

在2016年的併購活動當中，Goldcorp取得了Kaminak Gold；Tahoe Resources(TAHO)則同意買下Lake Shore Gold；而Silver Standard Resources(SSRI)則完成了對Claude Resources的併購。這些交易共計超過150億美元。Sprotts Asset Management的專家預測未來可能會因為資深的礦產業者產量停滯而有進一步的併購行為。

我們近期會看到多少的併購行為呢？

專注於貴金屬的Sprotts產品組合經理Maria Smironva表示，“我認為我們目前看到的那些併購案只是這場併購風潮的開端，“我們將會看到更多的併購案…如果併購的案件超過十件，我們也不會感到太意外”。

但有些人擔心的是新礦源有限，因此黃金的產量會減少，Inton表示，這樣的消息常從該產業傳出，他對未來的黃金產量預測“較為樂觀一些”。

他表示，“新礦源的減少，對於原物料價格來說，是一件好消息，因為它會使得價格上漲，加快開採，這就是那些礦產業者所想要的事情：人們認為價格會上漲。對業者來說，這也是一件好事，雖然採礦的成本增加了，但是原物料的價格也上漲了”。

而什麼會減緩黃金價格的漲勢呢？Bullion Vault的Ash認為若印度和中國的需求減緩、開採黃金的業者進行套利將會使黃金走勢減緩。

UBS的策略分析師Joni Teves在7月5日的報告當中指出，在黃金交易當中，“還有許多的成長空間”，儘管已經有相當多的資金流入了黃金ETF，但和過去的歷史記錄相較，仍有一些成長空間“。

金礦類股隨著金價的起伏而有大幅度的變動。在該類股當中變化最快的股票First Majestic Silver(AG)，截至7月14日為止，在過去一年已經成長了400%。而Anglogold Ashanti則成長了198%，Royal Gold則成長了120%。

當投資人的情緒轉向時，這些股票價格也跌得比黃金還快。黃金從2011年的9月11日1,900美元的高峰下跌19%的同時，該類股也下跌了將近41%。黃金從2012年的高峰跌落33%的同時，金礦相關類股也跌落了55%。

投資者的對內在價值的疑慮

那麼，黃金值得投資嗎？

那就要看你是如何看待這個貴金屬。是作為貨幣的替代品還是不會產生利息或股利的黃色金塊。

瑞士信貸的Soni表示，在印度、中國還有其他的地區，持有實體的金條還有黃金珠寶是在貨幣貶值的時候，用來保存財富的一種方式。

她並表示，在西方世界，並不認為黃金是“安全和替代貨幣的一種形式。有許多人能夠到銀行當中把錢提出來，放置在任何我們想要的地方，但是並不是所有的人都有辦法作到這一點”。

有些投資者對於黃金抱持著即是朋友，也是敵人的態度。Soni表示，有些人會在全球經濟蕭條時買進這項商品，但是仍對它的價值心存懷疑。

這個學派的思想會帶來什麼樣廣泛的影響？

她表示，“黃金應該要比目前的價格來得更有價值。我認為它之所以達不到高價，是因為大眾普遍認為黃金本身並沒有任何的內在價值”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 對金礦業者Barrick、Newmont和Sibanye來說，1,500的金價有著什麼樣的涵意？ appeared first on StockFeel 股感.

蘋果、谷歌等汽車製造商都在競爭，特斯拉的事故將不會延緩自駕車的發展

IBD — Sun, 31 Jul 2016 16:02:09 +0000

在6月30日，發生了第一起採用Model S Autopilot系統的死亡車禍而使特斯拉（Tesla, TSLA-US）(Tesla Motors, TSLA)蒙上一層陰影。

在事故揭曉的隔天，BMW(BMWYY)和英特爾（Intel, INTC-US）(Intel,INTC)、Mobileye(MBLY)合作，宣佈將開發一個完全自動駕駛的系統，有分析師稱這個合夥關係是自駕車的“轉捩點”。

不管安全與否，屬於自駕車的世代將很快地來臨，可能在未來的十年之內就有望實現。汽車製造商和科技公司投入數十億美元在研發和結盟之中，為的就是開發出自Model T以來最具革命性的汽車產品。

研調公司HIS的自動駕駛科技分析師Jeremy Carlson表示，“每間公司都在這個領域當中不落人後地持續努力，因為這就是汽車的未來”。

BMW表示，它與英特爾和Mobileye的結盟，致力於“讓駕駛不僅可以不用把手放在方向盤上，還能夠“不需要用眼睛看”，而最終將能夠達到不須將心力放在開車上的境界，這讓在車上的時間搖身一變，成為了上班途中的休閒時間“，這樣的情況最快在2021年能夠實現。

自駕車的發展速度加快有很多的原因。除了汽車製造商之外，還有晶片供應商、軟體、感測器和其他控制未來汽車的相關科技產品的製造商也會因此受惠。

對汽車製造商來說，銷售搭配駕駛協助或者是自動駕駛技術的車輛，是一個相當大的潛在商機。在共乘產業，Uber(Uber)、Lyft還有其他的競爭對手可能會部署一個自動駕駛車隊，如此一來，就不需要支付薪水給駕駛。自動駕駛也意味著未來人為因素所造成的事故會減少，而交通阻塞和空氣汙染的情況也可能降低。而相關的保險、法規則可能需要再重新思考。

就如同新的技術一樣，一定會有贏家和輸家。但是要塵埃落定，還需要數年的時間。

特斯拉Autopilot所導致的死亡車禍

特斯拉的Autopilot因為這件事故而引起大家的注意。這項裝載在新型特斯拉上的新技術，預設為停用的狀態，但駕駛可以喚醒這項功能，它並不是完全自動駕駛。它能使汽車在車道中持續行駛，而駕駛只要簡單地按下指示燈就能夠轉換車道。它能夠控制速度、自動煞車來避免碰撞。特斯拉表示，駕駛應該要持續專注路況，隨時準備在不同的情況之下接手。

特斯拉表示，Autopilot系統和駕駛在明亮的天空之下都未注意到聯結車的白色側面車身。美國國家公路交通安全管理局(National Highway Traffic Safety Administration, NHTSA)正在著手進行調查。

BMW的CEO Harald Krueger在7月1日對這起死亡車禍表示遺憾，並指出，“現今的自動駕駛技術還未準備好用於大規模的生產之中”。

美國的《消費者報告(Consumer Reports)》雜誌於7月14日要求特斯拉關閉Autopilot系統，並停止提及它的“Autopilot”，建議駕駛應該將車輛設定於汽車轉向模式，並不讓手離開方向盤。

美國參議院商務、科學與交通(U.S. Senate Committee on Commerce, Science and Transportation)委員會的主席John Thune(R-S.D.；南達科他州，共和黨)也在同天要求特斯拉在7月29日向委員會簡述這起在佛羅里達州發生的死亡車禍。特斯拉的CEO伊隆・馬斯克(Elon Musk)表示公司致力於確保Autopilot科技的安全配置，目前公司正在配合NHTSA的調查。

汽車製造商的投資

在汽車產業當中的每家公司，都在角逐成為第一家新技術能夠“大幅生產”的領頭羊。

通用汽車（General Motors, GM-US）、福特（FORD, F-US）(Ford, F)、載姆勒(Daimler, DDAIF)以及其他廠商都致力於它們的無人車專案。通用汽車、福斯汽車(Volkswagen, VLKAY)和Nissan(NSANY)所生產的汽車有些使用的是Mobileye的晶片，它們安裝軟體，藉由從照相機截取的數據來讓汽車保持在車道之內，並以煞車等方式進行協助。

而豐田汽車(Toyota Motor, TM)則計劃於2020年前花費10億美元來發展它的自駕車。

谷歌（Alphabet, GOOGL-US）的自駕車

而科技產業的巨頭Alphabet(GOOGL)的谷歌(Google)在這個領域當中是眾所皆知的先鋒，它在過去的6年來，持續致力於發展自駕車。它的測試車配載著雷射裝置、雷達、照相機，目前則有測試駕駛員。在矽谷時常能夠看到它的身影。

Alphabet在5月份宣佈與飛雅特克萊斯勒(Fiat Chrysler Automobiles, FCAU)合作，這是它首次與汽車製造商合作。它們將聯手打造一支有100台自動駕駛小貨車的車隊。

HIS的分析師Carlson表示，“和飛雅特克萊斯勒的合作，是他們想要如何發展這項技術的相當清晰的信號”。谷歌並非想要自己成為一間汽車製造商。

蘋果（Apple, AAPL-US）則未揭曉它的計畫。但近期它已經在中國的共乘服務商滴滴出行投資了10億美元。

研調機構Navigant Research的分析師Sam Abuelsamid對於蘋果或谷歌是否會自行建造電動車感到相當地懷疑。他認為“它們可能和目前現存的汽車製造商合作”。

對於自駕車的未來預測

HIS Automotive最新的預測指出，預計在2035年將會賣出21百萬輛自駕車。HIS並估計全球屆時將有約76百萬輛車是自動車。

完全自動駕駛的車輛，預估將在四年之後開始上市。但在上市的初期，這些完全自動駕駛的汽車將有行駛的區域限制。而駕駛也必須待在駕駛座上，如此一來，當危險的情況發生時，才能夠接手掌握。

隨著自動駕駛的實現，Uber和其他的共乘服務商吸引了數十億美元的投資。

投資的主因是，他們預估這些共乘服務商將會主導自駕車的部署。它們的業務主要基於即刻需求的機動性。去年Uber也表示它將發展無人駕駛技術。

Uber和其他共乘服務商的重點

蘋果投資在滴滴出行當中的資金僅是募資總額73億中的一部份。蘋果至今僅暗示了它們正在發展自動車，而它的工作職缺也顯示出的確在往該產業靠攏。

福斯最近也支付了3億美元給以色列的新創公司Gett，使得它募得的資金成長至5.2億美元。Gett是Uber的競爭者，目前在紐約、倫敦、莫斯科和以色列的特拉維夫營運。

而總部位於舊金山的Uber，從2009年以來，已經募得了120億美元了。它目前是矽谷最有價值的私人公司，價值預估將近620億美元。

而它在美國最大的競爭者Lyft則募得了超過50億美元的資金，主要來自於通用汽車和滴滴車行等公司。

汽車公司投資於Uber和其他共享服務商有部份的原因是希望提供它們車隊。它們也有可能因為能夠取得大量的駕駛數據而受惠。

通用汽車投資5億美元在Lyft身上，並計劃發展一個全球的自駕車需求網路。同時它也投資了10億美元來取得位於舊金山，開發自動駕駛軟體的新創公司Cruise Automation。

自駕策略Vs.科技

Lux Research的分析師Kevin See表示，並不是所有的汽車製造商都能夠獲得成功。

See並指出，技術將不會是決勝的關鍵。他認為公司或多或少都會使用相同的科技。

他表示，“一些少數的公司將會有顯著的技術優勢，贏家將會需要運用這些新興的商業模式，透過汽車共享或共乘服務來行銷它們的數據”。

See表示，為了獲得成功，汽車製造商極有可能渴望成為“機動性的提供者”。除了賣車之外，也從共享服務當中獲利。

豐田近期宣佈和Uber合作，將推出機動性的服務，像是共乘或共享。豐田的高級主管Shigeki Tomoyama表示，“由於未來移動方式將有很大的改變，共乘模式將有相當大的商機。透過和Uber的合作，我們期望能夠找到安全、方便而吸引人的方式來為客戶提供新的移動服務”。

產業的領導者是…戴姆勒？

研調機構Navigant已經提前頒獎了。它指出德國的載姆勒在自動駕駛策略與執行方面是排名第一的汽車製造商。這間賓士汽車的母公司表示，它在該領域已經投入了長達十年的時間了。在1月份於拉斯維加斯舉行的消費者電子展中，它的賓士F 015自行開進展示廳裡。

除了戴姆勒之外，Navigant也列出了其他的領導廠商，像是福斯的奧迪、BMW、通用汽車、富豪(Vovlo)、福特和豐田。Navigant使用12個標準來排序每一間公司，像是合夥狀況和技術、行銷、價格和公司的承諾等等。

而特斯拉在這個排名當中則為第11位。

Abuelsamid表示，“特斯拉的財務狀況並非十分良好，它在中國的優勢也沒有很大，我們相信未來中國的自駕車市場將有相當大的潛在商機”。

保險和法令所遇到的障礙

隨著這項新技術的升溫，要驅動自動駕駛車的最大阻礙就是必須要為這個新的領域開發相關的法令以及保險政策。NHTSA對於特斯拉死亡車禍的調查結果可能會有舉足輕重的影響。

這個月，NHTSA將會發佈一些文件，作為自動駕駛車輛法規的基礎。

美國有許多州，也包括加州，已經有了一些相關的規定。目前尚沒有任何一州允許無人自動駕駛車上路，除非是執行相關的研究。

Edison Investment Research的分析師Richard Windsor告訴IBD，“自動駕駛的責任是一個相當大的問題，將程式送進監獄是不可行的，當自動駕駛發生事故，誰必須為這起事故負責仍令人存疑”。

Windson表示，可能還要數年的時間，才能夠回答這個問題。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 蘋果、谷歌等汽車製造商都在競爭，特斯拉的事故將不會延緩自駕車的發展 appeared first on StockFeel 股感.

6.88億的中國手機用戶使網易持續成長

IBD — Thu, 28 Jul 2016 16:02:59 +0000

中國的網易（NetEase, NTES-US）聚焦於推出一個又一個的遊戲，它會這樣作，有一個很好的理由。

證券研究公司M Science的分析師亨利・郭(Henry Guo)表示，除了熱門的遊戲之外，其餘遊戲的生命周期都相當地短，它們受歡迎的時間多半只能維持3至6個月。

郭分析師表示，網易(NetEast’s, NTES)之所以能夠成為一個成功的遊戲開發商，必須仰賴公司能夠持續推出熱門而成功手機遊戲的能力。它過去在這方面保持著良好的記錄。

它成功地從中國的北京總部進軍華爾街，多年來網易的股價一直呈現上升的趨勢。近三年來，網易的股價已經成長超過200%。

郭分析師表示，“我們的數據以及分析顯示網易的桌機遊戲需求仍相對穩定，而它的手機遊戲則有相當強勁的需求。他們成功地將數款桌機遊戲成功的移轉到行動裝置上，而市場似乎也相當地喜愛這一檔股票”。

中國有著世界上最大的遊戲市場，而它的成長空間仍相當地大，這表示網易仍有相當大的潛在成長空間。中國的網路使用者有6.88億，但這僅為中國人口的一半。這些總數當中，約有90%的用戶有智慧型手機。而網易也在這個領域當中大舉投資並加緊腳步生產遊戲。

90款遊戲，41款產製中

設立於1997年，總部位於北京的網易，在電腦市場當中有相當多熱門的遊戲。它目前的手機遊戲超過90款，尚有41款正在開發當中。網易在該產業領域當中，與新進或現存的競爭者相較，都處於領先的地位，而它也充份地展現出了中國快速成長的手機文化。

網易有三個核心業務部門：桌機和手機遊戲、廣告服務以及電子商務，而遊戲為它帶來了大量的營收。此外它還經營了中國最熱門的一個入口網站163.com，網站裡面有熱門的音樂串流應用程式，同時它也是中國提供電子郵件服務最大的業者之一。

在2015年1月份，網易宣佈推出跨境電商平台Kaola.com，該平台聚焦於銷售來自於海外的產品。Kaola和中國的其他兩個電商公司阿里巴巴（Alibaba, BABA-US）和京東(JD.com, JD)是競爭的關係。

Choi表示Kaola的利潤率持續以穩健的步伐成長，相較於阿里巴巴和JD.com來說，它的經濟規模也持續成長。高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）(Goldman Sachs)在報告中預測Kaola在2017年營收將會達到22億美元。

與騰訊的競爭

網易在遊戲市場當中的主要競爭對手是騰訊(Tencent Holdings, TCEHY)，以營收來計算，它是中國最大的遊戲公司。而騰訊也經營著相當熱門的訊息平台微博和一些社群媒體，這能夠讓它在這些平台當中行銷它的遊戲。網易也被認為是騰訊在中國的線上遊戲市場當中唯一的競爭者。

網易在中國也提供了一些相當熱門的線上遊戲，包括風靡一時的“魔獸世界(World of Warcraft)”。這款遊戲是由暴雪（Activision, ATVI-US）(Activision Blizzard, ATVI)所授權的。

網易自2009年以來就從暴雪取得了魔獸世界在中國的獨家授權。在5月份，它則買下了該公司另一款遊戲“鬥陣特攻(Overwatch)”在中國的版權。

研調機構Niko Partners的分析師Lisa Hanson表示，“網易長期以來握有熱門產品的授權以及先進的科技，它在開發者和玩家當中的聲譽也相當地良好”。該研調機構表示2015年中國的線上遊戲收入超過了150億美元，預計在2020年將會達到204億美元。

網易為了將它最熱門的遊戲推廣到美國，在2015年於舊金山的灣區設立了第一間在美國的辦公室，公司的遊戲團隊在這裡為西方國家的市場產製手機遊戲。網易表示它在美國的策略是將中國風靡一時的遊戲重新改造，以迎合美國以及其他地區玩家的需求。

Hanson表示，有許多中國的公司藉由併購和出口遊戲來進軍海外市場。

網易除了向暴雪和其他遊戲公司取得授權之外，絕大多數的遊戲都是自製的。

郭分析師表示，“網易有相當強大的內部開發技術”。

多人遊戲

網易有超過三季以上的營收主要來自於多人遊戲，像是它的熱門遊戲“大話西遊”。多人遊戲相當適合使用桌機來操作，但是當越來越多的玩家轉向使用手機等行動裝置後，桌機遊戲的玩家就越來越少了。因此網易也大舉投資，致力於使遊戲更多元，藉此來吸引更多的用戶。

網易第一季的營收成長動能，主要還是來自於手機遊戲。它仍保持它在遊戲市場當中的主導地位，同時它的新遊戲也大獲好評。

在過去的兩季以來，“大話西遊”和另一個手機遊戲玩家的最愛“夢幻西遊”是蘋果（Apple, AAPL-US）在中國的應用程式商店當中最熱門的遊戲之一。而在今年1月份上架的新遊戲，像是“功夫熊貓3”還有“The X-world”，也獲得了好評。

網易第一季的營收，排除匯率的影響，年增116%，達到了12億美元。其中線上遊戲的部份成長了104%，達到了9.33億美元，而廣告服務的部份則成長了32%，達到了6.1千萬美元。其他的業務，包括email還有電子商務的部份，則達到了2.34千萬美元，年成長率高達258%。

在5月11日，公司報導第一季的財務狀況時，代理財務長蔡安活表示，旗下的許多業務都有強勁的成長。

蔡安活在電話會議中指出，“我們專注於研究和開發遊戲，而且我們也相當地了解中國用戶的需求，這是網易能夠走在產業前端，讓玩家滿意的主要原因。我們的手機遊戲產品有相當多的類型和風格，我們認為這將會吸引更多的新舊玩家”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 6.88億的中國手機用戶使網易持續成長 appeared first on StockFeel 股感.

Visa、MasterCard和蘋果、谷歌一樣，能避開數位詐騙

IBD — Tue, 26 Jul 2016 16:02:16 +0000

鑑識分析公司Computer Forensic Services的Mark Lanterman表示現在只要用70美元購買一台編碼器就可以在亞馬遜（Amazon, AMZN-US）的網站Amazon.com上盜用你的Visa(V)、MasterCard(MA)或American Express(AXP)的信用卡，除非你使用的是密碼刷卡(chip-and pin card)。

截至2015年為止，在美國約有4億張的EMV晶片信用卡，但根據EmVCo.com的數據顯示，全世界只有8%，將近48億張的信用卡是EMV晶片信用卡。EMV晶片卡採用端對端的加密技術(end-to-end encryption)，能夠有效減少交易詐欺。

Computer Forensic的資訊長Lanterman告訴IBD，就像蘋果（Apple, AAPL-US）的Apple Pay和Alphabet(GOOGL)的Google Wallet一樣，EMV晶片卡比美國目前仍相當流行的磁條卡還要安全。

磁條當中含有個人的資訊，而且很容易被偽造。而由信用卡公司巨頭Europay、MasterCard還有Visa制定的標準型EMV晶片卡則是在晶片上加密資訊，在每次的交易當中使用不同的6位數的“token”。

Lanterman表示，要達到安全的交易，EMV晶片卡是最好的選擇。雖然舊型的卡片已經行之有年，但是美國仍促使更多用戶採用新型的卡片，並致力於更新到最新的技術。

在2013年，Target(TGT)有4千萬筆的信用卡數據被駭客入侵，駭客入侵了公司的銷售時點管理系統(POS system)，並盜取了上千萬筆的信用卡資料。如果是使用密碼刷卡的方式，只要有作好加密就不可能發生同樣的事情。

Lanterman表示，“現在從晶片傳輸資料到銀行的所有過程都處於加密的狀態，它採用的是點對點的加密方式。包括帳號資訊，也是經過加密的”。

Visa的全球風險產品副總裁Stephanie Erickson表示，和去年同期相較，密碼刷卡的詐欺事件已經下降了16%了。如果EMV晶片能夠更普及的話，詐欺發生的機率還會再下降。她告訴IBD，在5月份約有53%的信用卡和35%的借記卡採用的是EMV技術。

而仍有一些零售業者堅持不採用新的技術，因為要取得新型卡片終端機需要一些時間和成本，除此之外，仍需要先取得認證。

Laterman表示，“這項科技有很大的潛力，但我們必須要讓更多的零售商都採用這種新型的科技”。

美國已加快採用EMV晶片的腳步

根據EMVCo.com的資料顯示，歐洲採用EMV晶片的比例是各洲之首。EMVCo是由六家公司：AmEx、Discover(DFS)、日本的JCB、MasterCard、中國的銀聯以及Visa組成的，在支付產業當中也與眾多的銀行、賣家以及其他相關的機構合作。

去年歐洲的西歐和東歐已經發行了超過10億張的EMV晶片卡了，這兩個區域的發行量分別成長了84.3%以及52.3%。在西歐，有超過96%的實體商店皆採用這項最新的技術來支付款項。

全球則約有35.8%的交易採用EMV技術，而2014年則為32%。在美國，2015年約有26.4%的交易採用新的技術，較2014年的7.3%還要高出許多。

美國在採用EMV技術方面落後的部份原因是因為美國的需求較沒有那麼迫切。而Visa的Erickson則表示能夠運用該技術來進行較複雜的預測分析，並尋找可能是詐騙的交易。其他的國家相較於美國來說，有更多的誘因，加緊腳步使用密碼刷卡來加強認證的工作。

她表示，目前兩種方式是同時並行的。

她並指出，“採用晶片技術能夠加強認證且能夠避免詐騙。在美國，我們加入了一次性的晶片密碼以提供更好的保護”。

根據Visa的統計，6月份美國的發行數量約有3.02億，其中包括1.457億的信用卡以及1.56.2億的借記卡，約有1.2百萬的賣家提供這樣的支付方式。Erickson表示，每周約有23,000至25,000的商家會新增EMV的支付方式。

她並表示，國際遊客偏好以信用卡來支付款項，因此或許在美國從借記卡開始實施，會是一個不錯的選擇。

同時信用卡公司也大力地推行EMV晶片信用卡。她指出，在2015年的10月份，Visa改變了它的責任政策。現在如果客戶使用Visa的卡片刷卡遭駭，但店家卻沒有安裝新型的EMV讀卡機，則他們必須自行負起賠償的責任。

Token駭客仍無法破解

專家表示，採用密碼刷卡的方式要被盜用資料幾乎是不可能的事。Erickson表示，在每一次交易的時候，所使用的六位數token都會是不同的，因此駭客無法破解。儘管如此，目前在美國磁條卡的數量仍遠超過EMV晶片卡。

Erickson表示，“美國是最大的市場。從EMV晶片卡執行交易佔所有花費的比例來看，美國仍處於早期階段”。

去年夏天，Visa的一份民意調查中顯示，約有70%的民眾至少有一張密碼刷卡的卡片。Computer Forensic的Lanterman表示，雖然目前已經有了很大的進展了，但仍嫌不足。他認為美國再三年就能夠完全捨棄使用磁條的方式來付款。

他並指出，“只要磁條卡存在的一天，信用卡詐欺就不會停止”。

Lanterman指出，當他在Meinneapolis測試10張新型的卡片時，試圖從裡面竊取個人資訊，但是如果它們已經對晶片有適當的加密的話，是比較不可能被竊取的。但他仍竊取了其中8張信用卡的卡片資訊。

他表示，“剩下兩張卡片的發卡銀行是大型的國際銀行。我無法竊取這些數據可能是因為銀行比我還要聰明，並正確地植入端對端加密”。

運用Lanterman的技術，歹徒可以透過加密的漏洞得到持卡人的姓名以及信用卡號碼。有妥善配置的EMV晶片卡從晶片交易到銀行的處理流程一路上都是有加密的。但他表示這八張被破解的卡片在加密上有漏洞。

Lanterman表示有經過妥善組態設定的密碼刷卡和Apple Pay和Google Wallet一樣安全。他認為行動錢包相當地“聰明”。眾所皆知，行動支付的應用程式是不會儲存使用者的帳戶資料的，和EMV技術一樣，它同樣採用token的方式來保存帳戶資料。而token對駭客來說是沒有價值的。

他表示“這個方法最大的好處是核准碼是一次性的，因此他們無法使用虛假的數字來取得認證，這對駭客來說沒有用處”。

在EMV技術普及到小型的店家之前，卡片支付的技術就會變得相當地安全了。

Lanterman表示，“小型的店家沒有足夠的資源來正確的設置這項新科技。信用卡的發行者必須教育消費者、零售業者以及各地的財務機構。如此一來這三者才能夠很快地接受新型的卡片。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Visa、MasterCard和蘋果、谷歌一樣，能避開數位詐騙 appeared first on StockFeel 股感.

Acacia的先進技術讓網路傳輸速度更快

IBD — Mon, 25 Jul 2016 16:02:40 +0000

你有沒有想過智慧型手機或筆電傳輸資料的時候會需要什麼東西？不管是使用Alpabet(GOOGL)旗下的Google搜尋、在臉書（Facebook, FB-US）上發文、在Netflix(NFLX)上觀看影集或者是在亞馬遜（Amazon, AMZN-US）上購物，都需要強大的網路設備才能夠運作。

全球的數據中心以及網路流量預計截至2019年為止，將以超過20%的年複合成長率成長，隨著頻寬需求的增加，要求的傳輸速度也會隨之提升。

Acacia Communications(ACIA)首次推出能夠傳輸100G的相干收發器之後，在5月份IPO。這間來自於麻州Maynard的公司製造出了高速的光學連接模組，能夠用在長距離傳輸市場(long-haul market)、都會區域(metro local market)以及數據中心的連接。

Acacia最獨特的地方是它在光電積體整合電路(Photonic Integrated Circuits, PIC)當中使用矽材料，在體積較小的情況下能夠提升效能和運算能力，並能夠減少相關的成本。而且它的產品要與客戶現有的網路設備整合十分地容易。

執行長Murugesan Shanmugaraj(Raj)告訴IBD，“目前我們以獨一無二的方式來運用矽原料”。他無法對這件事說得太多，因為Acacia預計將在七月的下半月公佈上市以來的第一份季報。

Shanmugaraj表示他對於亞洲市場相當地看好，在2015年亞洲市場的營收成長了65%，達到89.3百萬美元。它們目前也對速度100G的網路進行投資。

而去年度公司2.39億美元的銷售額，絕大部份來自於歐洲、中東以及非洲，這個區域的銷售額成長了72%，達到了103百萬美元。

成長的空間

Acacia在5月13日首次公開發行，發行股數約為520萬股，股價為23美元，籌得了119百萬美元，而目前的股價成長了將近一倍。

分析師表示這間公司仍有許多的成長空間。德意志銀行(Deutsche Bank)的Vijay Bhagavath則認為它在未滲透的終端市場或許能夠奪得更多的市場份額，並預期它未來會朝向服務那些“有大幅度高速需求的買家”，像是思科（Cisco Systems Inc, CSCO-US）(Cisco Systems, CSCO)、亞馬遜、微軟（Microsoft, MSFT-US）、臉書、Alphabet、Netflix、AT&T(T)以及康卡斯特（Comcast, CMCSA-US）。

Bhagavath表示，這些大客戶將會成為它業務成長的主要動力。

Needham & Company的分析師Alex Henderson告訴IBD，“光學元件產業將有相當大的成長幅度，主要供應商的重點產品將銷售一空”。

Henderson表示，“這些成長主要來自於中國市場的需求，而都會核心網路(區域網路)的升級也會為未來帶來大幅的成長。目前升級才剛開始，預計會持續三至五年“。

Henderson認為都會網路升級的市場在接下來的5年約有50億美元的商機，在今年的下半年將開始加速成長，而在2017年至2018年將“成長三倍“。

沒有FANG，就已經有了顯著的成長

雖然目前它的客戶名單裡還沒有出現“FANG“(Facebook, Amazon, Netflix, Google)這四間客戶，但是目前已預期它將會出現爆炸性的成長，今年度的盈餘預計將成長80%，而明年度則預計將成長54%。

Cowen的分析師Paul Silverstein表示目前Acacia的客群已經令人“印象深刻”了。它的大客戶包括德國的電信設備供應商ADVA Optical Networking還有私人持有的Coriant。

Acacia從2010年年底截至今年三月為止，客戶數量已經從5家成長至25家。公司目前的客戶群還不大，因此丟失一個客戶就可能對它的財務狀況會有相當大的影響。

而Silverstein認為Acacia在該產業中，相較於其他公司來說，是所謂的科技先鋒。在光學連接模組裡的光纖採用的是磷化銦(indium-phosphide)的技術。

高度的評價

儘管Acacia才公開發行2個月，但是它在IBD的綜合評分已經拿到了滿分99分，這表示它在基本面以及技術面上的表現，包括盈餘、營收、利潤率、資本報酬率以及相對的價格表現已經勝過了市面上99%的股票。

該公司最新一季的季報即將出爐，盈餘預估將成長36%，而營收則將成長48%。而利潤的成長預計將是近五季以來成長最緩慢的一季，未來營收將連續兩季呈現加速成長。但要達到這項目標不容易，因為在過去的四季以來，公司已經達到了一倍、兩倍、甚至是三倍以上的成長。

展望未來，Silverstein表示Acacia未來的產品路線已經相當地鮮明。公司預期將為400G的市場推出新產品，分析師相信“這將會為Acacia持續帶來長期的競爭優勢”。

德意志銀行的Bhagavath表示，這項新型高效能的產品預計將會為公司帶來毛利的成長，他預期在2017年公司的毛利將會超過48%。

過去的產品推出相當地成功，分析師也預期未來這樣的情況將會持續。

Bhagavath指出，短期的趨勢“可能會有所波動”，但他建議以一至兩年的角度來看，“相較於目前的情況來說，將會有顯著的成長”。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Acacia的先進技術讓網路傳輸速度更快 appeared first on StockFeel 股感.

馬斯克秘密計劃揭曉背後的涵義是？

IBD — Sun, 24 Jul 2016 16:02:11 +0000

特斯拉（Tesla, TSLA-US）(Tesla Motors, Tsla)的CEO 伊隆・馬斯克(Elon Musk)在7月20日揭露了公司最新的‘秘密計劃’。

“簡而言之，秘密計劃2如下：

結合太陽能板並整合電池儲存系統

延伸電動車的產品線

藉由大量的車隊學習(fleet learning)來發展自駕系統，使該系統能夠比人為駕駛安全10倍

當你的車子閒置時，讓車子為你賺錢“

但馬斯克僅給出以上的資訊，並沒有提到預訂完成的時間。即使目前公司面臨產能擴張的巨大挑戰，他並沒有指出特斯拉要如何實現這些想法，也沒有指出特斯拉要如何保持獲利。

太陽能和電池儲存

馬斯克表示，“將整合太陽能板以及電池產品”。他表示如果特斯拉和SolarCity是獨立的公司的話，將無法實現以上的遠景。他表示目前兩間公司的獨立運作是“過去的一椿意外”。

馬斯克致力於推動特斯拉和SolarCity的合併，這項舉動讓許多的分析師還有投資人產生疑慮，但馬斯克表示最終這項交易一定會被核准。

產品線的擴張

特斯拉目前的兩項產品要達到預定的生產目標仍有相當大的難度，特別是在明年度Model 3開始出貨，產能必須大幅提高。

但馬斯克仍不滿意。在他的計劃當中，馬斯克表示將增加新的產品線，包括“卡車和巴士”。他表示這些產品有望在明年度“揭曉”。

馬斯克表示，Tesla Semi將會大幅減少貨物的運輸成本，提升安全性，駕駛並“能夠以有趣的方式來操作”。

而自動駕駛巴士內部可能會比較擁擠一些，不會有巴士中間的走道。

Autopilot

馬斯克強調自動駕駛技術仍在發展當中。他認為特斯拉的Autopilot將會“比美國平均的汽車駕駛還要安全10倍”。

他再次為提供給駕駛人的beta測試版的“部份自動駕駛”進行辯駁。他表示，“當正確使用”時，這項系統會比手動駕駛來得安全。谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)的母公司Alphabet(GOOGL)則選擇避免發行半自動駕駛的系統，擔心人們在緊急狀況時無法採取相關的應變措施。

美國國家公路交通安全管理局(National Highway Traffic Safety Administration, NHTSA)目前正在針對採用特斯拉Autopilot自動駕駛系統所引發的事故進行調查，其中包括一起Model S的死亡車禍。根據報導，美國證券交易委員會(SEC)也針對特斯拉未對投資人揭露這起事故展開調查。

共享經濟

馬斯克表示，自動駕駛將能夠加入新型的共享經濟的模式。

“你只要在手機上的特斯拉應用程式當中輕輕一點，就能夠把你的車子加入特斯拉的共享計劃，不管是你在工作或是在渡假的時候，它都能夠幫你賺錢，這甚至有可能抵消每個月貸款或租賃的成本”。

特斯拉將會發展自己的車輛共享計劃。

馬斯克指出，“特斯拉將會在一些需求量大於客戶所擁有的汽車數量的城市當中發展自己的共享計劃，確保不論你在何處，都能夠叫得到車”。

特斯拉的股價

特斯拉的股價從6月9日以來達到了高點。從馬斯克在7月10號在推特上表示即將會有新的“秘密計劃Ⅱ”以來，股價成長了5.3%。馬斯克在其他的地方也表示將提供更多有關特斯拉併購SolarCity的細節。

馬斯克善於運用媒體，運用大型的活動和事件的宣佈來引起投資人的騷動。但自從7月10號以來，股票的表現僅比S&P 500稍微高一些而已。

在2006年，馬斯克首次發表他的秘密計劃，在此他宣佈了Tesla Roadster、Model S還有進軍大眾市場的Model 3以及Tesla Energy的相關計劃。

特斯拉過去已經有了一些不良的記錄了。在過去的兩季以來，它未達到原本預訂的交貨目標，而產量也有不足的情況。特斯拉目前達到的產量低於先前設定的每年80,000至90,000台。而公司預訂在2018年的目標是500,000台。要以相當快的速度提高產量並保持高良率將是一大挑戰。特斯拉建造的一個相當龐大的超級電池工廠，是能夠大量生產較低價電池的關鍵。馬斯克似乎想要同時進行SolarCity和特斯拉的整合還有產品線的擴張。(編譯/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 馬斯克秘密計劃揭曉背後的涵義是？ appeared first on StockFeel 股感.

Spotify領導地位不保！科技巨頭在音樂市場的威脅與日俱增

IBD — Thu, 21 Jul 2016 16:02:04 +0000

Cowen & Co.在6月29日的報告中指出串流服務商Spotify在音樂串流市場當中位居領導地位，但它所受到的挑戰與日俱增，它的眾多競爭者包括亞馬遜（Amazon, AMZN-US）(Amazon.com, AMZN)、蘋果（Apple, AAPL-US）、Pandora Media(P)還有Alphabet(GOOGL)旗下的YouTube。

Cowen表示，美國的音樂產業在經歷過十年的衰退後，因為串流服務的逐漸成熟，預期在2016年至2021年將有4%的年複合成長率。

美國音樂的銷售額則預估將成長25%，從今年的70億美元成長至2021年的87億美元。而音樂串流服務則預估會成長一倍，從2016年的17億美元成長至2021年的35億美元。

Cowen的分析師John Blackledge在研究報告中指出，Spotify可能會保持它在收費的音樂串流服務的領導地位，但Apple Music、Pandora還有亞馬遜的獨立音樂服務可能會破壞目前的競爭情勢。

Apple Music是Spotify訂閱服務的直接競爭者，但它並未提供像Spotify一樣的免費訂閱服務。亞馬遜目前提供的Prime Music服務目前僅有它的Prime會員能夠使用，而Pandora目前只提供有廣告的音樂串流服務。

Spotify全球的訂閱用戶有3千萬人，而蘋果的全球的訂閱用戶則為1.5千萬人。

Cowen表示，Spotify在美國的付費用戶估計約為8百萬人，而Apple的付費用戶則為4百萬人。

免費服務使Spotify獲得付費用戶

endermasali / Shutterstock.com

Spotify讓客戶能夠使用免費版的音樂服務，免費版有廣告，而功能也略有不同，這使得客戶願意轉換為使用付費服務。目前Spotify全世界的活躍用戶約有1億人。

而蘋果的主要競爭優勢是它的iPhone用戶數量，估計全球使用iPhone的人數約為5.8億人。但Cowen表示Apple Music的月顧客流失率(churn rate)約為6.4%，幾乎是Spotify 2.2%的三倍。月顧客流失率指的是每個月有多少百分比的客戶取消訂閱服務。

Cowen使用針對2,500名美國用戶所作的調查結果，預估付費使用音樂串流服務的家庭約有1.2千萬。若計算重複訂閱服務的人數則為1.6千萬。

Cowen預測在2016年美國的付費訂閱者將會達到1.8千萬，而到2021年將會成長至3.1千萬。

Cowen在5月份的調查當中指出正規的電台(terrestrial radio)是最常被使用的音樂平台，有74%的受訪者會聽正規電台的音樂，接下來則為YouTube(59%)、Pandora有廣告的音樂服務(37%)、Sirius XM(SIRI)衛星電台(22%)和Spotify有廣告的音樂串流(19%)。

Cowen指出，雖然YouTube落後於正規電台，但它是千禧世代獲得音樂的主要來源。

而Spotify在音樂市場當中也是呼聲最高的公開發行候選人。Cowen估計Spotify的訂閱人數和收入將會從2015年的2.8千萬人次以及22億美元成長至2021年的8.1千萬人次，並達到76億美元營收。

Cowen指出，在音樂產業的三個新加入的巨頭Alphabet、亞馬遜和蘋果並非以音樂服務來驅動它們的利潤，而是運用它們各自的平台YouTube、Prime Music和Apple Music來增加與消費者接觸的機會，以此來強化它們的品牌，並建立一個生態系統。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Spotify領導地位不保！科技巨頭在音樂市場的威脅與日俱增 appeared first on StockFeel 股感.

負利率和脫歐算什麼！新興市場銀行根本沒在怕

IBD — Wed, 20 Jul 2016 16:02:42 +0000

當美國、日本以及歐洲的主要銀行受到脫歐風暴和史上最低利率，甚至是負利率而使股價走低的同時，觀注於全球的投資人發現有一個地方的銀行機構是相對平靜的，那就是新興市場。

IBD的國外銀行類股在過去的八週當中，在IBD追蹤的197個產業排名第50名。這個產業裡表現領先的一些銀行股包括印度的HDFC Bank(HDB)、秘魯的Credicorp(BAP)以及阿根廷近期IPO的Grupo Supervielle(SUPV)以及Banco Macro(BMA)。即使巴西陷入衰退，Banco Bradesco(BBD)的股價從1月份以來仍成長了一倍。

而貨幣中心銀行類股的表現則恰好相反。包括美國大家耳熟能詳的銀行名稱，像是富國銀行(Wells Fargo, WFC)、美國銀行（Bank of America, BAC-US）還有高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）(Goldman Sachs, GS)。還有蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland, RBS)、英國的駿懋銀行(LIoyds Banking Group, LYG)、瑞銀集團(UBS Group, UBS)和德意志銀行(Deutsche Bank, DB)以及其他歐洲、英國的銀行巨頭，拖垮了該類股的表現，使得排名下降至第167名。

經濟撥雲見日

在10年國庫債的利率降至歷史新低的同時，過去的數據顯示投資新興市場的金融類股是最不可能獲利的。但是這次有什麼不一樣呢？政治是其中一個因素。當歐洲美國因經濟的成長不足而導致民粹主義的興起，使得新興市場因為政治因素而受惠。

德意志銀行的分析師Tito Labarta告訴IBD，在秘魯、阿根廷以及巴西的政治因素是正面的，新的管理者採行“利於市場運作的措施”。

Credicorp的財務長Fernando Dasso在5月份的電話會議當中告訴分析師，政治的不確定性，“已經開始雲消霧散”。

Dasso表示，原因是因為第二輪秘魯的總統大選結果為兩位以市場為導向的候選人將角逐下任的總統，這“減少了原本預期會造成的不確定性以及波動性”，且喚回了企業的復甦以及消費者的信心。

在6月份，前華爾街銀行家庫辛斯基(Pedro Pablo Kuczynski)以相當低的差距險勝對手，並馬上任命他的競選經理，同時也是前摩根大通（JPMorgan, JPM-US）的投資銀行家為經濟部長。

Labarta表示，秘魯的經濟今年有望成長3.5%以上。而Credicorp的貸款預計將達到13%至14%的成長。他指出，由於秘魯的銅價較低，因此在原物料方面和其他的新興市場來說曝險相對較低，在基礎建設的推波助瀾之下，有望達到多元化的成長。

阿根廷重新踏入債務市場

阿根廷在去年11月份的新任總統馬克里(Mauricio Macri)，他所採用的政策和前任的民粹政策大相逕庭。

在4月份，惠譽國際信用評等機構(Fitch Ratings)將阿根廷的本國貨幣債務評級從‘CCC’調升至‘B’，主要是因為該機構在3月份將阿根廷的主權信用評級調升。

惠譽表示，“該政府盡了相當大的努力使情勢能夠穩定”。並表示新政府能夠“減少政治以及法令的干預對銀行體系造成的影響”。

也因為主權信用評級的調升，使阿根廷在4月份時能夠較容易地在國際債市當中賣出165億美元的公債。這些公債的票面利率為7.5%。

在5月份，Grupo Supervielle也因為投資人對阿根廷重新燃起了興趣而在公開發行市場當中籌得了1.9億美元。股票的原始價格為11美元，而在6月24日因為脫歐公投的影響而下跌至10美元，而在7月5日則較原始公開發價格上漲了26%。

有利市場的舉措

在4月份，惠譽也調升了另一家阿根廷銀行Banco Macro的評級。同樣也是因為主權信用評級調升的影響。惠譽並指出該國第三大的貸款銀行涵蓋了約90%的個人借款，包括薪資貸款以及退休貸款，“這大幅地降低了Macro的信用風險”。

採取激進的措施，像是公共支出的裁減以及披索的大幅貶值，對投資者的吸引力比經濟開始成長還要來得大，因為要靠政府改革才能夠持續帶動經濟的成長。

Labarta表示，巴西的經濟預期可能會再衰退至少3%。主因是銀行的資產品質的惡化。也因為巴西總統羅賽芙(Dilma Rousseff)因為破壞財政紀錄而被彈劾，使得巴西的經濟有望開始止跌回升。

Labarta在6月5日的報告中摘要德意志銀行會議中對於Bradesco的討論：該公司“強調了近期的政治局勢的改變以及採用有利於市場措施的政府，對於民眾的信心以及相關投資應該會有所幫助。但將有大幅度的復甦仍言之過早，而新的行政團隊將會如何實施改革仍須觀望”。

2.33億的潛在新客戶

在總理莫迪(Narendra Modi)的帶領之下，印度成為了世界上成長最快的主要經濟個體，他在2014年上任，並信守承諾地開啟該國的國際投資大門。

Thornburg Investment Management的投資組合經理Pablo Echavarria在7月1日的分析當中表示，“印度的銀行貸款在接下來的幾年要達到雙位數的成長仍是相當有機會的”。

Echavarria引用了未持有銀行帳戶的人口數據(約有2.33億人)；相對於其他開發中的國家，印度的家庭負債相對較低(約為GDP的10.1%)。而印度女性的生育率也較高，平均每位婦女育有2.5位子女，這對消費、所得和勞動力的成長都相當地有利。

Echavarria指出，國家持有的銀行目前仍掌控銀行業約四分之三的資產，但因為年輕的工作者較偏好私有銀行，像是HDFC，而使得這樣的情況即將改變。

他表示，因為消費者逐漸適應新科技，包括在智慧型手機當中操作財務相關服務，應該會有助於私人銀行拓展它們的市場份額。

而CFO在5月份指出，除了政治的不確定性之外，還有美國聯準會提高利率的政策也會對秘魯的Credicorp造成影響。

聯準會在去年的12月開始以相當緩慢的速度調升名目利率，並暗示在2016年利率將會調升四次以上。但在6月份，脫歐公投之前，聯準會的官員則表示利率僅會調升一至二次。目前利率可能會維持全年不變。

美國的利率越高，將會吸引開發市場中的資金。在去年度的8月份，因為聯準會緊縮的政策刻不容緩，使得美元兌人民幣升值，兌日幣貶值，而重挫新興市場股市。而目前的市場則面臨著奇怪的現象：國庫券的利率下跌，但美元上升。這對開發市場當中的公司來說是一個負面的消息，因為它增加了美元計價的債務負擔。

印度Vs.風暴

目前對新興市場中的投資人來說，最重要的問題是長久維持負利率是不是一件好事，或者是說，美元增值是不是一個風險規避的警告，投資人可能要開始承受脫歐的後果。美國企業研究院(American Enterprise Institute)的學者，Salomon Smith Barney前任新興市場的經濟學家Desmond Lachman認為這是值得關注的議題。

目前英磅的價值暴跌至三十年以來的新低，且房地產的基金開始外移，Lachman認為這“這有可能造成英國崩盤”。

他並表示，義大利的銀行也有可能因為脫歐的結果而受到影響。換句話說，脫歐風暴可能只是個開始，如果是這樣的話，新興市場就不會是一個安全的去處了。他並補充，印度相對於其他新興市場來說，經濟較為封閉，貿易出口並不是它的主要經濟來源，因此相較於大多數的新興市場來說，應該會比較穩定。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 負利率和脫歐算什麼！新興市場銀行根本沒在怕 appeared first on StockFeel 股感.

大麥克襲擊：麥當勞在漢堡大戰當中要如何出擊？

IBD — Tue, 19 Jul 2016 16:02:31 +0000

在加州Downey最古老的一間麥當勞（McDonald’s, MCD-US）(McDonald’s, MCD)和其他地方的分店看起來很不一樣。這間分店的大小和公寓差不多，有著紅白相間的條紋。矗立在停車場的牌子寫著“漢堡”。上面有著麥當勞的廚師Speedee小子商標。

麥當勞曾經是市場當中最孜孜不倦的成長股，但卻一度快要成為博物館中的文物。速食新寵兒像是墨西哥快餐店Chipotle Mexican Grill(CMG)和漢堡店Shake Shack(SHAK)對它造成了威脅。但在2015年3月份，CEO Steve Easterbrook上任之後，在他的帶領之下，麥當勞展現出它靈活的一面。在去年的秋天它的銷售額開始回溫。

麥當勞目前同年銷售的成長仍不甚理想，在第二季該產業當中的部份公司表現疲軟。但公司後續採取的舉動仍可能讓股價再次活躍，這間已經有61歲高齡的公司仍嘗試再次地幻想什麼樣的速食漢堡能夠吸引它的主要客戶。

Tigress的分析師Ivan Feinseth表示，“餐廳的好處是，人們每天都必須用餐，每個人都會喜歡更好的漢堡”。

定義‘麥當勞的品牌’

當你參觀1950年代開始營業的Downey的麥當勞之後，你知道不管漢堡是在哪個地區或哪個國家製造的，都是一樣的型式，而人們也都很喜歡這樣的速食產品。

但當你在那裡咬下第一口漢堡時，你會發現它嚐起來比其他分店更好吃，它的漢堡就像其他標榜“更美味的漢堡”的連鎖速食店，像是Shake Shack、Five Guys和In-N-Out所製作的漢堡一樣美味。

Feinseth提到在In-N-Out的一次經驗，“它的肉相當地新鮮，它們的薯條不像是基因改良的食物，他們將馬鈴薯切絲，並將它放入炸鍋裡。相當地新鮮美味，跟麥當勞的一樣”。

這樣的品質使得在1965年上市的麥當勞成為了美國股市當中相當成功的一個故事。它從1973年至1974年熊市的最低點上漲了23,000%，而其他的績優股像是通用電器(GE)和IBM(IBM)則分別成長了5,000%和1,600%。如果在當時投資100美元在麥當勞的話現在的價值高達23,000美元。

而近年來因為對於速食的反彈聲浪以及消費者的飲食習慣改變，更青睞新鮮的食材。有許多年輕的食客將麥當勞的產品視為是一種毒藥而不願再消費。麥當勞必須著手改變。但要如何改變呢？要從哪裡改變呢？在去過的10年內，它們的策略仍相當地模糊不清。

公司過去不小心培養出來的Chipotle已成為快餐店的領導者中的一員，甚至一度置它於死地。

在1998年麥當勞投資Chipotle後，於2006年將這些少數股權賣出。麥當勞表示這樣的決策能夠讓Chipotle能夠更聚焦在自己的品牌身上，而麥當勞也可以僅專注於自身的品牌。

從那時候開始，提供新鮮食物的Chipotle從提供更高品質漢堡的競爭者那裡吸引到了許多的消費者。麥當勞想嚐試推出品質稍高的產品最終也因此沒有推出。有部份的分析師指出，它試圖以許多的東西來滿足所有人的需求，因此也造成菜單的雜亂。

SunTrust Robinson的分析師Jake Bartlett告訴IBD，“在這幾年來，麥當勞並沒有明白地說出它們的策略”。

從2013年中至2015年中，美國的同店銷售額不是下滑就是維持平緩的走勢。而股價也未見上揚。

新的CEO上任

Steve Easterbrook在去年3月份上任之前，在歐洲幫助工程師扭轉情勢。他在2006年成為英國麥當勞的CEO。在那之後，他在BBC的新聞之夜節目當中與Eric Schlosser爭辯。Eric Schlosser是《速食共和國》的作者，在這本書當中對速食產業有著尖銳的指控。

Easterbrook減少了產品的鹽份含量，並增加了許多更明顯的營養成份標籤，還有公平貿易、永續生產的咖啡。麥當勞有一個公關活動，稱為“自己作主(Make Up Your Own Mind)”，試圖以此來解決食物如何製造的相關疑問。

英國的銷售增加了，而Easterbrook所做的努力成為了公司改進的藍圖。

Bartlett表示，“從英國的例子可以看到，過去的成見是可以被改變的”。

Easterbrook成為麥當勞的CEO之後，該公司表示將會開始使用未採用抗生素的雞，而加拿大和美國的餐廳則將全面採用非圈養雞隻所生產的雞蛋。

公司並在雞蛋滿福堡中添加奶油和英式的瑪芬。這顯示了公司願意傾聽消費者的心聲，而且他們也願意嘗試新產品，像是手工烤雞肉三明治(Artisan Grilled Chicken Sandwich)和奶油牛奶香酥雞三明治(Buttermilk Crispy Chicken Sandwich)。過去公司也曾實行電子下單以及客製化。

Nomura的分析師Mark Kalinowski表示，“我認為過去公司的文化是‘在推出新產品之前，先作到最好’，而Steve上任後有部份的文化改變了，‘在推出之前，不一定要達到完美無瑕’”。

日不落的早餐策略

在去年十月份，麥當勞推出全日早餐，有許多人表示因為這項策略使得麥當勞近期的銷售額和盈餘成長。和漢堡不一樣，有許多早餐產品的原料並非牛肉，因此成本能夠降低。這些早餐產品原本就有在菜單上了，因此並不像推出新產品一樣，需要先試行一段時間。

而且全日供應這些早餐的產品能夠在非早餐的時段降低烤盤的使用，加速餐點遞送的速度。因為部份的客戶在午餐和晚餐仍想要點早餐產品而使銷售額增加。

Feinseth表示，“人們將雞蛋滿福堡視為是一種點心。如果你點了一個大麥克你的體重也會增加四分之一磅”。

銷售額仍持續成長。在2015年第3季，美國的同店銷售額成長了0.9%，而第4季則成長了5.7%，在2016年的第1季則成長了5.4%。而盈餘也達到了雙位數的成長，預估接下來幾年的成長率也能夠保持平穩。

而2014年以來的營收則因為強勢美元而使海外銷售額減少，使得總體營收下降。但未來幾季因為美元的眨值情況應該會有所改善。

過去幾個月以來因為美元走強而使得麥當勞的海外展望不佳，使股價的表現落後於大盤。從5月10號達到歷史新高的131.96之後，股價已經減少了8%了。

儘管如此，股價仍較一年前成長了25%。輕鬆地勝過了漢堡王（母公司 Restaurant Brands, QSR-US）(Burger King)的母公司Restaurant Brands International’s(QSR)上漲的4%、Shake Shack下跌的34%、Jack In The Box(JACK)的上漲4%以及溫蒂漢堡(Wendy’s, WEN)的10%。

但採用早餐策略並非完全沒有壞處。一個加盟業者在Nomura的調查中指出，“廚房的設備要處理全日早餐幾乎是不可能的事，這讓我們的員工費盡了很大的心力”。

但麥當勞是不會退縮的。盡管全日早餐增加了工作的複雜度，但這是客戶想要的，且在7月6日麥當勞也宣佈它將為全日早餐添加更多的品項。

麥當勞目前的難處

麥當勞試圖維持目前的高峰水平，但公司面臨著相當微妙的情況：公司要如何使用更好的原料並同時抓住那些喜歡便宜食物的顧客呢？另外還有提高工資也會造成價格上漲。

因為經濟的疲軟使得美國人的薪資停滯不前，因此消費者有成本的考量。為此麥當勞曾推出低價菜單Dollar Menu，這在加盟業者當中引起了一陣騷動。而在今年年初則推出McPick，選擇兩樣餐點只要2美元。根據Nomura的調查指出，加盟業者稱這樣的策略“絕對是一場災難”，並表示這是個“自殺式的任務”。

但公司近期決定將McPick調漲至兩項商品5美元，當消費者習慣付較高的價格之後公司的利潤也能夠提高。

Kalinowski表示，“至少，這樣的策略告訴消費者，麥當勞並不是提供廉價產品的公司。我認為這樣的形象對於麥當勞來說是比較健康的，人們不會認為麥當勞的形象和食物一樣廉價”。

公司在5月增指出它們正在達拉斯的14個區域當中嘗試使用從未冷凍的新鮮漢堡肉。並提供大蒜口味的薯條、臘腸以及新的大麥克、碗裝的早餐以及Sriracha辣椒醬。

但要全面推出這些產品可能還需要一點時間。如果要擴大推出新鮮的漢堡肉可能會對麥當勞的毛利造成壓力並使後台的準備工作產生混亂。

低價，但並不意味著“買得起”

SunTrust的Bartlett提到了採用McPick背後的意義是什麼，他指出，走較精緻路線的餐飲業者，像是Shake Shack知道要如何提高價格，要如何賺更多。

“你必須準備許多不同的產品賣給不同的客戶。你必須得擁有有價值的客戶，並為他們提供好的解決方案。因此你必須提高食物的品質，才有辦法以較高的價格賣出。如此一來大家就能夠皆大歡喜。但也有一些人就是不想付那麼多錢”。

但RBC Capital Market在5月份的調查指出，如果麥當勞使用更高品質的原料，那麼消費者是願意付更多錢的。

RBC指出，顧客對於負擔能力的看法是“一分錢，一分貨”，這表示顧客“願意花更多的錢來購買‘好東西’”。

儘管麥當勞提供超值的選擇，消費者對於負擔能力這個項目給麥當勞的評分並沒有特別高，它只得到了中等的評價。

此外Kalinowski也提到了麥當勞對於新鮮漢堡的測試，並在研究報告中指出“這可能會是一項相當重要的策略”。這樣的策略能夠以快速的方式提供客戶更美味的食物，這也意味著餐廳中將提供更快速的服務，並使更多的顧客上門。

晨星（Morningstar, MORN-US）的分析師R.J. Hottovy認為這是一項持續成長的關鍵因素，儘管它提供超值餐點，但也聚焦於更好的產品原料。

他表示，“這能夠讓消費者的客群更廣，也能夠改變人們對於該品牌的錯誤想法，我認為這將會吸引年輕一代的注意，他們可能會再重新回到麥當勞”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 大麥克襲擊：麥當勞在漢堡大戰當中要如何出擊？ appeared first on StockFeel 股感.

誰說英國脫歐無影響？跨國企業早已開始思考因應策略

IBD — Mon, 18 Jul 2016 16:02:37 +0000

對投資人來說，脫歐只是無事自擾嗎？在6月29日倫敦金融時報100指數(FTSE 100 Index)已經完全抹平了6月23日脫歐公投之後所造成的損失了，在7月1日甚至達到了10個月以來的新高。

但別被愚弄了：對英國來說，脫歐的確是一個危機，而且對全球性的企業像是美國航空（American-Airlines, AAL-US）(American Airlines, AAL)到豐田汽車(Toyota Motor, TM)的策略都會有相當深遠的影響。

在英國政府真正啟用里斯本合約(Lisbon Treaty)的第50條之前，這個危機並不會馬上現形。只有在英國真正決定脫歐，兩年的協商期開始啟動的時候，才會感受到它的影響。

目前絕大多數的公司仍在觀望，策劃著要如何應對脫歐。但分析師們正在試圖評估脫歐對那些和英國有緊密接觸的企業會有什麼樣的影響。

倫敦市的情況

對於那些以倫敦市為基地來經營整個歐洲地區業務的銀行來說，它們將會有巨大的改變。摩根大通（JPMorgan, JPM-US）(JPMorgan Chase, JPM)曾在投票之前表示它們要將16,000員工中的4,000名員工移至英國。Bruyette & Woods的Keefe在脫歐公投之前的預測認為高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）(Goldman Sachs, GS)可能會將1,600名的員工移出英國。

這些銀行和資產管理者的考量是如果英國離開歐盟，那麼就無法維持所謂的牌照通行權(passorting rights)，這個通行權讓金融服務機構即使在歐洲當地沒有分行也可以銷售它們的商品。歐盟的領導人堅持任何脫歐的協議仍應該維持目前歐盟移民的自由，但是控制移民是英國人投出脫歐選票的其中一個主要原因。

投資銀行的收益很可能也會遭受壓力。Fitch Ratings表示，“公司的相關發行活動以及併購活動可能會降至低點，特別是跨國的交易，因為客戶在兩年的協商期中面臨著不確定的情況”。

研調機構Capital Economics則表示出口到其他歐盟國家的金融服務可能會減半。KBW表示摩根大通在2017年的盈餘可能會因為脫歐而減少6.7%, 而高盛則可能減少7.9%。而金融業的工作機會可能會減少100,000個以上。但倫敦的智庫New Financial則預估減少的數量約落在30,000至50,000之間。在6月30日，倫敦的銀行巨頭HSBC指出，它們不會將總部遷至他處，但是這並不代表不會有員工被資遣。

汽車出口所存在的風險

汽車產業是另一個懼怕脫歐的產業。豐田汽車在脫歐公投之前寫信給它位於英國的員工警告汽車(去年的銷售量是190,000台)和引擎在脫歐之後可能會面臨將近10%的關稅。根據英國汽車製造商與經銷商協會(Society of Motor Manufacturers and Traders)表示，在英國製造的汽車約有80%出口至其他國家，而約有60%是銷往歐洲各國。

環球透視(HIS Global Insight)告訴彭博(Bloomberg)，它們預估脫歐將會使2017年的全球汽車銷售量較先前預估的數字減少125萬輛，英國的銷售量將會全面下降，而其他地區則呈現緩步的成長。

而另一個重點是目前居住在英國的3百萬的非英國裔的歐盟市民應該要如何處置。很難想像英國的領導人會想把它們送回去，不管是他們自己或企業可能都會採取一些措施來保護自己。

總部在倫敦的電信巨頭Vodafone(VOD)表示它們可能會搬遷總部，並指出“我們462百萬的客戶、108,000的員工以及15,000的供應商絕大部份都位於英國境外”。

隨著脫歐的實際效益的發酵，有一些評論家仍抱持著一絲希望，期望將在9月初繼任的新首相永遠不要和歐盟簽署脫歐的文件。

除了是否應該要讓員工搬遷這件事仍懸而未決之外，還有新的投資計劃也可能有變數。西門子(Siemens)表示原本它計劃將風力發電機從它英國的工廠出口，但目前仍是未知數，而類似這樣的決策不勝枚舉。惠譽國際(Fitch)則預測將會為“投資帶來相當大的衝擊”，相較於之前的預估，資本支出在2017年將減少5%，而在2018年將減少15%。

對航空業的衝擊

愛爾蘭的廉航瑞安航空(Ryanair, RYAAY)表示它將把投資案從英國移至其他歐盟國家，而倫敦的易捷航空則表示它將考慮搬遷總部。雖然英鎊較低可能帶來旅遊的人潮，航空業仍面臨貨幣貶值以及商務旅遊減少所帶來的損失。美國航空和達美航空（Delta Air Lines Inc, DAL-US）(Delta Air Lines, DAL)分別與英國航空(Briish Airways)和維珍航空(Virgin Atlantic)在美國至英國的航線合作，因此而使它們的曝險增加。

而有許多的投資案則將會持續：即使雲端運算將會因為脫歐而使英國與歐盟的網路安全規則發生改變，亞馬遜（Amazon, AMZN-US）表示它仍會依照原訂計劃在倫敦設立新的資料中心。

高盛的分析師在研究報告中指出，投資的延緩將會很快地開始沖擊科技產業。報告中指出，“我們預期以訂閱制為基礎的公司，合約的簽署可能會有潛在的影響”。

有相當多美國的跨國企業都因為英鎊的下跌以及可能帶來的銷貨下降而受到影響。高盛將許多科技巨頭的未來的預估數字下調，包括Alphabet(GOOGL)、臉書（Facebook, FB-US）和微軟（Microsoft, MSFT-US）。

愛爾蘭有著較低的公司利率，並與歐盟維持著較穩定的關係，讓更多的科技公司想要加入谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)和臉書，把它們歐洲的總部設在愛爾蘭。

雖然英國的損失可能會是歐盟的利得，但是目前脫歐對於歐盟來說，仍會帶來負面的影響。環球透視表示，2017年歐元區在脫歐公投之前的預期成長1.8%。但脫歐公投後則降至成長0.9%。

倫敦金融時報100指數的復甦並不代表什麼，別忘了英鎊在脫歐之前是美元的1.5倍, 現在只剩下1.33倍了。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 誰說英國脫歐無影響？跨國企業早已開始思考因應策略 appeared first on StockFeel 股感.

矽原料競爭者悄悄觸及蘋果、谷歌和特斯拉的晶片市場

IBD — Sun, 17 Jul 2016 16:02:29 +0000

矽材料有了一個頗具前景的新競爭者：氮化鎵(gallium nitride, GaN)。有人認為這個新的原料可能會吃下300億美元的半導體市場。它的市場範圍相當地廣泛，包括“所有必須插到插座上的產品“，從蘋果（Apple, AAPL-US）的iPhone到特斯拉（Tesla, TSLA-US）的奢華電動車都在這個範圍之內。

使用氮化鎵的晶片效率可能會比使用矽材料還要快十倍。它能夠作得更輕、更小。Efficient Power Conversion(EPC)的CEO Alex Lidow表示，它們生產的成本相較於使用砷化鎵(gallium arsenide, GaAs)來說，也比較低廉。EPC已經研究GaN材料有了六年以上的時間了。

Lidow告訴IBD，去年GaN材料已經突破了一個重要的生產難關。目前它的成本比矽還要低廉。他以從使用鋼材轉為使用鋁合金來比喻這樣的突破。在2015年福特（FORD, F-US）(Ford, F)介紹F-150時，表示這台車的車身是由鋁合金製造而成。鋁合金更輕，能夠使汽車的燃油更有效率。但鋼材仍是汽車和卡車的主流，因為它比較便宜。

他表示，“當某種東西較貴，但卻有較好的性能表現時，是一大挑戰，你必須全力以赴來克服障礙。GaN材料在一年前突破了阻礙，在電力轉換市場當中，它比矽材料還要便宜”。

GaN材料的潛力相當引人注目。在2015年，它僅有1千萬的市場份額。這佔預估的300億半導體市場只有不到百分之一。

追蹤該產業的HIS預估GaN材料在2022年的市佔將達到10億美元。而法國的Yole則認為它將以年複合成長率93%的速度成長，在2020年將達到303百萬美元。EPC的Lidow估計的數字則落在這兩者之間，認為它在電力市場在2020年將達到5億美元。

Yole的分析師Hong Lin告訴IBD，“今年GaN材料的銷售額將會少於1千萬美元，和矽材料相較，它的滲透率不到1%”。

矽材料不會這麼快地就被捨棄。但這項利基已經足已說服大廠，像是德州儀器（Texas Instruments, TXN-US）、雷神(Raytheon, RTN)和安森美半導體(On Semiconductor, ON)都對成長快速的GaN產業有著大額的投資。

成長市場觸及蘋果、特斯拉和谷歌（Alphabet, GOOGL-US）

從化學的角度來說，碳化矽(silicon carbide, SiC)和GaN都被稱為是“寬能帶隙(wide band gap)半導體。半導體使用這些材料能夠承受較高的電壓和溫度，而且它的效能也較傳統的矽晶片來得高。

Lidow表示，對於電源供應/轉換和射頻市場來說，具備這樣的功能是十分重要的。這並不是新科技。發光二極體(light-emitting diodes, LED)的亮度能夠增加，靠的就是碳化矽基板上的氮化鎵。而砷化鎵則常被用在DVD和CD播放器當中。

去年度德國的晶片製造商英飛凌(Infineon Technologies)所收購的國際整流器(International Rectifier)在2010年推出首批以GaN材料製造的電力裝置。新創公司EPC(由國際整流器的前任CEO Lidow資助)、MicroGaN、Transphorm和GaN Systems在接下來的三年內也將投入這個領域。它們則致力於電源供應的相關研發。

根據Yole的資料顯示，在2015年的4月份，全球共計約有1,960個專利和GaN材料的創新有關。其中電源供應器的專利超過200件以上。儘管矽材料在2000年的功率達到高峰，但礙於價格的考量，業界仍從當時的主流持續轉向使用GaN材料。

Lidow表示，早期採用者仍持續不斷地研發最新的科技，在無人機、類電達的紅外線系統lidar還有行動服務基地台當中安裝GaN晶片。這些應用約佔EPC的70%。而在這些方面的應用正好能讓GaN材料取代矽材料，矽材料在這方面的應用約有600至700億的商機。

Lidow表示，GaN材料也將在新興產業有成長的機會，包括智慧型手機的封包追蹤功能、擴增實境、和自駕車的光達(lidar)感測器。這些領域都是科技巨頭像是蘋果、特斯拉、Alphabet(GOOGL)和英偉達(Nvidia, NVDA)的重點範圍。Lidow告訴IBD，“這些也是能夠帶來成長的領域”。

矽材料的巔峰時期已經結束了

Lidow認為十年後，GaN材料在電力轉換市場將能夠完全取代矽MOSFET(metal-oxide-semiconductor field-effect transistor)晶片。但安森美半導體的jakwani表示這個說法太過誇大。Jakwani管理安美森半導體的功率分離式元件部門，過去五年持續投資於研究GaN材料。這個部門也與Transphorm的GaN相關部門合作。

他告訴IBD，“我們約在七至八年前看到氮化鎵在電力供應方面的商機。我們相信矽原料的性能表現已經無法再突破了”。

Jakwani和Lidow的看法不同，他並不認為GaN材料在電源轉換會完全取代矽材料。他表示，要從矽轉換到GaN，並不容易。必須要將GaN材料設計進生態系統裡，而且必須要教育客戶，這樣的過程可能要花12至24個月的時間。

如果GaN材料在接下來的幾年能夠從3億美元成長至5億美元，他認為“那將會是一個巨大的成長“。若它以將近100%的年複合成長率成長，就很容易在半導體產業當中稱霸。在3月份，IDC預測直到2020年為止，整體晶片出貨量將會以1.9%的年複合成長率成長。

更小、更輕的電源供應

德州儀器的GaN科技主管Steve Tom告訴IBD，它們在2011年首次推出第一個以GaN材料所製作的驅動器產品。德州儀器自行設計組裝GaN轉換器和矽驅動器。這一個產品當中就襄括了這兩項元素，和其他競爭者所生產的離散晶片不一樣。

GaN在未來也有可能為數據中心提供動力。這是英特爾（Intel, INTC-US）和高通（Qualcomm, QCOM-US）為了在數據中心奪得優勢所作的努力。Tom表示，GaN的潛力不僅止於此。它能夠滿足人類對於更小、更輕、更有效率的產品需求。

他表示，“當所有的物品都變得更加地行動化時，減少電力消耗、增進效率的需求就因應而生了，如此一來，電源的供應就能夠大幅地降低。另外，減少重量也是一個趨勢，如果你想要減輕重量，你必須想辦法減輕電源供應器的重量。GaN就是這個問題的解決方案。

GaN在軍事上的應用

當話題轉向美國和北大西洋公約組織(NATO)的軍隊時，成本就不再是一個考量了。這就是市值約為400億美元的國防承包商雷神在過去的17年內能夠賺錢的其中一個原因。軍隊是GaN裝置的早期採用者。雷神已投資了3億美元來研發GaN晶片。

雷神投資在GaN材料上的最大投資是射頻晶片，在2000年以前，射頻晶片是以GaA為材料。而雷神使用GaN晶片來簡化它的射頻訊號。雷神的整合防禦系統科技副總裁Colin Whelan表示，在雷達中GaN能夠追蹤的物體數量是GaAs的5倍以上，距離的能見度也比GaAs多了50%。

Whelan表示，“這項科技所能達到的甜蜜點是我們可以將雷達縮小至只有原來的一半大小，而成本也可以減少一半，且能夠維持原有的效能，而由採用砷化鎵轉為氮化鎵也能夠提升它的效能。

Whelan告訴IBD，在1990年代的晚期，GaN材料的效能明顯地要比GaA來得好的時候雷神才開始鑽研GaN材料的。政府知道了GaN材料的優點，因此有許多的提案都要求使用GaN材料。

在2013年的6月份，雷神獲得了279.4百萬美元的美國海軍合約，主要使用的是新一代GaN科技的雷達干擾器。目前GaN科技則被用在升級美國愛國者飛彈，這是一個長程的防禦系統，能夠用來對抗彈道導彈、巡戈飛彈、無人機和先進的戰鬥機。

Whelan表示，對於這些裝備精良的客戶來說，可靠性的問題是最重要的。軍事系統和一般的商業客戶最大的不同點在於GaN材料所製作的裝備必須有30年以上的使用壽命。

他表示，“因為我們已經研究射頻晶片超過30年以上的時間了，我們知道氮化鎵會是下一個重點。我們花了很多的時間才讓這項科技變得更可靠，我們從很早之前就已經聚焦在如何讓它有更好的效能，並讓它能夠在軍事系統上能夠達到高度的可靠性”。

他並補充，“我認為我們能夠獲得一些來自政府的大筆訂單，就足以證明我們早期的投資是值得的”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 矽原料競爭者悄悄觸及蘋果、谷歌和特斯拉的晶片市場 appeared first on StockFeel 股感.

快速烹調火雞，以及持續成長是Middleby的使命

IBD — Thu, 14 Jul 2016 16:02:59 +0000

為家庭和餐廳製造烹調設備的Middleby(MIDD)在去年度妥善的處理了一個相當麻煩的情況：在三年前它併購的高級廚具製造商Viking所製造的烤爐被民眾檢舉會自動打開，舉報的次數高達75次。

因為民眾的舉報使Viking召回了約60,000台的烤爐。Middleby則強調這些烤爐是在併購之前就完成製造的。但召回也使得Middleby的財務受到了影響。

對Middleby來說，他們並不習慣面對這種程度的品質問題。

執行長Selim Bassoul告訴IBD，“Papa John’s(PZZA)每天使用我們的烤爐高達18至20個小時，特別是在週末，它是不會故障的，故障是無法被容忍的”。

從2月份以來，公司因為銷貨的成長優於對手，扭轉了Viking所帶來的影響而使股價成長了32%。IBD給Middleby的綜合評分是98分，而滿分為99。

銷售的成長主要來自於一系列的廚房設備提供了一般家庭以及競爭激烈的餐飲業者更多的選擇。這些廚房設備已經拓展至國際，並以更快速、更新鮮、更節省成本的方式來提供食物。

Roth Caiptal的分析師Tony Brenner在五月份的研究報告中指出，新產品強調了速度的加快，以及人力和能源的節省“這可能是銷貨和毛利增加的關鍵因素”。

打入居家市場

有許多連鎖餐飲業者都是Middleby的客戶，像是星巴克（Starbucks, SBUX-US）、麥當勞（McDonald’s, MCD-US）(McDonald’s, MCD)、溫蒂漢堡(Wendy’s, WEN)、達美樂（Domino, DPZ-US）(Domino’s Pizza, DPZ)還有Yum Brand(YUM)旗下的肯德基（母公司 Yum Brands, YUM-US）(KFC)、比勝客(Pizza Hut)和塔可鐘（母公司 Yum! Brands, YUM-US）(Taco Bell)。

想要一個烤比蕯只要90秒的烤箱或是利用食物的濕度來省水的蒸鍋嗎？Middley都有。想要一個能夠處理牛排，讓它看起來和嚐起來像是大廚料理的烤箱或讓兩個廚師能夠同時工作的烤箱系統嗎？Middley也有。

Middleby因為併購而取得了許多這樣的設備。從2000年以來，它併購了超過40家公司。Great Lakes Review表示，絕大多數的併購案都是在Bassoul任內完成的。

Great Lakes的創辦人Elliott Schlang提到Bassoul時表示，“他從不因為過去的成就而滿足，他總是執行一些創新的策略來拓展它的產品線，並提供餐廳業者想要的產品”。

Bassoul表示餐廳面臨較大的早餐需求，因此可能需要調整廚房還有烤架的空間。此外，也因為需要遞送餐點和數據分析，因此餐廳將會需要能夠以智慧的方式連結、自動化的烹調設備。另外，他也提到員工的薪資的增加，是無法避免的。

科技所帶來的轉變

這意味著餐飲業將會尋求使用科技的方式來取代人力。公司的未來廚房，指的是一個有紅外線烤爐還有保溫箱的輸送帶式的烤箱，這樣的設計方式能夠讓餐廳充分利用空間。另外當烤箱不用的時候，這個系統也運用科技的方式中斷熱源。

Brenner表示，“這一系列的設備能夠取代對流烤箱、炸鍋、微波爐、烤爐，並能夠以一致的水準更快地準備食物，還能減少人力的使用”。他並表示，根據報導，這樣的產品毛利超過50%。

Middleby的無孔烹調設備能夠省下很多錢，因為它不需要一個很大的通風系統。大部份的廚房配置取決於通風系統的位置，無孔科技能夠使得廚房的配置更具彈性。它們的托盤還可以控制濕度和熱度，使得菜餚的新鮮度能夠持久一些，並能夠更快端上桌。

公司所提供的食物和飲料設備也對一些國際化餐廳的早餐策略有所幫助。但Middleby不願意透露他指的是哪一家餐飲業者。

公司的營運長David Brewer告訴IBD，“在我們的團隊中有一些重要的高層知道如何打造一間店、構建一間餐廳還有如何建造一間小型的零售營運場所，也知道如何配置廚房，他們已經作過這樣的事了”。

快速的火雞

隨著越來越多人嚮往在家自己動手作，Middleby將較複雜的商業用產品改良成居家設備。Viking計劃推出能夠在4分鐘烤好羊排，且能在42分鐘料理完12磅火雞的烤箱。

公司也可以使用AGA Rangemaster的設計元素來打造新潮的居家用品。AGA Rangemaster是Middleby併購的一間英國公司，它以鄉村風格的烤箱和鑄鐵鍋聞名。

管理階層在烹飪設備的相關經驗也幫助公司渡過取得Viking的那段艱難時期。在併購之後，公司為Viking部署了許多的工程師來評估潛在的問題。

產品簡化

公司強化了Viking的包裝材料。先前Middleby曾控告Viking的前資深員工。而Middleby的銷售團隊則試圖改變經銷商對公司的印象，並將Viking的烤箱線路改良。

Williams表示，“這就是Middleby的正字標記，減少零件的數量、在可能的範圍之內盡量簡化。他們一再的證明他們可以重新改造這些企業”。

Middleby表示，幾乎所有Viking的經銷商都重新開始買進公司的產品。當餐廳走向國際，也代表著Middleby也將走向國際。而Bassoul也希望使Viking的家庭系列的產品更加地國際化。

Schlang表示，如果鋼價上漲可能會使公司的利潤減少。分析師指出，公司的食品加工類型的業務仍以專案的方式運作。Brenner也指出，Middleby的主要競爭者規模比它還要大，並有更充足的資金。Manitowoc(MTW)就是它最大的競爭者之一，但他還有提供餐飲器具之外的設備。

餐飲業的同店銷售額在第二季的成長遲緩，而今年的情況也並不樂觀。但當他們試圖降低成本並讓投資者感到開心時，設備可能也會扮演重要的角色。

Brewer表示，“你可以用簡單的方式來完成。你可以將蕃茄醬加在肉排上面，也可以將蕃茄醬加在肉排底下，並加上酸菜—這可能會讓你多賺0.25美元。但最終你還是得推出新型的麵包並以不同的方式料理，才能讓消費者眼睛為之一亮”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 快速烹調火雞，以及持續成長是Middleby的使命 appeared first on StockFeel 股感.

寵物服務與創新浪潮

IBD — Sun, 10 Jul 2016 16:02:17 +0000

在VCA的西洛杉磯動物醫院(West Los Angeles Animal Hospital)中，你的寵物可以接受化學治療，也可以採用核磁共振掃描(MRI Scan)，甚至還可以使用針炙和中藥，還有水中跑步機療程、行為諮商和體重管理。不管你的寵物是狗、貓、兔子、鳥、還是豬，在這裡都可以接受治療。

該醫院為蓬勃發展的寵物產業提供了高規格的服務，分析師將它稱之為“伴侶動物(companion animal)事業”。在美國有將近三分之二的家庭都有寵物。而這個百分比還在持續增加當中。根據美國寵物用品協會(American Pet Products Association, APPA)的資料顯示，美國人今年度預計在寵物上的花費將達到630億美元。美國國內領養的比率上升了，且寵物安樂死的數量也下降了，而分析師的調查也指出絕大多數的獸醫預估他們的營業額將會持續增加。

由於需求的增加，使得寵物產業的相關公司，像是製藥商Zoetis(ZTS)、Abaxis、高品質的寵物食品製造商Blue Buffalo Pet Products(BUFF)、提供診斷治療的Idexx Laboratories(IDXX)和寵物健康保險業者Trupanion也開始擴張以滿足客戶的需求。它們提供新產品及新服務，而寵物的主人也願意聽從獸醫的指示，捨得花錢在他們的寵物身上。

Stifel的分析師Jonathan Block指出，“我不認為他們過去不願意花錢在寵物身上，我認為是因為醫術的進步使得人們願意給牠們更好的照顧”。

這些花費主要來自於戰後嬰兒潮世代，這些人的子女已經離開家裡，他們希望有寵物的陪伴。有許多年輕人也紛紛將婚期延後，選擇“養貓而非養小孩”的家庭方式。寵物公園也越來越流行了，這使得養寵物的人們能夠有交流的地方。

瑞士信貸(Credit Suisse)的分析師Erin Wilson表示，“數十年前，寵物是養在後院的，後來寵物進入了屋內，接著牠在餐桌上坐在你旁邊，最後跟你一起睡在房間裡。關係變得愈來愈緊密的過程讓飼主更願意在牠們身上增加花費”。

更優質的寵物服務

寵物結合財務，在盈餘發表時創造出了一些相當奇怪的敍述。Central Garden & Pet(CENT)在上個月表示，“爬蟲類正在回升當中”，目前公司正在致力於提供“更優質的貓狗產品”。而Blue Buffalo則表示他們因“濕的食物還有肉捲的研發”而受益。寵物保險公司Trupanion在上個月提到了“寵物的總註冊數量在該季結束時是307,298，較去年同期上升了25%。

儘管這些敍述不同於一般的公司業務，但從這些報告當中可以看出該產業維持良好的成長趨勢，就算是在衰退時也一樣。雖然衰退期時促使許多人推延他們自己的健康保險，買進的食物也減少了，但高級寵物食品和服務的花費卻被證實是更持久的。

Gabelli & Co.的分析師Kevin Kedra表示，“寵物照顧產業相較於雜貨店來說，下降得比較少。相較於購買超市自有品牌的貓狗食物來說，你可能更願意購買自有品牌的玉米片和通心粉。

今年度寵物產業當中各家股票的表現參差不齊。Zoetic和Abaxis是呈現下跌的趨勢。而交易量較少的Central Garden & Pet從去年的12月31日開始，已經上漲了65%。

該產業許多不同類別的領導者今年度也呈現上漲的趨勢，獲得了相當高的IBD綜合評分。VCA因為結合了數百家的動物醫院和數十家的診斷實驗室而成長。

美國大多數的獸醫診所，並非公司所有，這一類的診所估計至少有25,000家，因此VCA的收購機會為數眾多，也因為如此，將使它的規模愈來愈大。

晨星（Morningstar, MORN-US）的分析師Debbie Wang在研究報告中指出，“對於獨立的業者來說，將他們的診所單獨販售給VCA要比聯合數家診所一同出售還要容易”。

她表示VCA也因為高毛利的服務，像是皮膚科、牙科和眼科的潛在機會而受惠。

Block表示，“在五年前，狗要作前十字韌帶的手術(ACL surgery)並不是那麼容易的事”。

Wilson表示，為了達到推波助瀾的效果，VCA投入了更多的心力在獸醫身上，讓他們的技術能夠更精進，使他們掌握更先進以及更昂貴的治療形式。VCA也對一些小細節相當注重，像是寄出診療時間提醒的訊息，這能夠減少門診取消的數量。

健康計劃—客戶能夠預先支付一筆錢來換取長期的檢查、測試以及其他服務。這可以減少客戶因為帳單金額過於龐大而感到驚訝。而新型的實驗測試可以在幾分鐘之內就知道結果，約有一半以上的診療可以直接在醫院或診所實行，在十年前大部份的測試都必須送往實驗室。

分析師指出，VCA在參考實驗室的主要競爭者Idexx研發了更創新的設備。一個是新型的SDMA測試，這能夠提早發現腎臟的疾病，腎臟病是貓狗致死的主因。

Idexx還有另一項能夠增加銷售的產品，一個像麵包機大小的機器，處理樣本到產生結果只需要八分鐘。Wilson表示，這項產品主要針對的是小型、較不忙碌的醫院，這讓小型醫院在自己的診所內就可以得到更先進的診斷。

Idexx同時也提供IT程式，讓測試的數據能夠送到參考實驗室和寵物診所，使分析結果變得更容易。

投資於咀嚼片

分析師表示，寵物產業不會面臨像人類健康保險一樣複雜的議題，像是法令、學名藥、保險業者、藥商、醫院和消費者之類的戰爭。

而從輝瑞（Pfizer, PFE-US）所拆分的Zoetis還有Abaxis也帶來了一些與寵物醫療相關的製藥業務的成長。其中具有潛在爆發性成長的是Zoetis用來為狗治療過敏性皮膚炎的藥物Apoquel，它每年可能帶來3億美元的營收。

Zoetis也推出了給狗食用的治療跳蚤和壁蝨的咀嚼片Simparica。默克(Merk)也有相同的產品Bravecto。Sanofi(SNY)旗下的獸醫Merial也提供了咀嚼片NexGard，還有跳蚤的局部用藥Frontline。咀嚼片能夠避免像外部用藥一樣，造成狗的髒亂，也比較不用擔心用藥劑量的問題。

海底總動員效應

製造動物藥品的公司要通過美國食品藥物管理局(Food & Drug Administration)的審查費用較低，也比較容易。大多數Zoetis的藥物都是直接賣給獸醫，獸醫再將藥物賣給寵物的主人。有一些較小型的競爭者，會和經銷商像是Henry Schein(HSIC)，或者是MWI Veterinary Supply合作。前者是VCA的主要經銷商，而後者則在去年被另一家經銷商AmerisourceBergen(ABC)併購。

Kedra表示，“我們的藥在動物身上作研究，也通過了人體實驗，現在我們將它再用回在動物身上”。

收購在每個地方都能夠發揮它的作用。Central Garden & Pet在12月份收購了寵物床具用品公司National Consumer Outdoors。在七月份，它也買進了製造Cadet品牌產品的IMS Trading將近全部的股份。GARP Research的分析師Bill Baker在五月份的研究報告指出，這可能是公司近期銷售增加，對盈餘的未來展望提高的主因。

Central旗下的Nylabone有名的產品是它的狗骨頭以及其他的咀嚼物。Nubz狗餅乾也是它的產品。在這個領域與之抗衡的是來自田納西的Nutro所生產的Greenies，貓和狗都一樣喜歡它的產品。此外，Central也生產一種稱為昆蟲生產調節劑(Insect-growth regulator)的產品，它能夠干擾昆蟲的正常發育。GARP表示地方政府有可能使用這項產品來對抗茲卡病毒(Zika virus)的傳播。

甚至是電影海底總動員的續集海底總動員2的上映，可能都能夠提升公司水族類的銷售額。

GARP的分析師Bill Baker在五月份的研究報告中指出，“自從該產業退燒之後，因為這部電影而剌激了水族類的銷售成長”。

寵物保險費用

而寵物保險的部份，Block表示，Trupanion提供的計劃能夠支付90%的寵物醫療費用，多年前較不彈性，以收費表為基準的計劃已經捨棄不用了。

Block表示，“多年前寵物保險在美國會失敗的原因是計算基礎，他們有一個費用的基準表，當執行前十字韌帶手術時，保險業者必須支付1,100美元，不管這項手術的執行地點是在曼哈頓的市中心或者是內布達拉斯州的奧馬哈，都是一樣價錢。這就是問題所在”。

Trupanion也提供一些直接支付的計劃。在這些計劃當中，公司會將它們同意理賠範圍的90%直接支付給獸醫，不用再像以前的標準流程，飼主必須要先付錢給診所，再等待保險業者支付補貼的部份。

未來如果經濟開始衰退，人們可能會減少對寵物的花費。晨星表示，Idexx的海外收入也很多，因此強勢的美元可能會對它的收入有影響。另外他也表示，當VCA因為持續併購而成長，那麼它的風險可能會和地區性獸醫的差距越來越小。

分析師表示，寵物保險市場目前的滲透率約僅有1%至2%。這使得Zoetis或VCA在價格上還有很多的調整空間。晨星也表示，寵物的醫療糾紛比較少見，相較於人類的醫療來說，壞帳成本也比較低。

Kedra表示，“你不需擔心希拉蕊・柯林頓(Hillary Clinton)將會對藥品的價格和醫療保險採取什麼樣的措施，寵物醫療不會受到影響”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

【延伸閱讀】

The post 寵物服務與創新浪潮 appeared first on StockFeel 股感.

特斯拉的夥伴英偉達和蘋果、谷歌的無人車較勁GPU

IBD — Wed, 06 Jul 2016 16:02:33 +0000

在4月份，英偉達(Nvidia, NVDA)在加州聖地牙哥的GPU科技大會(GPU Technology Conference)中，CEO黃仁勳使用了“星際大戰”當中的機器人R2D2、還有C3PO以及BB8來展示英偉達的GPU技術。

BB8透過英偉達為自駕車設計的Drive PX平台，在學習超過72小時，開超過3,000英里的路之後，學會了如何在不平整的路上導航、能夠避開交通堵塞以及行人。BB8能夠作到這些是因為它使用了支援圖形晶片的超級電腦。

這和過去的GPU可不一樣。

傳統上的影像處理單元大多數安裝在電腦裡，處理遊戲當中資料量龐大的影像，包括臉書（Facebook, FB-US）的虛擬實境頭戴裝置Oculus Rift。但英偉達的自駕車行銷長Danny Shapiro表示，他們的產品不僅止於此。

Shapiro告訴IBD，“我們已經將GPU運用在非影像的運算上了，像是：超大規模的運算、科學研究、分子建模、藥物開發、以及癌症的研究。人們使用我們的GPU來作各式各樣高效能的運算。目前我們正在進軍數據中心”。

英偉達的客戶包括亞馬遜（Amazon, AMZN-US）、臉書、IBM(IBM)、微軟（Microsoft, MSFT-US）和推特(Twitter, TWTR)。黃仁勳表示，它們的人工智慧已經達到了“超越人類”的水平了。公司並和特斯拉（Tesla, TSLA-US）(Tesla Motors, TSLA)、Alphabet(GOOGL)和福特（FORD, F-US）(Ford, F)在處於開發初期的自駕車市場合作。

英偉達的股價在6月20日時達到歷史新高的48美元，它在IBD 50當中的績效表現一直是前幾名。

jejim / Shutterstock.com

當問到GPU在無人駕駛的商機如何時，Shapiro在訪談當中表示，“這個商機相當地大，它將帶來相當大的轉變”。

自駕車的競爭開始升溫

Baird的分析師Tristan Gerra預估自駕車半導體市場的感測器和雷達晶片將會以6%的年複合成長率在2019年達到280億美元，這還不包括GPU的銷售額。雖然英偉達並不生產感測器和雷達晶片，但這給了我們一個線索，讓我們了解潛在市場規模有多大。

MKM的分析師Ian Ing也認同GPU的汽車市場將會相當地大。而英偉達已經存在著一些優勢了。

它的GPU頭號競爭對手超微半導體(Advanced Micro Devices, AMD)拒絕在7月21日發表第二季財報之前的緘默期發表任何評論。Ian Ing告訴IBD，超微僅大舉進入了遊戲產業。而儘管英特爾（Intel, INTC-US）是第一名的晶片製造商，智慧型手機和平板的GPU也是公司的重點，但是他們的GPU仍時常被批評為桌機遊戲領域的次級品。

為了建造出真正的無人車，科技公司與汽車公司間的競爭愈演愈烈。蘋果（Apple, AAPL-US）、Alphabet、特斯拉和福特都在暗自較勁。Ian Ing表示不管最後誰會勝出，機器學習都是自動駕駛的關鍵。

Ian Ing表示，“Google Car在加州的Mountain View，執行程式讓它們能夠遵守路上的規則，但它們無法有效率地開車，因為他們必須要應付所有人類駕駛可能出現的狀況。人類駕駛會盡量避免塞車，有時可能沒有保持適當的安全距離”。

“它們必須調整適應，並有學習如何有效率地從A點到達B點”。

而這就是英偉達的自駕車平台“Drive PX2”的目標。它有兩個系統單晶片(Systems-on-a-Chip, SoC)，一個是GPU，而另一個則是中央處理器，還有兩個額外的新型GPU。英偉達的科技行銷經理Sean Wix表示，這個系統的動能相當於150台的MacBook Pro。

Drive PX2從12台相機、雷射雷達以及DaveNet的超音波感測器收集資料以進行運算。DaveNet是英偉達為自駕車開發的深度神經網路軟體。這項軟體已經整合在Drive PX2的平台當中，並以此來訓練自動駕駛。

英偉達的Shapiro表示在一月份推出的PX2，效能是PX1的10倍。

Shapiro將對DaveNet的訓練比喻為對孩子所作的訓練。DaveNet透過圖片來建立它的“字彙庫”。但圖片對於一台電腦來說，是無意義的，除非人們賦與了它邏輯上的意義。他表示，傳統的電腦程式語言當中所用的一系列的“if“和“then“對自動駕駛來說是不夠的，因為在開車的時候會發生太多出乎意料的狀況。

他告訴IBD，“深度學習讓我們能夠訓練車輛如何根據過去的經驗資料來理解目前的狀況，並選出一個正確的行為。不像一般人類駕駛，“我們的車不會超速、它們不會在開車的時候傳訊息，也不會酒駕”。

Shapiro表示，“這樣將會減少事故的發生。他估計有90%以上的事故都是人為造成的。

英業達（2356-TW）和Xillinx以及英特爾(因他取得了Altera)的現場可編程闡陣列(Field-Programmable Gate Arrays, FPGAs)也有一些競爭關係。但Ian Ing表示和GPU相較，“這項小型的設計”並沒有獲得太多的關注。和使用軟體學習的GPU不同，FPGAs是硬體的解決方案。

Baird的Gerra表示，Xilinx已經銷出了100百萬台裝置給自駕車商和客戶。Xilinx的FPGAs支援即時分析、影片的處理和顯示、數據的傳輸並整合了更先進的駕駛輔助系統。

為六家雲端大廠服務

英偉達提供GPU給六家雲端大廠，包括臉書、谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)、微軟、亞馬遜、百度（Baidu, BIDU-US）和阿里巴巴（Alibaba, BABA-US）。Ian Ing表示這對它來說是一大福音，但它很難完全掌握市場的機會。

他表示，“這些深度學習的機器(數據中心用於雲端系統的機器)可能每一個就要萬元以上，而每一個機器當中會有八至九張高效能的GPU卡片，每一張卡片也要幾千元，因此每一台機器加起來成本總計可能要20,000至30,000美元”。

Ian Ing表示，一開始英偉達的人工智慧商機是在雲端市場當中。而他預期在2017年虛擬實境將會是重點項目，緊接著在2018年則是無人車。Baird的Gerra則認為在2018年至2022年的目標為有效的自動駕駛。

Ian Ing表示，在遊戲市場則是超微半導體與英偉達競爭。他在6月7日當中的報告指出，在這個遊戲不斷推陳出新的年代，超微半導體的GPU在價格上的表現相較於英偉達仍較出色。而英偉達在5月27日推出Pascal架構相關產品後，客戶面臨著缺貨的狀況。

Shapiro告訴IBD，遊戲部門仍然是英偉達主要的收入來源，這樣的情況也將持續。在第一季，遊戲佔了公司總營收的一半以上，而數據中心和自駕車的收入則各佔11%。

雖然數據中心和自駕車的收入這一季年增47%和62.5%，但Shapiro仍認為遊戲是英偉達的關鍵。

遊戲市場仍在成長，而虛擬實境所帶來的商機也相當地大。

Shapiro表示，“遊戲在我們公司仍佔很大一部份的比重，儘管電腦市場已經萎縮了，但是遊戲市場仍會持續成長，而我們的遊戲部門也在成長”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 特斯拉的夥伴英偉達和蘋果、谷歌的無人車較勁GPU appeared first on StockFeel 股感.

在實行歐巴馬政策的情況下，為何你應該謹慎看待零售業的雇用人數增加

IBD — Tue, 05 Jul 2016 16:02:34 +0000

經濟學家相當地疑惑，為什麼沃爾瑪（Walmart, WMT-US）(Wal-Mart, WMT)、梅西(Macy’s, M)和Kohl’s(KSS)還有其他的主要零售商都在減少店數和裁減員工的同時，零售業的員工人數卻在增加。

去年度零售業增加了323,300名員工，這是2000年以來成長最快的一年。

了解這一個神秘事件的真相很重要，因為這解釋了就業市場並不像它看起來的那麼強勁，可能勞動市場的蓬勃發展，是因為歐巴馬的政策所造成的。

在六月初，Jefferies的經濟學家Ward McCarthy和Thomas Simons指出，在第一季，零售業每個月增加了50,000個就業機會，這樣的情況相當的“不尋常”，他們在閱讀五月份的就業報告時，預估未來可能會面臨疲軟的情況。整體的報告並不樂觀，私部門增加了25,000個工作機會，其中零售業就佔了將近一半。

從產業的基本面來看，很難理解為什麼零售業需要大量的招兵買馬。在更進一步的觀察會發現，他們有了更多的員工，但工作量並沒有增加。從去年的八月份以來，零售業已經增加了25萬個工作機會了，但整體的工作時數卻不為所動。雖然因為季節性的調整使員工數量增加了1.6%，但這將近16百萬名的員工卻減少了1.6%的工作時間，每周的工作時數從31.5個小時降至31個小時。

超級市場就是一個很顯著的例子：在過去的兩年來，員工成長了2.9%，達到70,000人，但該產業250萬工作人口的總工作時數卻減少了1.5%。

這裡的謎題在於：有更多短期和計時的工作者加入勞動市場，這使得雇主能夠彈性地調整個別員工的工作時間。儘管工時從兩年前的29.5個小時減少至27.8個小時，但超市產業的工資已經較一年前成長了6%了。

會有這樣子的情況，歐巴馬的政策可能是一個合理的解釋，因為這項政策使得雇主必須為工作時數較長的員工支付較高的薪水。

對雇主的命令

歐巴馬健保(ObamaCare)要求超過50名以上全職員工的公司必須為平均工作30個小時以上的員工提供健保。如果沒有提供健保的話，可能會被判支付罰金，在2016年罰金的金額從每個員工2,160增加至3,240。因為這些罰金是不能抵稅的，因此這等同於稅前3,547至5,123美元的薪資資。換句話說，這存在一個相當大的成本懸崖，只允許員工每周的工作上限達到29.9小時。

雖然歐巴馬健保要求雇主遵守的命令目前仍未達到評論家所擔心的那麼嚴重的情況，但這似乎是因為雇主已經發現了如何縮減他們所需負擔的最低限度。因此這項命令很明顯地有著這樣的效果：高於30個小時的全職工作人數達到了歷史新低點。

新的超時規定

第二個鼓勵雇用短期工作者的法令是美國勞工部(Department of Labor)新的超時規定，這項規定使得每周工作超過40個小時的受薪員工最低工資由目前的23,660調高至47,476。這個規定是在2015年6月首次提出的，要到12月才會生效，因此雇主能夠有時間採取應變的措施。

雇主要求全職員工工作超過40個小時可以讓公司的成本減少。但是新的超時規定使得雇主無法選擇這樣的的方式來節省成本。

對於零售業者來說，因為工資高漲以及電子商務的競爭而使他們的利潤受到擠壓，這兩種法規增加了雇用全職員工以及超過30個小時的兼職員工的成本。在這樣的情況之下，平均每周的工作時數會往下降也並不讓人感到意外。 (譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 在實行歐巴馬政策的情況下，為何你應該謹慎看待零售業的雇用人數增加 appeared first on StockFeel 股感.

提供寵物照顧服務的VCA為什麼能創下新高

IBD — Thu, 30 Jun 2016 16:02:14 +0000

科技迷時常嘲諷網路是由貓狗等動物構成的。不管你是否喜愛那些社群媒體上大量的貓狗影片，這都反映了一個重要的趨勢：美國人會拍這些貓狗的影片是因為有許多的人都養了寵物。

現在消費者的支出增加了，人們更願意飼養寵物並長期的照顧他們。這樣的照顧也包括醫療保險，和人們的醫療保險不同，這些寵物的醫療保險是由相當溺愛牠們的家庭所支付的。

這樣的情況對於美國的連鎖動物醫院的領導廠商VCA(WOOF)來說，相當地有利。雖然公司的股票代號WOOF指的是狗發出的低嗚聲，像玩笑話一樣，但是這個領域的確能夠帶來貨真價實的利益。

Tuttle Tactical Management的ETF經理Matthew Tuttle表示，“有許多錢流入了防禦類股，像是食品、飲料、煙草以及公用事業。寵物照顧相關的股票也是屬於這一種類型，特別是消費者將寵物視為他們的家人。即使經濟放緩或步入衰退，消費者仍會持續花費在他們的寵物身上”。

花費仍持續成長

晨星（Morningstar, MORN-US）指出，雖然在2007年至2009年經歷了大衰退，使得與獸醫相關的業務，包括VCA都受到了打擊。但在過去20年來，花在寵物身上的消費每年仍成長了7%。

從2011年的第三季以來，因為擁有寵物的人愈來愈多，因此VCA的營收和利潤都有持續的成長。

端士信貸(Credit Suisse)的分析師Erin Wilson在他二月三日所寫的VCA研究報告指出“美國為動物福利組織提供管理軟體的領導廠商Pethealth Inc.指出12月份，在1,226間動物避難所中寵物領養的年成長率為5.5%，而過去三個月的平均年成長率則為6.0%。而寵物安樂死的比率在12月份則減少了15%，由此可知飼養寵物的趨勢仍相當地正面”。

VCA的執行長Robert Antin表示，這樣的趨勢也持續到了第一季，而它的整體的成長率也超過了寵物醫院的成長率。

Antin在4月27日第一季的電話會議當中表示，“我們因為有寵物寄宿服務Camp Bow Wow而具有優勢。它的同店銷售成長率約為10%”。

Camp Bow Wow約有120個分店，它提供了非醫院性質的服務，營業額約佔VCA整體銷售額的20%左右。而另一個主要的收入來源則是為醫院和診所提供特殊檢測的參考實驗室Antech Diagnostics，總計約有60間。VCA和Idexx Laboratories(IDXX)是該市場當中的兩間寡佔廠商，這個市場被認為是相當的有利可圖。

晨星的分析師Debbie Wang在4月27日的報告當中指出，“它的營業利潤相當地高，時常高於40%，這比作人體診斷的Quest Diagnostics(DGX)的15%還要高出許多”。

毛利低，但仍持續成長

而VCA醫院相關業務的毛利則相對較低，雖然ANtech Diagnostics僅占整體營業額的18%，但是卻它貢獻了42%的營業利潤。而公司目前仍持續擴大醫院業務的佈局，因為它看到了該產業的成熟整合。

根據瑞士信貸表示，VCA也是北美最大的獨立連鎖獸醫，它在美國和加拿大有762間獸醫院。而它的競爭者，私人所有的Banfield約有900個據點，但絕大多數都是附屬於PetSmart零售商店。在墨西哥以北共計約有26,000家的獸醫院。

但有許多都是小型的連鎖獸醫院，它們被VCA視為併購的目標。在五月三日它取得了Companion Animal Practices 80%的股份，它位於拉斯維加斯，有56間獸醫院。

但它也對年收入超過120萬並至少有兩位全職的獸醫的非連鎖獸醫院相當地有興趣。在它的網站上有一個“賣掉你的醫院”的分類，指出只要在60至120天內就能夠完成交易。

VCA也願意藉由併購來添增它們的參考實驗室業務。去年度它以2,100萬美元取得了同樣從事參考實驗室的Abaxis(ABAX)，使得它能夠比同業建造出更寬闊的護城河。

Debbie Wang指出，“新創公司要複製VCA的參考實驗室基礎是非常困難的一件事，實驗室競爭的是高層次的服務、專業獸醫的諮商、準確性以及時效性。VCA在大都會當中佈局了它的實驗室，這些城市的人口是最密集的，飼養寵物的密度也最高，而人們的家庭所得也相對較高。

‘併購玩家’

也因為VCA的併購動作不斷，PSW Investments的CEO Phil Davis稱它為‘併購玩家’。儘管如此，在近幾季的財報當中，VCA也展現了來自內部的成長。在第一季，醫院中的商店有7.6%的同店銷售成長，這些商店都開了有一年以上的時間。而國內的實驗室業務則有9.1%的成長率。

VCA在經過了疲軟的第四季之後，第一季的每股盈餘成長達到了32%，為0.66美元，而營收則成長了13%，達到563百萬美元。它的表現超過了華爾街的預期。使得股價在6月9日達到歷史新高的66.26美元。IBD給它的綜合評分為97分，而在IBD 50的名單當中，它排名第22。

在併購後要預估它的成長率不容易，但分析師認為今年度的盈餘將會成長21%，達到每股2.87美元，相較於去年度的26%，有減緩的趨勢。而營收則預估會成長16%，達到24.7億美元，是從2007年以來成長率最高的一次。

分析師Wilson則在五月三日預估原生成長將會保持個位數的成長，而速度可能沒有第一季來得強勁。她預計整年度的醫院的業務將成長3%至5%；而實驗室的業務成長則為6%至8%。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 提供寵物照顧服務的VCA為什麼能創下新高 appeared first on StockFeel 股感.

新的科技集團：谷歌、臉書、亞馬遜…和蘋果？

IBD — Wed, 29 Jun 2016 16:03:33 +0000

臉書（Facebook, FB-US）、亞馬遜（Amazon, AMZN-US）(Amazon.com, AMZN)和Alphabet(GOOGL)旗下的谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google)併吞公司的方式和50年前的集團相比，就像是吃豆子的小精靈般地猛烈。而蘋果（Apple, AAPL-US）也很有可能會加入它們的戰局。

臉書的併購案件不斷，它在今年春天買進了購物搜尋引擎The Find，並在去年併購了虛擬實境的新創公司Pebbles Interfaces還有Surreal Vision，在2014年也買進了Oculus VR。電子商務巨頭亞馬遜則奪下了雲端運算新創公司Amiato、2lemetry、Elemental Technologies和義大利的Nice，還有為它帶來新的資料中心技術的晶片製造商Annapurna Labs。而谷歌和它的母公司Alphabet在去年度則取得了至少15間小型的公司，這些多半是與行動技術相關的公司。

在1960以及1970年代有許多集團公司，像是IT&T就因為收購過頭而在1980年代開始瓦解。部份的科技權威擔心谷歌、亞馬遜和臉書的併購可能偏離它們的核心業務太遠。

但科技類的集團公司和傳統的集團公司還是不一樣的。成熟型的企業藉由併購以獲得大額的現金流量。而Alphabet、亞馬遜和臉書則專注於研發。他們的風險在於可能沒有參與到下一個新科技的發展。

併購就像是一種賭注，未來可能會失敗，但是也有可能讓他們獲得豐碩的回報，它們可能可以在未來幾年持續成長，而公司的股價也會得到提升。也因為這樣的原因，有許多分析師表示，隨著智慧型手機的成熟，蘋果可能還不夠多元化，在未來它可能會成為積極尋找獵物的獵人。

密西根大學的管理學教授以及“The Decline and Fall of the Conglomerate Firm”的共同作者Gerald Davis表示，“處於一個不斷創新的時代，你不知道下一個新誕生的科技會不會對你的業務造成威脅，因此採用多元化的策略或者是下一些瘋狂的賭注並期待會在未來得到回報是很合理的”。

不像一般傳統的集團企業，新世代的數位科技公司所尋找的併購對象是能夠與它的核心業務共同合作的公司。David表示，“有些表面上看起來是一個集團下各自獨立的公司，私底下可能是更能夠協調一致的”。

臉書的長期遠景

人工智慧、雲端運算、擴增實境以及物聯網是最搶手的科技。

臉書的十年計劃包括人工智慧、無人機運送的網路服務，還有擴增以及虛擬實境。虛擬實境可以讓使用者沉浸在一個想像中或者是一個複製(像電玩遊戲)的世界；而擴充實境則是將數位影響投射在現實生活之中。

臉書或許是想藉由推行直播和電子商務來強化它的社交媒體平台。它已經併購了許多開發行動軟體的新創公司還有應用程式的開發商。

在2014年，臉書押了218億美元的重注在行動訊息服務商WhatsApp上。這項投資是否有得到合理的回報目前還有爭議。但它在2012年以715百萬美元買下的Instagram所得到的效益已經被大眾認可。目前Instagram約有4億名的用戶還有200,000名廣告商。它讓臉書增加了年輕的用戶群，讓他們有發送廣告給這些用戶的機會。

亞馬遜的成長策略

過去被認為是線上書商，而現在已成為電子商務巨頭的亞馬遜，則在雲端運算以及大型的數據中心中下重注。為了維持亞馬遜雲端運算業務的快速成長，它併購了至少5家的新創公司。

它的野心不僅止於此。亞馬遜還打造了一批用來運送商品的無人機。除此之外，它還將觸角延伸到電子商務之外的家用電子系統以及影音串流服務。甚至它還想要建造一個像UPS一樣的貨運公司。

谷歌的多樣化

接下來要提到的則是Alphabet旗下的谷歌。它過去買進了YouTube、DoubleClick、Waze還有Nest Labs。

在2006年谷歌以16.5億美元買下了影音網站YouTube。分析師預估在2016年YouTube將有90億美元的營業收入。儘管目前它的利潤狀況不明，但美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)的分析師在去年估計YouTube的價值約在700億美元以上。

谷歌的另一項成就是在2005年以5千萬美元買進了行動作業軟體系統的製造商安卓(Android)。目前全世界的行動電話市場當中，數量最多的就是安卓的手機。

谷歌實驗性質的業務包括生命科學、自駕車、以高空氣球提供網路服務…等等。他在去年度除了併購許多與行動科技相關的公司之外，為了強化它的雲端業務，在11月份也以380百萬美元買進了企業軟體開發商Bebop。

而蘋果將會如何回應？

臉書、谷歌和亞馬遜透過多元的投資可能會讓它們處於更有利的市場地位，比持續專注在iOS軟體以及相關產品的蘋果更有可能實現持續的利潤成長。也因為智慧型手機市場的成熟，蘋果今年第一季的營收成長率從2003年以來首次出現衰退。

Apple Car可能會是公司的下一個重點產品，但它仍需持續投資。蘋果的CEO 提姆・庫克(Tim Cook)在四月份的第二季電話會議當中表示，為了加速產品的發展，蘋果在過去的一年來已經併購了15家公司。他並表示公司將會“買進比以前還要更大的標的，致力於現在讓我們感到相當興奮的一個領域”。

雖然蘋果擁有的現金數比所有的科技公司都還要多，但是除了在2014年以30億美元買進音樂串流以及耳機的公司Beats Electronics之外，其餘它所併購的公司規模都相對較小。

在史帝夫・賈伯斯(Steve Jobs)和現任CEO提姆・庫克的帶領之下，蘋果藉由併購公司來達到轉型的目標。在蘋果公佈了令人失望的盈餘之後，開始傳出它有可能買進時代華納（Time Warner Inc, TWX-US）(Time Warner, TWX)或另一家媒體公司，像是Netflix(NFLX)。而有些權威人士則被問到這項大筆的交易是否能夠加速蘋果進入電動車領域。

策略不同

各個科技公司的策略各有玄機。

Piper Jaffray的分析師Gene Munster表示，當亞馬遜將目光聚焦在它的電子商務以及雲端業務上時，谷歌離得還很遠。

Munster表示，“諷刺的是，盡管投資人認為亞馬遜花太多錢在不同的事物上時，亞馬遜已經很有分寸的知道他們在作什麼了。而谷歌則是將他們的目標放在解決現實生活當中的問題，像是廣告，但這已經偏離了他們的核心業務太遠了”。

“而臉書則介於中間。雖然Oculus可能會是社群未來的一部份。但是更主要的原因還是CEO 馬克・祖克柏(Mark Zuckerberg)相信下一個競技場將會是擴增實境”。

管理控制

新的科技集團和傳統的企業集團相似的一點是它們的領導人都具備強烈的領導能力。在IT&T的領導人是CEO Harold Geneen。

而在亞馬遜、臉書和谷歌，分別由創始人馬克・祖克柏、傑夫・貝佐斯以及Alphabet的拉里・佩奇(Larry Page)和賽吉・布林(Sergey Brin)主導決定專案的推出，就像是蘋果的賈伯斯一樣。在四月份，臉書提出經由發放特殊的股利而增設一個新型無投票權的股票，祖克柏仍會持續掌控大多數的投票權。谷歌的佩奇和布林也以相似的舉措來保障他們的控制權力。

臉書以20億美元收購的虛擬實境公司Oculus，在三月份推出了它的第一個虛擬實境的頭戴式裝置。在臉書第一季的電話會議當中，祖克柏表示在這幾年或許還看不到這項投資的效益。他表示，“虛擬實境仍處於早期階段，要發展成熟還需要很長一段時間”。

公司結構

谷歌在去年度作出了一個很大的轉變，調整新方向來管理範圍相當廣泛的投資。

谷歌衍生出Alphabet控股公司，致力於產生一個類似於波克夏（Berkshire Hathaway, BRK.A-US）公司的管理結構以便讓那些初出茅蘆的公司能夠自治，但它們的財務仍需仰賴谷歌的收入。

喬治華盛頓大學的公司法教授Lawrence Cunningham表示，“雖然Alphabet看起來像是一個科技創投，但是它仍可以借鏡波克夏，不需要微觀地管理”。

在2014年谷歌以32億美元取得的智慧家用裝置製造商Nest Labs有一個實力堅強的CEO Tony Fadell，他過去曾是蘋果的高層。Fadell在蘋果研發iPod的時候，是其中一個主要的負責人。目前Nest仍在努力將新產品推入市場，但Alphabet在6月3日指出Fadell將離開CEO崗位。

成功與失敗

任何科技公司的新投資都無法擔保能夠百分之百成功。像亞馬遜的Fire Phone和旅遊網站Destinations就失敗了。

而谷歌則在2012年以125億美元取得了Motorola Mobility，但兩年後在保留公司的專利的情況下仍以低於30億美元的價格賣出。

而Apple Car，如果真的誕生了，那麼它顯然脫離了蘋果目前主要的消費性電子產品市場。

而投資人將會持續觀注谷歌其他投資於新業務所產生的營業損失。Alphabet第一季的財報中顯示，其他投資所產生的淨營業損失為802百萬美元，而去年同期則為633百萬美元。

但Google的CEO 桑得爾・皮采(Sundar Pichai)在Alphabet第一季的電話會議中表示，YouTube的成長是指日可待的。

Pichai表示，“在十年前沒沒無名的網站現在已經有了大幅進展，成為有眾多用戶的社群網站，該網站的創作者和品牌和其他的影音平台大不相同”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 新的科技集團：谷歌、臉書、亞馬遜…和蘋果？ appeared first on StockFeel 股感.

免費網路在失去隱私權和安全性的情況下，會造成很大的傷害

IBD — Tue, 28 Jun 2016 16:03:50 +0000

今年度，新聞記者Steve Petrow在美國航空（American-Airlines, AAL-US）(American Airlines)使用飛機上的Wi-Fi服務時，電腦被駭客入侵了。他在USAToday的專欄當中寫下了這段經歷，他表示這個駭客是飛機上的另一名乘客。這名駭客告訴他，他在飛機上讀過了Steve Petrow還有其他乘客的電子郵件。

Petrow表示，駭客想要告訴他，他的隱私是如何地被一覽無遺，因為Petrow過去曾經寫過蘋果（Apple, AAPL-US）和聯邦調查局(FBI)的相關議題。

的確，Wi-Fi可能會有一些安全上的疑慮。

無線網路安全產業的分析師以及《Hacking Exposed Wireless》的作者Josh Wright表示要使用Wi-Fi來取得他人的資訊並不難。

Wright表示，“當你加入一個Wi-Fi網路時，我可以加入同一個網路，並攻擊你的電腦。Wi-Fi熱點的供應者，不管是咖啡店或其他的店家並不會提供額外的安全措施，因為那要另外花錢”。

駭客如何展開攻擊

雖然入侵Petrow電腦的駭客想要表達的是隱私權的重要性，但其他駭客的計劃可能更加地惡毒：

iPass(IPAS)基於雲端的基礎來提供人們能以更簡單而安全的方式連接世界各地的Wi-Fi。iPass的CEO Gary Griffiths表示當你使用不安全的Wi-Fi時，駭客可以用以下的幾種方式來入侵：

在你不知情的情況下入侵並取得你的資料，或接受你的資料。
擷取未被保護的(未加密的)資料，像是密碼和使用者名稱藉此入侵其他相關的帳戶，並取得裡面的資料。
讓你的電腦停住，不讓你再使用。
假借你的身份(從你的IP位置)來修改或刪除你的資料。
在線上對談假扮為另一方，藉此來得到他們想要的資訊。

Griffiths表示，“從設定的角度來看，當資料離開你的電腦，在無線網路傳送時，它是有可能被攔劫的。除非你有將數據加密，這是很有用的方式”。

行動網路的安全提示

Wright表示，當你在外使用Wi-Fi時，可以使用一些比較安全的方式。舉例來說，如果你作的是公司的工作，必須要登入公司的虛擬私有網路(Virtual Private Network, VPN)時，要確保的確有連入VPN當中。

Wright表示，“VPN在你的電腦和公司之間提供了一層保護。因此你的數據會送到公司，而非以未加密的方式傳送出去。這提供了一層額外的保護”。

如果你不是在大公司上班，無法連接VPN，要保護資料就會比較難一些，不過你可以選擇以下的作法：

底下是Wright、Griffiths還有其他專家建議的方法：

和熱點的提供者確認網路是否有被加密，並受密碼保護。
尋找能夠加密或提供其他保護措施的應用程式或軟體來使用。
或者是你也可以考慮使用手機的熱點來取代免費的Wi-Fi。的確，使用這樣的方式會有較高的成本，因此這取決於你的考量以及你對Wi-Fi有多大的需求。
訂閱屬於你自己的VPN服務。現在有許多公司提供這樣的服務，每個月的費用約在10美元以下。
不要使用Wi-Fi，直到你到家之後再傳送那些敏感的資訊。

在家中增加安全防護的方法

當你在家時，你可以用一些措施來保護你的資料安全。Wright表示，其中一個就是確保你的無線基地台的加密設定為WPA2(Wireless Protection Access2)。如果你需要知道如何執行，你可以聯絡製造商(或者是在他們的網站當中找到設定的步驟)。

Wright也表示，不要將你的網路密碼告訴太多人，像是朋友等等。如果你有給過別人密碼，可以進行更改，建議一年至少更改四次，或讓其他人使用另一個獨立的guest network。這不僅能夠保護你家裡的網站，也能夠讓人們能夠使用上網的功能。

此外，你可以選擇額外備份你的資料。Wright表示他將他們家的資料(像是一些對他們很重要的照片)單獨備份在一個硬碟當中，並鎖在銀行的保險箱裡。還有另外一個選擇是，如果你願意付費的話，你可以使用第三方的備份服務。Alphabet(GOOGL)提供了Google Drive的服務，還有該領域的其他領導廠商，像是Box(BOX)和Dropbox都提供了相同的服務。

美國聯邦通信委員會(Federal Communications Commission)分享了一些能夠幫助確保家用安全網路的方法，這些方法如下：

將路由器的防火牆打開。有許多的路由器都有內建防火牆來過濾從你的電腦流出的訊息，並保護你免於被線上的入侵者攻擊。但是當你買進路由器的時候，這個功能可能是被關閉的。
改變設定機器時所設置的管理員密碼。這個密碼可能和你平常登入無線網路的時候不一樣。駭客可能會知道初始設定的管理員密碼。
如果你有很長一段時間不會用到網路的話，可以先把它關掉。
在連接網路的時候使用掃毒和反間碟軟體。

當你重新啟用網路時，確保使用的是你所熟悉的無線網路。

Griffiths表示，“一但你的個人訊息外洩或資料被盜用時，所謂的免費網路可能就不是真的免費，並會讓你付出相當大的代價”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 免費網路在失去隱私權和安全性的情況下，會造成很大的傷害 appeared first on StockFeel 股感.

湯瑪士・華生二世將IBM推向科技世界的頂峰

IBD — Mon, 27 Jun 2016 16:03:18 +0000

湯瑪士・華生二世(Thomas J. Watson Jr.)曾擔心他是否能夠擺脫他那相當有名的父親的身影，寫下屬於他自己的記錄。

華生一世在1914年被任命為打字機製造商的總經理，爾後他將公司改名為國際商業機器公司(International Business Machines, IBM)，在他1956年過世前公司每年的營收為約892百萬美元(大約為現在的210億美元)。

在他過世之後，華生二世成為了新任的CEO。在IBM高層的抵制之下，他仍成功擺脫他父親的身影，帶領公司走向一個完全不同的新方向。在1971年，華生二世辭職時，公司的年營收為75億美元(約為現在的430億美元)。

全美頂級教授演講影音的製造商The Teaching Company的影音課程“The Entrepreneur’s Toolkit”的作者Mike Goldsby告訴IBD，“他是一個企業家如何能夠在現存的公司當中創業的最好的例子。他極具創業家的精神，將IBM引導到一個其他人認為相當危險，才剛開始的電腦產業”。

在1987年，《財富雜誌(Fortune)》尊稱他為“史上最傑出的資本家”。

憂鬱的青少年時期

華生二世(1914-1993)在俄亥俄州的Dayton出生，當他五歲的時候，他的父親帶他到他成為總裁的CTR集團(Computing-Tabulating-Recording Co.)參觀。

在1924年華生一世成為了該公司的CEO，將它的名字改為國際商業機器公司。他將華生二世帶到IBM，並帶他到歐洲出差。

華生二世在他的與Peter Petre共同創作的《Father, Son & Co.: My Life at IBM and Beyond》當中寫道，“當我的父親在IBM有相當成功而傑出的表現時，我在高中時期則一無所獲，我在六年內換了三所學校，終於在19歲時畢業了…他知道我有一些生理和心理上的問題，但他從未放棄”。

華生有一些識別的障礙，可能是和讀寫障礙有關，他的青少年時期籠罩在憂鬱之中。他在參加大學預備學院時，因為參加划船比賽而相當興奮，他們的隊伍到英國參加國際比賽。他當時想要成為一名傑出的舵手，但他的成績進步得不夠快，因此無法進入頂尖的學校就讀，在他父親的幫忙之下，讓他進入了布朗大學(Brown University)。他在1937年拿到了商學院的學士學位，這讓他的信心大增。

在當時，IBM將總部遷到紐約市，年輕的華生成為了銷售代表，到1940年時，他在公司裡的表現是數一數二的。和他父親熟識的國際藝術品經銷商Peter Tillou表示，“當他克服了他早期的障礙後，他的學習速度加快了，他富有組織力以及創造力，也十分地聰明。他在各方面的表現都不錯，或許是因為教育的環境，他相當地有自信，這是他成功的一個重要關鍵”。

成為飛行員

與歐洲的戰爭勢在必行，在華生26歲時，他自願加入美國國軍，經過1,000小時的訓練成為了平民飛行員，但他拒絕進入空軍學校就讀。他擔心他的閱讀問題會讓他不合格，因此，他加入較不嚴格的美國國民警衛隊(United State National Guard)來作一些訓練，直到他能夠通過美國空軍的測試。

華生在1941年與妻子Olive Cawely結婚，那一年剛好美國也加入了世界大戰。他們有六個小孩。

在訓練結束後，他被分發到美國的基地來推廣使用新的飛行模擬器。他的工作表現引起了總檢察長Maj. Gen. Follett Bradley的注意，他將華生任命為他的助手以及他的私人飛行員，最後並將他升為中校。

華生寫道，“在我的心目中有兩位最好的經理，一個是我的父親，另一個則是空軍的先驅Bradley，他是第一個使用飛機無線電傳輸系統的人。

此外，他的弟弟是少校，也幫忙協助將IBM的機器放置到全世界。即使在這次的戰爭當中，利潤並沒有提升，但是銷售成長了三倍，從1940年代的46百萬美元成長至1945年的140百萬美元(約等同於現在的18億美元)，這些銷售增加主要來自於為政府製造來福槍、擲彈瞄準器以及其他戰爭相關用品。

主導權的展現

華生回到了公司，成為公司的副總裁，和他的父親在工作上有密切的接觸，他們有時候會因為公司的政策或者是如何管理員工而有爭執。在1952年，華生一世將他提拔為總裁，但主導的實權仍在他手上。在1956年華生一世將他升為公司的CEO後，華生一世只剩下六周的生命了。

華生二世認為公司的組織看起來相當地零亂，因此馬上開始著手重組。Goldsby表示，“他將IBM重建為一個由許多分支組成的現代化企業。華生將銷售和資料處理服務部門以顧客別再細分為企業客戶以及美國政府，其他的部門還包括系統製造、組件製造以及研發。

在1956年華生二世雇用了建築與設計師Eliot Noyes來帶領一個專案，在這個專案當中，統整了IBM的產品、logo、行銷宣傳的材料還有它的辦公室的風格，華生二世認為“好的設計就是好的企業”。

majestic b / Shutterstock.com

儘管絕大多數的高層抵制了來自打孔卡系統(punch-card system)的轉變，但華生二世仍在當年推出了700系列的大型主機，這使得IBM有數十年的時間能夠處於主導地位。

他鼓勵員工不要依照傳統的方式來作事，他說，“不管之前怎麼作，‘IBM的方式’就是最有效率的方式”。

華生二世最為人稱道的就是他帶領IBM走向電子工業時代。IBM從傳統的計算機以及打字機的製造商成為了電腦產業的先驅。在1950年代，IBM不僅發明了第一台具有積體電路的電腦，還設計了洲際飛彈並發明了首部具有學習能力的人工智慧機器。

在1957年，IBM開發出了一個流傳至今的高階語言FORTRAN。隔年，它為北美防空系統研發出SAGE電腦。華生二世並將公司投資於研發費用金額從銷售額的3%提升至6%-9%。

Glodsby表示，“他投入許多的資源在研發，而這些投入都相當地值得”。

1960年代的革命

1960年代IBM在華生二世的帶領之下持續成長，為航空公司創立了第一套訂位系統，和太空總署(NASA)合作登陸月球、並推出了革命性的大型電腦system/360。這台電腦在商業和科學上的應用都相當地廣泛，它不用重寫應用程式就能夠升級。《財富(Fortune)雜誌》稱之為“IBM5億美元的賭注”，這為公司帶來了500%的收入成長。

在這個時代，IBM也改變了他們的行銷方式，從一次銷售硬體、服務以及軟體改成分開銷售，提供消費者“非捆綁式的服務”，這樣的模式也成為了之後科技公司的典範。

IBM在當時是世界上最大的電腦製造商，他在1970年代有270,000名員工，公司的總部設在紐約的Armonk。但在1971年華生二世因為心臟病而辭職下台。

他寫道，“至少人們已經可以說我知名的父親有我已經足夠了”。

IBM在華生一世和二世所建造的基礎下持續成長，在新方向轉移到高科技產業後也有迅速的成長。在1993年至1999年，它的股票成長了1,200%。而在2015年，它的營收為817億美元。

Goldsby表示，“如果他沒有透過研發，帶領IBM走向和他父親完全不同方向的道路上，它可能會像其他傳奇的公司一樣隕落。至今仍然能夠感覺到他對商業和電腦的影響有多麼地深遠”。

在華生二世退休後，他早期的興趣是駕駛直升機還有特技飛機，並以帆船環遊世界。在1979年他被任命為美國駐蘇聯的大使(他在軍隊當中學會了俄語)直到1981年退任。他在1993年過世，享年79歲。

在1990年代結束時，《時代(Time)雜誌》將他列為“二十世紀最有影響力的人”之一。

華生二世寫道，“最糟糕的狀況就是可能因為一些問題而走向死亡之路，這一點我從未忘記”。不管方式的對錯，都要迅速地解決問題。如果你用錯的方式解決問題，問題就會再回到你身上，你就得用對的方式再次解決它…什麼都不作雖然讓人感到比較舒適，也沒有即刻的危險，但它絕對是管理企業最致命的方式“。

華生二世事紀

在1956年至1971年擔任CEO的時候，帶領IBM在電腦產業成為領導者。
克服了在學校遭遇的困難，並擺脫了他父親的身影。
不被傳統的思維所侷限。
“如果因為被對手打倒了還能夠再起，但如果舉雙手投降可能就永遠無法再起了”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

封面圖片來源

The post 湯瑪士・華生二世將IBM推向科技世界的頂峰 appeared first on StockFeel 股感.

郊區的家得寶—Tractor Supply

IBD — Sun, 26 Jun 2016 16:03:04 +0000

農用零售商Tractor Supply(TSCO)的名聲可能沒有家得寶（Home Depot, HD-US）或者是勞氏(Lowe’s, LOW)來得那麼響亮，但它在2016年仍有強勁的成長。

2015年末天氣異常地溫暖而使得Tractor Supply最後三個月的同店銷售額出現了不尋常的減少，但在2016年第一季的銷售又開始復甦了。

受惠於客流量的增加而使得公司在典型的淡季裡同店銷售額成長了4.9%。而在去年度的第四季，同店銷售額則下滑了1.2%。

執行長Greg Sandfort在近期與IBD的會談中表示，“我們有一個很好的開始。我們第一季的業務回復到了正常的軌道，這對我們來說是件好事”。

什麼都賣，除了拖拉機之外

別看它的名字有拖拉機(tractor)就以為它有賣這項產品，公司最喜歡說的就是，“它什麼都賣，就是不賣拖拉機”。儘管如此，公司仍然販售了一些用來修理農用機具的零配件。該公司在1938年成立，早期以郵購拖拉機零件為主，一年後在北達科達州的Minot設立了第一間零售商店。

Tractor Supply目前總部位於田納西州的Nashvill。它銷售基本的維修零件和其他的相關產品給農夫、動物的主人、牧場經營者、園藝愛好者以及居住在郊區，過著“田園生活”的消費者。

它也銷售一些能夠用來修復水井、建造圍籬以及庭院大門的相關產品，並提供家禽和寵物的飼料箱以及其他相關週邊產品。

它的客戶擁有許多的家禽以及寵物，像是馬、雞、山羊等等。去年度和家禽以及寵物相關的產品銷售額為44%，是它銷售額最高的類別。

Tractor Supply定位於郊區的利基市場使公司受惠，它目前仍持續設立新的分店，在去年度開了114家，而在第一季則開了36家。目前它在49個州的分店已經超過了1,500家，預計要擴展至2,500家，較一年前設立的2,200家的目標高出許多。

從2012年開始，它的盈餘平均複合成長率為20%，但第四季則幾乎沒有任何收益。銷售額平均的成長率則為11%。

SunTrust Robinson Humphrey的分析師David Magee告訴IBD，“它最讓我驚艷的地方在於它能夠使客戶上門的能力。他們許多年的客戶流量都有成長。有許多的零售業者因為受到電子商務以及經濟減緩的影響而使客流量逐年下降”。

電子商務僅占銷售的一小部份

Magee表示，Tractor Supply的電子商務銷售額較低是有原因的。

他指出，“消費者對於公司的產品有即刻的需求。他們的店面對消費者來說，相當地方便。有迫切需求的人們不會選擇在電腦完成這一類的交易。公司的店面比較像是五金行”。

它的競爭對手通常是典型的獨立店面，而非像家得寶和勞氏這樣的大型家用品中心，將近一半的Tractor Supply的商店比它們還要小。

不像大多數的零售商，Tractor Supply並未選擇遵從傳統的方式，將店面設在目標消費者群聚的地方。CEO Sandfort表示，“我們可以在全國各地廣設店面，在大城市外、我們客戶居住的地方開一兩間分店”。

美國南方以及東北方是公司目前最多分店的地區。而德州則有最多間的分店，截至去年12月底，共計有165間分店。

德州帶給公司的困擾

德州的工作以及人口的流失是一個重要的問題。分析師表示，德州分店相對於其他分店來說，表現得不是那麼的好。分析師Seth Sigman在一份瑞士信貸(credit Suisse)的研究報告中指出，但在第一季，德州也有正的同店銷售成長。

他表示，“雖然該區的表現較差，但在第四季的表現則和其他地區差不多，同店銷售成長約落在4%至5%內”。

而SunTrust的Magee則表示，“德州的業務應該算還可以，因為這個州比較多元”。

緊跟在德州之後的是俄亥俄州，接下來是賓州、密西根以及紐約。其中在紐約的店面大多開在郊區。

Standfort表示，“肯定不會開在紐約市中心”。

科技的幫助

Sandfort表示，該公司透過企業管理相關的科技使它變得愈來愈有效率。舉例來說，它使用第三方供應商所提供的定價模型來微調各地產品的售價。

公司在第一季時也調整了存貨的流動，使得南邊各州能夠早一點販賣春天的商品，而北邊的幾個州則可以繼續販售冬天的產品。巴克萊（Barclays PLC, BCS-US）(Barclays)的分析師Matthew McClintock在近期的研究報告中指出，如此一來，公司不僅能夠有更好的毛利表現，也能夠減少存貨的數量。

Tractor Supply也推出了一些新產品，這些產品已經先在指定的店面販售，並有不錯的成績。Sandfort 表示，在去年度經過販售測試之後，推出了一個皮艇，這項商品“十分地熱賣”。

他表示，“有些客戶擁有一個湖或池塘。今年我們在店裡增加了許多新的品項”。新增的塑膠皮艇類似於Dick’s Sporting Goods(DKS)和私人的戶外休閒產品公司REI的產品。

在去年第四季公佈了僅有1%的每股盈餘成長之後，Tractor Supply在第一季似乎又恢復到正常雙位數的成長。第一季的盈餘成長了19%，達到了0.5美元。而分析師則預期接下來的三季將有13%至19%的成長。而整年度預計將成長16%，每股盈餘為3.49美元。

而管理階層則認為2016年的每股盈餘約落在3.4至3.8美元，同店銷售成長率則為3.5%至5%。

摩根大通（JPMorgan, JPM-US）的分析師Chirstopher Horvers在近期表示，“今年已經有了一個很好的開始，我們相信這個數字是相對保守的，而下半年要達標也是輕而易舉”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

封面圖片來源

The post 郊區的家得寶—Tractor Supply appeared first on StockFeel 股感.

Salesforce的規模是否足以抵擋亞馬遜和甲骨文的收購？

IBD — Wed, 22 Jun 2016 16:02:22 +0000

Salesforce.com(CRM)在雲端業務已經打造了一個堅固的堡壘，併購是否能夠為它帶來更深的護城河呢？

Salesforce在6月初以28億美元併購了電子商務平台Demandware(DWRE)。小道消息指出Salesforce的競爭者，包括甲骨文（Oracle, ORCL-US）以及奧多比(Adobe, ADBE)都一度參與競標。

但目前市面上很少有公司提供像Salesforce一樣完整的企業工具。Piper Jaffray的分析師Alex Zukin表示，Salesforce的收購讓它取得了雲端電子商務平台，增強了公司的產品組合，併購使Salesforce能夠“提供顧客一整套的產品”。Salesforce的產品包括提供客戶的聯絡資訊的服務、交易執行以及其他相關的服務。

Zukin告訴IBD，“這的確是個聖杯”。

這是否足以將Salesforce推升至一個無人能及的地位呢？目前Salesforce的市值約為560億美元，隨著旗下併購的公司越來越多，它可能會越來越龐大，被併購的機率也越來越小了。

不可或缺的交易

在Salesforce宣佈它將選擇使用亞馬遜（Amazon, AMZN-US）的雲端服務(Amazon Web Services, AWS)作為它的“預設的公有雲建設的供應商”之後不久，它就買下了Demandware。它擴展既存的客戶關係並使用亞馬遜的AWS，在一些市場當中的確能夠“使得新的線上基礎建設更快且更有效率”。

德意志銀行(Deutsche Bank)的分析師Karl Keirstead稱這項併購為“不可或缺的交易”。

Keirstead指出，“這樣的背書對AWS來說有舉足輕重的影響。Salesforce成為了第一個提供軟體即服務(software-as-a-service)，但卻沒有自行擁有或操控數據中心相關基礎建設的大型服務提供商。而這項併購案也降低了數年前傳聞有意收購Salesforce的微軟（Microsoft, MSFT-US）收購它的機率”。

而Piper Jaffray的Zukin則沒有那麼肯定。他表示過去不只微軟，還有甲骨文也是Salesforce潛在的買主。

Zukin表示，“我認為Salesforce是一個相當獨特的策略性資產，接下來的幾年或許它仍有可能被收購”。

Zukin在五月初推測Salesforce將在亞馬遜的雲端上建立一個新的物聯網服務，這可能會增進兩者的合夥關係，並進一步形成策略銷售夥伴。他並推測，亞馬遜有可能拆分它的雲端業務，並與Salesforce合併，或者是完全取得這間公司，但後者似乎不太可能發生。

‘雲端的權力遊戲’

Zukin在5月12日表示，“我們認為Salesforce將成為‘雲端權力遊戲’當中人人都想爭奪的‘鐵王座’(編按：權力遊戲當中帶有冰冷尖硬的刺的王座，坐上之後就擁有國王的權威)。巧合的是，Salesforce的CEO Marc Benioff是權力遊戲共同節目統籌者David Benioff的遠親。

Zukin仍然認為亞馬遜有可能併吞Salesforce。儘管Demandware為小型個人企業建立電子商務的解決方案，表面上看起來好像是讓這些企業遠離亞馬遜，不在它的平台銷賣商品，但他並不認為Salesforce會因為此次的收購而和亞馬遜的目標不一致。

他表示，“你甚至可以說情況恰好相反。這件收購可能讓亞馬遜對Salesforce更感興趣”。

當亞馬遜是否收購Salesforce的傳言不斷時，Zukin認為Google也有可能加入戰局。

Zukin表示，“不管是誰買下Salesforce，它都能夠為公司帶來相當大的效益。AWS和Salesforce.com的結合是一個殺手級的組合”。

他並指出，“這將使亞馬遜成為一個新的IBM(IBM)”。

4億美元的交易？

從熟悉這項議題的未具名人士的言論，以及近期的SEC文件中的購買協議也顯示，有一個不具名的第三方服務提供商提供了“四年的基礎建設服務“華爾街日報推估，截至2020年，Salesforce將支付亞馬遜AWS 4億美元。

晨星（Morningstar, MORN-US）的分析師Rodney Nelson表示，“Salesforce將他們的服務拓展至國際市場，在國際間選擇使用亞馬遜的基礎建設而非租借數據中心的原因是，這樣的方式對他們來說比較輕鬆，因為亞馬遜已經在海外佈局了”。

他稱這項舉動是“明智之舉”，但未來它們的關係會如何拓展這還很難說。

至少Salesforce的舉動是恰逢其時。Nelson表示，有許多的企業都很樂意將他們的數據移至公有雲，因為它能夠節省成本。這也提高了對雲端服務的需求。

Salesforce認為比起獵物來說，自己更像是一個獵人。

Salesforce的執行長Marc Benioff六月初在CNBC表示，“在這個併購的季節當中，併購案件之多是前所未見的。我們無法在每一場交易都勝出。我們很高興能夠併購Demandware，在目前的這個環境之下要併購是很不容易的一件事，因為每個人都在為了明年的成長而努力”。

獨家：Proofpoint的CEO表示截至2019年，網路安全市場商機將高達100億美元

IBD — Tue, 21 Jun 2016 16:02:19 +0000

在臉書（Facebook, FB-US）的CEO馬克・祖克柏(Mark Zuckerberg)的推特(Twitter, TWTR)帳號被駭之後，網路安全公司Proofpoint(PFPT)表示網路安全市場之大是前所未見的，在2019年將達到100億美元。

根據研調機構IDC表示，從2013年以來，網路安全市場規模已經成長了一倍。IDC表示，新興市場，包括社群媒體，目前在整體潛在市場(Total Addressable Market, TAM)當中所佔的比率不到1%。而2019年該市場將有29億的商機，約佔整體潛在市場的15%。

而社群媒體安全市場目前仍在成長初期。Proofpoint的CEO Gary Steele在6月8日的分析師大會告訴分析師，Proofpoint在2015年的營收為265百萬美元，已經從它的競爭者，像是賽門鐵克(Symantec, SYMC)、思科（Cisco Systems Inc, CSCO-US）(Cisco Systems, CSCO)和FireEye(FEYE)手中，奪取了一些市場份額。

Proofpoint的市值目前約為27億美元，而思科則約為1,470億美元。網路安全的領導廠商 Check Point Software Technology(CHKP)市值則為152億美元。但Steels表示Proofpoint的表現將會一次次地優於它的競爭者。

他說，“我們以相當高效率的速度來管理數據，這也是我們的價值所在。這也是為什麼Tracey(全球銷售部門的執行長)的團隊能夠在每一次的交易當中勝出。我們的表現令人們感到驚嘆，我們向人們展示了我們所能夠達到的任務”。

從ProofPoint在2012年公開發行以來，達到了35%的年複合成長率。盡管華爾街傳出在2016年網路安全的發展將會減緩的傳言，但Steele仍然表示Proofpoint並未看到市場當中有太大的“起伏”。

他表示，“我們並未看到與我們相關的專案有任何預算的減少。我們的服務內容在公司當中的優先順序顯然相當地高。並沒有看到總體的經濟有任何的改變”。

惡意攻擊制止了網路釣魚

Steele表示，惡意攻擊在第一季較去年同期成長了800%，而較上一季則成長了66%。資訊安全部門的總經理David Knight則指責用戶太天真了。FBI指出，從2015年1月份開始，人為疏失的攻擊已經造成了23億美元的損失。

Knight告訴分析師，這是因為用戶是最脆弱的。基礎建設很容易受到攻擊，而也有可能藉由電子郵件、社群媒體等等方式來攻擊個人使用者。

在二月份以及三月份，Snapchat和Seagate Technology(STX)就遭遇了釣魚詐騙，將上千份的W-2報稅表格外洩。Kinght表示，要求用戶把他們的私密資料交出來，是十分奇怪的一件事。

Proofpoint社群媒體安全部門的副總裁Devin Redmond預計網路釣魚事件在今年以及明年將會急速成長。他表示“angler釣魚攻擊“是最複雜的，必須要有虛假的帳戶和網站才能夠讓真正的用戶上當。

舉例來說，@John_Smith在推特上告訴@bank他無法登入他的帳戶。此時有一個看起來像真的，但實際上是假冒的帳戶對@John_Smith提供幫助，並給他一個網站的連結，讓他確認他的私密資料。

他說，“這個網站會要求他輸入他的pin碼、安全問題、ATM卡片的號碼、社會安全號碼和生日等等。詐騙者並不只是取得他的私密資料，而是取得所有的用戶資料之後再取出銀行帳戶裡所有的錢”。

Redmond說，惡意的連結可以使用網路釣魚的方式來散播。

結合競爭對手的平台

Proofpoint希望能夠與CyberArk Software(CYBR)、Imperva(IMPV)、LinkedIn(LNKD)和Splunk(SPLK)合作，聯手阻止駭客進攻。在六月初它們宣告了一系列的合作計劃。

先前Proofpoint已經和Palo Alto Networks(PANW)、Mobileiron(MOBL)以及VMWare(VMW)合作，將它們的部份功能結合Proofpoint的Nexus One平台。

Steele告訴IBD，“顧客清楚地告訴我們，他們想要能夠結合多個供應商的產品。創造出一個為顧客量身訂作的生態系統對我們的策略也相當地重要”。

Steele並表示，但目前整個產業合作的情況不多。ProofPoint結合了八至九項的社群媒體應用程式以及150個應用程式商店，“不是只有蘋果（Apple, AAPL-US）和谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google, GOOGL)的Google Play”。

他稱讚Proofpoint的Nexus平台結合其他系統的能力。他指出，“我們看到許多供應商推出不同的解決方案，但有許多的方案無法相互配合。我們相信供應商的平台應該要整合在一起，並讓這些整合後的方案能夠運作良好”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 獨家：Proofpoint的CEO表示截至2019年，網路安全市場商機將高達100億美元 appeared first on StockFeel 股感.

摩根大通、高盛和摩根士丹利哪間美國銀行在脫歐公投中將受最大影響？

IBD — Mon, 20 Jun 2016 16:03:11 +0000

英國在6月23日即將舉行的脫歐公投可能會對摩根大通（JPMorgan, JPM-US）(JPMorgan Chase, JPM)、高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）(Goldman Sachs, GS)以及摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)下一年的利潤帶來舉足輕重的影響，而在相關法令、資料共用以及消費者隱私方面也可能產生爭議。

民意調查顯示，有許多的英國人因為對歐盟的法規不滿以及移民問題而傾向脫歐。這項決定可能會加劇全球經濟的不確定性，並造成投資行為的延緩。

IDC的分析師Jerry Silva表示，“你可以稱它為一種不同的壓力測試”。

Keefe, Bruyette & Woods在上週四的報告中指出，預估摩根士丹利2017年的每股盈餘可能會因為脫歐事件而減少9%。是美國的銀行當中影響最大的。其他美國的銀行，像高盛，估計可能會減少7.9%，而摩根大通則預估將減少6.7%。

而股價也在上週四反轉，可能是因為英國的國會議員遭到槍擊，留歐和脫歐的陣營停止造勢的關係。摩根大通的股價上漲了0.4%、而摩根士丹利上漲了1.4%，另外高盛則上漲了0.3%。

另外報告中也指出，英國脫歐，這三間銀行的員工也可能受到影響，其中高盛所受到影響最為嚴重，估計約有4.4%的員工將受到影響。決定離開歐盟可能會使英國銀行在歐盟銷售財務服務的行為受到限制。

美國的大型銀行已經警告脫歐最終可能會造成數千名的員工被裁員或遷移。分析師指出，其中投資和商業銀行的交易和銷售部門的工作最有可能受到影響。但花旗集團（CitiGroup, C-US）(Citigroup, C)和美國銀行（Bank of America, BAC-US）的員工可能受到的影響較小，因為它們在英國子公司的收入比它們的競爭者來得少。

倫敦可能失去它的光環

倫敦的聲望也岌岌可危。這個座落於美國和亞洲之間的大城市是好幾世紀以來的金融中樞，有許多大型的美國銀行在這裡設立它們的基礎建設、科技以及智慧資本。對美國銀行來說，在這個城市當中也不存在語言的障礙。

但由於脫歐使員工遷移的情況下，也可能使得其他地區，像是金融重鎮的法蘭克福、阿姆斯特丹、巴黎或塞普勒斯的影響力變大。

Argus的分析師Stephen Biggar表示，“如果將原本屬於金融中心倫敦的資源分散出去，那麼它可能會失去它的象徵意義”。

研究公司Bernstein在報告中談論到脫歐可能帶來的近期影響時指出，在英國的銀行當中，巴克萊（Barclays PLC, BCS-US）(Barclays, BCS)投資銀行業務的槓桿率最高，我們認為脫歐將會為它帶來相當大的影響。而蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland, RBS)和匯豐銀行(HSBC)對英國的曝險部位也相當地高。

報告中指出，英國離開歐盟可能會使英磅下跌15%，這將會使失業率提高，房價降低，這也加劇了銀行業所面臨的困境。

Main First的分析師告訴彭博(Bloomberg)，在歐洲，德意志銀行(Deutsche Bank, DB)和瑞士信貸(Credit Suisse, CS)是“非常脆弱”的，他們面臨著重組和資本相關的議題。

研調機構歐睿國際(Euromonitor International)的分析師Sarah Boumphrey在電子郵件中指出，“脫歐最主要的挑戰就是不確定性，這樣的不確定性將會使得企業以及消費者的信心下降，並延緩了投資的決策。脫歐長達兩年的過渡期對英國的經濟沒有任何的幫助”。

因為脫歐後金融業的情況取決於這些協商的結果，銀行會作出什麼樣確切的調整目前仍不得而知。

Biggar表示，“其他的歐盟成員如果想要持續在某些地方以這樣的方式交易，那麼他們必須接受相關的法令”。

但其他人則認為歐盟在協商時占上風，這表示英國的銀行可能得和其他的歐盟國家個別簽署協議，約定銀行在當地應該要如何運作。但分析師也指出，銀行已經對於在國家之間的資源移轉感到相當地自在，它們也能夠適應當地的相關法令規定。

附加的損害

在科技方面，在歐洲銀行的數據共享可能會因為法令而有新的阻礙。當銀行將科技的基礎建設從英國移出時，可能會影響數據相關的分析和消費者的隱私權。

Silva表示，“舉例來說，雲端會產生相當地耐人尋味的變化，當這些銀行使用雲端運算來對整個歐洲市場提供服務時，資料的隱私將會開始有爭議。你能夠持續使在整個歐洲，包括英國使用同樣的雲端服務嗎？”

分析師表示，“即使脫歐之後法令有大幅度的改變也不會讓銀行撤離整個歐洲市場”。

但也有其他人指出脫歐對美國銀行或整個國家的經濟在長期之下不會受到太大的影響。

Boumphrey表示脫歐對於美國的經濟影響幾乎“微乎其微”，下一年度的實質GDP成長可能受到的影響約僅有0.05%。

Argus的分析師Peter Canelo在報告中指出，“英國和歐元區的公司正在制定應急的方案以及擴展供應鍵。雖然英國是美國的第七大貿易夥伴，但它僅佔美國整體交易額的3.3%，因此我們並不認為美國的經濟成長會受到太大的影響”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 摩根大通、高盛和摩根士丹利哪間美國銀行在脫歐公投中將受最大影響？ appeared first on StockFeel 股感.

中國數兆的負債使得風險蔓延至全球市場

IBD — Sun, 19 Jun 2016 16:01:34 +0000

在去年的八月因為中國的金融震盪使得全球股市下跌，在一月份又發生了同樣的事情。經過了一陣平靜之後，這樣的情況似乎又重現了，但風險規避的情況似乎已經減少。

受到人民幣貶值的影響，使得上証指數從2015年年底至2016年的1月27日下跌了超過25%，達到了2014年底以來的新低點。而納斯達克指數(Nasdaq)也從2016年開始下跌了16%，在2月11日跌落至谷底。

這些來自於中國，令人感到震驚的風險，並沒有減少，而是持續增加。中國政府以高額的負債成長來維持經濟的平穩，延緩了風險的爆發。

法國興業銀行(Societe Generale)的經濟學家Wei Yao和Claire Huang表示，中國在第一季新增的貸款為1兆美元，成長速度之快是前所未見的。

最新一季的貸款，政府用於基礎建設的花費，不像2008年底時能夠幫助全球走出衰退，信用貸款的增加，也沒有為中國帶來成長。中國的GDP在第一季僅成長了6.7%。

緩慢的成長以及債務的快速激增隱含著一些問題。大多數的債務只用來支撐不良債務，無法帶來收益。若這樣的情況持續地越久，就表示爆發債務危機的情況越有可能發生。

而中國的債務危機也有可能對全球的經濟造成影響。特別是那些仰賴中國需求的產品供應商。全球金融市場可能會看到一波來自新興市場的逃命波，這樣的風險也可能加劇中國硬著陸所帶來的直接影響。美國公債、黃金以及其他傳統上被認為是避風港的標的也可能受到影響，但情況不會像中國一樣嚴重。

債務實際的情況比官方數據還要嚴重

中國的官方數據認為目前的情況尚未達到必須警戒的程度。他們認為有問題的銀行貸款主要歸屬於企業以及家用部門。這些有問題的貸款為6,410億美元，約佔債務總額的5.5%，整體GDP的6%。但很少有分析師願意相信中國政府的數據。國際貨幣基金組織(International Monetary Fund , IMF)深入地研究企業的資產負債表，並歸納出企業部門約有1.3兆的銀行貸款，約有15.5%的債務有潛在的風險。

而總部在香港的中信里昂證券(CLSA)則將資產負債表外的借款也納入計算。它認為約有15%至19%的借款是不良借款，隨著經濟狀況的惡化，不良借款有可能高達25%。里昂認為可能的損失金額約為1.5兆，高於中國整體GDP的15%。這個金額約為國際貨幣基金組識預估的兩倍，他們假設銀行即使在有不良貸款的情況之下，仍能收回部份的資產。

國際信用評級機構穆迪投資者服務公司（Moody’s Investors Service）和標準普爾在三月份接連調降中國的評級展望。而人民日報所刊登的對中國不具名的“權威人士”(推測應該是國家主席習近平)的一頁專訪當中談論到了穩健和改革的新世代，並指出，“樹不能長到天上，高槓桿必然帶來高風險，控制不好就會引發系統性金融危機，導致經濟負成長，甚至讓老百姓儲蓄泡湯”。

中國已經放棄了加快成長的步伐。但它仍試圖將GDP的成長維持在6.5%至7%，深怕大幅度的經濟成長減緩會帶來相當大的痛苦與及不安。這個目標可能很難達得到。高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）(Goldman Sachs)今年稍早曾在報告中建議投資人應該要減少新興市場的曝險部位。

是末日還是一時的低迷？

高盛表示，中國的命運在兩種可能的狀況之間遊移。它可以試圖維持緩慢的經濟成長，讓不良債務持續惡化，最終將引起金融危機。或者是中國也可以選擇改革阻止債務的擴散，但這樣仍不足以避免像日本一樣的情況，可能帶來“長期的慢速成長以及可能帶來的緊縮”。

高盛指出，“每個主要國家如果債務有快速的成長，最後不是會經歷金融危機就是會造成長期的GDP成長減緩。歷史證明中國也將會面臨一樣的命運”。

麥肯錫(McKinsey)在2015年的分析當中指出，從2007年年底至2014年中，中國政府、公司以及家計部門的負債從GDP的158%成長至282%。名目負債從7兆成長了四倍，達到28兆。國際金融協會(Institute of International Finance)近期的分析顯示負債除以GDP已經高達了295%。

不管中國最後走向哪一條路，大多數的分析師都認為中國有足夠的資源能夠阻止一兩年的危機，這是因為國內儲蓄仍維持在高水位，以及政府的財政救援政策。

喬治・索羅斯(George Soros)在1992年成功狙擊英磅，淨賺10億。他表示中國的債務快速成長讓人想到了爆發財務危機前的美國。索羅斯在4月份於紐約在亞洲協會(Asia Society)當中向群眾表示，“銀行所保留的大部份資金是為了不良債務作準備，並使虧損不斷的企業能夠存活下去”。但他也指出中國或許能夠在泡沫中存活久一些。

隱性擔保燃起了風險

上海交通大學上海高級金融學院(Shanghai Advanced Institute of Finance)的教授朱寧在他的新書《剛性泡沫—中國經濟為何進退兩難》當中指出，這次的事件似乎很適合與美國的次級房貸泡沫作比較，因為它們同樣都經歷了抵押證券信用評級降級，流動性降低以及金融體系開始變得脆弱。中國的信貸泡沫同樣也是立基於那些高風險的投資本質上其實是無風險的。

朱教授指出，不像西方世界，在中國有許多“類似債券”的商品隱含著保險業者、管理者，甚至是中國政府的擔保。“有許多投資人相信只要這些財務機構想到他們的名聲、這些管理者想到他們未來的職涯發展，中國政府想到社會的穩定，他們就會承擔這些原本應該由投資這些商品的投資人應該要承受的風險”。

朱教授並提到中誠信託“誠至金開1號”信託計劃對山西振富能源集團的5億美元投資，這項國有的中國工商銀行進行安排的融資計劃保證年報酬率為9.5%至11.5%。在煤礦價格暴跌後，這間採礦公司在2014年1月爆發兌付危機，而中國工商銀行則拒絕承擔補償投資人的責任。

但投資人和律師仍保持冷靜。朱教授指出，“這不能歸因於中國的道教或儒家思想”，而是對最終財務救援的期待。

在2014年，《經濟學人》的報導指出，“在即將違約的前夕，有一位神秘的買家突然出現，並取得了部份山西振富能源的資產。這讓公司能夠支付所有的本金，最後，投資人損失的僅有一部份的利息”。

換句話說，中國政府也不願意承擔失去了隱性擔保之後所可能造成的結果。朱教授表示，這件事也使“中國的經濟成長以及經濟模式的轉換，蒙上了一層陰影”。

但這樣的道德風險只會讓投資人和銀行承受愈來愈多過高的風險。

房子安全嗎？

房地產的價格從去年至今年的五月上漲了12.4%，而一線大城市的房價更是激增了28.3%。但不動產目前看起來像是個過時的避風港。根據路透社(Reuters)的報導指出，中國未賣出的公寓約有13百萬，主要分佈在中型的內陸城市。但地方政府近年來靠大幅舉債來打造基礎建設，約有三分之一的財源來自於銷售不動產的稅收。無法長期承受不動產產業的不景氣。因此相關的機構試圖讓首次購屋者的頭期款所佔的比重能夠降低，甚至降至20%的新低點，希望能夠藉此來拯救疲軟的需求。

對新屋建設的需求以及推動基礎建設的花費能夠讓原物料相關廠商像是鋼鐵業者免於經濟困難，並減緩工業受到不良債務的影響。這雖然能夠撐起無效率的國有企業但也延緩了以消費者以及服務為基礎的經濟轉型。

國有企業的轉型很難嗎？

高盛表示，中國迫切需要提高生產力的改革，這能夠幫助經濟的復甦並抑制負債的成長。從2001年至2013年最大的工業類的國有企業的利潤為1.8兆美元，從2010年來的表現有衰退的現象。而政府給國有企業的補貼為2兆美元，因此這意味著國有企業是有淨損失的。有許多的投資銀行認為經濟效率和保護共產黨的執政地位產生了衝突，因此他們對國有企業的改革前景並不看好。

生產率的成長對中國的未來相當地重要，它的人口統計數據和1990年以來的日本有點相似，在1990年後，日本的勞動力人口開始大幅地下降。中國的勞動力人口在接下來的25年預估每年將下降0.5%。因此中國在去年度的10月份宣佈結束實行一胎化政策。

“中國在步入富有之前，是否會先步入高齡？”在過去的數十年來這是個經常被問到的問題。投資策略專家Ed Yardeni表示，這個答案越來越明顯，中國很有可能會先邁入高齡社會。

中國解決公司高負債的其中一個方式是銀行以不良的債務來交換該公司的股權。但國際貨幣基金組織在一篇部落格的文章中表示這“可能會使得問題變得愈來愈糟”。這可能使那些‘僵屍’公司(無法自力更生的公司)能夠繼續存活。

雖然中國努力地想要保持成長，但目前仍是徒勞無功。四月份的數據顯示中國從第二季開始阻止債務的成長，除了房地產之外的產業，成長速度也變得更加地緩慢了。

環球透視(IHS Global Insight)的經濟學家Brian Jackson表示，“在三月份的工業產出以及投資激增，使得許多中國人期待經濟能夠反彈，但我們認為這幾乎是不可能的事“。

穆迪認為今年度的經濟成長率將會從去年的6.9%降至6.3%。“由於中國政府提供充份的支持，因此近期因為中國成長減緩所引起的下行的風險已經消退。但槓桿的規模暴露了若發生負面的衝擊可能會使經濟快速惡化”。

如果中國真的爆發債務危機，美國的投資者將會發現一些股票的贏家。因為對中國的恐懼，公用事業和其他防禦型的投資在今年早期有較好的表現，但如果危機真的來臨，這些股票可能只是會跌得比較少而己，而美國公債、黃金或者是現金，可能會再次成為安全的避風港。

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 中國數兆的負債使得風險蔓延至全球市場 appeared first on StockFeel 股感.

AMN Healthare開處方冶療醫院的勞工短缺

IBD — Sat, 18 Jun 2016 16:02:57 +0000

美國的醫療保健系統似乎生病了，而且預後(prognosis)也不是很好，因為目前的醫生和護士不足以照顧與日俱增的病患。

目前主要的醫療保健工作者是職業婦女。Avondale Partners的Randle Reece表示接下來的幾年退休人數和即將進入這個領域工作的新鮮人總數差不多，但因為未來的就診需求會增加，因此會出現人力短缺的現象。

Reece告訴IBD，“這樣的情況之前從未發生過”。

AMN Healthcare Services(AHS)是美國最大，提供醫療保健勞動力的公司。勞動力的短缺使他們受惠。它協助醫院還有其他醫療機構招募新人。

AMN Healthcare的執行長Susan Salka在5月5日公司的第一季電話會議當中表示，“招募和人力資源的最適化對醫療保健相關組織的重要性已日益提升”。

根據近期政府公佈的數據顯示，自從2010年歐巴馬健保(ObamaCare)頒佈以來，已經將2,000萬人納保，使得尋求治療的病患越來越多。

研究機構IHS在2015年3月份的報告指出，到2025年，醫師的短缺人數將會高達90,000人。

而護士也面臨短缺的問題。美國護士協會(American Nurses Association)在它的網站指出目前對護士的需求越來越多，“這樣的短缺可能在近期之內不會有停止的一天”。該組織並指出註冊護理師的平均退休年齡也在增加當中，近十年來平均增加了兩歲。除此之外，超過65歲，需要被照顧的年長者也越來越多。

開發新市場

AMN除了勞動力市場之外，也開始拓展其他的服務。近兩年內它就併購了六間公司，儼然成為了醫院的一站式服務公司，它提供了招募、聘雇、訓練以及其他相關服務。它的目標是幫助醫院縮減成本並維持高品質的服務。

資誠(PricewaterhouseCoopers)的合夥人Sanjay Saxena表示，“醫院很樂意讓AMN為他們執行一些內部所必須作的訓練以及其他相關業務”。

Sanxena根據AMN、資誠以及其他公司提供的相關數據指出，“醫院面臨相當大的成本壓力。其中勞動成本佔很大的一部份。許多醫院試圖以最低的限度的成本配置更多的人力，來符合病患的需求。

AMN提供管理相關服務也帶來了另一波重要的成長。該部門除了提供招募之外，也提供員工工作安排、管理醫療相關憑證、審核獨立承包商、薪資相關作業、數據分析以及其他相關的工作。

Salka是AMN極具經驗的執行長，她在公司已長達26年之久，在過去的11年當中擔任執行長的角色。她在公司的電話會議中指出上一季公司的管理服務有強勁的需求。

她表示，“今年以來，我們已經簽署了許多份新的管理服務合約，也從現有的客戶擴展服務”。

好評不斷

SunTrust Robinson Humphrey的分析師Tobey Sommer給予AMN Healthcare買進的評價，並在5月12日將目標價格從40美元提升至46美元。

Sommer表示，“在過去的三至五年內，他們附加價值的服務大多數都是由併購取得，或者是內部自行發展”。

Avondale Partner的Recee也同意這一點。

他給予AMN優於同業的評價，目標價為43美元。

AMN的競爭者包括Cross Country Healthcare(CCRN)。Cross Country每年的營收為778百萬美元，而AMN則為16億美元。

AMN也與許多的私人公司競爭，包括來自亞特蘭大的Jackson Healthcare，它在東岸和美國南邊設置了16個不同的辦公地點，在1,300家醫療保健機構為7百萬名的病患服務。另一個競爭者則為來自鹽湖城的CHG Healthcare Services。它在美國設立了七個不同的據點，服務6百萬名的患者。

自從2010年以來，AMN年營收成長了139%。四年來的每季利潤皆有雙位數的成長，甚至有時候還達到了三位數的成長。最近三季的盈餘成長率分別為140%、104%以及100%。它的股價從2011年的3.6美元持續成長，至今約為35美元，幾乎接近10倍。

附加價值服務收入

AMN Healthcare的第一季附加價值服務(value-added service)收入，包括管理服務收入是列在其他勞動力解決方案(Other Workforce Solutions)項下，總計是68百萬美元。比去年同期成長了183%，主要的成長來自於公司本身的內生成長以及在一月份以160百萬美元併購醫療保健的招募顧問公司B.E Smith所帶來的成長。

其他勞動力解決方案的毛利比它的核心業務還要高。上一季公司的總毛利是32.5%，較2015年Q1成長了150個百分點。而其他勞動力解決方案的毛利則為60.3%。

Salka表示公司今年有一個很好的開始。

她在電話會議當中表示，“從第二季開始人力的需求配置仍相當地強勁。在過去的四週裡，人力配置的需求達到整年度的最高點”。

William Blair的分析師Timothy McHugh指出，雖然公司併購了一些公司，但是絕大部份的成長皆為內生成長居多。

他指出，“它們的市場前景相當地不錯。有一些併購的公司表現比我們想得還要好。這些併購所帶來的效益仍在持續增加當中。”McHugh給予AMN Healthcare優於大盤的評價。

資誠的Saxena也看好它的前景。

Saxena表示，“幾乎所有的機構住院還有門診服務都在成長。這些機構知道必須滿足這些人力需求”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post AMN Healthare開處方冶療醫院的勞工短缺 appeared first on StockFeel 股感.

醫療機構投資於醫材的金額持續成長

IBD — Thu, 16 Jun 2016 16:02:09 +0000

消費者的支出顯著增加，使得提供醫院高科技設備的供應商也跟著水漲船高。醫療設備產業因為大型購併而使得公司的業務愈來愈多樣化，也使得該產業愈來愈受到投資人的矚目。

在5月23日Varian Medical Systems(VAR)宣佈拆分它的醫學影像業務，該項業務雖然為公司帶來了20%的利潤，但仍競爭激烈，並飽受價格的壓力。這能夠讓Varian能夠專注在它的核心業務—放射治療以及質子治療技術。

在宣佈這項拆分時，Varian的CEO Dow Wilson同時也表示，這能夠讓這兩項本質完全不同的業務能夠“各自以最有效的方式運作，並促進它們個別的成長”。

Varian在放射腫瘤市場居主導地位，這個在IBD的197個產業當中排名第19的產業，是兵家必爭之地。多元化的大公司，像是西門子(Simens, SIEGY)和通用電氣(General Electric, GE)都提供了許多的基本設備，而小型專業導向的公司則在這個產業當中尋找或創造新的利基市場。

Intuitive Surgical(ISRG)是該產業當中市值最大的公司，同時也是其中評價最高的一檔股票。它僅提供達文西機器人手術系統、週邊的消耗性產品以及相關服務。在它推出這項系統的15年來，並沒有直接的競爭者，他也成功地說服了醫院和醫生從傳統的手術方法轉為使用該公司的先進系統。

Master Video / Shutterstock.com

Masimo(MASI)則聚焦於使用非入侵性的方法來監測病患血液中的含氧量，這在實施麻醉時是相當重要的一件事。這項業務使得公司的股價創下新高，也在IBD滿分99的綜合評分當中拿下了97分的高分。在這個類股當中另一間致力於小眾利基市場的公司Cynosure(CYNO)，表現也相當不錯。它提供各種雷射產品，像是除毛還有消除脂肪的設備。而Idexx Laboratories(IDXX)則專門為獸醫提供診斷檢測的相關產品。

採用專業化的策略使得它們的獲利與產品生命週期息息相關，而這些領導廠商在近期也達到了它們產品生命週期的甜蜜點。

Gabelli Funds的投資組合經理人Jeff Jonas指出，“你可以看到Intuitive Surgical的新型機器人的需求十分強勁，它們在泌尿科一直保持著領先的地位，而目前它們的機器也被用作疝氣修補手術…”。

而Masimo則持續為它們的產品Rainbow SET精進監控技術。Rainbow SET是用來測量血中氣體濃度的設備。雖然它在過去兩三年來的成長速度並不快，但是近期有相當大的成長。

消費力道強勁

分析師表示因為強勁的趨勢驅動該類股的成長。其中最重要的力道來自於醫療支出的增加。醫療設備的價格都相當地昂貴，一套都需要花上數百萬美元才能購得。

晨星（Morningstar, MORN-US）的分析師Alex Morozov指出，醫療花費近期有增加的趨勢。“其中一個原因是經濟的成長。也因為推行可負擔健保法案(Affordable Care Act)，使得投保的民眾增加，病患驟增，因此你可以看到住院的人數也在上升”。

Morozov表示，這也改變了病患就診的型態，門診的人數比住院的人數多很多。這對醫院來說是有利的，因為他們能夠讓更多的病人至醫院就診。

這也對醫療設備業者有利。除了醫院有更多的經費來購買設備之外，它們本身的產品也能夠帶動需求的趨勢。這也是Intuitive Surgical的一個主要策略。它精細的機械手臂比傳統的手術來得精準，而且病患的恢復時間也比較快。

醫院的成本誘因

Intuitive Surgical的CEO Guthart在1月份的摩根大通健康大會(JP Morgan Healthcare Conference)提出的數據顯示大多數的前列腺切除術和子宮切除術都是使用微創手術的方式完成的，這些方式也包括機器手臂的運用。而絕大多數的腹疝修補術還有胸腔手術則使用開放式的方法。對他來說，這是一個新的市場商機。

Morozov表示支付醫院補貼的方式改變也使趨勢改變。在過去幾年支費付藥費的方式已經從由成本為基礎改為以收入為基礎。

Morozov表示，“醫院目前獲得的補貼是基於他們最終的產值”。不管病患是否會回診作任何重複性的手術，都和醫院的補貼沒有關係。在這樣的情況下，他們將重點放在讓病人減少入院“。

Jona指出製造醫療系統和設備的廠商也因為歐巴馬的健康醫療政策–免除兩年的醫療器材消費稅而受惠。這項2.3%的醫療器材稅在12月正式宣佈免除。業界不喜歡這項稅額的原因是收取稅額的基礎是收入而非利潤，這使得企業要投資於新技術變得更加困難。這項稅額已經從1月1號開始廢除。

可負擔健保法案所帶來的保護作用

儘管未來的趨勢看好，但Jonas和Morozov都對未來有些憂心。

Jonas表示，“我比較像是反向投資人，我已經減少了對醫材產業的持股，因為他們已經漲得太多了。但我仍相當看好它未來的基本面”。

Morozov也警告醫院的花費已經邁入了大起大落的循環。

他表示，“醫療體系的資本配置相當可怕，他們在景氣繁榮時有大手筆的支出，在景氣蕭時背負著大量的債務，產出會有大幅過剩的情況。我不知道這次是否會有不同，或許不會”。

Morozov指出在下一次的衰退到來時可能會面臨相同的情況，但他不願意預測下次衰退會是什麼時候。他並指出，除非下一任政府廢止可負擔健保法案，否則應該能夠減緩衰退的情況。

他說，“和過去相較，在目前有可負擔健保法案的保護之下，衰退所帶來的衝擊應該會比較小。以前沒有落在保險範圍的人們現在至少有了一個最低的保障”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 醫療機構投資於醫材的金額持續成長 appeared first on StockFeel 股感.

蘋果的晶片供應商面臨iPhone的銷量減緩：特斯拉會拯救他們嗎？

IBD — Wed, 15 Jun 2016 16:02:17 +0000

特斯拉（Tesla, TSLA-US）(Tesla Motors, TSLA)的CEO 伊隆・馬斯克(Elon Musk)預計在2020年達到製造一百萬輛電動車的目標將可能為蘋果（Apple, AAPL-US）iPhone的晶片製造商帶來利多。這些製造商的主要產品為iPhone的晶片，iPhone近期的銷售量首次出現下滑，也對它們帶來了一些衝擊。

雖然對部份的半導體公司來說，智慧型手機仍是他們的主要收入來源，但他們已將目光移至下一個可能帶來成長的新產品，像是電動車以及物聯網。

Edward Jones的分析師Bill Kreher告訴IBD，“我認為物聯網和電動車市場相當有機會，隨著時間的經過，市場將會慢慢擴大，在長期隨著產品的產量增加，對晶片的需求也會隨之提高”。

“隨著科技不斷地創新發展，每隔幾年，產品市場總是會重新洗牌一次，我們認為物聯網會是下一個戰場”。

Kreher預計物聯網產業，包括電動車在內，在接下來的三年內將會成長10%至15%。

感測器的製造商，像是亞德諾半導體（Analog Devices, ADI-US）、恩浦半導體(NXP Semiconductors, NXPI)和德州儀器（Texas Instruments, TXN-US）；類比晶片製造商MaxLinear(MXL)和美信(Maxim Integrated Devices, MXIM)；還有顯示晶片公司像英偉達(Nvidia)皆有可能在未來因物聯網而成長。

但並不是每個人都熱衷於物聯網。研調公司Semiconductor Advisers的總裁Robert Maire稱現代的車子只是“將電腦放在輪子上”，而物聯網只是將“智慧型手機的功能發展到極致”的表現。但他也表示一般來說物聯網會使用較便宜的晶片而非使用智慧型手機所安裝的較高階的晶片。

Skyworks Solutions(SWKS)的CEO David Aldrich在四月份指出物聯網的商機約有“數百億”，但Maire也表示這並不意味著營收會呈現大幅度的成長。

Maire告訴IBD，“物聯網並不會取代手機，因為物聯網是基於後緣觸發(trailing-edge)半導體技術。具有連接網路的自動調溫器，價格落在75至100美元之間。它的晶片價值約5美元”。

而拆解專家iFixit將蘋果的iPhone手機進行拆解，裡面的高通（Qualcomm, QCOM-US）的晶片則約為20至22美元。

高通和Integrated Device Technology(IDTI)則正在尋找能夠超越智慧型手機的新世代產物，像是智慧城市、智慧型裝置以及智慧車。他們密切地觀注科技巨頭，像是特斯拉、蘋果和谷歌（Alphabet, GOOGL-US）(Google, GOOGL)的一舉一動。

誇大的物聯網市場份額

預估物聯網的晶片市場只能憑空臆測，因為範圍相當地廣泛因此臆測出來的數據也相當地高。

去年研究機構麥肯錫(McKinsey)預估整體的物聯網市場在2025年將達到3.9至11.1兆美元。如果用11.1兆來計算，那表示物聯網所佔的比重將會超過全球經濟的10%。

在四月份，商業內幕(Business Insider)預估在2020年物聯網的設備將會達到240億台。該線上新聞網站的研究單位商業智慧報告(Business Intelligence, BI)則預估接下來五年投資於物聯網解決方案的金額將高達6億美元。

有許多蘋果的晶片供應商都想要在物聯網中奪得市場份額，但也有例外。博通（Broadcom, AVGO-US）在四月份以550百萬美元將它的物聯網部門賣給了Cypress Semiconductor(CY)。這個部門在過去的12個月以來只為博通貢獻了189百萬美元的收入，約佔總收入的3%。

博通拒絕針對物聯網部門的出售以及智慧型手機銷售減緩的議題進行評論。博通公佈了結束於1月31日的第一季財報，它的無線業務(包括智慧型手機的銷售額)減少至578百萬美元，約為總銷售額的三分之一。MKM的分析師Ian Ing估計約有10%的行動晶片銷售來自於中國。

博通在射頻晶片(radio-frequency)的競爭者Qorvo(ORVO)和Skyworks也進軍物聯網市場。Oorvo在四月份併購物聯網的解決方案供應商GreenPeak。它為智慧家庭製作具有超低功率、短程無線距離的無線晶片。

這項併購能夠使Qorvo的產品組合更多元。Qorvo也未針對智慧型手機銷售放緩的議題有任何回應。根據它結束於4月2日的第四季財報顯示它的行動裝置晶片銷售額為465百萬美元，約為總銷售額的76%。

而Skyworks上一季的整合行動系統和功率放大部門的銷售額為總銷售額的73%。拆解蘋果的iPhone 6s後，可以看到它使用了2個Skyworks的功率放大模組。

Aldrich在4月份公司的電話會議當中指出，當季Skyworks的broad markets部門，包括物聯網相關收入，較去年同期成長了18%，是整體營收的25%。他並估計至2020年為止，物聯網將帶來83%的年複合成長率。

無線充電

蘋果手錶和三星Galaxy的供應商Integrated Device Technology雖然知道智慧型手機的成長已經開始減緩，但它指出手機的未來仰賴無線充電技術，仍有成長的機會。IDT的晶片能讓行動裝置可以使用無線充電技術，這對蘋果來說相當重要，預計在2017年的iPhone 8將不再使用有線充電技術。

CTO Sailesh Chittipeddi告訴IBD，IDT在行動裝置市場的市佔率約為17%。

智慧型手機已經達到飽和了。Chittipeddi表示，但是其中的技術尚未達到巔峰。射頻晶片的供應商博通、Qorvo和Skyworks也指出出貨量可能會呈現停滯不前的狀態，但毛利將會成長。在1月份，博通的CEO Hock Tan表示即使射頻晶片銷售量沒有增加，每年可能仍有20%的成長。

高通的晶片銷售和授權業務皆有所成長，它仍對智慧型手機業務的成長有信心。CEO Steven 在2月份Mollenkopf告訴分析師，唯有新科技能夠為智慧型手機帶來成長。

Chittipeddi告訴IBD，“智慧型手機的生態系統將會持續成長，當無線充電技術滲透市場時，將會持續帶動整體成長。目前智慧型手機的銷量每年仍約有12億支，這些手機並非每一支都有無線充電功能”。

無線充電除了能夠用在智慧型手機上，還有其他的用途。在3月份IDT舉辦的Hackster challenge當中，參與者想出了許多無線充電的運用方式。Er Bharath Ram想出了一個隨時隨地可以泡咖啡的咖啡機，這個點子受到大家的好評。其他的想法還有搖控坦克、“神奇的牙刷”以及為阿茲海默症患者量身訂製的鞋子。

Chittipeddi表示，“家具、自動裝置、耳機、無人機…等等，將會推動市場成長”，但他認為成長的幅度可能不會像當初的智慧型手機來得高。

併購將帶來成長

Chittipeddi表示，去年IDT為了跨足感測器市場而以310百萬美元取得了ZMDI，進入感測器市場。IDT希望能夠藉由增加感測器業務進入快速成長的自動車以及資訊娛樂市場並與恩智浦半導體競爭。

在IDT併購ZMDI的同時，恩浦也完成了它對Freescale Semiconductors 130億美元的併購。目前恩浦的市值約為285億美元，而IDT的市值則為27億美元。恩浦的CEO Rick CLemmer估計公司約有40%的銷售來自於電動車部門。

Clemmer表示恩浦提前預知智慧型手機銷售將減緩。他也和Chittipeddi一樣，認為智慧型手機市場將會因為特定的科技發展而成長。恩浦的晶片和Apple Pay、Samsung Wallet或Google Wallet一樣，是用來為手機的支付加密。

他表示，“約有15%至20%的智慧型手機有行動錢包，我們認為它將會成長至60%”。我們認為我們的出貨量將會成長三倍，因為目前行動錢包的市佔率正在擴張“。

併購Freescale能夠強化公司的行動業務。在第一季，恩浦的安全連接裝置銷售額為471百萬美元，約佔總銷售額的21%。但Clemmer表示一般來說該部門的銷售額約佔整體銷售的15%。除此之外，他也表示，併購後的公司也更有機會成為頂尖的電動車晶片供應商。

Clemmer表示，恩浦也和特斯拉、谷歌、蘋果和福特（FORD, F-US）(Ford, F)合作，他們皆致力於發展自動駕駛，這也是另一個推動恩浦成長的關鍵。

英偉達的自動車主管Danny Shapiro表示，自動車的商機非常大。在四月份，英偉達的CEO Jen-Hsun Huang揭露了三組為自動車寫的程式，分別是BB8、C3PO以及以和星際大戰當中熱門的機器人同名的R2D2。

像恩浦一樣，英偉達也建立了一個自動車平台供汽車製造商使用。Shapiro告訴IBD，與恩浦不同的是，英偉達認為在智慧型手機當中的顯示只要達到“夠好”的程度就行了，它追逐的是最尖端，但危險性也最高的科技。

因此沒有智慧型手機的晶片是英偉達製造的。Shapiro表示，“這個市場對我們沒有價值。但我認為電動車將成為前所未見最強悍的電腦，我們目前的技術已經超越目前汽車所能處理的影像數據，也因為如此，你需要一台超級電腦”。

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 蘋果的晶片供應商面臨iPhone的銷量減緩：特斯拉會拯救他們嗎？ appeared first on StockFeel 股感.

露營車大廠Thor、Jayco Trailers、Winnebago因石油價格下跌而迎來新氣象

IBD — Mon, 13 Jun 2016 16:03:18 +0000

Lazydays露營車經銷商向客戶表示：“這裡還有更多的驚喜。”

相機的鏡頭捕捉到了一個規模不大但是卻非常高級的浴室，有淋浴設備和桌上型的洗手台。然後，鏡頭轉到了露營車的內部，裡頭有用餐區、寬敞的廚房流理台、大尺寸的冰箱，而主臥房外面還有一個雙層床舖。

Arina P Habich / Shutterstock.com

在他身後的顧客對這些設施感到驚奇。他們用“豪華”和“漂亮”來形容這部露營車。這台A級的Forest River Georgetown露營車要價156,000美元。

現在有部份露營車的成本已經超過50萬美元，在旅遊頻道《Big Time RV》中所展示的露營車更是數一數二的奢華。露營車的生活方式可不只是一些退休人士的特殊愛好。它的市場從2009年的低點持續回升，這對露營車大廠和露營車零配件製造商Thor Industries (THO)、Winnebago Industries (WGO) 和Drew Industries (DW)來說是一件好事。

財富效應

露營車行業協會（Recreation Vehicle Industry Association , RIVA）指出，2015年，露營車廠出貨給經銷商的數量是“從2006年以來最高的一年”，和去年同期相比成長了4.9%，達到了374,246台的出貨量。其中自走式的露營車有7.6%的成長和而拖曵式的露營車（需要拴在另一輛汽車的後面，靠前方的汽車拖行的露營車）則增加了4.5%。

露營車行業協會西部展示區的主管Tome Gaither告訴IBD，去年出貨量大增的主因是石油價格的降低。而較低的利率和溫和的通貨膨脹率也是原因之一。

他表示，“當石油價格上漲時，人們會考慮運輸成本而不願意駕駛露營車。但是當價格低於每加侖4美元的時候，他們很樂意走到戶外，並買進更多的小型卡車和露營車。”

Baird的分析師Craig Kennison在3月8號的報告中引用了Statistical Surveys所提供的經銷商販售給消費者的銷售資料表示，在美國，露營車的需求比去年上升了13%

Kennison表示：“我們相信較富裕的消費者所引發的財富效應燃起了一股對露營車的需求。人口的變化也為市場帶來了新的買家，像是年輕人和過去使用帳篷式的露營車的人買進露營車的數量也逐漸攀升。”

Thor Industries約有12個露營車品牌，透過整合眾多頂級的品牌將自己打造成一個重量級公司。它第二季的每股盈餘成長了51%，達到每股0.86美元，而收入則成長了14%達到975.1百萬美元。輕易地突破了上一季的預測。執行長Peter Orthwein在三月份的記者會上表示“今年度上半年的表現是我們有史以來最優秀的一次”。

拖曵式露營車的銷售額則小幅成長了3%，它的銷售額約佔總營收的四分之三。而自走式露營車的銷售額在這一季則上升了37%。在2015年收購了鋁型材擠壓公司Postle也為它帶來了營收的成長。公司在3月份公佈第二季度營收後，股價上漲了8%，雖然之後股價呈現盤整的趨勢，但是今年度截至目前為止仍有10%的成長。

“嬰兒潮”世代購買露營拖車

露營車的主要客戶仍是嬰兒潮世代的銀髮族。但Gaither指出有越來越多30至40歲的客戶購買拖曵式的露營車，像是能夠運送摩托車和沙灘車的玩具搬運車(toy hauler)。他表示，有些人認為這種車看起來像是“能夠移動的屋子或酒吧”，車子當中可能配置了幾台冰箱、平板電視還有皮質沙發。

Gaither表示，“我猜這些人也許在嬰兒潮的時候還是個孩子，他們的成長期在露營當中渡過，擁有很美好的家庭回憶”。他們並不喜歡四處社交，也不想成為俱樂部的一員，他們只想做自己想做的事，他們也知道露營的體驗是屬於全家人的。”

Lazydays RV的財務長Randy Lay也指出人口結構轉變的相似點。十年前，露營車市場在大蕭條之前處於尖峰的時候，當時客戶的年齡層也是處於“退休或將退休”的年紀。

目前公司的“拖曵式露營車的業務已蒸蒸日上”，近三至五年來全功能的拖曵式露營車上市後，千禧世代對露營車的興趣也與日俱增。

雖然目前他們客戶年齡層主要落50至60歲間，年平均所得為75,000至80,000美元。但他也指出：“目前買進露營車的年齡層有下滑的趨勢。” Lay指出，Lazydays RV約有50%-60%的客戶以借款的方式支付全部或一部分的車價。這家有五間分店的連鎖企業在佛羅里達州坦帕市(Tampa)的分店有126英畝，被稱作是“世界上最大的露營車經銷商”。

這間經銷商最熱門的自走式露營車品牌是Thor，緊接在後的是Winnebago和私人持有的Jayco。Lay指出，在經濟衰退後這些公司的業務恢復得“相當良好”。

Winnebago在三月末公佈第二季財報。它的盈餘成長比預期的還要高，達到了每股0.35美元。但是它的營收因為自走式露營車的營收減少而下降了4%，為225.7百萬美元。Baird的分析師Kennison指出，新執行長Mike Happe為公司“帶來了新氣象”，強調“建立正確的組織結構和團隊並打造負責任、提升績效的公司組織”。

晨星（Morningstar, MORN-US）的分析師David Whiston在十二月表示，“我們對新執行長的策略遠見相當地好奇。基於Happe銷售和行銷的資歷，我們猜測公司未來會開始併購，並在自走型和拖車型露營車領域建立更多品牌。”

即使Winnebago今年的收入下降了2%，分析師依然預期未來收入成長將重回個位數。他們預測2017年的營收將會成長7%，而每股盈餘會上升17%。它的股票從二至四月份保持上升趨勢，但從2013年以來，它的股價仍呈現逐漸下滑的趨勢。

快速發展的製造業

該產業中其中一檔最熱門的股票是成交量最少的Drew Industries。

Drew為Thor和Berkshire Hathaway(BRKA)旗下的Forest River等製造商提供露營車零配件。這間公司在上個月發佈的財報，突破了市場的預期，使股價再創歷史新高。

分析師預期今年的每股盈餘將達到39%的成長，但是銷售成長率將從2015年的18%減緩至13%。而2017年的每股盈餘預期將成長12%，而營收成長則為7%。

另一個與露營車有關的成長產業則為太陽能面板。露營車行業協會的Gaither表示，目前約有60%的露營車配置太陽能面板，在十年前幾乎沒有露營車配置太陽能面板。這能夠讓露營車愛好者能有較長的時間不需外接電力，還能夠減少發電機的運轉。

總體而言，露營車市場似乎正以穩健的腳步成長。在2016年，露營車行業協會預估露營車的銷售量將會成長2%，達到381,100台。雖然成長率不到2015年的一半。但是它指出，這已經是“2009年經濟衰退產業低點時的兩倍了。”

Gaither表示，“露營車市場2009年後復甦的力道十分驚人。”他也強調位於加州地區的四個露營車廠Forest River、Pacific Coachworks、Eclipse和Genesis Supreme都以極快的速度生產。

他表示，“這些工廠正盡其所能地加快露營車的生產”。（譯者/NE）

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 露營車大廠Thor、Jayco Trailers、Winnebago因石油價格下跌而迎來新氣象 appeared first on StockFeel 股感.

麥當勞CEO避談工資調漲至15美元的嚴酷現實

IBD — Sun, 12 Jun 2016 16:03:10 +0000

在眾人的目光焦點放在工資將上漲至15美元的抗爭時，麥當勞（McDonald’s, MCD-US）(McDonald’s, MCD)的CEO Steve Easterbrook在5月26日的股東會上表示自動點餐系統以及自動化可能會改變員工的工作內容但不會取代他們。

他表示，“這可能會造成工作性質的改變，坦白說，我們的顧客想要擁抱新科技，像是使用手機或自動點餐系統來點餐，這是一種社會趨勢。“我們想要接受這樣的改變，但這也不全然是用來取代員工。我們可以對員工的工作內容進行調整，將他們的工作內容改為以服務顧客為主”。

廣大的勞工族群將麥當勞標榜為低工資的象徵，在這樣的情況下很容易理解為何Easterbrook想要低調處理提高工資將會帶來的影響。工資上漲對原本就利潤微薄的速食連鎖經銷商，無疑是雪上加霜。

a katz / Shutterstock.com

當Easterbrook談論到麥當勞要如何因應工資的調漲時，值得注意的是他在去年度曾經說過要把員工的平均工資調漲至每小時超過10美元，但這裡的員工指的只有公司直營店的員工，這只佔美國所有14,500名麥當勞員工的10%。

大多數的麥當勞是由加盟業者所經營的，“他們要如何經營和支付員工薪資是由他們自己作決策”。

提高最低工資造成了加盟業者的壓力，這使得加盟業者的獲利在幾個方面被擠壓。

第一，當勞工成本增加，會逼迫他們提高售價。售價提高則表示有可能銷售量會減少。

特許費用

其次，就算價格上漲所賺得的額外收入足以支付更高的勞動成本，但加盟業者還有一個額外的負擔：他們支付給麥當勞和漢堡王（母公司 Restaurant Brands, QSR-US）(Burger King, Restaurant Brands International (QSR)旗下的公司)的特許費用是銷售額的固定比例，價格上漲10%意味著特許費用也會增加10%。

麥當勞和漢堡王對加盟業者收取4%至5%的特許使用費還有等額的行銷費用。部份的速食連鎖業者，像是麥當勞、漢堡王、Tim Horton’s、溫蒂漢堡(Wendy’s, WEN)還有Jack in the Box(JACK)也會把他們的餐廳地點出租給加盟業者，以收取固定銷售比率的租金。

除了上述的行銷費用、特許使用費還有房租之外，加盟業者可能還需要支付麥當勞一筆錢，這筆錢大約為銷售額的20%以上。

從這些數字可以看出工資上漲對於麥當勞的加盟業者來說，是一大挑戰。假設加盟業者賺得了2%的利潤，若提高10%的價格才有辦法支付上漲的工資，它的獲利能力被削減了。

可能減少員工，走向自動化

就業政策研究所(Employment Policies Institute)的調查指出，為了因應工資上漲至15美元，加盟業者比起非加盟業者來說，更有可能減少員工的數量(比例為65%和51%)並轉而使用自動化系統(比例為54%和37%)。

而溫蒂漢堡則在近期表示，為了因應最低工資的上揚還有來自勞工市場的壓力，它將會在今年的第二季6,000間以上的加盟店推出自助式點餐服務亭。

對公司的直營店來說，工資上漲所帶來的影響並沒有那麼直接，但經銷商的財務狀況惡化對公司的未來是個不好的預兆。

此外，公司的其中一個成長策略是將連鎖店改裝，使它能夠更具現代化，這樣的改裝每一間店需要花上數十萬美元。如果工資開始上揚，加盟業者要作這樣的投資會變得更困難。

提倡增加工資的支持者則認為這對公司來說也是好事，因為顧客會有更多的錢能夠消費。但業者並不認為在價格調漲的狀況下，他們能夠與等級稍高的餐廳競爭，消費者也有可能選擇在家吃飯而非出外用餐。

溫蒂漢堡的CEO Todd表示他們“致力於找出增進效率的方法”。因此它能夠以“舊的價格帶來新的速食體驗”。

前任麥當勞CEO Ed Rensi對於薪資上調至15美元的看法並沒有現任CEO Easterbrook來得樂觀：“薪資的上調意味著那些選擇不多的員工將減少數千個工作的機會”。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 麥當勞CEO避談工資調漲至15美元的嚴酷現實 appeared first on StockFeel 股感.

Google不想告訴你的YouTube神秘財務數據

IBD — Thu, 09 Jun 2016 16:02:45 +0000

英國前任首相溫斯頓・邱吉爾(Winston Churchill)從不觀看YouTube，而他也不是財務分析師。但引用邱吉爾形容俄羅斯的一段話“那是謎中之謎，包覆在一個極具奧秘的謎語當中”來形容YuTube，可以說是相當地貼切。

YouTube就像是營收製造機。部份的分析師認為它的營收將會在2016年大幅成長30%至40%，達到90億美元。

但YouTube真的賺錢嗎？Google從來沒說過，也從來沒有揭露過相關的收視數據或其他的財務指標。

RBC Capital的分析師Mark Mahaney告訴IBD，“YouTube實際的情況我們不得而知，特別是它的營利狀況，不確定它目前是處於損益兩平的情況還是已經有營業利潤”。他們花費在製作內容、維持高流量的頻寬還有內容的儲存等的金額也相當地可觀。

Mahaney表示，“依照YouTube目前的規模來推測，他們可能已經有兩位數的毛利了，但目前仍沒有管道可以知道確切的數據”。投資人都想要對YouTube的財務狀況一探究竟。

美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)的分析師去年預估YouTube有700億美元以上的價值，這個金額是Google在2006年買下YouTube所支付的價款16.5億美元的40倍。另外它也預估YouTube的收入在2017年將會達到130億美元。

它超過10億的用戶數以及眾多的影片使得華爾街的分析師對它極具信心。他們認為當廣告商將目光移至網路時，YouTube能夠從電視業者手中奪得廣告市場的份額。

但YouTube也面臨強敵環伺的情況。線上影音產業發展迅速，像是Amazon.com(AMZN)、Facebook(FB)和Netflix(NFLX)都是它可能的競爭者。

但另一方面，電視業者則抵毀YouTube的影像品質，希望能夠藉此保有電視廣告的收入。而如果YouTube要與採用訂閱制的Netflix和Hulu等媒體競爭，它也必須在內容製造方面大量投資。因為對YouTube的成本、毛利以及過去的成長狀況一無所知，因此也很難推測它要如何面臨這樣的挑戰。

YouTube目前所需的花費越來越多了。它會付錢給那些為它帶來流量的合作夥伴。也與主要的唱片公司洽談更新授權協議。而美國唱片業協會(Recording Industry Association of America, RIAA)也在三月份指控YouTube所支付的版權使用費比Apple(AAPL)Music和Spotify還要低很多。

而產業觀察家則認為Google似乎正在尋求直播電視節目和電影的機會，來支持它的新訂閱服務YouTube Red。而有些媒體的相關研究報導則認為Google可能買入版權，成為線上的電視頻道，這可能使他和電視供應商Comcast(CMCSA)、AT&T(T)和Verizon Communications(VZ)的競爭關係更加直接。而Google也時常提到人人都有轉播主要運動比賽的權利。

雖然上述的說法大多數已經被證實只是臆測。分析師表示Google並未積極地想要取得直播的權利。專注於影音產業的研調機構Diffusion Group的分析師Joel Espelien表示，目前仍不清楚渴望成為頂尖影音網站的YouTube是否想要將所有的影片都聚集在它的網站當中。

Espelien表示，“YouTube的精神是提供有廣告的免費影片，這樣的精神很難改變。他們也不想只作小眾的生意，而是希望能夠滿足大眾市場的需求。因此他們買進版權作為試驗。

“但訂閱隨選視訊或者是提供進階版的影片這樣的模式和YouTube的免費性質相差甚遠。我不確定YouTube是否能將版權轉化為營收的來源。而內容的投資是否能夠回收仍有許多疑慮。如果YouTube要買進NFL的直播權，他們可能會花上很多錢”。

但YouTube對原創內容仍相當地積極。YouTube計畫在今年度發表15至20部的原創影集及電影。但它製作影片的預算可能不像Netflix的紙牌屋那麼地高。其中大多數的演員都是在YouTube已經具有一定知名度的年輕演員。

YouTube也致力於挖掘更多獨具特色的人物，像是遊戲玩家PewDiePie、惡搞各式主題曲的Smosh和美妝大師Michelle Phan。分析師表示，多頻道網路(multichannel networks)業者像是Fullscreen、Maker Studios、SonyBMG還有Whistle Sports都為YouTube帶來了相當大的流量。而Google也併購了一些影音網站，像是Vevo和Machinima，這樣能夠確保它們的流量能夠留在YouTube的網站當中。

Bernstein Research的分析師Carlos Kirjner在研究報告中指出，“未來YouTube的規模可能會和傳統的媒體公司一樣大。它將在廣告預算移轉至網路時扮演重要的角色。但很可惜的是我們對YouTube所知不多。

Kirjner表示，所有研調機構和分析師預估的數據多基於傳聞而非真實的數據。這些傳聞可能來自於Google所分享的資訊、和廣告買主的討論、內容創造者或者是多頻道網路業者。我們並不知道人們看了多少YouTube的內容，而觀看這些影片內容又使它賺了多少錢。

Gil C / Shutterstock.com

Google持續保密來保持自己的優勢

Espelien表示，YouTube的保密情況很難改變。他說，華爾街迫切希望能夠得知更多的訊息，但Google並不想說太多。雖然內容提供者和廣告商有一些有關YouTube的“片斷訊息”，但並不完整。

Espelien表示，“這中間有一段訊息不對稱，這是他們的一個優勢。華爾街試圖了解它的業務並作出預測，但是這和科技公司想要透過保密來保有優勢的想法正好是背道而馳的”。

Google對於YouTube的訊息是否有誇大呢？Google的CEO Sundar Pichai在Alphabet第一季的電話會議當中指出：“YouTube的動能仍相當地強勁，我們將會在這個領域持續大量投資”。

公司的確指出YouTube每個月的活躍使用人數超過10億，這些人每天觀看數百部的影片，有80%的使用者來自於美國境外。

但Google並沒有指出究竟有多少使用者以每個月10美元的價格訂購了去除廣告的新服務YouTube Red。而Google也推出了新的方案，訂購YouTube Red三個月只要0.99美元，這可能是舊方案未達理想狀態的訊號。

Google在5月份表示YouTube在行動裝置上觸及18歲至49歲的觀眾人數比其他有線和無線的電視業者還要多。但它並未揭露他們觀看的是什麼樣的內容。

不過可以確定的是提供影音串流服務的Facebook和Amazon還有Snapchat和Twitter(TWTR)也把瞄頭對準了YouTube。

Facebook和Twitter所提供的Periscope服務和YouTube一樣都改進了直播功能。在四月份YouTube開始支援360度的直播。

在5月份，Amazon發佈了一個對“專業影片玩家”量身訂製的新服務。它所公佈的早期內容產製者包括媒體公司Conde Nast、網站“How Stuff Works”、還有電影公司Samuel Goldwyn。Amazon Video Direct也和YouTube一樣，吸引對影片創作有天賦的年輕人，它也會和原創者拆分收入。

Espelien表示，YouTube會發放獎金給那些點閱率最高的影片製作玩家，避免他們出走到Facebook或其他的網站。也藉由持有那些熱門的多頻道網路，像是Machinima來維持它的高流量。

Mahaney表示，目前YouTube最大的競爭者是Facebook。Facebook暗示它即將推出一個專門的視訊服務，這項新服務將在它的社群網站當中扮演一個重要的角色。但Mahaney也指出，Facebook和Amazon要達到YouTube這樣的規模並沒有那麼容易。

Mahaney表示，“這對Amazon來說需要很長的一段時間”，目前YouTube每月的活躍人數已經超過10億，很少人能夠與之匹敵。

“而Facebook雖然也有一定的用戶數，但是它的性質並不像純屬娛樂性質的YouTube”。

YouTube和電視廣告商用相同的語言

部份的分析師表示，在廣告業主的預算由電視轉至網路的同時，在所有的競爭對手當中，YouTube是最有優勢的一個。這是因為Google不斷地改良它的受眾檢測工具。

Nomura的分析師Anthony Diclemente在一份研究報告當中指出，“Google和電視廣告商使用相同的語言，他了解廣告業者所使用的數據，因此在廣告商從電視轉戰網路時，也提高了YouTube奪得市場份額的機會”。

大型的全球廣告業者Interpublic Group(IPG)在四月份表示它將把約250百萬美元的電視預算移至YouTube。YouTube則表示Toyota(TM)在2016年的廣告花費將會增加400%。

YouTube在5月份表示，它們將會推出一項能夠讓品牌大廠自動買進網站當中最熱門的影片廣告版位的新產品。

這項新產品是從Google Preferred衍生出來的產品，它能夠讓公司在YouTube最熱門的頻道當中保留投放廣告的位置。Espelien表示，YouTube的Preferred的廣告評價比網站中的其他型式的廣告評價還要高。

BMO資本市場分析師Daniel Salmon表示，“Preferred和Hulu一樣，都是電視廣告業者在數位平台中的首選。Hulu是Walt Disney(DIS)、21st Century Fox(FOXA)和Comcast共同投資的公司。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Google不想告訴你的YouTube神秘財務數據 appeared first on StockFeel 股感.

Lending Club事件會如何影響2016年的金融科技投資？

IBD — Tue, 07 Jun 2016 16:02:07 +0000

高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）、花旗集團（CitiGroup, C-US）以及他們的風險投資部門近年來投資在金融科技公司的金額比對手還要多。CB Insights和KPMG的報告中顯示，因為對該產業的擔憂與日俱增，今年的投資可能會趨緩並可能提高整併的機會。

該報告中顯示，高盛集團從去年第一季到今年的第一季在金融科技(fintech)領域一共有9筆投資，而花旗集團的筆數則為7筆。另外摩根大通（JPMorgan, JPM-US）集團則有2筆的投資，富國銀行(Wells Fargo , WFC)、摩根士丹利(Morgan Stanley , MS)和第一資本( Capital One, COF)則各有1筆。

CB Insights的分析師Matthew Wong表示它們投資的類型相當廣泛，涵蓋了整個金融科技，銀行與產業合作的意願越來越高，這讓我們所使用的大量金融服務能夠移動到行動裝置上並改變了實體銀行運作的方式。

Mattew表示，“在一些案例中，你會看見像是高盛或其他的銀行都在許多新的不同領域投資，這對他們來說，不止是投資，而是一種商業策略，同時它們也能夠監督這些新領域將會如何發展”。

銀行在過去的5季的投資包括去年10月份所完成的對Financeit的融資，Financeit是一家即時的消費者融資公司。而去年度的4月份，在高盛的另一個部門主導之下，完成了對香港的CompareAsiaGroup的注資，金額共計4,000萬美元，它是一個理財服務平台，能夠讓消費者比較不同的金融服務。

花旗的風險投資部門則在去年度的9月份主導了一項3,000萬美元的投資，注資於中國一家使用區塊鏈的公司，區塊鍵指的是一種運用分享帳本的方式進行交易，交易時不需透過金融中間人，這能夠使交易更加方便快速。

該報告認為金融科技產業的前景仍十分不明。一方面，投資於金融科技公司的金額在第一季的總數和去年同期相較，出現了翻倍的成長，在全球的468筆交易總額達到了57億美元，而去年的第四季則僅約31億美元。近期線上金融服務業者SoFi發行的債券也獲得了國際信評公司穆迪(Moody)3A的評等。

而該報告也談論到了金融科技也開放了大量與保險相關的新產品，Mattew表示去年該領域所募得的資金超過26億美元。他說“顧客不喜歡保險的原因在於缺乏透明”。有更多的科技創業者試圖透過線上比較平台、券商或其他的管道使保險變得更加簡單。

Mattew表示，“要靠法令來監管這些財務服務十分不易，特別是現在有太多的新創公司試圖進入這個領域，破壞原有產業的生態”。

另一方面，報告中也指出，今年度在美國投資於金融科技的創投基金較去年減少了10%，投資者對於支付公司失去了一些興趣。

根據報告顯示，“特別是在北美，在2016年的第一季，新創的支付公司越來越少，可能是因為市場逐漸飽和、市場領導者Square (SQ) and Stripe的成功所帶來的影響。”

其他的線上的P2P貸款公司，OnDeck (ONDK)，面臨的問題則是借款數量的不足。另外一家線上貸款公司Prosper，則在2月份表示它將裁減28%的人力。

g0d4ather / Shutterstock.com

在Lending Club的事件發生之後，市場開始質疑該產業部份公司的行為，也要求應該要為這些線上貸款業者設立更好的監管機制。美國司法部表示將會在線上貸款平臺Lending Club (LC)的執行長辭職之後，針對傳聞中公司誤導投資人貸款銷售的情況進行調查。.

Lending Club的股價近幾周有大幅度的變動，在宣佈展開調查後公司的股價開始大跌，而在新加坡的企業集團宣佈他們持有該公司11.7%的股份後，股價稍微回升了一些。

CB Insights和KPMG的報告中指出，面對這些挑戰，美國的金融科技產業“將會在未來的12個月進行一些整合”。

而報告中也對科技金融產業所經歷的這些困難是否會降低投資者的興趣表示懷疑。KPMG風險投資部門的資深主管Conor Moore在報告中表示，“目前仍須持續觀望Lending Club 和Prosper最近發表的聲明會對投資者的投資興趣帶來多大的影響以及傳統的金融機構是否會奪回更多的主導權”。（譯者/Rainie）

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Lending Club事件會如何影響2016年的金融科技投資？ appeared first on StockFeel 股感.

頂級數據分析公司TransUnion轉型帶來大幅成長

IBD — Mon, 06 Jun 2016 16:02:38 +0000

TransUnion（TRU）或許大家對它並不熟悉，它也不如Apple(AAPL)來得有名，但是它的股票最近相當的熱門。

消費信貸市場的成長使得提供消費者報告、信用評分和相關分析的供應商獲利，而TransUnion的多元化使它在這個產業當中脫穎而出。這家公司已經從消費信貸轉型成為多元化的風險管理分析公司。這也使得它的收入成長，股價大幅上漲。

摩根大通（JPMorgan, JPM-US）指出，這家總部位於芝加哥的公司最大優勢在於它所收集到的資料比其他提供消費者信用報告的供應商還要多，包括了法院的判決、破產相關資訊、留置權、結婚與離婚資訊等公開的記錄、過去的駕駛記錄以及沒有信用紀錄的消費者的其他相關資料。

摩根大通的分析師Andrew Steinerman在一份4月27日的報告中表示：“儘管目前公司的規模不是很大，但是TransUnion的獨特性使它能夠迅速地成長，也幫助它從傳統的消費者報告機構轉型成為市場更大的多元化風險管理解決方案公司。”

他並表示，這樣的進化使得TransUnion在2015年6月的初次公開發行能夠和它的主要競爭對手Experian和Equifax(EFX)有所區隔。其中Equifax也是IBD 50(由IBD篩選，表現優異的50檔個股)名單中的一員。分析師指出，TransUnion的能力已快要足以讓它能夠與私有企業LexisNexis Solution以及VeriskAnalytics(VRSK)相提並論。

“強勁而穩定”的財務狀況

Zacks Equity Research在5月10號發佈的研究報告指出這間公司的財務狀況相當具有吸引力。它擁有穩定持續和多元化的收入來源、高效能的營運、較低的資本需求和“強大穩定”的現金流量。

Zacks的報告當中並指出：“令人印象深刻的是，它和美國最大的10間銀行、排名前5名的信用卡發行公司、25間最大的汽車貸款公司、數以千計的醫療服務機構，以及聯邦、州立和地方政府機構都有合作。”

強勁的商業模式和高知名度的客戶對這間公司最新一季的營業成果帶來了相當顯著的影響。在4月26日收盤後，TransUnion公佈第一季調整後的每股盈餘成長了60%，達到每股0.32美元，高於分析師預期的0.26美元。而當季營收則成長了15%，達到406百萬美元，輕鬆地超過了預期的380百萬美元。

TransUnion的美國資訊服務部門營收成長了13%達到247百萬美元，為總營收的57%。美國以外的地區收入成長了7%，達到68百萬美元，其中5%的成長來自於企業併購。公司表示，若排除匯率影響，海外收入的成長為22%。

新的旅程

由於公司同時擁有直接和間接解決方案，使得消費者互動收入成長了25%，達到105百萬美元。

TransUnion執行長Jim Peck在4月26日的季度電話會議上指出：“新的成長計畫以及Spark投資專案（公司的企業分析和技術投資專案）不僅能夠推動未來銷售額的成長，也能夠讓毛利有大幅的提升。”

TransUnion保守地上調了全年度的業績預估。公司預期2016年每股盈餘將會從先前的每股1.24至1.28美元，上升至每股1.30至1.34美元。預估數平均1.32美元，只比外界預期的1.33美元略低一點。

它並將全年度的預估的營收從16至16.2億美元調升為16.3至16.5億美元，分析師的預估數則為16.6億美元。

Steinerman指出：“相較於2015年顯著的成長，2016年的預估數相對較低，主要可能是因為貸款的預估數較低，在年度一開始的預估數字較為保守所致。我們認為公司能夠達到它所預估的目標，這些預估數隱涵著公司業務範圍涵蓋廣泛，未來將會保持最佳的成長速度。”

華爾街的認同

華爾街對此似乎表示認同。發佈季報的隔天，股價大漲了8.5%。TransUnion從2015年6月以22.50的價格首次公開發行至今，已經上漲了約38%。這支股票在IBD滿分99分的綜合評分中獲得了98分，這意味在基礎面和技術面的綜合評估之下，這檔股票的表現已經超越了市場上98%的股票。這些衡量的因素包括了盈餘、銷售成長、毛利、股東權益報酬率以及相對股價表現。

儘管TransUnion去年度已經有大幅度的成長，但未來相信會有更多的成長機會。

Cowen and Company的分析師George Mihalos在4月27日的報告中表示：“儘管我們已經知道因為去年度的亮眼表現可能使得未來的成長幅度受到限制，但我們仍對TransUnion預期的毛利成長和在醫療與保險產業等新興市場中能夠保持優勢感到滿意。此外，預計在2016下半年和Fannie Mac合作推出的傾向信用數據(trended credit data)應該也能帶動成長。”

Steinerman認為公司的管理團隊是公司能夠成功的主要原因。

他表示，“在目前董事會的帶領之下，公司能夠將觸角延伸至不同領域，並且徹底翻修了它的技術基礎設施。”(譯者/NE)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 頂級數據分析公司TransUnion轉型帶來大幅成長 appeared first on StockFeel 股感.

IBM的超級電腦Watson填補網路安全職位空缺

IBD — Sun, 05 Jun 2016 16:03:50 +0000

電影《魔鬼終結者》中的天網(Skynet)並沒有自我意識，但IBM(IBM)的超級電腦Watson正致力於提高意識，以便察覺更多的網路安全攻擊。

為了對抗與日俱增的黑帽(Black Hats)駭客和彌補它們的反方–白帽(White Hats)駭客的不足，公司預測截至2020年，將會有多達150萬的網路安全職缺。為了使Watson變得更加聰明，IBM在5月10日宣佈了一個一年期，與八所大學合作的專案。

Watson已經可以過濾大數據來支援癌症的研究、創造學習工具以及改善企業的營運。而下一個進軍的領域就是教導Watson在網路上搜尋80%非結構性的資料來檢查網路威脅。

IBM的網路安全副總裁Caleb Barlow表示，IBM的安全營運中心（security operations center ,SOC）每天已經接收到了200億筆的網路惡意攻擊的原始資料。平均來說，公司每年花費13億美元，21,000小時的時間來找出誤判。

Barlow 告訴 IBD，“有些只是一般的事件，像是使用者的密碼輸入錯誤超過10次，就會被鎖定”，或者我們可以取得攻擊進階威脅網路防護（Advanced Threat Protection, ATP）系統的駭客的資料，這樣的情況和大海撈針不同，比較像是在成千上萬支針當中尋找一支特定的針“。

Watson加入非結構性的資料

Barlow表示，Watson能夠消化結構性的資料。他將它比喻成面對車禍的護理人員。Watson能夠找到致命傷在哪裡，但它找不到受害者因為撞上擋風玻璃而在頭上形成的小裂縫（非結構性資料）。

Barlow表示，這就是分析以及洞察的區別。人們可以作出分析和洞察，但需要大量的資料。

他表示“網路安全的資料是非結構性的資料。我們要如何將人們所創造出的部落格、維基百科、白皮書、演講稿…等相關資料應用在網路安全的發展呢？”

首先，IBM將會從加州理工州立大學(California State Polytechnic University)、賓州州立大學(Pennsylvania State University)、麻省理工學院(Massachusetts Institute of Technology)、紐約大學(New York University)、馬里蘭大學(University of Maryland)、新紐伯倫瑞克大學(University of New Brunswick)、渥太華大學(University of Ottawa)和滑鐵盧大學(University of Waterloo)之中選擇學生組成團隊。這些學生和200名IBM的員工將會致力於這個專案。

賓州大學的教授Patrick McDanie在電子郵件當中表示，“IBM與賓州大學的合作對我們的學生來說是一個能夠體驗尖端科技、驅動下一個世紀技術的完美機會。而它也同時是能夠展現出工程學系學生優秀程度的一個非常好的機會“

在IBM專家的指導下，這些學生每個月能夠處理15,000個檔案，包括資訊安全情報報告書，網路犯罪的策略以及威脅事件的資料庫。Watson將會開始慢慢地從這些非結構性資料當中學習。

Barlow表示，這就像是教育孩子一樣。

他說，“你不得不持續陪伴Watson並對它解釋這樣的語言。然後，我們會對它說，“你是正確的”或者，“你錯了”這樣的話來幫助它了解。

他表示，Watson和人們的差異在於它能夠過目不忘。但我們仍需要人類分析師對發生的襲擊作出回應，對是不是應該阻擋駭客作出判斷、觀注網路當中的惡意攻擊或者修補安全漏洞。

他說，“Watson並不是用來取代分析師的，但是如果我能夠和Watson合作，讓它回答所有問題並分辨出優先次序，我就能夠藉由他的回答，來分辨網路攻擊的正當性。

供不應求

Barlow表示，每一年，每個月都有超過10,000份的網路安全研究報告和60,000則與網路安全相關的部落格文章出爐。美國國家漏洞資料庫(National Vulnerability Database)收到的報告顯示至少有75,000個以上的軟體漏洞。

而不同的報告皆指出目前網路安全的職位約有20萬至100萬的空缺。這在2月份的在舊金山舉行的RSA Conference當中是一個重要的話題。Barlow表示，學生也對此十分感興趣。

他表示“有許多大學提供就讀網路安全相關的統計數據，這些數據有大幅上升的情況。他們目前所面臨的挑戰是他們已經沒有辦法容納更多的學生了”

在20年前，網路安全並不是IT所需擔心的首要之務。但現在卻演變成具有足夠知識經驗的專業人士不足。最近也出現了資訊安全長(chief information security officer ,CISO)這樣的職務，他是公司決策圈當中的新角色。

Barlow表示，“這並不是以前人們就具備的技能，這是IT為中心的電腦科學技術。它結合了傳統的電腦科學技術、數位鑑識以及調查技術。”

他補充：“無論大學如何積極地培養新人才，他們仍無法滿足現階段的需求。”（譯者/Rainie）

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post IBM的超級電腦Watson填補網路安全職位空缺 appeared first on StockFeel 股感.

政策鬆綁無人機市場起飛為何運動攝影機大廠GoPro卻延後發表？

IBD — Thu, 02 Jun 2016 13:03:24 +0000

美國券商Piper Jaffray在5月9號的研究報告中指出，當美國聯邦航空管理局(Federal Aviation Administration, FAA)完成小型商用無人機(Unmanned Aerial Systems, UAS)的立法，將帶動無人機產業的起飛，並可能掀起一陣狂潮。

Piper Jaffray 分析師Troy Jensen表示，由國際無人機系統協會(Association for Unmanned Vehicle Systems International, AUVSI)贊助，在5月2日至5日於紐奧良(New Orlean)舉行的X指數大會(2016 Xponential)，反應相當熱烈。這也是美國最大的無人機商業展。

Jensen 表示，“透過無人機產業領導廠商的談話，我們可以知道無人機的硬體、軟體和相關服務的需求將會持續影響該產業，現在已經有越來越多的公司了解到這項仍在開發中的技術有很大的附加價值，該產業中絕大多數的專業人士對於美國聯邦航空管理局即將釋出的商用無人機法令深具信心。”

“我們相信我們仍處於具有數十億商機市場的早期階段，當對產業有益的法規開始落實時可能會對該產業有相當大的影響。”

過去的X指數大會多聚焦在軍用無人機的應用，但由於商業無人機的快速發展使得這次大會的焦點落在企業相關的應用。

參與這次展覽的公司包括Aerialtronics、AeroVironment (AVAV)、Aeryon Labs、Agribotix、AirRobot、Airware、DJI、DraganFly Innovations、 Kespry、MicaSense、PrecisionHawk 和Pulse Aerospace。

在這些公司中，只有位於加州Monrovia的AeroVironment有在股票市場上公開交易，Jensen給予AeroVironment建議買進的評價，目標價是36美元。

Jensen表示，“雖然大多數無人機企業的年收入低於1,000萬美元，但有許多公司告訴我們，他們第一季的收入比2015年一整年收入還要多”。

2020年將有270萬架商用無人機

美國聯邦航空管理局預計，商用無人機將從2016年的60萬架增加到2020年的270萬架。他們指出，Amazon.com (AMZN)正在試著使用無人機為客戶運送貨物，但目前仍有許多障礙，要能真正落實還需要一段時間。

美國航空（American-Airlines, AAL-US）管理局小型商用無人機的法案可能會允許重量小於55磅的無人機不需額外申請就可以直接進行商業行為。Jensen表示，這樣的法案能夠讓企業更便捷地進行無人機的應用。

同時，美國航空管理局也預測，賣給無人機迷的消費類無人機將從2016年的190萬架增加到2020年的430萬架。

消費類無人機市場的競爭相當激烈，特別是在價格方面，該市場的領導廠商是中國的無人機製造公司大疆(DJI)。

Jensen表示，有兩間公司原本有意在2016年進入消費類無人機市場，但目前他們暫緩甚至取消了進入的計畫，因為市場的商機已經不像當初那麼吸引人了。

除了這兩家公司之外，運動攝影機製造商GoPro (GPRO)上周也宣佈它的新產品無人機Karma的發表時間將會從第二季延到年末的假日購物季。

Piper的分析師Erinn Murphy在週一重申了她對GoPro股票的減持的評價，目標價格為6.5美元。GoPro股票在5月9日下跌到9.77美元，跌幅6.6%，創下近三個月來的最低價，接近2月4日的歷史最低點9.01美元。

Murphy表示，“我們認為像GoPro這樣即將進軍無人機消費市場的公司將會經歷一段艱難的歲月，因為許多領導廠商（像是中國的大疆, 法國的Parrot等）表示，要建造出一台能夠運行良好的無人機需要經歷兩代，甚至是三代模型的改良，等到GoPro在購物季推出那款無人機時，定價將成為一個問題，因為主要競爭對手的產品價格已經相當具有競爭力。”

Jensen表示，無人機市場在接下來的幾年可能會有相當多的併購發生。他表示，“這些併購可能包括那些現在還沒有進入市場的大公司，收購現有的廠商將享有市場不斷成長所帶來的好處，而小公司的合併也能夠使它們進入不同的市場領域。在這段時間內，我們相信新的公司會不斷進入市場，同時私募基金也將會不斷地湧入。”（譯者/Yolanda）

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 政策鬆綁無人機市場起飛為何運動攝影機大廠GoPro卻延後發表？ appeared first on StockFeel 股感.

Anika的關節炎治療獲得專家和投資人的認可

IBD — Wed, 01 Jun 2016 16:02:48 +0000

如果對Anika Therapeutics(ANIK) 提供的骨關節炎療程還存有任何疑問，讓我們來看看這間設立於美國麻州的生技公司的最新一季的財報表現如何。

公司在第一季淨利是每股0.45美元，比去年的0.23美元成長了96%同時也超越了路透社(Thomson Reuters)所預期的0.28美元。本季的總營收達到2,230萬美元，年增率為44%，優於分析師所預期的1,930萬美元。儘管一些外科醫生已經對Anika所提供的注射療法（也就是俗稱的玻尿酸關節內補充治療(hyaluronic acid viscosupplementation)的有效性產生質疑，但顯然患者仍在尋求這樣的治療方法。

First Analyst Securities Corp.的分析師Joe Munda告訴IBD，“外科醫生做手術所得到的報酬比施行注射還要多。但你已經開始看到那些玻尿酸注射聲稱的療效相當地吸引人”。

常運動/不常運動的人都能得到幫助

Anika的療法不僅可以幫助那些較常運動、上了年紀並患有骨關節炎的嬰兒潮世代，也可以幫助那些不常運動，只喜歡坐在沙發上體重過重的患者。它不僅可以緩解不同階段的疼痛，所需的醫藥費也不像動膝蓋手術或替換膝關節那麼地昂貴。

Anika公司執行長Charles Sherwood表示，玻尿酸療法的全球市場約有20億美元，“每年的市場成長率約為5%-8%”。

一些私人機構的支付項目已不再包括玻尿酸療法的費用了。2013年，美國整形外科手術學會(American Academy of Orthopaedic Surgeons, AAOS)重新修訂膝關節炎治療的臨床診療指引(clinical practice guideline, CPG)。其中指出，對於膝關節炎患者，已經“不再推薦”這樣的療法。但Sherwood在接受IBD採訪時表示，這項療法在有些機構仍然是可以申報的，因此一些醫療從業人員依然使用玻尿酸療法。

美國關節炎基金會(Arthritis Foundation)在網站當中的一篇文章指出，“雖然有一些玻尿酸注射的研究結果令人失望，但是許多治療骨關節炎的醫生認為根據部份科學證據以及自己的臨床經驗，在膝蓋注射玻尿酸可以緩和病情”。

今年一月，美國運動醫學學會(American Medical Society for Sports Medicine)表示，“建議對合適的骨關節炎病人使用玻尿酸”。同時也表示，“有許多試驗呈現出證據質性高的結果”這說明這個療法是有益的。

投資機構巴林頓研究(Barrington Research)的分析師Mike Petusky告訴IBD，“Anika在粘稠補充療法市場當中的份額正在逐漸擴大”，他給予公司股票“優於大盤”的評價。並表示，“我們喜歡這家公司的基本面”，儘管他僅給予該股票“中立“的評價。“我們覺得它的股價變動太快了”。

兩個主要產品

Anika的兩款玻尿酸產品分別是Orthovisc和Monovisc，針對骨關節炎療法分為多次注射和單次注射兩種。Anika的競爭對手包括法國的製藥巨頭Sanofi(SNY)、意大利菲迪雅大藥廠(Fidia Farmaceutici S.p.a.)、輝凌藥品(Ferring Pharmaceuticals)和東京的Seikagaku Corp.。

位於加州Palo Alto的Carbylan Therapeutics (CBYL) 曾開發一款玻尿酸注射產品，但它在4月15號宣佈停止該產品的開發，它表示公司“正在積極尋求策略性的交易，像是合併或收購”。其他的競爭者有些使用血漿和幹細胞療法，但Sherwood稱目前這些療法的有效性仍未被證實。

Anika也出售能夠用來癒合傷口的玻尿酸產品，它能使皮膚平滑。但該產品的發展方向定為治療關節疼痛和增加關節潤滑的專門配方以及再生治療。Munda表示，“他們並沒有停滯不前，他們仍在持續創新”。公司最新的注射劑Cingal在加拿大和歐洲的使用已經獲得批準。

Sherwood表示，“這是單次注射的玻尿酸關節內補充療法，但它同時也含有能夠更快緩解病痛的類固醇”。Anika已經在美國展開Cingal的試驗，Sherwood 稱該試驗“非常地成功”，並在近期與分析師的電話會議中表示，“在美國獲得批準是指日可待的”。他指出Cingal結合了目前已經獲得許可的兩個療法。

軟骨再生

軟骨再生療法Hyalofast在國際間的臨床試驗才正要開始，Sherwood將它稱為一種“支架”，它由玻尿酸製成，浸泡在幹細胞當中。它會進入細胞來治療軟骨病變，並促進軟骨再生。

在美國的試驗才剛開始，主要聚焦於膝關節治療。要正式在市面上銷售可能還需要幾年的時間，而歐洲區則因為法令的不同，進入市面上的時間可能會更快。Sherwood表示，“Hyalofast在歐洲已經獲批有六七年之久，它被用在膝關節和踝關節的治療”。

在合作夥伴的幫助下，Anika正在努力促成美國批准臨床醫生使用Monovisc。這是治療退化性髖關節炎的單次玻尿酸注射療程。Johnson & Johnson (JNJ)的子公司DePuy Mitek有美國獨家販售Monovisc和Orthovisc的權利。Sherwood表示，“Johnson & Johnson正在美國進行以Monovisc治療髖關節炎的試驗，試驗目前才在剛開始的階段。

在電話會議當中，Sherwood提到了兩個研發的新領域。第一是他希望擴大玻尿酸療法在美國的使用範圍，包括旋轉肌群（肩膀）、手肘（網球肘）和跟腱。第二是他正在研發腳踝、膝蓋和腳的“合成人造骨”治療，並表示Anika正在積極尋找併購的機會，“我們對一些公司有興趣，正在積極尋找那些適合我們的公司”。(譯者/Yolanda)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Anika的關節炎治療獲得專家和投資人的認可 appeared first on StockFeel 股感.

雲端運算興起亞馬遜火力全開

IBD — Tue, 31 May 2016 16:02:53 +0000

十年前，Amazon（AMZN）推出了亞馬遜（Amazon, AMZN-US）網路服務系統(Amazon Web Services, AWS)，它是雲端運算產業的早期進入者之一，執行長貝佐斯形容它在十年前只是一個“非常小的種子”。

這顆小種子現在已經成長茁壯，若以第一季的銷售額計算，AWS將為Amazon每年帶來125億美元的營收貢獻。

因為早期進入者的優勢，使它成為雲端運算產業的領導廠商，目前在雲端運算市場當中佔有31%的市場份額，排名第二的競爭者是市場份額為9%的Microsoft (MSFT)，隨之在後的是IBM (IBM)、Alphabet’s (GOOGL) 旗下的Google Cloud和Salesforce.com (CRM)。

貝佐斯在4月6號發佈的給股東的信當中表示，2015年，亞馬遜成為了美國最快達到年度營收1000億美元的公司。同時，AWS的年度營收也達到了100億美元，這成就的達成比公司預期的還要快。”

AWS包括儲存、網路、應用服務以及其他基於雲端使用付費的一系列服務。這是貝佐斯所說的沒有重大併購卻能夠帶來大幅內生成長的業務。

耀眼的明日之星

在第一季，雲端運算業務銷售額達到2.56億美元，年增64%，而公司整體的銷售額則成長了28%。AWS的銷售額占總體銷售額的15%，去年則為11.7%。

Synovus Trust Co.的資深投資經理人Dan Morgan持有亞馬遜41,802股的股票，他表示“他持有亞馬遜股票是因為AWS，它是耀眼的明日之星。”

Morgan表示，Microsoft 和Alphabet在雲端運算上的投資過於激進，可能會對未來的定價造成壓力。但不需太過擔心，亞馬遜在過去已經顯現出它有打價格戰的能力了。

AWS的銷售成長是亞馬遜近四年來銷售能夠達到高成長的主要原因，它在第一季的每股盈餘就達到了每股1.07美元，超越預期的0.58美元，並從去年每股虧損0.12美元的情況下開始轉虧為盈。而它的收入成長了28%，達到291億美元，超過預期的280億美元。亞馬遜預期第二季的收入將從280億美元增加到305億美元，比華爾街預期的283億美元高出26%。

研調公司Gartner的副總裁David Smith表示，“亞馬遜在許多方面成為了人們日常生活的一部分。人們不僅僅用它來購買產品和消費娛樂，也在不知不覺的情況下接觸了亞馬遜的AWS。”

價格攀升

儘管納斯達克指數在4月13日呈現整體下跌的情況，亞馬遜股票仍暴漲了10%。在4月中經歷了一次下跌後，亞馬遜公佈第一季財報後又大漲了10%。

根據最新一季所公佈的財務報告，有眾多分析師提高了亞馬遜的目標價。Cowen的分析師John Blackledge，他將目標價從750美元提高到了830美元。而FBN分析師Shebly Seyrafi，寫了一份名為“全力以赴(Hitting on All Cylinders)”的研究報告，將目標價格從685美元提高到了800美元。

Seyrafi表示，“亞馬遜的表現非常強勁”，他表示這是因為營收和利潤皆有成長所致，AWS的強勁獲利和國際市場的成長，使它的營收成長了26%，達到96億美元，他並表示，在它的核心零售業務還有許多“成長空間”

亞馬遜主要的收入來源是在Amazon.com的網站上在美國以及全世界銷售產品和服務給消費者的收入，這項收入在財報當中被歸類為電子和一般商品(electronics and other general merchandise)，在第一季成長了31%，達到了205.5億美元。

這項收入能夠持續成長的主要因素是Amazon Prime會員人數持續增加，它最初只是針對亞馬遜忠實客戶所設立的一個免費貨物運送服務，目前的會員制度則能夠使用類似Netflix的Prime Video、提供免費音樂串流的Prime Music還有提供無限照片儲存量的Prime Photos。

Nomura分析師Robert Drbul 表示，Prime為亞馬遜帶來了相當大的幫助。

Drbul在第一季財報揭露後所撰寫的報告中指出，“我們相信亞馬遜已經在美國建立了品牌資產，它的領導地位很難被撼動。而它的Prime會員的規模一直是個謎，我們認為會員數量應該能夠和競爭對手Costco的會員數量並駕其驅。”

勇於嘗試

亞馬遜成功的其中一個原因是它願意去嘗試各種新的產品和服務，被貝佐斯認為會為公司帶來成功的重要事物。貝佐斯在股東信裡表示，“要發明就需要嘗試，如果你事先知道它是否能成功，那就不叫嘗試了。我們希望能夠成為具備發明機器特質的大公司。”

有的嘗試失敗了，例如亞馬遜的智慧型手機Fire，而另一些想法則出乎意料的成功，例如Echo，它是能夠連接Wi-Fi的家庭聲控裝置，只要一個命令，它就能播放音樂、閱讀書籍、提供交通路況和天氣預報、訂披蕯或提供Uber叫車服務等等。而一些分析師則認為亞馬遜可以跨足運輸業，就如它藉由AWS進入雲端運算產業一樣。AWS的基礎設施不斷擴建，能夠承載的容量不斷提升，除了能夠滿足自己的需求之外也能夠服務其他的公司。

證據顯示亞馬遜已經開始和FedEx (FDX) 以及UPS (UPS)競爭。其中一項證據是，亞馬遜已經宣佈自建卡車車隊在不同的物流中心間運送貨物；此外，亞馬遜宣佈與美國航空（American-Airlines, AAL-US）運輸服務集團(Air Transport Services Group)簽訂租賃20架波音（Boeing, BA-US）767的協議，來加快貨物的運輸。

亞馬遜認為，在運輸的高峰時期，尤其是其他運輸業者出現貨物超載的情況下，有額外的運輸能力對公司相當有幫助的。

亞馬遜的投資關係經理Phil Hardin在公司的電話會議中表示“我們因此而獲得了額外的運輸能力，我們也認為具備運送貨物給客戶的能力對我們來說是一件好事，在長期之下也極具意義。”（譯者/Yolanda）

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 雲端運算興起亞馬遜火力全開 appeared first on StockFeel 股感.

IBM的網路安全產業—部門經理的獨家專訪

IBD — Mon, 30 May 2016 16:02:09 +0000

2015年科技巨頭IBM（IBM）在網路安全產業表現亮眼，該領域的銷售成長了12％，達到20億美元，超過了網路安全專家Symantec（SYMC）和Check Point Point Software Technology（CHKP）也擊敗了Palo Alto Networks（PANW）、Proofpoint（PFPT）、Fortinet（FTNT）和FireEye（FEYE）。

2015年，科技巨頭Cisco Systems （CSCO）的網路安全同樣也有12％的成長，對一些科技巨頭來說，在這個產業當中的競爭越演越烈。

IBM的整體銷售額在2015年下降了12％至815億美元，僅經營五年的網路安全業務目前的銷售額只佔總銷售額的2.4％。在第一季， IBM網路安全銷售成長的步伐加快，排除匯率的影響，網路安全銷售年增20％，達到4億美元。同期間扣除匯率影響的整體銷售收則下滑了2%。

華爾街看到了IBM、Cisco和其他對網路安全市場垂涎三尺的科技巨頭開始奮力抵抗一些新興的公司，其中有許多公司甚至公開發行的時間還沒有超過十年。在IBM工作100天，經歷收購資安事件回應業者Resilient Systems的總經理Marc van Zadelhoff表示，IBM在資安產業已隨時準備好與其他公司進行搏鬥。

2015年IBM的資訊安全部門增加聘雇1,000名員工，目前該部門的員工總數已超過7,000人。van Zadelhoff告訴IBD，今年希望能以公司的大數據分析和認知領城的專業作為後盾，對百家爭嗚的網路安全領域有更深入的研究。

IBD：在IBM的資訊安全部門工作了100天後，你最重要的想法是什麼？

Van Zadelhoff：我認為我們正處在甜蜜點。我認為，當你位居一個要管理7,000人的總經理，你就會知道這是什麼樣的感覺。在這個位置工作了100天後，我覺得這個團隊的工作意識相當高昂。我們的客戶也相當地熱情。五年前我們開始實行一個想法。在我在任的這一百天以來這個想法和客戶產生了前所未有的共嗚。

IBD：IBM在網路安全的優勢是什麼？

Van Zadelhoff：我們結合軟體、SaaS（軟體即服務）和過去五年以來所建立的服務，這樣的結合是相當獨特的。這項策略的核心是人們除了需要防火牆和防毒軟體之外，還有其他的需求。在他們的軟體當中，他們需要分析還有其他智慧化的功能，他們需要的不僅僅是技術，也需要有人能幫助他們轉型。在歐洲，我們幫許多的客戶建立新的網路安全團隊、新的資訊安全監控中心（security operations centers, SOCs）。為了處理現代的網路安全問題，你需要一個具備高科技的資訊安全長和專門的資訊中心來處理這樣的問題，這也是我們過去協助客戶所建立的網路安全相關建設。

IBD：資訊安全部門在IBM的整體策略中扮演什麼樣的角色？

Van Zadelhoff：網路安全部門是IBM相當大的一個部門，處理的是所有客戶的網路安全問題。但它也能夠整合其他的業務。我們相當積極地鼓勵客戶使用IBM cloud。 IBM cloud的發展相當迅速，我們在網路安全方面扮演好我們的角色，而人們也能透過雲端來傳輸。我們在認知運算領域也與IBM的超級電腦Watson合作相當地頻繁。在安全性分析和大數據的業務當中也扮演了很重要的角色。

我們的全球技術服務還有客戶服務委外部門當中，有許多的合作關係，運用我們的產品和服務，來確保客戶的網路安全。IBM的每個環節都需要網路安全，你必須持續創新來滿足各方面的需求。網路安全團隊所需要的創新，你不能拒絕。IBM所做的，就是讓網路能夠有安全的保障以及讓各部門間能夠協調整合。

IBD：IBM網路安全部門和僅專注於該產業的公司有什麼樣的區別？

Van Zadelhoff：五年前我們尚未進行策略整合之前，規模較大的客戶平均要從30至40個不同的供應商取得100至150項不同的安全性工具。我們的策略相當簡單。就是提供的不同的選項讓用戶選擇，讓用戶能在不同的領域當中獲得滿足。我們在網路安全市場的部份領域提供了最好的服務。而在其他領域當中，研調機構Forrester、Gartner、IDC，給我們的評價也相當地高。雖然我們有規模大的優勢，但是最重要的你必須要是同級當中最好的。

第三個重點是整合。我們知道我們必須整合，並且要開放。因此，我們整合所有的產品組合。有400家以上獨立供應商的服務整合在IBM的網路安全當中。

IBD：2016年網路安全發展的重點趨勢是什麼？

Van Zadelhoff：客戶希望能操控網路安全，但他們忽略了大數據分析平台、網路安全團隊和資訊安全監控中心的大方向。我們的QRadar平台不僅有檢查歷史數據能力，也具備找到攻擊者的能力。我們正在幫助顧客，使他們的網路安全能夠具備預測分析攻擊的能力。

我認為今年因為勒索軟體的增加，資訊安全監控中心將面臨轉型，像醫療保健產業就出現了一些有價值的數據被竊的情況，這個用來竊取高價數據的勒索軟體隨著物聯網和雲端運算的興起而出現，這意味著你必須有一個具有高度分析能力的資訊安全監控中心，這也是我們現階段幫客戶所做的事。

IBD：歐巴馬撥款31億將網路安全基礎設施現代化。這將會為網路安全產業帶來什麼樣的利益？

Van Zadelhoff：我認為歐巴馬和每個資訊安全長都意識到了智慧型系統不僅能夠分析還具備存取管理(identity and access management, IAM)、安全漏洞修補、行動安全和數據安全的技術。政府太晚採用這樣的技術了。他們仍使用1980年代的技術來修補安全漏洞，在過去的技術當中，你可能要花一兩個月找到系統的弱點之後才能修補這些漏洞。這對我們來說可能只要花一個小時就能夠辦到，為什麼還要用這些過時的技術呢？我們知道政府希望私部門也能夠使用新的技術，你所提到的這筆資金能夠幫助政府將網路安全現代化。

IBD： 2016年會是網路安全產業展開併購的一年嗎？要如何將IBM最近收購的Resilient Systems結合至整體策略當中？

van Zadelhoff：我想你會持續看到業內的收購行為。我們總是在權衡併購、自行建立或採取合作的方式，你已經看到在過去的18個月裡我們採用的策略對我們帶來的好處。在這個產業如果投資過少可能就會出現相對應的結果。在現代化的資訊安全監控中心當中，因為你取得了相當多的數據，就定義上來說，你的風險也越大。

一旦你發現了風險，就需要解決問題。你需要進入下一個階段，這就是Resilient正在做的事情。舉例來說，如果你在你的安全監控中心發現有20,000筆的記錄外洩，這20,000個記錄分屬於不同區域，有10,000筆在英國，剩下的部份在加州。你將這樣的訊息放進Resilient的應用程式，它會告訴你接下來應該怎麼作：“這裡是英國的相關法令、接下來的流程會是如何、你可以聯絡這些律師，你必須要告訴客戶什麼樣的訊息。而針對加州數據外洩，會顯示不同的法令、不同的處理流程、不同的律師聯絡方式還有這項意外的相關解決方案“。(譯者/Monroe)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post IBM的網路安全產業—部門經理的獨家專訪 appeared first on StockFeel 股感.

為什麼Nike的專利比汽車大廠福特和製藥大廠輝瑞還要多？

IBD — Sun, 29 May 2016 16:02:40 +0000

Nike (NKE) 的專利比一間製造隱形戰機的國防承包商、研發抗癌藥物的公司和研發自動駕駛汽車的公司還要多。

這間體育用品巨頭在去年度獲得了約500項的專利，據美國專利及商標局（U.S. Patent and Trademark Office ,USPTO）的資料顯示，截至2015年Nike總共獲得了5,060項專利(包括已過期的專利)，比Lockheed Martin (LMT) 的4,113項、 Ford Motor (F) 的3,563項和 Pfizer(PFE) 的2587項都還要多得多，這些還未計入申請中的專利。

自2009年來Nike的專利數量幾乎翻了一倍，CEO Mark Parker在去年度聲稱公司的專利設計團隊是全美第三大。Nike在專利上已經打敗了競爭對手Adidas和Under Armour (UA) ，它將繼續以大量的製造和設計創新來保持它的龍頭地位，同時它也有可能設計穿戴裝置，與Apple (AAPL) 的智慧手錶和Fitbit(FIT) 的智慧手環並駕齊驅。

Envision IP的主持律師Maulin Shah表示，“當一間公司持續創新、研發能夠改變遊戲規則的產品時，你可以看到其中是有關聯性的。”他表示，Nike的數以千計的專利中，有4,200項仍為有效。

打造製造優勢

麥格理(Macquarie)分析了美國專利及商標局的資料，發現“Nike近幾個月研發新的生產方式的專利申請速度已開始加速”。

Nike已經有了自己的鞋子彩繪和無水染色機器人，在10月，它宣佈與一家能夠以自動化減少浪費50%原料的製造商Flextronics (FLEX)合作。麥格理分析師Laurent Vasilescu在四月份預估，它所帶來的成本節省，可能會為Nike2016年的每股盈餘增加0.23美元。

此外，Nike正與它的合作夥伴DreamWorks Animation (DWA)打造“3D數位化設計系統”，其中包括“即時數位印刷程式、照片3D化和超快速原型(ultra-rapid prototyping)”。

Shah表示，相較於Nike 擁有超過4200多項的有效專利，它的競爭對手Adidas一直“停滯不前”，扣除收購高爾夫球設備製造商TaylorMade所獲得的專利，它在美國所擁有的專利僅有Nike的1/9。雖然Adidas在歐洲的專利數量“相對較多”，但仍比不上Nike所有的數量。Nike全球的專利數量將近19500多項，而Adidas則僅有約2400項。

根據Shah所統計的資料顯示，以健身應用程式聞名，運動界的科技公司Under Armour，在美國的專利只有104項，其中2/3是設計專利而非發明專利。運動服飾的發明專利著重於原料，像是壓縮機能、排汗，還有一些製造方法，而設計專利則僅著重於服飾的設計。

除了創新之外，專利也能顯示一些有趣的事：對公司產品策略的瞭解。

舉例來說，Under Armour在3月29號申請了一個獨臂壓縮袖套的專利，能夠使投球手的手臂保持溫暖。這相當地有趣，顯示未來的可能投資於棒球領域。實際上，在數周之後，公司也簽下了華盛頓國民隊的外野手，同時也是國聯年度最有價值球員(MVP)的Bryce Harper。雖然沒有揭露合約的細節，但據ESPN表示，該合約的代言年度是棒球界有史以來最長的紀錄。

Source: USPTO

Nike還在穿戴裝置中打轉嗎？

儘管Nike近期的專利多數與製造相關，但它不停拓展的投資顯示它可能轉向裝置的研發。

從兩年前Nike精簡運動手環團隊後，Nike仍未進入穿戴裝置領域，而與TomTom合作推出的Nike+運動手錶也不復存在，取而代之地，Nike將更多的精力用在改進應用程式Nike+。

有人表示它與Apple合作而開始迴避硬體開發，尤其是Nike+還能在Apple Watch上使用，但它的專利證明事實並非如此。

Shah表示，在近兩三年來，Nike掀起了一股穿戴裝置應用程式的“浪潮”，目前Nike穿戴技術的專利有261項，而Adidas則只有99項，Under Armour則約有十幾項。

美國專利商標局日前公佈了一項“運動手錶”的專利圖像看起來與TomTom版的Nike運動手錶非常相似：一個四方形的錶盤、一條一排孔的錶帶和有著大數字的螢幕。只要有一些差異存在（像是按鈕的增減、錶帶的粗細等等），都能夠成為新版的Nike+運動手錶，但實際情況為何不得而知。

Nike和TomTom都沒有對此作出回應。

Source: USPTO

麥格理的Vasilescu曾看過在3月17日公開的運動手錶專利，他告訴IBD， “顯然，Nike對此一直保留著選擇的權利”。

而Adidas約有20%的專利是在穿戴裝置領域，但Shah說，這樣的產品可能不會在市面上發行，即使它們並沒有想要自行製造穿戴裝置，也可能會把一些想法申請專利。

專利的過去和未來

美國專利商標局每年專利申請的筆數相當地多，光2015年就有629,647項。有些人可能認為檢視這些專利來推測公司將會推出什麼樣的產品是相當愚蠢的一件事。

事實上，用美國的專利資料來試圖拼湊出一間公司的產品線跟天體的運行有點類似，星星要抵達地球需要經過漫長的時間，有一些星體可能在抵達地球之前就開始燃燒殆盡、死亡、或走到生命的尾聲。

同樣的，據美國專利商標局指出，專利的申請，從申請到發表於資料庫中約需要24.6個月。Santa Clara University法學院助理教授Brian Love告訴IBD，大多數的專利實際上在一年半內就會被刊登了，這些想法可能在刊登之前就已經開始運作了。

他指出，“申請專利有可能會需要花上兩年的時間，專利被批準之後還需要花上數年的時間才能夠真正運用在產品之上。這中間會有一段時間的落差”。

因此專利文件能夠提供幾年後的產品線索。Nike的產品就是很好的例子：在2014年初Nike設計師Tinker Hatfield聲稱隔年將會推出自動繫鞋帶的技術，在今年的三月份就推出了一款可自動繫鞋帶的運動鞋，但有關“回到未來”概念的發想可以追溯到更早以前，Nike有關“自動繫鞋帶系統”的專利早在2011年就已經有了。

運用專利進行防守

當然，有些公司發表專利的目的不是為了發表產品，而是為了摧毀對手的夢想。專家指出，這種防禦性專利的發佈，在像IBM (IBM) 和Alphabet (GOOGL) 這樣的科技巨頭中很常見。

Love表示，“發表這樣的專利的結果就是你可能會將自己所有的商業機密公諸於世，但同時你也阻止了其他人發表同樣的專利的機會。”

瑞士錶商Swatch在近幾年申請了相當多的智慧手錶專利，但是他們真實的目的仍是一個謎。

Shan“Swatch申請專利的動機讓人摸不著頭緒：Swatch會起訴競爭對手嗎？或者他們是為了全新的產品線而申請專利呢？”

不管Nike、Under Armour 或Adidas會為市場帶來什麼樣的產品，這些專利申請和技術研發也意味著投資人和消費者可以預期未來運動市場將會持續成長。

NPD集團分析師Matt Powell表示，“我們正處在運動產業科技發展的黃金時期，這個領域的技術創新（不管是產品或是製造）如此地蓬勃發展前所未見，專利的數量已經破紀錄了，產業的未來是一片光明。”

(譯者/Yolanda)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 為什麼Nike的專利比汽車大廠福特和製藥大廠輝瑞還要多？ appeared first on StockFeel 股感.

汽車零件商AutoZone等是否仍有勝算？

IBD — Thu, 26 May 2016 16:02:36 +0000

汽車零配件零售商AutoZone(AZO)和O’Reilly utomotive(ORLY)近年來藉由併購以及擊敗當地的小型競爭對手來奪得更多的市場份額。現在他們有了新的潛在競爭對手─電子商務。該領域的佼佼者Amazon(AMZN)和eBay(EBAY)可能與他們進行角力賽。eBay目前汽車零件分類中的產品數量約為270萬項。

在2013年傳統的銷售通路，像是汽車零件販售商和新車的經銷商約佔整體汽車零件銷售市場的94%，也就是在整體1,040億美元的市場當中，它們佔據了980億的銷售額。根據美國汽車養護協會(Auto Care Association, ACA)的調查指出，前四大零件販售商的銷售額約為364億美元；而新車經銷商的零件銷售額則以超過600億美元之姿獨佔鰲頭。

但由於電子商務的興起，像是Amazon和其他電子商務網站以及汽車零件零售商AutoZone所設立的網站，使得網路銷售成長，目前約有60億美元的市場。美國汽車養護協會估計到2023年網路銷售的部份將成長至288億美元，約佔整體汽車零件市場1,470億美元的20%。

AutoZone、O’Reilly Automotive和其他汽車零件銷售商是否能夠在Amazon大舉進入汽車零件銷售服務市場的情況下存活呢？

這些零件銷售商相當地有自信。O’Reilly Automotive投資人關係部部長Mark Merz指出，它們能做到Amazon和其他大型網路商店無法做到的事，這也是他們的策略優勢。

Merz告訴IBD，“在這個產業當中，基於以下的這兩個原則，是一定需要實體商店的。第一，這項業務有立即的需求。如果車子壞了，你必須得馬上修理”。

如果在Amazon下訂，至少也要幾個小時才有辦法收到貨物。但是可能不用30分鐘就可以抵達一間汽車零配件商店。更重要的是，如果更換的零件不適合，只要30分鐘就可以回到店裡，換另一個更合適的配件。

第二個原因是高品質的服務。汽車零件商皆小心翼翼地維持與客戶之類的關係，特別是有大量需求的顧客更是如此。商家必須確保銷售人員具備足夠的知識經驗能夠回答客戶的問題並有能力進行一些維修保養服務，像是電池的測試和更換。

持續成長與整併

目前在美國使用中的一般轎車和小型卡車在2010年的平均車齡約為11年，而在2015年的平均車齡則約為11.5年。車子的總里程數也從2014年的2.99萬億成長至去年的3.12萬億。

這對汽車零件零售商來說是個好跡象。

除此之外，該產業也掀起了一場併購浪潮。據美國汽車養護協會指出，在2007年至2010年汽車保養市場當中約有163起的併購交易。而在2011年至2014年則大幅成長至483件。

波士頓諮詢公司(Boston Consulting Group)的合夥人兼總經理Brian Collie指出，這些交易大部份都是由汽車零件產業的四巨頭AutoZone、Advance Auto Parts(AAP)、O’Reilly Automotive和NAPA Auto Parts所持有的Genuine Parts(GPC)所收購的。

這四間公司的銷售額在2005年約佔整體銷售額的25%，目前已攀升至40%。他們目前正在進攻年銷售額(在2013年)有470億美元的自己動手作(do-it-yourself)市場。

Collie指出，“這四間公司整併和市場選定的策略都作得相當不錯”。

針對未來的發展，對Collie提出問題：電子商務業者，像是Amazon是否會為汽車零件商的實體商店帶來威脅，他的回答是，“你確實可以看到新興的電子商務越來越受歡迎了。但目前的銷售在汽車零件市場當中僅有個位數的成長。但它仍持續在增加。這的確是那些實體通路商應該要關注的事情”。

汽車維修的“甜蜜點”將受到影響？

Collie表示，也因為車齡的問題，有可能對汽車零件市場造成影響。因為目前在美國的車輛平均車齡已經超過了汽車維修市場的“甜蜜點”—約為5至10年。

汽車在前五年是有保固的。一般來說，車齡若超過10年，除了必要的維修之外，其他非立即性的維修保養車主通常會一再拖延。根據美國汽車養護協會的數據指出在2011年約有103.7百萬台車落在甜蜜點的區間範圍之內，預計今年度的數量將會減少至85.6百萬台，到2018年則會持續地下降。

但Collie並不認為這會是一個很大的難關。他表示，“我們已經有6年有相當不錯的成長。未來仍會持續有不錯的表現”。

AutoZone的年銷售額約為104億美元，已經連續36季有雙位數的盈餘成長。CEO Bill Rhodes在3月1日第二季的電話會議中告訴分析師，AutoZone將“積極進行科技相關投資“，包括投資於網站、開發供Andriod和iOS使用的應用程式。Rhodes表示，“我們知道客戶愈來愈常接觸新科技和手機，我們希望能夠網羅所有他們希望能與我們進行溝通的管道“。

Advance Auto Parts在2015年的營收則為97億美元，但隨後即陷入營收減少的困境。它第四季的盈餘下滑了11%，雖然沒有預期來得差，但是它的營收也減少了9%，為20.3億美元。這是它三年多以來首次出現營收和利潤下滑的情況。在4月4日，Thomas Greco接任從1月份以來擔任臨時CEO的George Sherman的位置。

而O’Reilly Automotive去年度的營收則攀升至82億美元，目前已連續5季的收入都有雙位數的成長。而它的市場份額也漸漸提升。同期間它的競爭者AutoZone的銷售額僅有個位數的成長。而Advance Auto在面臨第四季的銷售下滑前的連續三季也有個位數的成長。

O’Reilly的股票獲得了IBD綜合評分94分的高分，這表示在一些重要的指標，像是近期的銷售和利潤成長，它的表現超越了市場上94%的股票。

而Genuine Parts一年的營收則約為153億美元。它透過NAPA Auto Parts在美國以及國際間超過6000間的分店銷售辦公、電子以及汽車零件。Auto Parts上一季的銷售為193億美元，與O’Reilly和Advance Auto並駕齊驅。

Genuine Parts近四季盈餘的表現平平。在近四季當中有兩季的營收是呈現下降的趨勢。而它的相對價格強勢比相較表現較疲弱，僅有75分，而它的進貨/出貨比(Accumulation/Distribution Rating)—衡量機構投資人買入意願的評比，僅獲得C-的評價(註：C表示買盤和賣盤相當)。

目前局勢

S&P Global Market Intelligence的分析師Efraim Levy表示對汽車零件供應商來說，前景仍然樂觀，他並不認為現階段Amazon會對它們是個威脅。

Levy表示，隨著就業市場的穩定和經濟的成長而使得通勤和渡假的需求增加，因此“汽車製造商賣出了相當多的車輛，而消費者開車的頻率也更加頻繁，油價仍處於低點，這使得人們願意更經常地開車，而花費在汽車相關商品的金額也更多了”。

Levy給予AutoZone持有的評價，12個月的目標價為820。而O’Reilly Automotive也同樣給予持有的評價，目標價為289元。他針對持有的評價進行說明：“我認為他們未來的趨勢是向上的，但它們未來的績效仍不足以超越大盤，因此僅給予持有的評價”。此外，Levy並沒有追蹤其他的汽車零件銷售商。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 汽車零件商AutoZone等是否仍有勝算？ appeared first on StockFeel 股感.

華特・迪士尼運用想像力和創造力來施展魔法

IBD — Tue, 24 May 2016 16:02:31 +0000

華特・迪士尼（Walt Disney, DIS-US）施展了獨特的魔法打造出一個魔幻娛樂王國。

迪士尼也是奇幻想像的代名詞。在1923年，華特・迪士尼建立了一個史上最大，與他同名的娛樂王國Walt Disney(DIS)。在去年度該公司的銷售額是540億美元，從2008年到現在，股價上漲了將近700%。

迪士尼(1901-66)在沒有金錢援助也沒有人脈的情況下開始了他的事業。人們時常和他的夢想持相反意見。迪士尼表示在《The Quotable Walt Disney》中表示，“人們常常問我，我知不知道成功的秘訣，或者是如何才能美夢成真。我的回答是，只要你持續努力就會達到”。

他的確知道他的工作價值在哪裡：透過娛樂帶給人們歡樂。他表示，“在我的一生當中，絕大部份我想完成的事都已經完成了，我非常享受這份工作，我從未讓上班時間侷限住這份工作的帶給我的樂趣”。

GongTo / Shutterstock.com

迪士尼的靈感一開始來自於米老鼠以及其他的卡通角色，而第一部動畫長片“白雪公主與七矮人”。也奠定了迪士尼的基礎。隨之而來的是迪士尼的知名地標，一系列的主題樂園，像是迪士尼樂園和迪士尼世界。迪士尼獲得了許多獎項，包括7座艾美獎和22座的奧斯卡金像獎。在1964年，他獲得了美國最高的平民榮譽—總統自由勳章(Presidential Medal for Freedom)。

精神不滅

在迪士尼死後的半個世紀，它的精神仍在迪士尼的影片和主題樂園當中源遠流傳。“我們持續向前邁進，持續研發、發掘新事物，因為我們極具好奇心，我們熱愛探索和實驗。我們將這樣的精神稱之為幻想工程(Imagineering)，這是科技和幻想的綜合體”。

迪士尼的三哥，同時也是迪士尼公司資深高層洛伊迪士尼( Roy Disney)在由Pat Williams和Jim Denney所著的《How to Be Like Walt》當中表示，“上天給華特最好的其中一個禮物是讓他保持低調並持續試驗，在一開始的幾年當中，華特的想法總是被他人認為是不切實際的、不可能做到的、行不通的…他能夠證明他的方法可行性的唯一辦法，就是堅持信念和理想”。

華特・迪士尼的妻子Lillian為他生了兩個女兒，她也表示，“如果是對的事情，他永不會放棄”。

Williams告訴IBD，“華特是世上最會說故事的人了，他說故事的能力能夠讓他的員工及人們對這些仍在籌備中的計畫，像是動畫以及主題樂園感到信心滿滿。

漫畫家的成長過程

華特・迪士尼在芝加哥出生，於密蘇里州成長。他的父母灌輸他相當深遠的道德觀念。當早期華特展現出繪畫的天賦之後，他的父親認為這只是在浪費時間。

迪士尼回憶道，“他對我百般嘲弄”，他認為想成為職業卡通畫家的想法相當地愚蠢。他的父親告訴他，他應該找一份“正當工作”來作，並建議他開一家果醬工廠。

另一個反對者是華特的四年級老師，他因為課堂上的繪畫作業而責備他，“花哪會有臉！”

儘管他們這樣對待華特，他的想像力仍然不減。

高中畢業後、在第一次世界大戰在法國擔任紅十字救護隊中的救護車駕駛之前，他在美術學校待了一年。後來他回到密蘇里州並成為了職業的卡通畫家。當他開始接觸動畫時，他的目光完全被它吸引。他開始沉浸於研究動畫的世界當中。

在1922年，迪士尼向投資人募得了15,000美元，以今天的幣值計算，約為150,000美元，設立了歡笑動畫公司(Laugh-O-Gram Films)。當時迪士尼獲得了製造動畫的11,000的合約。但隨後由於其中一家客戶的破產，拖垮了迪士尼的公司，他們僅剩幾位小客戶賴以維生。

華特將他的錢投資到動畫系列“愛麗絲遊歷卡通國(Alice Comedies)，這是一個敍述小女孩進入卡通世界的故事。

前進好萊塢

迪士尼回憶道，“為了出人頭地，我決定作些改變”。他當時花光了所有積蓄，並申請了破產保護。直到在1923年他在洛杉磯重新開始時，他才能夠重執攝影機，繼續進行尚未完成的愛麗絲系列電影。

在那裡他開了一間工作室，並開始與影片發行商Margaret Winkler接觸。愛麗絲系列電影受到了該發行商的喜愛，它以每集1,500美元(現在的幣值約為21,000美元)買下了六集電影。

因為他需要額外的創業基金，因此他向他的哥哥洛伊尋求資助。並說服了他的另一個親戚也贊助一些資金。於是在1923年的10月份，他們創立了迪士尼兄弟動畫工作室(Disney Bros. Studio)，也就是Walt Disney Co.的前身。

在1925年華特不再擔任動畫師，他對外尋找更好的動畫師，自己則專注於他的長處–領導公司、動畫製作和影片導演。

在1940年加入迪士尼的電影剪輯師Norman Palmer指出，“華特的熱情感染了我們，讓我們的成就比預期來得高，如果沒有華特在的話，我們可能會花更多時間，也無法達到像現在一樣好的結果。華特讓我們相信我們能作得更好”。

在1927年Winkler的丈夫，Charles Mintz為了一系列兔子的卡通而接近迪士尼。迪士尼和動畫師創造出了一個角色“幸運兔奧斯華(Oswald the Lucky Rabbit”。但華特在不知不覺的情況下失去了該角色的所有權。

這對迪士尼造成相當大的打擊，Mintz大幅地降低支付這一系列動畫的費用。他威脅迪士尼如果他不同意新的條件的話，他將會挖角迪士尼的動畫師。

迪士尼拒絕了，並且創造出一個新的卡通角色，這個家喻互曉的成功角色為他帶來了一大勝利。

知名的米老鼠

迪士尼創造出了莫迪默(Mortimer Mouse)。在太太Lillian對名字的不滿之下，莫迪默改名為米奇，也就是現在知名的米老鼠。經過了8個月後，米老鼠成為了世界知名的卡通人物，迪士尼和他的工作室也開始廣為人知。

Williams表示，“不管發生了多糟的事，華特仍然相信他自己、他的產品和他的未來”。

迪士尼表示：“我認為米老鼠不只是一種卡通的形式或喜劇的象徵，而是一個獨特的卡通角色”。

美國總統富蘭克林・羅斯福和英國國王喬治五世也是米老鼠的眾多粉絲之一。在1935年國際聯盟(League of Nations)也就是現今的聯合國，因為米老鼠這個角色而頒發給迪士尼一個特殊的獎項。

米老鼠在卡通世界中享有盛譽之後，接下來所發表的作品是經典的音樂短片系列“Silly Symphonies”。在1934年，迪士尼決定將格林童話當中的“白雪公主“製作成第一部動畫電影。製作這樣的影片所需的資本相當龐大，可能會讓工作室面臨倒閉的危機。Roy和Lillian都試圖勸他放棄。但華特堅持不讓步，為了完成他的夢想，他抵押了他所有值錢的東西。

他告訴他的動畫師最重要的訊息始終如一：“唯有個性化的角色才能夠讓人相信它的存在，唯有各個角色能夠各具特色，讓人清楚識別，才能夠展現出活靈活現的一面。人物沒有特色，是無法讓觀眾感受到故事的真實性的”。

迪士尼不遺餘力的提供了動畫師所需要的一切資源，希望讓這部電影能夠達到視覺上的震撼效果。

迪士尼主題樂園的設計師Orlando Ferrante表示，“華特的哲學相當簡單：將事情完成並兼顧品質”。他總是告訴我們說，“你只要顧好品質，經費的事情我來處理”。

在1937年推出了“白雪公主與七矮人”，不管是在藝術界或者是商業界都受到了前所未有的好評。隨著一系列的動畫電影“木偶奇偶（3356-TW）記“、“幻想曲”、“小飛象”、“小鹿斑比”以及“仙履奇緣”等的走紅，使得迪士尼成為了魔幻王國的代名詞。雖然並不是每一部動畫都對財務有顯著的幫助，但是這並沒有阻擋迪士尼持續創作的決心。

充滿歡笑的地方

1948年，雖然迪士尼的品牌形象仍十分強勁，但檯面下卻是債務累累，要如何解決這項難題呢？迪士尼建造主題樂園的想法便在這樣的情況之下萌芽了。

再一次的，他又和那些反對者，包括洛伊討論。洛伊認為這是個“怪裡怪氣的想法”，會讓公司倒閉。

迪士尼又再一次一意孤行，抵押了他所有值錢的東西。他也將他的這個夢想賣給了美國廣播公司，該公司成為了它的投資人和贊助商。

於是在1955年的7月份，迪士尼樂園在加州的Anaheim開幕了。

William表示，“華特承受了相當高的風險。如果他沒有完成他的夢想的話，我想他可能會抑鬱而終。即使他身邊的每個人都告訴他這將會成為一場災難，他仍執意要完成它”。

迪士尼表示，“幾乎所有人都警告我們迪士尼樂園將會是一個非常大的敗筆。但當我們一想到人們對於遊樂園的殷切期盼，就更堅定了我們的理念。我們希望能夠造出一個能夠讓父母和孩子都能充滿歡笑的地方。迪士尼樂園處處充滿了愛。我們並不只是為了賺錢所才能建造迪士尼樂園的”。

他說道，“我們賣的是歡樂時光”。

接下來所建造的大型的主題樂園是在華特過世的五年後，1971年在奧蘭多開幕的迪士尼世界。之前作為投資者的美國廣播公司，也已經被迪士尼買下來了。

迪士尼鼓勵每個人無論遇到多少的困難，都應該要勇於追逐自己的夢想。他為自己一生的奮鬥，下了一個完美的詮釋：“我只希望我們不能忘記我們所有的一切都是從一隻老鼠開始的“。

迪士尼事紀

在1955年讓迪士尼樂園開始營運。
克服了不計其數的困難和反對者。
他的理念：跟隨你的心
找到並持續追隨一個好的想法，努力工作直到它付諸實現為止。如果我們持續隨追著目標，所有的夢想就能夠成真。

迪士尼的格言

勇氣是領導能力當中最重要的一環。有勇氣開創、保持開拓和冒險的精神，能夠讓你開闢新的途徑。
在我一生當中的所有逆境、困難和阻礙讓我變得更為茁壯。
如果你能夠抱持著夢想，你就能夠做得到。
我對於我的工作從來沒有滿意的時候，因此我必須持續探索與試驗。
以純潔的心看待世界，以同理心看待萬物。想像老鼠和松鼠或許和我有相同的情感，對我來說再正常不過了。(譯者/Ing)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 華特・迪士尼運用想像力和創造力來施展魔法 appeared first on StockFeel 股感.

醫療設備商Cynosure(CYNO)脂肪殺手─雷射治療儀需求強勁

IBD — Mon, 23 May 2016 16:02:43 +0000

在這個科學無所不能和人們高度重視美感的時代，製作醫學美容和相關配套醫療設備的公司Cynosure(CYNO)發現了他們的商機：一種新型非侵入性的溶脂療程，為他們帶來了大量的產品需求。

Cynosure (CYNO)的執行長Michael Davin表示，維持或改善外在的醫學美容市場仍有很大的發展空間，有更多的醫生進入該領域，也有更多的患者考慮進行醫美手術。在美國，已經步入高齡的嬰兒潮世代有較高的可支配所得，他們對於健身與維持身形有著強勁的需求。

執行長Davin 告訴IBD“由於消費者對此開始感到興趣和健美意識抬頭，使得這個市場有著強勁的商機”。

脂肪殺手

使該公司感到樂觀的其中一個原因是它們正在開發的新產品—一種採用雷射體外溶脂技術的雷射治療儀SculpSure。

Cynosure表示，這項新型的療法是世上第一個通過FDA審查的非侵入性體外溶脂的雷射療法。先前的技術，是先將脂肪細胞凍結後再吸出，療程大約一個小時。而SculpSure採用的方式則是將脂肪細胞加熱並且有效地讓它液化，使它們能夠在幾周內被人體自然排除。

這個過程只需要25分鐘，因為設備有四個探頭，所以它能夠一次解決同一個領域當中四個小部位的問題，而早期的技術只有單一探頭。執行長Davin 表示，“我們很開心能夠領先在這項技術獲得成功”。他強調產品目前仍處於早期階段，但使用過的醫生和病人的評價“都非常高，超出我們的預期”。

Cynosure在去年9月份首次向美國的醫生和醫美業者介紹SculpSure，並開始慢慢累積知名度。在2016年第一季則開始廣泛的被運用。

修復快速

Northcoast Research的分析師Erik Shoger告訴IBD“我們早期對它的預期終於成真了。它相當地快速、方便，只要花一點時間就能夠塑造苗條的身材。這也是人們想要的”。

Griffin Securities的分析師Zachary Ajzenman在報告中指出，“Cynosure 2015年第四季的表現超出預期，更值得注意的是，消費者對SculpSure強勁的需求使得公司的前景相當樂觀。他補充，強健的醫美市場趨勢也使得Cynosure“能夠在未來幾年達到兩位數的銷售成長”。

執行長Davin表示，SculpSure的市場很大，仍有相當大的開發空間。這個療程是為BMI落在25至30患者量身訂製的。在這個範圍內的患者被認為是超重而不是肥胖。Davin估計全球約有13億成年人的BMI指數都落在這個範圍當中，SculpSurep被批准用於治療該範圍的患者。他引用了分析師的估計數據指出，這群人僅有約3%至5%接受了醫美減脂治療，這也意味著Cynosure未來仍有許多商機。

Davin表示，“目前仍處於早期階段，我們認為市場仍有很大的成長空間”。

2015年的銷售記錄

位於麻州Westford的Cynosure今年剛滿二十五個週年，在2015年的銷售額達到了3.395億美元，較上年度成長了16%。第四季的收入則達到1.024億美元，較去年同期成長了19%，也創下了新的記錄。第四季調整後的淨利為960萬美元，每股盈餘為0.42美元。這高於一年前的淨利790萬美元，及每股盈餘0.36美元。

公司在美國第四季的銷售額較去年成長了31%，佔總收入的65%。亞太地區的成長動能也使得美國以外的銷售收入有小幅的上漲，但在歐洲卻被蕭條所牽制。Davin表示，該公司致力於全球化以滿足各地的需求。

Thomson Reuters的分析師預估2016年全年的銷售額為391.6百萬美元，2017年則為432.3百萬美元。

Cynosure銷售給醫生的產品，被用於脫毛、皮膚復元到減少疤痕一系列的服務。因為它的產品和服務用於醫學美容，而不是疾病的治療，因此消費者無法使用健康保險，必須自掏腰包來支付相關的診療費用。

因此Cynosure不會受到健康保險政策的影響，但是經濟對它來說有舉足輕重的影響。Davin表示該公司最大的收入來源建立在美國的消費者的需求上。隨著就業市場在過去一年中穩步改善，消費基礎仍相當穩固。他表示，目前美國消費者的需求已經回到了經濟衰退前的水平。

與更多的醫生合作

Davin表示，Cynosure也與更多的醫生合作。近年受到來政府的醫療保險補貼的縮減和私人保險涵蓋的項目減少，使得許多醫生的收入都受到影響。這樣的趨勢使得更多的醫生追求以現金為基礎的醫療途徑作為自己收入來源的一部份。

Northcoast的Shoger定期和醫生聯繫來判斷Cynosure產品，包括除刺青機PicoSure的受歡迎的程度和相關的需求。他在第一季所作的調查結果支持了Davin需求強勁的說法，相關的調查報告也指出有愈來愈多的美國人透過醫學美容來改善老化的問題。

此外，由於美國就業市場的步伐加快，有更多的消費者有財力能夠使用這樣的治療方式。Shoger告訴IBD，“因此，Cynosure將會因為這兩種趨勢而受益，它們的核心產品有不錯的銷售成績”。Cynosure在IBD的醫療系統及器材產業中排名第五。而Cantel Medical Group(CMN)則是該產業的第一名。

Cynosure的股價在過去的52周上漲了約40%，近期的股價則為五年前的三倍。Thomson Reuters的調查顯示，有八位分析師都給予Cynosure買入或者是優於同業的評價。

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 醫療設備商Cynosure(CYNO)脂肪殺手─雷射治療儀需求強勁 appeared first on StockFeel 股感.

科技新競技場防火牆供應商攻防

IBD — Sun, 22 May 2016 16:02:22 +0000

索尼影視在2014年底準備公佈Seth Rogen的電影《刺殺金正恩(The Interview)》的演員和導演名單時，並沒有考慮過自己的網路防禦能力。這部喜劇對北韓政治和領導人的滑稽諷刺劇情讓人對它產生惡意並展開行動。北韓的駭客輕易地入侵了該公司漏洞百出的的防火牆。

這次網路入侵使得網路癱瘓，大量的個資外洩，包括四部索尼（SNE）還沒上映的電影、47,000組社會安全號碼以及公司高層的私人郵件都被駭客掌握。另外，還有人威脅將以911那樣的型式來襲擊那些播放《刺殺金正恩》的電影院，這使得索尼選擇放棄上映這部電影。(但這部電影之後仍在特定的電影院上映)。

從科技的角度來看，國際數據資訊公司IDC的分析師Laura Stuart認為索尼對這次網路攻擊的反應應該是大部分資訊安全長的“求之不得”的事了。因為它更新了網路安全光纖，也汰換了那些過時的技術。

IDC的分析師Stuart表示，這樣的舉止超出了絕大多數的資訊安全長(CISO)的預算。她在郵件當中告訴IBD，“在大部分情況下公司很難批准如此龐大的花費”。

一位FBR的分析師在1月份表示，根據估計只有15%的防火牆使用下一代的網路安全技術。這使防火牆供應商Palo Alto Networks(PANW)、 Check Point Software Technology (CHKP)、Fortinet (FTNT) 和 Cisco Systems (CSCO)未來仍有很大的商機。

R代表著Replace（替換）

隨著LinkedIn(LNKD)和Tableau (DATA)等公司對未來的展望不佳，使得IT支出減少的傳言滿天飛，這也讓網路安全類股在今年年初一落千丈。拋售效應使得IBD的25檔資訊安全軟體產業的股票從一月到二月中下跌了32%。從二月到現在，該產業的恢復程度並沒有其他產業那樣來得迅速。

Dougherty分析師Catharine Trebnick指出，有趣的是，支出減少的傳言從未成真。事實上，在2015年11月，Firemon在對600名IT專家的調查中發現，已在網路安全基礎設備中安裝了新一代防火牆（NGFW）的比率在今年年初只有三分之一，但目前已成長至50%。

她在4月1日的研究報告中指出：“儘管市場可能會更加飽和，但是我們相信像Palo Alto Networks和Fortinet等銷售商仍因傳統系統的替換而受惠，能夠繼續保持數季的強勢成長”。

傳統的防火牆就像一道城牆，能夠將駭客隔絕在外。一旦這個城牆被破壞，防火牆將無法阻止駭客入侵並在內部流竄。這就是下一代防火牆可以改進的地方。下一代防火牆能夠像平台般運作，平台中包含各式各樣的安全措施。

這也是華爾街預期網路安全產業將會發展的方向。“平台”已經變成一個經常被提及的行話，這些平台的製造商也大肆宣傳它的優勢。分析師則認為，這樣概念的確相當地重要。

IT專家們已察覺到了對新一代的科技需求。在Firemon的600名受訪者中，有90.8%的人表示對網路安全來說，防火牆甚至比以前更加重要。

僅有6.7%的受訪者表示他們沒有使用新一代的防火牆。有一半的比率則已經全部使用新的防火牆，其餘則為兩種防火牆混合使用。William Blair的分析師Jonathan Ho告訴IBD，兩者混合使用不僅成本高昂，公司也必需保留兩個不同領域的專家。

此外，這也沒有效率。

他指出，“傳統的防火牆依然能夠阻攔網路通訊接入點…，因此它並不是過時了。但是，在目前的環境下它仍然不夠有效。有些公司保留傳統的方式的也購買了新的解決方案以加強網路安全。有的機構則是乾脆捨棄不用”。

政府機構也不落人後

去年，民間機構總IT預算約有71%（大約360億美元）花費在維護舊系統。歐巴馬也提議建立31億美元的基金來更新IT系統，這個部份的成長，是聯邦政府網路安全預算成長35%，達到190億美元的其中一個原因。

這項31億美元的資訊科技現代化基金（The Information Technology Modernization Fund）將用於“移除、替換和更新那些難以保障安全，且維護費用高昂的傳統IT技術”。同時也新任命了一名聯邦首席資訊安全長Tony Scott。

雖然聯邦政府聲稱他們有阻擋駭客的實力，但是它的網路安全在某些部門卻是出了名的鬆懈。在2014年美國郵政（U.S. Postal Service）發生了網路釣魚攻擊事件，這影響了800，000名的員工。在去年六月，駭客入侵了美國聯邦人事管理局（U.S. Office of Personnel Management, OPM），使得2,100萬人的個資外洩。

TheHill.com的報告指出，聯邦人事管理局已經將2014財政年度IT預算的80%花費在舊IT技術上，其中包括一個已經有60年歷史的程式語言COBOL。另外有將近700萬美元則使用在日常操作和維護，剩下的1,400萬美元則用於現代化。

白宮部落格的一篇文章指出，歐巴馬的目標是確保“個別機構在對抗複雜的網路威脅時不會孤軍奮戰”。最終，IT系統將會被更有效率和更安全的解決方案取代。

但William Blair的Ho指出，政府太晚跟上了這股現代化的趨勢，私部門早已投入這個趨勢的懷抱。而且各機構會發現要動用這31億美元可能要經過相當繁瑣的程序。。

平台為王

IDC的Stuart告訴IBD，在2013和2014年，零售商Target（TGT）和Home Depot（HD）的資料外洩助長了網路安全的成長，解決方案如同雨後春筍般地激增。有許多的網路安全公司在近十年首次公開發行（IPOs）。

她說，“公司採用的方式是使用更安全的產品，像是使用端點解決方案(point solution)來填補幾乎無所不在的網路安全漏洞”。大多數公司以累加、漸進的方式來加強網路安全。

目前，網路安全平台正在建立自己的領導地位，並提供供應商相互競爭的機會。

她表示，“你在未來兩三年將會看到那些因提供新的端點解決方案而勝出的供應商將會擴張並提供更完整的解決方案。整合後的解決方案將能夠運作得更好。

她並指出，更少的供應商也會帶來更高的效率。

Dougherty的Trebnick和William Blair的Ho都同意她的看法。Ho指出，與30-40家供應商合作的公司在追查網路漏洞源頭時將會捉襟見肘。Trebnick說，中小型企業目前正在轉向使用平台式的解決方案。

她在報告中指出，“IT機構相信平台意味著更簡單的架構。雖然平台可能會缺少一些最佳解決方案的功能，但是越來越多企業願意購買平台式的解決方案，因為這樣可以節省成本，整合相關的功能”。

抓住更新的浪潮

IDC在3月份的報告指出，從市場份額上來看，Cisco、Check Point、 Palo Alto Networks、Fortinet和Intel’s (INTC) McAfee是家電防火牆市場的領頭羊。在2015年，這個市場比去年同期成長了9.9%。其中以Palo Alto和Fortinet居於首位，他們的銷售分別成長了49.2%和28.3%。

Piper Jaffray分析師Andrew Nowinsiki稱他在2016年並沒有看到太多像索尼一般大規模的汰舊換新的情況。但他看到隨著許多公司淘汰了舊的（但不一定是傳統的）的產品後，出現了許多競爭激烈的替換和大規模的防火牆更新。

Nowinski指出，在一份對26個供應商所進行的調查中指出，Palo Alto Networks正在奪取Cisco和Check Point的市場份額。IDC的數據也支持了這個論點。和去年同期相比，Palo Alto Networks、Fortinet和Check Point的市場份額都成長了。

Cisco的市場份額從16.1%下降至14.7%，但它在2015年仍是該產業中的領頭羊。

Nowinski認為這個趨勢將會繼續。在2016年隨著科技逐漸現代化，供應商們為他們的平台解決方案提供了更多的附加服務，會使得競爭對手們將被他人或自己的新產品給取代。

他表示，舉例來說，Palo Alto 的下一代防火牆可以持續四到七年。

他告訴IBD，“因此，當你到達一定的時間點時，客戶會將他們的防火牆升級至下一代。且他們會需要配置一些新的軟體，因為會需要更強大的運算能力去運行Wildfire（Palo Alto旗下的雲端惡意軟體分析引擎）和更先進的網路威脅防護軟體”。

Palo Alto Networks這一代的防火牆是從2010-2012開始使用的，這意味著它會更新自己的產品或者另一家公司的產品可能會取代它。他指出，“我知道絕大多數投資人認為防火牆產業已經飽和了，成長的速度也相當緩慢。但是我認為，實際上供應商還是有很大的機會能夠取代現有的防火牆，即便是他們過去生產的產品也一樣。」(譯者/NE)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 科技新競技場防火牆供應商攻防 appeared first on StockFeel 股感.

Lockheed Martin（LMT）造了一台貴又糟糕的F-35戰機？聽聽飛行員怎麼說

IBD — Thu, 19 May 2016 16:02:31 +0000

媒體對於Lockheed Martin（LMT）製造F-35戰鬥機的評價並不友善。Maxim評價F-35是“美國造價最昂貴、也最糟糕的戰鬥機”。Daily Caller則報導：“F-35的座椅彈射系統一定會使你受重傷，甚至可能致命”。ExtremeTech也指出“美國國防部公佈F-35官方的缺陷項目清單相當驚人”。

有許多人，包括美國參議院軍事委員會主席John McCain都對這個4,000億美元計劃的政府報告提出了苛薄的批評。而共和黨的美國總統候選人川普則聲明，如果他成功當選美國總統，將會考慮放棄這項計劃。儘管目前F-35還有許多缺陷需要解決，一位有四年F-35戰機飛行經歷的海軍飛行員提出了不同的看法。

Jordan Tan / Shutterstock.com

Brendan Walsh少校告訴IBD，“我喜歡這架飛機。能夠駕駛新型的戰鬥機很棒”。他之前駕駛的是F/A-18C大黃蜂(Hornets)戰鬥機，這架戰機最早出現在1980年代。現在他駕駛的是擁有隱形技術的第五代戰機。Walsh表示：“儘管許多人認為在現代的戰場上F-35的技術仍不夠成熟，但是在任何情況下我都會選擇F-35戰機而不是F-18”。

調度準備

海軍陸戰隊宣佈F-35B聯合攻擊機在七月已經準備完畢。海軍陸戰隊第121戰鬥攻擊中隊—「綠騎士」(Green Knights)將成為首個操作F-35的作戰中隊。在那之後，海軍陸戰隊準備明年首次在日本岩國市部署F-35戰機。加州Twentynine Palms(二十九棕櫚村)的一個海軍陸戰隊基地使用了一條以金屬板組成的短距離跑道來測試戰機的垂直起降功能(STOVL)。

綠騎士的作戰軍官Walsh表示，“戰機的垂直起降功能真是太棒了，我們可以在分散的地點部署第五代戰鬥機平台，這使得敵人攻擊時更難瞄準目標”。

相較於Walsh四年前第一次駕駛它的時候，F-35戰機已經有了很大的改進。例如，當他第一次駕駛這架新飛機時從準備到起飛時間長達兩個小時，但現在只需要8分鐘，這甚至可以比得上F/A-18戰鬥機。在所有其他的性能中，F-35的隱形塗料令Walsh印象深刻。他相信日後將會加入更多先進的功能。

Walsh表示，“即便在這樣的飛機結構中，雷達、監視系統和電子監視系統的表現都相當地優異。在未來他們只會越來越好。”

近距離空中戰鬥

相較於舊機型F-18，Walsh更傾向於選擇F-35，但對F-35來說近距離作戰可能會有問題。去年，軍事部落格War Is Boring指出，在一次近距離空戰的試驗當中，F-35戰機不敵General Dynamics（GD）F-16戰機，這引來了一陣撻伐。

不過，美國國防部在事發之後解釋F-35測試時並沒有裝備全系列的航空電子設備、頭盔顯示系統或者使用完整的隱形塗料。國防部還嘗試減輕近距離作戰能力對F-35戰機的重要性。他們解釋近距離作戰並不是F-35戰機的主要任務。

另一架第五代隱形戰鬥機——Lockheed的F-22猛禽戰鬥機被指定為制空主力戰鬥機。但由於高昂的造價，它不得不半途停產。導致現在空軍中僅存187架F-22作戰飛機。

F-35戰機被認為是多功能戰機，將會為空軍、海軍和海軍陸戰隊開發三個不同的版本。美國國內的生產量預計將會達到2443架，預測將會有超過900架戰機投入國際市場。

與此同時，中國一直在開發新型空對空導彈和殲-31戰鬥機，有些人認為殲-31戰機的技術來自於被盜取的F-35設計圖。俄羅斯也在強化雷達和武器的能力。但基於F-35優異的表現，Walsh不認為F-35在和其他戰鬥機對戰時會處於劣勢。“如果你在駕駛F-35時和其他戰鬥機纏鬥，這證明你在操作上有所失誤，因為你應該在近距離作戰之前就消滅所有敵人”。

另外，Walsh表示他從作戰測試員那裡聽說F-35在近期的近距離對戰測試中“有了更好的表現”，目前還在持續測試當中。

百業待舉

F-35計劃還有許多未解決的問題。在上個月一個眾議院撥款委員會(House Appropriations Committee)的聽證會上，海軍陸戰隊司令Robert Neller將軍表示他很“關心F-35配套軟體的開發進度”，並希望Lockheed能夠盡快修復現有的漏洞。

美國國防部的首席武器測試官指出自動化後勤支援系統中存在干擾。這個系統主要是幫助管理故障診斷、維護和零配件供應的問題。Walsh的中隊在十二月測試了這個棘手的系統，這個系統可以說是F-35戰機的“大腦”。並將這個複雜的伺服器設置在Twentynie Palms的一個偏遠地區。

Walsh表示，“我有百分之百的自信，當我們需要的時候，能夠將伺服器部署到其他地方。從一個飛行員的角度來看，我覺得一切都沒有問題。只需要進入系統，輸入飛機編號，系統將會自動檢測它是否適合飛行”。

一項對彈射系統的評估指出，重量較輕的飛行員在彈出過程中可能會折斷脖子。國防部副秘書長Bob Work表示，目前仍持續修復當中，他有信心未來這樣的彈射問題將會被解決。另外，在明年軟體更新之前，F-35戰機將無法使用25mm的機炮。

有一位將駕駛F-35進行戰鬥的飛行員給這架飛機的評價是：“在大多數任務中，我認為駕駛F-35在不同的情況之下能夠生還的機率和致命的機率比起其他海軍陸戰隊現有的戰機來說都要來得高”。

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post Lockheed Martin（LMT）造了一台貴又糟糕的F-35戰機？聽聽飛行員怎麼說 appeared first on StockFeel 股感.

藥廠應該花多少錢研發

IBD — Tue, 17 May 2016 16:02:54 +0000

在Valeant製藥公司近期遇到會計、管理的問題之前，它的商業模式當中最有爭議的，就是它看待研發費用的態度。

Valeant（VRX）通常會削減它所併購公司的研發支出，並指責那些在研發上浪費大筆鈔票的大型製藥公司。從過去的數據可以得知它們的研發費用僅佔銷售額的3％。相較之下，必治妥施貴寶（Bristol-Myers Squibb, BMY-US）Bristol-Myers Squibb（BMY）去年的研發花費約為銷售額的36％，輝瑞（Pfizer, PFE-US）Pfizer（PFE）則為將近16％，而大型生技公司賽基Celgene（CELG）則高達40％。

研發費用究竟要投入多少才適合呢？應該花費在哪些方面呢？ IBD最近詢問前生技企業家，同時也曾是生命科學諮詢顧問公司Back Bay Life Science Advisors合作夥伴的Johathan Gertler，來針對這個問題給企業一些建議。

IBD：你認為目前藥廠在研發上的花費是適當的嗎？是太多了？還是太少了？

Gertler：我將研發分成兩類。一類是把重點放在新技術上，為疾病提供生物導向的解決方式。我覺得這方面的花費是適當的。我認為現在越來越多的小型、大型公司在結盟合作，這些合作使企業和學術界更關注於研發的重要性，這對整個國內和國際間的醫療保健領域都是有意義的，而它也的確獲得了一些重要的解決方案。

對於一些後續將這些製藥解決方案商業化的企業來說，這是一個趨勢。從私人公司到大型製藥公司，很少是創新導向的。即使這些經費被妥善的花費在維持公司運作的項目上，但從主要研究的角度來看，研發生物導向的療程花費應該比這些項目較為重要。

IBD：另一個問題是：企業是否會傾向在內部自行研發，或透過購買進一家公司來得到研發成果。你對此有任何的通則嗎？

Gertler：我將公司歸類為三大類：小公司，通常是創新導向的，且往往有資本上的限制;中型公司已有成功的平台，他們不是獨自集中精力在自己的平台上，就是圍繞平台做多樣化的改變; 而最後一種則是全球的製藥公司。

有很多人都在關注去年外包研發項目的相關數據，但我們的系統不是這樣運做的。我們的系統，在這個時刻，就像一個非常連續的生態系統，在其中有許多到大型製藥企業工作的學者，他們驅動著重要的研發成果;那些在公司早期階段就存在的學者和擁有豐富經驗的高層正在慢慢地往一些小公司移動。

小公司要能夠繼續經營，要在他們所有的資產以及資本的限制之下，能夠識別出哪些是他們真正能有所發展的方向。但與大公司的關係也是相當地重要的，他們有可能將研發外包。而大公司內部的專業知識不應該被連根拔除，應該要進一步研發，最終將它商業化，規模較小的公司的行動，也會受到大公司的影響。

反過來說，有些大型企業只觀注在取得近期的商業化或取得商業上的成功，也因此讓他們被投資人詬病。他們仍需要有持續的研發。如果你將大公司的研發清除地一乾二淨，或者去壓制它，你就無法知道現在正在進行的實驗的重要性，它們可能在5至10年後非常有競爭力。而且，你也無法讓那些小型研究在合作或技術移轉帶來更多影響時還能繼續維持內生成長。

因此，我認為關於外包研發與內部研發的討論已變得很做作。在這方面的結合有許多可能性，實際的情況也相當複雜，要用這樣的二分法解釋沒有太大的意義。

IBD：還有很多人談論關於研發效率的問題，一些公司是否是在浪費自己的資源。你認為呢？

Gertler：首先，我認為，藥物開發本身就是一個很雜亂的業務。你可以嘗試開發那些極其嚴格的受體導向(receptor-driven)藥物，但不可避免的是，這樣做不是對疾病治療的結果只有很小的影響，不然就是會干擾到其他的系統，隨著它的發展會產生很多的副作用。因為生物學的特性而使得它的發展過程都相當地無效率。

我認為，規模較小的公司有時候也會因為無效率而深受其害。他們的技術平台原本是相當有機會的，或許它們的平台規模較小且較封閉，但卻錯失證明它們概念的良機。一旦它們突破了轉折點，就會發展成更大的平台了。

從大公司的角度來看，要完成研發，它們有許多的步驟要做，無論是在早期探索、進入臨床階段之前或早期臨床開發階段，都需要經過數年的時間才能夠對人們產生助益，隨著知識的進步，會使我們的系統更有效率。

毫無疑問地，因為官僚體系的存在和裁量的方法使得該系統有許多無效率的地方。但我認為新藥研究效率不高的主要原因是因為這方面的業務非常混亂。

IBD：當非專業的投資人思考公司的研發議題時，你會給他們什麼樣的建議呢？

Gertler：如果你看的是大公司，對投資人來說，它們有許多研發以外的價值驅動因素。但我仍然建議，投資人不應該只用簡單的研發投入百分比來衡量一間公司。

我認為他們應該把公司分成兩類。那些專注於研發，但並非大型製藥或生物技術研發的公司，最常做的不是類新藥(me-too drug)就是老藥新用(repurposed)或新配方新藥。我認為這些是較缺乏吸引力的投資標的。但是若你關注的是那些以合乎療效觀點為出發，去進行計畫性研究新藥的大公司，無論它們的研發支出的比例是多少，它們的目標都會放在長期。

我說這些的原因是因為我們的醫療保健系統不斷地在變化，我們應該要能夠辨識出藥物在哪一個方面能夠有較大的影響和較好的功效，並能夠作出差異化來確保這些藥的確是應該給予補貼或支持的。如果你們公司沒有注重這些針對性的創新，從長遠來看，你們仍做得不夠好。

你也可以看看這些公司，“近期的新聞裡說了些什麼？它在目標市場中是不是很有影響力？”這指的是：它是類新藥嗎？，或者是它已經是第六種投入該市場的藥了，但它因為有相當大的差異性而與眾不同？我認為這缺乏吸引力。“它不止強化原有藥物的機能，且能夠解決醫療市場當中未被顯著滿足的需求？他們能夠在哪裡有更多的機會能夠獲得成功呢？”我認為即使是了解上市製藥公司的投資高手，也應該要考量上述的問題。

對於中型的公司，我認為這些原則也同樣適用。中型股公司往往產品的數量並不多，所以必須要以更審慎的思維來評估它們。(譯者/Monroe)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 藥廠應該花多少錢研發 appeared first on StockFeel 股感.

美國速食業者Sonic銷售成長表現不輸麥當勞？

IBD — Sun, 15 May 2016 16:02:16 +0000

雖然媒體對餐飲業的關注大部分都集中在McDonald’s(MCD)的反彈和Chipotle Mexican Grill’s (CMG)的食品安全問題，但速食業者Sonic (SONC)已悄悄地被華爾街譽為在該領域表現最好的公司之一。該公司的股票自今年年初以來上漲了約7%，自2月10日以來上漲了超過35%。與IBD所追蹤的零售餐飲產業相較，零售餐飲產業自今年年初以來整體僅約上漲約4%，自2月10日以來上漲了9%。

Sonic的股票於4月6日觸及52周高點36.34。早在一星期前，因公司的第二季盈餘和營收高於預期，而同店銷售的年增率也超出了預估的6.5%而使股價大漲，在商場開店的數量甚至超過一年的總數，後者的成長速度令人印象深刻，因為去年的第二季已經表現很好了，但今年第二季因為這樣的成長速度而表現得更出類拔萃。

William Blair的分析師Sharon Zackfia在一份研究報告中表示，“本季的亮點是同店銷售優於預期的6.5%，實際為11.5%，比我們預期的比率要高出3％至4％”。Sonic 3月29日收盤後公佈營收。隔天的股價上漲了6%。

未受矚目

這就像是對於一間在餐飲業未受矚目的公司所舉行的歡迎儀式。

人們大部分都將注意力集中在速食股，像是McDonald’s、Taco Bell的母公司Yum Brands (YUM)和漢堡王（母公司 Restaurant Brands, QSR-US）的母公司Restaurant Brands International (QSR)，以及搖搖欲墜的速食連鎖店像Chipotle、 Shake Shack (SHAK) 和Habit Restaurants (HABT)。

McDonald’s已經從成功的策略，像是全日早餐和它的促銷“McPick 2樣5美元”中獲益。同時，Chipotle仍深受幾家餐廳所爆發的大腸桿菌和諾羅病毒的影響。

Sonic的定位處於速食和快捷休閒餐廳(Fast-Casual Resturant) 的中間地帶。速食連鎖店專注於快速服務。主要的區別在於，在一些Sonic的餐廳，你可以讓穿上溜冰鞋的店員把食物送到你的車上。

就像快捷休閒餐廳一樣Sonic專攻現做、客製化的食物，像是漢堡、熱狗、烤三明治，墨西哥捲餅和各式各樣早餐和副餐。它在45個州有超過3500個據點，成為美國最大的免下車連鎖餐廳。免下車的概念使它與其他快速服務餐廳(Quick-Service Restaurant, QSR)的品牌有所區隔，像McDonald’s、Burger King和Wendy’s (WEN)，他們都提供得來速服務但卻沒有提供像Sonic一樣的免下車服務。

Jefferies分析師Alexander Slagle在報告中指出，“Sonic是最具差異化的快速服務餐廳品牌之一，有趣且“未來復古”的外觀使它能在相當多的快速服務餐廳品牌中鶴立雞群“。

聚焦科技

Sonic另一個產生差異化之處在於科技上的聚焦。在過去的幾年裡，該公司已在端點銷售系統（Point-Of-Service, POS）和個人服務端點系統（Point-Of-Personalized-Service, POPS）平台上投入巨資，而其他的連鎖餐廳大多聚焦於於行動apps。

Sonic的端點銷售系統旨在改進訂單處理的流程，減少食品和包裝成本，減少員工浪費和偷竊，並將員工數最適化，適時的讓適量的員工在場服務。基於過去購買的歷史紀錄，端點銷售系統讓Sonic為客戶提供客製化服務。它還為客戶提供現場可兌換的優惠。

分析師Zackfia表示，在第二季末，該端點銷售系統已在1,616間分店運作，約佔所有分店數量的一半。預計在2017年底將會完成所有分店的配置。Zackfia指出，“個人服務端點系統將使公司更加科技化，公司也將致力於拓展社群媒體，這樣獨特而個性化的方向我們認為將成為帶動未來同店銷售成長的一個重要驅動因子，其他的驅動因子還有行動app和行動支付功能”。

付出將會獲得回報

雖然Sonic在科技方面的大量投資已經降低了公司的獲利，但是大多數分析師認為，這將會在長期獲得回報。

分析師Slagle指出，“雖然一些投資者可能希望因為同店銷售額的成長能為公司帶來更多的利潤，但是高層似乎正在進行適當的投資，希望能夠持續在未來奪得更多市場份額”。

在第二季與分析師的電話會議上，執行長Clifford Hudson表示公司的端點銷售系統和個人服務端點系統的投資能夠“利用這種技術使未來的潛在機會增加，並以其他競爭者無法使用的方式來強化它的客戶體驗”。

即使近年來使用新科技已造成費用增加，但是Sonic在獲利的表現已經相當地不錯了。它已經連續11季的每股盈餘都達到兩位數的成長。2月29日截止的第二季的每股盈餘是0.18美元。比去年同期增加了38%，並較一般預期高出了0.02美元。收入則成長了5%達到133.2百萬美元，也超出了預期。

Sonic之前預估整年度的同店銷售成長率約為2%至4%，這次電話會議中上調至4%至6%的範圍。路透社（Thomson Reuters）的分析師預估Sonic截至8月份的2016財政年度的每股盈餘將為1.36美元。這將比去年同期成長24%。而2017財政年度則預估將成長14%。(譯者/Carl)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 美國速食業者Sonic銷售成長表現不輸麥當勞？ appeared first on StockFeel 股感.

科技大廠股東中的積極份子對公司是利或弊？

IBD — Fri, 13 May 2016 16:02:14 +0000

近年來，沒有哪個行業或科技能夠給予積極的股東機會去造成公司改變或產生財務收益。Moody在去年11月所發佈的2015年股東行動主義報告中，截至去年10月15日為止，所追蹤的178件股東行動主義案例當中，有33%皆聚焦於科技公司，這樣集中的情況遠遠超過其他產業。

諷刺的是，科技公司將他們的成功和失敗歸因於積極股東的偏好。該產業的成長潛力吸引了避險基金和不太願意袖手旁觀的股票投資者。債券評等公司Moody Investor Service的分析師Gerry Granovsky表示，“你必須真的對它感興趣，很多時候你是處於敵對的狀態，你必須不怕激怒他人”。

許多著名的股東行動主義案例皆專注於經營不善、有翻盤機會的公司，包括不少的科技公司，此外，也有許多科技公司因為股東認為公司財富分配得不夠而被針對。分析師Granovsky指出，科技產業在過去十年來的成長已趨穩定，它也很樂意增加負債。與此同時，隨著科技企業全球業務的蓬勃發展，有許多公司已經累積了大量的海外資金，與其支付美國的稅金，不如選擇存在當地。

蘋果（Apple, AAPL-US）終於願意分享一些獲利

現金和公司解釋選擇繼續持有現金的原因引起積極股東的注目遠超過其他任何的事情。分析師Granovsky表示，“這些積極的份子一點也不關心政策。他們看到Apple有2,160億美元的現金。在某種程度上，他們也有自己的考量”。

這些股東積極份子的行為，至少可能使一大群的股東獲得潛在的利益，而且這些股東的行為就像是一種監督企業的舉動，所以他們必須願意為此而犧牲自己的名聲。

Apple(AAPL)積極的大股東Carl Icahn和David Einhorn對它施加壓力後，Apple在過去幾年內一直按計劃將現金還給股東。

同樣地，積極分子對ATM製造商NCR(NCR)所持續施加的壓力刺激它，由與Blackstone達成的協議來資助，著手回購價值10億美元的股票。這也使得金融諮詢公司佔NCR的董事會席次達到了三席，而積極投資人NCR的股東—投資公司P. Schoenfeld Asset Management也提出了質疑。

針對過剩現金並不是一個新的股東行動主義的策略。事實上，它似乎是原始策略之一。

投資組合經理和哥倫比亞大學商學院副教授Jeff Gramm在他剛出版的書中表示，“親愛的主席：董事會的較量和股東行動主義的興起可以追溯到1920年代的股東行動主義。Gramm研究了1927年的案例，被認為是價值投資之父的經濟學家和投資者葛拉漢致力於讓Northern Pipeline將部分閒置的現金準備發還給它的股東”。

近年來這一個策略被用在科技公司，並發揮巨大的作用，許多公司屈服於相同的壓力。Granovsky表示趨勢直到利率上升才有可能達到巔峰，這也使得科技公司減緩借貸，而開始利用這些海外現金儲備。

但也不用太擔心。即使所有現金充裕的科技公司開始回饋股東，總有表現不佳的公司會背道而馳。

微軟（Microsoft, MSFT-US），高通（Qualcomm, QCOM-US）也是他們的目標之一

Granovsky指出，在高科技市場處於穩定狀態下，仍有很多科技公司發現自己因為其他原因而深陷積極分子的囹圄之中。在2013年，Microsoft (MSFT)把第一個董事會席位授予積極份子—投資公司ValueAct Capital，而公司的發展因為在一系列新興技術趨勢如雲端運算和行動的落後而飽受批評。

去年，積極的避險基金Jana Partners對Qualcomm(QCOM)施加壓力，要它將岌岌可危的晶片業務從其獲利良好的授權業務分拆後，它推出了一項“策略調整計劃”。也是在去年，由Icahn帶領的幾名積極份子對eBay(EBAY)施壓後，公司和PayPal (PYPL)各自獨立，Icahn認為，如果兩家公司分開將表現更好。

隨著網路巨頭Yahoo(YHOO)在過去十年中已經無法達成更高的收入成長後，它已準備好和它其中一個最大的股東Starboard Value一較高下。

而Motorola Solutions (MSI)也是如此。從2007年Motorola被指控誤導財務報表而被捲入了一系列的法律爭論後，積極的股東已困擾公司許久。（它最終在2011年被拆分成兩家公司，其中一個是Motorola Solutions，主要負責通信供應，另一個手機業務Motorola Soluation則在2011年被Google收購，然後在2014年賣給中國的聯想）。

在2007年和2015年間，摩托羅拉（Motorola Solutions, MSI-US）把董事會席位授予股東積極份子Icahn和ValueAct，還有私募股權投資公司Silver Lake Partners。

Motorola Solutions的投資者關係發言人Shep Dunlap與IBD談到該公司與ValueAct的經驗，將他們的關係描述為“一般的合作”，並不像其他眾所皆知的積極股東，如Icahn與公司產生有爭議的鬥爭。 Dunlap表示，“他們的做法採用更有建設性的管理，而不是對公司施加壓力和採用新聞媒體作為股東的代言人”。

Motorola Solutions減少5.5億美元的成本

他指出，ValueAct一開始就和Motorola的領導階層有一致的目標，ValueAct的指導使公司簡化。特別是他提及了自2012年開始，精簡了超過500百萬美元的費用，並透過股票回購將120億美元還給股東。Dunlap表示，“公司在成本結構的最適化有了很大的進步，在當時我們專注於任務關鍵通訊”。

當然，ValueAct也從這段關係中獲利，目前它仍持有4.7%的公司股票，以目前市值132億美元計算，它仍持有價值6.19億美元的股權。

Dunlap指出這一事實，ValueAct自2011年以來一直是Motorola的股東，比大多數積極分子停留的時間都長，這也是它致力讓公司在長期能夠有良好表現的證據。他表示並不是每一個積極份子都想要引起軒然大波、套現，最後再換下一間的。他指出，“在瞭解一個投資者時，無論他是否為積極份子，你都必須保持開放的心態。我認為每個公司都應該接納投資界給公司的建議”。但這樣的關係不太可能像Dunlap描述的那麼美好。

他說，“有些公司不想與那些積極份子打交道”。也就是說，如果公司要蓬勃發展，他們必須要作點壞事，Motorola可能就是這樣的一個例子。有一件事是肯定的：積極的股東目光緊盯著科技公司，他們成堆的現金和偶爾的失誤顯然都在他們的視線中。(譯者/Carl)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 科技大廠股東中的積極份子對公司是利或弊？ appeared first on StockFeel 股感.

如何讓iPhone成為你的新銀行？

IBD — Thu, 12 May 2016 16:02:03 +0000

Eyal Fruchtman在高盛（Goldman Sachs Group, GS-US）(Goldman Sachs)工作能獲取第一手的資訊，他也指出他看到了財務系統的基本缺點：這個系統在為富人服務時能夠運作良好，但卻不能使每個人都能夠得到很好的服務。股市的高深莫測容易讓人掉入陷阱，在金融危機時讓那些沒有存錢的年輕人嚇壞了。

Fruchtman希望能夠讓大家存錢、投資更容易且更吸引人，因此在2007年離開高盛後，他開始發展不需要手續費的手機App—Clink，這個應用程式主要客群以年輕、新手投資人為主，讓他們能夠作一些小額而低風險的投資。他告訴IBD，“我們將進入門檻從5美元降至零”。

Fruchtman是金融科技(fintech)旋風當中的企業家之一。這場旋風可能讓地方銀行只剩下一堆破碎而又過時的收銀窗口，讓成千上萬的銀行行員受冷落。但是這個趨勢也為借款、投資和支付帶來了全新的局面，它們變得更迅速而簡單了，你只需要點一下手機螢幕就可完成這些事情。

Clink在一月份推出了一個自動的投資計劃，和你的銀行、信用卡帳戶相連結。當你使用信用卡購物時，你可以定期把錢加到你的投資組合當中或直接存入一筆錢。Fruchtman 表示，像是在外面吃飯時，這款App會將你帳戶裡的“投資計劃中的專款”轉移到你的Clink帳戶中。這些錢會被投資到由六個交易基金所組合而成的投資組合當中了。於是，你就開始投資了。

在這款應用程式當中，你可以調整你每次投資的金額以及頻率，同時，你也可以調整你的投資組合。Fruchtman希望能夠將Clink拓展到個人退休金帳戶和貸款再融資的市場。另外一個可能的商機是和零售商合作給予客戶現金回饋，讓這些現金回饋，有部分歸屬於公司，另一部分則成為用戶的存款。

隨著一些小型新創公司如行動支付公司PayPal(PYPL)，線上P2P貸款公司像是On Deck Capital(ONDK)、LendingClub (LC) 和Prosper帶動的數位和行動支付開始衝擊銀行業，而科技大廠Apple (AAPL)、Facebook(FB) 和Alphabet的(GOOGL) Google也加入支付系統的戰局。

花旗集團（CitiGroup, C-US）(Citigroup)的分析師們估計投資於未公開發行的金融科技公司的投資已從2010年的18億美元成長至去年的190億。因為銀行業務日益自動化且為了削減成本，接下來的10年員工將會減少30%。地方銀行在未來可能會有完全不同的面貌。Citi在3月份發行一份112頁的報告中表示，“金融科技正在改變金融界。在美國和歐洲，我們正處於轉折點，尤其是在消費金融方面。為了保持競爭力，銀行應在金融科技公司形成規模之前進行改革”。

既是朋友，也是敵人

大型銀行也開始注意到了金融科技的轉變。Goldman Sachs (GS) 嘗試把自己定位為一間科技公司，Barclays(BCS)的CEO Antony Jenkins表示金融界的“Uber時刻”已經來臨。 JPMorgan Chase(JPM)的CEO Jamie Dimon在去年發出“將進軍矽谷”的警告，並表示“金融科技在減少痛點這方面做得很出色，因為它們可以在幾分鐘之內完成貸款，傳統銀行可能要花數周的時間”。

IDC的全球銀行研究總監Jerry Silva表示，今年似乎警告的語氣有趨緩的情況，那些對金融科技新創公司要求更嚴厲審查的銀行們正試圖親近它們。即使線上貸款商On Deck也在其他地方貸款給他人，JPMorgan 仍與它合作，讓企業能夠快速貸款。Bank of America(BAC)和Barclays試圖透過高峰會和加速器計劃取悅金融科技。

分析家們看到了這種競爭當中的合作還在繼續。畢竟，像P2P貸款這樣的公司背後仍需要藉由銀行來承保和融資。Silva表示，銀行實際上是想放棄傳統的銀行業務並讓他們的品牌能夠存在於客戶的手機之中的。即使大型銀行經常受到法令制度和本身基礎設施的侷限，也應向投資者展現出他們能夠與時俱進。同時，新創公司也需要這些大型銀行已經具備的體驗和資源。

Citi的全球數位化策略主管Greg Baxter在公司的報告中指出，“企業家們需要創新，創新者們需要企業化”。這樣的需求從商業銀行擴展至投資銀行，也拓展到了信用卡業務的銀行。Barclays 的分析家 Darrin Peller表示，“你提到友敵(frenemy)這個詞，這的確是現在正在發生的現象，每個人都了解到了，他們必須一起合作”。

星巴克（Starbucks, SBUX-US）式資產管理？

在這樣巨大的變動下，銀行不是消失不見了，就是看起來有點不太一樣。研調公司Javelin的金融服務主管Mark Schwanhausser說，“我想消費者最不想到銀行辦的例行公事，就是不用到銀行就可以做的事”。

Citi表示，當銀行分行在開發中的經濟個體當中擴展，讓一大批沒有銀行帳戶的人也能夠使用這些服務的同時，在已開發的國家當中，銀行的數量已開始慢慢萎縮。這種情況已經發生在挪威、丹麥、荷蘭，這些國家銀行的分行在過去的10年裡減少了40%至50%。Citi在報告中指出，那些留下來的分行應集中精力於諮詢服務。值得一提的是，在英國、北非和澳大利亞的提供服務的Virgin Money已經把它的分行變成了休息廳式的場所，“在那裡客戶們能夠碰面，放鬆，甚至是喝咖啡”。

但是美國的銀行因為某些原因，可能會比歐洲的銀行持續更久的時間。分析師表示，其中一個原因是銀行分行不只是為客戶服務而存在。它們也是品牌識別的一部份。

Wedbush 的分析師Gil Luria表示，客戶們，甚至是千禧世代，客戶往往會到離家或公司最近，有自動提款機的銀行開立帳戶，即使他們從沒有去過那家銀行。Silva指出，大多數的千禧世代仍然更喜歡通過員工協助的方式開立帳戶。

由於行動支付佔交易量的比重相對較小，客戶也許更偏好綜合服務。Schwanhausser表示，“現在的關鍵是如何讓這些元素能夠運作得更好，讓客戶可以在任何時間，使用任何交易，在不同的情況下能夠選擇想要在銀行、手機或者是使用客服系統辦理業務”。

貸款風險

隨著人們的理財在帳戶和設備當中轉換，有越來越多的數據。對於數據使用的安全性的爭論也因為這個新興的機會而出現。你可以想像得到不管是公司、監管機關或者掌管安全的相關機構都可能為此提出異議。儘管分析師認為金融科技讓財務變得更簡單，內容更豐富，但對於該產業所發出的警告聲也越來越高昂。

創投基金Mangrove Capital Partners的CEO Mark Tluszcz在四月份說出了一個商業洞察，在未來幾年內，“人們的所有壞習慣”將會在金融科技之中表露無疑。英國金融服務管理局的前主席Lord Adair Turner告訴BBC，P2P借貸產業注定會崩毀，因為這“讓最差勁的銀行家看起來就像是個千真萬確的的借貸天才”。

Citi指出，LendingClub 和Prosper的平均利率在12.6%和15.3%之間波動，平均貸款規模在11,400美元和 14,000美元之間。這些公司是借貸產業中的亮點，但是一旦貸款人擴大貸款規模或嘗試用較低的信用評等來吸引更多借款人的話，會有更多人陷入負債的狀態。

Schwanhausser表示，監管單位必須嚴密監控公司對於借款人的層級是否有控管。

Silva預測，對於金融科技的投資很可能在過度飽和後開始衰退。隨著大公司對金融科技的接觸越深入，一些小型公司很可能開始衰敗，可能會被收購或開始擠壓它們的生存空間。Luria警告，投資者面臨著“很大的風險”，就是新的貸款產品會打垮並毀滅他們。

Clink的Fruchtman則認為，金融科技可以使資訊更透明，使我們能夠更全面的了解借款人。他表示，“我們能夠讀取客戶的銀行帳戶、信用卡還有客戶提供的基本資料，像是你賺多少錢等等。我們能夠掌握有力的財務資訊，如果能夠再加上信用分數的話，那真的是非常非常有用的訊息”。

工業金融科技？

現在，美國的監管機關似乎願意讓金融科技自由發展僅作出些微的干預，但若出現大規模的資料侵害或詐騙的話情況就會發生變化，像是最近在中國就發生高達76億美元的P2P網貸平台的龐氏騙局。美國的貨幣監管人員在三月份表示，將致力於讓法令朝向培養“負責創新(responsible innovation)”。它也展開了一項鼓勵“所有規模的銀行將負責創新整合到他們的策略性計劃中”的計劃。

金融科技的發展能走多遠？在Citi的報告中，Baxter描述一個“‘工業金融科技’”的未來趨勢，在這樣一種趨勢下，財務上的交易和最終的決策將整合在一起“。他也談到了Fitbit (FIT)的前景，“在你的生活當中，你的整體的財務狀況能夠被掌控、管理得很好、並且自已也能夠持續不斷得到培訓”。

分析家們說，最終保險政策會很快地調整至能夠適應我們的駕駛習慣，家裡的智慧電表可能能夠“進行議價”，透過即時和反覆地運用，定價和付款會更精確，或許能夠比人們更加公正。

Luria表示，“某個時刻，你的冰箱想買牛奶的話，它必須為此買單。這也是金融科技的一部份，為了讓物聯網能夠真正能夠做人們現在正在談論的事情，必須要有價值交換的機制”。(譯者/Carl)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 如何讓iPhone成為你的新銀行？ appeared first on StockFeel 股感.

工資上漲 McDonald’s讓加盟業者自生自滅？

IBD — Wed, 11 May 2016 16:02:26 +0000

在爭取最低工資15美元的一片戰火之中，McDonald’s(MCD)一年前贏得一片掌聲，它將公司直營店的最低工資上調了1美元。但工會的成員仍相當地不滿意，因為這次的調升只讓公司的平均每小時的工資略高於10美元，而且它只適用在美國約1,500家直營店當中，這僅佔所有連鎖店的10%。

Dan Holm / Shutterstock.com

但最沮喪的莫過於在美國經營其他13000家美國餐廳的 3000家加盟業者了。CEO Steve Easterbrook在新聞專欄中宣佈這項政策的改變—“加盟業者的業務如何經營和要支付員工多少薪水自己作主”。被計時員工而非Easterbrook要求應該要隨著工資上漲而調整薪資，這種感覺相當地奇怪。在速食業當中，因為最低工資上漲而使加盟業者的損失比直營店要來得多。

加盟業者只有微薄的利潤空間，大幅工資上漲會在各方面造成擠壓。

首先，他們的勞動成本會增加，這會迫使他們提高價格，更高的價格可能使銷售減少。其次，就算價格上漲能夠產生足夠的額外收入來支付更高的勞動成本，但加盟業者還有一個額外的負擔：他們支付給McDonald’s和Burger King(為Restaurant Brands International (QSR)所有)的特許費用是銷售額的固定比例，價格上漲10%意味著特許費用也會增加10%。

對於公司直營店數量少的速食連鎖店來說，提高最低工資不會有太大的直接影響，但會使加盟業者的財務健康狀況惡化，即使公司的特許收入增加了，對公司未來並不是一個好兆頭。

緩慢V.S.快速的工資成長率

McDonald’s和Burger King收取加盟業者銷售額4%–5%的特許使用費和同等規模的行銷費用。為投資者和加盟業者提供餐飲業分析的太平洋管理咨詢集團創始人John Gordon表示，最重要的是，速食連鎖店業者包括McDonald’s、Burger King、Tim Horton’s、Wendy’s (WEN)和Jack In the Box (JACK)，將他們的餐廳出租給加盟業者，從銷售額中再收取額外的百分比。他指出，McDonald’s的租金能夠達到銷售額的14%或更多。

簡單的數學闡述了McDonald’s加盟業者在長期之下支付20%的收入給速食巨頭會面臨什麼樣的挑戰。假設加盟業者只賺得2%的利潤，而價格上漲10%，這只足以支付額外的勞動成本，其他狀況不變，它的獲利能力被削減了。

Franchise Equity Group創始人和前McDonald’s加盟管理高層Richard Adams表示，從歷史數據來看，最低工資緩慢增加使得價格被工資上漲而推高時，對股東來說是有益的。“問題是最低工資的增加速度太快”。

加州和紐約的情況就是這樣，最低工資將會分別在2022年和2021年7月上漲至每小時15美元。儘管紐約州的最低工資僅將在紐約市和它的周圍上升至12.50美元，但它仍不得不按照全州的最低工資支付15美元，除非法院撤銷了不平等待遇。

就業政策研究所(Employment Policies Institute)的一項針對15美元工資的調查顯示，加盟業者將更有可能比非加盟業者減少工作數量（65%和51%）以及改為使用自動化服務（54%和37%）。雖然加盟業者反對上調最低工資，他們將無法負擔更高的勞動成本。隨著勞動成本的增加，特許使用費，行銷費用和租金也會隨之上升。

有缺陷的加盟模式？

15美元工資的擁護者承認，這將在某種程度上對加盟業者施加壓力，他們表示，破壞加盟模式是他們的戰略特點，而不是一個錯誤。該產業在西雅圖漸進式的調高加盟業者的最低工資，讓它們受到挑戰，因此給予他們和小型企業一樣長的時間調適，這也使得市長Ed Murray認為這種加盟商業模式是一種剝削。

Murray表示，“我不相信經濟壓力會來自於漸進地將最低工資提高，是商業模式傷害了加盟業者“。

業內專家認為，最低工資上漲對於加盟收取收入一定百分比的商業模式會帶來財務壓力的機會不大。這部分是因為加盟業者簽訂的合約期限約為20年。不過，太平洋管理諮詢集團(Gordon of Pacific Management Consulting Group)的Gordon認為，如果加盟店遇到財務困境不得不出售的話就有可能會修改個別的交易條件。

Gordon 表示，“授權者通常想讓它持續。透過鼓勵較大的加盟業者者買進陷入財務困境的小型商店的方式，公司可能會考慮降低特許使用費”。Gordon指出，除了Popeye’s (PLKI) 和Domino’s (DPZ)之外，大多數公司的加盟業者的財務資訊缺乏透明度。Gordon認為，這樣的加盟業者指標相當地重要。Gordon表示，“有利可圖的特許加盟才能打造出擴張的環境”。

因為加盟業者是基於收入而不是利潤來支付的，這使得特許經營授與者和加盟業者的財務表現完全分歧。最低工資上漲使售價增加可能會造成這種分歧，可能採取的折扣策略雖然會使銷售額增加，但對利潤並不會有正面的影響。

公司的現金流達到歷史新高

加盟業者股本集團的Adams表示大型餐飲業者漸漸已不再自己持有店面，這反映了經營速食餐飲的風險增加了，利潤率也降低了。他指出，加盟合約要求加盟業者要投資幾十萬美元來進行技術更新和餐廳的改造。例如，McDonald’s近期一直在規劃未來的餐廳，包括“創造你的口味”販售亭，讓人們可以客製化他們的漢堡。

Adams表示，如果加盟業者因為最低工資提高而有財務上的壓力，他們將會沒有再次投資所需的現金流。

McDonald’s的高層在4月22日表示，在最近一季中，因為工資上漲而造成公司自營店利潤下降，但不管是Easterbrook和分析師都沒有提到在加州和紐約的最低工資將上漲至15美元。

Easterbrook表示，因為目前商品成本較低和全日早餐的策略使得銷售增加，在許多主要市場的加盟業者的現金流量達到歷史新高。

經營705間Burger King的公開發行公司Carrols Restaurant Group(TAST)指出，餐廳正在陸續改為20/20的設計，每間店面的成本為400,000美元以上，平均銷售額因此而提高10%至12%。

Carrols在去年在紐約關閉了三家店面後，目前在當地有133家餐廳。它在年度財務報告針對最低工資15美元的政策提出警告：“我們通常試圖透過週期性地將價格提高來抵消全部或部分工資上漲的影響。但我們也不能保證能夠全面抵消未來工資上漲的影響”。

Dunkin’ Brands(DNKN)的CEO Nigel Travis在去年十月的財報電話會議上告訴分析師，公司告訴加盟業者，最好不要以提高價格的方式來應對基本工資的上漲。 

Travis表示，“我們使用相關案例進行說明，當一個鎮的最低工資改變了而使他們在短期內調整了兩次的價格，讓這些店裡的銷售額變得越來越低”。

由產業趨勢可以知道在價格上競爭的速食連鎖店的目標是通過建立客戶的忠誠度來讓人們消費更多；提供客製化訂單和更多高品質的選項並精簡人員的需求。但這是相當大的挑戰，若執行力低下可能危及他們最低工資較高地區的加盟業者。

加盟與非加盟模式究竟有多困難由此可見一斑：在二月的電話會議當中，Morgan Stanley的分析師John Glass告訴管理階層：“我已經在波士頓觀察到，為了因應麻州最低工資每小時10美元的政策，Dunkin對普通咖啡的定價比星巴克（Starbucks, SBUX-US）高約0.10美元”。 (譯者/Carl)

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 工資上漲 McDonald’s讓加盟業者自生自滅？ appeared first on StockFeel 股感.

股票回購快速創造投資報酬

IBD — Tue, 10 May 2016 16:01:22 +0000

要怎麼樣能夠快速賺取50%的回報？隨著2016年債券殖利率大幅下跌，公司可以趁著這個機會透過舉債來回購股票。平均而言，股票的盈餘殖利率(earning yield)比當初用來回購股票的舉債成本要高出50%。預期盈餘殖利率是指預期的每股盈餘除以股價，它和本益比恰好相反。

Yardeni Research指出，對S&P 500大企業來說目前的盈餘殖利率是6.1%。相比而言，在計算債務稅負優惠之前，稅前AAA信用等級公司債的殖利率只有4%。

隨著全球經濟成長低迷，企業難以實現內部成長，股票回購是能夠提高每股盈餘的一種簡單且有利可圖的方式。

VMware(WMW)在4月22日宣佈，它將花費12億美元回購股票。Amazon.com(AMZN)也在二月宣佈了50億美元的股票回購。當月Macy’s(M)也宣佈將回購15億美元的股票。Apple(AAPL)則是在第二季的電話會議宣佈上調股票回購的金額。

2016年借貸成本的下降讓回購比前幾個月更具有吸引力。但是這不應該是這樣。

在去年的12月，美國聯準會在近十年來首次提高利率。政策制定者表示在2016年將會有四次的升息。但是年初金融市場的動蕩使這個想法告終。美國聯準會官員在三月的會議中暗示今年可能會有兩次升息，但市場上預期實際的次數可能更少，聯準會主席Janet Yelle表示，她將會慎重考慮再次提高利率的議題。今年公債的殖利率直線下滑，利率也可能有急劇的變化。

Yardeni Research的總裁和首席投資分析師Ed Yardeni表示：“這些預期已徹底地改變了”。

高市值的企業可以選擇從海外那些負利率的地區，例如日本、歐元區、丹麥、瑞士和瑞典的銀行借款。

根據標普道瓊斯指數公司(S&P Dow Jones Indices)資深指數分析師Howard Silverblatt表示，這些公司的態度都是“他們會付我們錢(來借款)。這種現象在第一季肯定是存在並活躍的，沒有理由會瞬間減少”。

儘管由於許多能源和原料公司削減或停止支付導致股利下跌，S&P 500強企業的回購在第一季仍攀升至179.6億美元。在2015年，S&P 500強企業回購了5722億美元的股票，和2014年相較，成長了3.3%，幾乎快要達到2007年5890億美元的記錄。

Silverblatt表示，第一季的結果才剛開始揭曉，但已顯示出約有25%的S&P 500強企業流通在外股數將會比去年同期減少至少4%。這跟第四季差不多，但比之前的七季要來得高，當時僅有20%-23%的S&P 500強企業減少了4%以上的流通在外股數。

Yardeni表示，“這將會驅動牛市，公司會持續這樣做。依然有許多公司通過回購來減少他們的股數”。

總有一天，債券殖利率將會大幅上漲，減少回購所能帶來的高昂利潤。Silverblatt表示，“最後，不論何時能夠達到的更高利率將強迫他們做出決定”。

《INVESTOR’S BUSINESS DAILY》授權轉載

The post 股票回購快速創造投資報酬 appeared first on StockFeel 股感.

IBD, Author at StockFeel 股感

聰明的投資管理技巧：別讓懶散的股票影響你的投資組合

放手讓贏家表現

股票就像員工

理財三大迷思，你踩雷了嗎？現在清醒還來得及

健康照護領域中的亞馬遜-UnitedHealth，要如何因應川普的崛起

極佳的營收表現

水平式擴展

歐巴馬健保並非罪魁禍首

5G技術將成為物聯網的重要推手

高通的5G晶片將會在2017年開始送樣

正式掀起5G市場之爭

透過5G開發出資料中心的潛能

即將在2018年冬季奧運展露光芒的5G

租賃遇上科技後 孕育而生的是Real Estate

RealPage的四大部門

透過收購而成長

邁向資料庫興建之路

達成雙位數成長率的目標

維持在高檔的出租率

化被動為主動 讓你贏得退休金的四個步驟

股票與債劵的優劣之分

管理退休金的四個小技巧

鎖定客群、優化使用者體驗 是Paycom崛起的關鍵

簡潔才是最好的使用體驗

25%成長策略

囊括市占的野心

無遠弗界的亞馬遜 不只想要成為世界最大的書店

進軍數位管家市場

將與聯邦快遞與優比速一爭高下

盈餘並非亞馬遜最關心的事

分析師眼裡的亞馬遜目標價

提倡自由市場與個人主義的經濟學家米爾頓・傅利曼

天賦異稟的早年時期

嚴謹的學術態度

提倡政府的力量有限

傅利曼的哲學與政治

具有說服力的演說家

評估方法

傅利曼事紀

未來的科技趨勢 IDC預測四年內將實現的技術

虛擬實境與擴增實境的使用將會激增

虛擬實境將成為社群的寵兒

人工智慧將因數位管家而蓬勃發展

第三方平台驅動了資訊科技的銷售表現

大者恆大將（1453-TW）成為雲端市場的趨勢

我們，就是第四方運算平台

已經為退休作好了準備嗎？ 用這4個步驟來檢視退休計劃

Instagram和Twitter的自拍熱如何改變美妝零售業的容貌？

Macy祭出贈品策略

CVS與Target發展美妝諮詢服務

書、咖啡與口紅的混搭

Netflix究竟是科技公司還是媒體公司？

大舉搶進電視產業的迪士尼

來自亞馬遜（Amazon, AMZN-US）的競爭壓力

低階技術職位 將成為機器人首要取代的目標

實現全自動化餐廳的Eatsa

邁入自動化應用的亞馬遜（Amazon, AMZN-US）

自動化領域所潛藏的投資機會

約會配對公司Tinder 為你我的交友社群激起火花

加重投資額度

透過付費來篩選族群

IAC的分拆之路

核心事業的首要挑戰

免費增值模式

思科、Palo Alto與賽門鐵克已準備好乘上雲端安全的新浪潮

網路安全守護者:CASB

如何才是有效的加密方式

網路安全是雲端普及的關鍵

沙盒成為雲端安全的重要角色

有效率的安全支出配置

繼權利金落幕後 Nvidia 與 Intel 將掀起下一場爭鬥

輝達角逐 AI 領域的關鍵 – 深度學習技術

輝達收購賽靈思的可能性

無人機產業 將誕生下一個蘋果？

亞馬遜效應

谷歌（Alphabet, GOOGL-US）也不懂的空域地圖

更多應用的可能

讓蘋果、亞馬遜、臉書與谷歌成為你的萬能管家

身具多重App功能的Echo

租賃遇上科技後孕育而生的是Real Estate

化被動為主動讓你贏得退休金的四個步驟

鎖定客群、優化使用者體驗是Paycom崛起的關鍵

無遠弗界的亞馬遜不只想要成為世界最大的書店

已經為退休作好了準備嗎？用這4個步驟來檢視退休計劃

低階技術職位將成為機器人首要取代的目標

無人機產業將誕生下一個蘋果？

愛德華生命科學透過不需開胸的手術方式邁入門戶大開的新市場